河南省鶴壁市注冊會計財務成本管理學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(40題)1.某公司年初的流動資產合計為28500元，年初存貨為16800元，年初的流動負債為9000元，則本年初企業速動比率是（）。

A.0．77B.1．3C.1．87D.3．17

2.李明向銀行借入140萬元購置婚房，和銀行商定的借款期為10年，每年年末的還本付息額為20萬元，已知（P/A，8%，10）＝6.7101，（P/A，6%，10）＝7.3601，則其房貸利率為（）

A.7.25%B.6.94%C.7.45%D.7.11%

3.在資本有限量的情況下最佳投資方案必然是（）。

A.凈現值合計最高的投資組合B.現值指數最大的投資組合C.凈利潤合計最高的投資組合D.凈現值之和大于零的投資組合

4.若某一企業的經營處于盈虧臨界狀態，下列表述中不正確的是（）。

A．銷售額正處于營業收入線與總成本線的交點

B．銷售量=固定成本/邊際貢獻率

C．息稅前利潤等于零

D．邊際貢獻等于固定成本

5.在下列各項中，無法計算出確切結果的是（）。

A.后付年金終值B.即付年金終值C.遞延年金終值D.永續年金終值

6.下列關于固定制造費用的能量差異分解的說法中，正確的是（）。

A．可以進一步分為閑置能量差異和耗費差異

B．可以進一步分為閑置能量差異和效率差異

C．可以進一步分為耗費差異和效率差異

D．可以進一步分為以上任何兩種差異

7.某公司上年平均負債年利率為5%，現金流量比率為0.6，平均流動負債為800萬元，占平均負債總額的60%，則上年現金流量利息保障倍數為（）。

A．3.6

B.2.8

C.7.2

D.4.5

8.

第

10

題

順風公司5月10日購買A股票作為交易性金融資產，支付的全部價款為50萬元，其中包含已宣告但尚未領取的現金股利10000元。5月20日收到現金股利，6月2日將此項股票出售，出售價款55萬元。如果該企業沒有其他有關投資的業務，應計入現金流量表中"收回投資收到的現金"項目的金額為（）萬元。

A.49B.50C.52D.55

9.某企業編制“直接材料預算”，預計第四季度期初存量456千克，季度生產需用量2120千克，預計期末存量為350千克，材料單價為10元，若材料采購貨款有50％在本季度內付清，另外50％在下季度付清，假設不考慮其他因素，則該企業預計資產負債表年末“應付賬款”項目為（）元。

A.11130B.14630C.10070D.13560

10.在內含報酬率法下，如果投資是在期初一次投入，且各年現金流人量相等，那么（）。

A.內含報酬率與原始投資額成反向變動關系

B.內含報酬率與原始投資額成正向變動關系

C.內含報酬率與原始投資額無關

D.內含報酬率等于原始投資額

11.

第

6

題

某公司生產聯產品甲和乙。2008年8月份發生聯合加工成本800萬元，分別生產了60噸的甲產品和40噸的乙產品，其中甲產品的價格為25萬元/噸，乙產品的價格為35萬元/噸，若采用售價法分配聯合成本，則甲產品分配的聯合成本為（）萬元。

A.398.6691B.498.3564C.413.7931D.432.7685

12.下列關于股利理論的表述中，正確的是（）。

A.股利無關論認為股利分配對公司的股票價格不會產生影響

B.稅差理論認為，由于股東的股利收益納稅負擔會明顯高于資本利得納稅負擔，企業應采取高現金股利比率的分配政策

C.客戶效應理論認為，邊際稅率高的投資者會選擇實施高股利支付率的股票

D.代理理論認為，在股東與債權人之間存在代理沖突時，債權人為保護自身利益，希望企業采取高股利支付率

13.甲公司采用標準成本法進行成本控制。某種產品的變動制造費用標準分配率為3元／小時，每件產品的標準工時為2小時。2014年9月，該產品的實際產量為100件，實際工時為250小時，實際發生變動制造費用1000元，變動制造費用耗費差異為()元。

A.150B.200C.250D.400

14.某公司股利固定增長率為5%，今年的每股收入為4元，每股凈利潤為1元，留存收益率為40%，股票的β值為1．5，國庫券利率為4%，市場平均風險股票的必要收益率為8%，則該公司每股市價為（）元。

A.12．60B.12C.9D.9．45

15.下列屬于產品級作業的是()。

A.機器加工B.生產前機器調試C.產品生產工藝規程制定D.工廠保安

16.下列各項中，可以用來計算營運資本周轉率的是()。

A.交易性金融資產B.超額現金C.短期借款D.經營負債

17.

第

4

題

某公司一車間為人為利潤中心：2007年4月營業收入80萬元，已售產品變動成本45萬元，車間主任可控固定成本7萬元，車間主任不可控固定成本5萬元，分配公司管理費用8萬元。該中心負責人可控利潤總額為（）萬元。

A.35B.28C.23D.15

18.如果A公司本年的可持續增長率公式中的權益乘數比上年提高，在不發行新股且股利支付率、經營效率不變的條件下，則（）。

A.本年可持續增長率>上年可持續增長率

B.實際增長率=上年可持續增長率

C.實際增長率=本年可持續增長率

D.實際增長率<本年可持續增長率

19.本月生產產品400件，使用材料2500千克，材料單價為0．55元/千克；直接材料的單位產品標準成本為3元，即每件產品耗用6千克直接材料，每千克材料的標準價格為0．5元，則（）。

A.直接材料數量差異為50元

B.直接材料價格差異為120元

C.直接材料標準成本為1250元

D.直接材料數量差異為55元

20.某零件年需要量16200件，日供應量60件，一次訂貨成本25元，單位儲存成本1元／年。假設一年為360天，需求是均勻的，不設置保險庫存并且按照經濟訂貨量進貨，則下列各項計算結果中錯誤的是()。

A.經濟訂貨量為1800件B.最高庫存量為450件C.平均庫存量為225件D.與進貨批量有關的總成本為600元

21.下列不屬于普通股成本計算方法的是（）。

A.股利增長模型B.資本資產定價模型C.財務比率法D.債券收益加風險溢價法

22.甲公司機床維修費為半變動成本，機床運行100小時的維修費為250元，運行150小時的維修費為300元。機床運行時間為80小時時，維修費為()元。A.200B.220C.230D.250

23.下列關于債券籌資的說法中，不正確的是()。

A.債務籌資產生合同義務

B.債權人本息的請求權優先于股東的股利

C.現有債務的歷史成本可以作為未來資本結構決策的依據

D.債務籌資的成本通常低于權益籌資的成本

24.下列因素中，不屬于形成直接人工效率差異原因的是()。

A.新工人上崗太多B.作業計劃安排不當C.出勤率變化D.工人勞動情緒不佳

25.某個投資方案的年營業收入為150萬元，年營業成本為90萬元，其中折舊為20萬元，所得稅稅率為25%，該方案每年的營業現金流量為（）萬元。

A.82B.65C.80D.60

26.下列關于時間溢價的表述，錯誤的是（）。

A.時間越長，出現波動的可能性越大，時間溢價也就越大

B.期權的時間溢價與貨幣時間價值是相同的概念

C.時間溢價是“波動的價值”

D.如果期權已經到了到期時間，則時間溢價為0

27.下列關于財務管理內容的說法中，不正確的是()。

A.財務管理的內容包括三部分，長期投資、長期籌資和營運資本管理

B.公司對于子公司的股權投資，目的是獲得再出售收益

C.資本結構決策是最重要的籌資決策

D.營運資本管理分為營運資本投資和營運資本籌資兩部分

28.可轉換債券的贖回價格-般高于可轉換債券的面值，兩者的差額為贖回溢價，下列關于贖回溢價的表述中，正確的是（）。

A.贖回溢價會隨債券到期日的臨近而減少

B.贖回溢價會隨債券到期日的臨近而增加

C.贖回溢價會隨債券到期日的臨近保持不變

D.對于溢價發行債券贖回溢價會隨債券到期日的臨近而減少，折價發行債券會增加

29.如果一個期權賦予持有人在到期日或到期日之前以固定價格購買標的資產的權利，則該期權屬于（）。

A.美式看漲期權B.美式看跌期權C.歐式看漲期權D.歐式看跌期權

30.A公司擬采用配股的方式進行融資。2012年3月15日為配股除權登記日，以該公司2011年12月31日總股本l0000萬股為基數，每10股配3股。配股價格為配股說明書公布之前20個交易日平均股價20元／股的90%。假定在分析中不考慮新募集投資的凈現值引起的企業價值的變化，該配股權的價值為（）元／股。

