1

6.決策有用性的計量觀信息觀回顧：以歷史成本為基礎的會計盈余能夠影響證券價格的變動，因而是有信息含量的，會計盈余有助于進行未來股利預測進而對股價作出估計而市場上不同來源的信息是相互競爭的，財務會計應該提供足夠多的信息，信息觀為充分披露提供了支持。2

6.1對信息觀的質疑與計量觀的提出

從信息觀的角度來看，會計信息僅是信息使用者的眾多競爭性信息源之一，如果會計信息不能提供對信息使用者決策有用的信息，那么它將不再具有競爭優勢，因而可能消亡危機籠罩下的會計界行動起來，他們以不斷擴大會計信息的范圍來提升會計信息的競爭優勢。這一趨勢在量上表現為年度報告的頁數以驚人的速度增長在質上表現為所謂的會計信息不再僅包含可用貨幣量化的財務信息，還包含了大量的其他財務信息和非財務信息。3列弗(Lev,1989)的研究表明：對于窄表現期(2-3天)的研究來說.會計盈余對于證券價格變動的解釋力只有2%一5%.將研究的窗口擴大至較寬（一個季度)和很寬（最長為兩年)時，會計盈余對證券價格的解釋力也只有4%-7%列弗認為會計盈余對證券價格的解釋力之所以這樣低的原因在于會計盈余的低質量以歷史成本為基礎的凈收益不能及時提供許多重要的經濟信息.與其它信息源相比表現出明顯的滯后性4Collins.Kothari.Shanken和Sloan(1994)的實證研究表明：以歷史成本為基礎的會計盈余的I時效性較差，財務報表信息的價值相關性越來越遭致懷疑。信息觀所賴以建立的有效市場的假設并不是完個成立的，證券市場上漸漸出現了很多與有效市場相悖的異常現象，于是信息觀逐漸被計量觀所代替。56大量的研究表明,對計量方法的引用可以增強財務報告決策的有用性。這導致了一種提議的產生：當可靠性的減少所帶來的損失沒有超過增加及時性的利益時，將公允價值計量觀納入財務報告也許能提高贏利信息的質量。7所謂的計量方法或計量觀，是指會計人員已日益意識到有責任將現值，或者說“公允價值”，恰當地納入財務報告中。近年來，財務報告中現值計量方法出現的頻率有增多的趨勢雖然，這種現值計量觀不太可能取代財務會計的歷史成本基礎。但在歷史成本基礎和現值計量基礎的較量中，財務報告有向現值方向移動的趨勢

6.2.1有效證券市場異常現象傳統的關于證券市場的研究都是建立在有效市場假說和理性投資者的基礎之上的8

6.2計量觀替代信息觀的原因

91、公告后的價格波動對于有利好消息的公司，他們的非常報酬可能會在盈利公告公布后至少60天內向上波動，同樣有利空消息的公司在這相同期間內非常報酬持續向下波動(Foster,OlsneandShevlin，1984)依據季度盈利公告，仔細查找了事后波動存在的幾個可能原因。他們的研究結果顯示，明顯的事后波動可能是由于分析者使用的盈利預測模型所導致的102、關于非盈利信息的市場效率在市場對凈收益信息有反應的前提下，似乎有理由認為它同樣也會對相關的資產負債表及附注信息做出反應。然而，有關這種反應的證據卻很難找到。11一個可能的原因是市場也許沒有充分運用非盈利信息。更明確地說，市場也許未能理解當前資產負債表信息，(LevandThiagarajan，1991)已找出證據證明市場確實對特定資產負債表信息做出了反應。其他的研究則表明,市場只有等到資產負債表信息揭示出未來盈利或現金流時,才會做出反應。123、封閉型基金首次公開發行定價(Hanley,Leeandseguin，1996)分析了1988年1月1日至1989年3月31日間65個封閉型基金公司首次公開發行(IPO)的市價與交易量市場中存在這樣一個現象，即新上市封閉型投資基金的股票價格在首次發行后數月總是下跌的。13首先，價格的下跌并不是立即開始的而是在首次發行30天或更多天之后發生，通常是急劇下跌。其次，市場似乎具有“猛擊一下”的特征。市場價格完全反應所有可獲得的信息的理論需慎重理解。行為金融學的解釋：

1979年Kahneman和Tvensky提出的期望理論解釋了人們在不確定條件下的決策行為：系列心理實驗證明，個人在面臨不確定條件下常常表現出損失回避(lossaversion)、心理賬戶（mentalaccounting)、過度自信（overconfidence)、后悔厭惡(regretaversion)等心理特征投資者在進行決策時會出現選擇性偏差和保守性偏差，導致股價對收益變化反應不足和過度反應市場上存在明顯的羊群效應，而且市場上存在噪音交易者可能獲得更高的收益。1415證券市場有效性的結論的質疑在就異常現象下結論前，必須仔細分析市場可獲取的信息。公眾可獲知信息的范圍與程度取決于投資者愿意負擔的交易成本我們不能指望市場是完全有效的，因為投資者無法為獲取更多信息而不顧及成本問題。16從某種程度上說，投資者無法全面發掘歷史成本基礎財務報告的信息內容，或者說這樣做的成本太高。因而，會計人員也許應當為他們做更多，即為了他們的利益將更多的當前的價值納入財務報告。如果在不失可靠性的前提下能做到這點，凈收益預測未來業績的能力就會增強6.2.2.理論支持：

奧爾森清潔盈余理論在信息觀下，人們探討的是會計信息與股票價格之間的相關性及其相關程度，不考慮市場是怎樣把信息轉換到股價中去的。股票價格的形成是一個黑匣子直接研究會計數據在股票定價中的作用，設計一個模型來說明會計信息應該怎樣轉換到股票價格中去，從而揭開股票價格的形成過程這一黑匣子1718

