《財(cái)務(wù)管理項(xiàng)目案例與實(shí)務(wù)》實(shí)訓(xùn)指導(dǎo)書一、實(shí)訓(xùn)目的《財(cái)務(wù)管理項(xiàng)目案例與實(shí)務(wù)》是高職高專院校財(cái)會(huì)、金融、投資與理財(cái)專業(yè)的一門主要的專業(yè)方面的實(shí)訓(xùn)課程。該課程的立足點(diǎn)是為突出高等職業(yè)教育實(shí)訓(xùn)教學(xué)的特點(diǎn)、滿足財(cái)務(wù)管理的實(shí)踐要求，在認(rèn)真總結(jié)財(cái)務(wù)管理教學(xué)經(jīng)驗(yàn)和企業(yè)財(cái)務(wù)管理實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，注重理論的實(shí)際應(yīng)用，通過項(xiàng)目案例教學(xué)和綜合測(cè)試等方式，培養(yǎng)學(xué)生的分辨相關(guān)能力、獨(dú)立思考相關(guān)能力、表達(dá)相關(guān)能力、分析和決策相關(guān)能力、雙向或多向思維相關(guān)能力，即培養(yǎng)學(xué)生在不圓滿條件下做出理財(cái)決策的綜合相關(guān)能力。二、實(shí)訓(xùn)要求通過對(duì)《財(cái)務(wù)管理項(xiàng)目案例與實(shí)務(wù)》的實(shí)訓(xùn)，要求學(xué)生相關(guān)系統(tǒng)掌握以下合適的內(nèi)容:.財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí)及實(shí)務(wù)中的運(yùn)用；?財(cái)務(wù)管理價(jià)值觀念的理解及運(yùn)用；.籌資決策相關(guān)的理論背景知識(shí)及運(yùn)用；.本次項(xiàng)目投資決策相關(guān)的理論背景知識(shí)及運(yùn)用；.證券投資決策相關(guān)的理論背景知識(shí)及運(yùn)用；.營運(yùn)資金管理相關(guān)的理論背景知識(shí)及運(yùn)用；.利潤分配決策相關(guān)的理論背景知識(shí)及運(yùn)用；.財(cái)務(wù)分析的相關(guān)理論知識(shí)及運(yùn)用。三、項(xiàng)目案例分析步驟.前期準(zhǔn)備教師認(rèn)真準(zhǔn)備新課導(dǎo)入，必須熟悉項(xiàng)目案例及相關(guān)材料，了解學(xué)生課下閱讀、分析項(xiàng)目案例的情況，預(yù)測(cè)課堂辯論的狀況等等。學(xué)生課前要認(rèn)真閱讀項(xiàng)目案例，并且對(duì)項(xiàng)目案例中的信息資料進(jìn)行篩選、評(píng)價(jià)、整合、歸類，即能夠確定對(duì)項(xiàng)目案例分析有意義、有價(jià)值的信息，摒棄多余的信息；在掌握項(xiàng)目案例的各種細(xì)節(jié)與數(shù)據(jù)之后，學(xué)生應(yīng)從決策者的角度觀察思考，列出自己歸納出來的關(guān)鍵相關(guān)問題，并選擇相應(yīng)的分析方式方法，形成自己認(rèn)可的解決方案。如果條件允許，可以通過網(wǎng)絡(luò)及企業(yè)調(diào)研，查找相關(guān)的信息來支持自己的解決方案。.組織好課堂討論教師要認(rèn)真聽取學(xué)生的發(fā)言，引導(dǎo)學(xué)生積極參與討論，敢于發(fā)表獨(dú)立見解，讓針鋒相對(duì)(2)股票籌資有哪些優(yōu)點(diǎn)和不足？⑶企業(yè)選用籌資方式時(shí)須考慮哪些要素？(4)新和成成為“中小企業(yè)板第一股”的原因是什么?在實(shí)踐中應(yīng)注意哪些相關(guān)問題?2.某企業(yè)2005年12月31日資產(chǎn)負(fù)債表資料如下：資產(chǎn)負(fù)債表2005年12月31日 單位：萬元資產(chǎn)金額負(fù)債與所有者權(quán)益金額短期借款105現(xiàn)金應(yīng)付賬款26050100應(yīng)收賬款應(yīng)付票據(jù)310170預(yù)付賬款預(yù)收賬款30200存貨長期負(fù)債520835固定資產(chǎn)負(fù)債合計(jì)10701200無形資產(chǎn)實(shí)收資本120留用利潤65所有者權(quán)益合計(jì)1265資產(chǎn)合計(jì)2100負(fù)債與所有者權(quán)益合計(jì)2100該企業(yè)2003年銷售收入為2000萬元，現(xiàn)在還有剩余生產(chǎn)相關(guān)能力，假設(shè)銷售凈利率為6%,凈利潤留用比例為40%。如果該企業(yè)預(yù)計(jì)銷售收入為2500萬元，銷售凈利率10%。計(jì)算2004年該企業(yè)需追加的內(nèi)部籌資額和外部籌資額。3.A公司是一個(gè)生產(chǎn)和銷售通訊器材的股份公司。假設(shè)該公司適用的所得稅稅率為40%：對(duì)于明年的預(yù)算有三種解決方案：第一解決方案：維持目前的生產(chǎn)和財(cái)務(wù)政策。預(yù)計(jì)銷售產(chǎn)品45000件，售價(jià)為240元/件，單位變動(dòng)成本為200元/件，固定成本為120萬元。公司的資金結(jié)構(gòu)為400萬元負(fù)債(利息率5%),普通股20萬股。第二解決方案：更新設(shè)備并用負(fù)債籌資。預(yù)計(jì)更新設(shè)備需投資600萬元，生產(chǎn)和銷售量不會(huì)變化，但單位變動(dòng)成本將降低至180元/件，固定成本將增加至150萬元。借款籌資600萬元，預(yù)計(jì)新增借款的利率為6.25%。第三解決方案：更新設(shè)備并用股權(quán)籌資。更新設(shè)備的情況與第二解決方案相同，不同的只是用發(fā)行新的普通股籌資。預(yù)計(jì)新股發(fā)行價(jià)為每股30元，需要發(fā)行20萬股，以籌集600萬元資金。要求：(1)計(jì)算三個(gè)解決方案下的每股利潤、經(jīng)營杠桿、財(cái)務(wù)杠桿和復(fù)合杠桿。(2)計(jì)算第二解決方案和第三解決方案每股利潤相等的銷售量。(3)計(jì)算三個(gè)解決方案下，每股利潤為零的銷售量。(4)根據(jù)上述結(jié)果分析：哪個(gè)解決方案的風(fēng)險(xiǎn)最大?哪個(gè)解決方案的報(bào)酬最高?如果公司銷售量下降至30000件，第二和第三解決方案哪一個(gè)更好些?請(qǐng)分別說明理由。實(shí)訓(xùn)四本次項(xiàng)目投資決策實(shí)訓(xùn)［實(shí)訓(xùn)目的］通過本模塊的訓(xùn)練，使學(xué)生理解現(xiàn)金流量的概念及構(gòu)成、確定現(xiàn)金流量應(yīng)考慮的因素、本次項(xiàng)目投資的類型、本次項(xiàng)目計(jì)算期的構(gòu)成及投資決策程序；掌握現(xiàn)金凈流量、非貼現(xiàn)與貼現(xiàn)指標(biāo)的含義及計(jì)算方式方法，并能夠熟練運(yùn)用這些方式方法進(jìn)行本次項(xiàng)目投資決策。［實(shí)訓(xùn)要求］現(xiàn)金流量足本次項(xiàng)目投資的決策依據(jù)，所以要引導(dǎo)學(xué)生在理解其內(nèi)涵的基礎(chǔ)上，能夠分辨、計(jì)算現(xiàn)金流入量、現(xiàn)金流出量和現(xiàn)金凈流量；整理歸納非貼現(xiàn)指標(biāo)、貼現(xiàn)指標(biāo)的概念及其計(jì)算、決策規(guī)則及適用范圍，培養(yǎng)學(xué)生的思辨相關(guān)能力、表達(dá)相關(guān)能力，提高運(yùn)用計(jì)算工具進(jìn)行本次項(xiàng)目投資決策的綜合相關(guān)能力。1理論背景本次項(xiàng)目投資是一種以特定本次項(xiàng)目為對(duì)象，直接與新建本次項(xiàng)目或更新改造本次項(xiàng)目有關(guān)的長期投資行為，屬于企業(yè)的對(duì)內(nèi)投資。本次項(xiàng)目投資主要包括新建本次項(xiàng)目投資和更新改造本次項(xiàng)目投資，其中新建本次項(xiàng)目投資又可分為單純固定資產(chǎn)本次項(xiàng)目投資和完整工業(yè)本次項(xiàng)目投資。本次項(xiàng)目投資一般具有投資金額大、影響時(shí)間長、變現(xiàn)相關(guān)能力差、投資風(fēng)險(xiǎn)高、影響程度深等特點(diǎn)。因此，企業(yè)不可在缺乏調(diào)查研究和可行性分析的情況下盲目投資。本次項(xiàng)目投資的決策依據(jù)是現(xiàn)金流量，它是指一個(gè)本次項(xiàng)目引起的企業(yè)現(xiàn)金支出和現(xiàn)金收入增加的數(shù)量，由現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量構(gòu)成，其差額稱為現(xiàn)金凈流量。現(xiàn)金流入量是指由于實(shí)施某項(xiàng)投資而引起企業(yè)現(xiàn)金流入的增加值，包括營業(yè)收入、回收固定資產(chǎn)殘值、收回的流動(dòng)資金、其他現(xiàn)金流入；現(xiàn)金流出量是指由于實(shí)施某項(xiàng)投資而引起企業(yè)現(xiàn)金支出的增加值，包括建設(shè)投資、墊支流動(dòng)資金、經(jīng)營成本、所得稅額、其他現(xiàn)金流出；現(xiàn)金凈流量是指在本次項(xiàng)目壽命期內(nèi)某一期間的現(xiàn)金流人量和現(xiàn)金流出量之間的差額，可分為建設(shè)期的現(xiàn)金凈流量和經(jīng)營期的現(xiàn)金凈流量。為了正確計(jì)算投資本次項(xiàng)目的現(xiàn)金流量增量，應(yīng)注意分析機(jī)會(huì)成本、沉沒成本，投資解決方案對(duì)公司其他部門的影響、營運(yùn)資金變動(dòng)、融資費(fèi)用和利息支付等因素的影響。