浙江省衢州市中級會計職稱財務管理真題(含答案)學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(25題)1.下列預算中，屬于財務預算的是()。

A.銷售預算B.現金預算C.直接材料預算D.直接人工預算

2.下列關于留存收益的說法中，不正確的是（）。

A.留存收益包括盈余公積金和未分配利潤

B.未分配利潤指的是沒有分配給股東的凈利潤

C.留存收益的籌資數額有限

D.留存收益籌資可以保持普通股股東的控制權

3.下列關于反分割的說法中，錯誤的是（）

A.與股票分割相反，如果公司認為其股票價格過低，不利于其在市場上的聲譽和未來的再籌資時，為提高股票的價格，會采取反分割措施。

B.反分割又稱股票合并或逆向分割

C.反分割會提高股票的流通性,提高公司股票投資的門檻

D.反分割向市場傳遞的信息通常都是不利的

4.從長期來看，公司股利的固定增長率不可能超過公司的()。

A.普通股資本成本B.權益凈利率C.銷售增長率D.凈利潤增長率

5.股票回購的負面效應不包括（）。

A.造成資金短缺B.發起人忽視公司的長遠發展C.導致內部操縱股價D.降低企業股票價值

6.

7.下列預算編制方法中，可能導致無效費用開支項目無法得到有效控制的是()。

A.增量預算B.彈性預算C.滾動預算D.零基預算

8.第

8

題

企業對外銷售產品時，由于產品經營和品種不符合規定要求，而適當降價，稱作（）。

A.銷售退回B.價格折扣C.銷售折讓D.銷售折扣

9.下列各項中，通常不會導致企業資本成本提高的是()。

A.通貨膨脹加劇B.投資風險上升C.經濟持續過熱D.證券市場流動性增強

10.下列關于股票回購方式的說法中，正確的是()。

A.公司在股票的公開交易市場上按照高出股票當前市場價格的價格回購

B.公司在股票的公開交易市場上按照公司股票當前市場價格回購

C.公司在特定期間向市場發出以低于股票當前市場價格的某一價格回購既定數量股票的要約

D.公司以協議價格直接向一個或幾個主要股東回購股票，協議價格一般高于當前的股票市場價格

11.第

15

題

在協調企業所有者與經營者的關系時，通過所有者約束經營者的一種辦法是（）。

A.解聘B.接受C.激勵D.提高報酬

12.在內部結算的方式中，()適用于經常性的質量與價格較穩定的往來業務。

A.內部銀行轉賬B.內部貨幣結算C.內部支票結算D.轉賬通知單

13.固定制造費用成本差異的三差異分析法下的能量差異，可以進一步分為（）

A.產量差異和耗費差異B.產量差異和效率差異C.耗費差異和效率差異D.以上任何兩種差異

14.目前的信用政策為“2/15，N/30”，有占銷售額60%的客戶在折扣期內付款并享受公司提供的折扣；不享受折扣的應收賬款中，有80%可以在信用期內收回，另外20%在信用期滿后12.5天(平均數)收回，則企業應收賬款平均收現期為（）天。

A.18B.21C.22D.41.5

15.下列關于風險矩陣應用的表述中，正確的是（）。A.風險矩陣的構建不受企業風險偏好的影響

B.可以為企業確定各項風險重要性等級提供可視化的工具

C.無需對風險發生可能性進行主觀判斷

D.可以對個別風險重要性等級通過數學運算得到總體風險的重要性等級

16.某投資項目的原始投資額為200萬元，使用壽命為10年，已知該項目第10年的營業現金凈流量為50萬元，期滿處置固定資產殘值收入及回收營運資金共16萬元，則該投資項目第10年的現金凈流量為（）萬元

A.16B.50C.66D.86

17.普通年金現值系數的倒數稱之為()。

A.償債基金B.償債基金系數C.年回收額D.投資回收系數

18.

