短期償債能力指標(biāo)分析短期償債能力是企業(yè)以流動資產(chǎn)償還流動負(fù)債的現(xiàn)金保障程度，它反映企業(yè)償付日常到期債務(wù)的能力。一、短期償債能力分析的重要性：(1)對企業(yè)管理者來說：短期償債能力的強(qiáng)弱意味著企業(yè)承受財務(wù)風(fēng)險的能力大小。短期償債能力弱可能導(dǎo)致的后果：①企業(yè)獲得商業(yè)信用的可能性降低，喪失折扣帶來的好處；②為了償還到期債務(wù)，可能會強(qiáng)行出售投資或資產(chǎn)，從而降低企業(yè)的盈利能力；③不能償還到期債務(wù)時，將面臨破產(chǎn)清算的危險。(2)對投資者來說：短期償債能力的強(qiáng)弱意味著企業(yè)盈利能力的高低和投資機(jī)會的多少。企業(yè)短期償債能力下降通常是盈利水平降低和投資機(jī)會減少的先兆，這意味著資本投資的流失。(3)對企業(yè)的債權(quán)人來說：企業(yè)短期償債能力的強(qiáng)弱意味著本金與利息能否按期收回。(4)對企業(yè)的供應(yīng)商和消費者來說：企業(yè)短期償債能力的強(qiáng)弱意味著企業(yè)履行合同能力的強(qiáng)弱。短期償債能力決定因素：流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的數(shù)量①和質(zhì)量②。①數(shù)量是指：資產(chǎn)負(fù)債表上的合計數(shù)。資產(chǎn)越大，短期償債能力越強(qiáng)。1.資產(chǎn)：(1)現(xiàn)金：只有用于償還債務(wù)的(2)應(yīng)收賬款：非正常業(yè)務(wù)且收賬期長于一年的不是（3）存貨：超出正常經(jīng)營需要的不是。注意：計價方法對資產(chǎn)總額帶來的影響2.負(fù)債：（1）長期負(fù)債不是。（2）遞延所得稅.資產(chǎn)負(fù)債.都不是。②1.資產(chǎn)的質(zhì)量是指：流動性（變現(xiàn)所需時間）和變現(xiàn)能力。時間越短，流動性越強(qiáng)，變現(xiàn)能力越強(qiáng)。流動資產(chǎn)項目質(zhì)量評價貨幣資金流動性和變現(xiàn)能力：最強(qiáng)，可直接償付債務(wù)。交易性金融資隨時變現(xiàn)。一、利用資金做較好投資產(chǎn)二、增強(qiáng)流動性，降低財務(wù)風(fēng)險應(yīng)收款項一、變現(xiàn)受時間限制；二、存在壞賬風(fēng)險。但已完成銷售的待收階段，其變現(xiàn)能力大于存貨資產(chǎn)。存貨大部分不能在較短時間內(nèi)變現(xiàn)，而積壓貨、次品變現(xiàn)能力更差2.負(fù)債的質(zhì)量是指：債務(wù)償還的強(qiáng)制程度和緊迫性。企業(yè)逾期，債務(wù)質(zhì)量不高注意： 資產(chǎn)>負(fù)債超過的越多，償債能力越強(qiáng)三、短期償債能力的衡量指標(biāo)（一）、營運資本：（較少使用）定義：企業(yè)的流動資產(chǎn)總額減去各類流動負(fù)債后的余額，也稱凈營運資本。主要在研究企業(yè)的償債能力和財務(wù)風(fēng)險時使用。因此，企業(yè)營運資本的持有狀況和管理水平直接關(guān)系到企業(yè)的盈利能力和財務(wù)風(fēng)險兩個方面。營運資本=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債=長期資本-長期資產(chǎn)分析：是用于計量短期償債能力的絕對指標(biāo)。流動資產(chǎn)（一定數(shù)額的長期負(fù)債或所有者權(quán)益作為資金來源）>流動負(fù)債營運資本出現(xiàn)溢余。數(shù)額越大，不能償債的風(fēng)險越小。流動資產(chǎn)（流動負(fù)債作為資金來源）<流動負(fù)債：數(shù)額為負(fù)營運資本出現(xiàn)短缺。不能償債的風(fēng)險越大。營運資本實際上反映的是流動資產(chǎn)可用于歸還和抵補(bǔ)流動負(fù)債后的余額，營運資本越多，說明企業(yè)可用于償還流動負(fù)債的資金越充足，企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人收回債權(quán)的安全性越高。因此，可將營運資金作為衡量企業(yè)短期償債能力的絕對數(shù)指標(biāo)。對營運資金指標(biāo)進(jìn)行分析，可以從靜態(tài)上評價企業(yè)的當(dāng)期的償債能力狀況，也可從動態(tài)上評價企業(yè)不同時期的償債能力變動情況。示例末某公司2013年末營運資本=21856.39-7775.02=14081.37從公司2013年末營運資本看，公司在短期有一定的償債能力，因為流動資產(chǎn)抵補(bǔ)流動負(fù)債后還有—定剩余。從動態(tài)上分析2013年年初營運資本=24841.73-4230.59=20611.14顯然，2012年公司的營運資金狀況比2013年要好。（減少了6529.77萬元的營運資本）公司的短期償債能力有所下降.