第三章期貨交易制度與期貨交易流程[目的與要求]：對我國期貨交易制度和期貨交易流程進行全面了解，理解期貨交易各項制度內容和期貨交易流程中的有關概念，掌握期貨交易的指令類型、結算方式和實物交割程序。[學習重點]：期貨交易制度的主要內容、期貨交易的指令類型、競價成交方式、結算公式的實際運用、實物交割的概念和作用。12023/7/26內容提要第一節期貨交易制度第二節期貨交易流程—開戶與下單第三節期貨交易流程—競價第四節期貨交易流程—結算第五節期貨交易流程—交割22023/7/26第一節期貨交易制度32023/7/26一、保證金制度（一）概念保證金制度是指在期貨交易中，任何交易者必須按照其所買賣期貨合約價值的一定比例（通常5%—10%）繳納保證金，用于結算和保證履約。

42023/7/26初始保證金：期貨合約頭寸剛剛建立的時候,期貨交易者需要交納的保證金稱為初始保證金。

當保證金賬戶的余額超過初始保證金水平的時候，交易者可以隨時提取現金或開新倉，但交易者取出的資金額不得使保證金賬戶中的余額低于初始保證金水平。維持保證金：當保證金水平降低到一定數額時,交易者需要追加保證金至初始保證金數。這個數額就稱為維持保證金。（二）保證金分類:1、初始保證金、維持保證金52023/7/26保證金Margins初始保證金買方期貨公司結算所期貨公司賣方保證金Margins保證金Margins保證金Margins62023/7/26每日結算（盯市）保證金Margins買方期貨公司結算所期貨公司賣方保證金Margins保證金Margins保證金Margins催交保證金MarginCall假設期貨結算價格較前一日上升72023/7/262、結算準備金，交易保證金指會員為了交易結算在交易所專用結算賬戶中預先準備的資金，是未被占用的保證金。結算準備金的最低余額由交易所決定，期貨公司會員結算準備金最低余額為200萬元，非期貨公司會員結算準備金最低余額為50萬元。結算準備金指會員在交易所專用結算賬戶中確保合約履行的資金，是已被合約占用的保證金。當交易雙方成交后，交易所按持倉合約價值的一定比例向雙方收取交易保證金。交易保證金82023/7/26保證金的收取是分級進行的，因此保證金又可以分為會員保證金和客戶保證金。會員保證金：是交易所向會員收取的保證金，收取標準由期貨結算所規定，屬于會員所有，用于會員的交易計算，嚴禁將保證金挪作他用。客戶保證金：期貨公司向客戶收取的保證金，收取比例由期貨公司規定，但要高于期貨結算所對會員收取保證金的水平，屬于客戶所有，用于客戶繳存保證金進行交易結算，嚴禁挪他用。（三）保證金管理92023/7/26

期貨交易所會員的保證金不足時，應當及時追加保證金或者自行平倉。會員未在期貨交易所規定的時間內追加保證金或自行平倉的，期貨交易所應當將該會員的合約強行平倉，強行平倉的有關費用和發生的損失由該會員承擔。

客戶保證金不足時，應當及時追加保證金或自行平倉，客戶未在期貨公司規定的時間內及時追加保證金或自行平倉的，期貨公司應當將客戶的合約強行平倉，強行平倉的費用和損失由該客戶承擔。2023/7/2610（四）保證金的調整第一、對期貨合約上市運行的不同階段規定不同的交易保證金比率。大連商品交易所對大豆和豆粕合約的相關規定經中國證監會批準，交易所可以調整交易保證金最后交易日：合約月份第10個交易日11交易時間段大豆交易保證金（元/手）豆粕交易保證金（元/手）一般月份5%5%交割月份前一個月第一個交易日10%10%交割月份前一個月第六個交易日15%15%交割月份前一個月第十一個交易日20%20%交割月份前一個月第十六個交易日25%25%交割月份第一個交易日30%30%交割月份第五個交易日50%50%2023/7/26交易階段保證金標準一般月份交割月前1月第1日交割月前1月第6日交割月前1月第11日交割月前1月第16日交割月第1日30%25%20%15%10%5%大連商品交易所對玉米合約的相關規定最后交易日：合約月份第10個交易日122023/7/26上海交易所對陰極銅、鋁和天然橡膠的相關規定交易時間段陰極銅交易保證金比率鋁交易保證金比率天然橡膠交易保證金比率投機保值投機保值投機保值一般月份5%5%5%5%5%5%交割月份的第一個交易日10%5%10%5%10%10%交割月份的第六個交易日15%5%15%5%15%15%交割月份的最后交易日前一個交易日20%5%20%5%20%20%最后交易日：合約交割月份的15日(遇法定假日順延)132023/7/26鄭州商品交易所對普通小麥的相關規定交割前一個月交割月份上旬中旬下旬交易保證金5%10%20%30%最后交易日：合約交割月份的倒數第7個交易日142023/7/26