A.3．33

B.2

C.0．56

D.0．46

31.甲公司上年年末的留存收益余額為120萬元，今年年末的留存收益余額為150萬元，假設今年實現了可持續增長，銷售增長率為20％，收益留存率為40％，則上年的凈利潤為()萬元。

A.62．5B.75C.300D.450

32.有效集以外的投資組合與有效邊界上的組合相比，不包括（）。

A.相同的標準差和較低的期望報酬率

B.相同的期望報酬率和較高的標準差

C.較低的報酬率和較高的標準差

D.較低的標準差較高報酬率

33.下列各種資本結構理論中，認為企業價值與資本結構無關的是（）。

A．無稅MM理論

B．有稅MM理論

C．代理理論

D．權衡理論

34.某企業2018年的邊際貢獻總額為120萬元，固定成本為70萬元，利息為20萬元。若預計2019年的銷售額增長10%，則2019年的息稅前利潤為（）萬元

A.75B.62C.70D.62.5

35.甲制藥廠正在試制生產某流感疫苗。為了核算此疫苗的試制生產成本，該企業最適合選擇的成本計算方法是（）。

A.品種法B.分步法C.分批法D.品種法與分步法相結合

36.在其他條件不變的情況下，下列情形中，可能引起普通股資本成本下降的是()。

A.無風險利率上升B.普通股當前市價上升C.權益市場風險溢價上升D.預期現金股利增長率上升

37.發行可轉換債券與發行一般債券相比()。

A.籌資成本較低B.不便于籌集資金C.不利于穩定股票價格D.會導致籌資中的利益沖突

38.某企業于2012年4月1日以10000元購得面值為10000元的新發行債券，票面利率為10%，兩年后一次還本，每年支付一次利息，該企業若持有該債券至到期日，其2012年4月1日到期收益率為（）。

A.12%B.16%C.8%D.10%

39.某公司年營業收入為500萬元，變動成本率為40％，經營杠桿系數為1．5，財務杠桿系數為2。如果固定成本增加50萬元，那么，總杠桿系數將變為（）。

A.2．4B.3C.6D.8

40.企業采用剩余股利政策的根本理由是（）。

A.最大限度地用收益滿足籌資的需要

B.向市場傳遞企業不斷發展的信息

C.使企業保持理想的資本結構

D.使企業在資金使用上有較大的靈活性

二、多選題(30題)41.下列關于通貨膨脹的說法中，不正確的有()。

A.如果名義利率為8％，通貨膨脹率為3％，則實際利率為8％一3％=5％

B.如果第二年的實際現金流量為100，通貨膨脹率為5％，則第二年的名義現金流量為100X(1+5％)

C.如果存在惡性的通貨膨脹或預測周期特別長，則使用實際利率計算資本成本

D.如果名義利率為8％，通貨膨脹率為3％，則實際利率為4．85％

42.根據財務杠桿作用原理，使企業凈利潤增加的基本途徑有()。

A.在企業資本結構一定的條件下，增加息稅前利潤

B.在企業固定成本總額一定的條件下，增加企業銷售收入

C.在企業息稅前利潤不變的條件下，調整企業的資本結構

D.在企業銷售收入不變的條件下，調整企業固定成本總額

43.已知風險組合的期望報酬率和標準離差分別為15％和20％，無風險報酬率為8％，某投資者將自有資金100萬元中的20萬元投資于無風險資產，其余的80萬元資金全部投資于風險組合，則（）。

A.總期望報酬率為13．6％B.總標準差為16％C.該組合位于M點的左側D.資本市場線斜率為0．35

44.以下廣義利益相關者的具體分類，正確的有（）

A.資本市場利益相關者B.產品市場利益相關者C.公司內部利益相關者D.公司外部利益相關者

45.以下關于經營性資產投資的說法中，正確的有（）A.經營性資產投資的決策分析方法核心是投資組合原理

B.對于合營企業的控股權投資屬于經營性投資

C.為降低對沖匯率風險而購買的一些風險較低的證券不屬于經營性投資

D.經營性投資的對象可以是長期資產，也可以是短期資產

46.法定公積金的用途有()。

A.彌補公司虧損B.擴大公司生產經營C.轉為增加公司資本D.支付股利

47.下列有關聯產品和副產品表述正確的有（）。

A.聯產品是指使用同種原料，經過同一生產過程同時生產出來的兩種或兩種以上的主要產品

B.聯產品是指使用同種原料，經過同一生產過程同時生產出來的兩種或兩種以上的主要產品和非主要產品

C.副產品是指使用同種原料，在同一生產過程中，在生產主要產品的同時附帶生產出來的非主要產品

D.通常先確定主產品的加工成本，然后，再確定副產品的加工成本

48.根據有效市場假說，下列說法中正確的有（）。

A.只要所有的投資者都是理性的，市場就是有效的

B.只要投資者的理性偏差具有一致傾向，市場就是有效的

C.只要投資者的理性偏差可以互相抵消，市場就是有效的

D.只要有專業投資者進行套利，市場就是有效的

49.下列發行方式屬于公開間接發行方式的有（）。

A.配股B.公開增發C.非公開增發D.股權再融資

50.責任中心業績報告應傳遞出的信息包括（）

A.關于實際業績的信息B.關于預期業績的信息C.關于實際業績與預期業績之間的差異的信息D.關于責任中心權利大小的信息

51.可以提高銷售利潤率的措施包括（）。

A.提高安全邊際率

B.提高邊際貢獻率

C.降低變動成本率

D.降低盈虧臨界點作業率

52.衡量系統風險的指標主要是β系數，一個股票的β值的大小取決于()。

A.該股票與整個股票市場的相關性B.該股票的標準差C.整個市場的標準差D.該股票的預期收益率

53.下列關于可轉換債券說法中，不正確的有（）

A.轉換價格通常比發行時的股價低

B.可轉換債券可以轉換為特定公司的普通股。這種轉換，在資產負債表上只是負債轉換為普通股，并不增加額外的資本

C.設置強制性轉換條款，是為了保證可轉換債券順利地轉換成股票，實現發行公司擴大權益籌資的目的

D.可轉換債券的轉換期可以與債券的期限相同，也可以長于債券的期限

54.

第

37

題

股票上市對公司可能的不利因素有（）。

55.以下屬于股票回購的動機有（）。

A.現金股利的替代B.改變公司的資本結構+，C.傳遞公司股票價值被低估的信息D.基于控制權的考慮

56.下列成本項目中，屬于酌量性固定成本的有()。

A.固定資產折舊B.職工培訓費C.管理人員工資D.廣告費

57.下列各項中，屬于各成本差異科目的借方登記內容的有（）。

A.成本超支差異B.成本節約差異C.超支差異轉出額D.節約差異轉出額

58.某公司正在開會討論是否投產一種新產品，對以下收支發生爭論。你認為不應列入該項目評價的企業實體現金流量有（）。

A．新產品投產需要占用營運資金80萬元，它們可在公司現有周轉資金中解決，不需要另外籌集

B．該項目利用現有未充分利用的廠房和設備，如將該設備出租可獲收益200萬元，但公司規定不得將生產設備出租，以防止對本公司產品形成競爭

C．新產品銷售會使本公司同類產品減少收益100萬元，如果本公司不經營此產品，競爭對手也會推出此新產品

D．動用為其他產品儲存的原料約200萬元

59.下列關于用平均年成本法進行固定資產更新決策的說法正確的有（）

A.如果不考慮貨幣的時間價值，它是未來使用年限內的現金流出總額與使用年限的比值

B.殘值收入作為現金流入來考慮

C.平均年成本法的假設前提是將來設備再更換時，可以按原來的平均年成本找到可代替的設備

D.平均年成本法是把繼續使用舊設備和購置新設備看成是兩個互斥的方案

60.影響內含增長率的因素有()。

A.經營資產銷售百分比B.經營負債銷售百分比C.銷售凈利率D.股利支付率

61.確定流動資產最佳的投資規模時，需要考慮的成本包括（）

A.持有成本B.管理成本C.短缺成本D.機會成本

62.

