第7章風(fēng)險(xiǎn)分析1第一個(gè)吃螃蟹的人……2主要內(nèi)容7.1基本概念

7.2風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與風(fēng)險(xiǎn)分析

7.3風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避

7.4針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的決策方法3風(fēng)險(xiǎn):指一特定策略帶來的變動(dòng)性的大小，尤其針對(duì)可能遭受的損失而言。風(fēng)險(xiǎn)的主要特征客觀性、突發(fā)性、多變性、無形性、損失與收益的對(duì)稱性。企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)：是指企業(yè)在其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的各個(gè)環(huán)節(jié)可能遭受的損失。7.1基本概念4策略：？自然狀態(tài)：？確定條件：？有風(fēng)險(xiǎn)條件：？不確定條件：？結(jié)果：？收益矩陣：列出策略和自然狀態(tài)的每一結(jié)合所帶來的結(jié)果的表格。期望值：？標(biāo)準(zhǔn)差：？5風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率：投資大的項(xiàng)目所要求的高回報(bào)率與無風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率之間的差額。一般地，投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)越大，其要求的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率就越高。決策樹：P355信息成本和信息價(jià)值：前者指信息的搜集和加工成本，后者指有此信息和無此信息之間決策后所得收益的差額。6風(fēng)險(xiǎn)成本和風(fēng)險(xiǎn)收益（1）風(fēng)險(xiǎn)成本

要面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)并且消減風(fēng)險(xiǎn)，就必須付出相應(yīng)的代價(jià)，這種由風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)的企業(yè)費(fèi)用就叫風(fēng)險(xiǎn)成本。

風(fēng)險(xiǎn)成本有廣義和狹義之分。從廣義來說，它既包括風(fēng)險(xiǎn)本身所造成的損失費(fèi)用，也包括對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的前期預(yù)防費(fèi)用以及后續(xù)的風(fēng)險(xiǎn)處置費(fèi)用。7風(fēng)險(xiǎn)成本廣義風(fēng)險(xiǎn)成本＝預(yù)防費(fèi)用＋實(shí)際損失＋處置費(fèi)用狹義的風(fēng)險(xiǎn)成本就是指風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)的實(shí)際損失。一般來說，在風(fēng)險(xiǎn)的防范管理中，較多的是從廣義角度來理解風(fēng)險(xiǎn)成本，而在衡量企業(yè)的實(shí)際成本時(shí)，則主要將狹義的風(fēng)險(xiǎn)成本作為考慮對(duì)象。8風(fēng)險(xiǎn)收益風(fēng)險(xiǎn)收益是它比正常收益具有更高的數(shù)額。風(fēng)險(xiǎn)收益也有廣義和狹義之分。廣義風(fēng)險(xiǎn)收益＝正常收益＋風(fēng)險(xiǎn)收益狹義風(fēng)險(xiǎn)收益＝風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)97.2風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與風(fēng)險(xiǎn)分析1、風(fēng)險(xiǎn)成因分析內(nèi)部條件。企業(yè)的內(nèi)部條件決定著企業(yè)實(shí)力的水平。資金不足、成員變動(dòng)、偶然事件、管理不善等常常是企業(yè)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)的主因。外部環(huán)境。外部環(huán)境的不確定性常常是一種主要的風(fēng)險(xiǎn)誘因。10風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方法識(shí)別方法主要有以下兩種:（1）

德爾菲法德爾菲法是美國(guó)咨詢機(jī)構(gòu)蘭德公司首先提出的，它主要是借助于有關(guān)專家的知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)和判斷來對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)加以估計(jì)和分析。具體做法如下：邀請(qǐng)對(duì)所研究的風(fēng)險(xiǎn)問題能提出意見的經(jīng)濟(jì)專家、管理專家、技術(shù)專家等，請(qǐng)他們以匿名方式參加某項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)的討論分析。向各有關(guān)專家提供所需研究的風(fēng)險(xiǎn)問題的相關(guān)資料，或按專家要求提供各種補(bǔ)充材料。擬定關(guān)于某項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)分析的調(diào)查提綱，請(qǐng)專家各自回答有關(guān)的調(diào)查問題，請(qǐng)他們?cè)诖嘶A(chǔ)上對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)作新一輪的判斷分析。組織者根據(jù)專家的最終意見進(jìn)行歸納總結(jié)，提出企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的分析報(bào)告。11（2）SWOT

