1/1玉米1405期貨分析報告玉米1405期貨分析報告

玉米期貨走勢分析報告

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姓名華晨宇家的犀牛

目錄

1．期貨合約設計(3)

2．玉米期貨基本面分析(3)

2.1宏觀經濟(3)

2.2行業分析（農業與農產品）(5)

2.3玉米期貨基本因素分析(6)

2.3.1玉米期貨供給與需求分析(6)

2.3.1.1玉米生產情況(6)

2.3.1.2國內玉米進出口情況(7)

2.3.1.3玉米消費狀況分析(8)

2.3.1.4庫存分析(9)

2.3.2金融貨幣因素(10)

2.3.2.1利率(10)

2.3.2.2匯率(11)

2.3.3政治、政策因素(11)

3．技術分析錯誤！未定義書簽。

3.1現貨市場玉米價格錯誤！未定義書簽。

3.2K線分析(12)

3.3移動平均線分析(12)

3.4RSI指標分析(13)

3.5KDJ分析(13)

3.6MACD分析(14)

4．操作建議(14)

1．期貨合約設計

品種名稱：玉米1405基本資料如下圖：

2．玉米期貨基本面分析

2.1宏觀經濟

根據國家統計局公布的數據，2019年中國國內生產總值同比增長7.7%，居民消費價格指數同比上漲2.6%，經濟運行總體平穩。從目前發展形勢來看，2019年我國經濟發展將維持著基本面良好、外部環境趨于改善、市場預期好轉的特征。十八屆三中全會出臺的《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》揭開全面改革大幕。2019年將是中國全面落實十八屆三中全會精神、全面推行結構性改革的第一年，將是近20年來政治、社會、經濟最為復雜的一年。就目前第一季度發展而言，2019年宏觀經濟運行將繼續如下態勢。

總體看，我國仍處于工業化、城市化、消費結構升級、收入較快增長階段。一方面，內需增長仍有廣闊空間，消費持續增長，投資需求迫切。另一方面，要素供給質量明顯提高。2019年我國普通高校畢業生達到699萬人以上，勞動力整體素質持續提高。2019年研發投入占國內生產總值的比重達到1.98%，絕對量為世界第二。

中國歷年GDP凈額與累計額

外部環境趨于改善。2019年，全球經濟復蘇在波動中逐步加強，美國經濟的好轉將對其他發達國家乃至全球經濟產生較大帶動作用。歐洲經濟近期表現超出預期，日經濟增速仍保持正增長。2019年，由于發達國家經濟增長仍低于潛在水平，而新興市場國家經濟增長減速，預計全球通脹形勢仍將保持穩定。

市場預期轉好。2019我國通脹壓力持續緩解，價格總水平（CPI）處于調控目標3.5%以內，這為我國繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策提供了有利條件。

但是2019年經濟發展依舊存在外部環境的不確定性仍然存在，財政金融領域矛盾和隱患較多，企業生產經營困難問題短期內難以明顯緩解，房地產市場運行的不確定性增加等諸多不利因素。

2.2行業分析（農業與農產品）

2019年，我國出臺了一系列支持農業發展的政策，農業農村經濟保持平穩運行。2019年，我國農業生產穩定增長，糧食連續七年增產。第一產業實現增加值40497億元，同比

增長4.3%。全年糧食總產量達到54641萬噸，同比增長

2.9%，連續七年增產。2019年全國秋冬播農作物7.1億畝，比上年增加1000萬畝左右，其中糧食、油料、蔬菜面積均不同程度增加。冬小麥、冬油菜均增加100萬畝，冬種

馬鈴薯面積增加200萬畝，畜牧業、漁業持續穩定發展，保障其他“菜籃子”產品市場的

供應。

從糧食市場上看，目前，我國糧食總產量不僅居于世界第一位，而且穩定在

較高水平上。2019年中國糧食總產量達到60193.5萬噸，同比增長2.1％。從2019

年算起，這已是中國糧食產量連續增加的第十個年頭。2019年全國糧食總產量58957萬噸，比2019年增加1836萬噸，增長3.2%。但是近年來小麥、水稻等大宗糧食效益低下、滯銷積壓現象較為嚴重，而目前我國粗雜糧年種植面積已達到約900萬公頃，生產總量2000

萬噸以上。尤其粗雜糧的加工品，如玉米粉、蕎麥掛面、燕麥片、苦蕎陳醋等粗雜糧產品

暢銷日本、瑞典、俄羅斯等十幾個國家和地區，我國已經成為世界粗雜糧的主要出口國。2019年中國五谷養生飲食健康人群74%，市場容量廣闊，市場需求巨大，市場容量總金額

