基于信用管理的供應(yīng)鏈金融模式創(chuàng)新研究

一、供應(yīng)鏈金融的性質(zhì)及其生態(tài)發(fā)展（一）鏈與金融學(xué)科供應(yīng)鏈金融是基于實體經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈的金融活動。這是供應(yīng)鏈和金融學(xué)科融合創(chuàng)新的產(chǎn)物。供應(yīng)鏈金融的實質(zhì)是一種基于產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈的微觀金融模式，通過整合與分析產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈內(nèi)的信息流、物流及商流等信息資源，進而為所有供應(yīng)鏈參與主體提供金融服務(wù)（二）供應(yīng)鏈金融穩(wěn)定發(fā)展策略供應(yīng)鏈金融之所以可以產(chǎn)生并迅速發(fā)展，一方面是因為隨著全球經(jīng)濟一體化程度的加深，聯(lián)系更加緊密的國家之間、產(chǎn)業(yè)之間及企業(yè)之間對金融服務(wù)的需求不斷擴大；另一方面是因為我國中小型企業(yè)融資困難問題不斷加重，而銀行等傳統(tǒng)金融機構(gòu)則在業(yè)務(wù)上亟須轉(zhuǎn)型1.宏觀環(huán)境方面。供應(yīng)鏈金融生態(tài)系統(tǒng)包含較為完整的產(chǎn)業(yè)政策及相應(yīng)的風(fēng)險防范策略，以保證供應(yīng)鏈金融穩(wěn)定發(fā)展。例如，為鼓勵供應(yīng)鏈金融發(fā)展，人民銀行、國務(wù)院辦公廳、商務(wù)部等部門紛紛出臺利好政策，包括《關(guān)于金融支持工業(yè)穩(wěn)增長調(diào)結(jié)構(gòu)增效益的若干意見》《關(guān)于積極推進供應(yīng)鏈創(chuàng)新與應(yīng)用的指導(dǎo)意見》《小微企業(yè)應(yīng)收賬款融資專項行動工作方案（2017-2019年）》《關(guān)于開展供應(yīng)鏈創(chuàng)新與應(yīng)用試點的通知》等。此外，為了保障金融市場穩(wěn)定，相關(guān)監(jiān)管部門還對供應(yīng)鏈金融模式的規(guī)范性進行了明確規(guī)定，包括普及企業(yè)信息化、解決供應(yīng)鏈金融系統(tǒng)內(nèi)部信息孤島問題及使用大量監(jiān)管技術(shù)，將金融風(fēng)險直接扼殺在搖籃中。2.產(chǎn)業(yè)環(huán)境發(fā)展方面。通過建立綜合服務(wù)信息平臺方式，連接供應(yīng)鏈金融參與主體及銀行等金融機構(gòu)，為供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的開展提供必要的基礎(chǔ)支撐與載體，包括：提供信用保險，利用大數(shù)據(jù)、云計算等技術(shù)分析風(fēng)險、對融資企業(yè)進行行為分析，促進供應(yīng)鏈金融發(fā)展3.微觀環(huán)境方面。實現(xiàn)了供應(yīng)鏈金融的“四流”即商流、物流、資金流以及信息流合一，實現(xiàn)了銀行等金融機構(gòu)為供應(yīng)鏈參與主體提供綜合性金融服務(wù)的可能性，全面提升了供應(yīng)鏈金融的運作效率二、供應(yīng)鏈金融發(fā)展的困難和自金融模式的優(yōu)勢（一）供應(yīng)鏈金融服務(wù)創(chuàng)新動力不足當(dāng)前，供應(yīng)鏈金融模式已經(jīng)成為我國中小型企業(yè)融資的主要途徑，尤其是隨著“互聯(lián)網(wǎng)+”發(fā)展戰(zhàn)略的不斷深入實施，越來越多的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)參與到供應(yīng)鏈金融模式中，它們在一定程度上發(fā)揮了銀行等傳統(tǒng)金融機構(gòu)的作用，成為企業(yè)新的資金來源渠道1.