本次項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)分為非貼現(xiàn)指標(biāo)和貼現(xiàn)指標(biāo)兩大類。非貼現(xiàn)指標(biāo)又稱靜態(tài)指標(biāo)(輔助指標(biāo))，包括投資利潤率、投資回收期等；貼現(xiàn)指標(biāo)又稱動(dòng)態(tài)指標(biāo)(主要指標(biāo))，包括凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、現(xiàn)值指數(shù)、內(nèi)含報(bào)酬率等。貼現(xiàn)指標(biāo)之間的關(guān)系為：當(dāng)凈現(xiàn)值＞0時(shí)，凈現(xiàn)值率＞0,現(xiàn)值指數(shù)＞1,內(nèi)含報(bào)酬率,設(shè)定折現(xiàn)率;當(dāng)凈現(xiàn)值=0時(shí)，凈現(xiàn)值率=0,現(xiàn)值指數(shù)=1,內(nèi)含報(bào)酬率=設(shè)定折現(xiàn)率；當(dāng)凈現(xiàn)值V0時(shí)，凈現(xiàn)值率＜0,現(xiàn)值指數(shù)VI,內(nèi)含報(bào)酬率V設(shè)定折現(xiàn)率。顯然，符合前兩組條件的本次項(xiàng)目具有財(cái)務(wù)可行性。上述指標(biāo)都會(huì)受到建設(shè)期的長短、投資方式以及各年現(xiàn)金凈流量等因素的影響，所不同的是凈現(xiàn)值為絕對(duì)數(shù)指標(biāo)，其余為相對(duì)數(shù)指標(biāo)；計(jì)算凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率和現(xiàn)值指數(shù)所依據(jù)的折現(xiàn)率都是事先已知的設(shè)定折現(xiàn)率，而內(nèi)含報(bào)酬率的計(jì)算本身與設(shè)定折現(xiàn)率的高低無關(guān)。在進(jìn)行獨(dú)立投資解決方案決策時(shí)，凈現(xiàn)值法、現(xiàn)值指數(shù)法和內(nèi)含報(bào)酬率法等貼現(xiàn)評(píng)價(jià)方式方法均能作出正確的評(píng)價(jià)，但需注意，當(dāng)輔助指標(biāo)與主要指標(biāo)的評(píng)價(jià)結(jié)論發(fā)生矛盾時(shí)，應(yīng)當(dāng)以主要指標(biāo)的結(jié)論為準(zhǔn)；在互斥解決方案的決策中，由于各個(gè)備選解決方案的投資額、本次項(xiàng)目計(jì)算期不一致，因而要根據(jù)各個(gè)解決方案的使用期、投資額相等與否，采用不同的方式方法作出選擇。當(dāng)互斥解決方案的投資額、本次項(xiàng)目計(jì)算期均相等時(shí)，可采用凈現(xiàn)值法或內(nèi)含報(bào)酬率法；當(dāng)互斥解決方案的投資額不相等，但本次項(xiàng)目計(jì)算期相等，可采用差額凈現(xiàn)值(NPV)法或差額內(nèi)含報(bào)酬率(IRR)法；當(dāng)互斥解決方案的投資額不相等，本次項(xiàng)目計(jì)算期也不相同，可采用年回收額法。2項(xiàng)目案例分析大洋公司的生產(chǎn)線決策大洋公司是一家生產(chǎn)在屏幕彩色顯像管的大型股份制企業(yè)。該公司生產(chǎn)的產(chǎn)品質(zhì)量優(yōu)良,價(jià)格合理，是市場上的暢銷產(chǎn)品，近幾年來一直供不應(yīng)求。為了擴(kuò)大生產(chǎn)相關(guān)能力，大洋公司準(zhǔn)備新建一條生產(chǎn)線。李偉是該公司財(cái)務(wù)部門的助理會(huì)計(jì)師，財(cái)務(wù)經(jīng)理劉明要求他收集建設(shè)生產(chǎn)線的有關(guān)資料,并寫出本次項(xiàng)目投資的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)報(bào)告，以供董事會(huì)決策時(shí)參考。李偉經(jīng)過詳細(xì)的分析調(diào)查，得到以下有關(guān)資料：這條生產(chǎn)線的初始投資額是1億元，分兩年投入。第一年年初投入?500萬元，第二年年初投入2500萬元，第二年建成投產(chǎn)。投產(chǎn)后每年可生產(chǎn)彩色顯像管240萬只，每只銷售價(jià)格700元，每年可獲銷售收入16億元。本次項(xiàng)目經(jīng)營期間要墊支流動(dòng)資金2000萬元，這筆資金在本次項(xiàng)目結(jié)束時(shí)可如數(shù)收回。本次項(xiàng)目經(jīng)營期間每年的經(jīng)營成本為4.8億元。李偉又對(duì)大洋公司的各種資金來源進(jìn)行了分析，得出該公司的加權(quán)平均資本成本為10%。根據(jù)以上資料李偉計(jì)算出該本次項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值見表4.1,并把這些數(shù)據(jù)資料提供給董事會(huì)的投資決策會(huì)議。在董事會(huì)上，李偉對(duì)他提供的有關(guān)數(shù)據(jù)資料做了必要的說明。他認(rèn)為這條生產(chǎn)線有614735萬元的凈現(xiàn)值，如表4.1所示。故此，該本次項(xiàng)目是可行的。表4.1投資本次項(xiàng)目凈現(xiàn)值分析表 單位：萬元年份期初投資流動(dòng)資金銷售收入經(jīng)營成本設(shè)備殘值凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值系數(shù)現(xiàn)值現(xiàn)值累計(jì)年初—7500—75001.0000—7500—7500第一年-2500—2000—45000.9091—4091—11591第二年160000—480001120000.82649255780966第三年160000一480001120000.751384146165112第四年160000—480001120000.683076496241608第五年160000—480001120000.620960541311149第六年160000—480001120000.564563224374373第七年160000—480001120000.513257478431851第八年160000—480001120000.466552248484099第九年160000—480001120000.424147499531598第九年160000—480001120000.424147499531598第十年160000一480001120000.385543176574774第十一年2000160000—48000101140100.350539961614735董事會(huì)對(duì)李偉提供的資料進(jìn)行了分析研究。認(rèn)為李偉在收集資料方面做了大量的工作,計(jì)算方式方法正確，但卻忽略了物價(jià)變動(dòng)相關(guān)問題。財(cái)務(wù)經(jīng)理劉明認(rèn)為，在本次項(xiàng)目實(shí)施期間，預(yù)計(jì)年通貨膨脹率大約為1。％左右。基建部經(jīng)理張立認(rèn)為，由于受物價(jià)變動(dòng)的影響，初始投資額將會(huì)增加1。％,本次項(xiàng)目終結(jié)后，設(shè)備殘值凈增加到12.5萬元。生產(chǎn)部門經(jīng)理趙剛認(rèn)為，由于物價(jià)變動(dòng)，每年的產(chǎn)品總成本將會(huì)增加14%。銷售部經(jīng)理錢磊認(rèn)為，產(chǎn)品銷售價(jià)格預(yù)計(jì)可增加10%。總經(jīng)理鄭玉指出，除了考慮通貨膨脹對(duì)現(xiàn)金流量的影響以外，還要考慮通貨膨脹對(duì)購買力的影響。他要求財(cái)務(wù)部門根據(jù)以上各位的意見，重新計(jì)算投資本次項(xiàng)目的現(xiàn)金流量和凈現(xiàn)值,提交下次會(huì)議討論。閱讀上述資料，分析討論以下相關(guān)問題：⑴如果你是李偉，你如何重新計(jì)算該本次項(xiàng)目的現(xiàn)金流量和凈現(xiàn)值?(2)重新計(jì)算后本次項(xiàng)目是否可行？實(shí)訓(xùn)五證券投資決策實(shí)訓(xùn)［實(shí)訓(xùn)目的］通過本模塊的訓(xùn)練，使學(xué)生理解證券價(jià)值的內(nèi)涵，證券投資的種類與目的,證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)，證券投資組合的策略與方式方法；掌握債券和股票的估價(jià)模型及其收益率的計(jì)算方式方法，證券投資組合必要收益率的計(jì)算方式方法，并能熟練運(yùn)用這些方式方法進(jìn)行正確的證券投資決策，使其思辨相關(guān)能力、表達(dá)相關(guān)能力、決策相關(guān)能力不斷提高。［實(shí)訓(xùn)要求］在理解證券價(jià)值內(nèi)涵的基礎(chǔ)上，要求學(xué)生整理歸納債券估價(jià)模型、股票估價(jià)模型、債券投資收益率、股票投資收益率及證券投資組合必要收益率的計(jì)算方式方法，并能夠靈活運(yùn)用這些方式方法進(jìn)行證券投資決策。1理論背景證券投資是指投資者將資金投資于股票、債券、基金及衍生證券等資產(chǎn)，從而獲取收益的一種投資行為。證券投資可分為債券投資、股票投資、基金投資、期權(quán)投資、期貨投資以及組合投資等。企業(yè)進(jìn)行證券投資，首先應(yīng)明確投資的目的；其次必須進(jìn)行證券投資的收益評(píng)價(jià)。評(píng)價(jià)證券投資收益水平的指標(biāo)主要是證券的價(jià)值及其收益率。企業(yè)購買債券，稱為債券投資。