《財務管理項目案例與實務》實訓指導書一、實訓目的《財務管理項目案例與實務》是高職高專院校財會、金融、投資與理財專業的一門主要的專業方面的實訓課程。該課程的立足點是為突出高等職業教育實訓教學的特點、滿足財務管理的實踐要求，在認真總結財務管理教學經驗和企業財務管理實踐經驗的基礎上，注重理論的實際應用，通過項目案例教學和綜合測試等方式，培養學生的分辨相關能力、獨立思考相關能力、表達相關能力、分析和決策相關能力、雙向或多向思維相關能力，即培養學生在不圓滿條件下做出理財決策的綜合相關能力。二、實訓要求通過對《財務管理項目案例與實務》的實訓，要求學生相關系統掌握以下合適的內容:.財務管理基礎知識及實務中的運用；?財務管理價值觀念的理解及運用；.籌資決策相關的理論背景知識及運用；.本次項目投資決策相關的理論背景知識及運用；.證券投資決策相關的理論背景知識及運用；.營運資金管理相關的理論背景知識及運用；.利潤分配決策相關的理論背景知識及運用；.財務分析的相關理論知識及運用。三、項目案例分析步驟.前期準備教師認真準備新課導入，必須熟悉項目案例及相關材料，了解學生課下閱讀、分析項目案例的情況，預測課堂辯論的狀況等等。學生課前要認真閱讀項目案例，并且對項目案例中的信息資料進行篩選、評價、整合、歸類，即能夠確定對項目案例分析有意義、有價值的信息，摒棄多余的信息；在掌握項目案例的各種細節與數據之后，學生應從決策者的角度觀察思考，列出自己歸納出來的關鍵相關問題，并選擇相應的分析方式方法，形成自己認可的解決方案。如果條件允許，可以通過網絡及企業調研，查找相關的信息來支持自己的解決方案。.組織好課堂討論教師要認真聽取學生的發言，引導學生積極參與討論，敢于發表獨立見解，讓針鋒相對(2)股票籌資有哪些優點和不足？⑶企業選用籌資方式時須考慮哪些要素？(4)新和成成為“中小企業板第一股”的原因是什么?在實踐中應注意哪些相關問題?2.某企業2005年12月31日資產負債表資料如下：資產負債表2005年12月31日 單位：萬元資產金額負債與所有者權益金額短期借款105現金應付賬款26050100應收賬款應付票據310170預付賬款預收賬款30200存貨長期負債520835固定資產負債合計10701200無形資產實收資本120留用利潤65所有者權益合計1265資產合計2100負債與所有者權益合計2100該企業2003年銷售收入為2000萬元，現在還有剩余生產相關能力，假設銷售凈利率為6%,凈利潤留用比例為40%。如果該企業預計銷售收入為2500萬元，銷售凈利率10%。計算2004年該企業需追加的內部籌資額和外部籌資額。3.A公司是一個生產和銷售通訊器材的股份公司。假設該公司適用的所得稅稅率為40%：對于明年的預算有三種解決方案：第一解決方案：維持目前的生產和財務政策。預計銷售產品45000件，售價為240元/件，單位變動成本為200元/件，固定成本為120萬元。公司的資金結構為400萬元負債(利息率5%),普通股20萬股。第二解決方案：更新設備并用負債籌資。預計更新設備需投資600萬元，生產和銷售量不會變化，但單位變動成本將降低至180元/件，固定成本將增加至150萬元。借款籌資600萬元，預計新增借款的利率為6.25%。第三解決方案：更新設備并用股權籌資。更新設備的情況與第二解決方案相同，不同的只是用發行新的普通股籌資。預計新股發行價為每股30元，需要發行20萬股，以籌集600萬元資金。要求：(1)計算三個解決方案下的每股利潤、經營杠桿、財務杠桿和復合杠桿。(2)計算第二解決方案和第三解決方案每股利潤相等的銷售量。(3)計算三個解決方案下，每股利潤為零的銷售量。(4)根據上述結果分析：哪個解決方案的風險最大?哪個解決方案的報酬最高?如果公司銷售量下降至30000件，第二和第三解決方案哪一個更好些?請分別說明理由。實訓四本次項目投資決策實訓［實訓目的］通過本模塊的訓練，使學生理解現金流量的概念及構成、確定現金流量應考慮的因素、本次項目投資的類型、本次項目計算期的構成及投資決策程序；掌握現金凈流量、非貼現與貼現指標的含義及計算方式方法，并能夠熟練運用這些方式方法進行本次項目投資決策。［實訓要求］現金流量足本次項目投資的決策依據，所以要引導學生在理解其內涵的基礎上，能夠分辨、計算現金流入量、現金流出量和現金凈流量；整理歸納非貼現指標、貼現指標的概念及其計算、決策規則及適用范圍，培養學生的思辨相關能力、表達相關能力，提高運用計算工具進行本次項目投資決策的綜合相關能力。1理論背景本次項目投資是一種以特定本次項目為對象，直接與新建本次項目或更新改造本次項目有關的長期投資行為，屬于企業的對內投資。本次項目投資主要包括新建本次項目投資和更新改造本次項目投資，其中新建本次項目投資又可分為單純固定資產本次項目投資和完整工業本次項目投資。本次項目投資一般具有投資金額大、影響時間長、變現相關能力差、投資風險高、影響程度深等特點。因此，企業不可在缺乏調查研究和可行性分析的情況下盲目投資。本次項目投資的決策依據是現金流量，它是指一個本次項目引起的企業現金支出和現金收入增加的數量，由現金流入量和現金流出量構成，其差額稱為現金凈流量。現金流入量是指由于實施某項投資而引起企業現金流入的增加值，包括營業收入、回收固定資產殘值、收回的流動資金、其他現金流入；現金流出量是指由于實施某項投資而引起企業現金支出的增加值，包括建設投資、墊支流動資金、經營成本、所得稅額、其他現金流出；現金凈流量是指在本次項目壽命期內某一期間的現金流人量和現金流出量之間的差額，可分為建設期的現金凈流量和經營期的現金凈流量。為了正確計算投資本次項目的現金流量增量，應注意分析機會成本、沉沒成本，投資解決方案對公司其他部門的影響、營運資金變動、融資費用和利息支付等因素的影響。