可達1100億元。2019年全國五谷雜糧供給能力在2100萬噸左右，同比2019年增長

31.3%。

最后，我國已初步形成了產地市場、銷地市場和集散市場統籌發展，綜合市場和專業

市場互補互進，以大中城市為核心，遍布城鄉的多層次、多元化的市場流通格局。農產品

交易市場達1779個，成交額達2.23萬億元，全國經由農產品批發市場交易的農產品比重

高達70%以上，并且仍在繼續升高。2019年我國進入流通領域的實體農產品的價值總額為2.45萬億元，占當年社會物流總額的1.4%；億元以上的農產品交易市場1779個，成交總

額2.23萬億元。另外，我國農產品批發市場從市場數量、攤位數、營業面積、交易總額

及單位成交額等方面來看，均呈穩步增長的態勢。

2.3玉米期貨基本因素分析

2.3.1玉米期貨供給與需求分析

2.3.1.1玉米生產情況

從歷年來的生產情況看，在國際玉米市場中，美國的產量占40%以上，中國的產量占

近20%，南美的產量大約占10%。近年來由于國家一系列加強農業生產政策的落實及國內

畜牧業生產發展的拉動，玉米的產量逐年持續增長。全國玉米播種面積已經占全國糧食作

物播種面積的30％以上，居糧食作物播種面積的第一位。

2019年中國玉米播種面積為3569萬公頃，同比增長1.9%，玉米單產為6.024噸/公頃，同比增長2.6%。據美國農業部發布的中國飼料和谷物年報顯示，2019/15年度中國玉米產量預期將達到創紀錄的2.18億噸，高于上年的2.1773億噸。2019/15年度中國玉米播種面積預計也將達到創紀錄的3620萬公頃，高于上年的3610萬公頃。

2.3.1.2國內玉米進出口情況

作為世界第二大玉米生產國，中國玉米長期供大于求，處于凈出口狀態，2019年首次從玉米凈出口國轉變為凈進口國。未來中國的玉米凈進口或成常態，但進口規模將受到制約，目前的進口量在國際貿易中所占比重很小，難以形成對國際糧價的影響。

2019年我國玉米進口量激增，達到157.2萬噸，同比增長17.8倍。進口金額3.7億美元，同比增長16.9倍。2019年玉米進口326.6萬噸，同比減37.3%。出口7.8萬噸，同比減69.8%；海關數據最新顯示，2019年1月份我國共進口玉米650903.835噸，主要是通過大連還短，進口國家主要是美國、老撾、烏克蘭、巴西、阿根廷。出口方面：1月份我國玉米出口量為14.209噸。主要出口到北朝鮮及其他國家。據美國農業部駐華農業參贊本月發布的中國飼料和谷物年報顯示，2019/15年度中國的玉米進口量將降至300萬噸，原因包括國內玉米庫存高企，政府鼓勵采購國產玉米，以及轉基因玉米進口存在不確定性。同時2019/14年度中國玉米進口預測下調至400萬噸，原因在于轉基因問題導致進口減少。自

2019年11月份以來，中國已經拒收超過90萬噸的美國玉米以及超過9萬噸美國玉米酒糟粕，因為在這些船貨上查獲了未經批準的MIR162轉基因玉米。同時預計中國2019/14年度玉米出口估值為5萬噸。

雖然進口量最近下浮，但是據美國農業部近日發布的報告稱中國成為全球最大玉米進口國只是一個時間問題。作為世界上人口最多的國家，預計中國將在2019年超過當前排位第三的韓國、2019年超過當前排位第二的墨西哥，并最終在2020年超過日本成為全球最大的玉米進口國。隨著未來肉類需求上升、家畜飼料消耗量增加，預計未來十年中國玉米進口量將增長至1600萬噸，到2023/2024年達到2200萬噸。未來十年中國將占到全球玉米新增交易的40%。在全球糧食市場上，中國作為買家的地位將不斷提升，角色將越來越舉足輕重，這將提升中國在全球農業領域的影響力。

2.3.1.3玉米消費狀況分析

美國和中國既是玉米的主產國，也是主要消費國，對玉米消費較多的國家還有歐盟、日本、巴西、墨西哥等國家，這些國家消費需求的變化對玉米價格的影響較大，特別是近年來，各主要消費國玉米深加工工業發展迅速，大大推動了玉米消費需求的增加。

從國內情況來看，玉米消費主要來自口糧、飼料和工業加工。其中，口糧消費總體變化不大，對市場的影響相對較小；飼料用玉米所占的比例最高，達70%以上，飼料用玉米

需求的變化對市場的影響比較大；工業加工用玉米所占比例雖然只占14%左右,但近年來發展很快，年平均用量增加200多萬噸，對市場的影

響也非常明顯。從長期來看，我國玉米工業消費仍將保持較快增長速度，國內玉米需

求量呈逐年增長的趨勢。

中國玉米進產銷量變化

據美國農業部駐華農業參贊本月發布的中國飼料和谷物年報顯示，2019/15年度中國

玉米總需求量為2.14億噸，高于2019/14年度的2.09億噸，同比增幅達到2.4個百分點。其中飼料和其他用量預期為1.58億噸，高于2019/14年度的1.54億噸。報告稱，