第二、隨著合約持倉量的增大，交易所將逐步提高該合約的交易保證金比率。合約月份雙邊持倉總量（N）交易保證金比率N≤30萬手合約價值的5%30萬手<N≤35萬手合約價值的8%35萬手<N≤40萬手合約價值的11%40萬手<N合約價值的15%大連大豆持倉量與保證金標準152023/7/26大連豆粕持倉量與交易保證金標準合約月份雙邊持倉總量（N）交易保證金比率N≤20萬手合約價值的7%20萬手<N≤25萬手合約價值的10%25萬手<N≤30萬手合約價值的12%30萬手<N≤35萬手合約價值的15%35萬手<N合約價值的18%162023/7/26大連商品交易所對玉米合約的相關規定持倉量（N）保證金標準N≤60萬60萬<N≤70萬70萬<N≤80萬80萬<N10%9%8%5%17持倉量X（萬手）陰極銅交易保證金比率鋁交易保證金比率天然橡膠交易保證金比率16萬手<X10%10%11%14<X≤16萬手

8%8%9%12<X≤14萬手

6.5%6.5%7%上海交易所銅、鋁和天膠的相關規定18鄭州交易所對小麥的相關規定一般月份雙邊持倉總量（N）交易保證金比率N≤40萬手合約價值的5%40<N≤50萬手合約價值的7%50<N≤60萬手合約價值的10%60<N合約價值的15%192023/7/26

第三、當期貨合約出現漲跌停板的情況時，交易保證金比率相應提高。大連商品交易所對玉米合約的相關規定系統操作連續兩日漲板或跌板收市交易情況當日結算保證金增至7%漲跌停板仍為4%虧損客戶盈利客戶配對減倉連續三日漲板或跌板收市某交易日出現漲板或跌板當日結算保證金增至6%漲跌停板4%上一交易日結算價±4%20第四、當某期貨合約連續3個交易日按結算價計算的漲（跌）幅之和達到合約規定的最大漲跌幅的2倍，4個交易日達到2.5倍，5個交易日達到3倍時，交易所有權根據市場情況，采取單邊或雙邊、同比例或不同比例、部分會員或全部會員提高交易保證金的措施。提高幅度不高于規定保證金的1倍。212023/7/26第五、當某期貨合約交易出現異常時交易所可按上述規定的程序調整交易保證金的比例。第六、對同時滿足本辦法有關調整交易保證金規定的合約，其交易保證金按照規定交易保證金數值中最大的收取。二、每日無負債結算制度每日無負債結算制度：又稱“逐日盯市”，是指每日交易結束后，交易所按當日結算價結算所有合約的盈虧、交易保證金及手續費、稅金等費用，對應收應付的款項實行凈額一次劃轉，相應增加或減少會員的結算準備金。當日結算價：是指某一期貨合約當日成交價格按照成交量計算的加權平均價(商品期貨)每日無負債結算制度可以將風險控制在一個交易日之內。232023/7/26三、漲跌停板制度所謂漲跌停板制度，又稱每日價格最大波動限制，即指期貨合約在一個交易日中的交易價格不得高于或者低于規定的漲跌幅度，超過該漲跌幅度的報價將視為無效報價，不能成交。制定漲跌停板制度目的在于控制市場風險。漲跌停板的計算公式：漲停價格=上一交易日結算價×（1+漲跌停板幅度）跌停價格=上一交易日結算價×（1－漲跌停板幅度）24

例1：

大商所淀粉1605合約2016年4月5日結算價是2034元/噸，則淀粉1605合約今天漲跌停板價格是多少？（漲跌停板幅度是4%，最小變動價位是1元/噸）：漲停價格為：

2034×（1+4%）=2115.36（元/噸）跌停價格為：2034×（1－4%）=1952.64（元/噸）25因此淀粉今天交易日的買賣申報只能在1953—2115之間。

例2：

大商所雞蛋1605合約2016年4月5日結算價是3134元/噸，則雞蛋1605合約今天漲跌停板價格是多少？（漲跌停板幅度是5%，最小變動價位是1元/500千克）：漲停價格為：

3134×（1+5%）=3290.7（元/噸）跌停價格為：3134×（1－5%）=2977.3（元/噸）27因此雞蛋今天交易日的買賣申報只能在2978—3290之間。

例3：

上海期貨交易所的銅1605合約在2016年4月5日的結算價格為36710元/噸，那么銅1605合約今天的漲跌停價格為（漲跌停板幅度是6%，最小變動價位是10元/噸）：漲停價格為：

36710×（1+6%）=38912.6（元/噸）跌停價格為：36710×（1－6%）=34507.4（元/噸）由于銅期貨合約的最小變動價位是10元/噸，因此，銅1605合約在今天的報價范圍應在34500——38910元/噸之間（含該兩數）29

例4：

上海期貨交易所的鎳1605合約在2016年4月5日的結算價格為65680元/噸，那么鎳1605合約今天的漲跌停價格為（漲跌停板幅度是6%，最小變動價位是10元/噸）：漲停價格為：

