BT投融資建設(shè)項(xiàng)目一、對(duì)BT方式的理解

（一）BT的概念及意義

1、BT的概念

BT（Build-Transfer）即建設(shè)-轉(zhuǎn)讓，是由業(yè)主通過公開招標(biāo)的方式確定建設(shè)方，由建設(shè)方負(fù)責(zé)項(xiàng)目資金籌措和工程建設(shè)，項(xiàng)目建成竣工驗(yàn)收合格后由業(yè)主回購(gòu)，并由業(yè)主向建設(shè)方支付回購(gòu)價(jià)款的一種融資建設(shè)方式。

2、采用BT方式的意義

和傳統(tǒng)的投資建設(shè)方式相比，采用BT方式具有一定的優(yōu)勢(shì)：

1、采用BT方式可為項(xiàng)目業(yè)主籌措建設(shè)資金，緩解建設(shè)期間的資金壓力。同時(shí)，通過成立BT項(xiàng)目公司，項(xiàng)目建設(shè)方可采用項(xiàng)目融資的方式實(shí)現(xiàn)表外融資，可有效提高資金使用效率，分散投資風(fēng)險(xiǎn)。

2、采用BT方式可以降低工程實(shí)施難度，提高投資建設(shè)效率。BT項(xiàng)目由建設(shè)方負(fù)責(zé)工程全過程，包括工程前期準(zhǔn)備、設(shè)計(jì)、施工及監(jiān)理等建設(shè)環(huán)節(jié)，因而可以有效實(shí)現(xiàn)設(shè)計(jì)、施工的緊密銜接，減少建設(shè)管理和協(xié)調(diào)環(huán)節(jié)，實(shí)現(xiàn)工程建設(shè)的一體化優(yōu)勢(shì)和規(guī)模效益。

3、BT方式一般采用固定價(jià)格合同，通過鎖定工程造價(jià)和工期，可有效的降低工程造價(jià)，轉(zhuǎn)移業(yè)主的投資建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)。

4、BT項(xiàng)目回購(gòu)資金有保證，投資風(fēng)險(xiǎn)小。BT方式通過設(shè)置回購(gòu)承諾和回購(gòu)擔(dān)保的方式，可降低投資回收風(fēng)險(xiǎn)，其投資回收期限較短。對(duì)大型建筑企業(yè)而言，BT項(xiàng)目是一種良好的投資渠道，通過BT方式參與工程項(xiàng)目的投資建設(shè)，既有利于避免與中小建筑企業(yè)的惡性競(jìng)爭(zhēng)，又能發(fā)揮企業(yè)自身技術(shù)和資金的綜合優(yōu)勢(shì)。

目前，BT方式在國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域逐步開始應(yīng)用，如北京地鐵奧運(yùn)支線工程、上海地鐵南站站等。以作者組織實(shí)施的地鐵奧運(yùn)支線工程為例，通過采用BT方式，中標(biāo)價(jià)格較概算價(jià)格降低20%以上，節(jié)約資金3.3億元,實(shí)現(xiàn)了選擇融資能力較強(qiáng)、建設(shè)水平高的企業(yè)建設(shè)地鐵奧運(yùn)支線工程的預(yù)期目的。

（二）BT方式的法律特征

目前，我國(guó)尚無(wú)BT的專門立法，筆者認(rèn)為，BT是一種新型的融資建設(shè)方式，對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)項(xiàng)目而言，BT方式具有獨(dú)特的法律特征。

1、BT參與主體的特殊性。參與BT項(xiàng)目的主體為業(yè)主和工程建設(shè)方，這兩方主體均具有特殊性。在基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)中，業(yè)主為特殊主體，即政府、政府組成部門，或者政府投資設(shè)立并承擔(dān)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)職能的國(guó)有企業(yè)。建設(shè)方主要為具備一定投融資能力和建設(shè)資質(zhì)的投資公司、建筑企業(yè)等。

2、BT投資客體的特殊性。其特殊性在于：一是BT項(xiàng)目的客體大部分為基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)，如城市軌道交通、橋梁、公路等，不同于其他投資項(xiàng)目，屬于社會(huì)公益事業(yè)，政府對(duì)其享有的建設(shè)權(quán)和所有權(quán)；二是BT投資客體的所有權(quán)存在轉(zhuǎn)移性，即業(yè)主通過合同方式把某一重大項(xiàng)目的投資、建設(shè)的權(quán)利和責(zé)任讓給建設(shè)方，建設(shè)方在合同規(guī)定時(shí)間內(nèi)，擁有該項(xiàng)目的所有權(quán)，項(xiàng)目竣工驗(yàn)收合格后，業(yè)主回購(gòu)項(xiàng)目并獲得項(xiàng)目所有權(quán)。

3、BT參與主體法律關(guān)系的復(fù)雜性。BT項(xiàng)目涉及融資、投資、建設(shè)、轉(zhuǎn)讓等一系列活動(dòng)，參與人包括政府、項(xiàng)目業(yè)主、建設(shè)方、施工企業(yè)、原材料供應(yīng)商、融資擔(dān)保人、保險(xiǎn)公司以及其他可能的參與人，從而形成了眾多參與人的紛繁復(fù)雜的法律關(guān)系。