企業(yè)進(jìn)行短期債券投資的目的主要是調(diào)節(jié)現(xiàn)金余額，使現(xiàn)金余額達(dá)到合理水平；長期債券投資的目的主要是為了獲得穩(wěn)定的收益。債券價(jià)值又稱為債券內(nèi)在價(jià)值或投資價(jià)值,指進(jìn)行債券投資時(shí)投資者預(yù)期可以獲得的現(xiàn)金流人的現(xiàn)值，即，最高可以投資的價(jià)格。常見的債券估價(jià)模型有以下幾種：①債券估價(jià)基本模型(即該債券的類型是每年按固定利率計(jì)算并支付利息，到期歸還本金)；②一次還本付息的單利債券估價(jià)模型；③貼現(xiàn)發(fā)行債券的估價(jià)模型。短期債券收益率的計(jì)算一般不考慮資金時(shí)間價(jià)值因素，只需考慮債券價(jià)差及利息，將其與投資額相比，就可求出短期債券收益率；長期債券收益率一般是指購進(jìn)債券后一直持有至到期日止可獲得的收益率，它是使債券利息的年金現(xiàn)值與債券到期收回的本金的復(fù)利現(xiàn)值之和等于債券購買價(jià)格時(shí)的貼現(xiàn)率，即以當(dāng)前的債券市場價(jià)格替代債券估價(jià)模型中的債券內(nèi)在價(jià)值計(jì)算出的貼現(xiàn)率。企業(yè)購買其他企業(yè)發(fā)行的股票，稱為股票投資。企業(yè)進(jìn)行股票投資的目的：一是獲利,二是控股。股票價(jià)值是指股票的投資價(jià)值，也稱股票的內(nèi)在價(jià)值，即各期預(yù)期股利收人的現(xiàn)值和出售股票時(shí)所得的售價(jià)收入的現(xiàn)值之和。通常當(dāng)股票的市場價(jià)格低于股票內(nèi)在價(jià)值時(shí)才適宜投資。股票估價(jià)模型有：短期持有的股票估價(jià)模型、股利固定不變的股票估價(jià)模型、股利固定增長的股票估價(jià)模型。短期股票收益率的計(jì)算只需考慮股票投資價(jià)差及股利，將其與股票購買價(jià)格相比，就可求出；長期股票收益率是指使各期股利及股票售價(jià)的復(fù)利現(xiàn)值之和等于股票買價(jià)時(shí)的貼現(xiàn)率,即以股票當(dāng)前的市場價(jià)格替代股票估價(jià)模型中的股票投資價(jià)值，計(jì)算出的貼現(xiàn)率。證券投資充滿了各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)，如違約風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、購買力風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、再投資風(fēng)險(xiǎn)、破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)等。風(fēng)險(xiǎn)按其是否可以通過投資組合加以規(guī)避與消除，可分為相關(guān)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)與非相關(guān)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。相關(guān)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)又稱不可分散風(fēng)險(xiǎn)或市場風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)投資者來說，這種風(fēng)險(xiǎn)是無法消除的；非相關(guān)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)又稱可分散風(fēng)險(xiǎn)或公司特有風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)可通過投資組合加以分散。為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),可采用證券投資組合的方式,證券投資組合的策略有三種：保守型策略、冒險(xiǎn)型策略、適中型策略。通常不能通過證券組合分散掉的相關(guān)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)用B系數(shù)來計(jì)量。證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益是投資者因承擔(dān)相關(guān)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)而要求的、超過資金時(shí)間價(jià)值的那部分額外收益。其計(jì)算公式為：Rp=BpX(Kn-Rf)證券投資的必要收益率等于無風(fēng)險(xiǎn)收益率加上風(fēng)險(xiǎn)收益率，即：ki=Rf+B(km—Rf)，這就是資本資產(chǎn)計(jì)價(jià)模型(CAPM)。2項(xiàng)目案例分析以學(xué)生為主，教師適時(shí)引導(dǎo)，要允許學(xué)生持有不同意見，開展有序環(huán)境下的討論，激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)熱情和個(gè)性發(fā)揮。培養(yǎng)學(xué)生歸納、總結(jié)、分析、演算、表達(dá)、決策等綜合相關(guān)能力。.華強(qiáng)公司債券投資評(píng)價(jià)華強(qiáng)公司于2000k?12月31以每張900元的價(jià)格購買了100張面額為1000元的濱海公司債券，債券的票面利率為10%,期限為5年，每年年底計(jì)算并支付一次利息，到期還本。購買時(shí)的市場利率為12%。閱讀上述資料，分析討論以下相關(guān)問題：(1)華強(qiáng)公司以900元的價(jià)格購買是否合算？(2)如果華強(qiáng)公司持有濱海公司債券至到期日，則到期收益率為多少？(3)當(dāng)華強(qiáng)公司購買該債券時(shí)，認(rèn)為市場利率將穩(wěn)定不變，然而1年后市場利率上升為14%,市場利率的上升對(duì)該債券投資的收益有什么影響？.亞特公司的證券投資組合分析亞特公司持有甲、乙、丙三種股票構(gòu)成的證券組合，其盧系數(shù)分別為2.0、1.0和0.5,其比重分別為50%、30%和20%,股票的市場收益率為15%,無風(fēng)險(xiǎn)收益率為10%。甲股票當(dāng)前每股市價(jià)為12元，剛收到上一年度派發(fā)的每股1.2元的現(xiàn)金股利，預(yù)計(jì)股利以后每年5將增長8%。閱讀上述資料，分析討論以下相關(guān)問題：(1)該證券組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率是多少？(2)該證券組合的必要收益率應(yīng)為多少？(3)亞特公司投資甲股票的必要投資收益率是多少？甲股票的價(jià)值是多少？(4)利用股票估價(jià)模型，分析當(dāng)前出售甲股票對(duì)亞特公司是否有利。；.新華聯(lián)的“韋爾奇式延伸”新華聯(lián)集團(tuán)(簡稱新華聯(lián))是一家涵蓋制造業(yè)、酒業(yè)經(jīng)營、房地產(chǎn)開發(fā)、國際貿(mào)易、金融投資、餐飲服務(wù)、管道燃?xì)獾刃袠I(yè)的多元化企業(yè)集團(tuán)，業(yè)務(wù)遍及世界近40個(gè)國家和地區(qū)，年?duì)I業(yè)收入50億元，出口貿(mào)易額在1億美元以上。說起新華聯(lián)，知道的人可能不多；提起“金六福”，可能就無人不曉了。借米盧一舉成名的“金六福”是中國白酒市場的一個(gè)“神話”，其締造者正是不產(chǎn)一滴酒的新華聯(lián)。新華聯(lián)在酒業(yè)的成功，不是簡單的依靠資本運(yùn)作，而是依靠經(jīng)營實(shí)業(yè)的雄厚實(shí)力。白酒方面，除“金六福”外，新華聯(lián)還收購了湖南邵陽酒廠和安徽中華玉泉酒廠；葡萄酒方面，2000年并購了云南香格里拉酒業(yè)和廣東威龍酒業(yè)，開發(fā)出“香格里拉?藏秘”。2003年12月1日，新華聯(lián)曾耗資1.23億港元購買了一家在香港主板上市的“實(shí)力中國”(0472.HK)74.99%的股權(quán)，更名為“香港新華聯(lián)國際投資有限公司”。2004年8月30日，新華聯(lián)控股有限公司收購?fù)ɑ咸丫乒煞萦邢薰?以下簡稱通化葡萄酒)第一大股東通化長生農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)綜合開發(fā)公司所持法人股，成為通化葡萄酒第一大股東。收購?fù)ɑ咸丫剖切氯A聯(lián)第二次購“殼:新華聯(lián)收購業(yè)績大幅滑坡的通化葡萄酒，看似險(xiǎn)招，其實(shí)是一筆相當(dāng)劃算的買賣。通化葡萄酒雖然近來經(jīng)營狀況不佳，但公司股票質(zhì)地尚好，實(shí)力猶存，每股凈資產(chǎn)高達(dá)3.8元，高于新華聯(lián)每股的3.79元的收購價(jià)。通化葡萄酒股份有限公司，前身為通化葡萄酒廠，始建于1937年，有60多年的葡萄酒釀造歷史。2001年1月15日，通化葡萄酒股票正式掛牌上市。但公司自上市以來，業(yè)績逐年下滑，財(cái)務(wù)狀況逐漸惡化，2004年更陷于虧損的境地。公開的財(cái)務(wù)資料顯示，通化葡萄酒2001、2002、2003年以及2004年149月份收益分別為1656.28萬元、918.57萬元、497.2萬元、一627.75萬元。截至2004年9月30日，公司主營業(yè)務(wù)收入為3029萬元，僅為2001年(上市當(dāng)年)全年收入的23.56%。到目前為止，新華聯(lián)的多元化可謂屢戰(zhàn)屢勝，那是因?yàn)樗麄冇星逦膽?zhàn)略規(guī)劃，并堅(jiān)持有所為有所不為的多元化。