2021年廣東省江門市注冊會計財務成本管理專項練習(含答案)學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(30題)1.下列關于現金最優返回線的表述中，正確的是（）。(2007年)

A.現金最優返回線的確定與企業可接受的最低現金持有量無關

B.有價證券利息率增加，會導致現金最優返回線上升

C.有價證券的每次固定轉換成本上升，會導致現金最優返回線上升

D.當現金的持有量高于或低于現金最優返回線時，應立即購入或出售有價證券

2.關于傳統杜邦財務分析體系的局限性，下列說法有誤的是（）。

A.計算資產凈利率的分子和分母不匹配

B.沒有區分經營活動損益和金融活動損益

C.沒有區分金融負債與經營負債

D.權益凈利率的分子分母不匹配

3.下列關于市場增加值的說法中，不正確的是()。

A.市場增加值是總市值和總資本之間的差額

B.公司創建以來的累計市場增加值，可以根據當前的總市值減去累計投入資本的當前價值來計算

C.上市公司的股權價值，可以用每股價格和總股數估計

D.非上市公司可以直接計算市場增加值

4.下列關于償債能力指標的說法不正確的是（）。

A.現金流量比率表明每1元流動負債的經營活動現金流量保障程度

B.現金流量利息保障倍數比利息保障倍數更可靠

C.資產負債率越低，企業償債越有保證

D.利息保障倍數中分母的利息費用是指計入本期利潤表中財務費用的利息費用

5.風險與報酬的對等是()的結果。

A.風險偏好B.競爭C.風險反感D.比較優勢

6.下列等式中不正確的是（）A.營運資本=(所有者權益+非流動負債)-非流動資產

B.資產負債率=1-1/權益乘數

C.營運資本配置比率=1/(1-流動比率)

D.現金流量債務比=經營活動現金流量凈額/期末負債總額

7.

第

10

題

可轉換債券的贖回價格一般高于可轉換債券的面值，兩者的差額為贖回溢價，（）。

8.企業2011年的可持續增長率為10%，股利支付率為50%，若預計2012年不發股票，且保持目前經營效率和財務政策，則2012年股利的增長率為（）。

A.10%B.5%C.15%D.12．5%

9.下列關于報價利率與有效年利率的說法中，正確的是（）。

A.報價利率是不包含通貨膨脹的金融機構報價利率

B.計息期小于一年時，有效年利率大于報價利率

C.報價利率不變時，有效年利率隨著每年復利次數的增加而呈線性遞減

D.報價利率不變時，有效年利率隨著期間利率的遞減而呈線性遞增

10.下列關于股利理論的表述中，正確的是（）。

A.股利無關論認為股利分配對公司的股票價格不會產生影響

B.稅差理論認為，由于股東的股利收益納稅負擔會明顯高于資本利得納稅負擔，企業應采取高現金股利比率的分配政策

C.客戶效應理論認為，邊際稅率高的投資者會選擇實施高股利支付率的股票

D.代理理論認為，在股東與債權人之間存在代理沖突時，債權人為保護自身利益，希望企業采取高股利支付率

11.甲公司正在編制下一年度的生產預算，期末產成品存貨按照下季度銷量的10％安排。預計一季度和二季度的銷售量分別為150件和200件，一季度的預計生產量是（）件。

A.145B.150C.155D.170

12.下列各項中，不屬于投資中心考核指標的有（）

A.會計報酬率B.投資報酬率C.剩余收益D.現金回收率

13.經濟價值是經濟學家所持的價值觀念，下列有關表述中不正確的是（）

A.它是指一項資產的公平市場價值，通常用該資產所產生的未來現金流量的現值來計量

B.會計價值與市場價值是兩回事

C.企業價值評估的目的是確定一個企業的公平市場價值

D.現時市場價值表現了價格被市場接受，因此與公平市場價值基本一致

14.

第2題

調整現金流量法的計算思路為（）。

15.下列關于激進型營運資本籌資政策的表述中，正確的是()。

A.激進型籌資政策的營運資本小于0

B.激進型籌資政策是一種風險和收益均較低的營運資本籌資政策

C.在營業低谷時，激進型籌資政策的易變現率小于1

D.在營業低谷時，企業不需要短期金融負債

16.某股份公司目前的每股收益和每股市價分別為1.1元和11元，現擬實施10送1的送股方案，如果盈利總額不變，市盈率不變，則送股后的每股收益和每股市價分別為()元。

A.1和10B.1.1和11C.0.9和9D.1和11

17.

第

8

題

甲公司就該C設備更新后的賬面價值為（）萬元。

A.2902.88B.4736C.2736D.2257.2

18.下列關于證券交易所的說法中，錯誤的是（）

A.證券交易所屬于場內交易市場

B.實行會員制的證券交易所，在存續期間，可以將其財產積累分配給會員

C.證券交易所是實行自律管理的非營利機構

D.證券交易所應當從其收取的交易費用和會員費、席位費中提取一定比例的金額設立風險基金

19.某企業銷售收入為1200萬元，產品變動陳本為300萬元，固定制造成本為100萬元，固定銷售和管理成本為250萬元，則該企業的產品邊際貢獻為（）萬元。

A.900

B.800

C.400

D.750

20.

第

5

題

某企業現金收支狀況比較穩定，全年的現金需要量為600萬元，每次轉換有價證券的固定成本為100萬元，有價證券的年利率為12%。其年轉換成本是（）元。

A.5000B.6000C.7000D.8000

21.某零件年需要量16200件，日供應量60件，一次訂貨成本25元，單位儲存成本1元／年。假設一年為360天，需求是均勻的，不設置保險庫存并且按照經濟訂貨量進貨，則下列各項計算結果中錯誤的是()。

A.經濟訂貨量為1800件B.最高庫存量為450件C.平均庫存量為225件D.與進貨批量有關的總成本為600元

22.下列各項中，在計算企業全部投入資本總額時不需要考慮的是（）。

A.短期借款B.遞延所得稅資產C.應付賬款D.資本公積

23.