以核心企業(yè)為授信條件的供應(yīng)鏈金融授信無法延伸到產(chǎn)業(yè)鏈末端。目前，我國供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)普遍采用“1+N”或者“N+1+N”的模式運營，這就導(dǎo)致銀行對供應(yīng)鏈金融所提供的金融服務(wù)更針對“1”，即核心企業(yè)，在業(yè)務(wù)上并沒有將核心企業(yè)和中小型企業(yè)進行區(qū)分。而產(chǎn)業(yè)鏈其他類型中小型企業(yè)需要與核心企業(yè)有較強的業(yè)務(wù)關(guān)系，才有可能獲得銀行的融資服務(wù)，因此處于產(chǎn)業(yè)鏈末端的中小型企業(yè)仍然難以獲得銀行等金融機構(gòu)的融資服務(wù)2.技術(shù)賦能的局限性導(dǎo)致供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新動力不足。隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展，越來越多的互聯(lián)網(wǎng)信息化技術(shù)如大數(shù)據(jù)、云計算等被大型企業(yè)所使用，對于供應(yīng)鏈金融中的核心企業(yè)而言，基本可以全部實現(xiàn)日常經(jīng)營互聯(lián)網(wǎng)化和信息化。而對于產(chǎn)業(yè)鏈中的其他中小型企業(yè)而言，則無法完全實現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)化和信息化運營，許多位于產(chǎn)業(yè)鏈末端的企業(yè)仍以傳統(tǒng)人力運營方式為主，導(dǎo)致銀行等金融機構(gòu)在搜集金融數(shù)據(jù)時，對該部分企業(yè)的金融和信息數(shù)據(jù)搜集不足，很難針對供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)模式進行再創(chuàng)新。3.成本、收入原因?qū)е潞诵钠髽I(yè)及銀行等金融機構(gòu)的參與性不足。在缺乏激勵的情況下，供應(yīng)鏈金融模式難以為繼由此可知，即使當(dāng)前我國供應(yīng)鏈金融發(fā)展粗具規(guī)模，在一定程度上解決了中小型企業(yè)融資難問題，但是，憑借目前的供應(yīng)鏈金融模式并不能滿足全部中小型企業(yè)的融資需求。一方面，供應(yīng)鏈金融模式仍采用傳統(tǒng)金融風(fēng)險防范方法，使其風(fēng)控成本較傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)并沒有減少；另一方面，目前供應(yīng)鏈金融模式發(fā)展仍存在許多技術(shù)方面的阻力。因此，只有通過技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動供應(yīng)鏈金融模式發(fā)生顛覆性創(chuàng)新改變，才有可能解決目前我國供應(yīng)鏈金融發(fā)展困境。（二）自金融模式的優(yōu)勢自金融模式也稱為直接投融資模式，它是相對于銀行等傳統(tǒng)金融機構(gòu)這類間接金融模式而言的。當(dāng)前經(jīng)濟社會普遍采用的是銀行這類間接金融模式，這是因為隨著市場交易越來越復(fù)雜，金融市場中的信息不對稱問題越來越明顯和普遍，而消除這種信息不對稱的一個重要途徑就是通過信用較高且具有專業(yè)性的金融中介形式剝離風(fēng)險以降低融資成本。