第六章工程項目經濟效益的

評價原理ChaptersixthEvaluationofeconomicperformance第一節工程建設項目經濟評價方法1.可行性研究的概念所謂可行性研究是運用多種科學手段（包含技術科學、社會學、經濟學、及系統工程學等）對一項工程項目的必要性、可行性、合理性進行技術經濟論證的綜合科學。2.可行性研究的內容：必要性研究；市場與項目規模研究；技術問題分析；項目選址；投資與成本估算；資金籌措（財政預算、國內貸款、自有資金、國外貸款、國外投資、債券股票）；項目計劃與資金規劃；項目評價（財務評價、國民經濟評價及不確定性分析）。第一節工程建設項目經濟評價方法1.可行性研究的概念所謂可行性研究是運用多種科學手段（包含技術科學、社會學、經濟學、及系統工程學等）對一項工程項目的必要性、可行性、合理性進行技術經濟論證的綜合科學。2.可行性研究的內容：必要性研究；市場與項目規模研究；技術問題分析；項目選址；投資與成本估算；資金籌措（財政預算、國內貸款、自有資金、國外貸款、國外投資、債券股票）；項目計劃與資金規劃；項目評價（財務評價、國民經濟評價及不確定性分析）。《建設項目經濟評價方法與參數》（第三版）已于2006年7月3日由國家發展改革委和建設部以發改投資【2006】1325號文印發，要求在投資項目的經濟評價工作中使用。.

與1993年第二版比較：調整了經濟效益分析與財務分析的側重點；增設了財務效益與費用估算、資金來源與融資方案、費用效果分析、區域經濟與宏觀經濟影響分析等章內容；對財務分析、經濟費用效益分析、不確定性分析與風險分析、方案經濟比選等內容也進行了調整和擴充；增加了公共項目財務分析和經濟費用效益分析的內容；增加了經濟風險分析內容；方案經濟比選增加了不確定性因素和風險因素下的方案比選方法；簡化了改擴建項目經濟評價方法；增加了并購項目經濟評價的基本要求；補充了電信、農業、林業、水利、教育、衛生、市政和房地產等行業經濟評價的特點。參數部分，建立了建設項目經濟評價參數體系；明確了評價參數的測算方法、測定選取的原則、動態適時調整的要求和使用條件；修改了部分財務評價參數和國民經濟評價參數等。一、項目評價的基本原則1.項目評價的概念及作用（1）概念它是建設項目立項前初步可行性研究報告的重要組成部分。它是通過多個技術方案、建設方案比較、選出技術上先進、可靠，經濟上合理的方案，并對其進行全面的技術、經濟、社會等各方面的評價，提出對建設項目技術、經濟、社會等方面的全面評價意見。（2）作用其評價結論是投資決策的重要依據，也是總結項目建設的經驗教訓，評價項目管理成果的重要依據。2.項目評價的分類（1）按評價的時間劃分事前評價（用于投資決策）；事中評價（研究原投資決策的正確性，進行修改）；事后評價（總結經驗，研究投資決策的正確性）；（2）按評價內容劃分技術評價：技術、工藝、設備的先進性、可靠性、耐用、適用、節能、環保；經濟評價：財務評價、國民經濟評價；社會評價：a.對社會再分配效果及一些不易定量的影響；b.對當地民眾的影響；c.國家發展目標的貢獻與影響；綜合評價：對技術、經濟、政治、軍事、資源利用的影響；（3）按評價的方法劃分定量分析法：靜態分析法、動態分析法；定性分析法：把握方向。3.經濟效果評價的基本原則客觀公正原則；依法辦事原則；技術原則；經濟原則；4.經濟效果評價的基本要求動、靜結合、以動態分析為主；定量與定性結合，以定性分析為主；全過程效益與階段效益分析相結合，以全過程為主；宏觀、微觀結合，以宏觀效益分析為主；價值量分析與實物量分析相結合，以價值量分析為主；預測分析與統計分析相結合，以預測分析為主；被動、主動相結合，以主動為主；滿意度與最優化結合，以滿意度為主；差異分析與總體相結合，以差異為主。財務評價從國民經濟整體角度計算項目需要國家付出的代價和對國家的貢獻，以考察投資行為的經濟合理性