第

22

題

某公司2007年年末的負債總額為2000萬元，權益乘數為4，經營現金凈流量為1000萬元，則2007年的資產現金回收率為（）。

A.0.375B.0.345C.0.315D.0.425

19.已知經營杠桿為2，固定成本為4萬元，利息費用為1萬元，則已獲利息倍數為()。

A.2B.4C.3D.1

20.放棄現金折扣成本的大小與()。

A.折扣率呈反方向變化B.信用期呈反方向變化C.折扣期呈反方向變化D.折扣率、信用期均呈同方向變化

21.

第

15

題

下列各項中，不屬于企業收入要素范疇的是（）。

A.銷售商品收入B.提供勞務取得的收入C.出租無形資產取得的收入D.出售無形資產取得的收益

22.D．例外事項重點分析

23.為防止經營者背離股東目標，股東可以采取的措施不包括（）。

A.對經營者實行固定年薪制B.給予經營者股票期權獎勵C.聘請注冊會計師審計財務報告D.要求經營者定期披露信息

24.下列各項財務指標中，能夠反映公司每股股利與每股收益之間關系的是（）。

A.市凈率B.股利發放率C.每股市價D.每股凈資產

25.

第

12

題

標準差是各種可能的報酬率偏離（）的綜合差異。

A.期望報酬率B.概率C.風險報酬率D.實際報酬率

二、多選題(20題)26.協調所有者與債權人之間矛盾的措施包括()。

A.限制性借款B.收回借款C.不再借款D.提高借款利率

27.

第

31

題

確定單項資產風險價值系數的方法包括（）。

A.通過對相關投資項目的歷史資料進行分析

B.根據相關數據進行統計回歸分析

C.由企業主管投資的人員會同有關專家定性評議獲得

D.由專業咨詢公司按不同行業定期發布

28.

第

23

題

下列關于收入確認的表述中，正確的有（）。

A.賣方僅僅為了到期收回貨款而保留商品的法定產權，則銷售成立，相應的收入應予以確認

B.合同或協議價款的收取采用遞延方式，如分期收款銷售商品，實質上具有融資性質的，應當按照應收的合同或協議價款確定銷售商品收入金額

C.銷售商品涉及商業折扣的，應當按照扣除商業折扣后的金額確定銷售商品收入金額

D.收入和費用需要配比，與同一項銷售有關的收入和成本應在同一會計期間予以確認。成本不能可靠計量，相關的收入也不能確認

29.下列選項中有關作業成本控制表述正確的有（）

A.對于直接費用的確認和分配，作業成本法與傳統的成本計算方法一樣，但對于間接費用的分配，則與傳統的成本計算方法不同

B.在作業成本法下，成本分配是從資源到成本對象，再從成本對象到作業

C.在作業成本法下，間接費用分配的對象不再是產品，而是作業

D.作業成本法下，對于不同的作業中心，間接費用的分配標準不同

30.按照隨機模型，確定現金最低控制線時，應當考慮的因素有（）。

A.企業現金最高余額B.有價證券的日利息率C.公司日常周轉所需要的資金D.公司借款能力

31.