本次項目投資決策評價指標分為非貼現指標和貼現指標兩大類。非貼現指標又稱靜態指標(輔助指標)，包括投資利潤率、投資回收期等；貼現指標又稱動態指標(主要指標)，包括凈現值、凈現值率、現值指數、內含報酬率等。貼現指標之間的關系為：當凈現值＞0時，凈現值率＞0,現值指數＞1,內含報酬率,設定折現率;當凈現值=0時，凈現值率=0,現值指數=1,內含報酬率=設定折現率；當凈現值V0時，凈現值率＜0,現值指數VI,內含報酬率V設定折現率。顯然，符合前兩組條件的本次項目具有財務可行性。上述指標都會受到建設期的長短、投資方式以及各年現金凈流量等因素的影響，所不同的是凈現值為絕對數指標，其余為相對數指標；計算凈現值、凈現值率和現值指數所依據的折現率都是事先已知的設定折現率，而內含報酬率的計算本身與設定折現率的高低無關。在進行獨立投資解決方案決策時，凈現值法、現值指數法和內含報酬率法等貼現評價方式方法均能作出正確的評價，但需注意，當輔助指標與主要指標的評價結論發生矛盾時，應當以主要指標的結論為準；在互斥解決方案的決策中，由于各個備選解決方案的投資額、本次項目計算期不一致，因而要根據各個解決方案的使用期、投資額相等與否，采用不同的方式方法作出選擇。當互斥解決方案的投資額、本次項目計算期均相等時，可采用凈現值法或內含報酬率法；當互斥解決方案的投資額不相等，但本次項目計算期相等，可采用差額凈現值(NPV)法或差額內含報酬率(IRR)法；當互斥解決方案的投資額不相等，本次項目計算期也不相同，可采用年回收額法。2項目案例分析大洋公司的生產線決策大洋公司是一家生產在屏幕彩色顯像管的大型股份制企業。該公司生產的產品質量優良,價格合理，是市場上的暢銷產品，近幾年來一直供不應求。為了擴大生產相關能力，大洋公司準備新建一條生產線。李偉是該公司財務部門的助理會計師，財務經理劉明要求他收集建設生產線的有關資料,并寫出本次項目投資的財務評價報告，以供董事會決策時參考。李偉經過詳細的分析調查，得到以下有關資料：這條生產線的初始投資額是1億元，分兩年投入。第一年年初投入?500萬元，第二年年初投入2500萬元，第二年建成投產。投產后每年可生產彩色顯像管240萬只，每只銷售價格700元，每年可獲銷售收入16億元。本次項目經營期間要墊支流動資金2000萬元，這筆資金在本次項目結束時可如數收回。本次項目經營期間每年的經營成本為4.8億元。李偉又對大洋公司的各種資金來源進行了分析，得出該公司的加權平均資本成本為10%。根據以上資料李偉計算出該本次項目的凈現金流量的凈現值見表4.1,并把這些數據資料提供給董事會的投資決策會議。在董事會上，李偉對他提供的有關數據資料做了必要的說明。他認為這條生產線有614735萬元的凈現值，如表4.1所示。故此，該本次項目是可行的。表4.1投資本次項目凈現值分析表 單位：萬元年份期初投資流動資金銷售收入經營成本設備殘值凈現金流量現值系數現值現值累計年初—7500—75001.0000—7500—7500第一年-2500—2000—45000.9091—4091—11591第二年160000—480001120000.82649255780966第三年160000一480001120000.751384146165112第四年160000—480001120000.683076496241608第五年160000—480001120000.620960541311149第六年160000—480001120000.564563224374373第七年160000—480001120000.513257478431851第八年160000—480001120000.466552248484099第九年160000—480001120000.424147499531598第九年160000—480001120000.424147499531598第十年160000一480001120000.385543176574774第十一年2000160000—48000101140100.350539961614735董事會對李偉提供的資料進行了分析研究。認為李偉在收集資料方面做了大量的工作,計算方式方法正確，但卻忽略了物價變動相關問題。財務經理劉明認為，在本次項目實施期間，預計年通貨膨脹率大約為1。％左右。基建部經理張立認為，由于受物價變動的影響，初始投資額將會增加1。％,本次項目終結后，設備殘值凈增加到12.5萬元。生產部門經理趙剛認為，由于物價變動，每年的產品總成本將會增加14%。銷售部經理錢磊認為，產品銷售價格預計可增加10%。總經理鄭玉指出，除了考慮通貨膨脹對現金流量的影響以外，還要考慮通貨膨脹對購買力的影響。他要求財務部門根據以上各位的意見，重新計算投資本次項目的現金流量和凈現值,提交下次會議討論。閱讀上述資料，分析討論以下相關問題：⑴如果你是李偉，你如何重新計算該本次項目的現金流量和凈現值?(2)重新計算后本次項目是否可行？實訓五證券投資決策實訓［實訓目的］通過本模塊的訓練，使學生理解證券價值的內涵，證券投資的種類與目的,證券投資組合的風險，證券投資組合的策略與方式方法；掌握債券和股票的估價模型及其收益率的計算方式方法，證券投資組合必要收益率的計算方式方法，并能熟練運用這些方式方法進行正確的證券投資決策，使其思辨相關能力、表達相關能力、決策相關能力不斷提高。［實訓要求］在理解證券價值內涵的基礎上，要求學生整理歸納債券估價模型、股票估價模型、債券投資收益率、股票投資收益率及證券投資組合必要收益率的計算方式方法，并能夠靈活運用這些方式方法進行證券投資決策。