但多元化經(jīng)營的企業(yè)要面對(duì)多個(gè)產(chǎn)品市場，必將形成一個(gè)復(fù)雜的管理體系，大大增加企業(yè)經(jīng)營管理的難度，也給經(jīng)營決策帶來更大的困難和風(fēng)險(xiǎn)。如何在涉足的每個(gè)領(lǐng)域都做得很好?這是新華聯(lián)的多元化能否有生命力的關(guān)鍵。閱讀上述資料，分析討論以下相關(guān)問題：⑴新華聯(lián)收購?fù)ɑ咸丫剖且还P相當(dāng)劃算的買賣，為什么?(2)結(jié)合本例，談?wù)勅绾卧u(píng)價(jià)證券投資收益水平？(3)證券投資過程中有哪些風(fēng)險(xiǎn)，如何規(guī)避？(4)追蹤新華聯(lián)的發(fā)展現(xiàn)狀，分析新華聯(lián)買殼上市的動(dòng)因與效應(yīng)。實(shí)訓(xùn)六營運(yùn)資金管理實(shí)訓(xùn)［實(shí)訓(xùn)目的］通過本模塊的訓(xùn)練，使學(xué)生了解營運(yùn)資金的特點(diǎn)與管理要求；理解企業(yè)現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨的功能與成本，現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨的日常管理；掌握最佳現(xiàn)金持有量的定量分析方式方法，應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本的計(jì)算、信用期限的確定、信用政策的制定，存貨資金需要量的預(yù)測(cè)、經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型及其拓展、存貨儲(chǔ)存期的確定等方式方法，并能熟練運(yùn)用這些方式方法進(jìn)行相應(yīng)的決策。同時(shí)，注意培養(yǎng)學(xué)生的責(zé)任意識(shí)與綜合相關(guān)能力，為以后從事這方面的工作奠定基礎(chǔ)。［實(shí)訓(xùn)要求］在理解營運(yùn)資金內(nèi)涵的基礎(chǔ)上，要求學(xué)生歸納總結(jié)現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨的成本及各自的日常管理方式方法，最佳現(xiàn)金持有量、應(yīng)收賬款成本、信用期限、存貨資金需要量、存貨經(jīng)濟(jì)定貨量、存貨儲(chǔ)存期等的計(jì)算方式方法。在此基aX-,要求學(xué)生能夠靈活運(yùn)用這些方式方法解決實(shí)務(wù)中的相關(guān)相關(guān)問題。1理論背景營運(yùn)資金有廣義和狹義之分。廣義的營運(yùn)資金又稱毛營運(yùn)資金，是指企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的總額；狹義的營運(yùn)資金又稱凈營運(yùn)資金，是指流動(dòng)資產(chǎn)減流動(dòng)負(fù)債的余額。企業(yè)置存現(xiàn)金的目的是要滿足交易性、預(yù)防性和投機(jī)性的需要。但持有現(xiàn)金通常會(huì)發(fā)生四種成本，即管理成本、機(jī)會(huì)成本、轉(zhuǎn)換成本、短缺成本。現(xiàn)金管理的目的就是要在滿足正常現(xiàn)金需要的同時(shí)，使得持有現(xiàn)金的成本最低。在現(xiàn)金的管理決策中，主要是確定最佳的現(xiàn)金持有量，其決策方式方法有成本分析模式和存貨分析模式等。一旦確定了最佳現(xiàn)金持有量，就必須進(jìn)行現(xiàn)金的日常控制和管理。應(yīng)收賬款的實(shí)質(zhì)是企業(yè)之間提供的一種商業(yè)信用行為。企業(yè)持有應(yīng)收賬款能夠增加銷售、減少存貨，但會(huì)發(fā)生三種成本，即機(jī)會(huì)成本、管理成本、壞賬成本。應(yīng)收賬款管理的目的就是要通過合理的信用政策，在增加的收益和增加的成本之間進(jìn)行取舍。企業(yè)的信用政策包括信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件、收賬政策。企'也一旦制定出了信用政策，就必須進(jìn)行日常管理，如應(yīng)收賬款追蹤管理、賬齡分析、收現(xiàn)保證率分析、建立壞賬準(zhǔn)備制度等，以控制應(yīng)收賬款的投資水平和壞賬損失的發(fā)生。適量的存貨能使企業(yè)適應(yīng)市場的變化，有效防止生產(chǎn)經(jīng)營的中斷，維持均衡生產(chǎn)，并能降低進(jìn)貨成本。但存貨是一種資金占用，持有它會(huì)發(fā)生購置成本、訂貨成本、儲(chǔ)存成本、缺貨成本。存貨管理的目標(biāo)就是在保證正常生產(chǎn)經(jīng)營的同時(shí)，使存貨成本最低。為此，必須對(duì)存貨進(jìn)行規(guī)劃和控制，包括存貨資金需要量的預(yù)測(cè)、存貨經(jīng)濟(jì)批量及儲(chǔ)存期的確定、ABC控制法等。2項(xiàng)目案例分析武漢電信的“3+1”信用管理模式幾年前，武漢電信用戶欠費(fèi)相關(guān)問題較為突出，成為困擾企業(yè)發(fā)展的一大難題。以壞賬損失率為例，歐美信用管理一流的公司壞賬損失率一般在①25%?0.5%；而武漢電信2001年和2002年的數(shù)據(jù)分別為1.6%和1.25%。另外，用戶壞賬類型中屬于信用管理中期失控的占22.7%；后期失控的占68.2%；中、后期失控占90.9%。也就是說，壞賬完全屬于管理失控。因此，建立前期、中期、后期的“3+1”信用管理模式成為當(dāng)務(wù)之急。“3+1”信用管理模式認(rèn)為，企業(yè)要做好信用管理工作，必須在內(nèi)部建立“3”個(gè)不可分割的信用管理機(jī)制和“1”個(gè)組織機(jī)構(gòu)。這“3”個(gè)機(jī)制分別是：前期信用管理階段的資信調(diào)查和評(píng)估機(jī)制、中期信用管理階段的債權(quán)保障機(jī)制以及后期信用管理階段的應(yīng)收賬款管理和回收機(jī)制；“1”個(gè)組織機(jī)構(gòu)就是要在企業(yè)內(nèi)部建立一個(gè)信用管理機(jī)構(gòu)（人員）。武漢電信的“3+1”信用管理模式的具體合適的內(nèi)容如下：“1”個(gè)內(nèi)部信用管理機(jī)構(gòu)（人員）為有效執(zhí)行信用管理政策，企業(yè)必須建立獨(dú)立的內(nèi)部信用管理機(jī)構(gòu)或?qū)ｉT的管理人員。武漢電信建立了賬務(wù)信息中心（以下簡稱中心），中心由領(lǐng)導(dǎo)、部室主任和員工組成本次項(xiàng)目組，以本次項(xiàng)目管理方式建立信用信息、信用管理和商賬管理三大管理體系。在組織架構(gòu)上，專設(shè)了信用及收賬管理部，下設(shè)信用管理組、信用期收賬組、逾期收賬組、危機(jī)處理組。2）前期信用管理：客戶資信管理制度通過信用調(diào)查等流程，中心推行實(shí)施了資金回收預(yù)算報(bào)告、信用調(diào)查、信用申報(bào)、債務(wù)確認(rèn)、月欠費(fèi)報(bào)告、資金回收分析報(bào)告等一系列措施。建立起目標(biāo)客戶資料庫，并根據(jù)實(shí)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告和催欠效果評(píng)價(jià)對(duì)目標(biāo)客戶資料庫進(jìn)行更新，從而進(jìn)一步規(guī)范了客戶信息資料管理和對(duì)客戶信用的掌握分析，同時(shí)對(duì)客戶拖欠話費(fèi)收回的可能性進(jìn)行客觀分析判斷，使欠費(fèi)催收工作從經(jīng)驗(yàn)型管理向分析型管理轉(zhuǎn)變。對(duì)2001年和2002年的乙種用戶（甲種用戶是指電話安裝在個(gè)人住宅的市話用戶，乙種用戶是指甲種用戶規(guī)定范圍以外的所有用戶），中心從賬齡、欠費(fèi)金額、欠費(fèi)結(jié)構(gòu)、繳費(fèi)方式等各個(gè)角度進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，同時(shí)對(duì)武漢九大城區(qū)的欠費(fèi)情況及收費(fèi)室轄區(qū)每月欠費(fèi)情況進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，綜合歸類撰寫分析報(bào)告，掌握了欠費(fèi)的規(guī)律與特征。3）中期信用管理：收賬業(yè)務(wù)管理制度中心制訂了電話提醒流程、電話催欠流程、市話與數(shù)據(jù)非話（數(shù)據(jù)、圖像和傳真等）的欠費(fèi)管理規(guī)定、大客戶服務(wù)及歷史欠費(fèi)管理模式等。實(shí)踐證明，電信企業(yè)必須建立與客戶直接的信用關(guān)系，實(shí)施直接管理，改變單純依賴于收費(fèi)和營業(yè)人員“間接管理”的狀況。信息中心首先調(diào)用客戶信息，根據(jù)不同的信用等級(jí)和風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)實(shí)施不同的收賬策略，同時(shí)引入風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和預(yù)算控制模式，強(qiáng)化對(duì)欠費(fèi)的宏觀控制。信用經(jīng)理通過客戶信用風(fēng)險(xiǎn)分析下達(dá)月度客戶欠費(fèi)催收預(yù)算，實(shí)行派工單制，并按預(yù)算執(zhí)行進(jìn)行考核。此外，中心積極探索客戶支付相關(guān)能力規(guī)律，慎重對(duì)待每一步追賬措施，以市場經(jīng)濟(jì)手段管理欠費(fèi)。基于網(wǎng)齡、業(yè)務(wù)和消費(fèi)積累等客戶價(jià)值，制訂終身享受優(yōu)惠開辦或試用新業(yè)務(wù)、贈(zèng)送話務(wù)量等“營銷型信用政策”，提高客戶邊際收益，引導(dǎo)客戶成為忠實(shí)客戶。