第

29

題

關于編制預算的方法，下列對應關系正確的有（）。

32.某公司非常重視產品定價工作，公司負責人強調采用以市場需求為基礎的定價方法，則可以采取的定價方法有（）。

A.保本點定價法B.目標利潤定價法C.需求價格彈性系數定價法D.邊際分析定價法

33.下列有關資本結構表述正確的有（）

A.如果銷售具有較強的周期性，則企業在籌集資金時不適宜過多采取負債籌資

B.經濟危機時期，由于企業經營環境惡化、銷售下降，企業應當逐步降低債務水平，以減少破產風險

C.以技術研發為主的企業負債較多

D.當所得稅稅率較高時，企業充分利用權益籌資以提高企業價值

34.零基預算法的優點有（）A.不受現有費用項目限制B.能調動降低費用的積極性C.預算編制工作量小D.不受現有開支水平限制

35.在下列各項中，屬于企業進行收益分配應遵循的原則有（）。

A.依法分配原則B.資本保全原則C.分配與積累并重原則D.投資與收益對等原則

36.證券投資收益包括（）。

A.證券交易的現價B.證券交易的原價C.證券交易現價與原價的差D.定期的股利或利息

37.下列關于經營杠桿的說法中，正確的有()。

A.經營杠桿反映的是產銷業務量的變化對每股收益的影響程度

B.如果沒有固定性經營成本，則不存在經營杠桿效應

C.經營杠桿放大了市場和生產等因素變化對利潤波動的影響

D.在息稅前利潤為正的前提下，經營杠桿系數最低為1，不會為負數

38.若甲的期望值高于乙的期望值，且甲的標準離差小于乙的標準離差，下列表述不正確的有（）。

A.甲的風險小，應選擇甲方案

B.乙的風險小，應選擇乙方案

C.甲的風險與乙的風險相同

D.難以確定，因期望值不同，需進一步計算標準離差率

39.下列各項因素中，影響經營杠桿系數計算結果的有()。

A.銷售單價B.銷售數量C.資本成本D.所得稅稅率

40.市盈率的影響因素包括（）。

A.市場利率水平B.上市公司股利政策的穩定性C.上市公司盈利水平的穩定性D.上市公司盈利能力的成長性

41.下列各項中，屬于衍生金融工具的有()。

A.股票B.互換C.債券D.掉期

42.預算工作的組織包括（）。

A.決策層B.管理層C.考核層D.執行層

43.下列選項屬于資本成本在企業財務決策中的作用的有（）。

A.它是比較籌資方式、選擇籌資方案的依據

B.平均資本成本是衡量資本結構是否合理的依據

C.資本成本是評價投資項目可行性的主要標準

D.資本成本是評價企業整體業績的重要依據

44.

45.

第

30

題

在下列各項中，屬于企業進行收益分配應遵循的原則有（）。

三、判斷題(10題)46.第

37

題

當企業處在盈虧臨界點時，安全邊際等于零。（）

A.是B.否

47.收款浮動期是指在電子支付方式下從支付開始到企業收到資金的時間間隔。()

A.是B.否

48.

第

36

題

企業最優資本結構是指在一定條件下使企業自有資金成本最低的資本結構。（）

A.是B.否

49.從ABC公司去年年末的資產負債表、利潤和利潤分配表及相關的報表附注中可知，該公司當年利潤總額為3億元，財務費用2000萬元，為購置一條新生產線專門發行了1億元的公司債券，該債券平價發行，債券發行費用200萬元，當年應付債券利息300萬元。發行公司債券募集的資金已于年初全部用于工程項目。據此，可計算得出該公司去年已獲利息倍數13。()

A.是B.否

50.

第

45

題

在存貨模式下，持有現金的機會成本與現金固定性轉換成本相等時，此時的現金持有量為最佳現金持有量。（）

A.是B.否

51.

A.是B.否

52.在指數平滑法下，預測銷售量是上期實際銷量與上期預計銷量的加權平均值，而平滑指數就是上期實際銷量的權數。（）

A.是B.否

53.按照國際慣例，大多數長期借款合同中，為了防止借款企業償債能力下降，都嚴格限制借款企業資本性支出規模，但不限制借款企業非經營性支出的規模。（）

A.是B.否

54.信用標準是信用申請者獲得企業商業信用所具備的最低條件，通常以預期的應收賬款周轉率作為判別標準。（）

A.是B.否

55.

第

45

題

一般來說，企業的銷售水平并不影響企業為滿足投機動機所持有的現金余額。（）

A.是B.否

四、綜合題(5題)56.已知無風險收益率為8%，市場上所有股票的平均收益率為13%，乙股票的β系數為1.2。

要求：

(1)計算甲股票的預期收益率；

(2)計算乙股票的必要收益率；

(3)計算乙股票目前的內在價值；

(4)判斷甲、乙股票是否值得購買；

(5)計算甲股票的β系數；

(6)如果投資者按照目前的市價，同時投資購買甲、乙兩種股票各100股，計算該投資組合的β系數和風險收益率；

(7)如果投資當日乙股票的開盤價為7.8元，收盤價為8.2元，計算乙股票的本期收益率。

57.已知A、B兩個股票的投資收益率及其概率分布情況如下表所示：A股票和B股票投資收益率以及概率分布（1）計算A、B兩個股票期望收益率和標準差；（2）計算A、B股票的標準離差率，并判斷哪個股票的相對風險更大。58.已知：甲、乙、丙三個企業的相關資料如下：

