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AnalysisofSecuritiesInvestment

證券投資分析

牧云志

muriel2001@163.com

第七章證券投資的技術指標應用1第七章證券投資的技術指標應用本章小結第三節幾種常用市場術語說明第二節證券投資技術運作分析第一節證券投資技術分析與基本面分析的關系第七章證券投資的技術指標應用2第七章證券投資的技術指標應用本章要點1、技術分析的前提2、基本分析與技術分析的聯系、區別及各自的優缺點3、K線指標的分析應用4、切線理論、形態理論5、移動平均線、市盈率等其他技術指標的分析與應用6、內盤、外盤、換手率3第七章證券投資的技術指標應用證券投資技術分析基本概念1第一節證券投資技術分析與基本面分析的關系基本面分析與技術分析的關系24第七章證券投資的技術指標應用一、證券投資技術分析基本概念證券投資的技術分析法是指利用圖表和技術指標，根據證券過去的市場行為，來預測其未來的價格變化趨勢的分析方法。1、技術分析的前提（基本假設）（1）證券商品價格完全由市場的供給和需求所決定（市場行為涵蓋一切信息）（2）證券價格走勢有其一定的趨勢（價格沿趨勢移動）（3）證券價格的走勢能夠在有關圖表中得到反映（歷史會重演）（4）技術分析的準確性將隨著證券市場的運作規范程度逐步提高5第七章證券投資的技術指標應用原始股原始股是公司上市之前發行的股票。在中國證券市場上，“原始股”一向是贏利和發財的代名詞。在中國股市初期，在股票一級市場上以發行價向社會公開發行的企業股票，投資者若購得數百股，日后上市，漲至數十元，可發一筆小財，若購得數千股，可發一筆大財，若是資金實力雄厚，購得數萬股，數十萬股，日后上市，利潤便是數以百萬計了。這便是中國股市的第一桶金。6第七章證券投資的技術指標應用原始股的收益：通過上市獲取幾倍甚至幾十倍的高額回報，很多成功人士就是從中得到第一桶金的。通過分紅取得比銀行利息高得多的回報。原始股的投資案例/view/171638.htm

7第七章證券投資的技術指標應用8·10風波92年8月份的深圳將要發行一批原始股，全國各地得到消息的人都涌向深圳。親歷者描述當時的情景：“上萬的人頂著烈日蜷縮在儲蓄所門前的水泥地上，礦泉水瓶子、快餐盒子扔得到處都是。”這一天，深圳的300個新股認購發售點擠滿了一百五十萬股民。8月10日，新股認購表正式發售。不到半天，500萬張認購表一搶而空，數萬名沒有買到股票的人走上街頭，并引發了騷亂，這次事件被稱為8·10風波。在隨后的一段時期內，深圳的股市陷入低迷狀態。8月份的深圳股潮讓年輕的中國股市付出了成長的代價。/c/2008/01/07/1412974.htm1992深圳股瘋紀實8第七章證券投資的技術指標應用1992年深圳特區新股認購，搶購股民證的長隊秩序極度混亂，眾男女只好前胸緊貼后背，一個緊抱一個，在利益面前放棄了人與人之間的距離和尊嚴9第七章證券投資的技術指標應用深圳新股認購中，有來自全國的百萬人參加了發售前的排隊10第七章證券投資的技術指標應用專程從江西趕來的小伙子在發售前半小時被擠出列，他手攥著身份證和錢絕望地喊道：“我排了兩天兩夜的隊啊……”11第七章證券投資的技術指標應用國債3.27事件/2008-07-26/107708695.html/guest168.shtml12第七章證券投資的技術指標應用操縱證券交易價格1996年，海通證券公司、申銀萬國證券公司、廣發證券公司違法獲得銀行巨額資金，采用大量對敲等方式，分別操縱上海石化、陸家嘴、南油物業等股票價格，造成上述公司股價異常波動，擾亂了證券市場正常秩序，損害了其他投資者的利益，推動了股票市場的過度投機。在實踐中，連續交易往往與聯合操縱等行為結合在一起，才能對市場構成影響。13第七章證券投資的技術指標應用2、技術分析的要素：價、量、時、空證券市場中，價格、成交量、時間和空間是進行技術分析的要素。價格是技術分析的基本要素，也是起點與終點。成交量是判斷價格趨勢的必要條件，也是技術分析的基本要素。時間在進行行情判斷時有著很重要的作用，人們力求尋找買賣最佳時機。空間指的是價格波動能夠達到的極限，市場價格振幅是技術分析的空間要素。14第七章證券投資的技術指標應用（1）價與量是市場行為最基本的表現一般說，買賣雙方對價格的認同程度能通過成交量的大小得到確認。

