第三章

外匯風險管理

ForeignExchangeRiskManagement[本章學習目標]

1.掌握外匯風險的含義和類型；2.理解各類外匯風險的表現形式與防范措施；3.能針對實際工作與生活中出現的外匯風險進行有效地規避。

InternationalFinance第一節外匯風險及其分類

一、含義

外匯風險（ExchangeRisk）：又稱匯率風險，是指經濟主體在涉外業務中因匯率波動而蒙受損失或獲得收益的可能性。

理解外匯風險：（1）不確定性（是否發生，發生時間）；（2）外匯風險的構成要素（兩種以上貨幣的兌換、時間和敞口頭寸）；（3）外匯風險發生的原因有多方面（次貸危機、索羅斯基金、蝴蝶效應）。

InternationalFinance二、外匯風險的種類期限承擔主體短期風險長期風險銀行企業與個人國家（外匯儲備）交易風險經濟風險折算風險

財務管理

InternationalFinance交易風險：指在以外幣計值的國際收付或交易活動中，由于外匯匯率波動而引起的應收資產與應付債務價值變化的風險。經濟風險：即經營風險，是由于意料之外的匯率波動引起企業未來的收益或現金流發生變化的外匯風險。折算風險：由于匯率變動導致資產負債表中某些以外匯計價項目的價值發生變化的風險。三、外匯風險管理戰略2.風險管理戰略（一）積極戰略-----完全彌補風險（二）消極戰略-----完全不彌補風險（三）中間戰略-----混合型InternationalFinance1、風險管理過程辨識（發現問題）評估（分析問題）控制（解決問題）第二節外匯交易風險管理一、含義

指在以外幣計值的國際收付或交易活動中，由于外匯匯率波動而引起的應收資產與應付債務價值變化的風險。

表現形式：★商業性外匯交易風險----進出口★金融性外匯交易風險----外匯買賣★跨國投資與資金借貸外匯交易風險InternationalFinance二、外匯交易風險管理（一）識別與衡量確定風險頭寸判斷匯率走勢風險凈頭寸=外匯流入—外匯流出

InternationalFinance表3-1經濟主體的風險凈頭寸與外匯交易風險風險凈頭寸匯率變動交易風險正風險凈頭寸外幣貶值風險損失外幣升值風險收益負風險凈頭寸外幣貶值風險收益外幣升值風險損失（二）外匯交易風險的防范措施1.

計價貨幣的選擇和組合（1）爭取本幣結算----人民幣（2）外幣結算----收硬付軟

（

3）提前與推后收付----基于對匯率變動的預期硬幣---推后收款，提前付款軟幣---提前收款，推后付款

（4）貨幣組合----軟硬幣兼有InternationalFinance2.利用金融市場進行套期保值（1）貨幣市場套期保值（Money

Market

Hedge）

有外幣應收款：借入一定量外幣——即期兌換本幣投資——以外幣收款償還外幣本息

有外幣應付款：借入一定量本幣——即期兌換外幣投資——以外幣投資本息對外支付以上又稱BIS(Borrow-spot-invest)法----短期借款--即期外匯交易--投資同時發揮作用InternationalFinance（2）遠期外匯市場套期保值（Forward

Market

Hedge）（要求能舉例說明）（3）外匯期貨市場套期保值（Futures

Market

Hedge）（4）外匯期權市場套期保值（Option

Market

Hedge）

InternationalFinance3.使用保值條款（1）黃金保值條款

（2）外匯保值條款

（3）“一籃子”貨幣保值法

InternationalFinance4．平衡法和組對法平衡法：指在同一時期內利用一筆與存在外匯風險的交易具有相同幣種、相同金額、相同期限但資金流動方向相反的交易，來消除外匯交易風險的方法。組對法：是指將某種貨幣資金流動所產生的風險，通過一筆與其金額相同、期限相同、方向相反的另一種貨幣的對沖交易來抵消風險的方法。（同向相關性）----跨國公司母、子公司之間跨國公司內部利用相互轉劃和沖銷，對內部各成員單位之間的債務債權進行結算，以減少應收、應付賬款外匯風險的一種結算方式。5．多邊凈額結算

(MultilateralNetting)

做法：負有凈債務的子公司直接向持有凈債權的子公司清償。

InternationalFinance優勢：1）降低交易成本；2）增加公司的投資收益；3）實現最佳的現金調度。

InternationalFinance第三節

外匯經濟風險管理一、含義即經營風險，是由于意料之外的匯率波動引起企業未來的收益或現金流量發生變化的外匯風險。

特點：

1.意料之外匯率波動（意料之中）

2.對經營環節產生綜合影響（原料采購、生產、銷售）

3.影響是長期、動態的InternationalFinance二、外匯經濟風險管理（課后閱讀）1.外匯經濟風險的識別與測量遠景方案分析法回歸分析法2.外匯經濟風險的防范措施營銷策略生產策略財務策略第四節

外匯折算風險管理（課后閱讀）一、含義由于匯率變動導致資產負債表中某些以外匯計價項目的價值發生變化的風險。賬面上的跨國公司合并財務報表資產負債管理硬幣—增加資產，減少負債軟幣---減少資產，增加負債InternationalFinance思考題