Word影視行業出現資本撤離市場調整凸顯龍頭價值近幾年來，由于影視行業資本涌動，綜藝行業也成為炙手可熱的領域。綜藝行業的狂飆突進在數據上可見一斑。據廣電總局監管中心統計數據，2021年我國共上線385部網綜，節目數量較2021年同比增長95%。

影視行業出現資本撤離

最近，關于“影視寒冬”導致影視行業蕭條的話題不時出現，今年前三季度，全國拍攝制作電視劇備案數量比去年同期減少27%，橫店影視城的開機率同比銳減45%。隨著開機率的下滑，很多演員都沒有戲拍了，不得轉向綜藝類節目求生存。

據今年3月5日上海電視劇制播年會發布的消息，近幾年新劇上市數量不斷減少，2021年國產新劇241部，2021年僅有194部，為10年來最低。本月公布的《中國電視劇風向標報告2021》報告顯示，今年1月至9月在國家廣播電視總局備案的電視劇部數和集數跟去年同期相比都有所下降，減少了240部和10612集，同比分別下降27.1%和30.1%。其中集數減少跟整治“注水劇”有關系，但備案電視劇部數減少則意味著未來開機的劇集項目更少了。

最近幾年，在資本的推手下，中國影視業處于一種不正常的亢奮狂奔狀態。但這樣的瘋狂狀態終究不是一種常態，行業的發展需要一個循序漸進的過程，觀眾的影視審美能力和興趣也需要慢慢地培養，步子邁得太快了，其實并不是影視行業的一件好事，一定會遭受到報應。

一方面，2021年5月開始的查稅風暴，導致很多資本選擇從影視行業撤離，大批影視公司受財務問題、合同問題等影響，不得不暫停手中的項目，大量群演、場工、編劇陷入失業狀態，而中小公司則將迎新一批倒閉潮;另一方面，由于過于著重炒作營銷，一線演員、小鮮肉的片酬又過高，制作方真正花在編劇、拍攝以及后期上的經費、精力均不足，有噱頭無內容、有演員無表演，最后觀眾和市場都不買賬。

千淘萬漉雖辛苦，吹盡狂沙始到金。這一輪出現的所謂影視“寒冬”，其實并不是一件壞事情，屬于行業一個正常的淘汰洗牌的過程。市場是檢驗產品的最好“試金石”，理性的觀眾會帶出一個理性的市場。市場歸于理性了，影視公司才能真正安下來心去拍片，良幣驅逐劣幣，高質量的作品和德藝雙馨的演員才能在這個過程中逐漸得到認可。從這個意義上說，影視行業“寒冬”可以再冷一些，通過一定時間的合理市場競爭，讓那些注水的演員和公司自覺退出行業，給整個行業造就一個清朗的發展空間。

市場調整凸顯龍頭價值

2021年1月至9月在國家廣播電視總局備案的電視劇部數和集數跟去年同期相比有所下降，減少了240部和10612集，同比分別下降27.1%和30.1%。

從劇集供給來看，行業庫存進一步消化。19年由于處于監管的特殊時點，劇集及電影等一些古裝等其他題材內容有一定的積壓，“百日展播”期過后，即11月之后，相關政策有所松動，優質庫存有望釋放。

同時，內容行業經過一輪洗牌，龍頭公司的集中度有望得到提升，目前持有甲證的電視劇制作的機構從18年的113家到目前的73家，降幅高達35%，同時一些中小的企業由于現金流等方面的因素逐步退出，行業出清明顯，龍頭制作公司經過這輪洗牌之后產能方面有望有所突破。據東吳證券預計，20年劇集行業將加速精品化和向頭部集中。

華策影視在2021年Q1-Q3完成營業總收入13.10億元，同比下滑63.4%，實現歸母凈利潤2424.41萬元，同比下降93.18%。主要系自當前文化影視行業仍處于調整周期，產業鏈上下游價格逐步回歸理性，導致公司部分項目出現了前期投入處于相對高成本階段，播出則處于價格相對理性階段的情況，該部分項目的利潤空間受到較大影響。

行業調整期公司的項目情況并未受太大影響，項目層面儲備豐富，目前存貨22.7億元，相比較前兩年并未出現大幅下滑。公司19年上半年開機《愛情公寓5》等5部全網劇，下半年已開機《有翡》，預計開機《追光者》、《遇見你，遇見愛》等劇集，儲備項目豐富，行業上行時利潤釋放潛力較大。

此外，公司長期增長邏輯不變，龍頭集中+海外版權費提高+廣告收入，有望成為未來公司主要看點。在主業穩步推進的基礎上，華策影視不斷練內功，優結構，從多個維度進一步鞏固自身的核心競爭力。東吳證券認為未來業績增長主要來自龍頭集中、海外售賣體量增加及廣告收入的提升。未來隨著公司團隊的完善，能力的提高，以及行業的出清，劇集數量有望得到提升，另外隨著這兩年國內精品大劇質量