價升量增，價跌量減（2）成交量與價格趨勢的關系P286-28715第七章證券投資的技術指標應用二、基本面分析與技術分析的關系1、基本面分析著重于對一般經濟狀況以及各個公司的經營管理狀況、行業動態等因素進行分析，以此來研究股票的價值，衡量股價的高低。2、

技術分析對證券市場的市場行為所作的分析，其特點是研究市場過去和現在的行為，應用數學和邏輯上的方法，歸納總結一些典型的規律行為，從而預測證券市場的未來的變化趨勢16第七章證券投資的技術指標應用崇尚基本分析的大師本杰明·格雷漢姆（BenjaminGraham,1894-1976）

是二十世紀最受證券界人士崇敬、也是載譽最豐的證券分析大師。其五十余年的證券分析以及投資生涯所獲得的成就為其博取了“華爾街教父”、“證券分析之父”、“投資價值理論之父”的盛名。作為哥倫比亞大學的金融教授，他開設的有關投資的系列課程開創了價值分析的先河，培養出了象巴菲特、萊尼、塔克曼等超級投資家。17第七章證券投資的技術指標應用沃倫·巴菲特（WarrenE.Buffett）是迄今為止全球最成功的投資家，他完全依靠在證券市場進行投資賺取了數百億美元的財富，但是他似乎又置身證券市場之外，他沒有股票行情接收機也從不使用價格走勢圖表。他每天閱讀大量的財務報表以及企業、行業的相關資料，對企業形成完整的“概念”后，才決定是否買進或賣出股票。2008年《福布斯》全球億萬富豪排行榜，巴菲特再次成為世界首富。總資產達620億美元。2009年《福布斯》全球億萬富豪排行榜，巴菲特總資產為370億美元，居比爾·蓋茨之后，位居榜單第二。2010年《福布斯》全球億萬富豪排行榜，沃倫·巴菲特以470億美元位列第三，卡洛斯·斯利姆以535億美元身價位列榜單第一，比爾·蓋茨以530億美元位列第二。

18第七章證券投資的技術指標應用沃倫·巴菲特（WarrenE.Buffett）1930年8月30日，出生于美國內布拉斯加州的奧馬哈市.巴菲特從小就極具投資意識，他鐘情于股票和數字的程度遠遠超過了家族中的任何人。他滿肚子都是掙錢的道兒，五歲時就在家中擺地攤兜售口香糖。稍大后他帶領小伙伴到球場撿大款用過的高爾夫球，然后轉手倒賣。上中學時，除利用課余做報童外，他還與伙伴合伙將彈子球游戲機出租給理發店老板們，掙取外快。/view/24880.htm19第七章證券投資的技術指標應用生意不熟不做中國有句古話叫：“生意不熟不做”。巴菲特有一個習慣，不熟的股票不做，所以他永遠只買一些傳統行業的股票，而不去碰那些高科技股。2000年初，網絡股高潮的時候，巴菲特卻沒有購買。那時大家一致認為他已經落后了，但是現在回頭一看，網絡泡沫埋葬的是一批瘋狂的投機家，巴菲特再一次展現了其穩健的投資大師風采，成為最大的贏家。這個例子告訴我們，在做任何一項投資前都要仔細調研，自己沒有了解透、想明白前不要倉促決策。20第七章證券投資的技術指標應用長期投資