65680×（1+6%）=69620.8（元/噸）跌停價格為：65680×（1－6%）=61739.2（元/噸）由于鎳期貨合約的最小變動價位是10元/噸，因此，鎳1605合約在今天的報價范圍應在61730——69620元/噸之間（含該兩數）31指期貨交易所為防范操縱市場價格的行為和防止期貨市場風險過度集中于少數投資者，對會員及客戶的持倉實行限額的制度，超過限額，交易所規定可強行平倉或提高保證金比例。定義四、持倉限額制度332023/7/26①持倉限制主要目的是防止投機者惡意操控市場價格。②交易所確認的套期保值者一般沒有最大持倉的限制。③持倉上限隨著交割日期的臨近而不斷降低。④當交易價格出現失控的時候,交易所有可能直接介入市場,要求期貨投資者協議平倉。特點大連玉米合約持倉限額表限倉標準N≤15萬持倉量一般月份期貨公司會員非期貨公司會員投資者N＞15萬3000015000750020%10%5%交割月前1月第1日交割月前月第10日交割月份120006000300060003000150030001500800交易階段352023/7/26銅、鋁、天膠持倉限制

合約掛牌至交割月前第二月最后一個交易日交割月前第一月交割月份某一期貨合約持倉量限倉比例（）

期貨公司會員非期貨公司會員投資者期貨公司會員非期貨公司會員投資者期貨公司會員非期貨公司會員投資者

銅12萬手15%10%5%800012008003000500300鋁12萬手15%10%5%800012008003000500300天然橡膠10萬手15%10%5%500015003001500250100362023/7/26燃料油期貨合約在不同時期的限倉比例和持倉限額規定

合約掛牌至交割月前第三月的最后一個交易日交割月前第二月交割月前第一月某一期貨合約持倉量限倉比例（）

期貨公司會員非期貨公司會員投資者期貨公司會員期貨公司會員投資者期貨公司會員非期貨公司會員投資者

燃料油50萬手15%10%5%2000010000100050002000300372023/7/26實行持倉限額制度的目的：

在于防范操縱市場價格的行為和防止期貨市場風險過度集中于少數投資者。2023/7/26五、大戶報告制度大戶報告制度是指當會員或客戶某種持倉合約的投機頭寸達到交易所對其規定投機頭寸持倉量的80%以上時，會員或客戶應向交易所報告其資金情況、頭寸情況等，客戶須通過期貨公司會員報告。交易所可根據市場風險狀況，制定并調整持倉報告標準。392023/7/26六、強行平倉制度（一）定義指當會員或客戶的交易保證金不足并未在規定時間內補足，或者當會員或客戶的持倉數量超出規定的限額時，交易所或期貨公司為了防止風險進一步擴大，強制平掉會員或客戶相應的持倉。402023/7/26強行平倉首先由會員單位自己執行，除非交易所特別規定，一律為開市后第一交易時間內。規定時限內會員未能執行完畢的，由交易所強制執行。因交易結算保證金小于零而被強制執行的，在補足保證金之前，禁止相關會員的開倉交易。原則（二）強行平倉的原則：41（三）強行平倉的條件1、會員交易保證金不足并未能在規定時間內補足的；2、持倉量超出其限額規定的；3、

因違規受到交易所強行平倉處罰的；4、根據交易所的緊急措施應予強行平倉的；5、其他應予強行平倉的。421當會員結算準備金余額小于零，并未在規定時間內補足的強行平倉有三種情況：(1)只有自營賬戶違約；(2)只有經紀賬戶違約；(3)自營賬戶與經紀賬戶都違約。2持倉超過限倉規定的強行平倉，共有以下五種情況：(1)一個會員超倉；(2)多個會員超倉；(3)投資者在一個會員處超倉；(4)投資者在多個會員處持倉(5)會員和投資者同時超倉（四）強行平倉的處理方法2023/7/26七、實物交割制度定義：實物交割制度是指交易所規定的，期貨合約到期時，交易雙方將期貨合約所載商品的所有權按規定進行轉移，或者按照規定的結算價格進行現金差價結算，了結到期未平倉合約的制度。442023/7/26八、風險準備金制度風險準備金制度是指期貨交易所從自己收取的會員交易手續費中提取一定比例的資金，作為確保交易所擔保履約的備付金的制度。交易所按手續費收入的20%提取。風險準備金必須單獨核算，專戶存儲，除用于彌補風險損失外，不得挪作他用。準備金使用必須經過交易所理事會批準，報證監會備案。準備金的規模由證監會根據有關情況確定。2023/7/2645九、風險警示制度風險警示制度是指在交易所認為必要時，可以分別或同時采取要求報告情況、談話提醒、書面警示、公開譴責、發布風險警示公告等措施中的一種或多種，以警示和化解風險。十、信息披露制度信息披露制度是指期貨交易所按有關規定定期公布期貨交易有關信息的制度。交易所按即時、每日、每周、每月向會員、投資者和社會公眾提供期貨交易信息。內容涉及各種商品價格、成交量、成交金額、持倉量、倉單數、申請交割數、交割庫庫容情況等。2023/7/2647十一、強行減倉制度2023/7/2648定義損失承擔者方是交易所將當日以漲跌停板價申報的未成交平倉報單，以當日漲跌停板價與該合約凈持倉盈利客戶按持倉比例自動撮合成交。強行減倉造成的經濟損失由會員及投資者承擔目的在于迅速、有效化解市場風險，防止會員大量違約。十二、熔斷制度