1995年Feltham和Ohlson提出了著名的清潔盈余理論（CleanSurplusTheory).也稱殘余收益模型(ResidualIncomeModel)該模型是從對簡單的會計關系—凈盈余關系(thecleansurplusrelation.簡稱CSR)來推導財務報表的重要屬性某一企業權益的市場價值（MV）可表達為權益當期賬面價值（BV）和未來預期超常盈余現值的一個函數。他們認為股票的內在價值應等于股東權益賬面凈值(簡稱BV,即每股凈資產)與未來預期凈資產收益率(簡稱ROE)扣除股東權益資金成本后的超額收益率乘以股東權益賬面凈值得出的超額收益的折現值之和，即:1920CST（清潔盈余理論）顯示公司價值與證券報酬是如何由基本的資產負債表與利潤表組成部分來表示，從而提供了與市值計量觀相一致的理論框架。在理想狀況下，一個企業在某一時刻的價值等于資產負債表中的企業資產賬面凈值與未來異常（超額）盈余的預期現值之和。成立的前提條件是，要求在資產負債表與利潤表之間建立清晰的邏輯關系，即保持清潔盈余關系。所謂清潔凈盈余是指除資本性交易如業主投資，派發股利，以外的所有凈資產變動都在利潤表中反映，即它要求的會計盈余是一個‘全面收益”

奧爾森模型的一個特例是“無偏會計（UnbiasedAccounting)，即所有資產和負債都是按照公允價值來計價的。無偏會計是計量觀的極端情況。如果公司的超額盈利能力非持續存在，則商譽為零，僅能從公司的資產負債表上直接讀出公司價值，即賬面凈資產。這時利潤表對于公司價值沒有信息含量。21有偏會計(biasedaccounting)現實中不完善的市場環境無法逃避，歷史成本計量屬性不可避免甚至至今仍然占有統制地位：資產負債表中除了存貨以上的項目的賬面數額接近它們頂期現金流現值外，其他資產大部分是按歷史成本折舊后計算的，這樣，歷史成本就無法真正反映長期資產的內在價值隨著知識經濟的和高技術經濟的到來，企業的資產構成中，無形資產所占的比重會越來越大，諸如商譽資產、管理資產和人力資本都無法通過歷史成本來核算，無法在現有的資產負債表中體現22會計是有偏的，一般情況下會下偏，賬面價值低于內在價值。公司市場價值就等于目前資產賬面價值與預期未來超額盈余現值之和。資產負債表無法反映企業價值的全貌，利潤表的信息含量得以體現。基于上述依據，計量觀的主要論點是，會計信息加工者應該不斷改進會計計量方法23如果會計計量采用公允價值計量屬性，那么更多的信息將進入報表，從而體現到賬面價值上，而不需要投資者對歷史成本計價法下隱藏于報表之外的超常獲利能力作出估計。公允價值計量減少了投資者在估計過程中出現偏差而做出錯誤決策的可能性，以公允價值為基礎提供的信息其有更高的信急含量，提高了會計信息的有用性奧爾森模型在理論上提供了對計量觀的有力支持24256.2.

3.實踐推動:經濟環境的變化和審計風險的規避1、客觀經濟環境表明：軟資產對企業產出的貢獻越來越大，但是在現行會計計量模式下，這此軟資產的價值卻不能在賬面上得到反映企業的環境負債和社會責任等也不能被納入現行會計核算體系，這些因素由于計量手段的限制往往不能進入正式報表，而只能散落在表外，甚至根本不予體現。根據計量觀的觀點，應該從改變計量屬性開始，將這此軟資產逐漸納入報表.，從而提高財務報告的信息含量增強其有用性。266.2.

3.實踐推動:經濟環境的變化和審計風險的規避2、在審計實踐中：在歷史成本基礎下很可能會出現這樣一種情況，即資產負債表與損益表反應該公司能持續經營，但不久它就破產了為什么主要的財務報告不能明確地預見這一災難？27審計失敗是其中的一個原因，但是也可能由于會計上采用歷史成本計量而大量重要的信息卻只能隱含在附注或披露中，投資者沒有給予必要的關注而導致決策失誤，因而他們對此不負責任這些法律義務的壓力好像還在繼續增加28會計人員與審計人員保護自己免于這些壓力的一種方法是采用現值計量觀由于法律責任的存在，會計人員也許更愿意在不喪失可靠性的前提下運用現值計量。29小結計量觀不否認股票價格整合各種信息來源的能力，但它認為，由于投資者非理性交易行為的存在，股票市場定價并不一定就是公司價值的真實反映通過計量方式的改變以及更為精致的計價模型，會計信息可以為股票定價提供更大的幫助。現值計量觀決不會發展到使整套財務報告都建立在其基礎之上。歷史成本做為主要計量基礎的地位不可能被取代。更確切地說，在財務報告里，現值基礎對歷史成本的取代只是一個度的問題。受托責任觀一可靠性一過去經濟利益一歷史成本一會計收益一當期營業觀一收入/費用法一信息觀一有效市場假說決策有用觀一相關性一末來經濟利益一公允價值一經濟收益一損益滿計觀一資產/負債法一計量觀一有效市場假說悖論30316.3公允價值計量6.3.1公允價值定義的變遷及進展6.3.2金融危機引發的公允價值論戰6.3.3公允價值的幾個具體問題6.3.4國內外關于公允價值研究的現狀和趨勢3233