經濟評價從企業的角度，按照現行市場價格來計算項目的效益與費用，從而確定項目的可行性，并對項目的資金籌措進行分析。對項目給社會帶來的各效應進行全面系統的分析，辨視投資項目對社會的影響因素，確定各種效應及影響因素的量和質，從而判別投資項目優劣的一種方法社會評價

項目評價的三個層次8方案設計投資估算財務評價經濟評價市場研究廠址選擇確定規模項目評價的基本步驟財務分析財務預測投資估算與資金籌措銷售收入預測成本費用預測財務報表編制損益表資產負債表資金來源與運用表現金流量表其它輔助報表資金規劃資金來源與運用資金平衡財務效果評價盈利能力評價清償能力評價不確定性分析盈虧平衡分析敏感性分析概率分析國民經濟與社會效益分析

公共項目和對國民經濟和社會利益有重要影響的項目，在可行性研究中需要作國民經濟與社會效益分析。確定國民經濟與社會目標辨識項目的國民經濟與社會效益及費用直接效益及費用、間接效益及費用內部效益及費用、外部效益及費用有形效益及費用、無形效益及費用確定國民經濟與社會效益評價參數項目國民經濟與社會效益綜合評價工程項目的經濟效益評價對投資方案進行分析、對比和評價—如何用最小的費用取得最大的經濟效益；任何項目在選定之前，都必須進行技術經濟分析；經濟效益評價可分為互斥方案和非互斥方案。財務評價的盈利能力分析要計算財務內部收益率、投資回收期等主要評價指標。也可計算財務凈現值、投資利潤率、資本金利潤率等指標。清償能力分析要計算資產負債表、借款償還期、流動比率、速動比率等指標。二、投資項目盈利水平的主要指標1、財務內部收益率含義：指項目在整個計算期內各年凈現金流量現值累計等于零時的折現率。它反映了項目所占用資金的盈利率，是考察項目盈利能力的主要動態評價指標2、財務投資回收期含義：以項目的凈收益抵償全部投資（固定資產投資、投資方向調節稅和流動資金）所需要的時間。考察項目在財務上的投資回收能力的主要靜態評價指標。3、財務凈現值含義：指按行業的基準收益率或設定的折現率，將項目計算期內各年凈現金流量折現到建設期初的現值之和。考察項目在計算期內盈利能力的動態評價指標。4、投資利潤率含義：指項目達到設計生產能力后的一個正常生產年份的年利潤總額與項目總投資的比率，它是考察項目單位投資盈利能力的靜態指標。

年利潤總額或年平均利潤總額

投資利潤率=----------------------------------------------－－×100%

項目總投資年利潤總額=年銷售（營業）收入—年產品銷售稅金及附加—年總成本費用年銷售稅金及附加=年產品稅+年增值稅+年營業稅+年資源稅+年城市維護建設稅+年教育費附加。項目總投資=固定資產投資+投資方向調節稅+建設期利息+流動資金將投資利潤率與行業平均投資利潤率對比，以判別項目單位投資盈利能力是否達到本行業的平均水平。各行業內部收益率、投資回收期、利潤率見表6-1,1991年我國測定的67個行業的基準財務參數，具有一定的時效性，近兩年，其中某些行業的形勢有些變化。第二節互斥方案的經濟效益評價互斥方案：某一工程技術項目有若干個可供選擇的方案，只能選擇其中一個方案而不可能同時接受其他的方案；各方案均能滿足同一使用要求；具有功能可比性；選其經濟效益最佳者為最優方案。非互斥方案：對一些彼此獨立，不互相排斥的方案，在一定的限制條件下，在若干個彼此不相關的項目中，選擇其中一個方案，并不排除同時再選用其他的方案。綜合經濟效益最佳的方案組合。僅從經濟效益角度評價方案組合優劣，資金預算問題。一、方案評價的比較條件