第

15

題

某加工企業本月初投產，加工過程中無原料投入而制造費用在加工過程中均勻發生，本月共計投入600件加工，月末完工400件，在產品完工50%。當月發生加工費用12000元，則每件完工產品分攤費用（）。

A.12元B.20元C.24元D.30元

24.企業置存現金的原因，主要是為了滿足（）。

A.交易性、預防性、收益性需要

B.交易性、投機性、收益性需要

C.交易性、預防性、投機性需要

D.預防性、收益性、投機性需要

25.運用隨機模式和成本分析模式計算最佳現金持有量，均會涉及到現金的（）。

A.機會成本B.管理成本C.短缺成本D.交易成本

26.比為60%，經營負債銷售百分比為15%，計劃下年銷售凈利率5%，不進行股利分配。據此，可以預計下年銷售增長率為（）。

A．13%

B．12．5%

C．16．5%

D．10．5%

27.在發行可轉換債券時，設置按高于面值的價格贖回可轉換債券的條款()。

A.是為了保護可轉換債券持有人的利益，以吸引更多的債券投資者

B.減少負債籌資額

C.為了促使債券持有人轉換股份，并鎖定發行公司的利率損失

D.增加股權籌資額

28.按照我國的會計準則，下列不是判別租賃屬于融資租賃的條件的是（）。

A.在租賃期屆滿時，租賃資產的所有權轉移給承租人

B.租賃到期時資產的預計殘值至少為租賃開始時價值的20%

C.租賃期占租賃資產可使用年限的大部分(通常解釋為等于或大于75%)

D.租賃資產性質特殊，如果不做重新改制，只有承租人才能使用

29.在其他因素不變的情況下，下列各項變化中，能夠增加經營營運資本需求的是()。

A.采用自動化流水生產線，減少存貨投資

B.原材料價格上漲，銷售利潤率降低

C.市場需求減少，銷售額減少

D.發行長期債券，償還短期借款

30.

第

14

題

某公司股票的B系數為1.5，無風險利率為8%，市場上所有股票的平均報酬率為10%，則該公司股票的報酬率為（）。

A.8%B.15%C.11%D.12%

二、多選題(20題)31.下列關于本期凈經營資產凈投資的計算公式不正確的有（）

A.本期總投資－折舊與攤銷

B.經營營運資本增加＋資本支出－折舊與攤銷

C.實體現金流量－稅后經營利潤

D.期末經營資產－期初經營資產

32.傳統杜邦財務分析體系的局限性表現在()。

A.計算總資產凈利率的分子和分母不匹配

B.沒有區分經營活動損益和金融活動損益

C.沒有區分金融負債與經營負債

D.權益凈利率的分子和分母不匹配

33.下列關于財務管廳則的說法中，不正確的有()。

A.有價值的創意原則主要應用于間接投資項目

B.比較優勢原則的一個應用是“人盡其才、物盡其用”

C.有時一項資產附帶的期權比該資產本身更有價值

D.沉沒成本的概念是比較優勢原則的一個應用

34.下列關于長期籌資的說法中，正確的有（）

A.籌資主體是公司B.籌資方式是直接融資C.籌資目的是滿足公司的長期資本需求D.長期籌資決策的主要內容是股利分配決策

35.常見的實物期權包括()。

A.擴張期權B.時機選擇權C.放棄期權D.看漲期權

36.根據可持續增長率估計股利增長率的假設包括（）。

A.收益留存率不變B.預期新投資的權益報酬率等于當前預期報酬率C.公司不發行新股D.未來投資項目的風險與現有資產相同

37.A證券的預期報酬率為12%，標準差為15%；B證券的預期報酬率為18%，標準差為20%。投資于兩種證券組合的機會集是一條直線，由A、B證券構成的投資組合（）。

A.最小方差組合是全部投資于A證券B.最高預期報酬率是18%C.有效邊界與機會集重合D.最高的標準差為20%

38.下列屬于經營性長期資產投資項目的有（）

A.設備或廠房的更新項目B.勘探項目C.新產品開發或現有產品的規模擴張項目D.研究與開發項目

39.以下廣義利益相關者的具體分類，正確的有（）

A.資本市場利益相關者B.產品市場利益相關者C.公司內部利益相關者D.公司外部利益相關者

40.關于平行結轉分步法，下列表述中正確的有（）。

A.各步驟可以同時計算產品成本

B.能夠直接提供按原始成本項目反映的產成品成本資料

C.不必進行成本還原，能夠簡化和加速成本計算工作

D.能全面反映各步驟產品的生產耗費水平

41.下列關于可持續增長率的說法中，錯誤的有（）

A.可持續增長率是指企業僅依靠內部籌資時，可實現的最大銷售增長率

B.可持續增長率是指不改變經營效率和財務政策時，可實現的最大銷售增長率

C.在經營效率和財務政策不變時，可持續增長率等于實際增長率

D.在可持續增長狀態下，企業的資產、負債和權益保持同比例增長

42.下列關于市場增加值的說法中，正確的有（）。

A.市場增加值是評價公司創造財富的準確方法，勝過其他任何方法

B.市場增加值等價于金融市場對一家公司凈現值的估計

C.市場增加值在實務中廣泛應用

D.市場增加值可以用于企業內部業績評價

43.某公司無優先股，2012年12月31日普通股每股市價48元，股東權益為4120萬元；2012年銷售收入3225萬元，凈利潤為2598萬元；2011年12月31日流通在外普通股股數為2000萬股，2012年4月1日增發240萬股，2012年10月31日回購90萬股，則下列說法正確的有()。