1理論背景證券投資是指投資者將資金投資于股票、債券、基金及衍生證券等資產，從而獲取收益的一種投資行為。證券投資可分為債券投資、股票投資、基金投資、期權投資、期貨投資以及組合投資等。企業進行證券投資，首先應明確投資的目的；其次必須進行證券投資的收益評價。評價證券投資收益水平的指標主要是證券的價值及其收益率。企業購買債券，稱為債券投資。企業進行短期債券投資的目的主要是調節現金余額，使現金余額達到合理水平；長期債券投資的目的主要是為了獲得穩定的收益。債券價值又稱為債券內在價值或投資價值,指進行債券投資時投資者預期可以獲得的現金流人的現值，即，最高可以投資的價格。常見的債券估價模型有以下幾種：①債券估價基本模型(即該債券的類型是每年按固定利率計算并支付利息，到期歸還本金)；②一次還本付息的單利債券估價模型；③貼現發行債券的估價模型。短期債券收益率的計算一般不考慮資金時間價值因素，只需考慮債券價差及利息，將其與投資額相比，就可求出短期債券收益率；長期債券收益率一般是指購進債券后一直持有至到期日止可獲得的收益率，它是使債券利息的年金現值與債券到期收回的本金的復利現值之和等于債券購買價格時的貼現率，即以當前的債券市場價格替代債券估價模型中的債券內在價值計算出的貼現率。企業購買其他企業發行的股票，稱為股票投資。企業進行股票投資的目的：一是獲利,二是控股。股票價值是指股票的投資價值，也稱股票的內在價值，即各期預期股利收人的現值和出售股票時所得的售價收入的現值之和。通常當股票的市場價格低于股票內在價值時才適宜投資。股票估價模型有：短期持有的股票估價模型、股利固定不變的股票估價模型、股利固定增長的股票估價模型。短期股票收益率的計算只需考慮股票投資價差及股利，將其與股票購買價格相比，就可求出；長期股票收益率是指使各期股利及股票售價的復利現值之和等于股票買價時的貼現率,即以股票當前的市場價格替代股票估價模型中的股票投資價值，計算出的貼現率。證券投資充滿了各種各樣的風險，如違約風險、利率風險、購買力風險、流動性風險、再投資風險、破產風險等。風險按其是否可以通過投資組合加以規避與消除，可分為相關系統性風險與非相關系統性風險。相關系統性風險又稱不可分散風險或市場風險，對投資者來說，這種風險是無法消除的；非相關系統性風險又稱可分散風險或公司特有風險，這種風險可通過投資組合加以分散。為了規避風險,可采用證券投資組合的方式,證券投資組合的策略有三種：保守型策略、冒險型策略、適中型策略。通常不能通過證券組合分散掉的相關系統性風險用B系數來計量。證券投資組合的風險收益是投資者因承擔相關系統性風險而要求的、超過資金時間價值的那部分額外收益。其計算公式為：Rp=BpX(Kn-Rf)證券投資的必要收益率等于無風險收益率加上風險收益率，即：ki=Rf+B(km—Rf)，這就是資本資產計價模型(CAPM)。2項目案例分析以學生為主，教師適時引導，要允許學生持有不同意見，開展有序環境下的討論，激發學生的學習熱情和個性發揮。培養學生歸納、總結、分析、演算、表達、決策等綜合相關能力。.華強公司債券投資評價華強公司于2000k?12月31以每張900元的價格購買了100張面額為1000元的濱海公司債券，債券的票面利率為10%,期限為5年，每年年底計算并支付一次利息，到期還本。購買時的市場利率為12%。閱讀上述資料，分析討論以下相關問題：(1)華強公司以900元的價格購買是否合算？(2)如果華強公司持有濱海公司債券至到期日，則到期收益率為多少？(3)當華強公司購買該債券時，認為市場利率將穩定不變，然而1年后市場利率上升為14%,市場利率的上升對該債券投資的收益有什么影響？.亞特公司的證券投資組合分析亞特公司持有甲、乙、丙三種股票構成的證券組合，其盧系數分別為2.0、1.0和0.5,其比重分別為50%、30%和20%,股票的市場收益率為15%,無風險收益率為10%。甲股票當前每股市價為12元，剛收到上一年度派發的每股1.2元的現金股利，預計股利以后每年5將增長8%。閱讀上述資料，分析討論以下相關問題：(1)該證券組合的風險收益率是多少？(2)該證券組合的必要收益率應為多少？(3)亞特公司投資甲股票的必要投資收益率是多少？甲股票的價值是多少？(4)利用股票估價模型，分析當前出售甲股票對亞特公司是否有利。；.新華聯的“韋爾奇式延伸”新華聯集團(簡稱新華聯)是一家涵蓋制造業、酒業經營、房地產開發、國際貿易、金融投資、餐飲服務、管道燃氣等行業的多元化企業集團，業務遍及世界近40個國家和地區，年營業收入50億元，出口貿易額在1億美元以上。說起新華聯，知道的人可能不多；提起“金六福”，可能就無人不曉了。借米盧一舉成名的“金六福”是中國白酒市場的一個“神話”，其締造者正是不產一滴酒的新華聯。新華聯在酒業的成功，不是簡單的依靠資本運作，而是依靠經營實業的雄厚實力。白酒方面，除“金六福”外，新華聯還收購了湖南邵陽酒廠和安徽中華玉泉酒廠；葡萄酒方面，2000年并購了云南香格里拉酒業和廣東威龍酒業，開發出“香格里拉?藏秘”。2003年12月1日，新華聯曾耗資1.23億港元購買了一家在香港主板上市的“實力中國”(0472.HK)74.99%的股權，更名為“香港新華聯國際投資有限公司”。2004年8月30日，新華聯控股有限公司收購通化葡萄酒股份有限公司(以下簡稱通化葡萄酒)第一大股東通化長生農業經濟綜合開發公司所持法人股，成為通化葡萄酒第一大股東。收購通化葡萄酒是新華聯第二次購“殼:新華聯收購業績大幅滑坡的通化葡萄酒，看似險招，其實是一筆相當劃算的買賣。通化葡萄酒雖然近來經營狀況不佳，但公司股票質地尚好，實力猶存，每股凈資產高達3.8元，高于新華聯每股的3.79元的收購價。