4)后期信用管理：建立風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告和主管、經(jīng)理診斷制度；建立實(shí)時(shí)的催欠效果評(píng)價(jià)和危機(jī)控制制度中心制訂客戶信用風(fēng)險(xiǎn)申報(bào)及診斷處理流程,收賬管理小組對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)和疑難欠費(fèi)實(shí)施三級(jí)管理；遇到客戶風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，采取風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和時(shí)時(shí)、層層上報(bào)制，在首個(gè)責(zé)任人充分了解、調(diào)查、詳細(xì)記錄客戶信用的情況下，由主管、經(jīng)理等參與分析，及時(shí)對(duì)下屬申報(bào)的相關(guān)問題給予指導(dǎo)和協(xié)助。同時(shí)，中心還加強(qiáng)資金回收分析，及時(shí)歸納和整理收費(fèi)經(jīng)驗(yàn)。中心員工利用業(yè)余時(shí)間，根據(jù)自己欠費(fèi)催收的經(jīng)驗(yàn)，通過總結(jié)欠費(fèi)催收技巧和方式方法，自行整理了《經(jīng)典項(xiàng)目案例集》，并利用每周一的晨會(huì)等機(jī)會(huì)進(jìn)行講評(píng)，找出最佳欠費(fèi)催收途徑，使大家都能掌握催收方式方法，提高收費(fèi)效果。目前，員工之間個(gè)人回收率指標(biāo)差距由原來的3.38%縮小到0.17%；最好的員工回收率達(dá)到100%。截至2003年10月份，武漢電信月均欠費(fèi)由10萬元下降至①86萬元，月均資金回收率達(dá)99.97%,將近十萬用戶的壞賬率降至0.03%。2003年以來，武漢電信累計(jì)減少欠費(fèi)780萬元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于世界一流信用管理公司0.5%的壞賬率。閱讀上述資料，分析討論以下相關(guān)問題：(1)武漢電信在沒有實(shí)施"3十1"信用管理模式之前，在應(yīng)收賬款管理方面存在哪些相關(guān)問題?實(shí)施該模式后有哪些顯著變化？(2)如何理解“3+1”信用管理模式中“3”和“1”的內(nèi)涵?該模式的核心思想是什么？(3)你認(rèn)為該模式是否存在弊端?是否有推廣價(jià)值？實(shí)訓(xùn)七利潤分配決策實(shí)訓(xùn)［實(shí)訓(xùn)目的］通過本模塊的訓(xùn)練，使學(xué)生理解企業(yè)利潤分配原則、利潤分配程序及股利分配對(duì)企業(yè)籌資和投資的影響；掌握影響股利分配的因素、股利分配政策的類型及其優(yōu)缺點(diǎn)、股利形式、股利支付程序。在熟練掌握理論知識(shí)的基礎(chǔ)上，能夠靈活制定或選擇適宜的股利政策。同時(shí)'注意培養(yǎng)學(xué)生的責(zé)任意識(shí)及思辨相關(guān)能力、表達(dá)相關(guān)能力、決策相關(guān)能力。［實(shí)訓(xùn)要求］要求學(xué)生在理解的基礎(chǔ)上，對(duì)知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行歸納總結(jié)，如非股份制企業(yè)與股份制企業(yè)利潤分配程序的異同、常見的股利形式、股利分配政策的類型及各自的優(yōu)缺點(diǎn)，并能夠熟練運(yùn)用這些知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行利潤分配方面的分析和決策。1理論背景財(cái)務(wù)管理中的利潤分配，主要指企業(yè)的凈利潤分配，利潤分配的實(shí)質(zhì)就是確定給投資者的觀點(diǎn)能夠表達(dá)出來，使學(xué)生的討論激烈且富有理性。同時(shí)還要應(yīng)對(duì)課堂上冷場、離題、無謂爭論、一邊倒、隨大流，眾口一詞、簡單重復(fù)等相關(guān)問題，但教師的引導(dǎo)應(yīng)該是簡短的,不進(jìn)行判斷，沒有導(dǎo)向性，避免成為討論的中心。在討論中，要求學(xué)生勇敢地表達(dá)出自己或小組的見解，并且能說服他人；同時(shí)要認(rèn)真傾聽教師的開場白及其他發(fā)言者的觀點(diǎn)，并對(duì)比自己的見解，是否同意，有否補(bǔ)充，確定反駁切入點(diǎn)等。.教師點(diǎn)評(píng)討論過程教師要全面客觀地對(duì)項(xiàng)目案例和學(xué)生的討論情況進(jìn)行評(píng)析,避免一般性的表態(tài)式發(fā)言和厚此薄彼的傾向。在此過程中，教師一般不要發(fā)表個(gè)人的見解，不要急于給學(xué)生一個(gè)答案,以免影響學(xué)生分析相關(guān)問題、解決相關(guān)問題的主動(dòng)性和積極性。.學(xué)生及時(shí)整理項(xiàng)目案例討論過程中會(huì)出現(xiàn)一些靈感心得，學(xué)生應(yīng)及時(shí)記錄并進(jìn)行加工整理，“集腋成裘二四、實(shí)訓(xùn)程序及課時(shí)分配在實(shí)訓(xùn)教師的指導(dǎo)下自主進(jìn)行實(shí)習(xí)。在實(shí)習(xí)的過程中，根據(jù)實(shí)習(xí)的基本合適的內(nèi)容，由教師先講授相關(guān)的理論知識(shí)，并引導(dǎo)學(xué)生將相關(guān)理論知識(shí)運(yùn)用于項(xiàng)目案例分析實(shí)踐中，在此基礎(chǔ)上要求學(xué)生對(duì)各項(xiàng)實(shí)訓(xùn)合適的內(nèi)容作強(qiáng)化練習(xí)。本實(shí)訓(xùn)共需38學(xué)時(shí)，具體分配如下：實(shí)訓(xùn)課時(shí)分配表序號(hào)實(shí)訓(xùn)課題合適的內(nèi)容實(shí)訓(xùn)課時(shí)講課課時(shí)合計(jì)1財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí)實(shí)訓(xùn)1.50.522財(cái)務(wù)管理價(jià)值觀念實(shí)訓(xùn)3143籌資決策實(shí)訓(xùn)4264本次項(xiàng)目投資決策實(shí)訓(xùn)4265證券投資決策實(shí)訓(xùn)4266營運(yùn)資金管理實(shí)訓(xùn)4267利潤（股利）分配決策實(shí)訓(xùn)3148財(cái)務(wù)分析實(shí)訓(xùn)3.50.54合計(jì)271138實(shí)訓(xùn)一：財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí)實(shí)訓(xùn)［實(shí)訓(xùn)目的］通過本模塊的訓(xùn)練，使學(xué)生掌握財(cái)務(wù)管理的內(nèi)涵、財(cái)務(wù)管理的基本合適的分紅與企業(yè)留用利潤的比例。為正確處理企業(yè)的各項(xiàng)財(cái)務(wù)關(guān)系，在利潤分配過程中必須遵循以下原則：依法分配原則、分配與積累并重原則、兼顧各方利益原則、投資與收益對(duì)等原則。利潤分配程序是指公司制企業(yè)根據(jù)適用的法律法規(guī),對(duì)企業(yè)一定期間實(shí)現(xiàn)的凈利潤進(jìn)行分派必須經(jīng)過的先后步驟。根據(jù)我國《公司法》等有關(guān)規(guī)定，非股份制企業(yè)當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的利潤總額按國家有關(guān)稅法的規(guī)定作相應(yīng)的調(diào)整，然后依法交納所得稅。交納所得稅后的凈利潤按下列順序依次分配：彌補(bǔ)以前年度的虧損，提取法定盈余公積金，提取法定公益金，向投資者分配利潤。股份制企業(yè)的凈利潤按如下順序依次分配：彌補(bǔ)以前年度虧損，提取法定盈余公積金,提取法定公益金，支付優(yōu)先股股利，提取任意盈余公積金，支付普通股股利。股利政策是指企業(yè)確定股利及與股利有關(guān)的事項(xiàng)所采取的方針策略。常見的股利政策主要有剩余股利政策、固定股利或穩(wěn)定的股利政策、固定股利支付率政策、低正常股利加額外股利政策。它們各有所長，企業(yè)在分配股利時(shí)應(yīng)借鑒其基本決策思想，制定適合自己實(shí)際情況的股利政策。值得注意的是，股利政策的選擇要受多種因素的影響，如法律因素、企業(yè)因素、股東因素等。股利支付形式一般有現(xiàn)金股利、股票股利等。現(xiàn)金股利是企業(yè)最常用也是最易被投資者接受的股利支付方式。支付現(xiàn)金股利會(huì)導(dǎo)致現(xiàn)金與未分配利潤同時(shí)減少，并影響內(nèi)部籌資的總金額。股票股利是指應(yīng)分給股東的股利以額外增發(fā)股票形式來發(fā)放。發(fā)放股票股利，不增加股東財(cái)富，企業(yè)的財(cái)產(chǎn)價(jià)值和股東的股權(quán)結(jié)構(gòu)也不會(huì)改變，改變的只是股東權(quán)益內(nèi)部各本次項(xiàng)目的金額。通常企業(yè)在分配利潤時(shí)，須事先確定與股利支付相關(guān)的時(shí)間界限。該界限包括：股利宣告日、股權(quán)登記日、除息日、股利支付日。7.2項(xiàng)目案例分析以學(xué)生為主，教師適時(shí)引導(dǎo)，要允許學(xué)生持有不同意見，開展有序環(huán)境下的討論，激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)熱情和個(gè)性發(fā)揮。