A.2012年末流通在外普通股股數為2150萬股

B.2012年市盈率為40

C.2012年市凈率為25

D.2012年市銷率為26．85

44.第

13

題

下列屬于資本資產定價模型假設的內容有（）。

A.所有投資者均可以無風險利率無限地借入或貸出資金

B.沒有稅金

C.所有投資者擁有同樣預期

D.所有資產的數量是給定的固定不變的

45.對于每半年付息一次的債券來說，若票面利率為10％，下列說法中正確的有()。

A.有效年利率為10．25％B.報價利率為l0％C.計息期利率為5％D.計息期利率為5．125％

46.F公司20×1年流動資產周轉次數為2次，20×2年擬提高到3次，假定其他因素不變，1年按360天計算，則下列說法中正確的有。。

A.與上年相比，流動資產投資政策趨于保守

B.與上年相比，流動資產投資政策趨于激進

C.總資產周轉天數增加60天

D.總資產周轉天數減少60天

47.下列關于MM理論的說法中，正確的有（）。A.在不考慮企業所得稅的情況下，企業加權平均資本成本的高低與資本結構無關，僅取決于企業經營風險的大小

B.在不考慮企業所得稅的情況下，有負債企業的權益成本隨負債比例的增加而增加

C.在考慮企業所得稅的情況下，企業加權平均資本成本的高低與資本結構有關，隨負債比例的增加而增加

D.一個有負債企業在有企業所得稅情況下的權益資本成本要比無企業所得稅情況下的權益資本成本高

48.下列各項中，影響企業長期償債能力的事項有（）。

A.未決訴訟B.債務擔保C.長期租賃D.或有負債

49.

第23題

下列哪種分步法不需進行成本還原（）。

50.

第

14

題

下列有關標準成本中心的說法中，正確的是（）。

A.不對生產能力的利用程度負責

B.不進行設備購置決策

C.不對固定成本差異負責

D.任何一種重復性的活動都可以建立標準成本中心。

三、3.判斷題(10題)51.發放股票股利后，如果本年盈利總額不變，會由于普通股股數增加，而引起每股盈余和每股市價下降，因此，每位股東所持股票的市場價值總額會隨之下降。()

A.正確B.錯誤

52.采用以資金成本為貼現率，計算凈現值，并進行項目評價時，有時會夸大項目的效益，尤其是對風險高的項目，更是如此。()

A.正確B.錯誤

53.對于平息債券來說，當投資者要求的收益率高于債券票面利率時，債券的市場價值會低于債券面值；當投資者要求的收益率低于債券票面利率時，債券的市場價值會高于債券面值；當債券接近到期日時，債券的市場價值向其面值回歸。()

A.正確B.錯誤

54.一般地講，只有在公司股價劇漲，預期難以下降時，才采用股票分割的辦法降低股價；而在公司股價上漲幅度不大時，往往通過發放股票股利將股價維持在理想的范圍內。()

A.正確B.錯誤

55.減損型現金剩余表明資金未得到充分利用，存在被收購的風險。減損型現金短缺的主要問題是增長率低，而不是盈利能力差，簡單的加速很可能有害無益。()

A.正確B.錯誤

56.采用多角經營控制風險的惟一前提是所經營的各種商品的利潤率存在負相關關系。()

A.正確B.錯誤

57.發放少量的股票股利可能會使股東得到股票價值相對上升的好處。()

A.正確B.錯誤

58.在保持經營效率和財務政策不變，而且不從外部進行股權融資的情況下，股利增長率等于可持續增長率。()

A.正確B.錯誤

59.現行標準成本和基本標準成本均可以用作評價實際成本的尺度。()

A.正確B.錯誤

60.對于長期借款企業來講，若預測市場利率將上升，應與銀行簽訂固定利率合同，反之，則應簽訂浮動利率合同。()

A.正確B.錯誤

四、計算分析題(5題)61.某公司年銷售額100萬元，變動成本率70%，全部固定成本和費用20萬元，總資產50萬元，資產負債率40%，負債的平均利息率8%，假設所得稅率為40%。

該公司擬改變經營計劃，追加投資40萬元，每年固定成本增加5萬元，可以使銷售額增加20%，并使變動成本率下降至60%。

該公司以提高權益凈利率同時降低總杠桿系數作為改進經營計劃的標準。

要求：

(1)所需資金以追加實收資本取得，計算權益凈利率、經營杠桿、財務杠桿和總杠桿，判斷應否改變經營計劃；

(2)所需資金以10%的利率借入，計算權益凈利率、經營杠桿、財務杠桿和總杠桿，判斷應否改變經營計劃。

62.東方公司有一個投資中心，預計今年稅前經營利潤為480萬元。部門平均經營資產為2500萬元，平均投資資本為1800萬元。其他資料如下：(1)投資中心要求的稅前報酬率(等于加權平均稅前資本成本)為12％。(2)該投資中心存在長期性經營租賃資產(提示：屬于表外融資項目)，預計今年的平均價值為200萬元。計算經濟增加值時需要調整投資資本，不需要調整經營利潤。(3)該投資中心目前有一個投資項目現在正在考慮之中，該項目的平均投資資產為500萬元(全部是經營資產)，平均投資資本為400萬元，預計可以獲得部門稅前經營利潤80萬元。(4)東方公司預計今年的平均總資產為6200萬元，平均金融資產為1000萬元，平均經營負債為1200萬元，平均股東權益市場價值為2500萬元，賬面價值為2000萬元。利息費用280萬元，稅后利潤640萬元；東方公司董事會對東方公司要求的目標權益凈利率為15％，要求的目標稅前凈負債成本為8％。東方公司預計今年的平均所得稅稅率為20％。要求：(1)計算如果不上這個投資項目，該投資中心今年的投資報酬率、剩余收益和經濟增加值；(2)從投資報酬率角度評價該投資中心是否應該上這個投資項目；(3)從剩余收益角度評價該投資中心是否應該上這個投資項目；(4)從經濟增加值角度評價該投資中心是否應該上這個投資項目(假設加權平均稅前資本成本不受影響)；(5)計算東方公司今年的剩余權益收益、剩余經營收益、剩余凈金融支出；(6)假設東方公司與報表總資產對應的加權平均資本成本為10％，結合資料(4)計算東方公司預計今年的基本經濟增加值；(7)與傳統的以盈利為基礎的公司業績評價相比，剩余收益基礎業績評價、經濟增加值基礎業績評價主要有什么優缺點?