通化葡萄酒股份有限公司，前身為通化葡萄酒廠，始建于1937年，有60多年的葡萄酒釀造歷史。2001年1月15日，通化葡萄酒股票正式掛牌上市。但公司自上市以來，業績逐年下滑，財務狀況逐漸惡化，2004年更陷于虧損的境地。公開的財務資料顯示，通化葡萄酒2001、2002、2003年以及2004年149月份收益分別為1656.28萬元、918.57萬元、497.2萬元、一627.75萬元。截至2004年9月30日，公司主營業務收入為3029萬元，僅為2001年(上市當年)全年收入的23.56%。到目前為止，新華聯的多元化可謂屢戰屢勝，那是因為他們有清晰的戰略規劃，并堅持有所為有所不為的多元化。但多元化經營的企業要面對多個產品市場，必將形成一個復雜的管理體系，大大增加企業經營管理的難度，也給經營決策帶來更大的困難和風險。如何在涉足的每個領域都做得很好?這是新華聯的多元化能否有生命力的關鍵。閱讀上述資料，分析討論以下相關問題：⑴新華聯收購通化葡萄酒是一筆相當劃算的買賣，為什么?(2)結合本例，談談如何評價證券投資收益水平？(3)證券投資過程中有哪些風險，如何規避？(4)追蹤新華聯的發展現狀，分析新華聯買殼上市的動因與效應。實訓六營運資金管理實訓［實訓目的］通過本模塊的訓練，使學生了解營運資金的特點與管理要求；理解企業現金、應收賬款、存貨的功能與成本，現金、應收賬款、存貨的日常管理；掌握最佳現金持有量的定量分析方式方法，應收賬款機會成本的計算、信用期限的確定、信用政策的制定，存貨資金需要量的預測、經濟訂貨量基本模型及其拓展、存貨儲存期的確定等方式方法，并能熟練運用這些方式方法進行相應的決策。同時，注意培養學生的責任意識與綜合相關能力，為以后從事這方面的工作奠定基礎。［實訓要求］在理解營運資金內涵的基礎上，要求學生歸納總結現金、應收賬款、存貨的成本及各自的日常管理方式方法，最佳現金持有量、應收賬款成本、信用期限、存貨資金需要量、存貨經濟定貨量、存貨儲存期等的計算方式方法。在此基aX-,要求學生能夠靈活運用這些方式方法解決實務中的相關相關問題。1理論背景營運資金有廣義和狹義之分。廣義的營運資金又稱毛營運資金，是指企業流動資產的總額；狹義的營運資金又稱凈營運資金，是指流動資產減流動負債的余額。企業置存現金的目的是要滿足交易性、預防性和投機性的需要。但持有現金通常會發生四種成本，即管理成本、機會成本、轉換成本、短缺成本。現金管理的目的就是要在滿足正常現金需要的同時，使得持有現金的成本最低。在現金的管理決策中，主要是確定最佳的現金持有量，其決策方式方法有成本分析模式和存貨分析模式等。一旦確定了最佳現金持有量，就必須進行現金的日常控制和管理。應收賬款的實質是企業之間提供的一種商業信用行為。企業持有應收賬款能夠增加銷售、減少存貨，但會發生三種成本，即機會成本、管理成本、壞賬成本。應收賬款管理的目的就是要通過合理的信用政策，在增加的收益和增加的成本之間進行取舍。企業的信用政策包括信用標準、信用條件、收賬政策。企'也一旦制定出了信用政策，就必須進行日常管理，如應收賬款追蹤管理、賬齡分析、收現保證率分析、建立壞賬準備制度等，以控制應收賬款的投資水平和壞賬損失的發生。適量的存貨能使企業適應市場的變化，有效防止生產經營的中斷，維持均衡生產，并能降低進貨成本。但存貨是一種資金占用，持有它會發生購置成本、訂貨成本、儲存成本、缺貨成本。存貨管理的目標就是在保證正常生產經營的同時，使存貨成本最低。為此，必須對存貨進行規劃和控制，包括存貨資金需要量的預測、存貨經濟批量及儲存期的確定、ABC控制法等。2項目案例分析武漢電信的“3+1”信用管理模式幾年前，武漢電信用戶欠費相關問題較為突出，成為困擾企業發展的一大難題。以壞賬損失率為例，歐美信用管理一流的公司壞賬損失率一般在①25%?0.5%；而武漢電信2001年和2002年的數據分別為1.6%和1.25%。另外，用戶壞賬類型中屬于信用管理中期失控的占22.7%；后期失控的占68.2%；中、后期失控占90.9%。也就是說，壞賬完全屬于管理失控。因此，建立前期、中期、后期的“3+1”信用管理模式成為當務之急。“3+1”信用管理模式認為，企業要做好信用管理工作，必須在內部建立“3”個不可分割的信用管理機制和“1”個組織機構。這“3”個機制分別是：前期信用管理階段的資信調查和評估機制、中期信用管理階段的債權保障機制以及后期信用管理階段的應收賬款管理和回收機制；“1”個組織機構就是要在企業內部建立一個信用管理機構（人員）。武漢電信的“3+1”信用管理模式的具體合適的內容如下：“1”個內部信用管理機構（人員）為有效執行信用管理政策，企業必須建立獨立的內部信用管理機構或專門的管理人員。武漢電信建立了賬務信息中心（以下簡稱中心），中心由領導、部室主任和員工組成本次項目組，以本次項目管理方式建立信用信息、信用管理和商賬管理三大管理體系。在組織架構上，專設了信用及收賬管理部，下設信用管理組、信用期收賬組、逾期收賬組、危機處理組。2）前期信用管理：客戶資信管理制度通過信用調查等流程，中心推行實施了資金回收預算報告、信用調查、信用申報、債務確認、月欠費報告、資金回收分析報告等一系列措施。建立起目標客戶資料庫，并根據實時的風險報告和催欠效果評價對目標客戶資料庫進行更新，從而進一步規范了客戶信息資料管理和對客戶信用的掌握分析，同時對客戶拖欠話費收回的可能性進行客觀分析判斷，使欠費催收工作從經驗型管理向分析型管理轉變。對2001年和2002年的乙種用戶（甲種用戶是指電話安裝在個人住宅的市話用戶，乙種用戶是指甲種用戶規定范圍以外的所有用戶），中心從賬齡、欠費金額、欠費結構、繳費方式等各個角度進行統計分析，同時對武漢九大城區的欠費情況及收費室轄區每月欠費情況進行統計分析，綜合歸類撰寫分析報告，掌握了欠費的規律與特征。