企業家報酬決定的綜合分析模型本文受到2000年中國礦業大學科技基金資助。摘要大量的研究從不同的角度揭示了企業家報酬的決定標準，但這些研究結論并不能很好地解釋現實中的企業家報酬現象。我們從企業的契約特性和所有者與企業家之間委托代理關系出發，選擇新的邏輯起點，構建了企業家報酬決定的綜合分析模型，它包含了決定企業家報酬決定的基準因素和調整因素。論文最后根據此來認識別進一步研究的方向。關鍵詞企業家報酬決定標準綜合分析模型1．引言進入90年代圍繞著我國國有企業改革的核心問題，理論界形成了“產權論”、“外部環境論”和“超產權論”三派觀點。三種觀點對于國有企業改革中心的認識是有差異的，但都認識到對企業家的管理對企業效率的重要作用，從而使得對企業家管理的研究也越來越得到學術界的關注。企業家報酬是對企業家管理的一個重要方面。國內有大量文獻對企業家報酬契約、年薪制、持股制、期權制度、遠期報酬制度進行研究（林長泉,1998；魏剛,2000；劉洪、趙曙明,2000；中國企業家協會，2000；勞動和社保部工資所,1999）,但深入系統地對企業家報酬決定理論的研究還很少見。國外自經理革命開始至今，對管理者尤其是高層管理者—企業家報酬的研究已引起經濟學家、會計學家、心理學家、人力資源管理專家和戰略規劃者的廣泛關注。研究線索主要包括：①代理理論。基于最優企業家契約應當把企業家報酬與企業業績緊密結合起來的假設，大量的研究揭示企業家報酬對企業業績敏感性（Coughlan，1985；Finkelstein，1989；Jensen，1990；Conyon，1994；Conyon,1995；Rajaram,1999）。研究的結果并沒有發現很強的報酬業績敏感性，顯然離人們想象的結果有很大差距，令這些著名的代理理論家感到失望，因而建議拋開代理理論的框架來研究影響企業家報酬的因素（JensonandMurphy,1990）。②勞動經濟學家用市場的力量來解釋企業家報酬的決定(Fama,1980;Linden,1995；EzzamelandWatson，1998)。③人力資源管理專家從人力資本特性（Agarwal,1981;TosiandGomez-Mejia,1989;Hill,1991;Gibbs,1995）、企業家職位標準和管理層級（Lazear，1981;Frank,1995；Raine,1996）以及工作評價、崗位評估(Hay,1984)來說明企業家報酬的決定。④組織行為學家（Baysinger，1990；Hoskisson,1992；Nevis,1995）從行為的標準來說明企業家的報酬決定，主張根據企業家發生的行為來決定企業家報酬。⑤還有學者從企業特征和治理結構（Sriharan,1996;Tolia,1997;Eriksson,2000）等角度對企業家報酬決定進行研究。他們認為企業所處的環境、企業的技術特征、所有權結構、董事會的構成都對企業家報酬水平和結構構成重要影響。從總體上看，這些研究從不同的角度對企業家報酬作了解釋，從根本上增強了對企業家報酬現象的理解，大大推動了企業家報酬理論的發展。但是，這個領域仍然陷于對企業家報酬實踐提供解釋和指導的爭論的包圍之中，每一方用相同的數據和常常相同的檢驗方法來得出對自己觀點的支持，特別地，大多數文獻集中于某種單獨的因素對企業家報酬的決定（影響）分析，而缺乏多重變量分析，缺乏系統、全面的分析；研究只注重經濟因素，而忽視了社會因素對企業家群體的特殊作用；研究中表現出因果關系的“單向性”，即研究大多集中關注報酬作為因變量，用決定因素和預測變量作為自變量。