2019/15年度中國玉米的食品、種子以及工業用量(FSI)將達到5600萬噸，高于2019/14

年度的5500萬噸。參贊報告本月將2019/14年度中國玉米的FSI用量調低了500萬噸，

原因在于淀粉生產以及乙醇生產疲軟。

2.3.1.4庫存分析

由于受到2019年玉米大幅減產的影響，伴隨需求的不斷增長，2019年中國消耗了大

量的玉米庫存。而在2019年，國有糧食企業托市收購量大幅下降，政策性糧食收購量不

足企業全部糧食收購量的三分之一，同比下降66%。

2019/2019市場年度，世界玉米期末庫存為1.27億噸，主要集中在中國和美國。其中47.33%為中國持有，14.89%為美國持有，二者占世界庫存總量的62%。此外，巴西占的

7.43%。

2019/14年度供給總量為2.89億噸。其中，2019/14年度玉米期初庫存6，657萬噸，2019/14年度的玉米期末庫存為6，930萬噸。2019/14年度的玉米總需求為2.20億噸。

其中，飼用玉米需求為1.56億噸，上調600萬噸；玉米加工消費的預測值為4，800萬噸，上調80萬噸；食用消費1，000萬噸，均不變；損耗量為450萬噸。

2.3.2金融貨幣因素

2.3.2.1利率

對于投機性期貨交易者來說，保證金利息是其交易的主要成本。因此，利率的高低變

動將直接影響期貨交易者的交易成本，如果利率提高，交易成本上升，

投機者風險增大，就會減少期貨投機交易，使交易量減少。如果利率降低，期貨投機

交易成本降低，交易量就會放大。2019年6月7日中國人民銀行決定，自2019年6月8

日起下調金融機構人民幣存貸款基準利率。金融機構一年期存款基準利率下調0.25個百

分點，一年期貸款基準利率下調0.25個百分點。

2.3.2.2匯率

期貨市場是一種開放性市場，期貨價格與國際市場商品價格緊密相聯。當本幣貶值時，即使外國商品價格不變，但以本國貨幣表示的外國商品價格將上升，反之則下降，因此，

匯率的高低變化必然影響相應的期貨價格變化。據測算，美元對日元貶值10%，日本東京

谷物交易所的進口玉米價格會相應下降10%左右。同樣，如果人民幣對美元貶值，那么，

國內玉米期貨價格也會上漲。

2.3.3政治、政策因素

近年來國家相當重視農業的發展，對農業的支持力度也很大，通過各種形式對農民進

行補貼和獎勵，同時，采取“農超對接”政策和“綠色通道”措施使農產品能快速進入市場，并保障了農民的利益，達到了幫助農民增收的目的。這在一定程度上，增加了農民的

積極性，鼓勵了農民積極向市場投放農產品。

3．技術分析

3.1現貨市場玉米價格

11

從上面的圖可以看出，近兩個月以來，我國玉米現貨市場的價格在波動中有上漲的趨勢，到4月25日漲到最高點。而期貨市場的主力合約價格在總體上趨勢平穩，波動沒有

現貨市場頻率高，但是最近合約價格卻有一個巨大的跳躍。

3.2K線分析

下面是大連商品交易所，玉米c1205合約k線圖

從2019年十二月到2019年四月的k線可以看出，玉米期貨c1405合約價格從總體上

是呈上升的趨勢。十二月份的價格波動比較大，初期跌幅較大，中旬達到波谷，到下旬價

格開始回升到一月中旬，之后保持穩定到二月初。二月份初急劇下跌至中期平穩，直到3

月初價格整體上升持續到四月初才下降。隨后到4月中旬，價格急劇上升達到波峰后逐漸

下降。

3.3移動平均線分析

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如圖所示，第一：4月26日收市價2375高于MA5、MA10和MA30，所以買入，當價位

低于其中一條平均線時馬上平倉。第二：在2019/12/31、2019/3/03，MA5由下而上漲過MA10，應該買入。尤其是4/14，MA5不僅穿過了MA10同時上穿MA30，買入信號強烈。另外，在1/17、2/10、3/31，MA5由上而下跌穿MA10，應該賣出。

3.4RSI指標分析

如圖所示，4月26日的6日RSI值為66.146，并不在大于75（或80）的超買區或低于20（或25）的超賣區。但是可以得出，買氣相對于賣氣強。

3.5KDJ分析

如圖所示，在1/9—1/14時間段里以及3/8日，K、D值達到70或75以