報告正文、引言權益資鎖投標一般過步現(xiàn)新能為新源風口來臨時，場開始寧德時代等領者，這些標的的值拔高資標的的價變資開始產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈的其投標過種方式首鎖初始投資股票池（潛在熱點標的；2在確好初池后，益資者通調等式一步保股安邊，拔收上。另一面權投以量手作抓主通兩種式現(xiàn)1置層面（主要及擇時，一配置層面地會以當實時的定演繹；股票池提供。票池提基本邏輯作為撐，選一具有同類征的標池比如低估超期高等比如022年4月市場跌家關注估值常的在的比如年季家關注成高量的。我們日和權投資行溝通時候他們常提如何更有效的篩股票池是非常關注問（潛在熱點標的說200之，益者可以通過深耕技、醫(yī)消費以獲取為靚麗績（也不需在股票打磨上花多夫，么201年來市風的劇切則覆之的法，也加了股池供需求而正本研的重。本文架下：第二：點的資機把落；第三：點題投機會握策構第四：結展。、潛在熱點投資機會挖掘其實潛在熱這個概形成依賴于下熱點么，或者說賴于每關注的焦點什么。的熱點是以級市場作為支撐，可以通易活躍作為一種立方式然部分投資也會認種概念，即當下沒市場引爆，未來成為市兒，亦是市熱點的體現(xiàn)。當然者的方臨一個問題：如長時間價方面沒有現(xiàn)，則稱之為熱點因而可直的選擇過去段時間最多的標的為熱點。固然我們里還進諸多嘗試，但果都較接，就不進贅述后續(xù)特殊原因我們熱點定義方式均中一行（除合綜金兩個業(yè)個業(yè)過去一個漲最的0股票進形近00個標的作市熱的表。（由于是月調倉，我們這里設了一個時間窗口要。參數(shù)并不重要我更的將個研邏和法落，回并是點）在定完點一就是何定會蔓問題在資會其實權益投資者日常研為已經(jīng)給出答案。開篇所言：寧德時價比變低們先據(jù)業(yè)應鎖調對（投第步以簡之，我們選擇和熱點池務關系最緊密的作為潛熱點。么業(yè)關最密該如何義？了應鏈產(chǎn)業(yè)有有他段呢最我確了下幾種業(yè)關最密手供應鏈關系、分析師同覆蓋、基金經(jīng)理持專利布局等五關系例言，假設亞迪一個熱點池標，結發(fā)現(xiàn)比亞迪和點的司務系往非多那我當然要注亞亞迪的基金理倉結熱點池公司基金經(jīng)理持倉行為非常近那么也該在未來會有爆可能性亞迪的專利布和熱公司專利布非常接那其在來可會發(fā)。視角 釋義圖表、熱點主題挖掘意視角 釋義供應鏈關系 將熱點池的供應鏈關系理清熱點池的供應鏈最緊密公司假設有1個基金經(jīng)理持倉 如果熱點池被某一類基金經(jīng)理共同持有再找到這一類基金經(jīng)理持有但不在熱點池的標的2個分析師覆蓋 如果熱點池被某一類分析師共同持有再找到這一類分析師共同覆蓋不在熱點池的標的3個標的專利布局 如果熱點池的專利分布呈現(xiàn)某一共同特征再找到專利分布呈現(xiàn)這一特征其他標的4個標的資料來源：整理另外，過去年大家如何戰(zhàn)勝偏基金指常感興趣，在有很機構也有相關種類型品布局，其心理念穩(wěn)定的戰(zhàn)勝股基金。所以后續(xù)如特殊調，們考察對個細維度標的基準是8501.W（萬德偏混型金數(shù)。下面?zhèn)円淮笳垢骶S的細紹。、供應鏈布局研究現(xiàn)在比多供鏈據(jù)提商一而對家上公（體司，存在其供材或務的游供商同時在買產(chǎn)或務的下游客戶某為例我統(tǒng)供鏈據(jù)在A股的蓋度體來看：1、從全市來看供應據(jù)整體蓋度低來下降勢并是披露意的降，而上市股較多致；2、供應鏈據(jù)在證800整體覆度相較好持在5%左；3、分行業(yè)看行非電公事業(yè)鋼等行業(yè)蓋度高。覆蓋相較，對面我的究出挑。圖表、供應鏈數(shù)據(jù)分業(yè)覆蓋情況資料來源：nd、聚源、秩，整注：色階釋義全市場覆蓋度中證80內覆蓋度圖表、供應鏈數(shù)據(jù)在市全市場覆蓋度中證80內覆蓋度資料來源：ind、聚源、秩、類比尋找和德時代關系最緊密種做法們尋找和熱池業(yè)務最為緊密的的作為對象。供應下游熱的構建方主要分步：第一步是基供應鏈，得到供應與客戶的交易關系第二步交易關構因體建步如：1、每個月選過去6月的所供應數(shù)據(jù)分為列分別是供應公司碼公司代和交金過股權透處；2、我們基熱點業(yè)，當期統(tǒng)下，司i客戶與點企的交易金總和除以公司i為客與其有上市司的易金額總。具計算如下：????????????=

??∑??=1∑

????×1??∈??}∑?? N∑j1