有人曾做過統計，巴菲特對每一只股票的投資沒有少過8年的。巴菲特曾說：“短期股市的預測是毒藥，應該把它擺在最安全的地方，遠離兒童以及那些在股市中的行為像小孩般幼稚的投資人。”我們所看到的是許多人追漲殺跌，到頭來只是為券商貢獻了手續費，自己卻是竹籃打水一場空。21第七章證券投資的技術指標應用彼得·林奇（PeterLynch）彼得·林奇是富達集團的傳奇人物。他自1977年接管麥哲倫基金至1990年退休的十三年間，基金的總規模成長了2700%，年復利增長達到29.2%，也就是說，如果在1977年投資1萬美元到該基金的話，到了1990年該投資已變成了27萬美元。由于其驚人的成就，林奇獲得了第一理財家的稱號。22第七章證券投資的技術指標應用二、基本面分析與技術分析的關系（1）兩者的聯系為了把握投資時機，達到盈利目的。兩者在實踐運用中相輔相成，基本面分析設計股票的選擇，技術分析決定投資的最佳時機。（2）兩者的區別依據不同思維方式不同投資策略不同投資操作方法不同分析方法優勢互補23第七章證券投資的技術指標應用●基本分析是判斷股票現行股價的價位是否合理并描繪出它長遠的發展空間，而技術分析主要是預測短期內股價漲跌的趨勢。●通過基本分析可以了解應購買何種股票，而技術分析則讓我們把握具體購買的時機。●在時間上，技術分析法注重短期分析，在預測舊趨勢結束和新趨勢開始方面優于基本分析法，但在預測較長期趨勢方面則不如后者。●大多數成功的投資者都是把兩種分析方法結合起來加以運用，用基本分析法估計較長期趨勢，而用技術分析法判斷短期走勢和確定買賣的時機。

24第七章證券投資的技術指標應用技術分析與基本面分析的長處與局限（1）技術分析的長處局限性（2）基本面分析的長處局限性25第七章證券投資的技術指標應用運用技術分析應有的基本態度（1）正確看待技術分析（2）努力學習證券投資基本原理（3）在實際運作中逐步提高分析水平（4）奉行少而精的原則26第七章證券投資的技術指標應用空中樓閣理論

技術分析的理論基礎是空中樓閣理論。空中樓閣理論是美國著名經濟學家凱恩斯于1936年提出的，該理論完全拋開股票的內在價值，強調心理構造出來的空中樓閣。投資者之所以要以一定的價格購買某種股票，是因為相信有人將以更高的價格向他購買這種股票。至于股價的高低，這并不重要，重要的是存在更大的“笨蛋”愿以更高的價格向你購買。精明的投資者無須去計算股票的內在價值，他所須做的只是搶在最大“笨蛋”之前成交，即股價達到最高點之前買進股票，而在股價達到最高點之后將其賣出。