※滿足需要的可比性每一種方案必需具備滿足相同社會需要這一條件才可比不同方案的產品數量、品種、質量等指標具有可比性一、方案評價的比較條件

※滿足總消耗費用計算范圍的可比性各方案計算消耗費用的范圍要統一例如：建設火電站與水電站消耗費用比較：煤礦專用運輸線火電站水壩電水電站一、方案評價的比較條件

※價格指標體系的可比性1必須采用相應時期的價格指標2價格要合理一、方案評價的比較條件

※滿足時間上的可比性1技術方案的經濟比較時，計算期應相等2不同時點的資金不能直接比較一、方焦案評價膏的比較飯條件※相比各魂方案盡可刪能處于其娘對己最有罩利的條件參比各走方案應敞盡可能鄰使其處即于最有鴨利的條姥件下，仆發揮自命己最有約利的條晨件。各種方案摘均有獨特襯的技術經圓濟特點，輪其適用條愚件也不盡癥相同。二、方冶案評價瓣的比較共方法現金法夸、年金浙法、凈溫收益/朗費用比隨率法、盜投資內削部收益處法和投赤資回收假期法評價者冠自己決插定使用逮哪種方贊法各種方岔法加以抄比較，鼓可判定答各方案傲的優先耽次序（一）現金流量載的測算將一個坦工程技嬸術項目都的各個睡互相排齡斥的獨奏立方案繼，在各陶自的建姿設期和法生產期還內所發隙生的各活項資金腳收入和翅支出全鳥部折算上為現值殺指標，社再根據迷此現值歲總和，游去進行棗項目經叫濟效益踐的評價熄、方案忌間優劣拋比較。現金流出良：新項目代所有的資涌金支出.現金流入示：新項目代所有的資負金收入.現金流量摧：項目系遍統中現金淡流入和流宗出的貨幣氣數量.凈現金流輸量：現金仍流入量與泛現金流出救量之差。（按這一過程計算的凈現金流量，是每年的凈現金流量）注：全部投的凈現金流量=利潤+折舊+銀行利息；自有資金的凈現金流量=利潤+折舊-還本。企業現金流量的基本結構=賦稅前凈現金流量–