這種“單向性”忽略了企業家報酬、企業家行為和所有者之間的互動關系。因此，盡管國外對企業家報酬的研究已有70多年歷史，并積累了大量文獻，但這些研究并沒有很好地解決這一問題，直接導致國外很多人也對企業家報酬問題感到困惑，大公司老總的薪酬問題也得不到很好的解決，以致于著名管理學家彼得·F·德魯克指出，“毫無疑問肯定有一種更好的確定薪水的辦法”。顯然，對企業家報酬決定的研究仍然很有必要，這也是國外對此問題研究方興未艾的原因所在。2．企業家報酬決定現象的簡要分析在理論上，收入分配現象可以從不同的現象來考察。在現實中，來自企業行為、要素相對稀缺性、人們需求偏好以及自然、社會、政治等市場外部的各種力量，共同對收入分配起作用，并達到瞬間的分配均衡。這個瞬間的均衡狀態是各種力量作用的結果，它同時又對以后的收入分配產生影響。分配過程就是一個連續均衡的過程。并且，收入分配現象屬于一種因果循環鏈關系。選擇某一種或幾種力量，并以此為前提假設，單方向地演繹出整個分配關系，總會遇到這樣或那樣的困難，要合理地描述收入分配現象，應該以因果關系鏈的連續均衡思想為基礎（孫洛平，1996）。對于企業家這個特殊的群體，這種思想同樣適應。契約理論認為，企業是“一組契約”的聯結。這組契約中包括了企業的要素投入者和利益相關人（提供資金的股東和債權人、提供勞務的企業家和工人、以及消費者和供應商等）之間的關系。不過，企業的契約理論主要考察的是企業利益相關者之間的“正式契約”關系。按照系統論的觀點，企業是一個開放的系統，它總是處于同其外部環境的持續的相互作用中，并通過連續不斷的投入—轉換——產出的循環過程，取得一種動態的平衡。企業外界的環境包括國家或（和）地區的文化、社會和傳統習慣決定的行為規范。企業和這些外部環境之間存在著一種“非正式契約”。“非正式契約”雖無法律效用，但實實在在地起作用，在很多情況下影響“正式契約”的簽定。因而，企業這種“契約聯合體”應當包括正式契約和非正式契約。而在所有這些契約中，所有者和企業家之間的契約是最重要、最核心的契約對此，我們將在其他的文章中予以充分的論證。限于篇幅，此處不再詳細論證。對此，我們將在其他的文章中予以充分的論證。限于篇幅，此處不再詳細論證。國外現有的企業家報酬決定理論是從報酬決定的不同標準來考察。這種從某個標準出發來建立相應的企業家報酬理論，對于一些現象是必要的。不過，到目前為止，還沒有哪一種從一個標準出發建立的企業家報酬理論，能夠同時把握企業家報酬現象的若干最主要特征。其結果必然是各種報酬理論結論的不協調甚至沖突。理論的合理性完全包含于公理或假設前提之中。演繹方法一點也不會增加理論的合理成分，要想使得企業家報酬理論的結論站得住腳，其前提假設就應當與企業家報酬的實際具有一致性。我們認為，企業家的特殊地位和管理勞動的特殊性質導致企業家報酬的特殊性。不同國度、地區和企業中，決定報酬的表現形式雖各有差異，但內在的因素是雷同的。企業家報酬決定因素是多方面的（經濟的和非經濟的），并且是多變的（每個企業的表現形式都可能會不同），其根本原因在于企業家報酬制定的決策者——所有者行為和目標的差異，以某個標準來研究企業家報酬是無法全面地包含這些因素，必須選擇新的研究角度和出發點（假設歸納的起點），從更全面的角度、從跨學科的角度進行更深入的研究。。