??其中??????????為期票i應鏈游點子????為新一期司i作客公司j易金經(jīng)權穿處1??∈??表公司j是屬熱企屬于為，屬則為。從結果來看效果頗同時為了保結果的性，我們對終潛在點的股數(shù)進了感分體見表4結果論擇只，策略穩(wěn)的贏股金指。持股數(shù)年化收益年化波動風持股數(shù)年化收益年化波動風險收益比勝率最大回撤8801.WI-9.0%16.7%54.0%58.9%24.7%策略多頭1012.1%22.3%54.4%54.8%28.6%策略超額102.7%15.6%17.5%46.6%33.8%策略多頭2012.5%20.2%61.8%57.5%28.1%策略超額202.9%13.3%22.1%47.9%28.1%策略多頭3010.8%19.2%56.4%58.9%26.8%策略超額301.4%1.%12.1%43.8%34.1%策略多頭401.%18.6%62.5%57.5%25.4%策略超額402.1%1.%18.3%43.8%34.7%策略多頭5010.7%17.9%59.8%58.9%25.6%策略超額501.2%1.%10.3%45.2%34.8%策略多頭1008.9%17.5%51.0%58.9%26.5%策略超額100-0.%1.%-5.%42.5%37.3%策略多頭1509.0%17.5%51.3%58.9%26.5%策略超額150-0.%1.%-4.%42.5%37.2%策略多頭2009.0%17.5%51.3%58.9%26.5%策略超額200-0.%1.%-4.%42.5%37.2%資料來源：ind、聚源、秩、日期多頭8801.WI超額217日期多頭8801.WI超額217122914.9%14.1%0.7%2181228-22.%-23.%1.3%219123122.8%45.0%-15.%220123133.2%55.9%-15.%221123138.1%7.7%27.2%2221230-7.%資料來源：ind、聚源、秩、以擇50只例策頭益108相基超額具參圖表5。不否，策在209和200相基準現(xiàn)對佳那什么原因導致這現(xiàn)象呢如本節(jié)開篇及而言應鏈數(shù)據(jù)具非常嚴行業(yè)偏離及對失率勢必對果生大響體在2個面以020年為：1、熱點池定義每個選擇10個熱公司不做任限制況下，終這10個公是否有應鏈系是存疑的；2、隨（1）產(chǎn)生就是最終潛標的必然行業(yè)偏。我們計了2020年問題1以問題2角的業(yè)分，體見表6。圖表6照200收進行時色示相應度供鏈系公司數(shù)較靠的業(yè)我們顯現(xiàn)020年格不合用應關例如：幅一食飲行業(yè)然次擇10個但有貨系公僅1.9個，時于維挖的潛投標僅為48個這正基供鏈的探索有贏股金數(shù)的因。但這不代表供應鏈不具有有效，我們將其當成一研究視，幫我去補力的題者如果TT周板專投資然可以利該度提工效率把潛熱。行業(yè)年度漲跌幅（）熱點池分布潛在標的分行業(yè)年度漲跌幅（）熱點池分布潛在標的分布食品飲料8.91948電力設備及新能源8.6392.1消費者服務8.31625國防軍工7.63148醫(yī)藥5.1261.8汽車5.632.7基礎化工3.9311.9機械3.931.6有色金屬3.74885電子3.3281.0家電3.12853建材3.62534輕工制造1.62126農(nóng)林牧漁1.32647計算機1.128.3鋼鐵9284994煤炭8414864交通運輸801291.7非銀行金融612662.石油石化3574770電力及公用事業(yè)241442.商貿零售0522483銀行-056461.紡織服裝-1402322傳媒-2402977綜合-4694034建筑-56338.8通信-7932245房地產(chǎn)-8913498綜合金融-7.52214資料來源：ind、聚源、整理注：黃色表示行業(yè)中有供應鏈關系數(shù)目公司排名靠前的行同時需要注，我們的測試在過條件上了潛在熱點去一定分析師覆蓋這么做的是為了避踩雷，能提升策略穩(wěn)健性續(xù)有的試是此就再贅。、基金經(jīng)理持倉該視角下，們計算非熱點池中股票和池股票的基經(jīng)理持似度，進而找和熱持倉業(yè)務最密的標為潛在熱點我們仍比迪為，亞和點在基經(jīng)持方的密關計方如：1、計算比迪和點1在基金理持方面密關系計算熱點2緊密系…；2、在得到亞迪和300司的業(yè)緊密系后們取平值作亞迪和點池的的整體緊度。后續(xù)分師蓋專布局均此路只將圖表7的一換成相應度。