63.某企業在生產經營的淡季，需占用450萬元的流動資產和750萬元的固定資產；在生產經營的高峰期，會額外增加250萬元的季節性存貨需求。

要求：

(1)若無論經營淡季或旺季企業的股東權益、長期負債和自發性負債的籌資額始終保持為1200萬元，其余靠短期借款調節余缺，請判斷該企業采取的是哪種營運資本籌資政策，并計算其在營業高峰期和營業低谷時的易變現率。

(2)若無論經營淡季和旺季企業的股東權益、長期負債和自發性負債的籌資額始終保持為1100萬元，請判斷該企業采取的是哪種營運資本籌資政策，并計算其在營業高峰期和營業低谷時的易變現率。

(3)若無論經營淡季和旺季企業的股東權益、長期負債和自發性負債的籌資額始終保持為1300萬元，要求判斷該企業采取的是哪種營運資本籌資政策，并計算其在營業高峰期和營業低谷時的易變現率。

64.甲公司目前的股價為10元/股，資本結構（賬面價值）為：長期債券680萬元，普通股800萬元（100萬股），留存收益320萬元。目前正在編制明年的財務計劃，需要融資700萬元，有以下資料。

（1）預計派發現金股利每股0.5元，預計未來保持經營效率、財務政策不變，不增發和回購股票，股利支付率（每股股利/每股收益）保持20%不變，期末權益預計凈利率為15%。

（2）需要的融資額中，有一部分通過留存收益解決；其余的資金通過增發5年期長期債券解決，每張債券面值100元，發行價格為125元，不考慮發行費用，票面利率為10%，每年付息一次，到期一次還本。

（3）目前的資本結構中的長期債券是2年前發行的，發行價格為1100元，發行費率為2%，期限為5年，復利計息，到期一次還本付息，票面利率為4%，債券面值為1000元，目前的市價為1050元。

（4）公司適用的所得稅稅率為25%。

要求：

（1）計算普通股資本成本；

（2）計算目前的資本結構中的長期債券的稅后資本成本；

（3）計算明年留存收益賬面余額；

（4）計算長期債券籌資額以及明年的資本結構中各種資金的權數；

（5）計算增發的長期債券的稅后資本成本；

（6）按照賬面價值權數計算加權平均資本成本。

已知：（P/F，5%，3）＝0.8638，（P/F，6%，3）＝0.8396，（P/A，5%，5）＝4.3295

（P/F，5%，5）＝0.7835，（P/A，4%，5）＝4.4518，（P/F，4%，5）＝0.8219

（F/P，4%，5）＝1.2167

65.第34題

甲公司計劃投產一種新產品，預計需要投資2800萬元，投產后每年現金流量為30（萬元（稅后，可持續），項目的風險收益率為7%，無風險利率為3%。每年實現的現金流量300萬元是公司平均的預期，并不確定。如果新產品的銷售量上升，現金流量預計可達360萬元；如果新產品的銷售量下降，預計現金流量為250萬元。由于未來的現金流量有很大的不確定性，必須考慮期權的影響。

要求：

（1）填寫下表并寫出計算過程（報酬率和概率用百分數表示，保留兩位小數）；

投資成本為2800萬元的期權價值單元：萬元

時間O1現金流量二叉樹360250項目價值二叉樹凈現值二叉樹投資報酬率無風險利率3%上行概率下行概率期權價值二叉樹（2）判斷是否應延遲投資。

五、綜合題(2題)66.某外商投資企業準備投資一生產線用于生產新產品，該生產線的成本為110000元，該企業可以對其折舊方法做出選擇，公司可以選用直線法或年數總和法，稅法規定使用年限5年，殘值為20000元，所得稅率為40％，公司預計該項目尚有6年的使用年限，6年后的凈殘值預計為0，若該生產線投產后，每年預計可以給企業帶來10000件的新產品的銷量，該產品單位邊際貢獻為42元（該企業變動成本均為付現成本），固定付現成本為400000元。估計新項目投資的目標資本結構為資產負債率60％，新籌集負債的稅前資本成本為9.02％；該公司過去沒有投產過類似項目，但新項目與一家上市公司的經營項目類似，該上市公司的β為2，其資產負債率為50％，目前

證券

市場的無風險收益率為5％，

證券

市場的平均收益率為10％。要求：（1）通過計算判斷公司應采用哪種折舊方法。（2）根據所選用的折舊方法評價該項目是否可行。（3）若公司能夠對固定成本進行壓縮，計算使得該項目可行的最高的固定付現成本。（單位萬元四舍五入取整）

67.ABC公司2010年12月31日有關資料如下：

2010年度公司銷售收入為4000萬元，所得稅率30%，實現凈利潤100萬元，分配股利60萬元；公司期末股數100萬股，每股面值1元。

要求：回答下列互不相關問題

若公司維持2010年經營效率和財務政策，且不打算增發股票

①2011年預期銷售收入增長率為多少?

②2011年預期股利增長率為多少?

③設A公司2010年末的股價是30元，股權資本成本是多少?

④假設A公司可以按10%的平均利率水平在需要時取得借款，其加權平均資本成本是多少(資本結構權數以總負債和所有者權益賬面價值為基礎)?

(2)假設2011年計劃銷售增長率為30%，回答下列互不相關問題

①若不打算從外部籌集權益資金，并保持2010年財務政策和資產周轉率，則銷售凈利率應達到多少?

②若想保持2010年經營效率和股利支付率、資本結構不變，需從外部籌集多少股權資金?

③若不打算從外部籌集權益資金，并保持2010年經營效率和資產負債率不變，則股利支付率應達到多少?

④若不打算從外部籌集權益資金，并保持2010年財務政策和銷售凈利率，則資產周轉率應達到多少?

⑤若不打算從外部籌集權益資金，并保持2010年經營效率和股利支付率不變，則資產負債率應達到多少?