所謂“熔斷”制度，就是在股票指數期貨交易中，當價格波幅觸及所規定的點數時，交易隨之停止一段時間；或交易可以繼續進行，但價格波動幅度不能超過規定點數之外的一種交易制度，由于這種情況與保險絲在過量電流通過時會熔斷而使得電器受到保護相似，所以稱為“熔斷”制度。2023/7/26第二節期貨交易流程

2023/7/2650第二節期貨交易流程一、選擇經紀公司二、開戶三、下單四、競價五、成交回報與確認六、結算七、交割八、風險管理九、交易流程總結一個完整的期貨交易流程應包括：開戶與下單、競價、結算和交割五個環節，由于在期貨交易的實際操作中，大多數期貨交易都是通過對沖平倉的方式了結，進入交割環節的比重非常小，所以交割環節并不是交易流程中的必經環節。2023/7/265201期貨公司合法經營狀況02期貨公司的資信與實力03期貨公司軟硬件設施狀況04收費狀況一、選擇經紀公司2023/7/2653（一）選擇經紀公司A考察經紀人是否稱職合法B考察經紀人的職業道德C考察經紀人的服務水平（二）選擇經紀人2023/7/2654違背投資者意愿為其買賣期貨01誘騙投資者買賣期貨02挪用客戶交易結算資金03（三）常見的期貨公司對客戶的侵權行為552023/7/26虛假記載交易記錄04私下買賣挪用客戶賬戶上的頭寸05平掉持倉、盜取資金06融資透支行為07風險承諾08違法、違規經營09562023/7/261國務院期貨監督管理機構、期貨交易所、期貨保證金安全管理機構和期貨業協會的工作人員2國家機關和事業單位4未能提供開戶證明材料的單位和個人5其他（四）期貨交易禁入者3證券、期貨市場禁止進入者572023/7/26

開立賬戶實質上是投資者和期貨公司之間建立的一種法律關系，其程序主要包括風險提示、簽署合同、辦理銀期轉賬、繳納保證金等環節。二、開戶2023/7/26(一)簽署《期貨交易風險說明書》個人客戶應在仔細閱讀并理解后，在該《期貨交易風險說明書》上簽字；單位客戶應在仔細閱讀并理解之后，由單位法定代表人或授權的代理人在該《期貨交易風險說明書》上簽字并加蓋單位公章。2023/7/2659（二）簽訂《期貨經紀合同》

期貨公司在接受客戶開戶申請時，雙方須簽署《期貨經紀合同》。個人客戶應在該合同上簽字，單位客戶應由法定代表人或代理人在該合同上簽字并加蓋公章。（三）分配交易編碼2023/7/2660（四）辦理銀期轉賬（五）繳納保證金2023/7/2661三、下單

所謂下單，是指客戶在每筆交易前向期貨公司業務人員下達交易指令，說明擬買賣合約的種類、數量、價格等行為。2023/7/2662（一）交易指令內容及種類1、交易指令內容交易指令的內容一般包括：期貨交易的品種、交易方向、數量、月份、價格、日期及時間、期貨交易所名稱、客戶名稱、客戶編碼和賬戶、期貨公司和客戶簽名等。市價指令限價指令止損指令階梯價格指令指按當時市場價格即刻成交的指令。并不指明具體價位。特點：成交速度快，但是一旦指令下達后不可更改或撤銷。指執行時必須按限定價格或更好的價格成交的指令。下達限價指令時，客戶必須指明具體的價位特點：可按客戶的預期成交，成交速度慢甚至無法成交客戶為了避免大的損失，預設一個最大虧損的價位限度，當價格到一定水平時，按市價處理。特點：將損失降到最低。按指定的價格間隔，逐步購買或出售指定數量期貨合約的指令。買入時采取階梯遞減價位的方式；賣出則相反。特點：起到平均買價或賣價的作用2.交易指令種類