（二）、流動比率定義：流動資產(chǎn)對流動負(fù)債的比率。用來衡量企業(yè)流動資產(chǎn)在短期債務(wù)到期以前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還負(fù)債的能力。流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債X100%分析：一般，流動比率越高，短期償債能力越強(qiáng)。注意：流動比率高的企業(yè)并不一定償還短期債務(wù)的能力就很強(qiáng)，因為流動資產(chǎn)之中雖然現(xiàn)金、有價證券、應(yīng)收賬款變現(xiàn)能力很強(qiáng)，但是存貨、待攤費用等也屬于流動資產(chǎn)的項目則變現(xiàn)時間較長，特別是存貨很可能發(fā)生積壓、滯銷、殘次、冷背等情況，流動性較差。一般認(rèn)為 200%為宜。從債權(quán)人角度看：流動比率越高越好。從經(jīng)營者角度看：過高的流動比率，意味著機(jī)會成本的增加和獲利能力的下降。示例某公司2000年年末的流動資產(chǎn)是700萬元，流動負(fù)債是300萬元，計算流動比率為：700：300=2.33補(bǔ)充流動比率是衡量企業(yè)短期償債能力的重要指標(biāo)，表明企業(yè)每元流動負(fù)債有多少流動資產(chǎn)作為支付的保障，反映了企業(yè)流動資產(chǎn)在短期債務(wù)到期時可變現(xiàn)用于償還流動負(fù)債的能力。計算出來的流動比率，只有和同行業(yè)平均流動比率、本企業(yè)歷史的流動比率進(jìn)行比較．才能知道這個比率是高還是低。流動資產(chǎn)能否用于償債，要看它們是否能順利轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金。通過報表附注，可以了解各項流動資產(chǎn)的變現(xiàn)能力，并據(jù)此對計算口徑的調(diào)整。流動比率局限性流動比率是一個靜態(tài)指標(biāo)流動資產(chǎn)的變現(xiàn)能力與其周轉(zhuǎn)性有關(guān)，對流動比率的評價也應(yīng)與流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)情況相結(jié)合。局限性：（1）．無法評估未來資金流量。流動性代表企業(yè)運用足夠的現(xiàn)金流入以平衡所需現(xiàn)金流出的能力。而流動比率各項要素都來自資產(chǎn)負(fù)債表的時點指標(biāo)，只能表示企業(yè)在某一特定時刻一切可用資源及需償還債務(wù)的狀態(tài)或存量，與未來資金流量并無因果關(guān)系。（2）．未反映企業(yè)資金融通狀況。在一個注重財務(wù)管理的企業(yè)中，持有現(xiàn)金的目的在于防范現(xiàn)金短缺現(xiàn)象。然而，現(xiàn)金屬于非獲利性或獲利性極低的資產(chǎn)，一般企業(yè)均盡量減少現(xiàn)金數(shù)額。事實上，通常有許多企業(yè)在現(xiàn)金短缺時轉(zhuǎn)向金融機(jī)構(gòu)借款，此項資金融通的數(shù)額，未能在流動比率的公式中得到反映。（3）．應(yīng)收賬款的偏差性。應(yīng)收賬款額度的大小往往受銷貨條件及信用政策等因素的影響，企業(yè)的應(yīng)收賬款一般具有循環(huán)性質(zhì)，除非企業(yè)清算，否則，應(yīng)收賬款經(jīng)常保持相對穩(wěn)定的數(shù)額，因而不能將應(yīng)收賬款作為未來現(xiàn)金凈流入的可靠指標(biāo)。在分析流動比率時，如把應(yīng)收賬款的多寡視為未來現(xiàn)金流入量的可靠指標(biāo)，而未考慮企業(yè)的銷貨條件、信用政策及其他有關(guān)因素，則難免會發(fā)生偏差。（4）．存貨價值確定的不穩(wěn)定性。經(jīng)由存貨而產(chǎn)生的未來短期現(xiàn)金流入量，常取決于銷售毛利的大小。一般企業(yè)均以成本表示存貨的價值，并據(jù)以計算流動比率。事實上，經(jīng)由存貨而發(fā)生的未來短期內(nèi)現(xiàn)金流入量，除了銷售成本外，還有銷售毛利，然而流動比率未考慮毛利因素。（5）．粉飾效應(yīng)。企業(yè)管理者為了顯示出良好的財務(wù)指標(biāo)，會通過一些方法粉飾流動比率。例如：對以賒購方式購買的貨物，故意把接近年終要進(jìn)的貨推遲到下年初再購買；或年終加速進(jìn)貨，將計劃下年初購進(jìn)的貨物提前至年內(nèi)購進(jìn)等等，都會人為地影響流動比率。補(bǔ)充：在下列情況下，流動比率往往不能正常反映償債能力：.季節(jié)性經(jīng)營的企業(yè)，銷售不均衡； 2.大量試用分期付款結(jié)算方式；.大量的銷售為現(xiàn)銷； 4.年末銷售大幅上升或下降。（三）速動比率定義：速動資產(chǎn)（變現(xiàn)能力差，且不穩(wěn)定的資產(chǎn)，如：存貨、預(yù)付款項）對流動負(fù)債的比率。