4、BT方式所涉及當(dāng)事人的權(quán)利義務(wù)關(guān)系是通過合同確立的，其中包括貸款合同、建設(shè)合同、回購(gòu)協(xié)議、回購(gòu)資金擔(dān)保、完工履約擔(dān)保以及聯(lián)合體協(xié)議等，是一系列合同的有機(jī)組合。

（三）BT方式與墊資承包的區(qū)別

有人認(rèn)為，BT就是“帶資承包”。實(shí)際上，BT方式與墊資承包有較大區(qū)別，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

1、合法性

建設(shè)部、國(guó)家計(jì)委、財(cái)政部早在1996年6月4日就作出《關(guān)于嚴(yán)格禁止在工程建設(shè)中帶資承包的通知》，其中提到：“任何建設(shè)單位都不得以要求施工單位帶資承包作為招標(biāo)條件，更不得強(qiáng)行要求施工單位將此類內(nèi)容寫入工程承包合同施工單位不得以帶資承包作為競(jìng)爭(zhēng)手段承攬工程”。國(guó)家發(fā)改委等7部委30號(hào)令《工程建設(shè)項(xiàng)目施工招標(biāo)投標(biāo)辦法》中明確規(guī)定，“招標(biāo)人不得擅自提高履約保證金，不得強(qiáng)制要求中標(biāo)人墊付中標(biāo)項(xiàng)目建設(shè)資金”。由此可以看出，墊資承包實(shí)質(zhì)上違背了現(xiàn)行法律法規(guī)的規(guī)定，是一種違法違規(guī)行為。而在建設(shè)部2003年發(fā)布的《關(guān)于培育發(fā)展工程總承包和工程項(xiàng)目管理企業(yè)的指導(dǎo)意見》中提到，鼓勵(lì)工程總承包企業(yè)按照BT方式組織實(shí)施具備條件的建設(shè)項(xiàng)目。

2、資產(chǎn)的隸屬關(guān)系

BT項(xiàng)目的回購(gòu)實(shí)質(zhì)上是一種資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓行為。在建設(shè)期間，工程資產(chǎn)所有權(quán)歸建設(shè)方所有，回購(gòu)?fù)瓿珊螅こ藤Y產(chǎn)所有權(quán)轉(zhuǎn)移給業(yè)主所有。而在墊資承包中，工程資產(chǎn)所有權(quán)均歸業(yè)主所有，施工企業(yè)在建設(shè)期間不擁有項(xiàng)目所有權(quán)。

3、投資風(fēng)險(xiǎn)

BT項(xiàng)目一般需由項(xiàng)目建設(shè)方或地方政府出具項(xiàng)目回購(gòu)承諾函，以及第三方（一般為銀行）提供項(xiàng)目回購(gòu)擔(dān)保函，因此，項(xiàng)目建設(shè)方的投資收回有保障，投資風(fēng)險(xiǎn)較小。而在墊資承包方式中，項(xiàng)目業(yè)主一般不能出具類似的擔(dān)保，同時(shí)，由于工程資產(chǎn)所有權(quán)屬于項(xiàng)目業(yè)主，一旦項(xiàng)目資產(chǎn)被銀行清算，承包方所墊資金將很難收回，風(fēng)險(xiǎn)很大。

二、BT項(xiàng)目的實(shí)施方式

（一）采用BT方式的前提條件

基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目采用BT方式，應(yīng)具備以下幾個(gè)基本條件：

1、前期工作深入，設(shè)計(jì)方案穩(wěn)定，建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)明確。

2、工程建設(shè)難度適度，建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)較小。

3、業(yè)主應(yīng)具有充足的回購(gòu)能力，能提供回購(gòu)承諾函及相應(yīng)擔(dān)保。

4、工程規(guī)模適當(dāng)，投資額度應(yīng)在潛在投標(biāo)人可承受的范圍內(nèi)。

5、項(xiàng)目成本應(yīng)該能夠較為準(zhǔn)確的估算，以便于投標(biāo)人估算和控制投資成本。

（二）BT的幾種實(shí)施方式

在實(shí)踐中，根據(jù)項(xiàng)目的具體情況，可采用以下幾種BT實(shí)施方式：

1、完全BT方式

完全BT方式是指通過招標(biāo)確定項(xiàng)目建設(shè)方，建設(shè)方組建項(xiàng)目公司，由項(xiàng)目公司負(fù)責(zé)項(xiàng)目的融資、投資和建設(shè)，項(xiàng)目建成后由業(yè)主回購(gòu)的形式。此種方式的特點(diǎn)為：