方法“SWOT”法是一種分析風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生狀況的有效工具，S代表企業(yè)內(nèi)部條件的優(yōu)勢(shì)所在，W代表企業(yè)劣勢(shì)，O代表外部環(huán)境為企業(yè)提供機(jī)會(huì)，T代表環(huán)境威脅，將上述四項(xiàng)內(nèi)容組合在一起，就形成一個(gè)四象限矩陣圖。“SWOT”法的實(shí)質(zhì)就是通過比較分析企業(yè)內(nèi)部條件和外部環(huán)境的相互關(guān)系，確定企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生領(lǐng)域和影響狀況。127.3風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避P348（1）回避風(fēng)險(xiǎn)：如不開展或不參與某些風(fēng)險(xiǎn)大的項(xiàng)目活動(dòng)；（2）風(fēng)險(xiǎn)防范：預(yù)先采取有效的風(fēng)險(xiǎn)防范措施，如抗震演習(xí)、抗震教育、地震檢測(cè)網(wǎng)；（3）減少風(fēng)險(xiǎn)：在有意參與風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目或無法回避某些風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，則可以采取一些減少風(fēng)險(xiǎn)的措施，如新產(chǎn)品上市前的調(diào)查、試驗(yàn)；13（4）分散風(fēng)險(xiǎn)：例如，企業(yè)或個(gè)人投資者在投資金融產(chǎn)品時(shí)，可以通過購(gòu)買多種產(chǎn)品形式分散風(fēng)險(xiǎn)；企業(yè)通過多種產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)來減少單一產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)；（5）轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)：最典型的是購(gòu)買保險(xiǎn)（如火箭發(fā)射），其次如項(xiàng)目分包措施。147.4針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的決策方法一、風(fēng)險(xiǎn)型決策方法二、不確定條件下的決策方法15對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的三種態(tài)度方案的風(fēng)險(xiǎn)高低并不意謂著方案的好壞風(fēng)險(xiǎn)偏好、風(fēng)險(xiǎn)厭惡、風(fēng)險(xiǎn)中性是對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的三種不同的態(tài)度風(fēng)險(xiǎn)中性者不考慮風(fēng)險(xiǎn)，只考慮期望回報(bào)的大小16影響人們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度的因素回報(bào)的大小投資規(guī)模的大小17風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度風(fēng)險(xiǎn)(risk)是指未來收益的不確定性，不確定性的程度越高，風(fēng)險(xiǎn)就越大。例如：

形勢(shì)概率期末總價(jià)總收益率繁榮0.2513000元30%正常增長(zhǎng)0.5011000元10%蕭條0.259000元-10%18期望收益與方差P354E(r)=∑p(s)r(s)E(r)=(0.25×0.30)+(0.50×0.10)+[0.25×(-0.10)]=0.075+0.05-0.025=0.10=10%σ2=∑p(s)[r(s)-E(r)]2

σ2=∑0.25×(30-10)2+0.50×(10-10)2+0.25(-10-10)2=200

或14.14%19金融投資效用公式這里有一個(gè)金融界

廣泛運(yùn)用的一個(gè)投資效用計(jì)算公式，資產(chǎn)組合的期望收益為E(r)，其收益方差為2，其效用值（=實(shí)際收益？）為：U=E(r)-0.005A2

其中A為投資者的風(fēng)險(xiǎn)厭惡指數(shù)，風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度不同的投資者可以有不同的指數(shù)值，A值越大，即投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡程度越強(qiáng)，效用就越小。在指數(shù)值不變的情況下，期望收益越高，效用越大；收益的方差越大，效用越小。

20一、風(fēng)險(xiǎn)型決策方法1、同等條件下，抬高有風(fēng)險(xiǎn)的決策方案的貼現(xiàn)率要求P3542、決策樹：簡(jiǎn)單地說，就是根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)收益（收益期望值）進(jìn)行決策P3553、針對(duì)方案的影響因素進(jìn)行敏感性分析P35821決策樹的不足一個(gè)簡(jiǎn)單的例子如：有2個(gè)方案，A方案的預(yù)期收益500萬元，成功概率0.1，若不成功則會(huì)損失10萬元，那么利用決策樹法計(jì)算期望收益為41萬元；B方案的預(yù)期收益50萬元，成功概率0.5，若不成功受到的損失為1萬元，期望收益為25萬元。該如何決策？22買股票還是買彩票？上述問題涉及到風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度，即存在所謂的優(yōu)選理論。該問題也就是典型的有錢該去“買股票還是買彩票”的問題23二、非確定型決策方法不知各種自然狀態(tài)的概率也無法預(yù)測(cè)，只能憑經(jīng)驗(yàn)判斷并結(jié)合有限的定量分析的方法。樂觀法：大中取大P360悲觀法：小中取大后悔值法：最小最大后悔值法P361折衷法：等概率法：很難估計(jì)和直觀預(yù)測(cè)概率24最大最小收益決策方法見實(shí)例25最小最大遺憾值決策方法見實(shí)例26例題某生產(chǎn)措施方案有3