它是衡量企業(yè)流動資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)用于償還流動負(fù)債的能力。速動比率=速動資產(chǎn)（流動資產(chǎn)一存貨、預(yù)付款項等）/流動負(fù)債X100%國際上一般認(rèn)為速動比率為100%為宜。分析：一般，速動比率越高，企業(yè)償還流動負(fù)債的能力越強(qiáng)。注意：如果流動比率較高，但流動資產(chǎn)的流動性卻很低，則企業(yè)的短期償債能力仍然不高。速動比率就避免了流動比率的情況的發(fā)生。但會因企業(yè)現(xiàn)金及應(yīng)收賬款占用過多而大大增加企業(yè)的機(jī)會成本。流動比率雖然可以用來評價流動資產(chǎn)總體的變現(xiàn)能力，但人們（特別是短期債權(quán)人）還希望獲得比流動比率更進(jìn)一步的有關(guān)變現(xiàn)能力的比率指標(biāo)。這個指標(biāo)被稱為速動比率，也被稱為酸性測試比率。示例某企業(yè)2000年末流動資產(chǎn)700萬元（其中存貨119萬元），流動負(fù)債300萬元，則其速動比率為速動比率=(700-119):300=1.94表明每一元的流動負(fù)債有2元的速動資產(chǎn)作保證。該指標(biāo)越高，表明企業(yè)償還流動負(fù)債的能力越強(qiáng)。補(bǔ)充在計算速動比率時要把存貨從流動資產(chǎn)中剔除。①在流動資產(chǎn)中存貨的變現(xiàn)速度最慢；②由于某種原因，部分存貨可能已損失報廢但還沒作處理；③部分存貨可能已抵押給某債權(quán)人；存貨估價還存在著成本與合理市價相差懸殊的問題。速動比率可以衡量企業(yè)流動資產(chǎn)中可以很快變現(xiàn)用于償還流動負(fù)債的能力。通常認(rèn)為正常的速動比率為1,低于1的速動比率被認(rèn)為是短期償債能力偏低。影響速動比率可信性的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。速動比率也有其局限性。①速動比率只是揭示了速動資產(chǎn)與流動負(fù)債的關(guān)系，是一個靜態(tài)指標(biāo)。速動資產(chǎn)中包含了流動性較差的應(yīng)收賬款，使速動比率所反映的償債能力受到懷疑。各種預(yù)付款項及預(yù)付費用的變現(xiàn)能力也很差

局限性：局限性詳細(xì)描述靜態(tài)指標(biāo)只說明了某一時點上用于償還流動負(fù)債的速動資產(chǎn)不能說明未來現(xiàn)金流入的多少，而未來現(xiàn)金流入是反映流動性的最好指標(biāo)。壞包含了應(yīng)收賬款，反映的償債能力受到限制。若有大量不良應(yīng)收賬款，那企業(yè)的短期償債能力會減弱。預(yù)付費用變現(xiàn)能力差。（如：一定會計期間分期攤銷等。）理應(yīng)扣除5.補(bǔ)充由于各行業(yè)之間的差別，在計算速動比率時，除扣除存貨以外，還可以從流動資產(chǎn)中去掉其他一些可能與當(dāng)期現(xiàn)金流量無關(guān)的項目（如待攤費用、預(yù)付賬款等），以計算更進(jìn)一步的變現(xiàn)能力。可以采用保守速動比率。所謂保守速動比率是指保守速動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比值，保守速動資產(chǎn)一般是指貨幣資金、短期證券投資凈額和應(yīng)收賬款凈額的總和。其計算公式如下:I:保守速動比率=（貨幣資金+短期證券投資凈額+應(yīng)收賬款凈額+流動負(fù)1I:（四）現(xiàn)金比率（重要性較小）定義：現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動負(fù)債的比值。最能反映企業(yè)直接償付流動負(fù)債的能力。現(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）/流動負(fù)債義100%分析：比率高，企業(yè)支付能力強(qiáng)。但也可能反映該企業(yè)不善于充分利用現(xiàn)金資源，沒有把現(xiàn)金投入經(jīng)營以賺取更多的利潤。通常現(xiàn)金比率保持在30%左右為宜。現(xiàn)金比率是現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動負(fù)債的比值。現(xiàn)金類資產(chǎn)是指貨幣資金和短期投資凈額。這兩項資產(chǎn)的特點是隨時可以變現(xiàn)，即現(xiàn)金流量表中所反映的現(xiàn)金（現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物）。現(xiàn)金比率的計算公式如下：示例A公司的現(xiàn)金比率為：年初現(xiàn)金比率=（125+60）:1100=0.168年末現(xiàn)金比率=（250+30）:1500=0,186A公司雖然流動比率和速動比率都較高，而現(xiàn)金比率偏低，說明該公司短期償債能力還是有一定風(fēng)險，應(yīng)縮短收帳期，加大應(yīng)收帳款催帳力度，以加速應(yīng)收帳款資金的周轉(zhuǎn)。