自金融模式的優(yōu)勢在于融資成本低，它可以通過技術(shù)手段將完全陌生、沒有聯(lián)系的資金提供者和資金需求者聯(lián)系起來，在相應(yīng)的機制保護下開展完整的金融業(yè)務(wù)。因此，自金融模式的內(nèi)涵應(yīng)當(dāng)是通過技術(shù)方式實現(xiàn)金融交易的平民化、自主化及普遍化對于供應(yīng)鏈金融而言，自金融模式概念將有效解決供應(yīng)鏈金融模式發(fā)展困境。在現(xiàn)代互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)的協(xié)助下，融資的低成本特征及企業(yè)信息數(shù)據(jù)的公開透明化將對核心企業(yè)和銀行等金融機構(gòu)形成強有力的激勵作用，促使核心企業(yè)與銀行積極參與供應(yīng)鏈金融。例如，對于高質(zhì)量（低負(fù)債率、高資金流）的核心企業(yè)而言，它們可以通過自金融模式更好地掌握產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)的信息數(shù)據(jù)，并及時掌握市場信息，對自身業(yè)務(wù)進行再創(chuàng)新；對于低質(zhì)量（高負(fù)債率、低資金流）的核心企業(yè)及銀行而言，新技術(shù)的應(yīng)用將有效提升產(chǎn)業(yè)鏈系統(tǒng)內(nèi)部的信息透明度，使銀行所收集到的信息更加真實可靠，進而可以更準(zhǔn)確地進行風(fēng)險識別三、基于區(qū)塊鏈技術(shù)特征的供應(yīng)鏈自融資模式的發(fā)展（一）大特征識別區(qū)塊鏈作為一種新型互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)，它將數(shù)據(jù)根據(jù)產(chǎn)生的先后順序按照前后首尾相接的方式進行存儲，進而形成鏈?zhǔn)綌?shù)據(jù)庫。在區(qū)塊鏈系統(tǒng)內(nèi)，所有參與主體（以節(jié)點方式存在）都是同等的，因此可以獲得整個區(qū)塊鏈系統(tǒng)內(nèi)所有數(shù)據(jù)，而這些數(shù)據(jù)則以分布式存儲、分布式記賬及分布式機密等形式存在。區(qū)塊鏈技術(shù)具有四大特征，分別為去中心化、集體維護性、可追溯性及去信任性。去中心化指區(qū)塊鏈系統(tǒng)沒有統(tǒng)一的管理中心，每個參與節(jié)點都具有相同的權(quán)利與義務(wù)。集體維護性表明每個參與節(jié)點都是區(qū)塊鏈系統(tǒng)的保護者，只有區(qū)塊鏈系統(tǒng)內(nèi)超過51%的節(jié)點發(fā)生改變時，才會影響區(qū)塊鏈系統(tǒng)的穩(wěn)定性。可追溯性指區(qū)塊鏈系統(tǒng)內(nèi)部的信息數(shù)據(jù)都有可靠的來源，由于區(qū)塊鏈系統(tǒng)內(nèi)部數(shù)據(jù)是按照時間順序排列的，因此只要確定了數(shù)據(jù)的位置就可以追溯到其來源。去信任性也稱為區(qū)塊鏈系統(tǒng)的不可篡改性，即區(qū)塊鏈系統(tǒng)的數(shù)據(jù)在生產(chǎn)與交換的過程中不需要任何監(jiān)督，所有數(shù)據(jù)一旦產(chǎn)生就無法被任意篡改，具有極高的可信任性。區(qū)塊鏈技術(shù)之所以被全社會所關(guān)注，并被大量應(yīng)用于金融領(lǐng)域的重要原因之一是區(qū)塊鏈技術(shù)的分布式記賬方法。