酒鬼酒2007-2021財務報表分析會計專碩〔2〕班20213300302021級MPACC財務報表分析作業1酒鬼酒股份簡介酒鬼酒股份于1997年07月上市，公司股票上市地為深圳證券交易所，證券代碼為000799，股票簡稱“酒鬼酒〞。公司主營業務為生產、銷售酒鬼酒湘泉酒、內參酒等系列白酒產品，產品暢銷全國30多個省、市、自治區，遠銷美國、日本、俄羅斯、韓國、東南亞及港澳臺等20多個國家和地區。2007年，酒鬼酒公司在湖南省委、省政府及湘西州委州、政府的支持下，在社會各界的關心下，完成企業重組和改制工作。目前，中國糖業酒類集團公司子公司中皇有限公司成為公司第一大股東。234本次財務報表分析的組成局部1、財務報表分析的三大切入點2、公司的戰略分析 3、資產負債表分析4、利潤表分析5、現金流量表分析5財務報表分析的三大邏輯切入點盈利質量資產質量現金流量收入質量利潤質量毛利率高低退出壁壘潛在損失經營現金流自由現金流成長性波動性研發營銷資產結構現金含量“造血〞功能自由裁量6酒鬼酒盈利質量分析收入質量(酒鬼酒)7酒鬼酒盈利質量分析收入質量〔白酒行業〕8酒鬼酒盈利質量分析利潤質量9酒鬼酒盈利質量分析毛利率分析10酒鬼酒盈利質量分析盈利質量可以從收入質量、利潤質量和毛利率這三個角度進行分析。1．收入質量的分析收入質量分析側重于觀察企業收入的成長性和波動性。成長性越高，收入質量越好，說明企業通過主營業務創造現金流量的能力越強。波動性越大，收入質量越差，說明企業現金流量創造能力和核心競爭力越不穩定。通過對酒鬼酒6年的財務報表分析，發現酒鬼酒的主營業務收入從2007年到2021年間，主營業務收入從21124.5萬元增長到165213萬元，增長了7.8倍。與此同時，2007年-2021年中國白酒行業的銷售收入從10899500萬元增長到44662600萬元。增長了4.1倍。可以看出，酒鬼酒的收入增長幅度遠超同期白酒行業的增幅。說明酒鬼酒在近6年的成長性是十分突出的。112.利潤質量的分析利潤是企業為其股東創造價值的最主要來源，是衡量企業經營績效的最重要指標之一。利潤質量的分析也是側重于成長性和波動性。成長性越高、波動性越小，利潤質量也越好，反之亦然。通過對酒鬼酒6年的財務報表分析，發現酒鬼酒的凈利潤在2007年到2021年間，從1173.08萬元增長到64284.6萬元，增長了54，8倍。可以看出，酒鬼酒的利潤增長幅度很快，為股東創造出了豐厚的價值。123.毛利率的分析毛利率的上下不僅直接影響了銷售收入的利潤含量，而且決定了企業在研究開發和廣告促銷方面的投入空間。在劇烈的競爭環境下，企業的可持續開展在很大程度上取決于企業的產品質量和產品品牌。通過對酒鬼酒6年的財務報表分析，發現酒鬼酒的主營業務收入從2007年到2021年間，毛利率一直在74%-79%期間上下波動，波動幅度不大。而同期，中國白酒行業的毛利率一直在30%-35%期間上下波動。可以看出，酒鬼酒的毛利率是遠遠高出行業平均毛利的。白酒作為一個比較特殊的行業，不需要做出過多的研發和科技投入，而且可用于廣告促銷以提升企業知名度和產品品牌的空間越大。這就說明了酒鬼酒是一個比較高端的品牌，毛利率可以得到一定程度的保證，從而確保企業開展的可持續性。13酒鬼酒資產質量分析退出壁壘14酒鬼酒資產質量分析潛在損失15酒鬼酒資產質量分析資產質量可以從資產結構和現金含量這兩個角度進行分析。1、資產質量分析資產結構是指各類資產占資產總額的比例。分析資產結構，有助于評估企業的退出壁壘、經營風險和技術風險。一般而言，固定資產和無形資產占資產總額的比例越高，企業的退出壁壘就越高，企業自由選擇權就越小。對于固定資產和無形資產占資產總額比例很高的企業，選擇退出競爭的策略需要付出高昂的時機本錢，因為在這些資產〔尤其是固定資產〕上的投資很可能要成為廢銅爛鐵。從酒鬼酒的資產質量分析來看，酒鬼酒的固定資產占比從2007年的25%降低到2021年的15%，無形資產從2007年的23%降低到2021年的4.5%。除此之外，公司的現金及現金等價物從2007年的10.42%上升到2021年的34.5%。