27第七章證券投資的技術指標應用道氏理論與技術分析1第二節證券投資技術運作分析K線理論2切線理論3形態理論4移動平均線的繪制與分析5其他技術指標的應用與分析628第七章證券投資的技術指標應用一、道氏理論與技術分析道氏理論的形成道氏理論是技術分析的鼻祖創始人：查爾斯·道（CharlesH.Dow）29第七章證券投資的技術指標應用道氏理論的主要內容1、市場平均價格指數可以解釋和反映市場的大部分行為；2、市場有三種波動趨勢主要趨勢，次要趨勢，日常趨勢3、成交量在確定趨勢中起很重要的作用4、收盤價是最重要的價格30第七章證券投資的技術指標應用市場的三種波動趨勢長期趨勢又稱主要趨勢、原始移動，一般指持續一年或多年的市場變化趨勢，其間或為長期上漲的多頭市場，或為長期下跌的空頭市場。中期趨勢又稱次要趨勢、次級運動，它發生在主要趨勢過程之中，是長期趨勢中的反動作用，亦即中間性的離心變化。短期趨勢又稱日常波動，一般指短則數小時，長則數天的波動。短期趨勢因時間持續太短，因此它除了對一些短期投資者從事買賣活動有意義外，對中長期投資者意義不大。31第七章證券投資的技術指標應用32第七章證券投資的技術指標應用道氏理論的不足及運用該理論的操作策略1、不足對短期投資者沒有用處。道氏理論對于何時能產生新高峰或新低潮均無法預測。也不能指明應購買何種股票方能獲利。道氏理論過于簡單，僅僅依賴工業指數及鐵路指數來觀察市場股價變動，在實際上引起市場股價變動的因素甚多，不能只以少數股票的變化來反映市場全面變動的情況。33第七章證券投資的技術指標應用2、操作策略把握股市的中長期運動趨勢，忽略難以把握的短期趨勢或日常波動。道氏理論的重大價值之一，就在于它為我們理清紛繁復雜的股票市場的運動脈絡，提供了把握其運動趨勢的重要思路。34第七章證券投資的技術指標應用二、K線理論Ｋ線圖最早是日本德川幕府時代大阪的米商用來記錄當時一天、一周或一月中米價漲跌行情的圖示法，后被引入股市。Ｋ線圖有直觀、立體感強、攜帶信息量大的特點，蘊涵著豐富的東方哲學思想，能充分顯示股價趨勢的強弱、買賣雙方力量平衡的變化，預測后市走向較準確，是應用較多的技術分析手段。