因為分布式記賬模式改變了傳統(tǒng)金融交易的底層價值邏輯，將金融市場中的價值交換由競爭關(guān)系轉(zhuǎn)變?yōu)閰f(xié)同發(fā)展關(guān)系，使人們既可以享受到互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)所帶來的便利，也可以通過技術(shù)手段加強人與人之間的信任基礎(chǔ)，進而實現(xiàn)資源配置最優(yōu)化（二）基于區(qū)塊鏈票據(jù)的供應(yīng)鏈自金融模式由于任何涉及價值的交換及轉(zhuǎn)移都需要以信任為基礎(chǔ)，因此在傳統(tǒng)金融模式下，銀行等金融機構(gòu)可以憑借其法制化機制和中心化組織結(jié)構(gòu)為金融交易進行背書，以保證交易雙方可以通過較低的成本完成金融交易。在現(xiàn)有的供應(yīng)鏈金融模式下，由于核心企業(yè)的信用背書能力有限，只能夠為上游一級供應(yīng)商提供保理和貼現(xiàn)金融服務(wù)或者為下游一級分銷商提供預(yù)付款及存貨融資服務(wù)，大量二級和三級供貨商和經(jīng)銷商則無法得到核心企業(yè)的信用背書1.區(qū)塊鏈票據(jù)實現(xiàn)供應(yīng)鏈自金融模式。由于核心企業(yè)受到信用背書能力的限制，導(dǎo)致供應(yīng)鏈系統(tǒng)內(nèi)的信用等級逐級遞減。例如，對于核心企業(yè)而言，可以享受到大型國有銀行的融資利率（4%～6%）；一級上下游企業(yè)可以享受到中小型商業(yè)銀行的融資利率（6%～8%），二級上下游企業(yè)可以享受到保理融資利率（8%～12%），而三級上下游企業(yè)只能享受到民間小額貸款的融資利率（12%～20%）。因此，供應(yīng)鏈金融無法滿足低層級的中小型企業(yè)融資需求。而通過區(qū)塊鏈技術(shù)創(chuàng)造的電子票據(jù)則可以解決核心企業(yè)隨層級的延伸而導(dǎo)致的信用背書能力下降的問題，利用區(qū)塊鏈技術(shù)分布式存儲特征保證票據(jù)內(nèi)的信息真實可靠且不能被篡改，進而使低層級的企業(yè)享受到與高層級企業(yè)相同的信用待遇，具體實現(xiàn)路徑如圖1所示。如圖1所示，基于區(qū)塊鏈票據(jù)的供應(yīng)鏈自金融模式原理如下，當(dāng)核心企業(yè)獲得資金時，可以通過資金拆分方式以區(qū)塊鏈票據(jù)形式向供應(yīng)鏈下層傳遞，下一層級企業(yè)根據(jù)需求獲得相應(yīng)的資金并將剩余資金傳遞到下二級企業(yè)，進而使得整個供應(yīng)鏈系統(tǒng)資金快速流轉(zhuǎn)，而不同層級的企業(yè)可以根據(jù)債權(quán)向銀行進行貼現(xiàn)，從而供應(yīng)鏈末端企業(yè)也能獲得融資服務(wù)，并且該融資成本與核心企業(yè)相同2.區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)分析實現(xiàn)供應(yīng)鏈自金融模式。區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)分析實現(xiàn)供應(yīng)鏈自金融模式的原理同樣是將信用進行傳遞，通過區(qū)塊鏈技術(shù)的信息數(shù)據(jù)真實性和不可篡改性將金融風(fēng)險降到最低。但是與區(qū)塊鏈票據(jù)實現(xiàn)供應(yīng)鏈自金融模式的區(qū)別在于，區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)分析所指的信用是融資企業(yè)的信用，而區(qū)塊鏈票據(jù)所指的信用是核心企業(yè)的信用由圖2可知，在此供應(yīng)鏈自金融模式中共存在三種融資模式，分別為同級別融資模式（1）、同上下游非同級融資模式（2）以及非上下游非同級融資模式（3）。