存貨從2007年到2021年在25%到34%之間波動。由此可以看出，酒鬼酒的固定資產比重較高，退出壁壘也很高。162．現金含量的分析資產的現金含量越高，企業的財務彈性就越大。對于擁有充裕現金儲藏的企業而言，一旦市場出現千載難逢的投資時機或其他有利可圖的機遇，它們就可迅速加以利用，而對于出現的市場逆境，它們也可以坦然應對。反之，對于現金儲藏嚴重匱乏的企業，面對再好的投資時機和其他機遇，也只能望洋興嘆，對于始料不及的市場逆境，它們往往一蹶不振。從酒鬼酒現金資產占總資產的比重來看，酒鬼酒的上述比例從2007年的的10.42%上升到2021年的34.5%。有明顯增長。由此可以看出酒鬼酒的資產質量在不斷優化，結構不斷向好開展。17酒鬼酒現金流量分析經營現金流18酒鬼酒現金流量分析自由現金流19酒鬼酒現金流量分析自由現金流20酒鬼酒現金流量分析現金流量表分為三大局部：經營活動產生的現金流量、投資活動產生的現金流量、籌資活動產生的現金流量。經營活動產生的現金流量相當于企業的“造血功能〞，投資活動產生的現金流量相當于企業的“放血功能〞，而籌資活動產生的現金流量那么相當于企業的“輸血功能〞。當“造血功能〞大于“放血功能〞時，企業不靠“輸血〞〔股東注資或銀行貸款〕也可高枕無憂。反之，當“放血功能〞大于“造血功能〞時，企業只有依靠“輸血〞〔股東注資或銀行貸款〕才能安然無恙。現金流量可以從經營性現金流量和自由現金流量這兩個角度進行分析。211．經營性現金流量的分析經營活動產生的現金流量相當于企業的“造血功能〞，即不靠股東注資、不靠銀行貸款、不靠變賣非流動資產.企業通過其具有核心競爭力的主營業務就能夠獨立自主地創造企業生存和開展的現金流量。如果經營性現金流入顯著大于現金流出，說明其“造血功能〞較強對股東和銀行的依賴性較低。酒鬼酒的經營活動產生的現金流量在2021、2021兩年間是負數，在2021年暴增至60722.40萬元，增幅突然放大。而在2021年又驟然降至21793萬元。這說明2021年的“塑化劑〞事件對公司的經營性現金流量有很大的影響。但從總體來看，酒鬼酒的經營性現金流量在近幾年來還是正數，說明能夠獨立自主地創造企業生存和開展的現金流量。222．自由現金流量在現金流量的分析中，經營性現金流量固然重要，但更重要的自由現金流量。經營性現金流量雖然能夠揭示企業“造血功能〞的強弱，但即使是正值的經營性現金流量也未必代表企業可將其全部用于還本付息或支付股利。衡量企業還本付息和支付股利能力的最重用指標是自由現金流量。將自由現金流量與企業還本付息、支付股利所需的現金流出進行比較，就可評價企業創造現金流量的真正能力。酒鬼酒的狹義自由現金流量的波動以及增長趨勢是不容樂觀的。除了2021年以外，酒鬼酒的狹義自由現金流量都為負數。這說明企業在維持現有經營規模的前提下，能夠自由處置〔包括還本付息和支付股利〕的經營性現金凈流量捉襟見肘，不利于企業的長遠開展。23

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司—戰略分析24PEST分析Politics〔政治法律環境〕1、“十二五〞期間中國經濟的開展方式?中共中央關于制定國民經濟和社會開展第十二個五年規劃的建議?指出，制定“十二五〞規劃，必須以加快轉變經濟開展方式為主線;堅持把經濟結構戰略性調整作為加快轉變經濟開展方式的主攻方向。強調把擴大消費需求作為擴大內需的戰略重點，促進經濟增長向依靠消費、投資、出口協調拉動轉變。中國要從過度依賴資金、自然資源和環境投入，以量的擴張實現增長；轉向更多依靠提高勞動者素質和技術進步，以提高效率獲取經濟增長。25PEST分析2、?醬香型白酒國家標準?的出臺2021.12.1，國家標準委制定?醬香型白酒國家標準?規定了相關技術要求、試驗方法、檢驗規那么、標志、包裝、運輸和貯存等，明確規定醬香型白酒不得添加食用酒精及非白酒發酵產生的呈香呈味呈色物質，需以高粱、小麥、水等為原料，經傳統固態法發酵制成，以保障醬香型白酒質量。該標準的出臺有利于實現兼香型白酒的品質保證，標準生產企業、流通等行為，提升市場形象和國際競爭力。對貴州茅臺、郎酒等著名醬香型企業構成利好，但是對于馥郁香型的酒鬼酒來說，是不利的消息。26PEST分析3、中央關于改進作風、密切聯系群眾的“八項規定〞的出臺我國的國有企業、政府部門以及軍隊是高端白酒的主要消費群體，“八項規定〞及“禁酒令〞等政策的出臺，嚴重限制了政府對白酒的需求，高端白酒的需求可能會嚴重不振。這就對酒鬼酒的高端產品造成了嚴重的威脅。27PEST分析4、企業的稅負減少