分析現(xiàn)金比率反映企業(yè)的即時付現(xiàn)能力,就是隨時可以還債的能力。企業(yè)保持一定的合理的現(xiàn)金比率是很必要的。但是，如果這個比率過高．可能意味著企業(yè)擁有過多的獲利能力較低的現(xiàn)金類資產(chǎn)，企業(yè)的資產(chǎn)未能得到有效的運用。這一比率反映本期經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量足以抵付流動負(fù)債的倍數(shù)。需要說明的是，經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是過去一個會計年度的經(jīng)營結(jié)果．而流動負(fù)債則是未來一個會計年度需要償還的債務(wù)，二者的會計期間不同。因此，這個指標(biāo)是建立在以過去—年的現(xiàn)金流量來估計未來一年現(xiàn)金流量的假設(shè)

基礎(chǔ)之上的。使用這一財務(wù)比率時，需要考慮未來一個會計年度影響經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量變動的因素。四、流動比率、速度比率、現(xiàn)金比率的相互關(guān)系貨幣資金現(xiàn)金類資產(chǎn)速動資貨幣資金現(xiàn)金類資產(chǎn)速動資流-動資交易性金融資產(chǎn)應(yīng)收款項存貨流動比率（一）分析：流動比率：會造成企業(yè)短期償債能力較強(qiáng)的假象速度比率：彌補(bǔ)了流動比率的不足。現(xiàn)金比率：反映企業(yè)的即時付現(xiàn)能力。但也有負(fù)面作用，僅適用于面臨財產(chǎn)危機(jī)時。

短期償債能力指標(biāo)計算公式營運資本=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債=長期資本-長期資產(chǎn)流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債又100%速動比率=速動資產(chǎn)（流動資產(chǎn)-存貨、預(yù)付款項等）/流動負(fù)債義100%現(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）/流動負(fù)債又100%評價短期償債能力（同業(yè)先進(jìn)水平、同業(yè)平均水平和競爭對手）比較分析意義重要前提：一、如何確定同類企業(yè)，二、如何確定行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。1、計算反映短期償債能力的核心指標(biāo)——流動比率，將實際指標(biāo)值與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值進(jìn)行比較，并得出比較結(jié)論。2、分解流動資產(chǎn)，目的是考察流動比率的質(zhì)量3、如果存貨周轉(zhuǎn)率低，可進(jìn)一步計算速動比率，考察企業(yè)速動比率的水平和質(zhì)量，并與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值比較，并得出結(jié)論。4、如果速動比率低于同行業(yè)水平，說明應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度慢，可進(jìn)一步計算現(xiàn)金比率，并與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值比較，得出結(jié)論。5、最后，通過上述比較，綜合評價企業(yè)短期償債能力。

歷史比較分析意義及優(yōu)、缺點（與上年實際指標(biāo)進(jìn)行對比）采用的比較標(biāo)準(zhǔn)是過去某一時點的短期償債能力的實際指標(biāo)值。比較標(biāo)準(zhǔn)：是企業(yè)歷史最好水平；也是企業(yè)正常經(jīng)營條件下的實際值。1、優(yōu)點：一、比較基礎(chǔ)可靠，歷史指標(biāo)是企業(yè)曾經(jīng)達(dá)到的水平，通過比較，可以觀察企業(yè)償債能力的變動趨勢；二、具有較強(qiáng)的可比性，便于找出問題。2、缺點：一、只能代表過去的實際水平，不代表合理水平。通過比較，揭示差異，分析原因，推斷趨勢；二、經(jīng)營環(huán)境變動后，也會減弱可比性。預(yù)算比較分析定義：對企業(yè)指標(biāo)的本期實際值與預(yù)算值所進(jìn)行的比較分析。比較標(biāo)準(zhǔn)：反映企業(yè)償債能力的預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)。預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)是企業(yè)根據(jù)自身經(jīng)營條件和經(jīng)營狀況制定的目標(biāo)。