在融資模式（1）下，由于融資企業(yè)屬于同一層級，借款企業(yè)將具有較高的信用，在區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)分析的協(xié)助下，可以實現(xiàn)企業(yè)間的借貸；在融資模式（2）下，由于借貸雙方屬于上下游關(guān)系，因此在區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)分析的協(xié)助下也可以快速實現(xiàn)企業(yè)間的借貸；在融資模式（3）下，由于借貸雙方屬于非上下游非同級關(guān)系，因此該模式下不僅需要區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)分析的協(xié)助，也需要融資企業(yè)的上游和上層級企業(yè)為其提供證明，以提升融資企業(yè)的信用水平。具體而言：模式（1）屬于同級別企業(yè)間的融資借貸。“下一級企業(yè)”都是核心供應(yīng)商，不僅具有較高的信用水平，也具有較高的信用抵押資產(chǎn)。因此，該級別的企業(yè)可以向同級別企業(yè)提供貸款，風(fēng)險較低，其質(zhì)押品為“下一級企業(yè)”的應(yīng)收賬款。模式（2）是不同級別且無分叉的企業(yè)間貸款。“下一級企業(yè)”向“下二級企業(yè)”提供貸款，但是“下二級企業(yè)”缺乏抵押物，因此貸款的利率較高。模式（3）是不同級別且有分叉的企業(yè)間貸款，即“下一級企業(yè)”和“下二級企業(yè)”之間并沒有業(yè)務(wù)往來，“下一級企業(yè)”對“下二級企業(yè)”的發(fā)展水平及具體經(jīng)營狀況不了解。因此，模式（3）中“下一級企業(yè)”存在較大借貸風(fēng)險且風(fēng)險大小難以把控。綜合而言，模式（1）屬于同級別融資借貸模式，借款人信用較高，沒有明顯的交易路徑，其交易真實性完全依據(jù)ERP系統(tǒng)（企業(yè)資源計劃），增值手段為應(yīng)收賬款質(zhì)押；模式（2）屬于不同級別融資借貸模式，借款人信用較低，具有明顯的交易路徑，其交易真實性完全依賴于上級供應(yīng)商，增值手段為信用貸；模式（3）屬于不同級別融資借貸模式，借款人信用較低，沒有明顯的交易路徑，其交易真實性完全依靠外部證明，增值手段為信用貸。四、區(qū)塊鏈自金融模式的完善由于區(qū)塊鏈自金融模式是區(qū)塊鏈技術(shù)在供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域的應(yīng)用，因此在發(fā)展區(qū)塊鏈自金融模式時應(yīng)當(dāng)從兩方面入手。一方面是發(fā)展完善區(qū)塊鏈技術(shù)，包括相關(guān)體系支撐、技術(shù)支持及應(yīng)用選擇等；另一方面則從區(qū)塊鏈金融本身入手，不斷提升核心企業(yè)及上下游企業(yè)的發(fā)展質(zhì)量，為區(qū)塊鏈技術(shù)的應(yīng)用提供必要的基礎(chǔ)。（一）制定統(tǒng)一的區(qū)塊鏈行業(yè)發(fā)展標(biāo)準(zhǔn)1.培育良好的區(qū)塊鏈發(fā)展生態(tài)體系，為區(qū)塊鏈技術(shù)的發(fā)展及應(yīng)用提供更為寬松的環(huán)境。在政策制定方面，要充分認(rèn)可區(qū)塊鏈技術(shù)。雖然目前我國區(qū)塊鏈技術(shù)仍處于初期發(fā)展階段，無論是技術(shù)手段還是應(yīng)用領(lǐng)域都存在較多缺陷，但是這不能否定區(qū)塊鏈作為底層金融科技技術(shù)的優(yōu)勢。我們所能做的就是利用好區(qū)塊鏈技術(shù)的優(yōu)勢，提升金融運作效率，同時將區(qū)塊鏈技術(shù)有可能帶來的潛在風(fēng)險控制在一定范圍內(nèi)，防止系統(tǒng)性金融風(fēng)險的發(fā)生。2.加快區(qū)塊鏈技術(shù)研發(fā)與應(yīng)用方面的立法。