會計理念的重大轉變

會計理念

歷史成本會計

公允價值會計1.受托責任評價投入產出價值和風險管理2.信息質量特征可靠性優先于相關性相關性優先于可靠性3.交易條件假設真實交易基礎、真實價格假設性交易、虛擬價格4.計量屬性選擇歷史成本公允價值5.收益確定觀念收入/費用觀,IS為中心資產/負債觀,BS為中心6.收入確認特性間斷性、實現或可實現連續性、經濟價值變動7.費用確認原則配比原則報表要素8.估值假設選擇使用價值(VIU)假設VIU或交換價值(VIE)假設9.不確定性態度審慎性原則對稱性原則10.業績計量指標凈收益(NI)全面收益(CI)346.3.1公允價值定義的變遷及進展FASB115的定義Fairvalueistheamountatwhichafinancialinstrumentcouldbeexchangedinacurrenttransactionbetweenwillingparties,otherthaninaforcedorliquidationsale公允價值是指一項金融工具在自愿當事人之間的當前交易(不屬于被迫或清算性出售)中可交換的金額IAS39的定義Fairvalueistheamountforwhichanassetcouldbeexchanged,oraliabilitysettled,betweenknowledgeable,willingpartiesinanarm’slengthtransactionASBE22的定義公允價值是指在公平交易中，熟悉情況的交易雙方自愿進行資產交換或負債清償的金額35FASB關于公允價值的最新定義FASB在2023.9.15發布了SFAS157“FairValueMeasurements”(公允價值計量),2023.11.5起付諸實施SFAS157將公允價值定義為Fairvalueisthepricethatwouldbereceivedtosellanassetorpaidtotransferaliabilityinanorderlytransactionbetweenmarketparticipantsatthemeasurementdate公允價值是指市場參與者假設在計量日的有序交易中，出售一項資產可收到或轉讓一項負債應支付的價格36FASB關于公允價值定義的三個關鍵點關鍵點一：有序交易(OrderlyTransaction)假設在計量日之前的一段時期內就已存交易市場，因而這一交易所涉及的資產和負債的市場買賣是習以為常的該交易不是一項被迫的交易該交易是一項假設性的交易關鍵點二主要或最有利市場(PrincipalorMostAdvantageous)Market公允價值計量假設所涉及的資產或負債將在主要市場或最有利市場中出售或轉讓主要市場:最大活動數量、最大活動水平的市場最有利市場：以最大化價格出售資產、以最小化金額轉讓負債的市場交易費用不予調整脫手價格（exitprice）3738關鍵點三市場參與者(MarketParticipants)市場參與者獨立于報告主體，即不是關聯方熟悉情況、掌握信息有能力對該資產和負債進行交易自愿（而不是被迫）對該資產和負債進行交易公允價值計量的三個假定第一,公允價值是一種估計價格(estimativeprice),最佳估計是具有活躍市場,同質資產或負債,隨時可取得的公開、公平的報價即活躍市場上的市場價格。第二,以市場為計量的基礎,而不是以主體相互交易為計量基礎。FAS157關于負債的公允價值只指它的轉移價格而不是指清償價格,就意味著負債轉移,不是負債清償,仍在市場存續。第三,公允價值的第三個假定是市場為活躍的(每日都有大量交易,隨時可以取得公開、公平、透明的報價),交易為有序的。當然,活躍市場和有序交易實際上是相同的含義,前兩個假定可以合為一個假定。41公允價值的層次、計量和披露

公開報價可觀察信息

不可觀察信息QuotedPriceObservableInputsUnobservableInputs市場法MarketApproach收益現值法IncomeApproach重置成本法CostApproach不同披露要求DifferentDisclosureRequirementsMarktoMarketMarktoMetrixMarktoModel一級估計(盯市價格)公允價值的最佳估計是活躍市場上的同質的資產和負債,那么活躍市場如果不只一個呢?若不只一個,應當選擇最有利的市場(主市場),即在這一市場上,將會最大化資產的出售價格或最小化負債的轉移價格。二級估計如果缺乏一級估計的市場報價,也可選擇活躍市場上同類資產或負債的報價。但應當進行必要的調整。它是比一級估計可靠性較差的估計。三級估計如果交換的資產或負債根本無活躍市場,也找不到據以估計公允價值的價格參數,怎么辦?那只能應用預測未來現金流進行折現的現值法,或用其他估計技術來估計公允價值三級估計形成公允價值是最差的估計,其可靠性事最不夠的。45公允價值的運用程度及限制條件ASBE2-長期股權投資ASBE3-投資性房地產