評價短期償債能力影響因素增強(qiáng)變現(xiàn)能力因素準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)在分析時，考慮其變現(xiàn)的速度和變現(xiàn)金額良好的商業(yè)聲譽企業(yè)有一定聲譽，在短期償債方面出現(xiàn)困難時，可通過發(fā)行債券和股票等辦法解決資金的短缺問題，提高短期償債能力。可動用的銀行貸款額度銀行已同意、企業(yè)未辦理貸款手續(xù)的銀行貸款限額，可隨時增加企業(yè)的現(xiàn)金，提高支付能力。減弱變現(xiàn)能力因素?fù)?dān)保責(zé)任引起的或有負(fù)債被擔(dān)保人無力償還，擔(dān)保人付實際債務(wù)已貼現(xiàn)的商業(yè)匯票付款人到期無力償還，貼現(xiàn)人付此款項未作記錄的或有負(fù)債有糾紛的稅款、財產(chǎn)，尚未解決的訴訟題目：償債能力分析答題要求：1．從提供的資料中選擇一個公司，并以選定公司的資料為基礎(chǔ)進(jìn)行分析；2．除了題目提供的基礎(chǔ)資料外，學(xué)生必須自己從各種渠道搜集選定公司的其他相關(guān)資料（包括同行業(yè)資料）。3．根據(jù)各次考核任務(wù)的要求，選用恰當(dāng)?shù)姆治龇椒ǎM(jìn)行必要的指標(biāo)計算及分析說明，并作出相應(yīng)結(jié)論。4．由于本課程的四次考核任務(wù)具有連貫性，因此學(xué)生第一次選定題目資料所提供的某個公司后，后面各次考核都必須針對同一公司進(jìn)行分析償債能力分析報告所屬行業(yè)：專業(yè)設(shè)備制造業(yè)股票代碼：000425一、企業(yè)簡介：徐州工程機(jī)械科技股份有限公司（以下簡稱公司）原名徐州工程機(jī)械股份有限公司，系1993年6月15日經(jīng)江蘇省體改委蘇體改生（1993）230號文批準(zhǔn)，由徐州工程機(jī)械集團(tuán)公司以其所屬的工程機(jī)械廠、裝裁機(jī)廠和營銷公司1993年4月30日經(jīng)評估后的凈資產(chǎn)組建的定向募集股份有限公司。公司于1993年12月15日注冊成立，注冊資本為人民幣95,946,600元。1996年8屏蔽內(nèi)容中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，公司向社會公開發(fā)行2400萬股人民幣普通股（每股面值為人民幣1元），發(fā)行后股本增至119,946,600元。1996年8月至2004年6月，經(jīng)股東大會、中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，通過以利潤、公積金轉(zhuǎn)增或配股等方式，公司股本增至545,087,620元。公司是集筑路機(jī)械、鏟運機(jī)械、路面機(jī)械等工程機(jī)械的開發(fā)、制造與銷售為一體的專業(yè)公司，產(chǎn)品達(dá)四大類、七個系列、近100個品種，主要應(yīng)用于高速公路、機(jī)場港口、鐵路橋梁、水電能源設(shè)施等基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)與養(yǎng)護(hù)。公司主要產(chǎn)品有：工程起重機(jī)械、筑路機(jī)械、路面及養(yǎng)護(hù)機(jī)械、壓實機(jī)械、鏟土運輸機(jī)械、高空消防設(shè)備、特種專用車輛、工程機(jī)械專用底盤等系列工程機(jī)械主機(jī)和驅(qū)動橋、回轉(zhuǎn)支承、液壓件等基礎(chǔ)零部件產(chǎn)品，大多數(shù)產(chǎn)品市場占有率居國內(nèi)第一位。其中70％的產(chǎn)品為國內(nèi)領(lǐng)先水平，20％的產(chǎn)品達(dá)到國際當(dāng)代先進(jìn)水平。公司大力發(fā)展外向型經(jīng)濟(jì)，實施以產(chǎn)品出口為支撐的國際化戰(zhàn)略，工程機(jī)械產(chǎn)品遠(yuǎn)銷歐美、日韓、東南亞、非洲等國際市場。二、企業(yè)2008年償債能力指標(biāo)的計算：（一）短期償債能力指標(biāo)1、流動比率=流動資產(chǎn):流動負(fù)債=2467656202.46;2311443363.33=1.072、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入H（期初+期末）應(yīng)收帳款:2]=7.673、存貨周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入成本H（期初+期末）存貨:2]=2.964、速動比率二（流動資產(chǎn)-存貨H流動負(fù)債=（2467656202.46-1144568216.84）:2311443363.33=0.575、現(xiàn)金比率=（貨幣資金+短期投資凈額）:流動負(fù)債=（458056962.89+6680000）:2311443363.33