（1）對(duì)建設(shè)方無(wú)特殊資質(zhì)要求，只要其具有較強(qiáng)的投融資能力即可。

（2）按照項(xiàng)目融資的方式進(jìn)行融資。建設(shè)方采取成立項(xiàng)目公司的方式，以項(xiàng)目公司為主體籌措建設(shè)資金，項(xiàng)目建設(shè)方為項(xiàng)目公司的銀行貸款提供擔(dān)保，為便于項(xiàng)目公司融資，一般需業(yè)主出具回購(gòu)承諾函及第三者回購(gòu)擔(dān)保。

（3）在建設(shè)過程中，業(yè)主對(duì)工程的參與程度較小。在項(xiàng)目建設(shè)期間，項(xiàng)目公司履行業(yè)主職能，負(fù)責(zé)項(xiàng)目的建設(shè)管理，不直接參與項(xiàng)目施工。項(xiàng)目施工單位、設(shè)計(jì)單位以及監(jiān)理單位由項(xiàng)目公司通過招標(biāo)確定。業(yè)主的主要職責(zé)是確定項(xiàng)目建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)、驗(yàn)收標(biāo)準(zhǔn)和支付回購(gòu)款項(xiàng)。

項(xiàng)目運(yùn)作示意圖如下：

完全BT方式適用于工程技術(shù)成熟、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)明確、投資規(guī)模較大，且業(yè)主無(wú)工程建設(shè)管理經(jīng)驗(yàn)或能力的工程項(xiàng)目。

此方式的主要優(yōu)點(diǎn)為：一是有利于擴(kuò)大投資者的選擇范圍；二是由BT項(xiàng)目公司作為主體進(jìn)行融資，可降低投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)，拓寬融資渠道；三是項(xiàng)目結(jié)構(gòu)清晰，建設(shè)協(xié)調(diào)、管理的各個(gè)環(huán)節(jié)銜接緊密，業(yè)主進(jìn)行工程管理的難度較小；四是建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)全部轉(zhuǎn)移給項(xiàng)目建設(shè)方承擔(dān)，業(yè)主的建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)較小，同時(shí)，建設(shè)方具有較大的自主權(quán)和利潤(rùn)空間。

2、BT工程總承包方式

BT工程總承包方式是指通過招標(biāo)確定項(xiàng)目建設(shè)方，建設(shè)方按照合同約定對(duì)工程項(xiàng)目的勘察、設(shè)計(jì)、采購(gòu)、施工、竣工驗(yàn)收等實(shí)行全過程的承包，并承擔(dān)項(xiàng)目的全部投資，由業(yè)主委托指派工程監(jiān)理，項(xiàng)目建成后由業(yè)主回購(gòu)的形式。此種方式的特點(diǎn)為：

（1）工程施工直接由建設(shè)方承擔(dān)，無(wú)須進(jìn)行二次招標(biāo)，項(xiàng)目建設(shè)方必須為同時(shí)具備投融資能力和相應(yīng)建設(shè)資質(zhì)的工程總承包企業(yè)或聯(lián)合體。

（2）業(yè)主直接和建設(shè)方簽署B(yǎng)T投資建設(shè)合同及工程總承包合同，一般不組建項(xiàng)目公司。

（3）業(yè)主通過聘請(qǐng)工程監(jiān)理公司或設(shè)立工程監(jiān)管機(jī)構(gòu)等方式對(duì)建設(shè)方進(jìn)行履約管理。

項(xiàng)目運(yùn)作示意圖如下：

BT工程總承包方式適用于工程技術(shù)較為復(fù)雜、投資規(guī)模較大，且業(yè)主具有一定的工程建設(shè)管理經(jīng)驗(yàn)或能力的工程項(xiàng)目。

BT工程總承包方式的優(yōu)點(diǎn)與完全BT方式基本相同，主要區(qū)別在于項(xiàng)目建設(shè)方必須同時(shí)具備投融資能力和施工總承包資質(zhì),且一般不成立項(xiàng)目公司。

3、BT施工承包方式

BT施工承包方式是指通過招標(biāo)確定項(xiàng)目建設(shè)方，建設(shè)方按合同約定負(fù)責(zé)工程施工及投資，項(xiàng)目驗(yàn)收合格后由業(yè)主回購(gòu)的形式。此種方式的特點(diǎn)為：

（1）工程施工直接由建設(shè)方承擔(dān)，項(xiàng)目建設(shè)方必須同時(shí)具備具有投融資能力和相應(yīng)資質(zhì)的建筑施工企業(yè)。

（2）項(xiàng)目規(guī)模較大，通常一個(gè)項(xiàng)目拆分成若干標(biāo)段實(shí)施。業(yè)主直接和若干個(gè)建設(shè)方簽署B(yǎng)T投資建設(shè)合同。

（3）建設(shè)方只負(fù)責(zé)工程的施工，業(yè)主負(fù)責(zé)工程全過程管理，設(shè)計(jì)單位和監(jiān)理單位的管理由業(yè)主直接負(fù)責(zé)。

此方式適用于工程技術(shù)難度較大、不確定因素多，且業(yè)主具備較強(qiáng)工程建設(shè)管理能力的項(xiàng)目。和傳統(tǒng)建設(shè)方式相比，此方式的主要區(qū)別在于由項(xiàng)目建設(shè)方負(fù)責(zé)工程的資金籌措。

