私募基金與金融衍生品HOMTO精品分享目錄現行法規下的機會私募基金的發展新動力私募基金在目前市場中所遇到的挑戰私募基金的管理與運行私募基金及其在中國的發展第一部分：私募基金及其在中國的發展一、私募基金及其發展歷程私募的發展歷程199920012004以后1993年-1995年：萌芽階段，證券公司與大客戶形成了不規范的信托關系；1996年-1998年：形成階段，眾多的咨詢顧問公司成為私募基金操盤手；

1999年-2000年：盲目發展階段，由于投資管理公司大熱，大量證券業的精英跳槽，憑著熟稔的專業知識和市場營銷，一呼百應。2001年以后：逐步規范、調整階段，操作策略由保本業務向集中投資策略的轉變，操作手法由跟莊做股到資金推動和價值發現相結合轉變。2004年，私募基金開始與信托公司合作，推出信托投資計劃，標志著私募基金正式開始陽光化運作。2006年，證監會下發了有關專戶理財試點辦法征求意見稿。基金公司最多可從所管理資產凈收益中分成20%。2007年，《合伙法》頒布，私募基金開始建立合伙企業。1993私募基金的市場需求近幾年，陽光私募處于快速發展的階段，截止到2010年10月，我國陽光私募的管理規模已經成功突破1200億元，加上更加龐大的私募股權基金和地下私募基金，私募基金的規模在快速擴張著。隨著我國經濟的快速發展，社會累積了大量的財富，中高端的投資者越來越多，資金需要尋找新的投資出路，作為投資精英的的私募基金憑借著出色的業績表現，越來越多的成為了市場的焦點，獲得了市場和投資者的一致認可，私募基金也越來越多的成為了投資者的選擇。一、私募基金及其發展歷程第二部分：私募基金的運行和管理二、私募基金的運行與管理陽光私募基金產品的運行四方參與：私募基金公司作為信托公司的投資顧問，管理和運作資金；信托公司是產品發行的法律主體，提供產品運作的平臺，并承擔部分監管之責；銀行作為資金托管人，保證資金的安全；證券公司作為證券的托管人，保障證券的安全。二、私募基金的運行與管理

私募基金公募基金募集對象少數特定的投資者，包括機構和個人人數僅為50人，300萬以上名額不限廣大社會公眾人數不限募集方式非公開發售，規模在0.5~2億可以靈活操作小盤股公開發售，規模可達100億很難操作小盤股信息披露對信息披露要求較低，不必披露投資組合

具有較強的保密性對信息披露有非常嚴格的要求

其投資目標、投資組合等信息都要披露投資限制投資限制由協議約定，0%~100%之間

基金經理自由投資，無所不能在投資品種、投資比例、投資與基金類型

的匹配上有嚴格的限制，基金經理束縛很大業績報酬除固定管理費外，還收取20%業績報酬費對基金經理的激勵很大，追求絕對收益不提取業績報酬，只收取固定管理費基本上基金經理只拿固定工資，追求排名投資門檻一般至少為100萬，追加最低認購資金至少為10萬或10萬的整數倍一般1000元（含）以上

定投也有100元起的監管機構銀監會、信托公司證監會二、私募基金的運行與管理在對基金經理的壓力和個人激勵方面，一對多還是遠遠不如私募姑且不論能力差別多大，這已經在基金經理的積極性方面導致重大差別流動性方面一對多也不如私募私募基金與公募“一對多”專戶的區別

私募基金“一對多”專戶人數限制50人，機構不限200人信披要求每月一次披露凈值，也有

每周公布者。每月一次公布凈值。要求在資產管理合同中約定向投資人報告相關信息的時間和方式流動性一般每月開放申贖，部分每周開放最多一年開放一次申贖成立要求一般是3000萬5000萬才可成立實際管理人私募管理公司公募基金公司中的專戶投研團隊監管機構銀監會、信托公司證監會對于私募公司：1、法律環境、稅收環境以及配套法規、措施等還不完善。2、社會認知度不高。3、管理規模難以擴大，對基金的穩定性、交易手法都有一定限制，交易效率受到影響。現行模式下的挑戰三、私募基金在目前市場中所遇到的挑戰對客戶：1、沒有公開宣傳消息，缺乏專業的有公信力的對接平臺。2、存在一定道德風險3、對于過往業績的不信任。4、缺乏合理可信的風險控制監督機構。陽光化發展，擴大曝光度公司組織形式與產品創新選擇最優運營模式，減少稅收突破方向三、私募基金在目前市場中所遇到的挑戰第四部分：私募基金的發展新動力終端銷售市場投顧信托、基金銀行公信力平臺、風控、市場交易通道、銷售市場產品設計、風控、管理四、私募基金發展新動力將各自的優勢資源整合證券、期貨公司第五部分：現行法規下的機會五、現行法規下的機會期貨與金融衍生品的機遇1、我國屬于世界制造中心，正處于經濟崛起階段，國際貿易量大，大宗商品和能源價格安全需要有一定規則。2、實體經濟發展，需要衍生品為更多金融產品提供支持。3、我國集中性資本增多，外匯儲備，養老，保險等需要進行風險管理。4、增強金融市場深度和廣度，發展國內外金融衍生品的教訓。五、現行法規下股指期貨的機會證券投資基金參與股指期貨規定投資策略除保本基金及證監會批準的特殊基金品種外，基金參與股指期貨交易，應以套期保值為目的，并按套期保值管理的有關規定執行。基金類型僅限股票型基金、混合型基金及保本基金操作及持倉買入合約價值不得超過基金資產凈值的10%；賣出期貨合約價值不得超過基金持有的股票總市值的20%；成交金額不得超過上一交易日基金資產凈值的20%等。五、現行法規下的機會基金專戶參與期貨規定業務范圍2011年10月1日起實施的《基金管理公司特定客戶資產管理業務試點辦法》，明確了基金專戶可參與商品期貨和股指期貨。2010年5月《特殊單位客戶同意開戶業務操作指引（暫行）》為特殊法人機構參與國內期貨市場的統一規則，為基金專戶參與期貨交易進一步鋪平了道路。五、現行法規下的機會未來信托參與期貨業務今年5月，銀監會召集10家信托公司商討修訂《信托公司參與股指期貨交易業務指引》兩大亮點：1、擴大信托公司參與期貨市場的投資范圍