第

20

題

關于有價值的創意原則的說法正確的有（）。

A.該原則是指新創意能獲得報酬

B.該原則主要應用于證券投資

C.該原則主要應用于直接投資項目

D.該原則也應用于經營和銷售活動

63.影響股票價格的主要外部因素包括()。

A.經濟環境因素B.法律環境因素C.社會環境因素D.金融環境因素

64.下列關于投資組合的說法中，正確的有（）。

A.如果能以無風險利率自由借貸，則投資組合的有效邊界會發生變化，變為資本市場線

B.多種證券組合的有效集是一個平面

C.如果兩種證券組合的有效集與機會集重合，則說明相關系數較大

D.資本市場線的斜率代表風險的市場價格

65.下列關于相關系數的說法中，不正確的有（）。

A.一般而言，多數證券的報酬率趨于同向變動，因此，兩種證券之間的相關系數多為小于1的正值

B.當相關系數為正數時，表示一種證券報酬率的增長總是與另一種證券報酬率的增長成比例

C.當相關系數為負數時，表示一種證券報酬率的增長總是與另一種證券報酬率的減少成比例

D.當相關系數為0時，表示缺乏相關性，每種證券的報酬率相對于另外的證券的報酬率獨立變動

66.下列關于市盈率模型的敘述中，正確的有（）。

A.市盈率涵蓋了風險補償率、增長率、股利支付率的影響，具有很高的綜合性

B.如果目標企業的β值顯著大于1，經濟繁榮時評估價值被夸大，經濟衰退時評估價值被縮小

C.如果目標企業的β值明顯小于1，經濟繁榮時評估價值被夸大，經濟衰退時評估價值被縮小

D.只有企業的增長潛力、股利支付率和風險（股權資本成本）這三個因素類似的企業，才會具有類似的市盈率

67.下列屬于客戶效應理論表述中正確的有（）。

A.邊際稅率較高的投資者偏好少分現金股利、多留存

B.養老基金喜歡高股利支付率的股票

C.較高的現金股利會引起低稅率階層的不滿

D.較少的現金股利會引起高稅率階層的不滿

68.下列表述中不正確的有（）。A.A.營運資本之所以能夠成為短期債務的“緩沖墊”，是因為它是長期資本用于流動資產的部分，不需要在一年內償還

B.當流動資產小于流動負債時，營運資本為負數，表明長期資本小于長期資產，財務狀況不穩定

C.現金比率是指經營活動現金流量凈額與流動負債的比

D.長期資本負債率是指負債總額與長期資本的百分比

69.關于直接分配法的下列說法中，正確的有（）

A.對各輔助生產車間的成本費用進行兩次分配

B.不考慮輔助生產內部相互提供的勞務量

C.輔助生產內部相互提供產品或勞務全都進行交互分配

D.和交互分配法相比計算工作較為簡便

70.

第27題

下列屬于有關融資優序理論表述正確的有（）。

三、計算分析題(10題)71.某企業準備投資開發新產品，現有甲乙兩個方案可供選擇，經預測，甲乙兩個方案的預期投資收益率如下表所示：

市場狀況概率預期投資收益率甲方案乙方案繁榮0.432%40%一般0.417%15%衰退0.2－3%－15%要求：

(1)計算甲乙兩個方案的預期收益率的期望值。

(2)計算甲乙兩個方案預期收益率的方差和標準差。

(3)計算甲乙兩個方案預期收益率的變化系數。

(4)根據以上結果，比較甲乙兩個方案風險的大小。

72.C公司為一般納稅人，購銷業務適用的增值稅稅率為17％，只生產一種產品。2011年相關預算資料如下：資料一：預計每個季度實現的銷售收入(含增值稅)均以賒銷方式售出，其中60％在本季度內收到現金，其余40％要到下一季度收訖，假定不考慮壞賬因素。部分與銷售預算有關的數據如表1所示：*說明：上表中“*”表不省略的致據。資料二：年初結存產成品300件，各季末結存產成品分別為：一季度末500件，二季度末550件，三季度末500件，四季度末400件。產成品單位生產成本為145元。資料三：預計每個季度所需要的直接材料(含增值稅)均以賒購方式采購，其中30％于本季度內支付現金，其余70％需要到下個季度付訖，假定不存在應付賬款到期現金支付能力不足的問題。部分與直接材料采購預算有關的數據如表2所示：說明：上表中“*”表不省略的致據。要求：(1)根據資料一確定表1中用字母表示的數值；(2)根據資料一、資料二和資料三確定表2中用字母表示的數值；(3)根據資料一、資料二和資料三，計算預算年度應收賬款、存貨和應付賬款的年末余額。

73.假設公司繼續保持目前的信用政策，計算其平均收現期和應收賬款應計利息(一年按360天計算，計算結果以萬元為單位，保留小數點后四位，下同)。

74.某企業A產品7月份的投產和庫存情況如下表所示：

A產品需經兩道工序加工，假設月初在產品中，第-道工序的在產品為l00臺，第二道工序的在產品也為100臺；月末在產品中，第-道工序的在產品為25臺，第二道工序的在產品也為25臺。兩道工序單件產品的材料消耗

材料在生產開始時-次投入；每公斤材料的標準成本為8元；每小時的標準工資為5元；每小時的標準制造費用為l0元。假設企業采用標準成本計算產品成本。

要求：

(1)本月在產品明細賬如下表所示，按標準成本計算制度填寫下列明細賬。

(2)本月購人材料80000公斤，材料的實際價格為每公斤8．5元，本月生產產品領用材料65000公斤，本月實際使用人工工時54000小時，支付的生產工人工資324000元。要求計

算直接材料和直接人工的價格差異和數量差異。

75.甲公司正在與乙租賃公司商談-個租賃合同，計劃租賃-臺大型設備，相關的資料如下：

(1)甲公司適用的所得稅稅率為40%，乙公司適用的所得稅稅率為20%。租賃期限為4年(稅法規定的使用年限為5年)，租金每年末支付，每年租金為60萬元，其中各年支付的利息為17.07萬元、13.64萬元、9.93萬元、5.93萬元，租賃期內不得退租，租賃期滿后資產所有權以20萬元的價格轉讓給甲公司，租賃的內含利息率為8%。

(2)稅前借款(有擔保)利率為10%，項目要求的必要報酬率為12%，加權平均資本成本為11%。已知：(P/A，8%，4)=3.3121，(P/A，10%，4)=3.1699。(P/F，10%，4)=0.683

(P/F，12%，4)=0.6355，(P/F，11%，4)=0.6587，(P/F，8%，4)=0.735

(P/F，6%，1)=0.9434，(P/F，6%，2)=0.89，(P/F，6%，3)=0.8396

(P/F，6%，4)=0.7921，(P/e，10%，3)=0.7513。(P/F，10%，2)=0.8264

(P/F，10%，1)=0.9091，(P/F，8%，3)=0.7938，(P/F，8%，2)=0.8573

(P/F。8%，1)=0.9259要求：

(1)判斷該租賃合同的租金是否可以直接抵稅；

(2)如果自行購置，計算該設備的購置成本；

(3)計算承租人租賃相對于自購的凈現值。

76.某公司預計明年產生的自由現金流量為400萬元，此后自由現金流量每年按4%的比率增長。公司的無稅股權資本成本為10%，稅前債務資本成本為6%，公司所得稅稅率為25%。如果公司以市值計算的債務與股權比率維持在0．5的水平。

要求：

(1)確定該公司的無負債企業價值。

(2)計算該公司包括債務利息抵稅的企業價值。

(3)計算該公司的債務利息抵稅的價值。

77.