（三）BT方式實(shí)施中應(yīng)注意的幾個(gè)問題

BT方式的實(shí)施過程和傳統(tǒng)建設(shè)方式基本相同，在此不作詳細(xì)闡述，重點(diǎn)就實(shí)施中應(yīng)注意的幾個(gè)問題進(jìn)行簡(jiǎn)要說(shuō)明。

1、選擇合適的項(xiàng)目實(shí)施結(jié)構(gòu)，兼顧參與各方利益

在確定項(xiàng)目實(shí)施結(jié)構(gòu)前，首先要對(duì)建設(shè)項(xiàng)目的工程特點(diǎn)、前期工作情況、業(yè)主的需求和管理能力，以及潛在投資者進(jìn)行深入分析，以選擇對(duì)應(yīng)的實(shí)施方式。同時(shí)，項(xiàng)目實(shí)施結(jié)構(gòu)應(yīng)把握“放而不亂，管而不死”的原則，作到既能保證項(xiàng)目建設(shè)方一定的建設(shè)自主權(quán)，又能最大程度的保證工程質(zhì)量，維護(hù)項(xiàng)目業(yè)主的利益。

2、嚴(yán)格投標(biāo)人的資質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)投標(biāo)聯(lián)合體各方的關(guān)系要有明確的約定

根據(jù)建設(shè)項(xiàng)目的投資規(guī)模和建設(shè)特點(diǎn)，在項(xiàng)目招標(biāo)時(shí)應(yīng)對(duì)投標(biāo)人的投融資能力和建設(shè)能力提出明確資質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)，投標(biāo)人應(yīng)具備承擔(dān)BT項(xiàng)目投資建設(shè)的能力和經(jīng)驗(yàn)。

同時(shí)，由于城市基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目投資大，項(xiàng)目實(shí)施難度大，在項(xiàng)目投標(biāo)時(shí)，投標(biāo)人常以組成聯(lián)合體的方式參與項(xiàng)目投標(biāo)。但在項(xiàng)目實(shí)施時(shí)，由于各投標(biāo)聯(lián)合體的利益不一致，經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)聯(lián)合體內(nèi)部“扯皮”的問題，影響項(xiàng)目的順利實(shí)施。為避免此類情況的發(fā)生，在項(xiàng)目招標(biāo)時(shí)，應(yīng)在招標(biāo)文件的聯(lián)合體協(xié)議中明確約定各聯(lián)合體成員的權(quán)利義務(wù)關(guān)系，特別是對(duì)各聯(lián)合體的出資額、負(fù)責(zé)的工程內(nèi)容等情況要明確約定，避免“扯皮”情況的發(fā)生。此外，聯(lián)合體成員的定位要明確，要盡量引導(dǎo)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的企業(yè)組成聯(lián)合體。

3、完善監(jiān)管體系，杜絕分包、轉(zhuǎn)包行為

在BT項(xiàng)目中，工程分包和轉(zhuǎn)包情況比較普遍，是影響項(xiàng)目工程質(zhì)量的重要風(fēng)險(xiǎn)因素。為避免此類問題的發(fā)生，可采取以下措施：一是在招標(biāo)文件中對(duì)項(xiàng)目的分包、轉(zhuǎn)包情況進(jìn)行詳細(xì)和明確的約定，禁止隨意分包和轉(zhuǎn)包；二是建立健全監(jiān)管體系，業(yè)主應(yīng)組建監(jiān)管機(jī)構(gòu)，對(duì)工程分包情況進(jìn)行嚴(yán)格管理。

4、扎實(shí)做好前期工作，明確建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)和工程接口

要成功實(shí)施BT項(xiàng)目，必須在項(xiàng)目提出、規(guī)劃、可行性研究、投資者的選擇、規(guī)劃設(shè)計(jì)方案、開工建設(shè)等各個(gè)環(huán)節(jié)保持一致性和前瞻性，扎實(shí)作好項(xiàng)目前期工作，明確項(xiàng)目建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)以及項(xiàng)目與外部工程的接口。項(xiàng)目前期工作特別是規(guī)劃設(shè)計(jì)方案的穩(wěn)定程度、設(shè)計(jì)深度對(duì)項(xiàng)目成功實(shí)施與否影響極大。如設(shè)計(jì)方案不穩(wěn)定，就可能導(dǎo)致工程變更、洽商等一系列問題的出現(xiàn)，項(xiàng)目投資可能因此大幅度增加。此外，編制建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)時(shí)要做到深度適當(dāng)，可操作性強(qiáng)。

5、重視專業(yè)中介機(jī)構(gòu)的作用

在項(xiàng)目招標(biāo)過程中，聘請(qǐng)中介咨詢機(jī)構(gòu)為項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、招標(biāo)文件、合約起草談判等方面提供專業(yè)化協(xié)助，可以更大限度挖掘潛力，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