ASBE5-生物資產

ASBE7-非貨幣性資產交換ASBE8-資產減值

ASBE10-企業年金基金

ASBE11-股份支付

ASBE12-債務重組

ASBE14-收入

ASBE16-政府補助

ASBE20-企業合并

ASBE21-租賃

ASBE22-金融工具確認和計量ASBE23-金融資產轉移ASBE24-套期報值

ASBE27-石油天然氣開采

ASBE37-金融工具列報要求或允許采用公允價值46公允價值的運用程度及限制條件基本要求資產或負債存在活躍市場的，應當以資產或負債的市場價格為基礎，確定其公允價值資產或負債本身不存在活躍市場，但同類或類似資產或負債存在活躍市場的，應當以調整后類似資產或負債的市場價格為基礎，確定其公允價值不存在同類或類似資產或負債的可比市場交易，采用估值技術確定資產或負債的公允價值限制條件（豁免或救濟條款）市場發育程度有限，公允價值有時難以取得在未能取得公允價值，或者公允價值不能可靠計量的情況下，仍然采用歷史成本進行計量476.3.2金融危機引發的公允價值論戰2023年5月，《會計雜志》（JournalofAccountancy）報道，由于信貸市場被凍結、股票市場不穩定，投資者和專家們自然尋找可以為此負責的對象。公允價值會計很快成為一個常常被提及的問題。但公允價值真的是這次危機的起因嗎？還是僅僅是一個替罪羊？它是否已經阻止了一場更加嚴重的災難？關于這場辯論，該報道中有三種不同的觀點：（1）以成本計價和以公允價值計價均有優點；（2）公允價值會計限制了泡沫而不是創造了泡沫；（3）為提高會計的可信度，歷史成本比公允價值更可信。金融危機引發的公允價值論戰損失慘重的金融界背負罪名的會計界代表性機構和人物Citigroup,UBS,AIG,ABAFR,FSA,IMF,JohnMcCain代表性機構和人物FASB,IASB,CII,CQA,CFAIRobertHertz,DavidTweedie主要觀點△FV導致金融機構確認巨額的未實現、沒有現金流量的賬面損失△這些損失引起投資者恐慌,導致他們拋售次貸產品金融機構的股票△金融機構不惜代價降低次貸產品的風險暴露頭寸,加劇次貸危機△強烈呼吁完全廢除或暫時終止FV主要觀點△指責FV旨在轉移公眾視線△對FV指責具有濃厚機會主義色彩△FV增加透明度,讓投資者和監管機構及時了解次貸危機的嚴重性△FV并非完美,回到HC并非理想的替代方案,而是因噎廢食的倒退51金融危機引發的對公允價值會計的思考……①公允價值是否是導致金融危機的元兇？②公允價值是否有“順周期效應？④如何解決問題？③如何解釋順周期效應的傳導機制？

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公允價值不是金融危機的直接誘因

公允價值不是金融危機的罪魁禍首（一）公允價值是否是導致金融危機的元兇？

會計界共識順周期效應(procyclicality)和反周期效應(countercyclicality)是經濟學用于描述經濟數量與經濟波動相互關系的術語。如果經濟數量與經濟波動保持正相關關系，則說明存在順周期效應，反之則存在反周期效應。（二）公允價值是否有順周期效應？具體到公允價值會計所產生的順周期效應，可分為兩種不同情況:一是指在經濟蕭條時期，公允價值會計的運用將迫使金融機構確認大量的投資損失和貸款減值損失，從而降低其資本充足率、信貸和投資能力，使本已惡化的經濟狀況雪上加霜;二是指在經濟繁榮時期，公允價值會計的運用將導致金融機構確認更多的投資收益和計提較少的貸款減值損失，從而提高其資本充足率、信貸和投資能力，使本已過熱的經濟環境火上澆油。5455國外研究歐洲央行（ECB）金融穩定理事會(FSB)巴斯（Barth）馬斯拉特（Matherat）國際貨幣基金組織（IMF）帕蘭登（Plantin）

還有：勞克斯和盧茲（Lauxandleuz）阿蘭和卡理蒂（AllenandCarletti

)……在經濟學和金融學中，關于順周期效應的研究可謂汗牛沖棟，但在會計學中，關于公允價值會計順周期效應的研究實屬鳳毛麟角。次貸危機爆發前，有關公允價值會計順周期效應的代表性研究主要包括巴斯(Barth,2023)和歐洲央行(ECB,2023)。56巴斯的研究指出，公允價值的運用加劇了財務報表的波動性，這種波動性有三種來源:估計誤差波動性源自公允價值(特別是占主導地位的第二和第三層次公允價值)計量需要大量的估計和判斷;固有波動性源自內外部經營環境對報告主體業務活動產生的影響;混合計量波動性源自現行會計準則要求對一些資產和負債采用公允價值計量，而對其他資產和負債則采用歷史成本計量。57巴斯認為，固有波動屬于真實的經濟波動，財務報表應予客觀反映，而估計誤差波動和混合計量波動則屬于虛假的人為波動，準則制定機構應當通過提供計量指引或擴大公允價值運用范圍等方式，盡可能降低財務報表這兩種不可取的波動。58與巴斯的主張相反，歐洲央行則對擴大公允價值的運用范圍持懷疑態度。《公允價值會計與金融穩定》的研究報告中指出，擴大公允價值的運用范圍將不恰當地加劇銀行資產負債表的波動，可能降低銀行應對不利經濟環境的能力。擴大公允價值的運用和巴塞爾新資本協議的實施，將加劇銀行信貸政策的順周期效應，因為該協議要求銀行在經濟不景氣從而面臨更大的信用風險時，計提更多的減值貸款撥備，從而弱化銀行的信貸投放能力，信貸的減少無疑將使宏觀經濟進一步惡化這次金融危機和隨之而來的信貸萎縮，表明了歐洲央行這份研究報告對公允價值會計順周期效應的先見之明。59次貸危機爆發以來，直接觸及公允價值會計順周期效應的研究日益增多。帕蘭登等人(Plantinetal,2023)的研究分析了歷史成本和盯市會計(mark一to一market)的優劣，他們認為，歷史成本由于忽視了價格信號因而在信息反映上是無效的，雖然盯市會計在信息反映上是有效的，但在發掘現行市價的信息含量時，卻增加了額外的與基本面無關的干擾因素從而加劇了價格波動。60國際貨幣基金組織2023年10月發布的《全球金融穩定報告》(IMF,2023)第三章題為“公允價值會計與順周期效應”，采用真實數據，通過模擬法，對五家美國和歐洲大型銀行集團采用公允價值會計在正常、低谷和高峰等三種不同經濟周期中是否會產生順周期效應進行系統研究。模擬結果顯示，不論這些銀行采用公允價值對全部金融資產和金融負債進行計量，還是對部分金融資產和金融負債進行計量，都會在正常、低估和高峰這三種不同經濟周期引起銀行凈資產的大幅波動。差別在于，正常周期的波幅明顯小于低谷周期和高峰周期。6162公允價值會計主要通過以下三個機制傳導順周期效應