35第七章證券投資的技術指標應用1、K線圖的繪制把每個交易日某個證券的開盤價、收盤價、最高價、最低價的所有變動情況全部記錄下來，然后按照一定的要求繪成圖表，就是K線圖。K線圖的組成：一個長方形、上下兩條影線豎直的長方形表示交易的實體部分，其上下兩端表示開盤價、收盤價上影線頂端表示整個交易日曾達到的最高價下影線頂端表示整個交易日曾達到的最低價影線的顏色與實體部分的顏色相同36第七章證券投資的技術指標應用37第七章證券投資的技術指標應用開盤價＜收盤價：長方形用紅色表示——陽線實體開盤價＞收盤價：長方形用綠色表示——陰線實體開盤價=收盤價每條K線都反映買賣雙方的實力較量的最終結果和市場活躍程度陽線表明買方力量大于賣方陰線表明買方力量小于賣方上影線表示交易價格上升受到阻力下影線表示交易價格得到買方的支撐，阻止價格下跌38第七章證券投資的技術指標應用單根K線的判斷一看陰陽二看實體三看影線長短以下介紹K線的10種主要形狀：39第七章證券投資的技術指標應用練習：畫出K線圖1、證券當日交易一開盤就是最低價，而收盤在最高價。2、開盤價就是當日最高價，收盤價即是當日最低價。3、僅有上影線的開盤光腳陽線，并對上影線長度進行解釋4、僅有下影線的收盤光頭陽線，下影線的長度表明了什么5、帶上影線的光腳陰線6、帶下影線的光頭陰線7、各帶上下影線的陽線或陰線8、帶有上下影線，開盤價等于收盤價9、開盤價、收盤價和最高價三價合一，K線圖只有下影線10、開盤價、收盤價和最低價三價合一，K線圖只有上影11、開盤價、收盤價、最高價和最低價四價合一40第七章證券投資的技術指標應用（1）光頭光腳的陽線所謂光頭光腳是表示K線圖沒有上下影線，即該證券當日交易一開盤就是最低價，而收盤在最高價。41第七章證券投資的技術指標應用（2）光頭光腳的陰線表示一日交易中，開盤價就是當日最高價，收盤價即是當日最低價。42第七章證券投資的技術指標應用（3）僅有上影線的開盤光腳陽線表示多空搏殺過程中，多方上升勢頭明顯受阻，遭受空方頑強抵抗，上影線的長度說明空方阻擊的力度，長度越長，空方力度越強43第七章證券投資的技術指標應用（4）帶有下影線的收盤光頭陽線屬于先抑后揚型，在開盤后，股價一度下滑，但不久即被買盤奮力拉起，股價調頭向上，并獲得大量買盤支持。下影線的長度表明空方曾經打壓的力度44第七章證券投資的技術指標應用（5）帶上影線的光腳陰線這種圖形屬于先揚后抑。開盤后，股價可能承接昨日勢頭，繼續攀升，但后勁不足，缺乏買盤支撐，只能掉頭向下，回落到開盤價處仍未阻止跌勢45第七章證券投資的技術指標應用（6）帶下影線的光頭陰線股價開盤價即為全天的最高價，股價不斷下跌，下影線就是多方反擊的過程，如果下影線的長度超過陰線實體，更是說明多方抵抗卓有成效。46第七章證券投資的技術指標應用（7）各帶上下影線的陽線或陰線上影線越長或下影線越短，陽線實體部分越短或陰線實體部分越長，就越有利于空方，反之，就越有利于多方。47第七章證券投資的技術指標應用（8）十字星K線圖帶有上下影線，開盤價等于收盤價的圖形。上影線長于下影線，說明空方力量稍強；反之，則說明多方力量強些。收盤價高于上一交易日的收盤價收盤價低于上一交易日的收盤價48第七章證券投資的技術指標應用（9）T字型與倒T字型K線圖T字型：開盤價、收盤價和最高價三價合一，K線圖只有下影線倒T字型：開盤價、收盤價和最低價三價合一，K線圖只有上影線顏色參照上一交易日的收盤價而定。49第七章證券投資的技術指標應用（10）一字型K線圖開盤價、收盤價、最高價和最低價四價合一的結果，它表明行情極度萎縮，幾乎沒有成交量。顏色參照上一交易日的收盤價而定。50第七章證券投資的技術指標應用2、K線圖的組合應用與分析（1）兩天K線，一陽一陰。第一天低開高走，第二天的光頭光腳大陰線切入第一天的2/3處，稱之為切入線，表明第二天的開盤價沒能開在第一天的收盤價上51第七章證券投資的技術指標應用（2）今日的大陰完全吞掉了前一交易日的陽線，表示反轉行情即將出現，這種圖形被成為包入線；反之，今天的K線陽線完全吞掉前一日陰線，也同樣是反轉信號。52第七章證券投資的技術指標應用（3）這兩根K線圖一陽一陰，大陽之后出現大陰，次日開盤價盡管高于昨日收盤價但開盤后即掉頭下行，收盤價低于昨日，表示漲勢受阻，稱之為迫入線53第七章證券投資的技術指標應用（4）前一交易日的大陰遇到了支撐，第二天開盤低于前一交易日的收盤價，但明顯表示出反轉的信號，有反彈的要求。