三、政策建議

在國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域，BT方式作為一種新型的融資建設(shè)方式，誕生的時(shí)間短、實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)少，在實(shí)際操作中需政府有關(guān)部門在立法、審批等環(huán)節(jié)進(jìn)一步予以規(guī)范，以促進(jìn)BT方式在基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目中的廣泛應(yīng)用和健康發(fā)展。

1、建立健全BT相關(guān)的法律法規(guī)

目前國(guó)內(nèi)沒有專門的BT方面的法律法規(guī)，使得BT項(xiàng)目在實(shí)際操作中缺乏明確的法律依據(jù)，給BT項(xiàng)目的實(shí)施帶來(lái)了一定的難度。BT項(xiàng)目資產(chǎn)到底屬于業(yè)主還是項(xiàng)目建設(shè)方，建設(shè)方的資質(zhì)要求，是否需要成立BT項(xiàng)目公司等問題亟需明確和規(guī)范。建議有關(guān)部門加快立法步伐，盡早出臺(tái)專門的法律法規(guī)，使BT項(xiàng)目的實(shí)施更加規(guī)范，有章可循。

2、明確BT方式的稅收體制

在BT方式下，項(xiàng)目竣工驗(yàn)收后移交給業(yè)主實(shí)際上是一種資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓行為，業(yè)主向建設(shè)方支付的項(xiàng)目回購(gòu)款時(shí)，按現(xiàn)行稅法，項(xiàng)目建設(shè)方需要繳納資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的營(yíng)業(yè)稅金。由于在施工環(huán)節(jié)，建設(shè)方已經(jīng)繳納了建筑營(yíng)業(yè)稅，如果再繳納轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)的營(yíng)業(yè)稅金，等于是雙重納稅，無(wú)疑將加大項(xiàng)目的運(yùn)作成本。鑒于BT項(xiàng)目的特殊性，建議有關(guān)部門盡快明確BT方式下的稅收征收體制，避免重復(fù)納稅。

3、明確BT投資建設(shè)管理體制

BT方式既是投資方式的創(chuàng)新，又是建設(shè)管理方式的創(chuàng)新。BT招標(biāo)是按工程招標(biāo)的方式由建設(shè)主管部門負(fù)責(zé)管理，還是歸入項(xiàng)目法人招標(biāo)或特許經(jīng)營(yíng)招標(biāo)的范疇由發(fā)改委等投資主管部門管理，目前其界定還不清晰，各部門在管理BT項(xiàng)目時(shí)職責(zé)分工相互交叉，定位也不明確。建議有關(guān)部門盡快明確BT項(xiàng)目的投資建設(shè)管理體制，明確職責(zé)分工，以避免多頭管理，職責(zé)不清。如何對(duì)BT項(xiàng)目進(jìn)行整體控制？在BT項(xiàng)目的咨詢?cè)u(píng)估和選擇上，在BT項(xiàng)目的策劃、運(yùn)作和風(fēng)險(xiǎn)的控制上有何秘訣？

投資項(xiàng)目的運(yùn)作是一個(gè)非常復(fù)雜的系統(tǒng)工程，其涉及的相關(guān)方多，其運(yùn)作方式也非千篇一律。其中，BT模式是由政府主導(dǎo)，目前已在非經(jīng)營(yíng)性的市政和公用基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)領(lǐng)域，已日益顯現(xiàn)出重要的資金籌措和項(xiàng)目運(yùn)作功能。雖然在西方發(fā)達(dá)國(guó)家BT模式作為一種PPP的公私合作模式已經(jīng)非常完善并得到認(rèn)可和保障，但是在國(guó)內(nèi)都處在一個(gè)認(rèn)識(shí)、完善和不斷規(guī)范的過程中。

筆者從2004年以來(lái)至今陸續(xù)從事或主導(dǎo)了多個(gè)PPP項(xiàng)目主要是BT、BOT、BOO項(xiàng)目的投資建設(shè)，其中BT項(xiàng)目涉及到道路、橋梁、圍海造地等多種形式和產(chǎn)品，規(guī)模從幾億元到幾十億元人民幣不等，涉及的地域有江浙、廣東等東部地區(qū)，湖南湖北等中部地區(qū)，仔細(xì)分析不同的產(chǎn)品、不同的區(qū)域，筆者認(rèn)為對(duì)于BT項(xiàng)目至少?gòu)囊韵聨讉€(gè)方面進(jìn)行思考，這樣才對(duì)BT項(xiàng)目的整體控制和把握有關(guān)鍵的認(rèn)識(shí)，而對(duì)于這種認(rèn)識(shí)簡(jiǎn)單的將其概括為“一條準(zhǔn)則”“兩個(gè)堅(jiān)持”、“三條底線”“四個(gè)統(tǒng)一”“五個(gè)界別”“六個(gè)協(xié)調(diào)”。

