套期保值業務簡介套期保值業務簡介一、套期保值方法〔一〕期貨保值期貨的定義期貨〔Futures〕與現貨完全不同，現貨是實實在在可以交易的貨〔商品〕，期貨主要不是貨，而是以某種大宗產品如棉花、大豆、石油等及金融資產如股票、債券等為標的標準化可交易合約。買賣雙方通過簽訂合約，同意按指定的時間、價格與其他交易條件，交收指定數量的現貨。通常期貨集中在期貨交易所，以標準化合約進展買賣。期貨套期保值規律操作原材料初始價格操作原材料初始價格最終現貨價格上漲期貨價格上漲最終原材料本錢對沖本錢適用情形SRR=S+R-R=S-R-R=S+(-R)-(-R)=S保證金資金本錢、交易費用現貨價格漲跌難以推斷，期望鎖定原材料本錢注：未考慮基差，即現貨與期貨市場的價格差。1/6對較小的基差風險。在不考慮基差風險的狀況下，利用現貨和期貨價值比1:1的方式可以實現最終原材料本錢完全不受價格變動的影響。〔二〕期權套期保值規律期權的定義期權〔Options〕是一種選擇的權利，即買方能夠在將來的特定時間或者一段時間內依據事先商定好的價格買入或者賣出某種商定好的商品的權利。賜予買方〔或持有者〕購置或出售標的資產的權利，期權持有者可以在規定的時間內選擇買或者不買、賣或者不賣，即可以貨期權，洲際交易所的布倫特原油期貨期權。期權套期保值規律操作原材料初始價格最終價格上漲操作原材料初始價格最終價格上漲SR□期期期F期權圖形買入期權本錢期權收益最終原材料本錢對沖本錢適用情形

F 期期期期期期IR-I=S+R-(R-I)=S+I買入期權本錢I預期現貨價格上升，期望鎖定原材料本錢〔價格下跌〕可以選擇不行I，而價格有利變動時〔價格上漲〕則可以獲得超額收益，對沖原材料價格上漲風險。二、套期保值后原材料實際本錢〔一〕套期保值本錢用本錢和交易費用：*無風險收益率*套保期限+交易手續費+其他費用〔無風險收益率即企業占用企業的資金本錢〕；*保證金比率；期權資金占用=買入期權價格；〔二〕最終原材料本錢最終原材料本錢〔實際買入價〕=期末現貨價-期貨/期權凈收益原油期貨與期權套期保值案例淺析原油期貨與期權套期保值案例淺析案例：某原油加工企業簽訂了100萬桶的原油供給合同，2個月后保值需求。套保類型方案具體措施期貨買入期貨合約10061/桶。期權買入看漲期權10061/桶的看漲期權，其油期貨合約，支付權利金0.6/桶。一、情景模擬〔一66/65.5/桶1.期貨套期保值策略：期貨盈虧：65.50–61.004.50美元/桶實際買入價：66.004.5061.50美元/桶2.期權套期保值策略：期權盈虧〔期權選擇行權〕：65.50–61.000.63.9美元/桶實際買入價：66.003.9062.10美元/桶〔二56/55/桶期貨套期保值策略：期貨盈虧：55.00–61.00=-6.00美元/桶實際買入價：56.006.0062.00美元/桶2.期權套期保值策略：〔期權不選擇行權〕：-0.60美元/桶〔權利金〕實際買入價：56.000.6056.60美元/桶二、期貨與期權套期保值特點

期貨 期權不對等，買方有以商定價格買入或賣出標完全對等的物的權利，而賣方則有履約的義務套保效果權利金收取

將來有利的價格收益金

但是有時機獲得額外收