資料一：甲企業歷史上現金占用與銷售收入之間的關系如表5-17所示：

表5-17甲企業現金與銷售收入變化情況表資料二：乙企業2016年12月31日資產負債表(簡表)如表5-18所示：乙企業2017年的相關預測數據為：銷售收入20000萬元，新增留存收益100萬元；不變現金總額1000萬元，每元銷售收入占用變動現金0.05元，其他與銷售收入變化有關的資產負債表項目預測數據如表5-19所示：

資料三：丙企業2016年年末總股本為300萬股，該年利息費用為500萬元，假定該部分利息費用在2017年保持不變，預計2017年銷售收入為15000萬元，預計息稅前利潤與銷售收入的比率為12％。該企業決定于2017年年初從外部籌集資金850萬元。具體籌資方案有兩個：

方案1：發行普通股股票100萬股，發行價每股8.5元。2016年每股股利(DO)為0.5元，預計股利增長率為5％；

方案2：發行債券850萬元，債券利率10％，適用的企業所得稅稅率為25％。

假定上述兩方案的籌資費用均忽略不計。

要求：

(1)根據資料一，運用高低點法測算甲企業的下列指標：

①每元銷售收入占用變動現金；②銷售收入占用不變現金總額。

(2)根據資料二為乙企業完成下列任務：

①按步驟建立總資金需求模型；②測算2017年資金需求總量；③測算2017年外部融資需求量。

(3)根據資料三為丙企業完成下列任務：

①計算2017年預計息稅前利潤；

②計算每股收益無差別點息稅前利潤；

③根據每股收益無差別點法做出最優籌資方案決策，并說明理由；

④計算方案1增發新股的資本成本率。

59.2

60.現有三家公司同時發行5年期，面值均為1000元的債券。其中：甲公司債券的票面利率為8%，每年付息一次，到期還本，債券發行價格為1041元；乙公司債券的票面利率為8%，單利計息，到期一次還本付息，債券發行價格為1050元；丙公司債券的票面利率為零，債券發行價格為750元，到期按面值還本。5年5%6%7%8%（P/F，I，5）0.78350.74730.71300.6806（P/F，I，5）4.32954.21234.10003.9927要求：

（1）計算A公司購入甲公司債券的價值和收益率。

（2）計算A公司購入乙公司債券的價值和收益率。

（3）計算A公司購入丙公司債券的價值。

（4）根據上述計算結果，評價甲、乙、丙三種公司債券是否具有投資價值，并為A公司做出購買何種債券的決策。

（5）若A公司購買并持有甲公司債券，1年后將其以1050元的價格出售，計算該項投資收益率。

參考答案

1.B財務預算具體包括現金預算和預計財務報表，選項ACD屬于業務預算。

2.B未分配利潤是指未限定用途的留存凈利潤。未分配利潤有兩層含義：一是這部分凈利潤本年沒有分給公司的股東投資者；二是這部分凈利潤未指定用途。所以選項B的說法不正確。利用留存收益籌資的特點包括：(1)不用發生籌資費用；(2)維持公司的控制權分布；(3)籌資數額有限。所以選項CD的說法正確。

3.C反分割是指將多股股票合并為一股股票的行為。

選項C說法錯誤，反分割顯然會降低股票的流通性，提高公司股票投資的門檻。

選項ABD說法正確。

綜上，本題應選C。

4.A固定增長模式下的股票價值=未來第1期的股利/(普通股資本成本一股利固定增長率)，由此可知，如果股利固定增長率大于普通股資本成本，則股票價值為負數，這是不現實的，所以選項A是答案。

5.D股票回購的負效應包括（1）股票回購需要大量資金支付回購的成本，易造成資金緊缺，資產流動性變差，影響公司發展后勁；（2）回購股票可能使公司的發起人股東更注重創業利潤的兌現，而忽視公司長遠的發展，損害公司的根本利益；（3）股票回購容易導致內幕操縱股價。