圖表、基于基金經(jīng)理倉維度的主題蔓延意圖資料來源：整理為了證果穩(wěn)們對終在點股數(shù)目行敏性析，具體見表8從來看論擇10只或是00只策均定的跑贏股金數(shù)以擇50只例策多益10.相基準額。即便年來，略大部年也穩(wěn)的勝基（體見表持股數(shù)年化收益年化波動風險收益比勝率最持股數(shù)年化收益年化波動風險收益比勝率最大回撤8801.WI-7.1%19.9%0.3556.7%36.1%策略多頭1010.7%27.1%39.6%56.7%49.9%策略超額104.0%15.2%26.0%54.8%25.8%策略多頭209.1%25.1%36.3%56.7%44.1%策略超額202.4%1.%21.5%51.0%20.3%策略多頭309.1%25.4%35.9%58.0%46.5%策略超額302.7%10.1%26.4%49.7%19.9%策略多頭4010.6%24.7%43.0%59.2%41.1%策略超額404.0%9.3%42.8%53.5%12.5%策略多頭5010.6%24.3%43.4%58.6%39.4%策略超額503.9%8.7%44.5%56.1%12.0%策略多頭10010.8%24.6%44.0%58.0%35.6%策略超額1004.2%8.3%51.4%54.1%16.8%策略多頭15010.2%24.3%42.0%56.7%36.8%策略超額1503.6%7.9%46.3%56.7%18.4%策略多頭20010.8%24.5%44.0%58.0%36.6%策略超額2004.2%8.0%52.6%56.7%20.1%資料來源：ind、聚源、整理圖表、基于基金經(jīng)理倉維度蔓延選擇0只票策略凈值資料來源：ind、聚源、整理日期多頭8801.WI超額210日期多頭8801.WI超額21012319.7%5.3%4.9%211123025.4%22.7%2.9%21212311.0%3.6%1.3%213123126.5%12.7%13.1%214123131.0%22.2%7.4%215123156.9%43.2%1.7%216123014.4%13.0%0.8%21712291.9%14.1%1.9%218122826.7%23.6%3.7%219123154.9%45.0%7.7%220123160.8%55.9%2.9%221123117.3%7.7%8.8%222123016.2%21.0%6.6%資料來源：ind、聚源、整理基金經(jīng)理持倉相似和抄作業(yè)現(xiàn)象的特異性分析2017年220年于金理持的究本會較多偏抄業(yè)”這一現(xiàn)象。彼時的主要在于抄星基金。這里的基基金經(jīng)倉的熱點挖掘和種有何呢？這里基基金經(jīng)倉的機會蔓把握更是默認基經(jīng)具股Ah到有計（300個熱公下投機，賺的精差錢之的“作”的不精力的。某種意義上講，每熱點股票池的都可算和熱點池的相似，然后行總均到個信我可計信號炒子性。“炒作業(yè)”子方面?zhèn)兏鶕?jù)基金股信息基金對股票配置比超配比例主需角，建了3類子基因、主權因、動因子并其權成金持子dodng用來映金股的置偏好程度，體參見本面量化視下的機倉信息研究列之一募基金持因全202082從果康兩的相性為01非。圖表、基金經(jīng)理持倉似“炒作業(yè)”因相性資料來源：ind、聚源、整理、分析師共同覆蓋與基金經(jīng)理倉類似們基于分析共同覆做熱點主題挖掘。于該維度，投資理前面一致。構建方要分為兩步第一步于析師研究報原始數(shù)構建上市公之間的關系；第二是尋找點在分析師覆最為緊潛在熱點標。在第，我們使鄰接矩表示上市司的聯(lián)系構建驟下：1、每個季末選過去6個月的有分師報據(jù)包報告對應的者；2、對于每分析，找在過去6個覆蓋即撰寫對應告的上市司為這市公司有關即接矩陣相應置加1；3、針對所分析，重驟2，可構每個末的上公司接矩陣。鄰接矩陣中的數(shù)值即代表共同覆蓋這兩家公司的分析師個數(shù)；4、每個季更新次鄰陣。圖表1、分析師共同覆鄰接矩陣樣例示意圖寧德時代 億緯鋰能 當升科技 隆基綠能 陽光電源寧德時代100947622億緯鋰能100724814當升科技94 72 446隆基綠能76484434陽光電源2214634資料來源：Wind、聚源、整理從結果來看效果頗同時為了保結果的性，我們對終潛在點的股數(shù)進了感分體見表1從結來無是擇0只亦是20，略能定的贏股金數(shù)。以擇50只例略頭益12.