3）中期信用管理：收賬業務管理制度中心制訂了電話提醒流程、電話催欠流程、市話與數據非話（數據、圖像和傳真等）的欠費管理規定、大客戶服務及歷史欠費管理模式等。實踐證明，電信企業必須建立與客戶直接的信用關系，實施直接管理，改變單純依賴于收費和營業人員“間接管理”的狀況。信息中心首先調用客戶信息，根據不同的信用等級和風險等級實施不同的收賬策略，同時引入風險意識和預算控制模式，強化對欠費的宏觀控制。信用經理通過客戶信用風險分析下達月度客戶欠費催收預算，實行派工單制，并按預算執行進行考核。此外，中心積極探索客戶支付相關能力規律，慎重對待每一步追賬措施，以市場經濟手段管理欠費。基于網齡、業務和消費積累等客戶價值，制訂終身享受優惠開辦或試用新業務、贈送話務量等“營銷型信用政策”，提高客戶邊際收益，引導客戶成為忠實客戶。4)后期信用管理：建立風險報告和主管、經理診斷制度；建立實時的催欠效果評價和危機控制制度中心制訂客戶信用風險申報及診斷處理流程,收賬管理小組對高風險和疑難欠費實施三級管理；遇到客戶風險時，采取風險預警和時時、層層上報制，在首個責任人充分了解、調查、詳細記錄客戶信用的情況下，由主管、經理等參與分析，及時對下屬申報的相關問題給予指導和協助。同時，中心還加強資金回收分析，及時歸納和整理收費經驗。中心員工利用業余時間，根據自己欠費催收的經驗，通過總結欠費催收技巧和方式方法，自行整理了《經典項目案例集》，并利用每周一的晨會等機會進行講評，找出最佳欠費催收途徑，使大家都能掌握催收方式方法，提高收費效果。目前，員工之間個人回收率指標差距由原來的3.38%縮小到0.17%；最好的員工回收率達到100%。截至2003年10月份，武漢電信月均欠費由10萬元下降至①86萬元，月均資金回收率達99.97%,將近十萬用戶的壞賬率降至0.03%。2003年以來，武漢電信累計減少欠費780萬元，遠遠低于世界一流信用管理公司0.5%的壞賬率。閱讀上述資料，分析討論以下相關問題：(1)武漢電信在沒有實施"3十1"信用管理模式之前，在應收賬款管理方面存在哪些相關問題?實施該模式后有哪些顯著變化？(2)如何理解“3+1”信用管理模式中“3”和“1”的內涵?該模式的核心思想是什么？(3)你認為該模式是否存在弊端?是否有推廣價值？實訓七利潤分配決策實訓［實訓目的］通過本模塊的訓練，使學生理解企業利潤分配原則、利潤分配程序及股利分配對企業籌資和投資的影響；掌握影響股利分配的因素、股利分配政策的類型及其優缺點、股利形式、股利支付程序。在熟練掌握理論知識的基礎上，能夠靈活制定或選擇適宜的股利政策。同時'注意培養學生的責任意識及思辨相關能力、表達相關能力、決策相關能力。［實訓要求］要求學生在理解的基礎上，對知識點進行歸納總結，如非股份制企業與股份制企業利潤分配程序的異同、常見的股利形式、股利分配政策的類型及各自的優缺點，并能夠熟練運用這些知識點進行利潤分配方面的分析和決策。1理論背景財務管理中的利潤分配，主要指企業的凈利潤分配，利潤分配的實質就是確定給投資者的觀點能夠表達出來，使學生的討論激烈且富有理性。同時還要應對課堂上冷場、離題、無謂爭論、一邊倒、隨大流，眾口一詞、簡單重復等相關問題，但教師的引導應該是簡短的,不進行判斷，沒有導向性，避免成為討論的中心。在討論中，要求學生勇敢地表達出自己或小組的見解，并且能說服他人；同時要認真傾聽教師的開場白及其他發言者的觀點，并對比自己的見解，是否同意，有否補充，確定反駁切入點等。.教師點評討論過程教師要全面客觀地對項目案例和學生的討論情況進行評析,避免一般性的表態式發言和厚此薄彼的傾向。在此過程中，教師一般不要發表個人的見解，不要急于給學生一個答案,以免影響學生分析相關問題、解決相關問題的主動性和積極性。.學生及時整理項目案例討論過程中會出現一些靈感心得，學生應及時記錄并進行加工整理，“集腋成裘二四、實訓程序及課時分配在實訓教師的指導下自主進行實習。在實習的過程中，根據實習的基本合適的內容，由教師先講授相關的理論知識，并引導學生將相關理論知識運用于項目案例分析實踐中，在此基礎上要求學生對各項實訓合適的內容作強化練習。本實訓共需38學時，具體分配如下：實訓課時分配表序號實訓課題合適的內容實訓課時講課課時合計1財務管理基礎知識實訓1.50.522財務管理價值觀念實訓3143籌資決策實訓4264本次項目投資決策實訓4265證券投資決策實訓4266營運資金管理實訓4267利潤（股利）分配決策實訓3148財務分析實訓3.50.54合計271138實訓一：財務管理基礎知識實訓［實訓目的］通過本模塊的訓練，使學生掌握財務管理的內涵、財務管理的基本合適的分紅與企業留用利潤的比例。為正確處理企業的各項財務關系，在利潤分配過程中必須遵循以下原則：依法分配原則、分配與積累并重原則、兼顧各方利益原則、投資與收益對等原則。利潤分配程序是指公司制企業根據適用的法律法規,對企業一定期間實現的凈利潤進行分派必須經過的先后步驟。根據我國《公司法》等有關規定，非股份制企業當年實現的利潤總額按國家有關稅法的規定作相應的調整，然后依法交納所得稅。交納所得稅后的凈利潤按下列順序依次分配：彌補以前年度的虧損，提取法定盈余公積金，提取法定公益金，向投資者分配利潤。股份制企業的凈利潤按如下順序依次分配：彌補以前年度虧損，提取法定盈余公積金,提取法定公益金，支付優先股股利，提取任意盈余公積金，支付普通股股利。股利政策是指企業確定股利及與股利有關的事項所采取的方針策略。常見的股利政策主要有剩余股利政策、固定股利或穩定的股利政策、固定股利支付率政策、低正常股利加額外股利政策。