根據最新的稅法，酒鬼酒公司的企業所得稅稅率從原有的33%調整為25%。這樣以來，企業就會有更多的資金投入到研發、銷售，會給股東帶來更多的收益。28PEST分析Economics〔經濟環境〕1、GDP平均每年增長8%以上，居民的消費水平提高，消費升級帶動白酒行業增長根據國際貨幣基金組織?國際金融統計?，興旺國家消費支出占GDP的比例平均為80%左右，開展中國家平均為74%，而中國目前約為57%，中國仍處于“投資型經濟〞向“消費型經濟〞的轉變過程中。在這一過程中，白酒消費作為消費的重要組成局部，增長的空間巨大。29PEST分析2、城鄉建設的推進、城市人口逐年上升為酒品市場提供了更大空間巨大的消費市場潛力國內外經濟學家公認，在未來的5-10年，中國將是全球收入增長最快的國家之一，至少有1億家庭進入年收入1萬美元以上的行列，這個巨大的消費市場為白酒行業的開展提供了好的環境。30PEST分析3、人民幣升值對食品產業的影響匯率變化一個最為直接也是最為重要的影響就是對貿易的影響。匯率變化對貿易產生的影響一般表現為：一國貨幣對外貶值，有利于本國商品的出口，不利于外國商品的進口，因而會減少貿易逆差，或增加貿易順差；假設升值，那么不利于本國商品的出口，有利于外國商品的進口，因而會減少貿易順差，或擴大貿易逆差。但是，對酒鬼酒來說，出口收入占比較小，對企業構成負面影響有限。31PEST分析Society〔社會環境因素〕1、地域市場品牌仍占消費主流例如：新疆人對伊力特酒、古城酒的認可安徽人對種子酒、古井貢酒的認可陜西人對西鳳酒的認可山西人對汾酒的認可湖南人對酒鬼酒的認可32PEST分析2、消費觀念向注重品牌、文化、交際等精神文化需求方面轉變。隨著居民收入的進一步提升，越來越多的人從過去單純喝酒、聚會喝酒，向著更深層次轉變，如：喝“文化〞、喝“品牌〞以及“與誰喝酒〞等層面。從過去單純滿足口腹之感向著精神享受轉變。33PEST分析3、食品平安成為社會焦點隨著經濟的開展，人們越來越重視食品平安問題。任何一個產品稍有風吹草動，就會引來全社會的關注。在這種環境下，企業應當進一步強化對產品質量的管控以及危機公關的能力。34PEST分析Technology〔技術環境〕1、國家專利保護政策不斷加強隨著我國與其他國家的聯系不斷密切，我國對專利的保護也不斷增強。從立法、監管、保護等各個方面比過去更加嚴厲。35PEST分析2、逐步實現生產方式與現代化技術的有機結合酒鬼酒公司已完成非公開增發新股工作，募集資金主要用于“馥郁香型〞優質基酒釀造技改工程〔到達4500噸優質基酒產能〕、基酒分級儲藏及包裝中心技改工程。36PEST分析3、食用酒精為酒基的液態法白酒取得了長足的開展液態法相對于固液結合法的優點是：出酒率高、生產效率高、經濟效益好、酒的質量好。37波特五力模型分析一、潛在進入者的威脅1、消費者對品牌的高度識別度導致一線，二線白酒市場進入壁壘較高。2、在白酒行業，外資對國內企業的并購保持著較低調的態度。3、一些非白酒行業企業通過控股小白酒企業的方式進入，如聯想集團先后控股武陵酒業和乾隆醉酒業。影響力量：小38波特五力模型分析二、供給商討價還價的能力農業生產繼續穩定開展。酒釀造主要原料不會對白酒行業盈利水平形成威脅。影響力量：小39波特五力模型分析三、顧客討價還價的能力中高檔白酒被為數不多的品牌所壟斷，客戶群體穩定且對價格不敏感。但是市場上還是有很多可供選擇的品牌，消費者可以自主選擇。表現最為明顯的是，茅臺酒和五糧液酒占據了國內高端白酒市場的75%左右，消費者對于這二者的認知度非常高。酒鬼酒雖然也有可以媲美二者的高端白酒，但是由于地域因素、塑化劑事件的影響，導致了顧客還有很多的顧慮，對品牌的忠誠度還不是很穩定。