一條準(zhǔn)則

“一條準(zhǔn)則”就是政府和企業(yè)共贏的準(zhǔn)則。一個(gè)BT項(xiàng)目的成功運(yùn)作，需要政府及相關(guān)部門的大力支持，也需要政府領(lǐng)導(dǎo)的高度重視，這樣才有成功的可能。從合同談判開始，有關(guān)BT項(xiàng)目的總投資測(cè)算、財(cái)務(wù)成本的計(jì)算、還款期限及保證等都是投資者與政府非常關(guān)心的問題。政府和企業(yè)如何在有關(guān)這些問題上達(dá)成共識(shí)，其根本的出發(fā)點(diǎn)就是利益的平衡或者說(shuō)是共贏。政府利用企業(yè)或者社會(huì)的資金改善了基礎(chǔ)設(shè)施或是加快了建設(shè)步伐，改善了當(dāng)?shù)厝嗣竦纳钏剑嵘顺鞘行蜗螅瑑?chǔ)備了進(jìn)一步發(fā)展的后勁。企業(yè)高效的利用富余資金獲取了合理的利潤(rùn)，提升企業(yè)品牌和擴(kuò)大了企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模。我們?cè)诤现曛捱M(jìn)行的湘江四橋BT模式投資，就是充分把握這一個(gè)基本準(zhǔn)則，由于政府和企業(yè)需求統(tǒng)一、行動(dòng)一致，企業(yè)政府誠(chéng)信合作，開創(chuàng)了在湘江上建設(shè)一座大橋的高速度，項(xiàng)目的建設(shè)對(duì)城市建設(shè)、居民生活、土地價(jià)值提升等發(fā)揮重要的作用，企業(yè)的投資運(yùn)作也非常成功。

兩個(gè)堅(jiān)持

堅(jiān)持項(xiàng)目建設(shè)期投資權(quán)的項(xiàng)目法人地位。政府作為項(xiàng)目建設(shè)的發(fā)起人，通過法定的程序、公平競(jìng)爭(zhēng)的方式確定項(xiàng)目的投資人，投資人通過設(shè)立具備法人資格的項(xiàng)目法人主體來(lái)完成項(xiàng)目的策劃、資金籌措、項(xiàng)目建設(shè)和項(xiàng)目移交。盡管在實(shí)踐中建筑承包商作為項(xiàng)目投資人，但在BT建設(shè)模式中相互間不同層次的法律關(guān)系還是非常清晰和明確的。保證投資人的項(xiàng)目法人地位，有利于保護(hù)投資人的利益和積極性，有利于企業(yè)更加高效的配置資源、有利于建筑商作為項(xiàng)目投資人與法律政策嚴(yán)格禁止的“墊資承包”混淆，從而保護(hù)合法權(quán)益。目前，有些地區(qū)的政府將一些項(xiàng)目進(jìn)行名義上是BT實(shí)際上是一種墊資的運(yùn)作，而相關(guān)社會(huì)投資為了獲取所謂預(yù)期收益盲目跟進(jìn)，從國(guó)家的相關(guān)政策和法律上是有沖突的，需要進(jìn)行分析和判別。

堅(jiān)持清晰的法律關(guān)系。在基礎(chǔ)設(shè)施BT項(xiàng)目中，各利益相關(guān)方必然也必須要簽署一系列不同層次的法律文件并以此作為明確相互利益關(guān)系及進(jìn)行約束的依據(jù)，同時(shí)也就形成了各種利益的法律關(guān)系。按照項(xiàng)目的進(jìn)展一般會(huì)有企業(yè)與政府投資授權(quán)的《投資建設(shè)合同》、與項(xiàng)目回購(gòu)方的《回購(gòu)協(xié)議》、在此基礎(chǔ)上也會(huì)發(fā)生實(shí)際投資人于項(xiàng)目公司之間的投資管理的相關(guān)法律關(guān)系，當(dāng)然也會(huì)發(fā)生工程設(shè)計(jì)、監(jiān)理、施工方等等之間的建設(shè)法律關(guān)系。不同的項(xiàng)目可能還會(huì)發(fā)生與融資機(jī)構(gòu)間的借貸法律關(guān)系，發(fā)生不同的擔(dān)保法律關(guān)系。這些共同構(gòu)成了項(xiàng)目法律關(guān)系的集合體。這些清晰的法律關(guān)系既是保障相關(guān)方合法權(quán)益的保障，也是項(xiàng)目成功運(yùn)作的基礎(chǔ)，因此，必需得到投資企業(yè)的高度重視。對(duì)于BT項(xiàng)目，其涉及的法律關(guān)系可能更加敏感，在合同談判及法律關(guān)系的確定過程最好聘請(qǐng)專業(yè)法律人士進(jìn)行參謀和咨詢。