=0.198（二）長期償債能力指標(biāo)1、資產(chǎn)負(fù)債率=（負(fù)債總額:資產(chǎn)總額）X100%=（2320557679.97:3638232589.15）X100%=63.78%2、產(chǎn)權(quán)比率=（負(fù)債總額:所有者權(quán)益總額）x100%=（2320557679.97:1317674909.18）X100%=176.11%3、有形凈值債務(wù)率=[負(fù)債總額：（股東權(quán)益-無形資產(chǎn)凈值）]X100%=[2320557679.97:（1317674909.18-83635454.66）]X100%=210.27%4、利息償付倍數(shù)=（稅前利潤+利息費用）:利息費用=（135301976.59+33454085.78）:33454085.78=12.22三、企業(yè)償債能力的分析：（一）短期償債能力的分析1、歷史比較分析通過附件中徐工科技2008年和2007年的資料，進(jìn)行比較分析。該企業(yè)實際指標(biāo)值如下表：財務(wù)指標(biāo)2008年末值2007年末值差額流動比率1.071.25-0.18應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率7.675.991.68存貨周轉(zhuǎn)率2.962.820.14速動比率0.570.69-0.12現(xiàn)金比率0.1980.228-0.03（1）流動比率分析從上表我們可以看出，該企業(yè)2008年末值流動比率實際值低于2007年末值實際值，說明該企業(yè)的償債能力比上年降低了。流動比率是衡量企業(yè)短期償債能力的指標(biāo)，流動比率越高，企業(yè)的償債能力就越強(qiáng)，債權(quán)人利益的安全程度也就越高。但是流動比率自身也存在一定的局限性，因為流動資產(chǎn)中包含有流動性較差的存貨，以及不能變現(xiàn)的預(yù)付帳款、預(yù)付費用等，使流動比率所反映的償債能力也受到懷疑，所以為進(jìn)一步掌握流動比率的質(zhì)量，我們?nèi)匀恍枰治鰬?yīng)收賬款和存貨的流動性。（2）應(yīng)收賬款和存貨的流動性分析從上表可以看出，該企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高于上年值，存貨周轉(zhuǎn)比率也比上年有所提高，說明該企業(yè)應(yīng)收賬款和存貨比較良好。（3）速動比率分析進(jìn)一步評價企業(yè)償債能力，還需要要比較速動比率。通過上表可以看出徐工科技2008年末速動比率比2007年末有所降低，說明該企業(yè)償還流動負(fù)債的能力降低。而表中反映的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率都高于上年值，說明該企業(yè)應(yīng)收賬款和存貨問題良好。但是速動比率為什么會降低呢？我們通過附件中的財務(wù)報表比較分析，可以看出流動資產(chǎn)和流動負(fù)債變化并不大，而存貨數(shù)量比上年實際值有較大增加，這說明速動比率的降低與存貨增加有關(guān)，表明公司關(guān)注了存貨的使用，所以存貨狀況良好。（4）現(xiàn)金比率分析在知道了速動比率降低的原因后，應(yīng)進(jìn)一步計算現(xiàn)金比率。從上表可以看出，徐工科技2008年末現(xiàn)金比率比上年實際值有所降低，說明該企業(yè)用現(xiàn)金償還短期債務(wù)的能力有所降低。通過上述分析，可以得出結(jié)論：徐工科技的短期償債能力在降低，然而也存在不能忽視的問題，特別是流動比率，它的降低會引起企業(yè)短期償債能力的下降，所以公司應(yīng)加強(qiáng)對流動比率的管理。2、同業(yè)比較分析通過徐工科技2008年資料，進(jìn)行同業(yè)比較分析。該企業(yè)實際指標(biāo)值及同行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值如下表：指標(biāo)企業(yè)實際值同行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值差額流動比率1.071.44-0.37應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率7.6714.7-7.03存貨周轉(zhuǎn)率2.962.110.85速動比率0.570.64-0.07現(xiàn)金比率0.1980.29-0.092（1）流動比率分析從上表可以看出，該企業(yè)流動比率實際值低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值，說明該企業(yè)的短期償債能力不及行業(yè)平均值，但是差距不大。為進(jìn)一步掌握流動比率的質(zhì)量，應(yīng)分析流動資產(chǎn)的流動性強(qiáng)弱，主要是應(yīng)收賬款和存貨的流動性。