也是迫入線的一種54第七章證券投資的技術指標應用（5）表示陽線后的出貨，空方迫切利用獲利解套的心理去打壓行情，價位開盤后沖高即刻回落，直至收盤，如果第三日不再是向上沖，則極有可能形成大回檔反之，在前一交易日走陰的基礎上，第二天繼續低開。并一度下探全日最低點后遇買盤支撐，拉出一條下影線，屬下跌抵抗型，反映出市場還有信心。55第七章證券投資的技術指標應用（6）典型的步步高圖形，三天走勢是一浪高過一浪，多方呈絕對優勢56第七章證券投資的技術指標應用（7）在第一天上漲的基礎上，第二天股價有所回落，但開盤價并不比第一天低，第三天的陽線強勁挺拔明顯有主力介入。兩陽加一陰，多方氣勢十足。57第七章證券投資的技術指標應用（8）表明連續幾天的上漲勢頭突然受到抑制，把前幾天的漲幅一筆勾銷。或者出現連續兩次的陰線，后市可能會持續一段時間的下降通道。58第七章證券投資的技術指標應用跳空缺口跳空缺口是指開盤價高于昨天的最高價或低于昨天的最低價,使K線圖出現空檔的現象.59第七章證券投資的技術指標應用多日K線的研判三白兵出現在上漲行情初期；三根連續的長陽線，每天出現更高的收盤價；每天開盤價應在前一天的實體內；每天收盤價應在當天的最高點或接近最高點。見頂信號，后市看跌60第七章證券投資的技術指標應用上升乏力出現在漲勢中；由三根陽線組成；三根陽線的實體越來越小，最后一根陽線的上影很長。滯漲信號，后市看淡61第七章證券投資的技術指標應用三只烏鴉(暴跌三杰)出現在漲勢中；三根陰線組成，陰線多為大陰線或中陰線；每次均以跳高開盤，最后以下跌收盤見頂信號，后市看跌62第七章證券投資的技術指標應用牛市并排線出現在漲勢中；由2根陽線組成；第一根陽線跳空向上，其收盤時在前一根K線上方留下一個缺口。第二根陽線與之并排，開盤價與經一根陽線的開盤價基本相同。繼續看漲熊市并排線出現在跌勢中；由2根陽線組成；第一根陽線跳空低開，其收盤時在前一根K線下方留下一個缺口。第二根陽線與之并排肩而立。繼續看跌63第七章證券投資的技術指標應用五、移動平均線的繪制與分析1、移動平均線的基本概念與繪制（1）基本概念：將一定時間內的股票收盤價加以算術平均，并滾動計算，將所有數據一一列出，連接成一條起伏不定的趨勢線，就是移動平均線。64第七章證券投資的技術指標應用（2）移動平均線的計算先設定一定數量的交易日（n天）將各個收盤價依次相加，采用算術平均數得出n天的平均股價，第n+1天的平均值是在原有n天收盤價之和上，加上第n+1天的收盤價，并減去最前一天的收盤價，然后除以n得出。如此循環。65第七章證券投資的技術指標應用（3）繪制先在一個平面直角坐標上以橫軸為時間，以縱軸為證券價格，然后再將計算得出的移動平均數逐日繪制在坐標相應的點位上，最后將計算得出的各點用平滑的曲線連接。短期均線：3日、5日、7日、10日中期均線：1個月、1季度長期均線：1年66第七章證券投資的技術指標應用67第七章證券投資的技術指標應用例如：某股連續10個交易日收盤價分別為：（單位：元）8.15、8.07、8.84、8.10、8.40、9.10、9.20、9.10、8.95、8.70以5天短期均線為例：第五天均值=（8.15+8.07+8.84+8.10+8.40）/5=8.31第六天均值=（8.07+8.84+8.10+8.40+9.10）/5=8.50第七天均值=（8.84+8.10+8.40+9.10+9.20）/5=8.73第八天均值=（8.10+8.40+9.10+9.20+9.10）/5=8.78第九天均值=（8.40+9.10+9.20+9.10+8.95）/5=8.95第十天均值=（9.10+9.20+9.10+8.95+8.70）/5=9.0168第七章證券投資的技術指標應用08.908.808.708.608.508.408.308.208.1069第七章證券投資的技術指標應用練習：交易日一二三四五六七八九股價5.45.6移動平均數5.285.325.35.325.36某股連續9個交易日收盤價見下表（單位：元），以5天短期均線為例：70第七章證券投資的技術指標應用（4）移動平均線的特點和局限性特點：移動平均線具有慣性特點移動平均線具有助長的特點局限性：會頻繁發出買賣信號，使投資者無所適叢。71第七章證券投資的技術指標應用2、移動平均線的基本分析與葛蘭維爾八大法則分析移動平均線時應與當日股價作一比較，在上升行情中如果均線低于當日股價線，那么該均線就是行情的支撐線。在下跌行情中，一般均線高于股價線，此時，均線則成為行情向上的阻力線。在移動平均線理論中，美國投資專家格蘭維爾創造的八項法則可謂是其中的精華。72第七章