三個(gè)底線

必須把握住風(fēng)險(xiǎn)可控的底線。對(duì)于BT項(xiàng)目投資，企業(yè)關(guān)注和把握的風(fēng)險(xiǎn)底線是非常重要的。主要體現(xiàn)在如何信守合同在約定時(shí)間內(nèi)把合格產(chǎn)品移交而取得回購(gòu)和收益。所以對(duì)項(xiàng)目所在地的人文文化、地理位置、行政環(huán)境、經(jīng)濟(jì)水平的盡職調(diào)查和客觀預(yù)期是防止系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵和基礎(chǔ)，對(duì)建設(shè)管理過程的個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)（諸如征地拆遷、施工管理、造價(jià)合同管理等）要有針對(duì)的預(yù)防措施和應(yīng)急方案。對(duì)不可預(yù)控的一些可能造成的風(fēng)險(xiǎn)要在投資合同中明確解決的機(jī)制。

財(cái)務(wù)收益目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的底線。毋庸直言，企業(yè)投資的目的之一是為了獲取更高的財(cái)務(wù)收益。在設(shè)定投資方案或是制定商業(yè)企劃時(shí)財(cái)務(wù)收益目標(biāo)都是一個(gè)重要的指標(biāo)。該指標(biāo)是在通過項(xiàng)目建設(shè)、資金收益、安全質(zhì)量保證、項(xiàng)目回購(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)控制等項(xiàng)目成功運(yùn)作中實(shí)現(xiàn)的。如果項(xiàng)目移交后通過回購(gòu)能夠達(dá)到或超過設(shè)定的財(cái)務(wù)目標(biāo)，可以認(rèn)為在財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)上是成功的，反之亦然。這個(gè)目標(biāo)在項(xiàng)目移交后可以進(jìn)行準(zhǔn)確的測(cè)算，如果達(dá)不到預(yù)期，對(duì)項(xiàng)目的投資、合同的談判或是項(xiàng)目公司的經(jīng)營(yíng)管理團(tuán)隊(duì)是一個(gè)必須反思的事情。

現(xiàn)金流平衡原則的底線。一個(gè)企業(yè)正常運(yùn)轉(zhuǎn)的現(xiàn)金流是血液和保障，同樣道理，一個(gè)投資者，對(duì)于BT項(xiàng)目在整個(gè)建設(shè)回購(gòu)期間的現(xiàn)金流安排是一個(gè)非常嚴(yán)肅的過程。其涉及到自有資金的投入計(jì)劃并保證其投入計(jì)劃在預(yù)算管理的計(jì)劃范圍內(nèi)以便不影響其他投入，涉及到一種或多種的融資計(jì)劃、方案和融資成本，可能也考慮了建設(shè)期有可能帶來(lái)的利潤(rùn)和資金的回收計(jì)劃。如果在整個(gè)投資期內(nèi)不能按照或是嚴(yán)重超出現(xiàn)金流計(jì)劃，如果不能得到投資者再次的資金注入或是重新得到新的融資將可能導(dǎo)致項(xiàng)目的延期或是失敗，至少是不能達(dá)到預(yù)期的收益。

四個(gè)統(tǒng)一

統(tǒng)一確定政府或政府委托監(jiān)管機(jī)構(gòu)的職能。政府對(duì)于BT項(xiàng)目的管理是非常敏感的，往往涉及到管理權(quán)限的爭(zhēng)論，也有可能和項(xiàng)目建設(shè)過程中的項(xiàng)目法人的職能造成混淆，可能導(dǎo)致投資方和政府相關(guān)部門的矛盾甚至誤會(huì)。因此，在投資合同中一定要統(tǒng)一認(rèn)識(shí)，特別是在項(xiàng)目的建設(shè)過程中明確政府或政府委托機(jī)構(gòu)的職能和工作范圍。要使政府管理職能和投資人的管理職能互為補(bǔ)充、協(xié)調(diào)高效。例如，在湖南株洲，政府成立一個(gè)跨部門的協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)，其主要職能就是完成征地拆遷和造價(jià)的確認(rèn)以及變更的審定，其他建設(shè)管理方面的工作均由項(xiàng)目公司負(fù)責(zé)，雙方的合作非常高效。

統(tǒng)一投資費(fèi)用的組成。BT項(xiàng)目的投資費(fèi)用一直是政府非常關(guān)心的問題，而基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的復(fù)雜性往往帶來(lái)建設(shè)過程中不確定的變更、變化等，在投資合同中統(tǒng)一BT項(xiàng)目的費(fèi)用組成一定是關(guān)鍵和核心。統(tǒng)一的關(guān)鍵是必需按照基礎(chǔ)設(shè)施的造價(jià)計(jì)算和構(gòu)成原則，在投資合同中對(duì)定額標(biāo)準(zhǔn)、取費(fèi)原則、其他費(fèi)用的計(jì)算原則、資金成本的計(jì)算方法、臨時(shí)變化帶來(lái)的成本增加如何計(jì)價(jià)等詳細(xì)描述清楚，盡可能的能夠覆蓋項(xiàng)目實(shí)施過程中可能出現(xiàn)的情況并有與其對(duì)應(yīng)的解決機(jī)制。