（2）應(yīng)收賬款和存貨的流動性分析從上表可以看出，該企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值，說明該企業(yè)資產(chǎn)的流動性低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值。而存貨周轉(zhuǎn)率與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值相比，高于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值。初步結(jié)論是（：1）存貨周轉(zhuǎn)率略高于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值，說明該企業(yè)存貨相對于銷售量比較平均，表明公司關(guān)注存貨的使用。（2）應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值差距較大，只相當(dāng)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值的一半，說明這是企業(yè)流動比率低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值的主要原因。該企業(yè)應(yīng)收帳款的占用相對于銷售收入而言太高了，應(yīng)進(jìn)一步分析企業(yè)采用的信用政策和應(yīng)收帳款的帳齡，看看哪里出了問題。（3）速動比率分析從上表看，徐工科技本年速動比率略低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值，表明該公司短期償債能力低于行業(yè)平均水平。而該指標(biāo)所反映的短期償債能力比流動比率更為準(zhǔn)確，更加可信。（4）現(xiàn)金比率分析從上表看，徐工科技本年現(xiàn)金比率低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值，說明該企業(yè)用現(xiàn)金償還短期債務(wù)的能力較低。通過同行業(yè)材料的比較分析，可以得出這樣的結(jié)論：2008年年末徐工科技的短期償債能力低于行業(yè)平均水平。但是如同上述，徐工科技也同樣存在問題，特別是應(yīng)收帳款問題，其占用較大，與同行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值相比較差距大是主要矛盾。3、其他因素分析上述短期償債能力指標(biāo)，都是從財務(wù)報表資料中獲取的。可一些在財務(wù)報表中沒有反映出來的因素，也會影響企業(yè)的短期償債能力。例如增加償債能力的因素有：可動用的銀行貸款指標(biāo)、準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)和償債能力的聲譽；減少償債能力的因素有：未作記錄的或有負(fù)債、擔(dān)保責(zé)任引起的或有負(fù)債等。（二）長期償債能力的分析1、歷史比較分析通過附件中徐工科技2008年和2007年的資料，進(jìn)行比較分析。該企業(yè)實際指標(biāo)值如下表：財務(wù)指標(biāo)2008年末值2007年末值差額資產(chǎn)負(fù)債率0.63780.60670.0311產(chǎn)權(quán)比率1.76111.54360.2175有形凈值債務(wù)率2.10271.68130.4214利息償付倍數(shù)12.222.701.4（1）資產(chǎn)負(fù)債率分析從上表可以看出，該企業(yè)2008年末資產(chǎn)負(fù)債率提高，由2007年末的60.67%，提高到2008年末的63.78%，上升幅度不是太大。說明該企業(yè)的長期償債能力比上年降低，但差距不大。公司采用的是開放型財務(wù)策略，財務(wù)風(fēng)險較高。而資產(chǎn)負(fù)債率產(chǎn)生變化的原因主要有：（1）所有者權(quán)益由上年的1,188,595,302.27元，增加到本年的1,317,674,909.18元，增加了129079606.91元，其中本年未分配利潤為172402287.95元。（2）負(fù)債總額由上年的1,834,658,908.66元，增加到本年的2,320,557,679.97元，增加了485898771.31元。（3）企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)有大的調(diào)整，資產(chǎn)總額由上年的3,023,254,210.93元，增加到本年的3,638,232,589.15元，增加了614978378.22元。其中流動資產(chǎn)由年初2,118,636,512.96元，增加到本年的2,467,656,202.46元。流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重上年為70.1%,本年為81.6%，本年比上年相比較有所上升。