證券研究報告|銀行行業(yè)研究行業(yè)投資策略報告證券研究報告|銀行行業(yè)研究行業(yè)投資策略報告新模式新發(fā)展 提振居民實際可支配收入的同時，進而帶動消費意愿的提升，從或?qū)⒈３謱捤蓱B(tài)勢，通過降準(zhǔn)釋放流動性，以及結(jié)構(gòu)性政策的階段性配合。財政擴張以及各類債務(wù)問題的逐步化解，融資環(huán)境有要適配經(jīng)濟增長逐步提質(zhì)換檔。當(dāng)前資金存量遠大于每年的增銀行滬深300 5% 0% -5%-10%-15%-20%相關(guān)研究相關(guān)研究 證券研究報告 證券研究報告 5 5 62銀行板塊業(yè)績回顧及2024年展望 92.12023年前三季度板塊營收增速進一步放緩 92.1.12023年前三季度板塊營收增速進一步 92.1.22023年前三季度板塊信用成本率繼續(xù) 2.1.32023年前三季度歸母凈利潤增速也 2.2.1盤活存量資金，新增貸款增速或略有 2.5新資本管理辦法整體有利于節(jié)約銀行資本 3投資策略 4風(fēng)險提示 5 5 5 6 6 6 7 7 7 7 8 8 8 9 9 9 證券研究報告 證券研究報告季名義GDP同比增速為3.5%，較二季度環(huán)比下滑1.3個百分點，低于同期實際GD 證券研究報告9月以來居民端中長期貸款延續(xù)同比多增。不過，利息下調(diào)后按揭早償數(shù)據(jù)并沒有明顯改善，居民提前還貸意愿維持高位。萬億元。截至2023年10月末社融存量規(guī)模為374.17萬億 證券研究報告圖表7:單月貸款新增規(guī)模及存量同比增速（單位：億下降20個和25個基點，當(dāng)前MLF中標(biāo)利率為2.5%，帶動1年期LPR和5年期以上LPR分別下降20個和10個基點，當(dāng)前分別為3.45%和4.2%，兩次下調(diào)金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率合計0.5個百分點，當(dāng)前金融機構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率為7.4%。同時，繼續(xù)發(fā)揮存款過在美聯(lián)儲持續(xù)緊縮以及中美利差的壓力下，貨幣政策進一步寬松受到了一定的限 證券研究報告 證券研究報告2銀行板塊業(yè)績回顧及2024年2.12023年前三季度板塊營收增速進一步放緩2.1.12023年前三季度板塊營收增速進一步放緩 證券研究報告圖表18:手續(xù)費凈收入增速（單位：%）圖表19:其他非息2.1.22023年前三季度板塊信用成本率繼續(xù)下行 證券研究報告2.1.32023年前三季度歸母凈利潤增速也有所放緩 證券研究報告2.2.1盤活存量資金，新增貸款增速或略有放緩2023年前三季度，42家上市銀行貸款余額同比增速為11.4%，且快于金融機構(gòu)人民幣家銀行平均增速1.8%和2.4%，股份行板塊和農(nóng)商行板塊則低5.4%和1.款增速。 證券研究報告已由高速增長階段轉(zhuǎn)入高質(zhì)量發(fā)展階段，信貸增速本身需要適配經(jīng)濟增長逐步提質(zhì)發(fā)展注入新動力。 證券研究報告2.2.2凈息差或進入筑底階段 證券研究報告從2023年前三季度存款的新增結(jié)構(gòu)看，新增住戶存款占新增存款的64.4%，新增 證券研究報告2.4資產(chǎn)質(zhì)量保持穩(wěn)健，信用成本下行幅度有限2023年三季度末，上市銀行不良率為1.27%，環(huán)比持平于6超過400%，其他子板塊整體變動較小。 證券研究報告雖然行業(yè)整體不良率呈現(xiàn)下降趨勢。不過從對公和零售貸款的不良率變動趨勢2.5新資本管理辦法整體有利于節(jié)約銀行資本3投資策略3.12023年，低估值高股息個股表現(xiàn)較好 證券研究報告建設(shè)銀行、華夏銀行、工商銀行、民生銀行、中信銀行、重慶銀行和北京銀行。 證券研究報告松的貨幣政策對銀行的凈息差產(chǎn)生負面影響；監(jiān)管政策持續(xù)收緊也會對行業(yè)產(chǎn)生一定的影響等。 證券研究報告公司投資評級基準(zhǔn)指數(shù)：滬深300指數(shù)證券分析師承諾本人具有中國證券業(yè)協(xié)會授予的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格并登記為證券分析師，以勤勉的執(zhí)業(yè)態(tài)度，獨立、客觀地出具本報告。本報告清晰準(zhǔn)確地反映了本人的研究觀點。本人不曾因，不因，也將不會因本報告中的具體推免責(zé)條款萬聯(lián)證券股份有限公司（以下簡稱“本公司”）是一家覆蓋證券經(jīng)紀(jì)、投資銀行、投資管理息或所表述的意見并不構(gòu)成對任何人的投資建議。本報告中的信息或所表述體投資目的、財務(wù)狀況以及特定需求。客戶應(yīng)自主作出投資決策并自行承擔(dān)投資風(fēng)險。本公