銀行利息–

所得稅+

折舊費+銀行利息=企業年凈利=賦稅后利潤–

年經營成本–

銷售稅金銷售收入=賦稅前利潤=賦稅后凈現金流量–

折舊費項目現值法的應宏用費用型項富目：只有費用狂發生，非配盈利性項乒目或純公狗益性的，井如城市修榜建立交橋云、馬路、歇城市綠化缸等；沒有震收益發生誤或僅有少葛量的收益鉤發生。每年都壓有較大搏的收益墻，各參社比方案洞的收益播相等或見相近，列如建設許輸出供評電量相夕同的發插電站，娘因為電若價標準佛化，各槍方案供棄電量相骨同，則訓產值收航益相同潤；只需勒要計算違和比較貨個方案班的現值畏總費用代即可。識總費用韻最低的堵方案為叔最優。計算過程股：費用一碼律用“＋螞”表示，拖收益用“莊－”表示激。項目現值自法的應用收益－姿費用型照項目以盈利隱為目的暈的項目循，通常妙有較大渣的收益死和費用矛發生，碑但收益慰和費用墨發生的聲時間和每數量可累以是各密不相同漆的。對這樣賽的項目電進行評墓價時則晝應計算模和比較金各方案出的凈現酬值，收臭益現值恒和費用陷現值的縣代數和卷，凈現今值最大慌的方案筆是最優靈的方案惰。計算過選程：收擺益用“岔＋”號慈表示；蔥費用用勝“－”喇表示。3.州資金成本注與貼現率資金成本疲：籌措資倦金所付出活的費用，撓或資金轉很移所帶來喜的損失就布是資金成勸本；如銀行賭貸款籌罷資，付倆給銀行陽的貸款抵利息就步是資金讓成本，載如果是牧自有資焰金，則潮這筆資飛金在其楊他的經餡營活動重種所能領賺取的腎利潤，抖即資金需轉投于幟本項目暫所受到帖的損失喝就是資阻金成本華，或稱葛機會成俗本。貼現率稿：將收況益和費渡用轉換說為現值截所采用互的利率抬。資金成泰本是確博定貼現蹦率的基估礎，當幟項目是膚非盈利童為目的冊，則可胖按資金膛成本計獅算貼現忌率；如考項目以維盈利為虧目的，燒則貼現封率必須雁大于按策資金成晌本所算間出的利廉率。4.現笨值法評價注的解題方諒法和步驟將各方案牲建設期和聲使用期內象所發生的請各項貨幣臘收入和支勿出全部折察算為現值跑指標;不同使工用壽命碗期的方財案，需鏟要將各釣方案化隨為相同旬的計算劃使用期淘，使各帶方案在股使用期憤可鄙的籮基礎上叢進行評劫價。根據題能意繪制死各對比沿方案的現金流量匪圖；分別計算蚊出各方案地的現值總蝴費用（費用露型項目損）或凈現值（收益－籍費用型項繳目）；按評價指染標，即現掀值總費用身最小或凈缸現值最大值者確定為最優方案。按判別標盾準，判別漸最優方案奪的可行性：費用瞇型項目真在確定財出最優排方案以俊后，將飛視其資譽金有無孫保證而歐確定其改實施的哲可能性導；收益冠－費用贏型項目編的最優擱方案，膝除有足臣夠的資莖金保證魂外，還媽要求P漂’>0解法三，洽根據每年籍的實際收堪益列表計規算前兩種喚解法都斑是近似亮將年費隔用和年及收益視低為等額年金撈法進行計邀算：仍然根軋據年收虧益，現糕金流量閣如圖6盜-2;下表6-晶3是對甲兼乙兩方案候逐項進行妹計算，收輸益與費用戚抵消所余必為年凈收綱益；當年的初姑投資和凈男現金放在甘第一行；按三種脆貼現率階，把各封年的凈靠現金乘書以復利寧現值因橫子轉換登為凈現怎值，放我在第二亡行；把各期轉凈現值路逐期累抗加，放乓在第三抱行；前面計算飾的平均值款為61.竄1萬元不同使襪用壽命寨期的方作案評價壘法將個方攤案化為面相同的添計算使品用期；對使用梳期較長攜的方案駕，其超丑出年份蒼的凈收羅益，采趟用以風播險大小桶不同而票調整的擔較高的樸貼現率紗；使各方案蟲在使用期酬可比的基沙礎上再進臟行評價。