2023/7/2664限時指令雙向指令套利指令取消指令在某一指定時間內執行的指令。如果在該時間內指令未被執行，則自動取消。客戶同時下達買入和賣出兩種期貨合約的指令，一個指令執行后，另一個指令則自動撤銷。是指同時買入和賣出兩種期貨合約的指令。一個指令執行后，另一個指令也立即執行。取消指令是指客戶要求將某一指定指令取消的指令。客戶通過執行該指令，將以前下達的指令完全取消。2023/7/2665交易指令中金所上期所大商所鄭商所限價指令√√√√限價止損（盈）指令××√×取消指令√√√√跨期套利交易指令××√√跨品種套利交易指令××√×市價指令√×√√市價止損（盈）指令××√×交易指令的應用情況（二）下達指令的方式①書面下單；②電話下單；③自助下單；④網上下單；2023/7/2667連續競價制一節一價制公開喊價方式四、競價價格優先時間優先計算機撮合成交方式2023/7/2668（一）公開叫價方式1、連續競價制連續競價制是指在交易所大廳內由交易者通過手勢和大聲叫價，表達各自買進或賣出合約的要求，進行公開叫價。2023/7/262023/7/262023/7/262023/7/262023/7/262023/7/262、一節一價制一節一價是指把每個交易日分為若干節，每節交易中一種合約只有一個價格。方式：每節交易先由主持人叫價，場內交易員根據其叫價申報買賣數量，如果買量比賣量多，則主持人另報一個更高的價，反之，則報一個更低的價，直至在某一價格上買賣雙方的交易數量相等時為止。2023/7/26國內期貨交易所計算機交易系統的運行，一般是將買賣申報單以價格優先、時間優先的原則進行排序。價格優先：指較高買進申報價格優先于較低買進申報價格；較低賣出申報價格優先于較高賣出申報價格時間優先：同價位申報，依照申報時序決定優先順序。（二）計算機撮合成交方式：2023/7/26開盤價和收盤價均由集合競價產生。集合競價采用最大成交量原則，即：以此價格成交能夠得到最大成交量；高于此價格的買入申報全部成交；低于此價格的賣出申報全部成交；等于此價格的買賣雙方中有一方申報全部成交，根據買入申報量和賣出申報的多少，按少的一方的報量成交。2023/7/26集合競價產生價格的方法：1.交易系統分別對所有有效的買入申報按申報價格從高到低的順序排列，申報價相同的按照進入系統的時間先后排列；所有有效的賣出申報按申報價由低到高的順序排列，申報價相同的按照進入系統的時間先后排列。2023/7/262.交易系統逐步將排列在前面的買入申報和賣出申報配對成交，直到不能成交為止。3.如最后一筆成交是全部成交，取最后一筆成交的買入申報價和賣出申報價的算術平均價為集合競價產生的價格；如最后一筆成交是部分成交，則以部分成交的申報價為集合競價產生的價格。該價格按期貨合約的最小變動價位取整。4.如果沒有成交，則以集合競價后的第一筆成交價為開盤價。2023/7/26假定，滬深300指數期貨某月份合約申報排序如下：排序賣出價格賣出手數買入價格買入手數

1

1270

30

1299

5021280

601290

90

31288

120

128510041295

150

1281

1502023/7/26配對情況為：排序為1的買進價高于排序為1的賣出價，成交30手；排序為1的買進價還有20手沒成交，由于比排序為2的賣出價高，成交20手；排序為2的賣出價還有40手沒成交，由于比排序為2的買進價低，成交40手；排序為2的買進價還有50手沒成交，由于比排序為3的賣出價高，成交50手；排序為3的賣出價還有70手沒成交，但是，由于比排序為3的買進價高，顯然已經無法成交。這樣，最終的開盤價就是1288點，在此價位上成交140手（如按雙邊計算則是280手）。在開盤集合競價中的未成交申報單在開市后自動轉為競價交易。2023/7/26開盤價產生后，計算機自動撮合系統根據買賣申報指令按價格優先、時間優先原則排序。當買入價大于、等于賣出價則自動撮合成交，撮合成交價等于買入價（BP）、賣出價（SP）和前一成交價（CP）三者中居中的一個價格。即：

當BP≥SP≥CP，則：最新成交價=SP

當BP≥CP≥SP，則：最新成交價=CP

當CP≥BP≥SP，則：最新成交價=BP2023/7/26上海銅期貨市場某一合約的賣出價格為15500元/噸，買入價格為15510元/噸，前一成交價為15490元/噸，那么該合約的撮合成交價應為（）元/噸。

A:15505B:15490C:15500D:15510

參考答案[C][例題]:2023/7/2684例題1：大連大豆期貨市場某一合約的賣出價格為2100元/噸，買入價格為2103元/噸，前一成交價為2101元/噸，那么該合約的撮合成交價應為：答：2101元/噸2023/7/26五、成交回報與確認

發出交易指令后，投資者還可以通過下單系統查詢交易情況。當日交易結束后，期貨公司對交易進行結算并生成結算單，客戶對交易結算記載事項無異議的，應當在交易結算單上簽字確認或按照期貨經紀合同約定的方式確認，客戶即未對交易結算單記載事項確認，也未提出異議的，視為對交易結算單的確認。成交回報記錄包含內容：交易方向、成交手數、成交價格、成交回報時間等。2023/7/2686六、結算（一）定義

結算是指期貨結算機構根據交易結果和交易所有關規定對會員交易保證金、盈虧、手續費、交割貨款和其他有關款項進行的計算、劃撥。交易所對會員進行結算，期貨公司會員對客戶進行結算。2023/7/2687（二）結算的程序（一）交易所對會員的結算1、每日結算盈虧、手續費和交易保證金。向會員提供《會員當日平倉盈虧表》、《會員當日成交合約表》、《會員當日持倉表》和《會員資金結算表》。是對客戶結算的依據。2、結算結果有異議，第二天開市前30分鐘以書面形式通知交易所，否則視為準確。3、結算完成后，會員資金劃轉數據傳給結算銀行。4、每日結算完畢后，結算準備金低于最低余額時，該結算結果即視為交易所發出的追加保證金通知。2023/7/2689（二）期貨公司對客戶結算1、結算方法基本同上，會員向客戶收取的交易保證金不得低于交易所向會員收取的交易保證金。2、期貨公司在閉市后向客戶發出交易結算單。對客戶的交易情況進行結算，每日計算客戶的交易盈虧情況和浮動盈虧狀況。