第

35

題

某企業生產和銷售甲、乙兩種產品，過去幾年的相關數據見下表：

年度產量x（萬件）混合成本y（萬元）xyx214088003520001600242910038220017643459600432000202544393003999001849546108004968002116650105005250002500n=6∑x=266∑y=58100∑xy=2587900∑x2=11854

預計2008年不需要增加固定成本，有關資料見下表：

產品

單價單位變動成本單位邊際貢獻正常銷量（萬件）甲70502030乙lOO703040要求：

（1）用高低點法確定固定成本；

（2）用回歸直線法確定固定成本，并說明與高低點法計算結果出現差異的主要原因；

（3）計算2008年的加權平均邊際貢獻率，選擇您認為比較可靠的固定成本計算2008年的盈虧臨界點的銷售額；

（4）預計2008年的利潤；

（5）計算2008年安全邊際和安全邊際率，判斷2008年的安全等級。

78.已知ABC公司與庫存有關的信息如下:

(1)年需求數量為30000單位(假設每年360天)；

(2)購買價每單位100元；

(3)庫存儲存成本是商品買價的30%；

(4)訂貨成本每次60元；

(5)公司希望的安全儲備量為750單位；

(6)訂貨數量只能按100的倍數(四舍五入)確定；

(7)訂貨至到貨的時間為15天。

要求:

(1)最優經濟訂貨量為多少?

(2)存貨水平為多少時應補充訂貨?

(3)存貨平均占用多少資金?

79.甲公司目前有一個好的投資機會，急需資金1000萬元。該公司財務經理通過與幾家銀行進行洽談，初步擬定了三個備選借款方案。三個方案的借款本金均為1000萬元，借款期限均為五年，具體還款方式如下：方案一：采取定期支付利息，到期一次性償還本金的還款方式，每半年末支付一次利息，每次支付利息40萬元。方案二：采取等額償還本息的還款方式，每年年末償還本息一次，每次還款額為250萬元。方案三：采取定期支付利息，到期一次性償還本金的還款方式，每年年末支付一次利息，每次支付利息80萬元。此外，銀行要求甲公司按照借款本金的10％保持補償性余額，對該部分補償性余額，銀行按照3％的銀行存款利率每年年末支付企業存款利息。要求：計算三種借款方案的有效年利率。如果僅從資本成本的角度分析，甲公司應當選擇哪個借款方案?

80.某公司年銷售額100萬元，變動成本率70%，全部固定成本和費用20萬元，總資產50萬元，資產負債率40%，負債的平均利息率8%，假設所得稅率為40%。

該公司擬改變經營計劃，追加投資40萬元，每年固定成本增加5萬元，可以使銷售額增加20%，并使變動成本率下降至60%。

該公司以提高權益凈利率同時降低總杠桿系數作為改進經營計劃的標準。

要求：

(1)所需資金以追加實收資本取得，計算權益凈利率、經營杠桿、財務杠桿和總杠桿，判斷應否改變經營計劃；

(2)所需資金以10%的利率借入，計算權益凈利率、經營杠桿、財務杠桿和總杠桿，判斷應否改變經營計劃。

四、綜合題(5題)81.C公司為一般納稅人，購銷業務適用的增值稅稅率為17％，只生產一種產品。2011年相關預算資料如下：資料一：預計每個季度實現的銷售收入(含增值稅)均以賒銷方式售出，其中60％在本季度內收到現金，其余40％要到下一季度收訖，假定不考慮壞賬因素。部分與銷售預算有關的數據如表1所示：*說明：上表中“*”表不省略的致據。資料二：年初結存產成品300件，各季末結存產成品分別為：一季度末500件，二季度末550件，三季度末500件，四季度末400件。產成品單位生產成本為145元。資料三：預計每個季度所需要的直接材料(含增值稅)均以賒購方式采購，其中30％于本季度內支付現金，其余70％需要到下個季度付訖，假定不存在應付賬款到期現金支付能力不足的問題。部分與直接材料采購預算有關的數據如表2所示：說明：上表中“*”表不省略的致據。要求：(1)根據資料一確定表1中用字母表示的數值；(2)根據資料一、資料二和資料三確定表2中用字母表示的數值；(3)根據資料一、資料二和資料三，計算預算年度應收賬款、存貨和應付賬款的年末余額。

82.甲公司是一家多元化經營的民營企業，投資領域涉及醫藥、食品等多個行業。受當前經濟型酒店投資熱的影響，公司正在對是否投資一個經濟型酒店項目進行評價，有關資料如下：(1)經濟型酒店的主要功能是為一般商務人士和工薪階層提供住宿服務，通常采取連鎖經營模式。甲公司計劃加盟某知名經濟型酒店連鎖品牌KJ連鎖，由KJ連鎖為擬開設的酒店提供品牌、銷售、管理、培訓等支持服務。加盟連鎖的一次加盟合約年限為8年，甲公司按照加盟合約年限作為擬開設酒店的經營年限[1]。加盟費用如下：(2)甲公司計劃采取租賃舊建筑物并對其進行改造的方式進行酒店經營。經過選址調查，擬租用一幢位于交通便利地段的舊辦公樓，辦公樓的建筑面積為4200平方米，每平方米每天的租金為1元，租賃期為8年，租金在每年年末支付。(3)甲公司需按KJ連鎖的統一要求對舊辦公樓進行改造、裝修。配備客房家具用品，預計支出600萬元。根據稅法規定，上述支出可按8年攤銷，期末無殘值。(4)租用的舊辦公樓能改造成120間客房，每間客房每天的平均價格預計為175元，客房的平均入住率預計為85％。(5)經濟型酒店的人工成本為固定成本。根據擬開設酒店的規模測算，預計每年人工成本支出105萬元。(6)已入住的客房需發生客房用品、洗滌費用、能源費用等支出。每間入住客房每天的上述成本支出預計為29元。除此之外，酒店每年預計發生固定付現成本30萬元。(7)經濟型酒店需要按營業收入繳納營業稅金及附加，稅率合計為營業收入的5．5％。(8)根據擬開設經濟型酒店的規模測算，經濟型酒店需要的營運資本預計為50萬元。(9)甲公司擬采用2／3的資本結構(負債／權益)為經濟型酒店項目籌資。在該目標資本結構下，稅前債務成本為9％。由于酒店行業的風險與甲公司現有資產的平均風險有較大不同，甲公司擬采用KJ連鎖的貝爾塔值估計經濟型酒店項目的系統風險。KJ連鎖的貝爾塔權益為1．75，資本結構(負債／權益)為1／1。已知當前市場的無風險報酬率為5％，權益市場的平均風險溢價為7％。甲公司與KJ連鎖適用的企業所得稅稅率均為25％。(10)由于經濟型酒店改造需要的時間較短，改造時間可忽略不計。為簡化計算，假設酒店的改造及裝修支出均發生在年初(零時點)，營業現金流量均發生在以后各年年末，墊支的營運資本在年初投入，在項目結束時收回。一年按365天計算。要求：(1)計算經濟型酒店項目的稅后利潤(不考慮財務費用，計算過程和結果填入下方給定的表格中)、會計報酬率。(2)計算評價經濟型酒店項目使用的折現率。(3)計算經濟型酒店項目的初始(零時點)現金流量、每年的現金凈流量及項目的凈現值(計算過程和結果填入下方給定的表格中)，判斷項目是否可行并說明原因。(4)由于預計的酒店平均入住率具有較大的不確定性，請使用最大最小法進行投資項目的敏感性分析，計算使經濟型酒店項目凈現值為零的最低平均入住率。

83.