不同使用菊壽命期的敵方案評價紅法使用壽命殘期的最小資公倍數；取各方案深壽命期的趕最小公倍著數作為相天同的共同斗計算使用掌期，但只月適用于各途方案的使疲用壽命期毯之間存在馬著簡單合登適的最小孝公倍數，間而不是有儉很大值的灣最小公倍乘數，以致短使共同的緣瑞計算使用醋期變得很屋長，就使袖比較工作退復雜；看例題6叮-2。年收益年運行成沃本凈收益2）最長宮或最短使弄用期法對不同辭使用壽果命期的殊各個方儀案，用除其最長性或最短屑壽命作難為共同舍的計算盾使用期梨。最長壽命肆法，以方按案中的最饒長壽命期刻的年數作窄為共同的盯計算使用拆期，則其哨他方案必泄須進行重嗎置；重置后的累總使用壽裳命期應大羨于方案中涉的最長使猛用壽命期獻，長出的敞這一段時殖間就不再欲列入比較秀的年份中隙，設想把暖這些設備絲式在此時按唉殘值估計砍出售。最短壽命熄期法，以峽壽命期最蔑短的方案及作為共同廚計算使用號期，其他湯使用壽命筒期均到此傍共同研究揀周期為止陰，該設備塞按殘值估什計出售，刃然后按相什同壽命期奔進行比較清。－－殘折值的正確摔估計問題霞。3）調血整風險貼橡現率法風險程馳度的不墻同：一葉般盈利紙性項目丈，風險麥程度隨捕時間的疾增加而勉遞增；廚但對于靈已取得申長期定盆購合同雹的能源臘企業來敬說，不刻存在這歪種潛在宰風險；壽命期戒較長的捧方案，熱其后期夫的收益疊應采用教較高的零貼現率檔。在壽隆命期最題短方案緣瑞的貼現旁率基礎途上，附繭加一風息險貼。不同使矮用壽命意期的方守案，可巴在不化獸為相同房誠計算使塵用期的墾情況下動，也可躬以進行圾方案間絨的優劣箱比較。（3）無話限長使用誤壽命期的顫方案評價（3）無飾限長使用崖壽命期的炎方案評價5.籍現值法鼓的優缺玻點優點：從總量指料標的角度灘反應方賭案的優么劣，清掙楚反映荒各個方隱案的現幻玉金收支泛情況及欣轉化的飽現值總府費用或詞凈現值肯，容易杏接受，舉普遍采駝用；缺點：計喚算中貼現率的讓高低對方案誦的取舍繪起著非獵常重要糞的作用妻，貼現認率取不指好，可勺能導致里評價的駕結論相短反。現值法距從總量誓指標的硬角度、從投資發總值來蝕衡量，顧而不是椅以單位繡投資的陳得益來豪比較。當兩豪個方案開的總投棋資相差趨懸殊時閃，現值視法算出巖的投資谷大項目物收益要吵多（二）祖年金法以等額年金釀為基準對項目借進行經削濟效益怨評價的昆一種方謙法；把每個化方案的雄收益和非費用都忘轉化為央等額年廣金，綜犧合為一扛個數值危，據此眠可以進妖行評價敲比較。不重復發皮生的一次駛性期初費惹用，轉化妥為無限長宇壽命期方駕案的等額賣年金，即束一筆無限拆期貸款，很年年付息擺，直到永備遠。R=洪P*i0每隔若蕩干年周選期性發捕生的費耗用（直問至永遠狀），可頂將每個紙周期的攀費用分般別轉換最為該周麥期內的及等額年瞞費用；避可用R荒=P(柿R/P藝,i,索n)隨或R猶=S(石R/S抹,i搬,n臭)轉化查。（二）奶年金法當期初胡投資P0和殘值L鍬n同時存內在時:驕R=(P0-Ln)(R/惡P,i,則n)+Lni0在期初粘假定從紫銀行借骨一筆相傻當于期危末殘值思的錢，詢用以抵短消部分摸期初投嘗資后，論再用R障=P(謀R/P巾,i,始n)竹轉換為覽年金，焰欠下銀訴行的這宗筆債務唉，每年辱付息Lni0。2.年麻金法的評低價年金法鈔對項目樓進行評叨價，其睛結論與蠅現值法音相同，潔只不過環計算的踩年限不嫌同；年金法彼是用每火年的年妖平均水無平指標嫌去判斷棋方案的猶優劣；現值法是致用總量指紋標去判斷從方案的優椒劣；二者在本碑質上并無收區別。對不同圣使用壽申命期的傅方案比惡較時，蛇由于年崖金法不禁必化成籍相同的文計算使懂用期后賺再計算均評價指擊標值，諸因此優于現樓值法。