參考答案

1.C

式中可以看出最優返回線與下限L成正相關，與有價證券的日利息率成負相關，與有價證券的每次轉換成本b成正相關，所以選項A、B為錯誤表述，選項C正確；當現金的持有量達到上下限時，應立即購入或出售。有價證券，所以選項D錯誤。

2.D傳統杜邦分析體系的局限性表現在：①計算資產凈利率的“總資產”與“凈利潤”不匹配；②沒有區分經營活動損益和金融活動損益；③沒有區分金融負債與經營負債。選項D，權益凈利率＝凈利潤/股東權益×100%，凈利潤是專門屬于股東的，權益凈利率的分子分母匹配。

3.D[答案]D

[解析]非上市公司的股權價值不容易估計，只有根據同類上市公司的股價或用其他方法間接估計。所以，選項D的說法不正確。

4.D利息保障倍數中，分子的“利息費用”是指計入本期利潤表中財務費用的利息費用；分母的“利息費用”是指本期的全部應付利息，不僅包括計入利潤表中財務費用的利息費用，還包括計入資產負債表固定資產等成本的資本化利息。所以選項D錯誤。

5.B如果人們都傾向于高報酬和低風險，而且都在按照他們自己的經濟利益行事，那么競爭結果就產生了風險與報酬之間的權衡。

6.C流動比率=1／(1-營運資本配置比率)，所以營運資本配置比率=1-1/流動比率，選項c不正確。

7.A因為贖回債券會給債券持有人造成損失(例如無法收到贖回以后的債券利息)，所以，贖回價格一般高于可轉換債券的面值。由于隨著到期日的臨近，債券持有人的損失逐漸減少，所以，贖回溢價隨債券到期日的臨近而減少。

8.A若保持目前經營效率和財務政策，則2012年股利的增長率＝可持續增長率＝10%。

9.B報價利率是指銀行等金融機構提供的利率，報價利率是包含了通貨膨脹的利率，選項A錯誤；報價利率不變時，有效年利率隨著每年復利次數的增加而增加，隨著期間利率的遞減而增加，但呈非線性關系，選項C、D錯誤。

10.AA【解析】稅差理論認為，如果不考慮股票交易成本，分配股利的比率越高，股東的股利收益納稅負擔會明顯高于資本利得納稅負擔，企業應采取低現金股利比率的分配政策，所以選項B的表述不正確；客戶效應理論認為，邊際稅率高的投資者會選擇實施低股利支付率的股票，所以選項C的表述不正確；在股東與債權人之間存在代理沖突時，債權人為保護自身利益，希望企業采取低股利支付率，所以選項D的表述不正確。

11.C一季度預計生產量＝150＋（200－150）×10%＝155（件）。

12.A投資中心的主要考核指標是投資報酬率和剩余收益，補充的指標是現金回收率和剩余現金流量。

綜上，本題應選A。

13.D選項A表述正確，經濟價值是經濟學家所持的價值觀念，它是指一項資產的公平市場價值，通常用該資產所產生的未來現金流量的現值來估計；

選項B表述正確，會計價值是指資產、負債和所有者權益的賬面價值，會計價值與市場價值是兩回事；

選項C表述正確，企業價值評估的目的是確定一個企業的公平市場價值。所謂“公平的市場價值”是指在公平的交易中，熟悉情況的雙方，自愿進行資產交換或債務清償的金額，也就是未來現金流入的現值；

選項D表述錯誤，現時市場價值是指按現行市場價格計量的資產價值，它可能是公平的，也可能是不公平的。

綜上，本題應選D。

14.A本題的考點是肯定當量法的計算思路。

15.C營運資本=流動資產一流動負債=(波動性流動資產+穩定性流動資產）一（自發性負債+短期金融負債），在激進型籌資政策下，只能知道，營業高峰期，波動性流動資產小于短期金融負債，無法得出營運資本小于0的結論，因此，選項A的說法不正確；激進型籌資政策是一種收益性和風險性均較髙的營運資本籌資政策，所以選項B的說法不正確；營業高峰時，（股東權益+長期債務+經營性流動負債）+臨時性負債=穩定性流動資產+長期資產+波動性流動資產，由于在營業高峰時，激進型籌資政策的臨時性負債大于波動性流動資產，所以，對于激進型營運資本籌資政策而言，（股東權益+長期債務+經營性流動負債）<穩定性流動資產+長期資產，即：(股東權益+長期債務+經營性流動負債）一長期資產<穩定性流動資產，由于在營業低谷時，易變現率=[(股東權益+長期債務+經營性流動負債）一長期資產]/穩定性流動資產，所以，在營業低谷時，激進型籌資政策的易變現率小于1，即選項C的說法正確；由于短期金融負債不僅滿足臨時性流動資產的資金需求，還需要解決部分穩定性流動資產的資金需要，所以即使在營業低谷，企業也需要短期金融負債來滿足穩定性流動資產的資金需求，選項D的說法不正確。

16.A因為盈利總額不變，所以送股后的每股收益=目前的每股收益/(1+送股比例）=1.1/(1+10%)=1(元）；因為市盈率不變，送股后的市盈率=送股前的市盈率=11/1.1=10，因此,送股后的每股市價=10×1=10(元）。

17.A解析：設備C的入賬價值

=[7524×2880/(1016+1728+2880+1296)]

=2736(萬元)

替換前的賬面價值

=2736-2736/20×3/12-2736/20×3-2736/20×3/12

=2736-478.8=2257.2(萬元)

加：更新改造時發生的支出2000萬元

減：替換零部件的賬面價值

=1641.6-478.8×1641.6/2736

=1354.31(萬元)

更新后的賬面價值

=2257.2+2000-1354.32=2902.88(萬元)

18.B選項A、C正確，證券交易所是依據國家有關法律，經政府證券主管機關批準設立的集中進行證券交易的有形市場，是組織和監督證券交易，實行自律管理的非營利機構；

選項B錯誤，實行會員制的證券交易所的財產積累歸會員所有，其利益由會員共同享有，在存續期間，不得將其財產積累分配給會員。

選項D正確，證券交易所應當從其收取的交易費用和會員費、席位費中提取一定比例的金額設立風險基金，是證券交易所的職責之一。

綜上，本題應選B。

19.D邊際貢獻分為制造邊際貢獻和產品邊際貢獻，其中，制造邊際貢獻=銷售收入-產品變動成本=1200-300=900(萬元)，產品邊際貢獻=制造邊際貢獻-銷售和管理變動成本=900-150=750(萬元)。