2023/7/26903、當每日結算后客戶保證金低于期貨交易所規定的交易保證金水平時，期貨公司按照期貨經紀合同約定的方式通知客戶追加保證金。

三、結算公式與應用

（一）結算相關概念1、平倉。

平倉是指期貨交易者買入或賣出與其所持期貨合約的品種、數量及交割月份相同但交易相反的期貨合約，了結期貨交易的行為.2023/7/26922、當日結算價。是指某一合約當日成交價格按照成交量的加權平均價；當日無成交價格的，以上一交易日的結算價作為當日結算價。每個期貨合約均以當日結算價為計算當日盈虧的依據。3、持倉量。是指期貨交易者所持有的未平倉合約的數量。當日盈虧平倉盈虧持倉盈虧當日平倉所產生的盈虧去持有合約到當日交易結束所產生的盈虧平倉盈虧平歷史倉盈虧平當日倉盈虧對以前交易日開倉的合約進行平倉產生的盈虧當天開倉當天平倉產生的盈虧持倉盈虧歷史持倉盈虧當日開倉持倉盈虧以前交易日開倉的合約一直持有到當天交易結束所產生的歷史持倉盈虧當天開倉一直持有到當天交易結束產生的當日開倉盈虧（二）當日盈虧的計算公式1、分項結算公式：當日盈虧=平倉盈虧+持倉盈虧（1）平倉盈虧=平歷史倉盈虧+平當日倉盈虧

平歷史倉盈虧=∑[(賣出平倉價-上一交易日結算價)*賣出平倉量]+∑[(上一交易日結算價-買入平倉價)*買入平倉量]

平當日倉盈虧=∑[(當日賣出平倉價-當日買入開倉價)*賣出平倉量]+∑[(當日賣出開倉價-當日買入平倉價)*買入平倉量]

（2）持倉盈虧=歷史持倉盈虧+當日開倉持倉盈虧

歷史持倉盈虧=(當日結算價-上一日結算價)*持倉量

當日開倉持倉盈虧=∑[（賣出開倉價-當日結算價）*賣出開倉量]+∑[（當日結算價-買入開倉價）*買入開倉量]2023/7/2698例1：客戶新開9月份交割的豆油多頭合約，數量10手，開倉價格21500元/噸，客戶未平倉，當日結算價是21550/噸。則該筆交易的當日盈虧情況：（21550-21500）×10×10＝5000（元）例2：客戶新開12月份交割的豆油空頭合約，數量5手，開倉價格16854元/噸，當日即平倉。平倉價16896元/噸。則該筆交易的當日盈虧為：(16854-16896)×5×10＝-2100（元）2、總公式1、結算準備金余額（指當日結算準備金）

=上一交易日結算準備金余額+上一交易日交易保證金-當日交易保證金+當日盈虧+入金-出金-手續費等2023/7/26102（二）結算準備金余額的計算公式（三）當日交易保證金計算公式

當日交易保證金

=當日結算價×當日交易結束后的持倉總量×交易保證金比率

2023/7/26103[例1]：某新客戶存入保證金10萬元，在6月1日買入開倉大豆期貨合約40手（10噸/手），成交價為2000元/噸，同一天該客戶賣出平倉20手大豆合約，成交價為2030元/噸，當日結算價為2040元/噸，交易保證金比例為5%。計算該客戶的當日盈虧及當日結算準備金余額。（不含手續費、稅金等費用）結算應用舉例2023/7/26104解答：（1）按分項公式計算平倉盈虧=（2030-2000）*20*10=6000元持倉盈虧=（2040-2000）*（40-20）*10=8000元當日盈虧=6000+8000=14000元（2）按總公式計算當日盈虧=（2030-2040）×20×10＋（2040-2000）×40×10=14000元2023/7/26105（3）當日交易保證金=2040*20*10*5%=20400元（4）當日結算準備金余額=100000-2040*20*10*5%+14000=93600元情況1：6月2日該客戶再買入8手大豆合約，成交價為2030元/噸，當日結算價為2060元/噸，其賬戶情況如何？2023/7/26107解答：（1）按分項公式計算當日開倉持倉盈虧=（2060-2030）*8*10=2400元歷史持倉盈虧=（2060-2040）*20*10=4000元當日盈虧=2400+4000=6400元（2）按總公式計算當日盈虧=（2060-2030）×8×10＋（2040-2060）×（20-40）×10=6400元2023/7/26108（3）當日交易保證金=2060*28*10*5%=28840元（4）當日結算準備金余額=93600+2040*20*10*5%-2060*28*10*5%+6400=91560元情況2：6月3日，該客戶將28手大豆合約平倉，成交價為2070元/噸，當日結算價為2050元/噸，其賬戶情況怎樣？2023/7/26110解答：（1）按分項公式計算平倉盈虧=（2070-2060）*28*10=2800元（2）按總公式計算當日盈虧=（2070-2050）×28×10+（2060-2050）×（0-28）×10=2800元（3）當日結算準備金余額=91560+2060*28*10*5%+2800=123200元2023/7/26111[例2]：有一個客戶存入保證金10萬元，在4月1日開倉買入綠豆期貨合約20手（每手10噸），成交價為2800元/噸，同一天該客戶賣出平倉10手綠豆合約，成交價為2830元/噸，當日結算價為2840元/噸，交易保證金比例為10%，則該客戶的當日盈虧（不含手續費、稅金等費用）（1）按分項公式計算平倉盈虧=（2830-2800）×10×10=3000元持倉盈虧=（2840-2800）×10×（20-10）=4000元當日盈虧=3000+4000=7000元（2）按總公式計算當日盈虧=（2830-2840）×10×10+（2840-2800）×20×10=7000元（3）當日結算準備金余額當日結算準備金余額=100000-2840×10×10×10%+7000=78600元情況1：如果在4月2日該客戶再買入6手綠豆合約，成交價為2830元/噸，當日結算價為2860元/噸，則其賬戶情況：（1）按分項公式計算當日開倉持倉盈虧=（2860-2830）×6×10=1800元歷史持倉盈虧=（2860-2840）×10×10=2000元當日盈虧=1800+2000=3800元（2）按總公式計算當日盈虧=（2860-2830）×6×10+（2840-2860）×（10-20）×10=3800元（3）當日結算準備金余額當日結算準備金余額=78600+2840×10×10×10%-2860×16×10×10%+3800=65040元情況2：如果4月3日，該客戶又將16手綠豆合約平倉，成交價為2880元/噸，當日結算價為2890元/噸，則其賬戶情況：（1）按分項公式計算平倉盈虧=（2880-2860）×16×10=3200元（2）按總公式計算當日盈虧=（2880-2890）×16×10+（2860-2890）×（0-16）×10=3200元（3）當日結算準備金余額當日結算準備金余額=65040+2860×16×10×10%+3200=114000元[例3]：某客戶2016年3月9日結算后，有結算準備金500萬；IF1606合約多頭持倉100手，結算價2800點；IF1612合約空頭持倉80手，結算價3000點。