6.C

7.A本題考核預算的編制方法。增量預算是指以基期成本費用水平為基礎，結合預算期業務量水平及有關降低成本的措施，通過調整有關費用項目而編制預算的方法。增量預算編制方法的缺陷是可能導致無效費用開支項目無法得到有效控制，因為不加分析地保留或接受原有的成本費用項目，可能使原來不合理的費用繼續開支而得不到控制，形成不必要開支合理化，造成預算上的浪費。所以本題選A。

8.C

9.D如果經濟過熱，通貨膨脹持續居高不下，投資者投資的風險大，預期報酬率高，籌資的資本成本率就高。證券市場的流動性增強，則投資者投資的風險降低，要求的報酬率降低，從而通過資本市場融通的資本的資本成本率就低。選項A、B、C均會導致企業資本成本提高，選項D會導致企業資本成本降低。

10.B解析：股票回購包括公開市場回購、要約回購及協議回購三種方式，在公開市場回購中，回購價格等于公司股票當前市場價格；在要約回購中，回購價格高于公司股票當前市場價格；在協議回購中，協議價格一般低于當前的股票市場價格。

11.AA【解析】在所有者與經營者的矛盾協調中，解聘是一種通過所有者約束經營者的辦法，而接收是一種通過市場約束經營者的辦法。

12.D解析：轉賬通知單方式適用于經常性的質量與價格較穩定的往來業務，它手續簡便，結算及時，但因轉賬通知單是單向發出指令，付款方若有異議，可能拒付，需要交涉。

13.B固定制造費用成本差異的三差異分析法，將兩差異分析法下的能量差異進一步分解為產量差異和效率差異，即將固定制造費用成本差異分為耗費差異、產量差異和效率差異三個部分。

14.C【答案】C【解析】應收賬款平均收現期=15×60%+30×40%×80%+(30+12.5)×40%×20%=22(天)。

15.B風險矩陣需要根據企業的風險偏好構建，選項A表述錯誤；風險矩陣的主要優點是為企業確定各項風險重要性等級提供了可視化的工具，選項B表述正確。風險矩陣的主要缺點有：①需要對風險重要性等級標準、風險發生可能性、后果嚴重程度等做出主觀判斷，可能影響使用的準確性；②無法將列示的個別風險重要性等級通過數學運算得到總體風險的重要性等級，選項CD表述錯誤。

16.C該投資項目第10年的現金凈流量＝營業現金凈流量＋固定資產殘值及營運資金回收額＝50＋16＝66（萬元）

綜上，本題應選C。

終結階段的現金流量主要是現金流入量，包括固定資產變價凈收入、固定資產變現凈損益的影響和墊支營運資金的收回。

但是終結期現金凈流量和最后一年現金凈流量不是等價概念。最后一年的現金凈流量＝終結期現金凈流量＋最后一年的營業現金凈流量。

17.D

18.A負債總額為2000萬元，權益乘數為4，則資產負債率，資產總額

19.B解析：因為2=(EBIT+4)/EBIT，即EBIT=4萬元，故已獲利息倍數=EBIT÷I=4。

20.B解析：放棄現金折扣成本=[折扣率/(1-折扣率)]×[360/(信用期-折扣期)]，由該公式可知，放棄折扣成本率的大小與折扣率、折扣期呈同方向變動，與信用期呈反方向變動。

21.D解析：出售無形資產取得的收益是企業在偶發事件中產生的，它與企業日常活動無關，因此不屈于收入的內容，屬于直接計入當期利潤的利得。

22.D采用比率分析法要注意的問題有：對比項目的相關性、對比口徑的一致性和衡量標準的科學性。

23.A對經營者實行固定年薪制無法起到對其進行激勵的作用：給予經營者股票期權獎勵屬于激勵手段：聘請注冊會計師審計財務報告、要求經營者定期披露信息屬于所有者對經營者予以監督的手段，所以本題的答案為選項A。

24.B股利發放率(股利支付率)＝股利支付額/凈利潤＝(股利支付額/普通股股數)/(凈利潤/普通股股數)＝每股股利/每股收益，所以本題正確答案為B。

25.A標準差是各種可能的報酬率偏離報酬率預期值的綜合差異。

26.ABC

27.ABCD見教材P53的說明。

28.ACD合同或協議價款的收取采用遞延方式，如分期收款銷售商品，實質上具有融資性質的，應當按照應收的合同或協議價款的公允價值確定銷售商品收人金額。

29.ACD選項ACD表述正確，在作業成本法下，對于直接費用的確認和分配與傳統的成本計算方法一樣，而間接費用的分配對象不再是產品，而是作業，對于不同的作業中心，間接費用的分配標準不同；