：——資本監管——風險管理——心理反應——黃世忠（2023.11）（三）如何解釋順周期效應的傳導機制？公允價值順周期效應的傳導機制：——銀行業的特點是風險產生的根源——信息不對稱使得投資者未能有效識別和抵制風險——公允價值的固有特性使得金融監管失效

——張先敏、王竹泉63

1、對處于穩定經營環境下的個別銀行而言，現行會計準則對交易賬戶和銀行賬戶確立不同的計量目標、提出不同的計量要求合乎邏輯，與銀行的商業模式保持一致。交易賬戶是銀行為了獲取短期盈利或保持流動性而持有的金融資產和金融負債，因而市價的變動與之是密切相關的，而銀行賬戶則是銀行基于長遠的獲利性而長期持有的金融資產和金融負債，因而市價的變動與之通常是不相關的。642、會計準則的這種制度設計在不穩定經營環境下卻存在重大的缺陷，可能導致交易賬戶和銀行賬戶產生預想不到的順周期效應。（1）在交易賬戶方面，當宏觀經濟處于高速發展時期，包括證券在內的資產價格往往出現非理性上漲甚至形成資產泡沫，此時，采用盯市會計對交易賬戶中的交易性和可供出售金融資產進行計量，將導致銀行在其利潤表確認可觀的利潤或在資產負債表中確認估值利得。增加了的賬面利潤，無疑提高了銀行的資本基礎，為銀行管理層帶來更豐厚的獎金或期權。資本基礎的增強和財務報酬的提升，反過來又刺激銀行管理層購買更多的金融資產，促使資產泡沫化日趨嚴重。65而當宏觀經濟處于低迷發展時期，資產泡沫開始破裂，甚至出現非理性暴跌。此時，采用盯市會計對交易賬戶中的交易性和可供出售金融資產進行計量，將迫使銀行在其利潤表中確認大量的賬面損失或在資產負債表中確認估值損失。按照現行資本監管要求，這些賬面損失和估值損失將會侵蝕銀行的資本基礎，導致銀行管理層的獎金和期權大幅縮水。資本基礎的弱化和財務報酬的萎縮，反過來向管理層發出拋售金融資產的信號，導致資產價格進一步下跌。66按照現行會計準則的規定，下跌后的資產價格又成為新的公允價值確定基礎。如此往復，將誘發金融資產價格形成螺旋式下跌的惡性循環。螺旋式的價格下跌可能造成市場恐慌，在投資者心理中滋生“羊群效應”，促使他們不惜代價拋售金融資產，導致證券市場流動性枯竭。流動性缺失進一步加劇金融資產的價格下跌，使金融危機愈演愈烈。67（2）在銀行賬戶方面，當經濟處于銀根寬松、信貸投放充足的繁榮時期，企業經營業績良好，現金流量充裕，還本付息無憂，違約概率低下，銀行按單獨評估法和組合評估法確認的貸款減值撥備極少。信貸成本的大幅下降增加了銀行的利潤，從而提升銀行的資本充足率，銀行管理層與經營業績掛鉤的獎金和期權也水漲船高。信貸成本下降、資本充足率提升、財務報酬增加，加上優異的外部經營環境，必定弱化銀行管理層的風險防范意識，刺激銀行進一步擴大信貸投放，從而在非理性繁榮和資產泡沫制造中起到推波助瀾的作用。68過熱的經濟必定帶來市場的自我修正并引發監管部門的干預，經濟發展逐步由繁榮轉向蕭條時期當經濟處于銀根緊縮、信貸投放趨緊的蕭條時期，企業經營業績開始惡化，現金流量人不敷出，還本付息壓力沉重，違約概率飄升，銀行按單獨評估法和組合評估法確認的貸款減值撥備大幅增加。信貸成本的攀升將嚴重擠壓銀行的盈利空間，降低銀行的資本充足率，銀行管理層的獎金和期權也相應縮水。69這些反過來將增強銀行管理層的風險防范意識，促使銀行采取更加穩健和嚴厲的信貸政策，大幅減少信貸投放。信貸投放的萎縮，迫使企業壓縮經營規模，控制資本支出，裁減多余人員，消費者也隨之抑制消費沖動。所有這些無疑將放大經濟惡化的程度，使本已脆弱的經濟狀況不堪重負。日益惡化的經濟環境，反過來又迫使銀行計提更多的貸款減值撥備，形成極具破壞性的連鎖反應70資產價格下跌→計提跌價準備→資本監管要求更多的保證金→資產大量拋售→資產價格進一步下跌。這就是所謂的順周期效應。

71202372（四）如何解決問題？應深入研究新的資本監管要求與公允價值計量兩者之間的相互作用，從而找出應對之策。——羅勝強（2023.9）會計準則制定機構和金融監管機構應該合作，在現行金融監管制度中加入逆周期因素，設計及時有效的“斷路器”機制，校正金融市場和金融機構的順周期行為，……。——陳旭東、逯東