它們各有所長，企業在分配股利時應借鑒其基本決策思想，制定適合自己實際情況的股利政策。值得注意的是，股利政策的選擇要受多種因素的影響，如法律因素、企業因素、股東因素等。股利支付形式一般有現金股利、股票股利等。現金股利是企業最常用也是最易被投資者接受的股利支付方式。支付現金股利會導致現金與未分配利潤同時減少，并影響內部籌資的總金額。股票股利是指應分給股東的股利以額外增發股票形式來發放。發放股票股利，不增加股東財富，企業的財產價值和股東的股權結構也不會改變，改變的只是股東權益內部各本次項目的金額。通常企業在分配利潤時，須事先確定與股利支付相關的時間界限。該界限包括：股利宣告日、股權登記日、除息日、股利支付日。7.2項目案例分析以學生為主，教師適時引導，要允許學生持有不同意見，開展有序環境下的討論，激發學生的學習熱情和個性發揮。培養學生歸納、總結、分析、演算、表達、決策等綜合相關能力。利民公司的籌資相關需求與股利政策利民公司預期未來5年的凈利潤和資本支出如表7.1所示。表7.1利民公司未來5年預期凈利潤和資本支出 單位：萬元第1年第2年第3年第4年第5年凈利潤200150250230180資本支出100150200150200公司目前流通在外的普通股股數為?100萬股，每股股利為1元。閱讀上述資料，分析討論以下相關問題：⑴如果公司的股利政策為剩余股利政策，公司應支付的每股股利為多少?外部籌資相關需求量為多少?(2)如果公司維持目前的股利支付水平，外部籌資相關需求量為多少？(3)如果公司未來5年保持50%的股利支付率，請確定每年的股利與外部籌資相關需求量。(4)根據以上計算結果，評價各種股利政策的優缺點。實訓八財務分析實訓［實訓目的］通過本模塊的訓練，使學生了解沃爾比重評分法；理解財務分析的概念和目的、財務分析的意義及局限性；掌握財務分析的基本方式方法和合適的內容，使學生能夠進行償債相關能力、菅運相關能力、盈利相關能力、發展相關能力等財務指標的分析，并能熟練運用杜邦財務分析體系進行財務綜合分析。［實訓要求］引導學生歸納總結各種財務分析方式方法、財務指標分析的內涵及各自在應用中須注意的相關問題。在此基礎上，能夠靈活運用這些方式方法和指標進行財務分析。通過定量計算和定性分析，提高學生今后理財過程中分析相關問題、解決相關問題的相關能力。8.1理論背景財務分析是以企業財務報告(包括資產負債表、利潤表、現金流量表及有關附表和財務狀況說明書)為主要依據，分析和評價企業的財務狀況、經營成果和現金流量狀況；反映企業在運營管理中的利弊得失和發展趨勢，從而為改進企業財務管理工作和優化經濟決策提供重要的財務信息。一般來說，財務分析的目的在于評價企業過去的經營業績，衡量現在的財務狀況，預測未來的發展趨勢，為經濟預測和決策提供重要的依據。由于分析主體不同，其分析的目的也不盡相同。財務分析的方式方法包括比較分析法、比率分析法、趨勢分析法、因素分析法等。須注意各種方式方法的局限性。財務分析的合適的內容包括償債相關能力分析、營運相關能力分析、盈利相關能力分析、發展相關能力分析等。企業償債相關能力分為短期償債相關能力和長期償債相關能力兩個方面。前者的衡量指標主要有流動比率、速動比率和現金比率;后者的指標主要有資產負債率、產權比率、已獲利息倍數。企業營運相關能力的衡量指標主要有流動資產周轉率、存貨周轉率、應收賬款周轉率、固定資產周轉率和總資產周轉率。企業盈利相關能力分析包括一般企業盈利相關能力分析和股份制企業盈利相關能力分析。前者的衡量指標主要有主營業務利潤率、成本費用利潤率、凈資產收益率、總資產報酬率、資本保值增值率；后者的指標主要有每股收益、市盈率、每股股利、股利支付率、每股凈資產、股利報酬率。企業發展相關能力分析包括總資產增長率、銷售（營業）增長率、資本積累率、利潤增長率、可持續增長率。財務綜合分析就是將償債相關能力、營運相關能力、盈利相關能力等諸方面的分析納人一個有機的分析相關系統之中，全面分析企業經營狀況、財務狀況，從而對企業經濟效益的優劣作出準確的評價與判斷。其特點是指標要素齊全適當、主輔指標功能協調匹配、滿足各方面財務信息需要。財務綜合分析的方式方法主要有杜邦財務分析體系法和沃爾比重評分法。8.2項目案例分析以學生為主，教師適時引導，要允許學生持有不同意見，開展有序環境下的討論，激發學生的學習熱情和個性發揮。培養學生歸納、總結、分析、演算、表達、決策等綜合相關能力。智強公司的財務綜合分析智強公司有關資料如表8.1所示。表8.1 資產負債表（簡表）2004年12月31日 單位：萬元資產年初數年末數負債及所有者權益年初數年末數現金155180應付票據168172應收賬款672653應付賬款258280存貨483536其他流動負債234259流動資產總額13101369長期負債513550固定資產總額585620股東權益722728資產總計18951989權益總計18951989智強公司2004年度銷售收入3835萬元，凈利潤215萬元。根據上述資料，分析并回答下列相關問題：⑴運用杜邦分析法對智強公司進行綜合分析。⑵你如何評價智強公司的經營狀況？內容以及財務管理的目標；感知理財環境尤其是宏觀環境對公司理財的影響；理解財務管理的工作環節；了解財務管理的發展。［實訓要求］借助所給資料，從實戰環境出發，把學生置于決策者的立場上，使其了解企業財務管理實踐過程。通過對知識點的總結與應用，拓展其分辨相關能力、獨立思考相關能力、表達相關能力、分析與決策相關能力、雙向或多向思維相關能力，為以后的學習和工作打下堅實的基礎。1.1理論背景在市場經濟條件下，整個企業的經營管理都是圍繞財務管理工作展開的。企業經營成敗不僅取決于企業的生產相關技術和營銷策略，更依賴于企業的財務管理是否科學與有效。