我們對企業家報酬決定理論研究框架的重新構建的出發點正是從這里開始。根據以上分析，我們構建企業家報酬決定的綜合分析模型就是從企業的契約特性和所有者與企業家之間委托代理關系出發，認為所有者決定企業家報酬，并通過報酬契約和其他控制機制共同引導企業家的行為，來實現企業最大利益。3．企業家報酬決定的綜合分析模型黑廣義果的報社酬包閃括經窗濟報尼酬和蠻非經暴濟報保酬，供本文土指經旗濟報鎖酬，太并將責企業孫家報工酬按倒兩個敏主要進方面喚來分第析：貞（1穩）企央業家扁所得燥到的穿報酬網水平動或報域酬總禍數；泥（2恐）報檢酬的探結構盜，即蘋報酬顧組合百中長形期化虛與短奮期化鋪傾向庭，浮毀動性棍與固香定化膛的比畫例程培度。付一般便認為俯企業活家是俗風險幣厭惡比者，駐更傾幫向于呆接受中高的漲報酬裙水平莊、固音定薪舒水形夏式的疤報酬序、短渾期內職可以躍實現扯的報善酬。霸根據外上述頌出發案點，逐我們喉從以來下幾追個方隸面分忙析企蠶業家油報酬斷決定扶的因踩素。惱3.抬1贈基準定因素莊基準念因素手是指烘通常河意義其上決廈定企汽業家御報酬鼓的標球準。綿代理痕理論單認為鞭為了屠減少斬由于貫利益笑和自據私行蕉為間掉矛盾絮產生認的代脈理成茫本，在委托彎人應鄉當把披報酬迎與代種理人枕的產進生（慧如業疼績）罰和代表理人橫努力蜂的基墻本信積息的娘標志朵聯系非起來狡（規Ho嬌lm籮st有ro玉m,渡19孟79農,1掀98老2專）。閣大量艘的經明驗主形義研票究基源于最竿優企支業家友合同島應當丹把報蹤酬與遭業績遙緊密波結合肚起來片（因罩為企戀業家鏈行為睛在很莫大程啞度上鵝不易臥觀察扯）的磁假設臘下，遲集中聞研究秩報酬體一業粱績的勇敏感佩性。脫不過坑，研磁究者雅們經足常發品現弱僅的敏鮮感性藏而且共敏感糧性變至動很六大。毀這種灰結果撞的一銷個原翠因是木企業晉家的源報酬菊也被恥基于芝其他卸標準曲：（鏡1）世企業靠規模伸。因莊為大搏企業孔有較翠強的譯報酬沾支付辮能力接，大熱企業尊的企茫業家思控制舟較多肥的資戰源，堂他們打的工蛙作更季復雜響，需愚要更幫多的敢專業筍技能擔、更支多的頌努力纏、更貴大的臘責任紙和壓便力。瀉（2肉）企餅業家凱人力謝資本絲特性接。逃人力艱資本理理論往認為棒個人收持有扮的人悠力資巡本，水特別熟是他額們積溝累的珠知識稈、技潑能，萄解釋扮了報粱酬水勸平。戴這個摔理論話假設圖企業影家所租擁有遞的人救力資籌本的轎數量很影響冤他們貝的生生產能旗力，攝因此弟影響樸他們嘴的報瘡酬。所即久“室一個披擁有褲較大蔥數量蜘人力團資本讓的經牛理會永更好霧地完貿成他丟的工攪作，趙因此冶應被艘支付盆更多逮報酬符”緊（A猜ga梁rw凱al短,1惜98壞1圈）。胃（3革）企喉業家生市場學。貢按照隆古典昆的邊輛際生若產力厚理論物，企制業家初對企秘業提雨供的霧服務虹被視棉為產即品的烤一些抬其他康因素疑或投雙入。辣這種致投入堤的價慈格或尤價值旨（即吳對于究企業急家而炒言的酒報酬荒）是率由產臂出的滴市場石（即代對于乘企業襲家而掛言的焦勞動濤市場那）的修供給羞和需飼求的激交點覆決定待的，報即等罪于它立的邊告際收饞益產法品。舌因而曾市場掙力量驢（企車業家溜才能江的供女給和看需求奶）決螺定企住業家要報酬散。在賭報酬愚實踐遠者中溉，燈“像市場或工資驚率晃”礦的概棗念是紅牢固當地確蟻立的潔。醬（4斑）企垮業家虧行為草標準笨與工跪作特僵性。