（2023.10）原則：會計與金融監管協調2023年9月美國證券交易委員會發表聲明中承認在極端情況下公允價值的決定需要相當的主觀判斷；2023年10月3日，美國總統布什簽署《2023年緊急穩定經濟法案》，授權美國政府采取購買金融機構不良資產、實施減稅計劃、提高聯邦存款保險上限等措施的同時，也明確美國證交會可以根據需要決定暫停采用財務會計準則第157號。《緊急穩定經濟法案》第133條：要求美國證交會會商美聯儲和財政部，對財務會計準則委員會第157號準則進行研究，并自本法案生效起90天內，美國證交會需向國會提交一份有關該項研究的報告研究的內容至少包括：（1）公允價值對金融機構資產負債表的影響；（2）對2023年銀行倒閉的影響；（3）對向投資者披露的財務信息質量的影響；（4）美國財務會計準則委員會制定會計準則的程序；（5）修改該準則的可取性和可行性；（6）能夠替代第157號準則的新準則。10月15日，歐盟議會通過“允許金融機構暫停使用公允價值”的決議，即批準了國際會計準則理事會（IASB）對公允價值會計準則的修改，IASB在聲明中稱，“規定修改后，按照國際財務報告準則（IFRS）登賬的企業，將可依新準則重新歸類資產，從而避免必須按市值計價的結果”，而且史無前例地將其執行日期追溯至7月1日，“粉飾”三季報的意圖昭然若揭；

10月16日，日本企業會計基準委員會表示日本正考慮放寬公允價值會計準則。10月28日發布實務公告第25號“金融資產公允價值計量的實務解決方案”，以及“債券重分類討論稿”，對金融資產放松公允價值計價。2023年11月，標準普爾告誡，不要為緩和歐洲和其他地區金融機構的壓力而進一步放松公允價值會計準則。國際會計準則管理委員會致函美國總統布什，闡述維護國際會計準則理事會的獨立性。2023年11月15日，G20華盛頓峰會深刻分析和總結了金融危機的根源：美國過度消費、過度金融創新、疏于監管。倡議建立全球統一的高質量會計準則，將會計準則問題提到了前所未有的高度2023年12月，SEC公允價值研究項目初步的研究結果顯示，公允價值會計對于投資者而言是非常有意義的，SEC不會取消公允價值會計準則，但公允價值會計準則可能需要更多的指引，對合理應用該項準則加以指導。2023年12月，歐洲投資者組織聯合致函國際會計準則理事會主席戴維·泰勒，要求國際會計準則理事會應充分聽取投資者的意見，而不能僅聽取政治家的意見。2023年5月28日，國際會計準則理事會發布《公允價值計量（征求意見稿）》，該征求意見稿涉及公允價值的定義、范圍、計量方法和披露等方面，尤其是規范了不活躍市場下公允價值的計量。2023年6月26日至27日，金融穩定論壇（FSF）改組形成的金融穩定理事會（FSB）在瑞士巴塞爾舉行成立大會，決定設立指導委員會以及脆弱性評估、監管合作和標準執行三個常設委員會FASB和IASB從會計層面上提出應對順周期效應的策略主要包括:(1)金融資產重分類，允許在極少數情況下(如證券市場發生系統性風險)，將原本按公允價值計量的非衍生交易性和可供出售金融資產重新劃分為按攤余成本計量的金融資產;(2)以內部估值取代市場價格，對因流動性缺失導致有價無市的特定金融資產(如MBS,ABS和CDO)，若管理層認為市價不能代表其真實價值，允許按內部模型(即未來現金流量折現值)進行估值和計量;79(3)從資產減值中剔除非信用因素，對持有至到期和可供出售金融資產，在減值測試過程中，剔除非信用風險因素(如流動性缺失)導致的公允價值低估，或允許將非信用風險因素導致的公允價值變動列人其他綜合收益，而不計入當期損益;(4)完善公允價值會計準則，一種做法是將金融資產由四分類改為二分類，對于具有基本貸款特征且以合同收益為基礎進行管理的金融資產，按攤余成本計量，其余金融資產均按公允價值計量(IASB的建議)，另一種做法是對所有金融資產和金融負債全部按公允價值計量(FASB的建議)，以緩解金融工具計量基礎不匹配所導致的業績波動(5)改變貸款減值計提方法，由現行的“已發生損失模型”改為“預期損失模型”。80從會計層面提出的應對順周期效應策略，本質上屬于權宜之計，旨在降低金融動蕩環境下公允價值會計對金融波動的放大作用，緩解來自金融界和政界的不當壓力。應對策略在消除順周期效應方面能夠起到立竿見影的作用，有助于在危機時期恢復市場信心，且可最大限度地降低金融監管成本，維護金融監管機構的威信。但這類應對策略既傷害準則制定機構的獨立性，更有損會計的專業性和嚴肅性，不僅加大了會計信息的監督成本，而且賦予金融機構管理層更大的盈余操縱空間。81202382會計準則應如何作用于金融穩定？改進會計準則提高信息質量投資者掌握決策信息

增強信心有利于全球金融穩定美化公司財報促進金融穩定202383降低“順周期”不應成為會計準則制定的目標和考慮因素。——SEC委員埃利斯·瓦爾特——SEC首席會計師詹姆斯·科洛克——FASB主席羅伯特·赫茲將SEC的注意力從滿足投資者對公正、透明的會計信息的需求轉向專門應對銀行危機，是一個嚴重的錯誤。為應對金融危機的會計準則改進應避免：描繪虛假的金融穩定混淆真實經濟周期的影響、掩蓋風險管理或監督的薄弱環節、對不同行業或企業厚此薄彼。——FASB主席羅伯特·赫茲于美國注冊會計師協會（AICPA）2023年年會完善公允價值計量的根本目的是什么？國際會計準則理事會2023年5月12日發布IFRS13

《公允價值計量》準則,作為IASB與美國財務會計準則委員會FASB的公允價值計量聯合項日的最終成果表明了IASB和FASB推進和規范公允價值計量的決心，也意味著IASB向建立一套高質量的全球會計準則跨出關鍵性的一步。