影響力量：中40波特五力模型分析四、替代產品的威脅1、啤酒，葡萄酒等替代品增長迅速，尤其是葡萄酒具有優雅，高貴的產品形象，隨著居民收入的提高及葡萄酒在中國市場的成熟，可能對白酒市場有一定威脅。2、隨著中國與外國的交流變得越來越密切，外國的洋酒，尤其是烈性洋酒也影響了中國消費者。越來越多的人本著新奇、感受外國文化等因素會減少對白酒的消費。3、隨著中國人口老齡化進程的加速，“黃金酒〞等保健酒越來越暢銷，無形中也減少了白酒的消費。影響力量：中41波特五力模型分析五、行業內競爭特點1、政府對行業進行調控，大量小酒廠退出市場，行業趨于壟斷競爭。成熟的市場使得企業競爭更多集中于品牌價值的提升。2、目前白酒行業處于一個回歸理性的階段，各類酒品的價格紛紛回歸常態，這對于存貨較高的企業是一個壞消息。3、白酒企業固定本錢與庫存本錢都比較高。4、地方保護主義與地區封鎖依然嚴重。影響力量：強42SWOT分析43波士頓矩陣以2021年為例內參系列（1,378,980,698-734,131,612/734,131,612=87.8%）12比11湘泉系列（2675817=114720329）酒鬼系列（13789840=1176896958）收入-成本湘泉系列（2675817=114720329）市場增長率高低低高相對市場占有率44酒鬼酒股份資產負債表分析1、水平分析2、垂直分析3、趨勢分析4、比率分析454647資產方面分析貨幣資金：貨幣資金呈現增長趨勢對經營有利，而且公司的貨幣資金占總資產的比例呈現逐年擴大態勢。尤其是在2021年和2021年，對總資產的影響分別到達了56.89%和33.44%。過大的資金存量一方面會造成資金閑置，不能發揮更大的盈利效果；另一方面在經濟環境不確定的當下，大多數企業都奉行“現金為王〞的戰略，企業持有大量的現金能夠維持公司自身的穩定。應收賬款/票據：在銷售擴大的狀態下，該工程呈下降趨勢，而且在固定資產中占比較小，幾乎沒有超過1%的。這樣間接反映了公司的壞賬不會很多，能夠及時收回貨款，對經營有利。48存貨：該表的存貨工程反映了存貨的變動幅度較大，存貨的占比變動幅度也呈現了上升的趨勢。尤其是在2021年，存貨占比比上年暴增了將近20%。說明公司商品的銷路不暢，有一定的阻礙。長期股權投資：長期股權投資說明企業能夠充分利用閑置的資金進行合理投資。該比例呈現緩慢增長趨勢，但是占比不高，沒有太大的風險。固定資產：該工程自2021年起，呈現顯著性增長，占資產的比例逐年擴大，說明公司在擴大產能和規模，提升公司的生產能力。在建工程：公司該局部的占比很小，說明公司沒有長期的大型工程。投資根本在一個年度以內完成。4950負債方面分析預收賬款：預收賬款屬于沒有本錢的資金，在保證貨物供給能力的前提下，預收賬款呈增長趨勢有利于公司的開展。酒鬼酒的預收賬款在2021年雖然有所回落，但是總體呈現上升的趨勢，說明公司的產品逐漸得到市場的認可。應付賬款/票據：該工程也可以歸屬于沒有本錢的資金，在保證公司信譽的根底上，應付賬款可以不限期或者合法延緩，盡可能的占用該筆資金，有利于企業的經營。但是，公司在該工程的占比不高，應當盡可能的提高該工程的占比。應付職工薪酬：該工程與經營成果掛鉤，該工程呈現逐年增長的趨勢。這說明公司的效益逐年提高，較好的職工薪酬對企業經營有利。5152所有者權益分析實收資本：酒鬼酒公司實收資本在2021年增加了21879000元，說明市場規模有所擴大，投資者跟進投入。這反映了股東對公司的信息，能夠給市場傳遞積極的信號，對企業持續經營經營有利。資本公積：公司的資本公積在2007—2021年沒有變動，在2021年增加了401278000元。該工程的增加能夠表達出公司的實力。所有者權益：該工程說明經營積累所形成的所有者權益。增長對公司經營有利。公司該工程對總資產的影響呈現波動增長的態勢，但是總體來看對資產的影響有限。未分配利潤：該工程除了2021年以外都是負數，說明公司的盈利能力還很欠缺，不能很好地給股東和投資者以穩定的回報。53