統(tǒng)一BT項(xiàng)目的企業(yè)會(huì)計(jì)處理。具有一定融資能力的建筑商通過合法程序成為BT項(xiàng)目的投資人，然后按照規(guī)定注入注冊(cè)資本金，設(shè)立獨(dú)立的法人主體即項(xiàng)目公司，具體負(fù)責(zé)BT項(xiàng)目的投資、建設(shè)和管理職能。這是目前相對(duì)規(guī)范的運(yùn)作模式。而這種BT項(xiàng)目公司的會(huì)計(jì)核算處理方法，分為一般BT項(xiàng)目與實(shí)行“資產(chǎn)支持收益專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃”項(xiàng)目。對(duì)于控股投資人是國(guó)內(nèi)上市公司或者是境外上市公司的可能還有不同的要求。盡管如此，在投資項(xiàng)目前期進(jìn)行財(cái)務(wù)策劃的時(shí)候一定要充分考慮BT項(xiàng)目的會(huì)計(jì)處理，以防給項(xiàng)目今后運(yùn)作、還款、審計(jì)等帶來(lái)不變。

統(tǒng)一BT項(xiàng)目的稅務(wù)籌劃。投資項(xiàng)目的稅務(wù)問題是投資人一直是非常關(guān)心的一個(gè)問題，BT項(xiàng)目更是如此。國(guó)家尚未有針對(duì)BT項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)收入的相關(guān)納稅規(guī)定，要在投資合同簽訂前于地方政府進(jìn)行積極有效的協(xié)商溝通。目前，比較通行的做法一是把該項(xiàng)目的貸款所支付的資本化利息等費(fèi)用之間的差額視為項(xiàng)目公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，并作為營(yíng)業(yè)稅差額納稅的依據(jù)；還有一種是按“BT項(xiàng)目取得的收支差額，按服務(wù)業(yè)—代理業(yè)交納5%營(yíng)業(yè)稅”的征收辦法等等，不管怎樣，事先的稅務(wù)籌劃是非常關(guān)鍵的。

在稅務(wù)籌劃中還有一個(gè)非常關(guān)鍵的問題，若把工程的移交確定為回購(gòu)，而回購(gòu)又是一種商業(yè)行為，針對(duì)商業(yè)行為的回購(gòu)就要征收營(yíng)業(yè)稅及附加稅，可能會(huì)產(chǎn)生雙重征稅的問題。因此，在合同必須寫明，一定要設(shè)計(jì)好稅務(wù)責(zé)任承擔(dān)機(jī)制，最好是在合同中載明如果發(fā)生回購(gòu)中的其他稅費(fèi)應(yīng)該由回購(gòu)方承擔(dān)或者是計(jì)入合同總價(jià)由政府負(fù)責(zé)。

五個(gè)界別

就是項(xiàng)目的前期工作邊際條件或是介入點(diǎn)要界別清楚。BT項(xiàng)目的前期工作深度的不一致，往往體現(xiàn)在費(fèi)用和責(zé)任的劃分上。例如設(shè)計(jì)、征拆、監(jiān)理等等，所以工作或者是投資的邊際條件一定要設(shè)計(jì)好，一邊在建設(shè)及費(fèi)用的劃分上出現(xiàn)分歧和責(zé)任不清。

對(duì)項(xiàng)目建設(shè)中可能發(fā)生的變化或是變更或是政府特別要求的邊際條件及處理原則要界別清楚。一個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目在建設(shè)過程中出現(xiàn)變更或者調(diào)整是正常的現(xiàn)象，而對(duì)BT項(xiàng)目來(lái)說(shuō)，關(guān)鍵是要控制相關(guān)的變化不能對(duì)項(xiàng)目的投資收益、風(fēng)險(xiǎn)以及相關(guān)的現(xiàn)金投入等產(chǎn)生重大的變化。

對(duì)項(xiàng)目的回購(gòu)基數(shù)、計(jì)算方式、投資收益率、回購(gòu)方式及期限要界別清楚。

項(xiàng)目的回購(gòu)基數(shù)是計(jì)算收益的基準(zhǔn)。如何進(jìn)行計(jì)算，如何確定一個(gè)雙方能夠接受的投資收益和回報(bào)，回購(gòu)資金的來(lái)源在那里，通過何種方式進(jìn)行回購(gòu)，多長(zhǎng)時(shí)間回購(gòu)，是等額本金還是其他方式，回購(gòu)的期限是多少等等都是非常關(guān)鍵的，投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)非常多，我們要善于識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)和化解、控制風(fēng)險(xiǎn)。產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的因素非常多，對(duì)投資人來(lái)說(shuō)，關(guān)鍵是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的責(zé)任和處理機(jī)制要介別清楚，以保護(hù)或維護(hù)投資人的利益。我們?cè)趯?shí)踐中一般以五年控制為基本的條件，對(duì)投資項(xiàng)目可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)、責(zé)任或者是事故的責(zé)任要界別清楚。

對(duì)項(xiàng)目的退出和補(bǔ)償機(jī)制要界別清晰。對(duì)一個(gè)BT項(xiàng)目可能由于多方面的原因，項(xiàng)目的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)或者經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)超過了你的承受能力；或者