3月10日客戶賣出IF1606合約50手平倉，成交價2900點；賣出IF1612合約20手，成交價3150點。當日IF1606合約結算價點2910點，IF1612合約結算價3100點。交易保證金率兩交易日都為8%。試問，該客戶3月10日的盈虧、交易保證金、結算準備金各是多少。（手續費不計）解：當日盈虧：IF1606平歷史倉盈虧:(2900-2800）*50*300=150（萬元）IF1606歷史持倉盈虧:(2910-2800）*50*300=165（萬元）IF1612當日開倉持倉盈虧：（3150-3100）*20*300=30（萬元）IF1612持倉盈虧:(3000-3100）*80*300=-240（萬元）當日盈虧=150+30+165-240=105（萬元）交易保證金：IF1606：2910*50*300*8%=349.2（萬元）IF1612：3100*100*300*8%=7440（萬元）交易保證金=349.2+7440=1093.2（萬元）結算準備金余額=5000000+2800*100*300*8%+3000*80*300*8%-10932000+1050000=759.8（萬元）練習：6月5日，某客戶在大連商品交易所開倉買進7月份大豆期貨合約20手，成交價格2220元/噸，當天平倉10手合約，成交價格2230元/噸，當日結算價格2215元/噸，交易保證金比例為5%，則該客戶當天的平倉盈虧、持倉盈虧和當日交易保證金分別是（）。

A:500元，-1000元，11075元

B:1000元，-500元，11075元

C:-500元，-1000元，11100元

D:1000元，500元，22150元

參考答案[B]2023/7/26119（一）定義期貨交割就是指期貨交易的買賣雙方在合約到期時，對各自持有的到期未平倉合約按交易所的規定履行實物交割，了解

期貨交易。七、交割種類：實物交割和現金交割；實物交割：是指期貨合約的買賣雙方于交割日，根據交易所制定的規則和程序，通過期貨合約標的物的所有權轉移，將到期未平倉的合約進行了結的過程。現金交割：以現金支付的方式最終了解期貨合約的交割方式。作用：期貨交割是促使期貨價格和現貨價格趨于一致制度保證。（二）交割的種類與作用2023/7/26121（一）實物交割1、交割方式集中交割：所有到期合約在交割月份最后交易日后一次性集中交割的交割方式滾動交割：除上述時間外，在交割月第一交易日至最后交易日之間的規定時間也可以進行交割的交割方式二、實物交割方式與交割結算價的確定實物交割要求以會員名義進行。客戶的實物交割需由會員代理，并以會員名義在交易所進行。

2023/7/26122集中交割流程圖2023/7/26123滾動交割流程圖資料來源：大連商品交易所

2023/7/261242、交割結算價（1）集中交割方式的結算價

上海期貨交易所期貨合約的交割結算價為相應期貨合約最后交易日結算價；大連商品交易所期貨合約的交割結算價，則是該合約交割月份第一個交易日起至最后交易日所有結算價的加權平均價。（2）滾動交割方式的結算價2、交割結算價（2）滾動交割方式的結算價