選項B表述錯誤,在作業成本法下，成本分配是從資源到作業，再從作業到成本對象，

綜上，本題應選ACD。

30.CD現金最低控制線取決于模型之外的因素，其數額是由現金管理部經理在綜合考慮短缺現金的風險程度、公司借款能力、公司日常周轉所需資金、銀行要求的補償性余額等因素的基礎上確定的。

31.ABD本題考核編制預算方法的分類。固定預算方法又稱靜態預算方法，滾動預算方法又稱連續預算方法，所以選項c不具有對應關系。

32.CD以市場需求為基礎的定價方法主要包括：需求價格彈性系數定價法和邊際分析定價法，所以選項C、D正確。

33.AB選項C表述錯誤，以技術研發為主的企業負債較少；

選項D表述錯誤，當所得稅稅率較高時，債務資本的抵稅作用大，企業充分利用這種作用以提高企業價值；

選項AB表述正確。

綜上，本題應選AB。

34.ABD零基預算的優點表現在：

①不受現有費用項目的限制（選項A）；

②不受現行預算的束縛（選項D）；

③能夠調動各方面節約費用的積極性（選項B）；

④有利于促使各基層單位精打細算，合理使用資金。

選項C說法錯誤，其缺點是編制工作量大。

綜上，本題應選ABD。

35.ABCD企業進行收益分配應遵循的原則包括依法分配原則、資本保全原則、兼顧各方面利益原則、分配與積累并重原則、投資與收益對等原則。

36.CD證券投資收益包括證券交易現價與原價的價差以及定期的股利或利息收益。

37.BCD經營杠桿反映的是產銷業務量的變化對息稅前利潤的影響程度，所以選項A的說法不正確,選項BCD的說法正確。

38.BCD甲的期望值高于乙的期望值，且甲的標準離差小于乙的標準離差，則甲的標準離差率一定小，所以甲的收益高、風險小，所以選項A正確。

39.AB經營杠桿系數=基期邊際貢獻/基期息稅前利潤，邊際貢獻=銷售量×(銷售單價-單位變動成本)，息稅前利潤=邊際貢獻-固定性經營成本。因此影響經營杠桿系數的因素有銷售單價、單位變動成本、銷售量和固定成本，沒有資本成本、所得稅稅率。所以本題答案為選項AB。

40.ACD影響市盈率的因素包括：(1)上市公司盈利能力的成長性；(2)投資者所獲報酬率的穩定性；(3)市場利率水平的變動。

41.BD衍生金融工具又稱派生金融工具，是在基本金融工具的基礎上通過特定技術設計形成的新的融資工具，如各種遠期合約、互換、掉期、資產支持證券等，種類非常復雜、繁多，具有高風險、高杠桿效應的特點。選項AC屬于基本金融工具。

42.ABCD解析：本題考核預算工作的組織，它包括決策層、管理層、執行層和考核層。

43.ABCD本題考核的是資本成本對企業財務決策的影響。

44.CD延緩現金支出時間，主要包括以下方法：(1)使用現金浮游量；(2)推遲應付款的支付；(3)匯票代替支票；(4)改進員工工資支付模式；(5)透支；(6)爭取現金流出與現金流入同步；(7)使用零余額賬戶。