酒鬼酒資產負債表垂直分析表（部分）金額單位：人民幣元項目2007年2008年占比變化率(%)2007年(%)2008年(%)應收票據12382800.0025978700.000.94%2.24%1.30%應收賬款17979400.0019028300.001.37%1.64%0.27%存貨391139000.00396887000.0029.71%34.17%4.47%固定資產凈額336550000.00319550000.0025.56%27.52%1.96%項目2008年2009年占比變化率(%)2008年(%)2009年(%)應收票據25978700.0024597900.002.24%2.01%-0.22%應收賬款19028300.008191100.001.64%0.67%-0.97%存貨396887000.00574936000.0034.17%47.03%12.86%固定資產凈額319550000.00301932000.0027.52%24.70%-2.82%項目2009年2010年占比變化率(%)2009年(%)2010年(%)應收票據24597900.002000000.002.01%0.15%-1.86%應收賬款8191100.003576230.000.67%0.28%-0.39%存貨574936000.00447748000.0047.03%34.70%-12.33%固定資產凈額301932000.00324968000.0024.70%25.18%0.49%項目2010年2011年占比變化率(%)2010年(%)2011年(%)應收票據2000000.0011189000.000.15%0.52%0.37%應收賬款3576230.004542480.000.28%0.21%-0.07%存貨447748000.00512212000.0034.70%23.84%-10.86%固定資產凈額324968000.00396064000.0025.18%18.43%-6.75%項目2011年2012年占比變化率(%)2011年(%)2012年(%)應收票據11189000.001350000.000.52%0.05%-0.47%應收賬款4542480.004141700.000.21%0.16%-0.05%存貨512212000.00632463000.0023.84%24.87%1.03%固定資產凈額396064000.00394807000.0018.43%15.53%-2.91%54資產負債表的垂直分析應收賬款和應收票據工程：在這兩個工程中，它們占總資產的比例都不大，最高的一年是09年的應收票據，占到了2.01%。09年以后的年度都沒有超過1%。尤其是應收賬款，在2021年只占到了0.16%，且各年度的變化都不大。這說明公司對應收款項的管控是比較嚴格的，通常不會有大額壞賬出現的可能。存貨：存貨會占用企業大量的流動資金，間接提升企業的本錢。過多的存貨造成存貨跌價準備，使企業的資產減值準備上升，造成企業面臨一定的壓力。通過對近五年的存貨占比觀察，發現公司該工程的占比呈現逐年下降態勢。累計下降了大約10%。2021年的比例為24.87%。這反映了公司的銷售渠道在不斷提升。55固定資產凈額：該工程的占比呈現逐年遞減的趨勢，從2007年的25.56%下降到2021年的15.53%。除去固定資產折舊的因素以外，說明公司的重點在向著其他方向轉移。5657585960流動資產局部分析貨幣資金：該工程自2021年以來有大幅度的提升，說明公司的貨幣資金越來越充裕。說明公司的經營比往期有很大的增長。應收票據和應收賬款：這兩項的比例比過去有大幅下降，在2021年，應收票據占2007年的10.90%，應收賬款占2007年的23.04%。說明公司對應收工程的管理起到了顯著的成效。61預付賬款：公司2021年的預付賬款與2007年相比有了大幅增加，是07年的1914.77%，增長了將近20倍。這說明公司的產品受到了市場的認可，產品銷路很好。流動資產合計：公司的2021年流動資產合計數比2007年增加了291.17%，說明公司在最近的五年中處于較快的增長階段。