WeeklyOutlook2020.7.30(YicaiRIWO20-190)吳越趙健榆/第一財經研究院研究員wuyue@www.cbnri.org市場跟蹤 市場與監管評級機構觀點跟蹤穆迪：新冠疫情致亞太區鋼鐵企業盈利能力下降摘要穆迪表示，由于新冠疫情抑制了需求，且上升的成本無法轉嫁給客戶，亞太區鋼鐵制造企業的盈利能力在截至2021年3月的12個月內將受到重創。穆迪預計在此期間，9家亞太區受評鋼鐵制造企業的整體噸鋼息稅折舊前利潤（EBITDA）將在去年下降30%的基礎上進一步下降15%，這也吻合該行業的負面展望。穆迪表示，其跟蹤的30家中國房地產開發商2020年6月的單月合約銷售額同比增長16.9%，使得2020年上半年的銷售額增長達到0.3%。穆迪預計憑借更強的銷售執行力、穩固的品牌實力、龐大的規模和更順暢的融資渠道，2020年下半年71家受評開發商可繼續提升其市場份額。另一方面，隨著實力較弱的開發商被迫退出市場，未來12-18個月行業整合將繼續。1WeeklyOutlook過去一周（7月24日至7月30日），三大國際評級公司共采取了1次負面主權信用評級行動，將黎巴嫩評級由Ca下調至C；無主權評級上調。2020年以來（截至7月30日），國內8家評級機構共對國內發債主體信用評級采取了198次負面評級行動，其中評級調降114次，負面展望調整84次。截至7月23日的過去一周，新增評級下調10次，負面展望調整2次。根據萬得二級行業分類，負面評級行動最多的行業是資本貨物業，也是過去一周新增評級下調數最多的行業。過去一周（7月24日至7月30日），國內債券主體遭負面評級行動12次。根據萬得一級行業分類，它們中有5家屬金融業（3家銀行），家屬工業，另三家分別屬日常消費、材料、房地產。按企業性質看，其中6家屬地方國有企業，6家民營企業過去一周（7月24日至7月30日），國內債券主體評級上調企業24家。根據萬得一級行業分類，它們中有6家屬金融業（5家屬銀行業），家屬工業，另兩家分別屬可選消費和公用事業。按企業性質看，其中20家屬國有企業，3家民營企業,1家外商獨資企業。過去一周（7月24日至7月30日），國內債券違約3起，涉及華泰汽車集團有限公司、宜華企業(集團)有限公司、東旭集團有限公司。根據萬得二級行業分類，它們屬汽車與汽車零部件、消費者服務和資本貨物業。按企業性質看，它們均屬民營企業。2WeeklyOutlook正文【一周經濟觀點】穆迪：新冠疫情致亞太區鋼鐵企業盈利能力大幅下降。（2020.7.29）穆迪表示，由于新冠肺炎疫情抑制了需求，且上升的成本無法轉嫁給客戶，亞太區鋼鐵制造企業的盈利能力在截至2021年3月的12個月內將受到重創。穆迪預計在此期間，9家亞太區受評鋼鐵制造企業的整體噸鋼息稅折舊前利潤（EBITDA）將在去年下降30%的基礎上進一步下降15%，這也吻合該行業的負面展望。作為鐵礦石主要供應國，巴西感染人數的持續上升預示著供應可能會受到沖擊，未來12個月鋼鐵主要原料鐵礦石的價格或將維持在高位。鐵礦石目前的價格是2016年1月上一輪下行期時價格水平的3倍。與此同時，汽車制造企業的需求銳減以及建筑、基建和造船行業的疲弱將導致鋼鐵銷量出現自2015年以來的首次萎縮。由于政府采取了支持基建建設的措施，中國的鋼鐵需求降幅將小于韓國、印度和日本。穆迪：2020年下半年中國受評房地產商市場份額將進一步增長。（2020.7.29）穆迪表示，其跟蹤的30家中國房地產開發商2020年6月的單月合約銷售額同比增長16.9%，使得2020年上半年的銷售額增長達到0.3%。2020年上半年穆迪跟蹤的30家開發商中，合約銷售額累積同比正增長的有17家，分別高于5月的11家和4月的8家。