培養(yǎng)學(xué)生歸納、總結(jié)、分析、演算、表達(dá)、決策等綜合相關(guān)能力。利民公司的籌資相關(guān)需求與股利政策利民公司預(yù)期未來5年的凈利潤和資本支出如表7.1所示。表7.1利民公司未來5年預(yù)期凈利潤和資本支出 單位：萬元第1年第2年第3年第4年第5年凈利潤200150250230180資本支出100150200150200公司目前流通在外的普通股股數(shù)為?100萬股，每股股利為1元。閱讀上述資料，分析討論以下相關(guān)問題：⑴如果公司的股利政策為剩余股利政策，公司應(yīng)支付的每股股利為多少?外部籌資相關(guān)需求量為多少?(2)如果公司維持目前的股利支付水平，外部籌資相關(guān)需求量為多少？(3)如果公司未來5年保持50%的股利支付率，請(qǐng)確定每年的股利與外部籌資相關(guān)需求量。(4)根據(jù)以上計(jì)算結(jié)果，評(píng)價(jià)各種股利政策的優(yōu)缺點(diǎn)。實(shí)訓(xùn)八財(cái)務(wù)分析實(shí)訓(xùn)［實(shí)訓(xùn)目的］通過本模塊的訓(xùn)練，使學(xué)生了解沃爾比重評(píng)分法；理解財(cái)務(wù)分析的概念和目的、財(cái)務(wù)分析的意義及局限性；掌握財(cái)務(wù)分析的基本方式方法和合適的內(nèi)容，使學(xué)生能夠進(jìn)行償債相關(guān)能力、菅運(yùn)相關(guān)能力、盈利相關(guān)能力、發(fā)展相關(guān)能力等財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析，并能熟練運(yùn)用杜邦財(cái)務(wù)分析體系進(jìn)行財(cái)務(wù)綜合分析。［實(shí)訓(xùn)要求］引導(dǎo)學(xué)生歸納總結(jié)各種財(cái)務(wù)分析方式方法、財(cái)務(wù)指標(biāo)分析的內(nèi)涵及各自在應(yīng)用中須注意的相關(guān)問題。在此基礎(chǔ)上，能夠靈活運(yùn)用這些方式方法和指標(biāo)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析。通過定量計(jì)算和定性分析，提高學(xué)生今后理財(cái)過程中分析相關(guān)問題、解決相關(guān)問題的相關(guān)能力。8.1理論背景財(cái)務(wù)分析是以企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告(包括資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表及有關(guān)附表和財(cái)務(wù)狀況說明書)為主要依據(jù)，分析和評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量狀況；反映企業(yè)在運(yùn)營管理中的利弊得失和發(fā)展趨勢(shì)，從而為改進(jìn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作和優(yōu)化經(jīng)濟(jì)決策提供重要的財(cái)務(wù)信息。一般來說，財(cái)務(wù)分析的目的在于評(píng)價(jià)企業(yè)過去的經(jīng)營業(yè)績，衡量現(xiàn)在的財(cái)務(wù)狀況，預(yù)測(cè)未來的發(fā)展趨勢(shì)，為經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)和決策提供重要的依據(jù)。由于分析主體不同，其分析的目的也不盡相同。財(cái)務(wù)分析的方式方法包括比較分析法、比率分析法、趨勢(shì)分析法、因素分析法等。須注意各種方式方法的局限性。財(cái)務(wù)分析的合適的內(nèi)容包括償債相關(guān)能力分析、營運(yùn)相關(guān)能力分析、盈利相關(guān)能力分析、發(fā)展相關(guān)能力分析等。企業(yè)償債相關(guān)能力分為短期償債相關(guān)能力和長期償債相關(guān)能力兩個(gè)方面。前者的衡量指標(biāo)主要有流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率;后者的指標(biāo)主要有資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、已獲利息倍數(shù)。企業(yè)營運(yùn)相關(guān)能力的衡量指標(biāo)主要有流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。企業(yè)盈利相關(guān)能力分析包括一般企業(yè)盈利相關(guān)能力分析和股份制企業(yè)盈利相關(guān)能力分析。前者的衡量指標(biāo)主要有主營業(yè)務(wù)利潤率、成本費(fèi)用利潤率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、資本保值增值率；后者的指標(biāo)主要有每股收益、市盈率、每股股利、股利支付率、每股凈資產(chǎn)、股利報(bào)酬率。企業(yè)發(fā)展相關(guān)能力分析包括總資產(chǎn)增長率、銷售（營業(yè)）增長率、資本積累率、利潤增長率、可持續(xù)增長率。財(cái)務(wù)綜合分析就是將償債相關(guān)能力、營運(yùn)相關(guān)能力、盈利相關(guān)能力等諸方面的分析納人一個(gè)有機(jī)的分析相關(guān)系統(tǒng)之中，全面分析企業(yè)經(jīng)營狀況、財(cái)務(wù)狀況，從而對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的優(yōu)劣作出準(zhǔn)確的評(píng)價(jià)與判斷。其特點(diǎn)是指標(biāo)要素齊全適當(dāng)、主輔指標(biāo)功能協(xié)調(diào)匹配、滿足各方面財(cái)務(wù)信息需要。財(cái)務(wù)綜合分析的方式方法主要有杜邦財(cái)務(wù)分析體系法和沃爾比重評(píng)分法。8.2項(xiàng)目案例分析以學(xué)生為主，教師適時(shí)引導(dǎo)，要允許學(xué)生持有不同意見，開展有序環(huán)境下的討論，激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)熱情和個(gè)性發(fā)揮。培養(yǎng)學(xué)生歸納、總結(jié)、分析、演算、表達(dá)、決策等綜合相關(guān)能力。智強(qiáng)公司的財(cái)務(wù)綜合分析智強(qiáng)公司有關(guān)資料如表8.1所示。表8.1 資產(chǎn)負(fù)債表（簡表）2004年12月31日 單位：萬元資產(chǎn)年初數(shù)年末數(shù)負(fù)債及所有者權(quán)益年初數(shù)年末數(shù)現(xiàn)金155180應(yīng)付票據(jù)168172應(yīng)收賬款672653應(yīng)付賬款258280存貨483536其他流動(dòng)負(fù)債234259流動(dòng)資產(chǎn)總額13101369長期負(fù)債513550固定資產(chǎn)總額585620股東權(quán)益722728資產(chǎn)總計(jì)18951989權(quán)益總計(jì)18951989智強(qiáng)公司2004年度銷售收入3835萬元，凈利潤215萬元。根據(jù)上述資料，分析并回答下列相關(guān)問題：⑴運(yùn)用杜邦分析法對(duì)智強(qiáng)公司進(jìn)行綜合分析。⑵你如何評(píng)價(jià)智強(qiáng)公司的經(jīng)營狀況？內(nèi)容以及財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)；感知理財(cái)環(huán)境尤其是宏觀環(huán)境對(duì)公司理財(cái)?shù)挠绊懀焕斫庳?cái)務(wù)管理的工作環(huán)節(jié)；了解財(cái)務(wù)管理的發(fā)展。［實(shí)訓(xùn)要求］借助所給資料，從實(shí)戰(zhàn)環(huán)境出發(fā)，把學(xué)生置于決策者的立場上，使其了解企業(yè)財(cái)務(wù)管理實(shí)踐過程。通過對(duì)知識(shí)點(diǎn)的總結(jié)與應(yīng)用，拓展其分辨相關(guān)能力、獨(dú)立思考相關(guān)能力、表達(dá)相關(guān)能力、分析與決策相關(guān)能力、雙向或多向思維相關(guān)能力，為以后的學(xué)習(xí)和工作打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。1.1理論背景在市場經(jīng)濟(jì)條件下，整個(gè)企業(yè)的經(jīng)營管理都是圍繞財(cái)務(wù)管理工作展開的。企業(yè)經(jīng)營成敗不僅取決于企業(yè)的生產(chǎn)相關(guān)技術(shù)和營銷策略，更依賴于企業(yè)的財(cái)務(wù)管理是否科學(xué)與有效。財(cái)務(wù)管理是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)進(jìn)行的管理，是企業(yè)組織財(cái)務(wù)活動(dòng)、處理財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理工作。財(cái)務(wù)活動(dòng)是指資金的籌集、運(yùn)用、耗費(fèi)、收回及分配等一系列行為。其中資金的運(yùn)耗費(fèi)、收回又稱為投資，因此籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)和分配活動(dòng)構(gòu)成了財(cái)務(wù)活動(dòng)的基本合適的內(nèi)容。