84.F公司是一家經營電子產品的上市公司。公司目前發行在外的普通股為10000萬股，每股價格為10元，沒有負債。公司現在急需籌集資金16000萬元，用于投資液晶顯示屏項目，有如下四個備選籌資方案：

方案一：以目前股本10000萬股為基數，每10股配2股，配股價格為8元／股。

方案二：按照目前市價公開增發股票1600萬股。

方案三：發行10年期的公司債券，債券面值為每份1000元，票面利率為9%，每年末付息一次，到期還本，發行價格擬定為950元／份。目前等風險普通債券的市場利率為10%。

方案四：按面值發行10年期的附認股權證債券，債券面值為每份1000元，票面利率為9%，每年年末付息一次，到期還本。每份債券附送20張認股權證，認股權證只能在第5年末行權，行權時每張認股權證可按15元的價格購買1股普通股。公司未來僅靠利潤留存提供增長資金，不打算增發或回購股票，也不打算增加新的債務籌資，項目投資后公司總價值年增長率預計為12%。目前等風險普通債券的市場利率為10%。

假設上述各方案的發行費用均可忽略不計。

要求：根據上述資料，分析回答下列題。

1．如果要使方案一可行，企業應在盈利持續性、現金股利分配水平和擬配售股份數量方面滿足什么條件?假設該方案可行并且所有股東均參與配股，計算配股除權價格及每份配股權價值。

2．如果要使方案二可行，企業應在凈資產收益率方面滿足什么條件?應遵循的公開增發新股的定價原則是什么?

3．如果要使方案三可行，企業應在凈資產、累計債券余額和利息支付能力方面滿足什么條件?計算每份債券價值，判斷擬定的債券發行價格是否合理并說明原因。

4．根據方案四，計算每張認股權證價值、第5年末行權前股價；假設認股權證持有人均在第5年末行權，計算第5年末行權后股價、該附認股權證債券的稅前資本成本，判斷方案四是否可行并說明原因。

85.甲企業今年每股凈利為0．5元/股，預期增長率為7．8%，每股凈資產為1．2元/股，每股收入為2元/股，預期股東權益凈利率為10．6%，預期銷售凈利率為3．4%。假設同類上市企業中與該企業類似的有5家，但它們與該企業之間尚存在某些不容忽視的重大差異，相關資料見下表：

企業實際市盈率預期增長率實際市凈率預期股東權益凈利率實際收人乘數預期銷售凈利率A105%510%23%B10.56%5.210%2.43.2%C12.58%5.512%33.5%D138%614%54%E149%6.58%64.5%要求(計算過程和結果均保留兩位小數)：

(1)如果甲公司屬于連續盈利并且β值接近于1的企業，使用合適的修正平均法評估甲企

業每股價值，并說明這種估價模型的優缺點。

(2)如果甲公司屬于擁有大量資產、凈資產為正值的企業，使用合適的股價平均法評估甲

企業每股價值，并說明這種估價模型的優缺點。

(3)如果甲公司屬于銷售成本率趨同傳統行業的企業，使用合適的修正平均法評估甲企業

每股價值，并說明這種估價模型的優缺點。

參考答案

1.B本年初企業的速動比率：速動資產÷流動負債＝(28500－16800)÷9000＝1．3。其中，包括存貨、1年內到期的非流動資產及其他流動資產等，稱為非速動資產。

2.D本題已知借入的金額（現值）及每年應還款的金額（年金），考查利用內插法求利率；

由題目可知現值P＝140萬元，年金A＝20萬元，期限n＝10，則140＝20×（P/A，i，10），所以（P/A，i，10）＝7；

利用內插法有（6%－i）/（8%－6%）＝（7.3601－7）/（6.7101－7.3601）解得i＝7.11%。

綜上，本題應選D。

3.A【答案】A

【解析】在資本總量受到限制時，有限資源的。凈現值最大化成為具有一般意義的原則，因此選項A正確。

4.B處于盈虧臨界狀態指的是處于盈虧平衡狀態。由于當企業的營業收入總額與成本總額相等時，即當息稅前利潤等于零時，達到盈虧平衡點，所以，選項A、C的說法正確；由于息稅前利潤=邊際貢獻一固定成本，所以，選項D的說法也正確。根據息稅前利潤=0可知，盈虧I臨界點的銷售量=固定成本/單位邊際貢獻，盈虧臨界點的銷售額=固定成本/邊際貢獻率，所以，選項B的說法不正確。

5.D無限期定額支付的年金，稱為永續年金。現實中的存本取息。可視為永續

年金的一個例子。永續年金沒有終止的時間，也就沒有終值。

6.B固定制造費用的三因素分析法，是將固定制造費用成本差異分解為耗費差異、效率差異和閑置能量差異三部分。其中耗費差異的計算與二因素分析法相同。不同的是要將二因素分析法中的“能量差異”進一步分解為兩部分：一部分是實際工時未達到生產能量而形成的閑置能量差異；另一部分是實際工時脫離標準工時而形成的效率差異。

7.C現金流量比率-經營活動現金流量/平均流動負債，即經營活動現金流量-現金流量比率×平均流動負債=0.6×800=480(萬元)。平均負債總額=800/60%=1333.33(萬元)，即利息費用=1333×5%=66.67(萬元)。因此，現金流量利息保障倍數-經營活動現金流量/利息費用=480/66.67=7.2。

8.D應按出售時收到的價款確定。

9.C【正確答案】：C

【答案解析】：預計第四季度材料采購量＝2120＋350－456＝2014（千克），應付賬款＝2014×10×50％＝10070（元）

【該題針對“營業預算的編制”知識點進行考核】

10.A【答案】A

【解析】在原始投資額一次性投入，且各年現金流人量相等的情況下，下列等式是成立的，即原始投資額=每年現金流入量×年金現值系數。原始投資額越大，年金現值系數越大，折現率越小，二者成反向變動關系。

11.C甲產品分配的聯合成本＝(60×25)×800/(60×25+40×35)＝413－7931(萬元)。

12.AA【解析】稅差理論認為，如果不考慮股票交易成本，分配股利的比率越高，股東的股利收益納稅負擔會明顯高于資本利得納稅負擔，企業應采取低現金股利比率的分配政策，所以選項B的表述不正確；客戶效應理論認為，邊際稅率高的投資者會選擇實施低股利支付率的股票，所以選項C的表述不正確；在股東與債權人之間存在代理沖突時，債權人為保護自身利益，希望企業采取低股利支付率，所以選項D的表述不正確。

13.C變動制造費用的耗費差異=(變動制造費用實際分配率-變動制造費用標準分配率)X實際工時=(1000／250-3)X250=250(元)(U)。

14.A股權資本成本=4%+1．5×(8%一4%)=10%，銷售凈利率=1/4×100%=25%，本期收入乘數=25%×(1—40%)×(1+5%)/(10%一5%)=3．15，每股市價=4×3．15=12．60(元)。

15.C產品級作業是指服務于某種型號或樣式產品的作業。例如，產品設計、產品生產工藝規程制定、工藝改造、產品更新等。這些作業的成本依賴于某一產品線的存在，而不是產品數量或生產批次。選項A屬于單位級作業，選項B屬于批次級作業，選項D屬于生產維持級作業。

16.D嚴格意義上。應僅有經營性資產和負債被用于計算營運資本周轉率，即短期借款、交易性金融資產和超額現金等因不是經營活動必需的而應被排除在外。

17.B解析：中心負責人可控利潤總額=收入-變動成本-中心負責人可控固定成本=80-45-7=28(萬元)。

18.A【答案】A

【解析】選項B和C只有滿足可持續增長率的全部假設條件時才成立；選項D應是實際增長率>本年可持續增長率。

19.A直接材料標準成本=400×6×0．5=1200(元)，直接材料數量差異=(2500—400×6)×0．5=50(元)，直接材料價格差異=2500×(0．55—0．5)=125(元)。

20.D本題的主要考核點是存貨經濟批量模型下有關指標的計算。根據題目，可知是存貨陸續供應和使用的模型，經濟訂貨量＝〔2×25×16200/60/（60－45）〕1/2＝1800（件），A正確；最高庫存量＝1800－1800×（16200/360）/60＝450（件），B正確；平均庫存量＝450/2＝225（件），C正確；與進貨批量有關的總成本＝〔2×25×16200×（60－45）/60〕1/2＝450（元），D不正確。