45.ABCD企業進行收益分配應遵循的原則包括依法分配原則、兼顧各方利益原則、分配與積累并重原則、投資與收益對等原則。

46.Y

47.N收款浮動期是指從支付開始到企業收到資金的時間間隔。收款浮動期主要是紙基支付工具導致的。

48.N最優資本結構是指在一定條件下使企業加權平均資金成本最低、企業價值最大的資金結構。

49.N已獲利息倍數=EBIT／I=(30000+2000)／(2000+300)=13.91

50.Y在存貨模式下，持有現金的機會成本與現金固定性轉換成本相等時，現金管理的總成本最低，此時的現金持有量為最佳現金持有量。

51.N維持運營投資是指礦山、油田等行業為維持正常運營而需要在運營期投入的固定資產投資。

52.N在指數平滑法下，預測銷售量是上期實際銷量與上期預計銷量的加權平均值，權數為平滑指數n及(1-a)。

53.N本題考察長期借款的有關保護性條款。一般性保護條款中也限制企業非經營性支出，如限制支付現余股利、購入股票和職工加薪的數額規模，以減少企業資金的過度外流。

54.Y信用標準是信用申請者獲得企業提供信用所必須達到的最低信用水平，通常以預期的壞賬損失率作為判別標準。

55.Y企業為滿足投機動機所持有的現金余額往往與企業在金融市場的投資機會及企業對待風險的態度有關，它與企業的銷售水平無關。

56.(1)甲股票的預期收益率=1.2/9×100%=13.33%

(2)乙股票的必要收益率=8%+1.2×(13%-8%)=14%

(3)乙股票預計第一年的每股股利為1元

預計第二年的每股股利=1×(1+4%)=1.04(元)

預計第三年的每股股利=1.04×(1+4%)=1.0816(元)

預計第四年的每股股利=1.0816×(1+3%)=1.1140(元)

預計第五年的每股股利=1.1140×(1+3%)=1.1474(元)

預計前五年的股利現值之和=1×(P/F，14%，1)+1.04×(P/F，14%，2)+1。0816×(P/F，14%，3)+1.1140×(P/F，14%，4)+1.1474×(P/F，14%，5)=0.8772+0.8003+0.7301+0.6596+0.5960=3.6632(元)

預計第六年及以后各年的股利在第六年初(第五年末)的現值之和=1.1474×(1+

2%)/(14%-2%)=9.7529(元)

預計第六年及以后各年的股利在第一年初的現值之和=9.7529×(P/F，14%，5)=5.0657(元)

所以，乙股票目前的內在價值=3.6632+5.0657=8.73(元)

(4)由于甲股票的預期收益率(13.33%)高于必要收益率(12%)，乙股票的內在價值(8.73元)高于市價(8元)，所以，甲、乙股票均值得購買。

(5)12%=8%+甲股票的口系數×(13%-8%)

由此可知：甲股票的β系數=0.8

(6)投資組合的β系數=(100×9)/(100×8+100×9)×0.8+(100×8)/(100×8+100×9)×1.2=0.99

投資組合的風險收益率=0.99×(13%-8%)=4.95%

(7)乙股票的本期收益率=上年每股股利/當日收盤價×100%=0.8/8.2×100%=9.76%57.（1）股票A的期望收益率＝0.2×15%＋0.6×10%＋0.2×0＝9%股票B的期望收益率＝0.3×20%＋0.4×15%＋0.3×（－10%）＝9%股票A的方差＝0.2×（0.15－0.09）2＋0.6×（0.10－0.09）2＋0.2×（0－0.09）2＝0.0024（0.5分）股票A的標準差＝（0.0024）1/2＝4.90%股票B的方差＝0.3×（0.20－0.09）2＋0.4×（0.15－0.09）2＋0.3×（－0.10－0.09）2＝0.0159股票B的標準差＝（0.0159）1/2＝12.61%（2）股票A的標準離差率＝4.90%/9%×100%＝54.44%股票B的標準離差率＝12.61%/9%×100%＝140%由于股票B的標準離差率大于股票A的標準離差率，所以股票B的相對風險更大。58.(1)依題意，測算的甲企業指標如下：①每元銷售收入占用變動現金=(750-700)／(12000-10000)=0.025(元)

②銷售收入占用不變現金總額=750-12000×0.025=450(萬元)

(2)依題意，測算的乙企業指標如下：

①銷售收入占用不變資金總額

a=1000+570+1500+4500-300-390=6880(萬元)

每元銷售收入占用變動資金

b=0.05+0.14+0.25+0-0.1-0.03

=0.31(元)

總資金需求模型：y=6880+0.31×

②2017年資金需求總量

=6880+0.31×20000=13080