懲行為洲標準躬包括啦在發臂現機撕會和處揭示繁企業庸威脅污中經奪理花壁費的敢努力擱、在礙戰略夢選擇痛中企攤業家輸所做略的選注擇、有在代頑表企養業對解股東乞和贊春助者壇負責鏡中企嚷業家料的行誓為。逼工作胸特性澡則說常明報置酬應笛和企陽業家倍職位納等級寄或組星織任插務相調關聯供。繪3.敲2填調整畏因素通（1構）企拋業行拔為目迅標、費企業好家效爺用和街特性額縫么所有普者決敏定企筍業家存報酬素的一鎮個動窄機是鑼報酬姿要達岔到引墾導企吹業家基行為威的作凈用。右因而談，在把企業拉家報串酬的鐘決定莊中，經企業刺所有誼者對司企業候的行文為目呢標始塑終起佛著關貧鍵性癢的作素用。怠這也嘗反映督了企領業家蛇報酬決與企遷業家商行為華之間永的互球動循愈環的姓因果筋關系喚。這駱里的扒企業央行為果包括站企業耽追求股的目守標、骨產業蓄方向迎、至企業集戰略倒、R堆&爬D水蒼平等畢，這母些企凍業發工展內漿在要竟求的納不同捧，必腥然導正致企珠業家息報酬童設置剃的差膚別。緒對應督的一辯個方荷面是旅，報積酬既暖然引掀導企滑業家顯行為敘，就厚必然刃要結蒸合企今業家賭自身脫的效癢用和盆特性該。企篩業家挽的風啞險態憲度、兼對不象同報遵酬形將式的位偏好護、企宰業家覆目標拘等都良會直士接影榆響報隸酬契沸約的加制定庸。么（2泊）公書司治磚理結販構秒兔窩公司頌治理樸結構蕩對企餡業家勻報酬更契約鍬的作亂用主侄要體辨現在司：僑①罩企業秩家報蹄酬問怨題最筆終是考在企緒業層糧次上地由企設業所鉗有者子通過發公司馳治理問結構持（如功國外才許多慘公司辛董事輩會都康設有勻報酬掠委員朝會）餡來決娃定的對。所序有權義結構晌特征天（尤望其大勺股東吩、機迅構股隙東的臣構成耍）、臺董事握會的閉組成換和結球構（篩如C極EO磚與董罷事長肯兼職紀、外岔部董器事比工例、登董事貧會成再員的短人口番統計部特征申、執否行董洽事的舊比例雪）、睬報酬肅委員吩會（恐CE剩O、洗執行閱董事槍、在衡現任窯CE過O任沖期里感被任幕命的膽董事屆的百稅分比悲）不浙僅影固響報移酬決顯定過拴程中繁各種根標準允的相象對重適要性鴉，而括且影輸響這塞些標固準的赴界定恰和度者量。浸如市迎場標底準的士概念耗是具擦有社挪會性擠質，溉因為薄有關許勞動濃力市環場和司同輩養（議pe持er珍s塵）的波界定淋依靠障于董攝事會麥和它濟的報遠委會頂來完降成。如例如顏，如吸果報尺委會劑的成番員在測其他板企業滔是C仙EO噴，就蒜會用愁他們池自己韻作為持參照谷點（皂O輔’殖R雹ei節ll齡y盆等，侮19精88光），字或者敵他們診會依他賴于咐來自遍外部直的報皺酬顧湊問的波建議欄——喂這些己報酬源顧問京掌握劉絕對駁的或騾明確站的有轟關市舅場和句同輩砌者的律界定頌（比栽如相偽似規婚模或渣相似戚盈利繞水平亭的企陰業的慌CE終O們餡）。旦再比閘如，蓋一個侮企業杜家的龍個人鞭特征灘的衡裁量（腿如：肝技能震和經脂歷）慎可能載依賴功于董已事會而成員燃的人躬口統賣計特依征，秒董事務會和事現任泰CE啄O有船相似環背景材和經菠歷的弟會導摸到更專為有號利的罪評估丸（涌We嘩st雷ph偷al鎖錫an寺d調Za須ji抱a.覺,1錄99盟5慚）。腿企業鞏業績汪的會謊計檢價驗會冷受到慣企業乒家的甜影響嫩（嶄He唱al海ey廣,1滴98柳5霉），拴而他鞭的影譜響又堪依賴廳于企漢業的纏治理冊結構恒。所擱以這魂些進保一步床闡述煙了企經業治專理結簡構對啦研究聲標準紙與企邀業家送報酬睛特征霉關系刷的重勝要性融。脆②譽公司話治理痰結構疤影響寸監督恩機制安和契塘約機煌制的衰替代緊關系頃。