62非流動資產局部分析長期股權投資：公司該工程在2007年以后，每年都以很大的幅度增長。說明公司有著較為豐富的投資工程，可以合理充分的運用資金。固定資產凈額：公司固定資產凈額變化不大，從比例上看，只增長了一小局部。但是考慮到折舊和固定資產凈值的基數，說明公司的固定資產提升還是較快的。63在建工程：公司在09、11、12這三年進行了在建工程的建造，說明公司為了適應市場的變化和需求，不斷壯大自身的實力。無形資產和商譽：在連續的5年中，公司該工程都保持在一個很低的水平。尤其是商譽，一直是0。考慮到公司是生產酒類產品的制造業企業，這一工程的下降對公司應該影響不大。64資產負債表比率分析酒鬼酒局部財務指標數據6566流動比率分析流動比率在150%以上，短期還款能力較強。經驗值是2:1，即流動資產是流動負債的2倍。酒鬼酒公司近5年來的流動比率不斷提升，短期還款能力不斷加強。但從另一方面來看，資產的使用率較低，浪費了一定的投資時機。6768速動比率分析通過對酒鬼酒速動比率觀察發現，酒鬼酒的速動比率連續5年都在增長。該比率的經驗值是2:1，即流動資產是流動負債的2倍。速動比率>1，說明短期還款能力很強！但是，過高的速度比率說明公司對資金利用率不高，浪費了一些投資時機。6970資產負債率分析資產負債率反映企業全部資金中有多少來源于舉債。該比率越大，說明企業債務負擔越大，長期償債能力越差，債權人收回欠債的保障越低；該比率越低，對債權人的保障系數越大，企業舉債也較容易經驗值是30%—50%較合理。酒鬼酒公司近5年來該比率持續下降，說明公司對債權人的保障很強，但是缺少適宜的工程進行投資。71酒鬼酒主要財務指標與同業比照72酒鬼酒股份

利潤表分析1、水平分析2、垂直分析3、趨勢分析73利潤表水平分析74757677水平分析營業收入：公司的營業收入近5年在連續增長，說明公司的銷售實在穩步提升。其他業務收入：公司該工程連續五年為0，說明公司的主營業務較為突出，沒有通過債務重組、政府補助等增加企業利潤。營業本錢：公司的營業本錢在這5年中持續增長，但是增長速度低于營業收入。這與公司的銷售增長是相匹配的。同時也反映了公司對本錢有著很好的控制。78利息支出:公司該工程連續五年為0,說明公司沒有長期的借款，或是只有1年以內的短期借款。反映了公司沒有太大的現金壓力。營業稅金及附加、銷售費用、管理費用：這三項反映的是公司日常經營活動所必要的支出。這三項費用在這5年中連續增長，說明公司產品的銷售有了大幅度的提升，是有利的。但這其中管理費用的增加幅度遠遠大于另外兩項，這警示管理層要合理控制管理費用，在增收的同時要合理節約開支。財務費用：公司的財務費用波動較大，自2021年開始由正轉負，說明公司的票據等方面控制較好。79投資收益：該局部在2021年為負數，在其余年度都是正數。說明公司過去的投資都得到了回報，在主營業務增長的前提下，能夠合理有效的利用閑散資金。利潤總額、所得稅費用、凈利潤：這三項都能客觀的反映公司的經營狀況。從2007年到2021年這5年，公司在這三個局部的金額和比例都有著顯著的增長。說明公司正處在一個較好的增長時期。808182垂直分析營業本錢占營業收入的比例處于根本穩定且緩慢下降的趨勢。從2007年的23.6%下降到了2021年的21.6%。說明公司對本錢的控制在不段提升。營業外收入的占比大幅下降，從2007年的24.9%下降到2021年的1.4%。這說明營業外收入對營業本錢的影響在遞減，利潤表的工程更加客觀。營業外支出的占比保持了穩定的比例，歷年都控制在1%以內，對營業收入的影響不大。83營業稅金及附加和所得稅費用：這兩項的占比從2007年開始有著較大幅度的提升。這兩個工程只有在銷售產品增加的情況下才會增加，從側面反映了公司的銷售數字的真實性。銷售費用、管理費用、財務費用：“三費〞的占比呈現出逐年減少的情況。這一方面說明公司營業收入的增長速度大于費用的增長速度，另一方面說明公司對各項費用的支出做到了合理的控制。84投資收益：投資收益的占比在緩慢增長，但是幅度和占比均不大。這既反映了投資收益的規模較小，也反映了投資收入在增長。