2020年上半年銷售增長主要由大型開發商拉動。3WeeklyOutlook憑借更強的銷售執行力、穩固的品牌實力、龐大的規模和更順暢的融資渠道，穆迪預計2020年下半年71家受評開發商將繼續提升其市場份額。另一方面，隨著實力較弱的開發商被迫退出市場，未來12-18個月行業的整合將繼續。市場信心的改善使得中國房地產開發商7月境外和境內債券發行規模均上升。在流動性持續支持下，穆迪預計整體境內融資環境將依然保持穩定。【主權信用評級】過去一周（7月24日至7月30日），三大國際評級公司共采取了1次負面主權信用評級行動，將黎巴嫩評級由Ca下調至C；無主權評級上調。一周主權評級下調穆迪將黎巴嫩長期發行主體評級由Ca下調至C。依據為該國深陷經濟、金融和社會危機之中，穆迪預計該國當前債券違約給投資人造成的損失將超過65%。（2020.7.27）一周主權評級上調無。【國內發行人信用評級】2020年以來（截至7月30日），國內8家評級機構共對國內發債主體信用評級采取了198次負面評級行動，其中評級調降114次，負面展望調整84次。截至7月23日的過去一周，新增評級下調10次，負4WeeklyOutlook面展望調整2次。根據萬得二級行業分類，負面評級行動最多的行業是資本貨物業，也是過去一周新增評級下調數最多的行業。圖12020年截至7月30日國內發債主體遭負面評級行動行業分布50454035302520151050…………資本貨物房地產Ⅱ運輸材料Ⅱ銀行技術硬件與設備汽車與汽車零部件制藥、生物科技多元金融軟件與服務公用事業Ⅱ能源Ⅱ耐用消費品與服裝媒體Ⅱ零售業醫療保健設備與保險Ⅱ商業和專業服務消費者服務Ⅱ食品、飲料與煙草半導體與半導體電信服務Ⅱ食品與主要用品家庭與個人用品注：橙色為過去一周（7月24日至7月30日）新增。資本貨物二級行業包含航空航天與國防Ⅲ、建筑產品Ⅲ、建筑與工程Ⅲ、電氣設備、機械等三級行業。來源：第一財經研究院、Wind過去一周（7月24日至7月30日），國內債券主體遭負面評級行動12次。根據萬得一級行業分類，它們中有5家屬金融業（3家銀行），家屬工業，另三家分別屬日常消費、材料、房地產。按企業性質看，其中6家屬地方國有企業，6家民營企業5WeeklyOutlook表1國內企業發行人信用評級下調企業名稱最新主評級評級調整日上次上次上次評級評級機構體評級展望評級展望日期煙臺農村商業銀行股份有限公司A+穩定2020-07-24AA-負面2019-07-31中誠信西藏華鈺礦業股份有限公司AA-穩定2020-07-24AA穩定2019-07-30中證鵬元山東陽谷農村商業銀行股份有限公司A穩定2020-07-24A+穩定2019-07-26聯合資信貴州烏當農村商業銀行股份有限公司A-穩定2020-07-24A2019-11-05聯合資信重慶商業投資集團有限公司AA-穩定2020-07-27AA穩定2019-07-29聯合資信西藏金融租賃有限公司A+2020-07-27AA負面2020-01-14聯合資信深圳廣田集團股份有限公司AA2020-07-28AA+穩定2019-07-18大公北京安控科技股份有限公司BB負面2020-07-28A負面2020-02-20中證鵬元上海新黃浦實業集團股份有限公司A-負面2020-07-29AA-負面2020-04-08上海新世紀山東晨鳴融資租賃有限公司AA負面2020-07-29AA穩定2019-07-29中誠信韓城市城市投資（集團）有限公司AA負面2020-07-29AA穩定2019-06-26中證鵬元吉林省交通投資集團有限公司A+負面2020-07-29AA-穩定2020-01-20中誠信來源：第一財經研究院、Wind過去一周（7月24日至7月30日），國內債券主體評級上調企業24家。