20.B最佳現金持有量＝100000元，年轉換次數＝6000000/100000＝60次，年轉換成本＝60×100＝6000元。

21.D本題的主要考核點是存貨經濟批量模型下有關指標的計算。根據題目，可知是存貨陸續供應和使用的模型，經濟訂貨量＝〔2×25×16200/60/（60－45）〕1/2＝1800（件），A正確；最高庫存量＝1800－1800×（16200/360）/60＝450（件），B正確；平均庫存量＝450/2＝225（件），C正確；與進貨批量有關的總成本＝〔2×25×16200×（60－45）/60〕1/2＝450（元），D不正確。

22.C【解析】企業全部投入資本的總額，包括資產負債表中需要付息的短期借款和長期負債以及所有者權益，還包括遞延所得稅負債、遞延所得稅資產、研發支出資本化等因素。選項C屬于無息負債，因此不需要考慮。

23.C

24.C【正確答案】：C

【答案解析】：企業置存現金的原因，主要是滿足交易性需要、預防性需要和投機性需要。現金屬于流動性最強，收益性最差的資產，所以企業置存現金的原因不可能是出于收益性需要。

【該題針對“現金管理的目標”知識點進行考核】

25.A解析：在成本分析模式下，企業持有的現金有三種成本：機會成本、管理成本和短缺成本；在隨機模式下，最優現金返回線的計算式中涉及有價證券的日利息率(即考慮了持有現金的機會成本)，由此可知，該模式中也涉及現金的機會成本。所以，本題選擇A。

26.B由于不打算從外部融資，此時的銷售增長率為內含增長率，設為Y，則0=60%-15%-(1+y)／y×5%×100%，解得：y=12．5%。

27.C【答案】C

【解析】本題是考查贖回條款的影響，贖回條款對投資者不利，而對發行者有利。設置贖回條款是為了促使債券持有人轉換股份，因此又被稱為加速條款；同時也能使發行公司避免市場利率下降后，繼續向債券持有人支付較高的債券票面利率所蒙受的損失。

28.B按照我國的會計準則，滿足以下一項或數項標準的租賃屬于融資租賃：

(1)在租賃期屆滿時，租賃資產的所有權轉移給承租人；

(2)承租人有購買租賃資產的選擇權，所訂立的購買價格預計將遠低于行使選擇權時租賃資產的公允價值，因而在租賃開始日就可以合理確定承租人將會行使這種選擇權；

(3)租賃期占租賃資產可使用年限的大部分(通常解釋為等于或大于75%)；

(4)租賃開始日最低租賃付款額的現值幾乎相當于(通常解釋為等于或大于90%)租賃開始日租賃資產的公允價值；

(5)租賃資產性質特殊，如果不做重新改制，只有承租人才能使用。

所以只有選項B不屬于判別租賃屬于融資租賃的條件。

29.B本題考查管理用資產負債表項目的分析。經營營運資本=經營性流動資產-經營性流動負債。減少存貨投資會減少經營性流動資產，降低經營營運資本需求。故選項A錯誤；原材料價格上漲，銷售利潤率降低，銷售成本提高，流動資產投資會增加，經營營運資本需求也會增加，故選項B正確；市場需求減少，銷量額降低會減少流動資產投資，進而降低經營營運資本需求，故選項C錯誤；長期債券和短期借款都屬于金融負債，對增加經營營運資本沒有影響，故選項D錯誤。經營營運資本更多的是用來計算相關的指標，具體指標的計算公式如下：凈經營資產=經營營運資本+凈經營長期資產營業現金凈流量=稅后經營凈利潤+折舊與攤銷-經營營運資本增加實體現金流量=稅后經營凈利潤+折舊與攤銷-經營營運資本增加-資本支出

30.C根據資本資產定價模式：Ri=RF+β(RM-RF)=8％+1．5×(10％一8％)=11％。順便強調一下，10％為所有股票的平均報酬率，而(10％一8％)為所有股票的平均風險報酬率。

31.CD選項A計算正確，企業在發生投資支出的同時，還通過“折舊與攤銷”收回一部分現金，因此，“凈”的投資現金流出是本期凈經營資產總投資減去“折舊與攤銷”后的剩余部分，稱之為“本期凈經營資產凈投資”，本期凈經營資產凈投資＝本期凈經營資產總投資－折舊與攤銷；

選項B計算正確，本期凈經營資產總投資＝經營營運資本增加＋資本支出；

選項C計算錯誤，實體現金流量＝稅后經營凈利潤－本期凈經營資產凈投資；

選項D計算錯誤，凈經營資產凈投資＝凈經營資產的增加＝期末凈經營資產－期初凈經營資產。

綜上，本題應選CD。

32.ABC傳統杜邦分析體系的局限性表現在：(1)計算總資產凈利率的“總資產”與“凈利潤”不匹配；(2)沒有區分經營活動損益和金融活動損益；(3)沒有區分金融負債與經營負債。所以選項A、B、C的說法正確。權益凈利率一凈利潤／股東權益×100％，由于凈利潤是專屬于股東的．所以，權益凈利率的分子分母匹配，選項D的說法不正確。

33.AD有價值的創意原則主要應用于直接投資項目，沉沒成本的概念是凈增效益原則的一個應用，所以選項A、D的說法錯誤。

34.AC選項B錯誤，長期籌資的方式既可以是直接融資，也可以是間接融資；

選項D錯誤，長期籌資決策的主要內容是資本結構決策（最重要）和股利分配決策。

綜上，本題應選AC。

長期籌資的特點：

（1）主體：公司；

（2）對象：長期資本；

（3）目的：滿足公司的長期資本需求；

（4）方式：直接融資＋間接融資；

（5）主題：資本結構決策＋股利分配決策。

35.ABC常見的的實物期權包括：擴張期權、時機選擇權和放棄期權。

36.ABCD【解析】在股利增長模型中，根據可持續增長率估計股利增長率，實際上隱含了一些重要的假設：收益留存率不變；預期新投資的權益報酬率等于當前預期報酬率；公司不發行新股；未來投資項目的風險與現有資產相同。