凈利潤：凈利潤的占比在這五年中呈現u字形的微笑曲線，從總體來看，從08年的低點逐漸增長到了2021年的最高點。說明利潤增長較為明顯。8586878889趨勢分析營業收入：公司該工程每年的增長幅度都是正數，尤其是2021年，比上年增長了682%。說明公司的收入處于增長的階段。營業稅金及附加：該工程的增長趨勢同營業收入根本相同，但是每年的幅度都大于營業收入。這既反映了公司營業收入增長的質量，也說明我國的稅務負擔較重。營業外收入公司這五年該工程呈現波動式增長，說明隨著公司的業務擴展，相關的收入也在增長。但是數額較小，不影響主營收入的質量。90投資收益：公司的投資收益由負轉正，且增長幅度明顯，說明公司的投資能力較強。營業本錢、銷售費用、管理費用：這三個工程最能佐證公司銷售收入的客觀性。在這5年中，隨著公司銷售收入的大幅提升，營業本錢、銷售費用、管理費用也在大幅增長。從增長的幅度來看，都低于營業收入的增長幅度。這說明了公司的利潤也在增加。91營業外支出：該工程反映的是與企業日常經營活動無關的工程支出，除了2021年增長巨大，為544.8%以外，其余年度雖然有增長，但是數額對利潤表的質量不夠成影響。營業利潤、利潤總額、凈利潤：這三項都反映的是公司的盈利的數額和質量。從連續5年的增長比率來看，這三個工程都有著一定程度的增長，尤其是營業利潤的增長水平。這三個工程的變化充分反映了公司在這5年中處于快速開展時期。92酒鬼酒股份

現金流量表分析1、水平分析2、垂直分析3、趨勢分析9394959697水平分析通過對酒鬼酒2007-2021年這5年的現金流量表水平分析進行分析，我們發現：一、經營活動產生的現金流量銷售商品、提供勞務收到的現金，這5年來每年都是呈現正向變動的，但是變動的幅度較大。2021-2021年度暴增120.71%，2021-2021年度又回落至28.59%。這說明在2021年度公司銷售大幅提升，上了一個新的臺階。但是收到“塑化劑〞事件影響后，公司沒能繼續大幅度的增長，只是在前一年的根底上上升了28.59%，進入了緩步增長的階段。收到的稅費返還，公司只在2007年收到了一筆數額為的稅收返還，其余年度沒有收到有關補助。說明了該公司對政府的依賴性不強。收到的其他與經營活動有關的現金，該數額在這5年中，一直在千萬元的范圍內波動，最高的一年是2021年，到達了97621100元。同樣，2021年也是變動最大的一年，到達了292.69%。數額凈增了72761700元。這個數字的增加比例遠遠高于其他其他年度，一方面是受到公司增長的影響，預收賬款等有所增加，另一方面也許是有意粉飾報表而做的修繕。98經營活動現金流入小計，該數字的變動幅度與銷售商品、提供勞務收到的現金變動趨勢根本一致，說明二者的相關性較高，經營活動現金流入較為客觀。購置商品、接受勞務支付的現金，該數額的變動幅度每年都呈現增長趨勢，除了2021年為36.10%以外，其余年度都穩定在60%—70%。于此相對的銷售商品、提供勞務收到的現金，在2021-2021年度卻暴增120.71%。在我看來，出現這種情況的原因是公司在2021年的行情急轉直上，把過去積壓的存貨都銷售了，所以生產放緩。支付給職工以及為職工支付的現金，該數額都是呈現正向變動。在2021年暴增73.93%。這既是受到了公司收入增加利好的影響，還因為公司對外擴張，加大的公司的支出。支付的各項稅費，這一數額在2021年暴增131.42%，能夠切實反映公司收入的提高。經營活動產生的現金流量凈額，考慮了經營活動的流入和流出，經營活動產生的現金流量凈額充分反映了公司的經營能力。公司2021年該數額雖然是正的，為217930000元，但是較2021年下降了64.11%。說明公司應當在此根底上增收節支，加強經營能力。99二、投資活動產生的現金流量收回投資所收到的現金，從金額上看，該工程每年都有現金流入，但是每年的收入不穩定，不是每年遞增的，這樣就會使得每年的變動幅度較大。水平分析無法客觀反映。取得投資收益所收到的現金，從金額上看，該工程每年都有現金流入，但是每年的收入不穩定，不是每年遞增的，這樣就會使得每年的變動幅度較大。