IFRS13保留了SFAS157的整體框架和基本理論84

IFRS13的主要特點1.提供了非活躍市場下公允價值計量的指南2.堅持“脫手價”的計量目標

3.區分了經常性公允價值計量和非經常性公允價值計量當其他準則規定在何個報告期木都要求或允許對資產和負債計量其公允價值時，這種計量行為即是經常性公允價值訓量;而非經常性公允價值計量時是在某些特定情形下才進行的計量，比如說主體有時候就需要計量持有待售資產的公允價值，來判斷該公允價值與銷售成本的差額是否低丁其賬面價值。4.要求劃分資產和負債的類別(以披露為目的)對資產和負債的分類主要基于其本質、特點、風險及其公允價值計量歸屬的層級。認為由于第三層級的公允價值計量具有更大的不確定性和主觀性，所以需要對這些資產和負債進行更詳細的分類5.增大了公允價值計量的披露范圍要求主體披露用來計量公允價值的估值技術、輸入值以及公允價值計量固有的不確定性信息，并且增加了大量的關于第三層級公允價值計量的披露要求，1)從期初余額到期末余額的調賬;2)估值技術里使用的重要的輸入值的定量信息;3)主體使用的估值過程;4)對不可觀察的輸入值的變化和這些輸入值之間的相互關系的變化的進行敏感性分析，并對該敏感性分析進行描述性討論，此外要求對以公允價值計量的金融資產進行定量的敏感性分析。

顯然，全球金融危機面前對公允價值看法的轉變體現著實用主義與理想（自由）主義之爭公允價值的實用主義意味著會計計量模式的相機抉擇性，公允價值理想（自由）主義則認為其演進完全由自身理論體系支撐而具有超然獨立性。公允價值實用主義還是理想主義之爭使得對其相關問題進行深入理論分析成為必然。6.3.3公允價值在我國實施中的幾個具體問題1.關聯交易下公允價值的確定問題關聯交易的認識誤區在國內外的證券監管實踐中，關聯交易往往被視為洪水猛獸這種認識有悖于財務學上的協同效應理念關聯方之間達成的交易價格能否作為公允價值？IASB已經以FAS157為藍本，發布了征求意見稿。IASB基本上認可和接受了FASB關于公允價值的定義,也認為關聯方之間的交易價格不屬于公允價值如果有充分證據表明關聯方之間達成的交易價格是以市場交易價格為基礎，能否將其視為公允價值？2.資產減值下公允價值的確定

焦點問題：可回收金額的本質--FVASBE8的規定如果企業長期資產的可回收金額（recoverableamount)低于其賬面成本（bookvalue)，應計提減值準備可回收金額等于市價或未來現金流量現值孰高者如果無法辨認單項資產的現金流量，應以資產組（cashgeneratingunit)為基礎確定資產的現金流量現值亟待解決的問題測算單項長期資產或資產組的現金流量，可行性有多大？是否符合成本與效益原則？是否符合中國企業的管理慣例？運用ASBE8的若干要點可回收金額的簡易確定法則沒有確鑿證據或者理由表明，資產預計未來現金流量現值顯著高于其公允價值減去處置費用后的凈額的，可以將資產的公允價值減去處置費用后的凈額視為資產的可回收金額（e.g.擬停產或擬處置的機器設備）現金流量測算的要求和限制建立在預算或預測基礎上的預計現金流量最多涵蓋5年，且需經管理層批準之后現金流量測算，必須以持平或遞減的增長率為基礎3.雙重上市下公允價值的確定問題焦點問題

A股和H股公開市場報價存在重大差異時,如何確定公允價值?同一家上市公司，其發展前景、風險和回報、治理結構完全一致，只是由于上市地點不同，股票價格卻存在重大差異，在這種情況下，如何確定公允價值？如何評估活躍市場上公開報價是否合理？能否根據市盈率（PERatio)標準判斷和評估證券價格的合理性問題？4.交叉持股下公允價值的確定問題焦點問題上市公司之間通過交叉持股，如何確定其公允價值？交叉持股對盈利質量的影響如何確定？5.極度投機下公允價值的確定問題焦點問題顯失公允的公市場報價能否作為公允價值?按照國內外關于公允價值的定義，投機、炒作等非理性行為所蘊涵的不合理定價，只要不是強迫交易的結果，也包含在公允價值之中我國證券市場作為一個新興市場，市場有效性尚待檢驗，投機、炒作等非理性投資行為普遍存在，股票市場上的公開報價能否反映企業股票的真實價值？顯失公允（價格嚴重背離價值）的公開報價，能否作為公允價值？公允價值是否需要根據中國的實際，進行重新定義？6.公允價值會計下的稅收征管問題焦點問題公允價值要不要征稅？何時征稅？如果確認利潤時不征稅，如何防止偷稅漏稅？股票投資的稅收問題。股票投資的稅收問題根據新會計準則，股票投資被劃分為交易性金融資產（Financialassetsatfairvaluethroughprofitorloss)可供出售金融資產(Available-for-salefinancialassets)雅戈爾持有中信證券13,860萬股股票，持股成本￥1.72，2023年12月末中信證券收盤價￥89.27以FV計量，所持中信證券增值約121.3億元雅戈爾應否交稅？（2023所得稅率為33%,40億元）稅務總局(財稅[2023]80)文的規定財政部、國家稅務總局關于執行《企業會計準則》有關所得稅政策問題的通知（2023.7.7)企業以公允價值計量的金融資產、金融負債以及投資性房地產等，持有期間公允價值的變動不計入應納稅所得額，在實際處置或結算時，處置取得的價款扣除其歷史成本后的差額應計入處置或結算期間的應納稅所得額。企業對持有至到期投資、貸款等按照新會計準則規定采用實際利率法確認的利息收入，可計入當期應納稅所得額。對于采用實際利率法確認的與金融負債相關的利息費用，應按照現行稅收有關規定的條件，未超過同期銀行貸款利率的部分，可在計算當期應納稅所得額時扣除，超過的部分不得扣除。7.公允價值會計下的利潤分配問題焦點問題交易性金融資產或負債形成的利潤能否分配給股東?公允價值會計下如何進行利潤分配？計入當期損益的公允價值變動，本質上屬于未實現利得或損失，且往往沒有相應的現金流量。這類利潤能否進行分配？仍以雅戈爾為列，假設該公司將對中信證券的股票投資劃分為交易性金融資產假設雅戈爾所持中信證券股票尚未出售，但根據新準則的要求，應在2023年12月末的利潤表上確認了約121.3億元的”公允價值變動凈收益”這121.3億元的”公允價值變動凈收益”屬于未實現的持有利得(unrealizedholdinggains)，沒有相應的現金流量，能否進行利潤分配？亟待解決的問題計入當期損益的公允價值變動，本質上屬于未實現利得或損失，且往往沒有相應的現金流量。這類利潤能否進行分配？EU在執行IAS和IFRS時，不同國家的作法存在重大差異,芬蘭沒有規定是否可分配,德國則明確不得分配日本的做法與德國一致我國應否修改《公司法》？

