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文檔簡介

.銀行證劵投資的避稅組合

by朱明珠I412140281.意義2.原則與方法一.銀行證劵投資避稅組合的意義1.市政債券償還風(fēng)險的差異性國債償還源于國家稅收稅源充分可靠

違約風(fēng)險小稅源不同市政債券償還源于地方稅收或某項工程項目投資收益市政納稅能力有限或工程項目小于預(yù)期違約風(fēng)險大2.差異性的處理方法國家法律允許對市政債券實行稅負(fù)優(yōu)惠,即對投資市政債券所獲利息減免所得稅,使市政債券能以較低的利率發(fā)行,但投資者的實際收益率并不低.3.減免稅負(fù)的意義對于發(fā)行者—減低其債券發(fā)行成本對于投資者—提高其實際收益率4.實例1983年美國華盛頓州對所發(fā)行的22.5億美元的華盛頓公共電力供給系統(tǒng)債券（WWPPS）未能按期償還，從而構(gòu)成美國歷史最大一次市政債券違約事件，并給債券購買者帶來嚴(yán)重?fù)p失。二.投資避稅組合的原則與方法1.原則利用稅前收益率高的應(yīng)稅證券的利息收入抵補融資資本把剩余資本金全部投資于稅后收益率最高的減免稅證券上，以提高投資收益基本原理例.某商業(yè)銀行計劃發(fā)行1000萬美元大額存單，這筆資金將專用于證券投資。大額存單的年利率為8.2%，并必須對大額存款持有3%的法定存款準(zhǔn)備金，該銀行所處邊際稅率等級為34%，現(xiàn)有兩種可供銀行投資選擇的債券：

一種是名義年收益率為10%的應(yīng)稅國債一種是年收益率為8%的免稅市政債券問：該銀行應(yīng)如何組合證券才能使投資收益最高？解析

銀行投資組合比較單位：美元投資組合方式全投資于應(yīng)稅國債全投資于免稅市政債最佳投資組合應(yīng)稅國債970000008200000免稅市政債097000001500000損益的預(yù)期變化利息收入應(yīng)稅國債970000008200000免稅市政債0776000120000利息收入總計970000776000940000利息支出大額存單820000820000820000凈利息收入150000-44000120000按34%稅率支付所得稅5100000稅后凈收入99000-44000120000合理、合法的避稅已經(jīng)成為商業(yè)銀行證券投資組合中的一項重要考慮和金融技術(shù)，其方法甚至已被推廣到銀行總資產(chǎn)的組合中，為商業(yè)銀行提高總資產(chǎn)組合的效率增添了一種選擇總結(jié)如果一國債券結(jié)構(gòu)中出

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