對準額5.8即分度來看，略大分份能穩(wěn)的勝準具參見表5持股數(shù)年化收益年化波動風險收益比勝率最持股數(shù)年化收益年化波動風險收益比勝率最大回撤8801.WI-7.1%19.9%0.3556.7%36.1%策略多頭101.%32.1%36.1%52.9%43.9%策略超額105.2%20.7%25.4%50.3%44.0%策略多頭209.1%31.3%29.2%54.1%48.6%策略超額203.0%19.4%15.3%52.9%43.8%策略多頭309.9%31.0%31.9%53.5%46.7%策略超額303.6%18.9%19.2%52.2%42.0%策略多頭4012.5%30.3%41.2%54.1%45.2%策略超額406.1%17.9%34.0%54.8%36.8%策略多頭5012.2%30.0%40.6%53.5%45.4%策略超額505.8%17.6%32.9%51.0%39.4%策略多頭1001.%29.8%39.7%53.5%45.4%策略超額1005.5%16.7%33.3%50.3%44.3%策略多頭15012.2%29.2%41.9%53.5%46.2%策略超額1505.9%15.4%38.3%52.2%39.9%策略多頭20012.1%28.8%41.9%52.9%46.5%策略超額2005.8%14.6%39.8%52.2%39.2%資料來源：ind、聚源、整理圖表1、基于分析師共覆蓋維度蔓延選擇0只票策略凈值值 基值 相對值（右標）資料來源：ind、聚源、整理日期多頭8801.WI超額21012日期多頭8801.WI超額210123116.1%5.3%1.3%211123027.6%22.7%5.5%21212311.5%3.6%8.6%213123118.2%12.7%6.9%214123196.9%22.2%63.4%215123164.0%43.2%19.8%21612308.4%13.0%7.5%217122910.3%14.1%21.5%218122823.4%23.6%1.0%219123164.6%45.0%15.3%220123122.4%55.9%22.6%221123125.5%7.7%15.1%222123016.1%5.3%1.3%資料來源：ind、聚源、整理、專利相似的主題蔓延研究這里我們利兩個公專利布局去開熱點的投資機會握。興金工團隊使用專利數(shù)深圳德高行識產(chǎn)權技術有限公提供。分類依賴《際利類表（C分類該是據(jù)1971年訂國專分類斯特拉斯協(xié)定》的，是目前際通用利文獻分類檢索工國際專利類統(tǒng)照術題設類，整技領域為5個同級部、大類小類大組小組分別著8163,00+1000+類別某種程上C類以解為種新專分（其一維具明參見圖表6圖表1、C一級分類意圖類別代碼 類別釋義電學物理機械程照、熱武器爆破固定筑物紡織造紙化學冶金作業(yè)運輸人類活要農(nóng)輕醫(yī)）資料來源：德高行、整理而且要意一最原的利可屬多個域比圖表17展示了忠在001年的一飲水化置大上說即于“亦C（表17上角一公能有多們可以將個司利射不同維，而好解決司業(yè)性分題。圖表1、專利C分類原始數(shù)據(jù)示意資料來源：德高行，整理進一步我們之前的經(jīng)理持倉這維度換利布局。從果來看效果頗感分顯其均穩(wěn)的勝準以擇50只例略頭收益10.相基額便年來策在大分份能定戰(zhàn)勝基（體見表圖表1、基于專利相似的熱點蔓延策略表現(xiàn)持股數(shù)年化收益年化波動風險收益比勝率最大回撤8801.WI -10.7%20.4%52.4%59.1%36.1%策略多頭1018.7%26.2%71.4%61.4%34.8%策略超額106.7%18.6%36.2%50.8%35.0%策略多頭2019.0%24.6%77.4%62.9%41.9%策略超額207.2%15.9%45.0%52.3%28.2%策略多頭3018.0%23.9%75.3%59.1%42.3%策略超額306.4%14.2%44.8%53.8%30.7%策略多頭4016.7%23.8%70.1%57.6%42.0%策略超額405.3%13.1%40.2%53.8%34.8%策略多頭5016.1%24.0%67.1%59.8%41.7%策略超額504.9%12.6%39.0%51.5%34.6%策略多頭10016.0%24.7%64.6%60.6%41.0%策略超額1005.1%1.