8.公允價值會計下的績效評價問題焦點問題公允價值對績效評價有何影響?公允價值會計下如何進行績效評價？這些利潤與企業日常經營活動無關，也不是企業管理層所能夠控制的，進行業績考核時，應否剔除這些利潤？如果企業的激勵機制與會計利潤相掛鉤（如獎金計劃），在計算管理層的獎金時，應否扣除這些利潤項目？

績效評價的相關問題

焦點問題：利潤分配以單獨或合并報表為基礎？根據新準則的規定，只要符合控制的定義，母公司必須將所有子公司全部納入合并報表編制范圍母公司對子公司的投資，日常會計處理必須采用成本法反映，不得采用權益法反映，但期末必須編制合并報表亟待解決的問題上市公司進行利潤分配時，應當以母公司編制的個別報表為基礎，還是以母公司編制的合并報表為基礎？對子公司投資的會計處理由權益法改為成本法后，母公司管理層的業績評價是以母公司個別報表為基礎，還是以合并報表為基礎？103全面收益下的績效評價問題業主交易外的其他權益變動(如AFS的FV變動計入資本公積)前期會計調整的累計影響(如會計準則變更或重大會計差錯更正)非常項目的利得和損失(如FA處置損益、FVTPL的FV變動凈損益、自然災害造成的損失）報告期內正常經營活動引起的權益變動（如銷售利潤等）盈利凈利潤其他全面收益全面收益營業利潤凈利潤其他全面收益全面收益需要剔除無需剔除6.3.4國內外關于公允價值研究的現狀和趨勢104105國外關于公允價值計量的研究主要包括（1）公允價值計量的相關性。Carroll(2023)等美國學者的研究成果均得出，在美國公允價值相對于歷史成本表現出更多的價值相關性；Barth和Clinch(2023)發現在澳大利亞投資和無形資產的重估與股票價格和收益正相關，但是廠房、設備等不動產的重估與股票價格只在非常有限的范圍內（礦產企業內）相關；Danbolt和ReeS(2023)以英國的房地產和投資基金兩個行業為樣本，發現公允價值收益比歷史成本收益具有更高的價值相關性。106然而，Nelson(1996)等學者的研究結果也表明，公允價值不具有價值相關性，并認為以前報告的具有相關性的研究是沒有對諸如企業發展潛力等變量進行控制。KhuranaandKim(2023)發現，在沒有活躍的交易市場時，銀行的貸款和存款的公允價值估計由于涉及更多的主觀性，因而缺乏價值相關性。107（2）公允價值計量的可靠性。Bernard（1995）考察了以市場價格對資產進行計量的丹麥銀行，發現在公允價值計量模式下，經理人員傾向于通過管理“貸款減值準備”科目的金額來平滑盈余。Dietrichetal.（2023）以英國資產投資公司為樣本，發現經理人員通過對資產公允價值的再評估平滑凈資產的變動，并在新的債務籌資之前調增凈資產以降低債務融資成本。FiechterandMeyer(2023)研究發現美國銀行利用公允價值計量的自由裁量權“洗大澡”Dechowetal.(2023)發現以公允價值計量的資產證券化是一種盈余管理手段。108洗大澡[Bigbath]特指公司通過有意壓低壞年景的業績，將利潤推遲到下一年度集中體現，以達到下一年度業績大增的會計操縱手段。常見的手法包括，大規模計提壞賬準備、資產減值準備，導致當年業績大減甚至虧損，在下一年度則恢復正常計提，形成業績大幅增長的假象，公司實際經營狀況其實沒有改觀。這一會計操縱手段通常出現在公司遭遇經營困境時，管理層會傾向于把已經不佳的業績做的更差還容易出現在新任管理層上任和公司被并購之后，新管理層也會傾向于把公司業績做差，把責任推給前任，輕裝上陣，如科龍電器（000921）被格林威爾收購后便“洗了個大澡”。投資者不能只被凈利潤和EPS（每股盈利）的變動左右判斷，而要看公司實際經營情況是否在改善。109（3）公允價值計量的影響因素研究。Nissim(2023)研究發現，銀行高估貸款公允價值的程度與信用損失比率的變化正相關，而與銀行監管資本、資產成長性以及貸款的流動性和賬面價值總額呈負相關，說明有些銀行為降低經營風險提高盈利能力而高估了貸款的公允價值。Christ