21.C估計普通股成本的方法有三種：資本資產定價模型、股利增長模型和債券收益加風險溢價法。財務比率法屬于債務成本估計的方法之一。

22.C甲公司機床維修費為半變動成本，成本性態方程y＝a＋bx，根據題目信息建立方程：250＝a＋100×b；300＝a＋150×b得出a＝150，b＝1。成本性態方程即為：y＝150＋x。當機床運行時間為80小時時，維修費＝150＋80×1＝230（元）。綜上，本題應選C。

23.C現有債務的歷史成本，對于未來的決策是不相關的沉沒成本，所以選項C的說法不正確。

24.C直接人工效率差異的形成原因，包括工作環境不良、工人經驗不足、勞動情緒不佳、新工人上崗太多、機器或工具選用不當、設備故障較多、作業計劃安排不當、產量太少無法發揮批量節約優勢等。出勤率變化是直接人工工資率差異形成的原因。

25.B【解析】營業現金流量=(150-90)×(1-25%)+20=65(萬元)。

26.B

27.B公司對于子公司的股權投資是經營性投資，目的是控制其經營，而不是期待再出售收益。

28.A因為贖回債券會給債券持有人造成損失(例如無法收到贖回以后的債券利息)，所以，贖回價格-般高于可轉換債券的面值。由于隨著到期日的臨近，債券持有人的損失逐漸減少，所以，贖回溢價隨債券到期日的臨近而減少。

29.A看漲期權授予權利的特征是“購買”，由此可知，選項B、D不是答案；由于歐式期權只能在到期日執行，而美式期權可以在到期日或到期日之前的任何時間執行，因此，選項C不是答案，選項A是答案。

30.D由于不考慮新募集投資的凈現值引起的企業價值的變化，所以配股后的每股價格=配股除權價格=

31.A解析：今年留存的利潤=150-120=30(萬元)，今年的凈利潤=30/40%=75(萬元)，根據“今年實現了可持續增長”可知，今年的凈利潤增長率=今年的銷售增長率=20%，所以，上年的凈利潤=75/(1+20%)=62.5(萬元)。

32.D【解析】有效集以外的投資組合與有效邊界上的組合相比，有三種情況：①相同的標準差和較低的期望報酬率；②相同的期望報酬率和較高的標準差；③較低的報酬率和較高的標準差。以上組合都是無效的。如果投資組合是無效的，可以通過改變投資比例轉換到有效邊界上的某個組合，以達到提高期望報酬率而不增加風險，或者降低風險而不降低期望報酬率的組合。

33.A無稅MM理論認為有負債企業的價值與無負債企業的價值相等，即無論企業是否有負債，企業的資本結構與企業價值無關，即應選A；有稅MM理論認為，隨著企業負債比例的提高，企業價值也隨之提高，在理論上，全部融資來源于負債時，企業價值達到最大；權衡理論是有企業所得稅條件下的MM理論的擴展，而代理理論又是權衡理論的擴展。所以選項B、C、D認為企業價值與資本結構有關。

34.B2019年的經營杠桿系數＝基期邊際貢獻/基期息稅前利潤＝120／（120－70）＝2.4

2019年的息稅前利潤增長率＝經營杠桿系數×銷售收入增長率＝2.4×10%＝24%

2019年息稅前利潤＝2018年息稅前利潤×（1＋增長率）＝（120－70）×（1＋24%）＝62（萬元）

綜上，本題應選B。

35.C【正確答案】：C

【答案解析】：產品成本計算的分批法主要適用于單件小批類型的生產，也可用于一般企業中的新產品試制或實驗的生產、在建工程以及設備修理作業等。

【該題針對“產品成本計算的分批法”知識點進行考核】

36.B【答案】B

【解析】根據計算普通股資本成本的資本資產定價模型可知，無風險利率、權益市場風險溢價均與普通殷資本成本正相關，所以，選項A和C錯誤。根據計算普通股資本成本的股利增長模型可知，普通股當前市價與普通股資本成本負相關；而預期現金股利增長率與普通股資本成本正相關，所以，選項B正確、選項D錯誤。

37.A解析：可轉換債券給予債券持有人以優惠的價格轉換公司股票的好處，故而其利率低于同一條件下的不可轉換債券的利率，降低了籌資成本。

38.D【答案】D

【解析】到期收益率是指購進債券后，一直持有該債券至到期日可獲得的收益率。平價購入的債券，其到期收益率等于票面利率。

39.C因為總杠桿系數=邊際貢獻+[邊際貢獻一（固定成本+利息）]，邊際貢獻=500×(1-40%)=300，原來的總杠桿系數=1.5×2=3，所以，原來的（固定成本+利息）=200，變化后的（固定成本+利息）=200+50=250，變化后的總杠桿系數=300+(300-250)==60

40.C剩余股利政策是在公司有著良好的投資機會時，根據一定的目標資本結構(最佳資本結構)，測算出投資所需的權益資本，先從盈余當中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配。奉行剩余股利政策，意味著公司只將剩余的盈余用于發放股利。這樣做的根本理由是為了保持理想的資本結構，使加權平均資本成本最低。

41.AB如果名義利率為8％，通貨膨脹率為3％，則實際利率=(1+8％)／(1+3％)一1=4．85％；如果第二年的實際現金流量為100，通貨膨脹率為5％，則第二年的名義現金流量為100×(F／P，5％，2)。

42.AC解析：在資本結構一定的條件下，債務利息是固定的，當息稅前利潤增大時，每1元盈余所負擔的固定財務費用就相對減少，這能給普通股股東帶來更多的盈余，因此增加息稅前利潤能增加更多的凈利潤。

43.ABCDABCD【解析】Q=80/100=0.8，總期望報酬率=0.8×15%+（1-0.8）×8%=13.6%；總標準差=0.8×20%=16%，根據Q=0.8小于1可知，該組合位于M點的左側（或根據同時持有無風險資產和風險資產組合可知，該組合位于M點的左側）；資本市場線斜率=(15%-8%)／(20%-0)=0.35.

44.ABC廣義利益相關者包括：

（1）資本市場利益相關者（股東和債權人）；

（2）產品市場利益相關者（客戶、供應商、所在社區和工會組織）；

（3）公司內部利益相關者（經營者和其他員工）。

綜上，本題應選ABC。

45.BD選項A錯誤，經營性資產投資的決策分析方法核心是凈現值原理，而金融資產投資的決策分析核心是投資組合原理；

選項B正確，對合營企業的控股權投資（屬于）對非子公司的控股權投資長期股權投資經營性投資；

選項C錯誤，有時公司會購買一些風險較低的證券，將其作為現金的替代品，其目的是在保持流動性的前提下降低閑置資金的機會成本，或者對沖匯率、利率等金融風險，并非真正意義上的證券投資行為，故其屬于經營性投資；

選項D正確，經營性投資的投資對象，其現金流出至流入時間超過1年的為長期資產，否則為短期資產。

綜上，本題應選BD。

46.ABCD法定公積金從凈利潤中提取形成，用于彌補公司虧損、擴大公司生產經營或者轉為增加公司資本。股份有限公司原則上應從累計盈利中分派股利，無盈利不得支付股利。但若公司用公積金抵補虧損以后，為維護其股票信譽，經股東大會特別決議，也可用公積金支付股利。

47.AC本題的考點是聯產品和副產品的比較。副產品是指在同一生產過程中，使用同種原料，在生產主要產品的同時附帶生產出來的非主要產品。由于副產品價值相對較低，而且在全部產品生產中所占的比重較小，因而可以采用簡化的方法確定其成本，然后從總成本中扣除，其余額就是主產品的成本。

48.ACD導致市場有效的條件有三個：理性的投資人、獨立的理性偏差和套利行為。這三個條件只要有一個存在，市場就將是有效的。其中“理性的投資人”指的是所有的投資人都是理性的，所以，選項A是答案。“獨立的理性偏差”指的是如果樂觀的投資者和悲觀的投資者人數大體相同，則他們的非理性行為就可以相互抵消，使得股價變動與理性預期一致，市場仍然是有效的。所以，選項C是答案，選項B不是答案。“套利行為”指的是如果有專業的投資者進行套利，則就能夠控制業余投資者的投機，使市場保持有效。所以，選項D是答案。