%46.1%50.8%37.6%策略多頭15015.6%24.9%62.8%61.4%39.2%策略超額1504.9%10.9%44.9%52.3%38.4%策略多頭20015.7%25.1%62.7%61.4%37.4%策略超額2005.0%10.8%46.5%54.5%37.2%資料來源：ind、聚源、整理圖表1、基于專利相似度蔓延選擇50只票策略值資料來源：ind、聚源、整理圖表2、基于專利相似度蔓延選擇50只票策略年表現(xiàn)日期多頭8801.WI超額21212315.6%5.5%1.4%213123135.6%12.7%21.9%214123159.4%22.2%31.2%215123148.6%43.2%5.3%21612304.6%13.0%9.1%217122919.2%14.1%4.3%218122823.8%23.6%0.1%219123127.3%45.0%12.1%220123133.0%55.9%16.3%221123119.6%7.7%9.6%222123014.1%21.0%7.6%資料來源：ind、聚源、整理、熱點主題下的投資機會股票池構建、策略構建完整介紹各度（師共同覆蓋基金經(jīng)倉相似、專布局相、供應關等種系我們一構基各維度疊持策們可以根每維擇10股票也以個度擇多股后求的至少在2個或2以上有。種度有著表，從試果看，第二方的略定優(yōu)于一（一的多頭強穩(wěn)性對，策略建節(jié)下：1、選股要：每從每度（上五個度）擇N只股。然將五個度的票池合并，終入的股求至少在2度有覆；2、股票池求：了避雷和提策略健性們最終選的票亦要過去年被師覆蓋，同滿足的年報者半報被基經(jīng)理有過。3、測試區(qū)：09年12月31日22年12月14、費率：邊03%；5、調倉頻：月調倉；由于求少2個度覆蓋能入們策池，以們個度初始選擇的股數(shù)目盡多一些，這導致策期選擇的股數(shù)目不我們嘗試每維擇101500300四方從結來果佳各維度策略超均較高能穩(wěn)定的戰(zhàn)偏股基數(shù)。我們以始每個選擇200為，略益達18.策多月率61.月益>0比，最大撤33。時相對股金數(shù)常異：略額1額最大回僅9.2動僅9.5且年來了在019年略戰(zhàn)勝基外其年策均能定戰(zhàn)基。圖表2、熱點主題下的資機會挖掘策略表現(xiàn)股數(shù)88股數(shù)8801.WI-7.1%199%035567%361%策略多頭100177%237%075611%302%策略超額100102%107%096580%15%策略多頭150154%241%064605%323%策略超額1508.3%9.4%088605%121%策略多頭200186%245%076618%331%策略超額20014%9.5%121586%9.2%策略多頭300154%251%061573%366%策略超額3008.6%9.3%092548%152%

年化收益 年化波動 風險收益比 勝率 最大回撤資料來源：ind、聚源、德行、秩鼎、圖表2、熱點主題下的資機會挖掘策略表現(xiàn)凈值資料來源：ind、聚源、德行、秩鼎、圖表2、熱點主題下的資機會挖掘策略表現(xiàn)分度日期多頭8801.WI超額--28.4%5.3%23.3%---21.4%-22.7%2.8%--12.6%3.6%9.9%--43.0%12.7%28.1%--29.5%22.2%5.8%--93.9%43.2%39.4%---2.3%-13.0%12.1%--16.1%14.1%1.9%---18.2%-23.6%7.4%--39.4%45.0%-3.5%--59.5%55.9%1.7%--32.7%7.7%22.6%---16.5%-21.0%6.2%資料來源：ind、聚源、德行、秩鼎、我們提，入略標的求少在2維有覆，以對策略股票，們行分。初每條選擇200只左構的略合定在60左，個倉和范也足益資求，體以見表。圖表2、初始選擇不同股數(shù)目最終持倉結果資料來源：ind、聚源、德行、秩鼎、、持倉特征分析針對初每維選擇200股的最每期擇0左右，我們進步察后持的市、基季重分情：1、從市值看略每擇標的市值位數(shù)在100以上這說明策的流性非；2、從寬基比來看滬深00成分占比定在3%左中證00分股占高達6%這從側面映其動性全性；3、圍繞基重倉我行另外種測以22年11份持為例我想道11持倉有少出在基金022年季報倉股中其是季度績名前5%或四季業(yè)排名前3%產(chǎn)品重倉股際顯持出現(xiàn)在金重的比常高參見表27圖表2、初始持有200標策略的市值中數(shù)布（單位：億元）資料來源：ind、聚源、