第7章風險分析1第一個吃螃蟹的人……2主要內容7.1基本概念

7.2風險識別與風險分析

7.3風險規避

7.4針對風險的決策方法3風險:指一特定策略帶來的變動性的大小，尤其針對可能遭受的損失而言。風險的主要特征客觀性、突發性、多變性、無形性、損失與收益的對稱性。企業風險：是指企業在其生產經營活動的各個環節可能遭受的損失。7.1基本概念4策略：？自然狀態：？確定條件：？有風險條件：？不確定條件：？結果：？收益矩陣：列出策略和自然狀態的每一結合所帶來的結果的表格。期望值：？標準差：？5風險補償率：投資大的項目所要求的高回報率與無風險回報率之間的差額。一般地，投資項目的風險越大，其要求的風險補償率就越高。決策樹：P355信息成本和信息價值：前者指信息的搜集和加工成本，后者指有此信息和無此信息之間決策后所得收益的差額。6風險成本和風險收益（1）風險成本

要面對風險并且消減風險，就必須付出相應的代價，這種由風險引發的企業費用就叫風險成本。

風險成本有廣義和狹義之分。從廣義來說，它既包括風險本身所造成的損失費用，也包括對風險的前期預防費用以及后續的風險處置費用。7風險成本廣義風險成本＝預防費用＋實際損失＋處置費用狹義的風險成本就是指風險引發的實際損失。一般來說，在風險的防范管理中，較多的是從廣義角度來理解風險成本，而在衡量企業的實際成本時，則主要將狹義的風險成本作為考慮對象。8風險收益風險收益是它比正常收益具有更高的數額。風險收益也有廣義和狹義之分。廣義風險收益＝正常收益＋風險收益狹義風險收益＝風險溢價97.2風險識別與風險分析1、風險成因分析內部條件。企業的內部條件決定著企業實力的水平。資金不足、成員變動、偶然事件、管理不善等常常是企業內部風險的主因。外部環境。外部環境的不確定性常常是一種主要的風險誘因。10風險識別方法識別方法主要有以下兩種:（1）

德爾菲法德爾菲法是美國咨詢機構蘭德公司首先提出的，它主要是借助于有關專家的知識、經驗和判斷來對企業風險加以估計和分析。具體做法如下：邀請對所研究的風險問題能提出意見的經濟專家、管理專家、技術專家等，請他們以匿名方式參加某項風險的討論分析。向各有關專家提供所需研究的風險問題的相關資料，或按專家要求提供各種補充材料。擬定關于某項風險分析的調查提綱，請專家各自回答有關的調查問題，請他們在此基礎上對企業風險作新一輪的判斷分析。組織者根據專家的最終意見進行歸納總結，提出企業風險的分析報告。11（2）SWOT

方法“SWOT”法是一種分析風險發生狀況的有效工具，S代表企業內部條件的優勢所在，W代表企業劣勢，O代表外部環境為企業提供機會，T代表環境威脅，將上述四項內容組合在一起，就形成一個四象限矩陣圖。“SWOT”法的實質就是通過比較分析企業內部條件和外部環境的相互關系，確定企業風險的發生領域和影響狀況。127.3風險規避P348（1）回避風險：如不開展或不參與某些風險大的項目活動；（2）風險防范：預先采取有效的風險防范措施，如抗震演習、抗震教育、地震檢測網；（3）減少風險：在有意參與風險項目或無法回避某些風險時，則可以采取一些減少風險的措施，如新產品上市前的調查、試驗；13（4）分散風險：例如，企業或個人投資者在投資金融產品時，可以通過購買多種產品形式分散風險；企業通過多種產品經營來減少單一產品的風險；（5）轉移風險：最典型的是購買保險（如火箭發射），其次如項目分包措施。147.4針對風險的決策方法一、風險型決策方法二、不確定條件下的決策方法15對待風險的三種態度方案的風險高低并不意謂著方案的好壞風險偏好、風險厭惡、風險中性是對待風險的三種不同的態度風險中性者不考慮風險，只考慮期望回報的大小16影響人們對風險態度的因素回報的大小投資規模的大小17風險測度風險(risk)是指未來收益的不確定性，不確定性的程度越高，風險就越大。例如：

形勢概率期末總價總收益率繁榮0.2513000元30%正常增長0.5011000元10%蕭條0.259000元-10%18期望收益與方差P354E(r)=∑p(s)r(s)E(r)=(0.25×0.30)+(0.50×0.10)+[0.25×(-0.10)]=0.075+0.05-0.025=0.10=10%σ2=∑p(s)[r(s)-E(r)]2

σ2=∑0.25×(30-10)2+0.50×(10-10)2+0.25(-10-10)2=200

或14.14%19金融投資效用公式這里有一個金融界

廣泛運用的一個投資效用計算公式，資產組合的期望收益為E(r)，其收益方差為2，其效用值（=實際收益？）為：U=E(r)-0.005A2

其中A為投資者的風險厭惡指數，風險厭惡程度不同的投資者可以有不同的指數值，A值越大，即投資者對風險的厭惡程度越強，效用就越小。在指數值不變的情況下，期望收益越高，效用越大；收益的方差越大，效用越小。

20一、風險型決策方法1、同等條件下，抬高有風險的決策方案的貼現率要求P3542、決策樹：簡單地說，就是根據風險收益（收益期望值）進行決策P3553、針對方案的影響因素進行敏感性分析P35821決策樹的不足一個簡單的例子如：有2個方案，A方案的預期收益500萬元，成功概率0.1，若不成功則會損失10萬元，那么利用決策樹法計算期望收益為41萬元；B方案的預期收益50萬元，成功概率0.5，若不成功受到的損失為1萬元，期望收益為25萬元。該如何決策？22買股票還是買彩票？上述問題涉及到風險態度，即存在所謂的優選理論。該問題也就是典型的有錢該去“買股票還是買彩票”的問題23二、非確定型決策方法不知各種自然狀態的概率也無法預測，只能憑經驗判斷并結合有限的定量分析的方法。樂觀法：大中取大P360悲觀法：小中取大后悔值法：最小最大后悔值法P361折衷法：等概率法：很難估計和直觀預測概率24最大最小收益決策方法見實例25最小最大遺憾值決策方法見實例26例題某生產措施方案有3