考慮到我國區(qū)塊鏈技術(shù)正處于發(fā)展初期，首要任務(wù)是制定相應(yīng)的規(guī)范發(fā)展標(biāo)準(zhǔn)，同時鑒于區(qū)塊鏈技術(shù)可以作為許多產(chǎn)業(yè)的底層技術(shù)，因此要根據(jù)行業(yè)狀況制定差異化標(biāo)準(zhǔn)。例如，對于區(qū)塊鏈技術(shù)在供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域的應(yīng)用，應(yīng)重點關(guān)注金融風(fēng)險，將最終的金融產(chǎn)品與服務(wù)作為標(biāo)準(zhǔn)制定對象。建議由一行三會牽頭設(shè)立行業(yè)發(fā)展協(xié)會，對區(qū)塊鏈技術(shù)在金融領(lǐng)域的應(yīng)用制定相應(yīng)標(biāo)準(zhǔn)。同時，為了保證區(qū)塊鏈技術(shù)發(fā)展初期的應(yīng)用不會引發(fā)大規(guī)模行業(yè)風(fēng)險，建議通過開展試點的方式推動區(qū)塊鏈在金融領(lǐng)域的應(yīng)用，待相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)完善后再向全國范圍內(nèi)推廣試點。3.注重區(qū)塊鏈底層技術(shù)開發(fā)，加強區(qū)塊鏈人才培養(yǎng)，為區(qū)塊鏈技術(shù)的全面發(fā)展提供必要資源。社會進步與經(jīng)濟發(fā)展離不開技術(shù)進步，而促進技術(shù)進步的關(guān)鍵要素則是人才。對于區(qū)塊鏈這類新興互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)而言，更需要大量人才的支持，建立區(qū)塊鏈人才培養(yǎng)機制勢在必行。具體可以從兩方面著手，一是通過企業(yè)和高校協(xié)作的方式，培養(yǎng)具有扎實理論基礎(chǔ)的復(fù)合型人才。例如，高等院校通過設(shè)立相應(yīng)專業(yè)，設(shè)立針對化課程，培養(yǎng)區(qū)塊鏈相關(guān)專業(yè)理論型人才。同時，企業(yè)可以為高校學(xué)生提供實踐操作機會，共同打造理論與實踐能力兼?zhèn)涞膹?fù)合型人才。二是企業(yè)通過內(nèi)部培養(yǎng)方式，培養(yǎng)專業(yè)化的區(qū)塊鏈人才。例如，企業(yè)可以根據(jù)自身發(fā)展需求，通過集體培訓(xùn)、定期舉辦交流論壇等形式，培養(yǎng)具有針對性的人才。第四，加強國際合作，學(xué)習(xí)國外先進技術(shù)與基礎(chǔ)理論，不斷豐富我國區(qū)塊鏈底層技術(shù)儲備。例如，通過跨國企業(yè)交流等形式，共同解決區(qū)塊鏈發(fā)展中的難點問題，或者以學(xué)者訪問、舉辦學(xué)術(shù)論壇等形式加強國際交流與合作。（二）供應(yīng)鏈金融模式發(fā)展建議目前，我國供應(yīng)鏈金融正處于發(fā)展瓶頸期，不同供應(yīng)鏈及產(chǎn)業(yè)鏈組織都在創(chuàng)新商業(yè)模式和業(yè)務(wù)模式。但是，受到技術(shù)以及經(jīng)濟發(fā)展基礎(chǔ)等條件的約束，目前我國供應(yīng)鏈金融仍處于初級發(fā)展階段，在組織模式、資本運行、信息建設(shè)以及風(fēng)險防控等方面仍存在諸多問題。因此，為了促進供應(yīng)鏈自金融模式的發(fā)展，對現(xiàn)有供應(yīng)鏈金融模式進行改革升級，無疑具有重要現(xiàn)實意義。由此，在進一步發(fā)展我國供應(yīng)鏈金融時需要重點針對當(dāng)前供應(yīng)鏈金融發(fā)展痛點，實施具有針對性的發(fā)展策略。1.