根據萬得一級行業分類，它們中有6家屬金融業（5家屬銀行業），家屬工業，另兩家分別屬可選消費和公用事業。按企業性質看，其中20家屬國有企業，3家民營企業,1家外商獨資企業。表2國內企業發行人信用評級上調企業名稱最新主評級評級調整日上次上次上次評級評級機構體評級展望評級展望日期中山城市建設集團有限公司AA+觀望2020-07-29AA穩定2020-03-11中誠信浙商中拓集團股份有限公司AA+穩定2020-07-29AA穩定2020-02-13聯合資信浙江泰隆商業銀行股份有限公司AAA穩定2020-07-28AA+穩定2020-04-30中誠信堯柏特種水泥集團有限公司AA+穩定2020-07-24AA穩定2019-07-30聯合資信西寧城市投資管理有限公司AA+穩定2020-07-28AA穩定2019-06-26大公無錫市太湖新城發展集團有限公司AAA穩定2020-07-29AA+穩定2019-07-25大公銅陵有色金屬集團控股有限公司AAA穩定2020-07-24AA+穩定2019-07-29聯合資信天津市西青經濟開發總公司AA+穩定2020-07-27AA穩定2020-04-26中誠信6WeeklyOutlook唐山曹妃甸發展投資集團有限公司AA+穩定2020-07-24AA穩定2019-07-26中誠信太倉婁城高新集團有限公司AA+穩定2020-07-24AA穩定2019-07-26大公深圳市農產品集團股份有限公司AA+穩定2020-07-29AA穩定2019-08-22中誠信深圳市立業集團有限公司AA+穩定2020-07-27AA穩定2019-06-25東方金誠深圳市寶德投資控股有限公司AA穩定2020-07-24AA負面2019-06-26中證鵬元廈門銀行股份有限公司AAA穩定2020-07-24AA+穩定2019-10-28聯合資信寧波工業投資集團有限公司AA+穩定2020-07-29AA穩定2019-07-31上海新世紀南通經濟技術開發區控股集團有限公司AAA穩定2020-07-24AA+穩定2019-07-26聯合資信涼山州發展(控股)集團有限責任公司AA+穩定2020-07-24AA穩定2019-10-11聯合資信晉中市公用基礎設施投資控股(集團)有限公司AA+穩定2020-07-29AA穩定2019-06-24東方金誠濟寧市兗州區惠民城建投資有限公司AA+穩定2020-07-29AA穩定2019-07-25大公河北旅游投資集團股份有限公司AA+穩定2020-07-27AA穩定2020-03-16聯合資信河北建投新能源有限公司AA+穩定2020-07-29AA穩定2019-08-09中誠信杭州余杭創新投資有限公司AAA穩定2020-07-29AA+穩定2019-07-26大公廣東省粵墾投資有限公司AA+穩定2020-07-24AA穩定2019-08-12上海新世紀甘肅省公路交通建設集團有限公司AAA穩定2020-07-24AA+穩定2019-07-29聯合資信來源：第一財經研究院、Wind【國內債券違約】過去一周（7月24日至7月30日），國內債券違約3起，涉及華泰汽車集團有限公司、宜華企業(集團)有限公司、東旭集團有限公司。根據萬得二級行業分類，它們屬汽車與汽車零部件、消費者服務和資本貨物業。按企業性質看，它們均屬民營企業。表3國內債券違約發行人違約債券發生日期事件摘要擔最新最新發行時債券票面公司名稱保債項主體主體余額利率屬性人評級評級評級（億元）（%）華泰汽車集團16華泰022020-07-2發行人由于現CCAA10.007.20民營有限公司8金流短缺以及企業籌融資渠道受限等原因,無法7WeeklyOutlo