37.ABCD【答案】ABCD

【解析】由于本題的前提機會集是一條直線，說明A證券和B證券報酬率之間的相關系數為l，而A證券的標準差低于B證券，所以，最小方差組合是全部投資于A證券，最大方差組合是全部投資于B證券，即選項A、D的說法正確；投資組合的報酬率是組合中各種資產報酬率的加權平均數，因為B證券的預期報酬率高于A證券，所以最高預期報酬率組合是全部投資于B證券，即選項8正確；因為機會集曲線沒有彎曲的部分，所以，兩種證券報酬率的有效邊界與機會集重合，選項c的說法正確。

38.ABCD按所投資對象，經營性長期資產投資項目可分為五種類型：

①新產品開發或現有產品的規模擴張項目。通常需要添置新的固定資產，并增加企業的營業現金流入；（選項C）

②設備或廠房的更新項目。通常需要更換固定資產，但不改變企業的營業現金收入；（選項A）

③研究與開發項目。通常不直接產生現實的收入，而是得到一項是否投產新產品的選擇權；（選項D）

④勘探項目。通常使企業得到一些有價值的信息；（選項B）

⑤其他項目。包括勞動保護設施建設、購置污染控制設置等。

綜上，本題應選ABCD。

39.ABC廣義利益相關者包括：

（1）資本市場利益相關者（股東和債權人）；

（2）產品市場利益相關者（客戶、供應商、所在社區和工會組織）；

（3）公司內部利益相關者（經營者和其他員工）。

綜上，本題應選ABC。

40.ABC平行結轉分步法的優點是：各步驟可以同時計算產品成本，平行匯總計入產成品成本，不必逐步結轉半成品成本；能夠直接提供按原始成本項目反映的產成品成本資料，不必進行成本還原，能夠簡化和加速成本計算工作。缺點是：不能提供各步驟的半成品成本資料；在產品的費用在最后完成以前，不隨實物轉出而轉出，不能為各生產步驟在產品的實物管理及資金管理提供資料；各生產步驟的產品成本不包括所耗半成品費用，因而不能全面反映各步驟產品的生產耗費水平(第一步驟除外)，不能更好地滿足這些步驟成本管理的要求。

41.ABC選項A、B、C的說法錯誤，可持續增長率是指不發行新股（或回購股票），不改變經營效率（不改變營業凈利率和總資產周轉率）和財務政策（不改變權益乘數和利潤留存率）時，其銷售所能達到的增長率。可持續增長率必須同時滿足不發行新股（或回購股票），不改變經營效率和財務政策；

選項D說法正確，在可持續增長狀態下，企業的資產、負債和權益保持同比例增長。

綜上，本題應選ABC。

42.ABAB

【答案解析】：市場增加值雖然和企業的目標有極好的一致性，但在實務中應用卻不廣泛，所以選項C的說法不正確；即使是上市公司也只能計算它的整體市場增加值，對于下屬部門的單位無法計算其市場增加值，也就不能用于內部業績評價，所以選項D的說法不正確。

43.ABC流通在外加權平均股數=2000+240×(9／12)一90×(2／12)=2165(萬股)；年末流通在外股數=2000+240—90=2150(萬股)．所以選項A正確；每股收益=2598／2165=1．2(元／股)，市盈率=48／1．2=40，所以選項B正確；每股凈資產=4120／2150=1．92(元／股)．市凈率=48／1．92=25，所以選項c正確；每股銷售收入=3225／2165=1．49(元／股)，市銷率=48／1．49=32．21，所以選項D不正確。

44.ABCD見教材“資本資產定價模型假設”

45.ABC對于一年內付息多次的債券來說，給出的票面利率指的是報價利率，所以，該債券的報價利率為10％，有效年利率=(1+10％／2)2—1=10．25％，選項A、B的說法正確；由于計息期利率一報價利率／一年內付息的次數，所以，本題中計息期利率=10％／2=5％，即選項C的說法正確，選項D的說法不正確。

46.BD流動資產投資政策保守與否可以用流動資產/收入比率來衡量，因為流動資產的周轉次數由2提高到3，則說明流動資產/收入比率降低，所以流動資產投資政策趨于激進，選項B的說法正確；流動資產周轉天數變化=360/3—360/2=—60(天），所以流動資產周轉天數減少60天，因為其他因素不變，所以總資產周轉天數也減少60天，選項D的說法正確。

47.ABMM理論認為，在沒有企業所得稅的情況下，負債企業的價值與無負債企業的價值相等，即無論企業是否負債，企業的資本結構與企業價值無關，而計算企業價值時的折現率是加權平均資本成本，因此，企業加權平均資本成本與其資本結構無關，即與財務風險無關，僅取決于企業的經營風險，選項A正確；根據無稅MM理論的命題Ⅱ的表達式可知，選項B正確；根據有稅MM理論的命題Ⅱ的表達式可知，選項D錯誤；在考慮所得稅的情況下，債務利息可以抵減所得稅，隨著負債比例的增加，債務利息抵稅收益對加權平均資本成本的影響增大，企業加權平均資本成本隨著負債比例的增加而降低，選項C錯誤。

48.ABCD選項A、B、C、D均為影響長期償債能力的表外因素。或有負債一旦發生，定為負債，便會影響企業的償債能力，因此在評價企業長期償債能力時也要考慮其潛在影響。

49.BC逐步綜合結轉分步法需進行成本還原，按計劃成本結轉若按逐步綜合結轉分步法結轉同樣也需進行成本還原

50.ABD標準成本中心的設備購置決策通常由職能管理部門作出，而不是由成本中心的管理人員自己決定，所以，標準成本中心不對生產能力的利用程度負責，而只對既定產量的投入量負責。如果標準成本中心的產品沒有達到規定的質量，或沒有按計劃生產，則會對其他單位產生不利的影響。所以，標準成本中心必須嚴格按規定的質量、時間標準和計劃產量來進行生產。故選項A、B、D是正確的。如果采用全額成本法，成本中心不對閑置能量的差異負責，它們對于固定成本的其他差異要承擔責任，故選項C的說法是錯誤的。