49.AB配股和公開增發屬于公開間接發行，非公開增發屬于非公開直接發行。

50.ABC晨曦業績報告的主要目的在于將責任中心的實際業績與其在特定環境下本應取得的業績進行比較，因此實際業績與預期業績之間差異的原因應得到分析，并且盡可能予以數量化。這樣，業績報告中應當傳遞出三種信息：

①關于實際業績的信息；（選項A）

②關于預期業績的信息；（選項B）

③關于實際業績與預期業績之間差異的信息。（選項C）

綜上，本題應選ABC。

51.ABCD【正確答案】：ABCD

【答案解析】：因為銷售利潤率可以分解為安全邊際率和邊際貢獻率的乘積，而降低盈虧臨界點作業率和變動成本率又可以提高安全邊際率和邊際貢獻率，所以A、B、C、D四個選項都可以提高銷售利潤率。

【該題針對“成本、數量和利潤分析”知識點進行考核】

52.ABC解析：股票p值的大小取決于：(1)該股票與整個股票市場的相關性；(2)它自身的標準差；(3)整個市場的標準差。

53.AD選項A說法錯誤，可轉換債券的轉換價格通常比發行時的股價高出20%～30%；

選項B、C說法正確，可轉換債券，可以轉換為特定公司的普通股。這種轉換，在資產負債表上只是負債轉換為普通股，并不增加額外的資本，設置強制性轉換條款，是為了保證可轉換債券順利地轉換成股票，實現發行公司擴大權益籌資的目的；

選項D說法錯誤，轉換期是指可轉換債券轉換為股份的起始日至結束日的期間。可轉換債券的轉換期可以與債券的期限相同，也可以短于債券的期限。

綜上，本題應選AD。

認股權證的執行價格，一般比發行時的股價高出20%~30%。

回收條款是為了保護債券投資人的利益，使他們能夠避免遭受過大的投資損失，從而降低投資風險。

54.AB股票上市有利于提高公司的知名度，有利于改善公司的財務狀況，所以CD選項不對。

55.ABCD此題暫無解析

56.BD約束性固定成本是提供和維持生產經營所需設施和機構而支出的成本，不能通過當前的管理決策行動加以改變；酌量性固定成本是為完成特定活動而支出的固定成本，其發生額是根據企業的經營方針由經理人員決定的。因此，該題正確答案為B、D,選項A、C屬于約束性固定成本。

57.AD在標準成本的賬務處理中，節約差異記入賬戶貸方，會計期末結轉差異時從借方轉出；超支差異記入賬戶借方，會計期末結轉差異時從貸方轉出。

58.BC項目實施引起的營運資本需求，應作為相關現金流量，即使無需額外籌集，也相當于放棄了用于其他方面的機會，選項A應納入相關現金流量；機會成本存在的條件為資源具有多種互斥用途，若禁止出租，則生產設備只有一種用途，不存在機會成本，選項B不應納入相關現金流量；由于存在競爭壓力，無論新產品是否推向市場，本公司同類產品都會減少收益，因而同類產品收益的減少額不屬于新產品銷售的增量現金流量，選項C不應納入相關現金流量；動用非貨幣資源的變現價值相當于項目的一項機會成本，選項D應納入相關現金流量。

59.ACD選項A表述正確，固定資產的平均年成本，是指該資產引起的現金流出的年平均值，如果不考慮貨幣時間價值，它是未來使用年限內的現金流出總額與使用年限的比值；

選項B表述錯誤，用平均年成本法進行固定資產更新時，殘值收入作為現金流出的抵減而非現金流入來考慮；

選項C表述正確，平均年成本法的假設前提是將來設備更換時，可以按原來的平均年成本找到可代替的設備；

選項D表述正確，平均年成本法是把繼續使用舊設備和購置新設備看成是兩個互斥方案，而不是一個更換設備的特定方案。

綜上，本題應選ACD。

使用平均年成本法時應注意：

①平均年成本法是把繼續使用舊設備和購置新設備看成是兩個互斥的方案，而不是一個更換設備的特定方案；

②平均年成本法的假設前提是將來設備再更換時，可以按原來的平均年成本找到可代替的設備；

③固定資產的經濟壽命。必然存在一個最經濟的使用年限，即使固定資產的平均年成本最小的那一年限。

60.ABCD答案解析：計算內含增長率是根據“外部融資銷售百分比＝0”計算的，即根據0＝經營資產銷售百分比－經營負債銷售百分比－計劃銷售凈利率×[（1＋增長率）÷增長率]×（1－股利支付率）計算，由此可知，該題答案為ABCD.（參見教材74頁）

61.ACD流動資產的持有成本（主要是與流動資產相關的機會成本）隨流動資產投資規模的擴大而增加，短缺成本隨投資規模的擴大而減少，在兩者相等時流動資產達到最佳的投資規模。

62.CD有價值的創意原則，是指新創意能獲得額外報酬。該原則主要應用于直接投資項目，還應用于經營和銷售活動。

63.ABD解析：公司的股價受外部環境和管理決策兩方面因素的影響,企業外部環境是指對企業財務活動產生影響作用的企業外部條件,其涉及的范圍很廣,其中最重要的是法律環境，金融市場環境和經濟環境。

64.ACD從無風險資產的收益率開始，做風險資產投資組合有效邊界的切線，就得到資本市場線，資本市場線與風險資產投資組合有效邊界相比，風險小而報酬率與之相同，或者報酬高而風險與之相同，或者報酬高且風險小。由此可知，資本市場線上的投資組合比風險資產投資組合有效邊界的投資組合更有效，所以，如果能以無風險利率自由借貸，則投資組合的有效邊界會發生變化，變為資本市場線。因此，選項A的說法正確。多種證券組合的機會集是一個平面，但是其有效集仍然是一條曲線，也稱為有效邊界。所以，選項B的說法不正確。只有在相關系數很小的情況下，才會產生無效組合，即才會出現兩種證券組合的有效集與機會集不重合的現象，所以，如果兩種證券組合的有效集與機會集重合，則說明相關系數較大，所以，選項C的說法正確。資本市場線的縱軸是期望報酬率，橫軸是標準差，資本市場線的斜率=(風險組合的期望報酬率一無風險利率)／風險組合的標準差，由此可知，資本市場線的斜率代表風險的市場價格，它告訴我們當標準差增長某一幅度時相應的報酬率的增長幅度。所以，選項D的說法正確。

65.BC選項B，當相關系數為1時，表示一種證券報酬率的增長總是與另一種證券報酬率的增長成比例；選項C，當相關系數為－1時，表示一種證券報酬率的增長總是與另一種證券報酬率的減少成比例。

66.ABD【正確答案】：ABD

【答案解析】：如果目標企業的β值明顯小于1，經濟繁榮時評估價值偏低，經濟衰退時評估價值偏高。因此，選項C的說法不正確，選項B的說法正確。市盈率的驅動因素是企業的增長潛力、股利支付率和風險（股權資本成本），只有這三個因素類似的企業，才會具有類似的市盈率，因此，選項A和選項D的說法正確。

【該題針對“相對價值模型的原理”知識點進行考核】

67.AB

68.CD現金比率=(貨幣資金+交易性金融資產)÷流動負債；現金流量比率=經營活動現金流量凈額÷流動負債，選項c錯誤；長期資本負債率是指非流動負債占長期資本的百分比，其計算公式為：長期資本負債率=非流動負債÷(非流動負債+股東權益)，選項D錯誤。

69.BD選項A、C表述錯誤，交互分配法對輔助生產費用進行兩次分配，先在輔助生產車間內部進行交互分配，再將分配后的費用分配給輔助生產車間之外的其他受益部門；

選項B、D表述正確，直接分配法是直接將各輔助生產車間發生的費用分配給輔助生產車間以外的各個受益單位或產品，即不考慮輔助生產內部相互提供的勞務量，即直接分配法指進行對外分配比交互分配法計算工作較為簡便。