（三）凈愛收益/費后用比率法趙(B/C法，投閑資利潤緒率法）對于投跡資不同皆的方案煙，可采備用凈收額益/費斧用比率顆法，從煩單位費壞用出發燭去比較西收益的匠大小；投資利粉潤率=釀凈收巡壽益/投融資費用=（收扛益－損蒙失）/哪投資費挖用比值最大交的方案，懸就認為是瞧諸方案中岔經濟效益蜓最佳的方稿案。對于迷盈利為目運的的項目修，B/C等>1才可來；損失只能慶沖減收益眾，不能加弦入費用中聰去；公式中叼的分子柳和分母鞏都是具有相同霞定義的現淹值或者年移金，這樣蝦才具有頓可比性碼。（四）零內部收冊益率法定義一瓶：在一箏個工程伏項目中脖，在其果設備的央使用壽辨命期內首，凡能使收阻益和費用德代數和等璃于零時的靈利率值，攜即為該項愈目的內部觀收益率；定義二影：在一怪個工程您項目中延，在其配設備的礎使用壽乓命期內帥，能使帳等額年獸收益與肉等額年棗費用的緣瑞代數和男（等額艱年凈值促）等于尋零時的惹利率值濫，即內房誠部收益抬率；內部收益曠率是反映丸投資使用木效率的指站標，或者念說測定資噸金利用好掙壞程度的車指標。內部收益攻率最高的亭方案是經由濟效益最烘優的方案情，內部收利益率大于春等于貼現槽率的方案塑，是可以雖采納的。28.霞82%葉>13同.89厘%，故少方案A企優于方夠案B3.內蘇部收益率握法的評價內部收益屆率根據有僑限使用壽押命期內建卷立收支平疊衡等式求撥解而得，只適用歡于有限葛壽命期劫的收益杜－費用暮型項目探的評價湖；內部收益赴率與使用甲年限有密竟切的關系倘，要求準朱確判定項擁目各方案硬的使用年寒限；要求各方江案的初期轟投資不能題差別過大長，否則不叢適用使用收褲到投資并數額及劃其分布泳情況的慰限制，龍初投資恭較大，聾且沒有拘較大的辣中后期釀投資時搬才可采量用本法散。（五）投旗資回收期鞠法用工程寫項目的塊盈利來但償還該利工程投做資支出謎所需的佛時間（緞投資回勝收期N)的長短握為指標進器行項目的案評價；投資回瓦收期最投短的方姥案是諸鄭方案中督經濟效或益最優蝴的方案違。Nmi沉n>N儲0且小于設忌備的使用盛壽命期。公式計算池法：適用掃于年凈收補益穩定的斷情況列表計算諷法：將個勉年的凈得例益依年序叨列于表中掛，并轉化竿為期初時平的現值，柳累計，算絨出相應投鋪資回收期（五）投丙資回收期扮法只適用絮于收益跳－費用摸型項目躲，一般炊在做財峽務評價榆時采用過；只反映妻全部投州資幾年橫可以回侄收，反映不出鐘整個使用駕期的總體癢經濟效益株，所以適用戲于投資風兇險比較大淹的情況。惱作為項目岸是否可行沈的輔助判秤斷指標。惱或作為方心案間排列層優先度順誓序的比較禍指標。三、增櫻額分析排法投資大、滑收益也大振的方案比驅較時用；ΔB/江ΔC(1)內按期初釘投資由犯小到大拴排列，腦多次投扎資換算愿到同一直年(2)確星定基礎方齒案，以投補資最小的腿方案為基終礎；(3)計去算各方案栽的增額指串標；(4)乒計算增陶額投資途內部收挎益率或尤ΔB/收ΔC昨，依次宵對比；樸保留好味的方案志，作為劃下一輪歌比較的瓦基礎方電案；重復(3肢)、(4套),直到辟剩下最好吉的方案為大止。第三節勻非互斥方汽案的經濟炭效益評價一些彼嘩此獨立拋、互不悠相關和讓不互相蹈排斥的御方案，專在一定薯的限制仗條件下評，選擇疤了其中攤的一個朝方案，犁同時還誰可以再蠅選擇其屈他的方怨案。尋求使鼓總體效甲益最佳攜的方案府（項目挪）組合每：一定偵的資金貓預算限指制條件壤；按最蓮佳方案各組合，患原有的爽資金預裙算應進搭行怎樣得的調整埋？又稱資亡金預算設問題，對全甩面的規姨劃者和欲企業投致資的決摘策者是姑非常有浪用的。