51.B解析：發放股票股利后，由于股東所持股份的比例不變，每位股東所持股票的市場價值總額仍保持不變。

52.A解析：如果項目的風險與已有資產的風險相當，而項目投資又不會造成資金成本的提高，那么可以使用資金成本作為貼現率，但對；廠高風險項目應適當提高貼現率，否則將會夸大收益。

53.A解析：本題的考點是對于分期付息債券的特征。

54.A解析：本題主要考核股票股利和股票分割的適用范圍，一般地講，只有在公司股價劇漲，預期難以下降時，才采用股票分割的辦法降低股價；而在公司股價上漲幅度不大時，往往通過發放股票股利將股價維持在理想的范圍內。

55.B解析：減損型現金剩余表明資金未得到充分利用，存在被收購的風險。減損型現金短缺的主要問題足盈利能力差，而不是增長率低，簡單的加速很可能有害無益。

56.B解析：多經營幾種商品，它們的景氣程度不同，盈利和虧損可以相互補充，減少風險。從統計學上可以證明，幾種商品的利潤率和風險是獨立的或是不完全相關的。在這種情況下，企業總利潤率的風險能夠因多種經營而減少。因此，經營幾種商品的利潤率只要不是完全正相關，就可分散經營風險。

57.A解析：有時公司發放股票股利后，其股價并不成比例下降。一般在發放少量(2%～3%)股票股利后，大體不會引起股價的立即變動，這可使股東得到股票價值相對上升的好處。

58.A解析：本題的主要考核點是可持續增長率問題。在保持經營效率和財務政策不變的情況下，經營效率不變，意味著銷售凈利率不變，即銷售增長率等于凈利潤增長率；而財務政策不變，意味著股利支付率不變，即凈利潤增長率等于股利增長率。所以，在保持經營效率和財務政策不變，而且不從外部進行股權融資的情況下，股利增長率等于銷售增長率(即此時的可持續增長率)。

59.B解析：現行標準成本是指根據其適用期間應該發生的價格，效率和生產經營能力利用程度等預計的標準成本。這種標準成本可以成為評價實際成本的依據,也可以用來對存貨和銷貨成本計價。由于基本標準成本不按各期實際修訂,不宜用來直接評價工作效率和成本控制的有效性。

60.A解析：本題的主要考核點是長期借款的固定利率和浮動利率的特點。對于長期借款企業來講，若預測市場利率將上升，即意味著未來的籌資成本會越來越高，因此，應與銀行簽訂固定利率合同有利于將未來的成本鎖定在較低的水平上；反之，若預測市場利率將下降，即意味著未來的籌資成本會越來越低，此時，應與銀行簽訂浮動利率合同有利于未來成本的降低。

61.目前情況：權益凈利率＝[(100×30%-20)×(1-40%)]/[50×(1-40%)]×100%＝20%經營杠桿＝(100×30%)/[100×30%-(20-50×40%×8%)]＝30/11.6＝2.59財務杠桿＝11.6/(11.6-50×40%×8%)＝1.16總杠桿＝2.59×1.16＝3或：總杠桿＝(100×30%)/(100×30%-20)＝3(1)追加實收資本方案：權益凈利率

目前情況：權益凈利率＝[(100×30%-20)×(1-40%)]/[50×(1-40%)]×100%＝20%經營杠桿＝(100×30%)/[100×30%-(20-50×40%×8%)]＝30/11.6＝2.59財務杠桿＝11.6/(11.6-50×40%×8%)＝1.16總杠桿＝2.59×1.16＝3或：總杠桿＝(100×30%)/(100×30%-20)＝3(1)追加實收資本方案：權益凈利率

62.(1)投資報酬率=部門稅前經營利潤／部門平均投資資本×100％=480／1800×100％一26．67％剩余收益=部門稅前經營利潤一部門平均投資資本×要求的稅前報酬率=480—1800×12％=264(萬元)調整后的投資資本一1800+200=2000(萬元)經濟增加值=調整后稅前經營利潤一加權平均稅前資本成本×調整后的投資資本=480—12％×2000=240(萬元)(2)如果上這個項目，投資報酬率=(480+80)／(1800+400)×100％一25．45％結論：不應該上這個項目。(3)如果上這個項目，剩余收益=(480+80)一(1800+400)x12％=296(萬元)結論：應該上這個項目。(4)經濟增加值=(480+80)一(2000+400)×12％=272(萬元)結論：應該上這個項目。(5)剩余權益收益=稅后利潤一平均權益賬面價值×要求的目標權益凈利率=640—2000×15％=340(萬元)平均凈經營資產=6200—1000—1200=4000(萬元)凈經營資產要求的凈利率=8％×(1—20％)×2000／4000+15％×2000／4000=10．7％剩余經營收益=(稅后利潤+稅后利息費用)一平均凈經營資產×凈經營資產要求的凈利率=[640+280×(1—20％)]一4000×10．7％=436(萬元)剩余凈金融支出=稅后利息費用一平均凈負債×凈負債的稅后成本=280×(1—20％)一2000×8％×(1—20％)=96(萬元)(6)基本經濟增加值=稅后經營利潤一加權平均資本成本×報表總資產=E640+280×(1—20％)]一10％×6200=244(萬元)(7)剩余收益基礎業績評價的優缺點：優點：①著眼于公司的價值創造過程；②有利于防止次優化。缺點：①不便于不同規模的公司和部門的業績比較；②依賴于會計數據的質量。經濟增加值基礎業績評價的優缺點：優點：①經濟增加值最直接的與股東財富的創造聯系起來；②經濟增加值不僅僅是一種業績評價指標，它還是一種全面財務管理和薪金激勵體制的框架；③在經濟增加值的框架下，公司可以向投資人宣傳他們的目標和成就，投資人也可以用經濟增加值選擇最有前景的公司。經濟增加值還是股票分析家手中的一個強有力的工具。缺點：①不具有比較不同規模公司業績的能力；②存在許多和投資報酬率一樣誤導使用人的缺點；③對如何計算經濟增加值缺乏統一的規范，只能在一個公司的歷史分