財(cái)務(wù)關(guān)系是指企業(yè)在組織財(cái)務(wù)活動(dòng)的過程中與有關(guān)各方發(fā)生的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，包括：企業(yè)與政府之間的財(cái)務(wù)關(guān)系；企業(yè)與投資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系；企業(yè)與債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系;企業(yè)與受資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系；企業(yè)與債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系；企業(yè)內(nèi)部各單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系；企業(yè)與職工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系等。這些關(guān)系中最為重要的是所有者（股東）、經(jīng)營者、債權(quán)人之間的關(guān)系，企業(yè)要協(xié)調(diào)好所有者（股東）與經(jīng)營者、所有者（股東）與債權(quán)人在財(cái)務(wù)管理目標(biāo)上的矛盾及利益關(guān)系。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)又稱理財(cái)目標(biāo)，是企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)所要達(dá)到的最終目標(biāo)，決定著財(cái)務(wù)管理工作的基本方向。關(guān)于理財(cái)目標(biāo)目前理論界主要有三種觀點(diǎn)：企業(yè)利潤最大化、資本利潤率（每股利潤）最大化和企業(yè)價(jià)值最大化。其中，企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)最具綜合性和代表性，在理論上和實(shí)踐上被廣泛應(yīng)用。以理財(cái)目標(biāo)為先導(dǎo)，企業(yè)財(cái)務(wù)管理的主要合適的內(nèi)容包括籌資決策、投資決策和利潤（股利）分配決策。它們不是孤立存在而是相互聯(lián)系在一起的，共同通過影響企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)、成本和收益而最終影響企業(yè)價(jià)值的實(shí)現(xiàn)。財(cái)務(wù)管理的工作環(huán)節(jié)是指財(cái)務(wù)管理的工作步驟和一般程序，其合適的內(nèi)容包括財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)、財(cái)務(wù)決策、財(cái)務(wù)預(yù)算、財(cái)務(wù)控制和財(cái)務(wù)分析。其中財(cái)務(wù)決策是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的核心，成功與否直接關(guān)系到企業(yè)的興衰成敗。財(cái)務(wù)管理環(huán)境是指對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生影響作用的企業(yè)內(nèi)外部的各種條件,包括內(nèi)部財(cái)務(wù)環(huán)境和外部財(cái)務(wù)環(huán)境。由于內(nèi)部財(cái)務(wù)環(huán)境存在于企業(yè)內(nèi)部，企業(yè)可以從總體上采取一定的措施加以控制和改變，因此財(cái)務(wù)管理環(huán)境一般是指外部財(cái)務(wù)環(huán)境。影響企業(yè)外部財(cái)務(wù)環(huán)境的因素主要有法律環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境和金融市場環(huán)境等。通過環(huán)境分析，可以提高企業(yè)財(cái)務(wù)行為對(duì)環(huán)境的適應(yīng)相關(guān)能力、應(yīng)變相關(guān)能力和利用相關(guān)能力，從而更好地實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。2項(xiàng)目案例分析可口可樂決勝奧運(yùn)世界上第一瓶可口可樂于1886年誕生于美國。這種神奇的飲料以它不可抗拒的魅力征服了全世界數(shù)以億計(jì)的消費(fèi)者，成為“世界飲料之王”。在《商業(yè)周刊｝“2003年全球1000家最有價(jià)值品牌”的評(píng)選活動(dòng)中，它以704.5億美元的晶牌價(jià)值名列榜首。倫敦《金融時(shí)報(bào)》披露了2004年世界最受尊敬的企業(yè)排行榜，在食品飲料類企業(yè)中，可口可樂蟬聯(lián)排行榜第一。但是，就在可口可樂如日中天之時(shí)，竟然有另外一家同樣高舉“可樂”大旗、敢于向其挑戰(zhàn)的企業(yè)，它宣稱要成為“全世界顧客最喜歡的公司”，并且在與可口可樂的交鋒中越戰(zhàn)越強(qiáng)，最終形成分庭抗禮之勢(shì)，這就是百事可樂公司。百事可樂同樣誕生于美國，那是在1898年，比可口可樂的問世晚了12年。百事可樂于70年代在美國始負(fù)盛名。青年們特別愛喝這種健康飲料，以致一度在美國社會(huì)學(xué)和社會(huì)語言學(xué)上出現(xiàn)了一個(gè)PepsiGeneration（“百事可樂一代”），專指70年代的美國青年。在《商業(yè)周刊》2003年全球1000家最有價(jià)值品牌”的評(píng)選活動(dòng)中，百事可樂位居第四位。2004年百事可樂在營業(yè)收入總額和增長率方面都超過了可口可樂。可口可樂與百事可樂的競爭纏綿百年。隨著年輕一族日益成為消費(fèi)主體，百事可樂的“新一代選擇”廣告策略成功搶奪了大批年輕消費(fèi)者，并用強(qiáng)大的明星陣容和宣傳氣勢(shì)壓倒了可口可樂。但是在堪稱體育營銷年的2004年，全球飲料巨頭可口可樂為時(shí)下最火熱的體育營銷寫下了精彩注腳。事情的經(jīng)過是這樣的：在劉翔巴黎世錦賽奪得銅牌之前，可口可樂與他取得了聯(lián)系。經(jīng)過認(rèn)真篩選和評(píng)估后，可口可樂看中了他的潛質(zhì)，“只花一個(gè)星期就簽訂了合同”。2004年雅典奧運(yùn)會(huì)期間，每天在賽事直播中反復(fù)出現(xiàn)的一個(gè)由劉翔和滕海濱出演的“要爽由自己”的廣告，隨著奧運(yùn)圣火的越燒越旺，隨著劉翔奪得小組第一名，并開始與歐美人競爭金牌，極大地刺激了社會(huì)的消費(fèi)欲望，推動(dòng)了可口可樂的品牌影響力和終端銷售。此時(shí)，百事的娛樂明星廣告卻被人們淡忘。劉翔奪得奧運(yùn)會(huì)冠軍后，以劉翔名字命名的“劉翔特別版”可樂在各地幾近脫銷，可口可樂反敗為勝！用最小的成本獲得了最大化的商業(yè)價(jià)值一一這是可口可樂勝利的關(guān)鍵。可口可樂的成功絕非偶然。它一向把“歡樂、活力”作為兩大宣傳重點(diǎn)，其最佳創(chuàng)意表現(xiàn)當(dāng)然是與音樂、運(yùn)動(dòng)相聯(lián)系。從1928年阿姆斯特丹奧運(yùn)會(huì)，可口可樂就開始向奧運(yùn)會(huì)提供贊助。此次可口可樂的奧運(yùn)戰(zhàn)略是一年之前就形成的，可口可樂開始“選秀”時(shí)，大多數(shù)公司連奧運(yùn)計(jì)劃都沒有開始做。可口可樂對(duì)奧運(yùn)“選秀”異常重視，其市場部旗下有專門負(fù)責(zé)體育贊助的機(jī)構(gòu),在奧運(yùn)之前就深人中國運(yùn)動(dòng)員參戰(zhàn)的各個(gè)本次項(xiàng)目進(jìn)行選秀，并要經(jīng)過一段時(shí)間的篩選和仔細(xì)評(píng)估。可口可樂的勝利不只在選擇代言人上。由于打了個(gè)時(shí)間差，他們5月初邀請(qǐng)劉翔代言時(shí)廣告合約價(jià)格只有35萬元一年。成為冠軍后的劉翔被廣告商高價(jià)搶奪,身價(jià)急升至上千萬。可口可樂的成功可以給日益重視體育營銷的國內(nèi)企業(yè)以這樣的啟示：只要你實(shí)力非凡、眼光獨(dú)到，并有精心的策劃和準(zhǔn)備，奧運(yùn)會(huì)隨時(shí)會(huì)給你提供“雙贏”的機(jī)會(huì)。閱讀上述資料，分析討論以下相關(guān)問題：(1)從可口可樂與百事可樂的市場角逐中，你有何啟發(fā)？(2)為什么要將企業(yè)價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)？(3)財(cái)務(wù)管理的基本環(huán)節(jié)有哪些?核心環(huán)節(jié)是什么？實(shí)訓(xùn)二財(cái)務(wù)管理價(jià)值觀念實(shí)訓(xùn)［實(shí)訓(xùn)目的］通過本模塊的訓(xùn)練，理解資金時(shí)間價(jià)值的內(nèi)涵、風(fēng)險(xiǎn)的種類，掌握資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算方式方法、風(fēng)險(xiǎn)衡量的方式方法及風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的計(jì)算，并能夠熟練運(yùn)用時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值進(jìn)行理財(cái)分析。