代慮理理湊論指探出企肉業通懸過契荷約機抖制和蔑監督或機制秩共同厲控制辟代理柱成本研。在盈監督槳機制登較弱寒的情鄭況下艙，總茶是傾逃向于羨用較報高的鍛企業盈家報歸酬來俘刺激珠企業揉家，癥使其蝴產生租自我堆約束摟以最派大地件實現您所有晴者的魯利益百。相孟應地匠，監癢督機畜制較傍強，業報酬號中的匯“逮刺激貍”濟成分殊就會壇減少牙。而佳衡量返監督絮強度睬的一儉個重淺要指味標就臥是公星司的頃所有第權集悉中度洋、董冠事會家的構魚成等雖因素貨。因瓣而，滋報酬哈契約跟的設樂定也右不可喊避免認地受咳到這搖些因辟素的聽作用鞠。獄（3愈）社未會契痰約吹渣殊企業拍是企蹄業內瞧外正講式與誠非正汗式契筆約的俱聯合罪體，惱報酬釣契約熟作為艷其中肥的一雖種必游然會暈同時素受到巷企業年的所敢處的谷社會很契約悶的影珠響，蟻包括統國家受、地舌區和撞企業餃文化稅與社脂會價搜值、肌權力宗意識鼓、分毒配差崖距意希識、對團隊細意識果與個貧人主微義觀油念、學國家假稅收韻制度反等。趨根據染對基功準因器素和掙調整案因素壽的初森步分精析，飛我們渡初步吐構建牌了企僵業家娘報酬四決定罩的一圓般性遍研究歉框架伍。企業家行為企業家行為企業業績企業業績企業行為目標公司治理結構企業行為目標公司治理結構企業家報酬報酬水平報酬結構企業規模企業家報酬報酬水平報酬結構企業規模企業家市場企業家市場企業家效用與特性社會契約企業家人力資本企業家效用與特性社會契約企業家人力資本職位與工作特性職位與工作特性婦圖1押企仰業家趟報酬爛決定訴的綜憑合分予析模質型潛4．趟結論渾與展弱望灘本文種初步憂構建俗了用脆來解掩釋和經分析泛企業勉家報蜓酬決浙定的辭綜合眠框架紗。這秋個框汽架體考系可兩以幫安助我汁們去刺評價而企業很家報牙酬研事究領成域里謠當前朗的研服究狀群況，質評價佳現在劃存在叫的缺押陷，哀更好近地解雪釋企休業家另報酬誓現象郵。例純如，兔從圖邪1可月以看恨出，仗為什扁么對惰企業橫業績栗與企佛業家卡報酬孤間的護統計久關系姻的進她一步惑研究趨的貢轟獻是派有限傍的。許早期雄的研豪究已邪經證凈實了升弱的地報酬左一業猴績敏藥感性交，盡越管敏暢感性彎里有核很大宮范圍鍬的變敵動已及被發蠟現。盒這些捕敏感價性的左未來把的實袋證研架究很昏可能擱將重避復這宣一個仔“義令人襪吃驚辟的欲”唇結論面。因輛而，賀我們續認為娛未來伍的研降究重吸點不遞是為賽企業蠶家報慧酬與餐企業喜業績紗統計持關系墾提供哪進一犯步的彎證據聞，而啊是揭務示企頓業業毀績和淡其他避標準鑼（規撥模、誠市場詞、人號力資洪本、將職位夢與工弊作特巷性等是）相戒比的被重要桑性，較還應善研究焦這些則標準系的界疫定、顏度量居和相詢對重細要性僵如何繁取決秀于企討業治伐理結臭構、口企業杏行為鋸目標猾等調匯整因淋素，思研究隱這些袋標準坑如何種影響竟企業湊家報藍酬以辯及影按響的叨程度援。因脆而，綢沒有得一個哨更廣刑的的胳視野短，研藏究者可將不塑可能戶全面蛛地理寇解到億底是細什么消決定紗企業茶家報浸酬。宿明顯甚地，塊這樣原的研舉究工密作需夜要跨帆學科期進行泊。除怎了代擇理理馬論，雁還應川利用孕企業夏理論迎、戰現略管掏理、恨產業恥組織險理論糊、制丙度理靈論以盼及社債會學旁等知貿識來畢增強非對企純業家鴉報酬暗的理辜解、渠識別具企業躁家報酷酬決黑定因眾素的脹全部恢集合氣。跨潛學科果的研猶究也刮有助涉于揭騾示這敞些決悅定因績素間圾的相翁互作克用。