綜上，本題應選BD。

70.ABC考慮信息不對稱和逆向選擇的影響，管理者偏好首選留存收益籌資，然后是債務籌資，而僅將發行新股作為最后的選擇，這一觀點通常被稱為排序理論。71.(1)預期收益率的期望值分別為：

甲方案收益率的期望值＝32%×0．4＋17%×0．4＋(－3%)×0．2＝19%

乙方案收益率的期望值＝40%×0．4＋15%×0．4＋(－15%)×0．2＝19%

(2)甲方案預期收益率的方差＝(32%－19%)2X0．4＋(17%－19%)2×0．4＋(－3%－19%)2×0．2＝0．0166

乙方案預期收益率的方差＝(40%－19%)2×0．4＋(15%－19%)2×0．4＋(－15%－19%)2×0．2＝0．0414

(3)甲方案預期收益率的變化系數＝12．88%/19%＝0．68

乙方案預期收益率的變化系數＝20．35%/19%＝1．07

(4)乙方案預期收益率的變化系數大于甲方案預期收益率的變化系數，所以，乙方案的風險大于甲方案。

72.(1)A=58500×60％=35100B=20800+35100=55900C=58500×40％+117000×60％=93600(2)D=2500+500—300=2700E=2700×5=13500F=13500+640—440=13700G=13700×10×(1+17％)=160290H=10000+160290×30％=580871=319761×70％+316485×30％=318778．2(3)應收賬款年末余額=140400×40％=56160(元)(4季度含稅收入的400,4)存貨年末余額=400×145+850×10=66500(元)(包括產成品存貨和原材料存貨，不含稅)應付賬款年末余額=316485×70％=221539．5(元)(4季度含稅采購金額的70％，要含稅)Englishanswers：(1)A=58500×60％=35100B=20800—L35100=55900C=58500×40％+117000×60％=93600(2)D=2500+500—300=2700E=2700×5=13500F=13500+640—440=13700G=13700×10×(1+17％)=160290H=10000+160290×30％=58087I=319761×70％+316485×30％=318778．2(3)Thec10singbalanceoftheaccountreceivablesintheyearend=140400×40％=56160(yuan)(40％oftherevenueincludingVATinthefourthquarter)Thec10singbalanceoftheinventoriesintheyearend=400×145+850×10=66500(yuan)(Includingfinishedgoodsandrawmaterials，VATexcluded)Thec10singbalanceoftheaccountpayableintheyearend=316485×70％=221539．5(yuan)(70％ofpurchasevolumnincludingVATinthefourthquarter)

73.0平均收現期=15×60％+30×40％×80％+40×40％×20％=21．8(天)應收賬款應計利息=平均日銷售額×平均收現期×變動成本率×資本成本=(1000／360)×21．8×72％×12％=5．2320(萬元)

74.(1)第-道工序完工率=(70×50%)÷100=35%

第二道工序完工率=(70+30×50%)÷100=85%

期初在產品的約當產量=100×35%+100×85%=120(臺)

期末在產品的約當產量=25×35%+25×85%=30(臺)

本月投人的約當產量=30+650-120=560(臺)

注：在產品材料完工率=100%

(2)分別計算原材料和直接人工價格差異和數量差異

直接材料價格差異=(8．5-8)×80000=40000(元)

直接材料數量差異=(65000-500×120)×8=40000(元)

直接人工工資率差異=(324000／54000-5)×54000=54000(元)

直接人工效率差異=(54000-560×100)×5=-10000(元)

75.(1)根據“租賃期滿后資產所有權轉讓給承租方”可知，該租賃屬于稅法上的融資租賃，其租金不可以直接抵稅。

(2)該設備的購置成本=60×(P/A，8%，4)+20×(P/F，8%，4)=213.43(萬元)(3)租賃相對于自購的凈現值

=213.43-(60-17.07×40%)×0.9434-(60-13.64×40%)×0.89-(60-9.93×40%)×0.8396-(60-5.93×40%)×0.7921-20×0.6355

=213.43-50.162-48.544-47.041-45.647-12.71=9.33(萬元)76.(1)確定該公司的無負債企業價值：

稅前加權平均資本成本＝1/(1＋0．5)×10%＋0．5/(1＋0．5)×6%＝8．67%

該公司的無負債企業價值＝400/(8．67%－4%)＝8565．31(萬元)

(2)計算該公司包括債務利息抵稅的企業價值：

考慮所得稅時企業的股權資本成本＝8．67%＋(8．67%－6%)×0．5×(1－25%)＝9．67%

稅后加權平均資本成本＝1/(1＋0．5)×9．67%＋0．5/(1＋0．5)×6%×(1－25%)＝7．95%

該公司包括債務利息抵稅的企業價值＝400/(7．95%－4%)＝10126．58(萬元)

(3)計算該公司的債務利息抵稅的價值：

該公司的債務利息抵稅的價值＝10126．58－8565．31＝1561．27(萬元)

77.(1)根據：10500=a十50×b

8800=a+40×b

可知：固定成本a=2000(萬元)

(2)根據：

∑y=na+b∑x

∑xy=a∑x+b∑x2

可知：

58100=6×a+266×b

2587900=266×a+11854×b

解得：固定成本a=913.04(萬元)

或者：

固定成本a=(11854×58100-266×2587900)/(6×11854-266×266)=913.04(萬元)

與第(1)問的計算結果產生差異的主要原因是：第(1)問中只考慮了兩組數據，而第(2)問中考慮了所有的數據。(3)加權平均邊際貢獻率=∑各產品邊際貢獻/∑各產品銷售收入×l00%

=(20×30+30×40)/(30×70+40×100)×100%=l800/6100×100%=29.51%

盈虧臨界點的銷售額=913.04/29.51%=3094(萬元)

(4)2008年的利潤=(20×30+30×40)-913.04=886.96(萬元)

(5)2008年安全邊際=(30×70+40×100)-3094=3006(萬元)

安全邊際率=3006/(30×70+40×100)×100%=49.28%，由于大于40%，所以，表明很安全。

78.

(2)再訂貨點=平均日需求×訂貨天數+安全儲備量=30000/360×15+750=1250+750=2000(單位)

(2)再訂貨點=平均日需求×訂貨天數+安全儲備量=30000/360×15+750=1250+750=2000(單位)

79.方案一：半年的利率=40／1000=4％，有效年利率=（F／P，4％，2）-1=8．16％

方案二：按照1000=250×（P／A，i，5），用內插法計算，結果=7．93％

方案三：有效年利率=（80-1000×10％×3％）／（1000-1000×10％）×100％=8．56％。

結論：甲公司應當選擇方案二。

【提示】方案三的實質是使用（1000-1000×10％）的資金，每年承受（80-1000×10％×3％）的費用，所以，有效年利率=（80-1000×10％×3％）／（1000-1000×10％）。

80.目前情況：權益凈利率＝[(100×30%-20)×(1-40%)]/[50×(1-40%)]×100%＝20%經營杠桿＝(100×30%)/[100×30%-(20-50×40%×8%)]＝30/11.6＝2.59財務杠桿＝11.6/(11.6-50×40%×8%)＝1.16總杠桿＝2.59×1.16＝3或：總杠桿＝(100×30%)/(100×30%-20)＝3(1)追加實收資本方案：權益凈利率

目前情況：權益凈利率＝[(100×30%-20)×(1-40%)]/[50×(1-40%)]×100%＝20%經營杠桿＝(100×30%)/[100×30%-(20-50×40%×8%)]＝30/11.6＝2.59財務杠桿＝11.6/(11.6-50×40%×8%)＝1.16總杠桿＝2.59×1.16＝3或：總杠桿＝(100×30%)/(100×30%-20)＝3(1)追加實收資本方案：權益凈利率

81.(1)A=58500×60％=35100B=20800+35100=55900C=58500×40％+117000×60％=93600(2)D=2500+500—300=2700E=2700×5