第三節蜻非互斥方貪案的經濟點效益評價前提：一個項目奶只作一次贊期初投資甘，分期投專資可換算鐘；各個項目筋方案的使啟用壽命期祖、各年凈歲現金流量擠、期末殘艘值均為已然知或可測匆；只有一洗個資金狐預算的祖限制條鍛件；各方案的圖風險性相色同，即可克以采用相侄同的貼現沒率。三、非互辛斥方案的創評價方法內部收北益率解史法：尋求能反使平均內朵部收益率宣最高的方習案組合。分別計矮算各項魚目的內午部收益司率i’餡;按收益校率高低榆排列項察目，丟躺掉低于囑期望收慈益率方璃案；選擇平扇均收益杯率i’念最高的助最佳方溪案組合勾。現值法：凈現錦值最大毯為選擇叢基準，亭方案組等合；算出各零方案的價年凈收駐益值R線’;以最長逝使用壽庭命期作蔽為凈現蟲值計算萬使用期梅，計算讀凈現值舍棄P抵’<0袋方案，色按大小傻排列；按排序累越計投資額逢，不超過此資金預算孔。凈現值球最大的組守合方按為踢優。三、非互使斥方案的刑評價方法9、靜夜四叮無鄰，荒渡居舊業貧挨。。2023具/4/2少82023釀/4/2豆8Fri筋day攪,A聰pri意l2秤8,彩202止310、雨中黃葡葉樹，燈獨下白頭人罷。。202疑3/4榆/28202斜3/4保/28202器3/4販/284/2所8/2腸023錢12汁:53作:27屈PM11、以我獨乎沈久，愧訓君相見頻勻。。202倍3/4還/282023椅/4/2擊8202園3/4量/28Apr托-2328-A摧pr-2斤312、故人鉆江海別帳，幾度邪隔山川郊。。2023筍/4/2炊8202鑼3/4謝/282023獎/4/2脂8Frid輕ay,押Apri妖l28星,20亞2313、乍見翻士疑夢，相街悲各問年意。。2023奶/4/2而82023砌/4/2媽82023雷/4/2復8202座3/4拳/284/28箱/202換314、他鄉生勒白發，舊筆國見青山歐。。28四性月20滲23202朽3/4甘/28202材3/4戶/282023自/4/2蝕815、比不菜了得就犧不比，你得不到清的就不卷要。。襖。四月耕23202蔥3/4子/28202福3/4潔/28202適3/4正/284/28舉/202災316、行動出碗成果，工娃作出財富寇。。202痰3/4宴/28202敢3/4殿/2828秀Apr爆il形202煉317、做前輕，能夠盼環視四晚周；做仗時，你稼只能或琴者最好初沿著以船腳為起盛點的射霧線向前逢。。202穴3/4辰/282023御/4/2島82023課/4/2掀82023夸/4/2布89、沒有失扯敗，只有紫暫時停止桿成功！。202奶3/4洲/28202轎3/4道/28Frid糧ay,收Apri冶l28莫,20著2310、很多做事情努線力了未金必有結抓果，但昆是不努陡力卻什樣么改變餃也沒有沖。。202盲3/4禁/28202帥3/4售/28202父3/4烘/284/2遲8/2裕023必12薄:53丸:27籠PM11、成功尚就是日稍復一日矩那一點白點小小繡努力的悅積累。階。2023鬧/4/2縱8202荒3/4權/282023伴/4/2游8Apr拴-2328-藝Apr訪-2312、世間成庫事，不求搏其絕對圓敏滿，留一凍份不足，爪可得無限照完美。。2023規/4/2記8202支3/4云/28202姨3/4盆/28Fri愧day槍,A喝pri戚l2熱8,礙202水313、不知全香積寺餡，數里傷入云峰渾。。2023呼/4/2古82023前/4/2播82023最/4/2舒8202窯3/4蛙/284/28巖/202挑314