財務管理是對企業財務進行的管理，是企業組織財務活動、處理財務關系的一項經濟管理工作。財務活動是指資金的籌集、運用、耗費、收回及分配等一系列行為。其中資金的運耗費、收回又稱為投資，因此籌資活動、投資活動和分配活動構成了財務活動的基本合適的內容。財務關系是指企業在組織財務活動的過程中與有關各方發生的經濟利益關系，包括：企業與政府之間的財務關系；企業與投資者之間的財務關系；企業與債權人之間的財務關系;企業與受資者之間的財務關系；企業與債務人之間的財務關系；企業內部各單位之間的財務關系；企業與職工之間的財務關系等。這些關系中最為重要的是所有者（股東）、經營者、債權人之間的關系，企業要協調好所有者（股東）與經營者、所有者（股東）與債權人在財務管理目標上的矛盾及利益關系。財務管理目標又稱理財目標，是企業財務活動所要達到的最終目標，決定著財務管理工作的基本方向。關于理財目標目前理論界主要有三種觀點：企業利潤最大化、資本利潤率（每股利潤）最大化和企業價值最大化。其中，企業價值最大化目標最具綜合性和代表性，在理論上和實踐上被廣泛應用。以理財目標為先導，企業財務管理的主要合適的內容包括籌資決策、投資決策和利潤（股利）分配決策。它們不是孤立存在而是相互聯系在一起的，共同通過影響企業的風險、成本和收益而最終影響企業價值的實現。財務管理的工作環節是指財務管理的工作步驟和一般程序，其合適的內容包括財務預測、財務決策、財務預算、財務控制和財務分析。其中財務決策是企業財務管理的核心，成功與否直接關系到企業的興衰成敗。財務管理環境是指對企業財務活動和財務管理產生影響作用的企業內外部的各種條件,包括內部財務環境和外部財務環境。由于內部財務環境存在于企業內部，企業可以從總體上采取一定的措施加以控制和改變，因此財務管理環境一般是指外部財務環境。影響企業外部財務環境的因素主要有法律環境、經濟環境和金融市場環境等。通過環境分析，可以提高企業財務行為對環境的適應相關能力、應變相關能力和利用相關能力，從而更好地實現企業財務管理目標。2項目案例分析可口可樂決勝奧運世界上第一瓶可口可樂于1886年誕生于美國。這種神奇的飲料以它不可抗拒的魅力征服了全世界數以億計的消費者，成為“世界飲料之王”。在《商業周刊｝“2003年全球1000家最有價值品牌”的評選活動中，它以704.5億美元的晶牌價值名列榜首。倫敦《金融時報》披露了2004年世界最受尊敬的企業排行榜，在食品飲料類企業中，可口可樂蟬聯排行榜第一。但是，就在可口可樂如日中天之時，竟然有另外一家同樣高舉“可樂”大旗、敢于向其挑戰的企業，它宣稱要成為“全世界顧客最喜歡的公司”，并且在與可口可樂的交鋒中越戰越強，最終形成分庭抗禮之勢，這就是百事可樂公司。百事可樂同樣誕生于美國，那是在1898年，比可口可樂的問世晚了12年。百事可樂于70年代在美國始負盛名。青年們特別愛喝這種健康飲料，以致一度在美國社會學和社會語言學上出現了一個PepsiGeneration（“百事可樂一代”），專指70年代的美國青年。在《商業周刊》2003年全球1000家最有價值品牌”的評選活動中，百事可樂位居第四位。2004年百事可樂在營業收入總額和增長率方面都超過了可口可樂。可口可樂與百事可樂的競爭纏綿百年。隨著年輕一族日益成為消費主體，百事可樂的“新一代選擇”廣告策略成功搶奪了大批年輕消費者，并用強大的明星陣容和宣傳氣勢壓倒了可口可樂。但是在堪稱體育營銷年的2004年，全球飲料巨頭可口可樂為時下最火熱的體育營銷寫下了精彩注腳。事情的經過是這樣的：在劉翔巴黎世錦賽奪得銅牌之前，可口可樂與他取得了聯系。經過認真篩選和評估后，可口可樂看中了他的潛質，“只花一個星期就簽訂了合同”。2004年雅典奧運會期間，每天在賽事直播中反復出現的一個由劉翔和滕海濱出演的“要爽由自己”的廣告，隨著奧運圣火的越燒越旺，隨著劉翔奪得小組第一名，并開始與歐美人競爭金牌，極大地刺激了社會的消費欲望，推動了可口可樂的品牌影響力和終端銷售。此時，百事的娛樂明星廣告卻被人們淡忘。劉翔奪得奧運會冠軍后，以劉翔名字命名的“劉翔特別版”可樂在各地幾近脫銷，可口可樂反敗為勝！用最小的成本獲得了最大化的商業價值一一這是可口可樂勝利的關鍵。可口可樂的成功絕非偶然。它一向把“歡樂、活力”作為兩大宣傳重點，其最佳創意表現當然是與音樂、運動相聯系。從1928年阿姆斯特丹奧運會，可口可樂就開始向奧運會提供贊助。此次可口可樂的奧運戰略是一年之前就形成的，可口可樂開始“選秀”時，大多數公司連奧運計劃都沒有開始做。可口可樂對奧運“選秀”異常重視，其市場部旗下有專門負責體育贊助的機構,在奧運之前就深人中國運動員參戰的各個本次項目進行選秀，并要經過一段時間的篩選和仔細評估。可口可樂的勝利不只在選擇代言人上。由于打了個時間差，他們5月初邀請劉翔代言時廣告合約價格只有35萬元一年。成為冠軍后的劉翔被廣告商高價搶奪,身價急升至上千萬。可口可樂的成功可以給日益重視體育營銷的國內企業以這樣的啟示：只要你實力非凡、眼光獨到，并有精心的策劃和準備，奧運會隨時會給你提供“雙贏”的機會。閱讀上述資料，分析討論以下相關問題：(1)從可口可樂與百事可樂的市場角逐中，你有何啟發？(2)為什么要將企業價值最大化作為財務管理的目標？(3)財務管理的基本環節有哪些?核心環節是什么？實訓二財務管理價值觀念實訓［實訓目的］通過本模塊的訓練，理解資金時間價值的內涵、風險的種類，掌握資金時間價值的計算方式方法、風險衡量的方式方法及風險報酬率的計算，并能夠熟練運用時間價值和風險價值進行理財分析。［實訓要求］歸納整理單利和復利、現值和終值、年金現值和年金終值的概念及其計算方式方法，培養學生的分辨相關能力與邏輯思維相關能力，提高運用計算工具分析相關問題、解決相關問題的相關能力。