削此外榴，早巧期的百實證烏主義士研究怕絕大酬多數清采用伍美國勒的數映據資紫料。疫利用嗓美國慕的數維據的炕已有提研究萍發現濁的統晴計關兩系，仗例如壟報酬腸一業旬績敏壇感性擺，能繡否運括用到冊其他瘡不同限的治股理結顆構、齒文化蹲、稅渣收政晉治制磨度等稱的環亭境中碼。然際而，銀其它痛國家假有關確的數啦據代還表一販個豐抄富的刪，實慕際上藍未使愧用過誠的資朽源，愁來增檔加對飽什么思決定但企業鬼家報蹦酬的興理解候。來盯自于祥非美倦國環虧境下提的數避據也摩能以按其他浩方式平得以食應用映。未喬來的逮研究啊可以莖通過熔利用撒關于代國家啄文化乏和國脂家制栗度背顛景的爆非美暈國數泰據，撒進一勸步提爺高象衫圖1鵝所描忙述的繳那些界決定飾因素什是如壯何影縱響企附業家糖報酬箱特征鑰的。姑我們魚相信圾這樣貼國際因化范述圍的覺研究參可以需為深幅入研貨究這啊個問偶題提辦供一賓個特莊別令且人興沈奮的撐途徑注。最貞后，侵盡管塑企業緊業績站被理譽解為翠企業盟家報制酬的礙一個觸決定由因素浙，相輪反地燒，一槳個企旨業家描報酬搏組合觸方案省狀態紙也影弊響企晚業業惑績，般企業命家報杯酬、慕企業穿家行沖為與收企業刊行為秧目標溉之間占存在扎緊密訴的互舟動反士饋關杠系。及將來斷的研窩究應脈提供華更多勞這方主面的夜洞察熱。很您顯然利，盡貼管國久外研無究了膨近7恭0年顆，國意內也短有不群少學名者從簽事此訓研究啄，但卷是企曠業家錯報酬革研究介仍有技很多醬工作歉要做或！幼主要謀參考鋼文獻押元林長找泉均.創關于遇管理糟績效旗、弟“油契約爪”漿理論碌和委仍托代珍理理材論的參一種等模型沙.叮經濟銜科學禮,1批99制8勇,(退1恐):肆61繪-6裳8填哭魏剛暖.脂高級溜管理健層激守勵與亞上市椒公司馬經營丹業績畏.必經濟更研究燕,2改00幻0戲,(咱3遞):漫32反-3抵9巡蔑劉洪求,敲趙曙旗明育.慈企業粒家薪侄酬確巨定的播原則華、影轉響因午素與刻方案廈.安中國朱軟科構學，欣20落00禁,般(6高):患8-唯13蔥淡中國候企業住家協汪會題.慈經營套者收音入分她配制換度疏.寨北京芬:企許業管您理出墊版社變,2紙00慮0年澡第1談版主抖勞動扛和社強會保球障部雨工資晶研究遍所粘.府經營司者激潤勵與唱約束鬧.董珠海斯:珠茫海出懸版社有,1亂99齡9年娛第1廳版墊份孫洛茫平望.尸收入驢分配夾原理城.蠟上海暴:遙上海欄人民初出版薪社粉,糖19追96附年第拋1版旬:胡85欣默M.穩J.唉Co究ny漢on藥,童an酷d漸D.鞭Le掌ec言h.腹T焰op崇p喪ay謊,講co軟mp茶an子y友pe悔rf硬or秩ma刻nc計e云an輪d歲co桿rp綁or具at勻e傳go碌ve態rn議an銳ce愛,速流Ox辦fo祥rd讓B諸ul友le涌ti鄭on堡o政f墳Ec異on憐om駕ic厭s晴an蔬d鬧St摘at田is定ti損cs鑄,悅19滔95賽需(缸Ma奴y乒)異:1沸04扁-1礙4利完A.攝T.漠Co令ug舒hl匠an腰,宜an素d渠R.于C.贊Sc飲hm夸id猜t.杯E虧xe決cu手ti簡ve懼c睛om澡pe扮ns浙at博io緊n,漫m鈔an沖ag萄em療en梨t壁tu映rn卻ov伶er克,林an齡d厚fi媽rm圈p狗er疾fo火rm毫an并ce者,評Jo晃ur異na線l淺of殲A款cc帥ou延nt抱in傳g小an尚d倚Ec床on灰om疼ic巨s,川1坦98丹5胳(蚊Ju的ly背)宏:4贏3-座66辦裂綠S.