交割商品最后交割的實際價格是以交割結算價為基準，再加上不同等級商品質量升貼水以及異地交割倉庫與基準交割倉庫的升貼水。如，大豆標準交割品是三等黃大豆，如賣方交割的是一、二等黃大豆，則賣出的交割商品的價格是交割結算價加上30元/噸或10元/噸的升水；如交割的是四等黃大豆則減去30元/噸的貼水。交割倉庫在產區通常是貼水，在消費區通常是升水。升貼水的值一般等于異地交割倉庫與基準交割倉庫的運費。（二）現金交割概念現金交割是指到期未平倉期貨合約進行交割時，用結算價來計算未平倉合約的盈虧，以現金支付的方式最終了結期貨合約的交割方式。1、概念2、交割辦法某投資者在4月份以3200點的價格賣出6月份交割的滬深300指數期貨合約1手，至6月末最后交易日仍未平倉。如果該合約的最終結算價為3150點。則該投資者交割時盈利：（3200-3150）×300=15000元（不包括手續費），期貨交易所結算部門將直接在盈利者賬戶劃入15000元；相同情況下，如果交易方向相反，不是賣出1手，而是買入1手滬深300指數合約，則該投資者虧損15000元，則期貨交易所結算部門將直接在虧損者賬戶中劃出15000元。三、交割違約的處理交割違約：在規定交割期內賣方未能交付有效標準倉單，或買方未能解付貨款或解付不足的情況，均構成交割違約。交割違約的處理：先由交易所代為履約。交易所可采用征購和競賣的方式處理違約事宜，其損失和費用由違約會員承擔。交易所對會員進行支付違約金、賠償金等處罰。2023/7/26129期貨交易流程總結買方交易者賣方交易者期貨公司會員期貨公司會員出市代表/交易員出市代表/交易員交易大廳/電子競價系統結算所1交易指令/保證金2交易指令3買盤4確認成交信息5成交信息6成交信息7保證金4成交信息1交易指令/保證金6成交信息7保證金3賣盤4確認成交信息5成交信息2交易指令2023/7/26130四、期轉現交易

期貨轉現貨是指持有同一交割月份合約的多空雙方之間達成現貨買賣協議后，變期貨部位為現貨部位的交易。單選題1.某交易者以3780元/噸賣出10手白糖期貨合約，之后以3890元/噸的價格全部平倉，這筆交易（）元。（1手10噸，不計手續費等費用)A.虧損5500B.虧損11000C.盈利5500D.盈利11000答案：B2.在我國，某自營會員上一交易日未持有期貨頭寸,且結算準備金余額為100000元，當日開倉買入豆粕期貨合約40手，成交價為2160元/噸，當日收盤價為2136元/噸，結算價為2134元/噸(豆粕合約交易保證金為5%)則該會員當日的結算準備金余額為（）元。(不計手續費，稅金等費用)[2010年5月真題]A.46900B.57320C.47300D.46920答案：D3.在我國，（）期貨的當日結算價是該合約最后一小時成交價格按照成交量的加權平均價。[2009年11月真題]A.滬深300股指B.小麥C.大豆D.黃金答案：A4.下列關于歷史持倉盈虧的公式，正確的是（）。A.歷史持倉盈虧=(當日結算價格-開倉交易價格)×持倉量B.歷史持倉盈虧=(當日平倉價格-上一日結算價格)×持倉量C.歷史持倉盈虧=(當日平倉價格-開倉交易價格）×持倉量D.歷史持倉盈虧=(當日結算價格-上一日結算價格）×持倉量答案：D5.下列哪項是結算準備金余額的計算公式？（）A.當日結算準備金余額=上一交易日結算準備金余額+當日交易保證金+當日盈虧+入金-出金-手續費(等）B.當日結算準備金余額=上一交易日結算準備金余額-上一交易日交易保證金+當日交易保證金+當日盈虧+入金-出金-手續費(等）C.當日結算準備金余額=上一交易日結算準備金余額+上一交易日交易保證金-當日交易保證金+當日盈虧+入金-出金-手續費(等）D.當日結算準備金余額=上一交易日結算準備金余額一上一交易日交易保證金-當日交易保證金+入金_出金-手續費(等）答案：C6.某投資者在4月1日買入燃料油期貨合約40手建倉，成交價為4790元/噸。當日結算價為4770元/噸，當日該投資者賣出20手燃料油合約平倉，成交價為4780元/噸，交易保證金比例為8%，則該投資者當日交易保證金為（）元。(1手10噸)A.76320B.76480C.152640D.152960答案：A7.某客戶開倉買入大豆期貨合約20手，成交價格為2020元/噸，當天平倉10手合約，成交價格為2040元/噸，當日結算價格為2010元/噸，交易保證金比例為5%，則該客戶當日平倉盈虧是多少元，持倉盈虧是多少元。（）A.-2000；1000B.-1000；2000C.1000；-2000D.2000；-1000答案：D8.交割等級是由（）同一規定的、準許在交易所上市交易的合約標的物的質量等級。A.期貨交易所B.交割倉庫C.中國證監會D.國務院期貨監督管理機構答案：A9.期貨合約的交割時間由（）規定，交易者只能在規定的交易時間內進行交易。A.期貨交易所B.交割倉庫C.中國證監會D.國務院期貨監督管理機構答案：A10.大連商品交易所豆粕期貨合約的交易單位值是（）噸/手。A.5B.8C.10D.20答案：C11.中國金融期貨交易所滬深300指數期貨的交易代碼是（）A.YUB.SRC.IFD.CU答案：C12.當市場價