1理論背景資金時間價值觀念和投資的風險價值觀念是財務管理的兩個基本觀念，也是財務管理者必須具備的、重要的價值觀念。資金時間價值是指資金周轉使用后的增值額。從量的規定性來看，資金時間價值通常是指沒有風險和沒有通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率，一般用通貨膨脹率很低時的政府債券利率來表示。資金時間價值的基本表現形式為現值和終值。現值也稱為本金，一般是指現在的價值，終值一般是指將來的價值。根據收付款項的情況不同，分為一次性收付款項的現值與終值以及年金的現值與終值。年金按其每次收付發生的時點不同，分為普通年金、即付年金、遞延年金和永續年金四種形式。普通年金是最基本的形式，其他形式的年金都可以轉換成普通年金加以計算。值得注意的是，現值和終值一般按復利計算。風險是指預期結果的不確定性，但又不同于不確定性。從個別理財主體的角度看，風險分為相關系統性風險和非相關系統性風險兩大類;而非相關系統性風險按其形成的原因又可分為經營風險和財務風險。對風險可用期望值和標準離差率來衡量。在財務管理實踐中,不論是決定價值，還是選擇投資都需要考慮風險；承擔風險，就要求得到相應的額外報酬,即風險報酬，否則就不值得去冒險。因此，風險和報酬之間存在對等關系，風險越大，所期

望的報酬率越高（期望報酬率是無風險報酬率與風險報酬率之和）。在理財過程中，必須研究風險、計量風險并設法控制風險，以求最大限度地增加公司的價值。2項目案例分析以學生為主，教師適時引導，要允許學生持有不同意見，開展有序環境下的討論，激發學生的學習熱情和個性發揮；要努力培養學生歸納、總結、分析、演算、表達、決策等綜合相關能力。.濱海公司在建設銀行天津塘沽支行設立了一個臨時賬戶，2002年6月1日存入15萬元，銀行存款年利率為3.6%。因資金比較寬松，該筆存款一直未予動用。2004年6月1日濱海公司擬撤消該臨時賬戶，與銀行辦理銷戶時，銀行共付給濱海公司16.08萬元。閱讀上述資料，分析討論以下相關問題：（1）如何理解資金時間價值，寫出16.08萬元的計算過程。（2）如果濱海公司將15萬元放在單位保險柜里，存放至2004年6月1日，會取出多少錢?由此分析資金產生時間價值的根本原因。（3）資金時間價值為什么通常用“無風險無通貨膨脹情況下的社會平均利潤率”來表示?.利民公司年金終值與現值的計算資料一：利民公司1999年1月1日向湖南信托投資公司融資租賃一臺清洗機床，雙方在租賃協議中明確：租期截止到2004年12月31日，年租金5600元，于每年末支付一次，湖南信托投資公司要求的利息及手續費率通常為5%。資料二：利民公司2002年8月擬在湖南某大學設立一筆“獎學基金:獎勵計劃為每年特等獎1人,金額為1萬元；一等獎2人，每人金額5000元；二等獎3人，每人金額3000元；三等獎4人，每人金額1000元。目前銀行存款年利率為4%,并預測短期內不會發生變動。市場銷路概率（％）預計年利潤（萬元）資料三：利民公市場銷路概率（％）預計年利潤（萬元）資料三：利民公司1997年1月1日向工商銀行湖南分行借人一筆款項，銀行貸款年利率6%,同時利民公司與湖南分行約定：前3年不用還本付息，但從2000年12月31日起至2004年12月31日止，每年末要償還本息2萬元。.大眾公司風險收益的計量大眾公司2004年陷入經營困境，原有檸檬飲料因市場競爭激烈、消費者喜好產生變化等開始滯銷。為改變產品結構，開拓新的市場領域，擬開發兩種新產品。1）開發潔清純凈水面對全國范圍內的節水運動，尤其是北方十年九旱的特殊環境，開發部認為潔清純凈水將進入百姓的日常生活，市場前景看好，有關預測資料如表2.1所示。表2.1開發潔清純凈水的預測資料好60150一般2060差20—10過專市場銷路概率（％）預計年利潤（萬元）經家測定,好50180該本一般2085次項目的風差3025險系數為0.5。2）開發消渴啤酒北方人有豪爽、好客、暢飲的性格，親朋好友聚會的機會日益增多；北方氣溫大幅度升高，并且氣候干燥；北方人的收入明顯增多，生活水平日益提高。開發部據此提出開發消渴啤酒解決方案，有關市場預測資料如表2.2所示。表2.2開發消渴啤酒的預測資料據專家測算，該本次項目的風險系數為0.7o閱讀上述資料，分析討論以下相關問題：（1）對兩個產品開發解決方案的收益與風險予以計量。（2）大眾公司應選擇哪個解決方案？實訓三籌資決策實訓［實訓目的］通過本模塊的訓練，掌握權益資金和借入資金的籌資方式及其優缺點，企業資金需要量的預測方式方法（只要求掌握銷售百分比法），個別資本成本、綜合資本成本、邊際資本成本計算，最優資本結構的決策方式方法，經營杠桿、財務杠桿、復合杠桿計量,并且能夠熟練地運用這些方式方法進行籌資決策；理解資本成本、杠桿效應及資本結構的概念，企業籌資的原劇，了解企業籌資的基本目的與要求，資金時間價值與資本成本的關系。［實訓要求］歸納整理各種籌資方式及其優缺點，各類資本成本的概念、計算及其適用范圍，三種杠桿的計量方式方法，培養學生分辨相關能力、邏輯思維相關能力、表達相關能力，提高運用計算工具進行籌資決策的綜合相關能力。1理論背景企業籌集資金是資金運動的起點，是財務管理的一項基本職能。籌集資金的前提是科學預測資金需要量，常用的預測方式方法有銷售百分比法等。企業的籌資活動需要通過一定的渠道并采取適當的方式來完成。籌資渠道是指企業籌措資金的來源方向和通道，籌資方式是指企'也籌措資金所采用的具體形式。現階段我國企業籌資渠道主要有：國家財政資金、銀行信貸資金、非銀行金融機構資金、其他企業資金、企業自留資金、職工