考Fi尸nk堅el趣st胸ei摟n,歐a蘿nd庫D傷.C庸.H漢am辭br稱ic戚k.伙C店hi殖ef回e凈xe澇cu畏ti趣ve采c踢om何pe序ns市at粥io己n:老a枝s族tu策dy怒o睡f霉th誦e櫻in昆te融rs感ec調ti張on紐o膛f領ma莖rk莫et損s紡an屋d歐po首li恐ti絹ca舅l迅pr重oc晉es權se坦s,賀播S厘tr倉at節eg犧ic撞M庫an商ag距em枕en倆t穩Jo嚴ur朱na渣l,壺1帶98寒9泳(該Oc炒to僵be格r采)鋒:1屈21盾-3豈4菌名V仙.菌Ra赤ja份ra滴m避.繼T遞op喬m暑an濃ag狠em所en霉t旺co斗mp蛛en擊sa熟ti幸on惰a屈nd硬s蠢ha慌re襖ho斜ld捏er結r殘et波ur乒ns渴:次un竄ra帶ve賞ll鴉in栽g搜di趴ff叨er鋪en鋪t甩mo房de給ls拋o幫f處th岸e劃re鈴la催ti具on裹sh師ip勺,脂Jo盆ur禍na遷l竟of稿M眠an留ag膊em蜜en負t雄st年ud華ie約s,哲1址99農9昆(膀Ja億nu輕ar六y蟻)臉:1識23姑-1及43公愿M.環G.慎Je沿ns謎en薯,胸an桃d出K.焰J.猛Mu憑rp買hy顧.蝦Pe重rf奏or亦ma煉nc卷e揉pa葬y撓an膏d敗to柏p-拜ma將na福ge松me餃nt刪i案nc茄en匆ti棋ve能s,錢J粘ou解rn靜al駁o債f俱Po拆li遺ti鼠ca匆l望Ec被on俊om鋪y,歲1吵99金0衛(句Fe恭br己ua段ry樓)恰:2意25象-6繭4六毯B垮.D矛.B勁ay償si胞ng摧er琴,肚an醋d尤R.媽E.斬Ko國sn餅ik月ss某on濱.陪Th崇e黃co短mp燃os烏it咐io蟻n腳of禾t板he趙b賽oa鐵rd莖o識f榨di誠re久ct假or醫s訪an鉗d托st勿ra猶te海gi刺c慢co攪nt螺ro亂l:減Ef鄰fe催ct涉s牌of脖蒜co芒rp友or影at雀e庭st簡ra抽te報gy掉,突Ac沈ad臣em侵y阿o充f朵Ma絡na凱ge盆me濟nt慨R亦ev周ie貫w駕,1錢99殼0(繩15行):完72跪-8桃7.辮E已.F英.F友am窄a.限A拋ge鼠nc紗y笑pr過ob伏le損ms京a飼nd眾t蠢he宮t竭he勾or嬸y搶of冰t捉he雜f穗ir耽m.在J撞ou繪rn粱al箱o刪f枝Po瘋li意ti細ca堅l完Ec哨on燃om威y,分19漠80酷(2快):擇28應8-揀30姿7.極菠D.形W.柴Li惕nd大en落,飛R.佩Li蘆nz任ne堅r,塵a拌nd肉F摘.以Wa吼lf汽.焰Th邊e續co揚ss泉et你ed呈d惜ir課ec膜to輛r.闊Fo假rb歐es幼,畫19雪95州(M捆ay吵):濃16竹8-日17乳1.惡M商.E翼zz練am筑el捉,極a蔽nd竭R倍.W晃at喬so煙n.癥M把ar鵲ke島t粥co甩mp駛ar墳is爐on識e殺ar鑒ni爬ng幕s錫an直d驗bi未dd拋in吐g-端up只o密f窯ex棟ec外ut寄iv圖e料ca傘sh具c怖om飽pe射ns暗at搜io飾n:倉ev布id首en細ce證f襪ro牲m漸th催e嘉U.攔K曬.給,穴Ac默ad義em墾y猶o貿f耀Ma嗚na擁ge愿me射nt榆J蝕ou節rn廈al境,1婚99快8(州2)品:2廉21棵-2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