［實(shí)訓(xùn)要求］歸納整理單利和復(fù)利、現(xiàn)值和終值、年金現(xiàn)值和年金終值的概念及其計(jì)算方式方法，培養(yǎng)學(xué)生的分辨相關(guān)能力與邏輯思維相關(guān)能力，提高運(yùn)用計(jì)算工具分析相關(guān)問題、解決相關(guān)問題的相關(guān)能力。1理論背景資金時(shí)間價(jià)值觀念和投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值觀念是財(cái)務(wù)管理的兩個(gè)基本觀念，也是財(cái)務(wù)管理者必須具備的、重要的價(jià)值觀念。資金時(shí)間價(jià)值是指資金周轉(zhuǎn)使用后的增值額。從量的規(guī)定性來看，資金時(shí)間價(jià)值通常是指沒有風(fēng)險(xiǎn)和沒有通貨膨脹條件下的社會(huì)平均資金利潤率，一般用通貨膨脹率很低時(shí)的政府債券利率來表示。資金時(shí)間價(jià)值的基本表現(xiàn)形式為現(xiàn)值和終值。現(xiàn)值也稱為本金，一般是指現(xiàn)在的價(jià)值，終值一般是指將來的價(jià)值。根據(jù)收付款項(xiàng)的情況不同，分為一次性收付款項(xiàng)的現(xiàn)值與終值以及年金的現(xiàn)值與終值。年金按其每次收付發(fā)生的時(shí)點(diǎn)不同，分為普通年金、即付年金、遞延年金和永續(xù)年金四種形式。普通年金是最基本的形式，其他形式的年金都可以轉(zhuǎn)換成普通年金加以計(jì)算。值得注意的是，現(xiàn)值和終值一般按復(fù)利計(jì)算。風(fēng)險(xiǎn)是指預(yù)期結(jié)果的不確定性，但又不同于不確定性。從個(gè)別理財(cái)主體的角度看，風(fēng)險(xiǎn)分為相關(guān)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非相關(guān)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)兩大類;而非相關(guān)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)按其形成的原因又可分為經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)可用期望值和標(biāo)準(zhǔn)離差率來衡量。在財(cái)務(wù)管理實(shí)踐中,不論是決定價(jià)值，還是選擇投資都需要考慮風(fēng)險(xiǎn)；承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，就要求得到相應(yīng)的額外報(bào)酬,即風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬，否則就不值得去冒險(xiǎn)。因此，風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬之間存在對(duì)等關(guān)系，風(fēng)險(xiǎn)越大，所期

望的報(bào)酬率越高（期望報(bào)酬率是無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率與風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率之和）。在理財(cái)過程中，必須研究風(fēng)險(xiǎn)、計(jì)量風(fēng)險(xiǎn)并設(shè)法控制風(fēng)險(xiǎn)，以求最大限度地增加公司的價(jià)值。2項(xiàng)目案例分析以學(xué)生為主，教師適時(shí)引導(dǎo)，要允許學(xué)生持有不同意見，開展有序環(huán)境下的討論，激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)熱情和個(gè)性發(fā)揮；要努力培養(yǎng)學(xué)生歸納、總結(jié)、分析、演算、表達(dá)、決策等綜合相關(guān)能力。.濱海公司在建設(shè)銀行天津塘沽支行設(shè)立了一個(gè)臨時(shí)賬戶，2002年6月1日存入15萬元，銀行存款年利率為3.6%。因資金比較寬松，該筆存款一直未予動(dòng)用。2004年6月1日濱海公司擬撤消該臨時(shí)賬戶，與銀行辦理銷戶時(shí)，銀行共付給濱海公司16.08萬元。閱讀上述資料，分析討論以下相關(guān)問題：（1）如何理解資金時(shí)間價(jià)值，寫出16.08萬元的計(jì)算過程。（2）如果濱海公司將15萬元放在單位保險(xiǎn)柜里，存放至2004年6月1日，會(huì)取出多少錢?由此分析資金產(chǎn)生時(shí)間價(jià)值的根本原因。（3）資金時(shí)間價(jià)值為什么通常用“無風(fēng)險(xiǎn)無通貨膨脹情況下的社會(huì)平均利潤率”來表示?.利民公司年金終值與現(xiàn)值的計(jì)算資料一：利民公司1999年1月1日向湖南信托投資公司融資租賃一臺(tái)清洗機(jī)床，雙方在租賃協(xié)議中明確：租期截止到2004年12月31日，年租金5600元，于每年末支付一次，湖南信托投資公司要求的利息及手續(xù)費(fèi)率通常為5%。資料二：利民公司2002年8月擬在湖南某大學(xué)設(shè)立一筆“獎(jiǎng)學(xué)基金:獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃為每年特等獎(jiǎng)1人,金額為1萬元；一等獎(jiǎng)2人，每人金額5000元；二等獎(jiǎng)3人，每人金額3000元；三等獎(jiǎng)4人，每人金額1000元。目前銀行存款年利率為4%,并預(yù)測(cè)短期內(nèi)不會(huì)發(fā)生變動(dòng)。市場銷路概率（％）預(yù)計(jì)年利潤（萬元）資料三：利民公市場銷路概率（％）預(yù)計(jì)年利潤（萬元）資料三：利民公司1997年1月1日向工商銀行湖南分行借人一筆款項(xiàng)，銀行貸款年利率6%,同時(shí)利民公司與湖南分行約定：前3年不用還本付息，但從2000年12月31日起至2004年12月31日止，每年末要償還本息2萬元。.大眾公司風(fēng)險(xiǎn)收益的計(jì)量大眾公司2004年陷入經(jīng)營困境，原有檸檬飲料因市場競爭激烈、消費(fèi)者喜好產(chǎn)生變化等開始滯銷。為改變產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，開拓新的市場領(lǐng)域，擬開發(fā)兩種新產(chǎn)品。1）開發(fā)潔清純凈水面對(duì)全國范圍內(nèi)的節(jié)水運(yùn)動(dòng)，尤其是北方十年九旱的特殊環(huán)境，開發(fā)部認(rèn)為潔清純凈水將進(jìn)入百姓的日常生活，市場前景看好，有關(guān)預(yù)測(cè)資料如表2.1所示。表2.1開發(fā)潔清純凈水的預(yù)測(cè)資料好60150一般2060差20—10過專市場銷路概率（％）預(yù)計(jì)年利潤（萬元）經(jīng)家測(cè)定,好50180該本一般2085次項(xiàng)目的風(fēng)差3025險(xiǎn)系數(shù)為0.5。2）開發(fā)消渴啤酒北方人有豪爽、好客、暢飲的性格，親朋好友聚會(huì)的機(jī)會(huì)日益增多；北方氣溫大幅度升高，并且氣候干燥；北方人的收入明顯增多，生活水平日益提高。開發(fā)部據(jù)此提出開發(fā)消渴啤酒解決方案，有關(guān)市場預(yù)測(cè)資料如表2.2所示。表2.2開發(fā)消渴啤酒的預(yù)測(cè)資料據(jù)專家測(cè)算，該本次項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)為0.7o閱讀上述資料，分析討論以下相關(guān)問題：（1）對(duì)兩個(gè)產(chǎn)品開發(fā)解決方案的收益與風(fēng)險(xiǎn)予以計(jì)量。（2）大眾公司應(yīng)選擇哪個(gè)解決方案？實(shí)訓(xùn)三籌資決策實(shí)訓(xùn)［實(shí)訓(xùn)目的］通過本模塊的訓(xùn)練，掌握權(quán)益資金和借入資金的籌資方式及其優(yōu)缺點(diǎn)，企業(yè)資金需要量的預(yù)測(cè)方式方法（只要求掌握銷售百分比法），個(gè)別資本成本、綜合資本成本、邊際資本成本計(jì)算，最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的決策方式方法，經(jīng)營杠桿、財(cái)務(wù)杠桿、復(fù)合杠桿計(jì)量,并且能夠熟練地運(yùn)用這些方式方法進(jìn)行籌資決策；理解資本成本、杠桿效應(yīng)及資本結(jié)構(gòu)的概念，企業(yè)籌資的原劇，了解企業(yè)籌資的基本目的與要求，資金時(shí)間價(jià)值與資本成本的關(guān)系。［實(shí)訓(xùn)要求］歸納整理各種籌資方式及其優(yōu)缺點(diǎn)，各類資本成本的概念、計(jì)算及其適用范圍，三種杠桿的計(jì)量方式方法，培養(yǎng)學(xué)生分辨相關(guān)能力、邏輯思維相關(guān)能力、表達(dá)相關(guān)能力，提高運(yùn)用計(jì)算工具進(jìn)行籌資決策的綜合相關(guān)能力。1理論背景企業(yè)籌集資金是資金運(yùn)動(dòng)的起點(diǎn)，是財(cái)務(wù)管理的一項(xiàng)基本職能。籌集資金的前提是科學(xué)預(yù)測(cè)資金需要量，常用的預(yù)測(cè)方式方法有銷售百分比法等。企業(yè)的籌資活動(dòng)需要通過一定的渠道并采取適當(dāng)?shù)姆绞絹硗瓿伞；I資渠道是指企業(yè)籌措資金的來源方向和通道，籌資方式是指企'也籌措資金所采用的具體形式。現(xiàn)階段我國企業(yè)籌資渠道主要有：國家財(cái)政資金、銀行信貸資金、非銀行金融機(jī)構(gòu)資金、其他企業(yè)資金、企業(yè)自留資金、職工