水平分析無法客觀反映。收到的其他與投資活動有關的現金，該工程在2021年有一筆5884000元的收入，在其余年度沒有收到。100購建固定資產、無形資產和其他長期資產所支付的現金，該工程的金額每年都在增加，說明公司在投資方面是花費了較大的精力。但是公司在2021年縮減了投資，說明公司沒有盲目的擴張，在行情不好的時候及時縮減投資，保持公司的穩定。投資活動現金流出小計，該工程每年都在增長，只是變動的幅度各年不同。2021年是191.07%，2021年是69.86%。反映公司在不同年度能夠根據具體情況控制投資的規模。投資活動產生的現金流量凈額，該金額反映了公司投資活動的情況。公司從2021年以來，連續兩年投資活動產生的現金流量凈額為負數。一是反映了公司的投資規模不斷擴大，再一個反映了公司前期的投資在近些年來的回報不是很充足。101三、籌資活動產生的現金流量：吸收投資收到的現金，從2021年起，該工程才有數值，在此之前一直是0.說明自2021年，公司的開展勢頭良好，吸引了外部的注意，從而獲得投資。 取得借款收到的現金，公司自2021年以后就沒有取得借款，說明公司自身現金流較為充裕，融資渠道豐富。發行債券收到的現金，公司近五年來沒有發過公司債券。也許是有其他更加低廉的融資渠道，也許是沒有資質。 102收到其他與籌資活動有關的現金，公司不存在收到其他與籌資活動有關的現金。籌資活動現金流入小計，公司籌資活動現金流入連續五年都是正數，說明公司有一定的籌資能力。但是2021年與上年相比，公司的籌資變動額下降了94.23%，說明公司的籌資能力有所下降。分配股利、利潤或償付利息所支付的現金，公司在2021年沒有分配股利、利潤。而在此之前都一直在分配。說明公司在2021年的經營狀況不如往年好。沒有過多的結余分配。籌資活動產生的現金流量凈額，在2021年之前，公司該工程都是負數，而從2021年起，公司每年都能籌集到千萬到億不等的資金。這充分說明公司的籌資能力有了質的轉變。雖然2021年比2021年有大幅度的下降，但是依然為公司籌集了24500000元的資金。103104105106107垂直分析通過對酒鬼酒2007—2021年5年的現金流量表垂直分析，我們發現：一、在經營活動產生的現金流量中，銷售商品、提供勞務收到的現金、收到的其他與經營活動有關的現金、經營活動產生的現金流量凈額這三個工程變化各年的變動幅度較大，07、10、11這三年是正數，其余年度都是負數。說明酒鬼酒的經營能力波動較大。尤其是2021年，呈現大幅度下降。說明酒鬼酒受到“塑化劑〞事件影響較大，短期內難以恢復到11年爆發增長的時期。該公司經營流入和流出所占現金比很大，這在酒類行業中是很合理的。108二、在投資活動產生的現金流量中，在投資活動流入的工程里，主要依靠“收回投資所收到的現金〞這一工程奉獻投資收益的現金流。取得投資收益所收到的現金和收到的其他與投資活動有關的現金這兩個科目長期為0，說明公司沒有進行這兩項的相關投資。說明公司的投資活開工程較為穩健。購建固定資產、無形資產和其他長期資產所支付的現金這一工程自09年以后每年的支出都大于當年的凈現金流入，〔2021年除外〕說明公司從09年之后開始擴大生產，加大公司的固定資產投入。投資活動產生的現金流量凈額中，2021年流出和2021年的流入占比較大，說明公司2021年在擴大投資，而在2021年那么收縮投資。109三、在籌資活動產生的現金流量中，我們發現籌資活動產生的現金流量凈額在07、10、12這三年為負數，在08和11年為正。這說明酒鬼酒公司在進行對資金的籌措過程中，并沒有一個長期的、系統的規劃和安排，無法保證每年都能籌到穩定的資金。110111趨勢分析一、經營活動產生的現金流量在這個工程中，銷售商品、提供勞務收到的現金、經營活動現金流入小計這兩個局部根本上都比2007年有很大的提高，說明公司的經營能力穩步提升，現金流流入較多。收到的其他與經營活動有關的現金，這一局部與07年相比，每年都不如07年多，總體呈現了遞減的趨勢。這個說明公司的主營業務突出，現金流入主要是經營活動創造的。112購置商品、接受勞務支