通過分析，我們可以得出結(jié)論：該公司調(diào)整了資本結(jié)構(gòu)，雖然長期償債能力仍有所降低，但降低幅度不大，而財務(wù)風(fēng)險有繼續(xù)惡化可能。（2）產(chǎn)權(quán)比率分析從上表可以看出，該企業(yè)產(chǎn)權(quán)比率與上年值相比上升不多，說明該企業(yè)長期償債能力有所降低，雖然上升幅度不大，但財務(wù)風(fēng)險繼續(xù)惡化。所有者權(quán)益就是企業(yè)的凈資產(chǎn)，產(chǎn)權(quán)比率反映的償債能力是以凈資產(chǎn)為物質(zhì)保障的。但是凈資產(chǎn)中的某些項目，如：無形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)、待攤費用、待處理財產(chǎn)損益等價值具有極大的不確定性，且不易形成支付能力。因此，在使用產(chǎn)權(quán)比率時，必須結(jié)合有形凈值債務(wù)率指標(biāo)，作進(jìn)一步分析。（3）有形凈值債務(wù)率分析為了進(jìn)一步評價企業(yè)長期償債能力，我們有必要比較企業(yè)的有形凈值債務(wù)率。有形凈值債務(wù)率是企業(yè)負(fù)債總額與有形凈值的百分比，有形凈值債務(wù)率用于揭示企業(yè)的長期償債能力，表明債權(quán)人在企業(yè)破產(chǎn)時的被保護(hù)程度。從上表可以看出，徐工科技2008年末有形凈值債務(wù)率明顯高于上年實際值，說明企業(yè)長期償債能力減弱，財務(wù)風(fēng)險明顯增大。企業(yè)籌資能力雖然很強(qiáng)，但利用財務(wù)杠桿的風(fēng)險很高。（4）利息償付倍數(shù)分析因行業(yè)不同，利息償付倍數(shù)有不同的標(biāo)準(zhǔn)界限，一般公認(rèn)的利息償付倍數(shù)為3，1998年我國國有企業(yè)平均利息償付倍數(shù)為1。一般情況下，該指標(biāo)大于1則表明企業(yè)負(fù)債經(jīng)營能賺取比資金成本更高的利潤。但是這僅僅表明企業(yè)能維持經(jīng)營，利息償付倍數(shù)為1是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的；利息償付倍數(shù)如果小于1，則表明企業(yè)無力賺取大于資金成本的利潤，企業(yè)債務(wù)風(fēng)險大。影響利息償付倍數(shù)提高的因素有利潤總額的提高和利息費用的降低。從上表可以看出，徐工科技2008年末利息償付倍數(shù)比上年實際值提高挺多，這說明企業(yè)償還利息的能力明顯增強(qiáng)，風(fēng)險降低，但不能完全說明企業(yè)就一定有足夠的利潤來償還利息費用，還要看與同行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值的比較，進(jìn)一步進(jìn)行深入分析。2、同業(yè)比較分析通過徐工科技2008年資料，進(jìn)行同業(yè)比較分析。該企業(yè)實際指標(biāo)值及同行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值如下表：指標(biāo)企業(yè)實際值行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值差額資產(chǎn)負(fù)債率63.7852.3911.39產(chǎn)權(quán)比率176.11168.737.38有形凈值債務(wù)率210.27187.2323.04利息償付倍數(shù)12.228.84-3.8（1）資產(chǎn)負(fù)債率分析從上表可以看出，徐工科技2008年資產(chǎn)負(fù)債率高于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值，有一個較高的資產(chǎn)負(fù)負(fù)債率水平，說明該企業(yè)的長期償債能力較差。公司采用的是開放型財務(wù)策略，推測公司可能財務(wù)風(fēng)險較高，可能存在今后需要現(xiàn)金時的借款能力較差問題。（2）產(chǎn)權(quán)比率分析從上表可以看出，徐工科技2008年產(chǎn)權(quán)比率高于行業(yè)平均水平，說明企業(yè)長期償債能力較低，財務(wù)風(fēng)險提高。在使用產(chǎn)權(quán)比率時，必須結(jié)合有形凈值債務(wù)率指標(biāo)，作進(jìn)一步分析。（3）有形凈值債務(wù)率分析為進(jìn)一步評價企業(yè)長期償債能力，要比較有形凈值債務(wù)率。從上表看徐工科技2008年有形凈值債務(wù)率明顯高于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值，說明企業(yè)籌資能力雖然很強(qiáng)，但不排除利用財務(wù)杠桿的風(fēng)險過高。（4）利息償付倍數(shù)分析從上表可以看出，徐工科技本年利息償付倍數(shù)比行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值低的太多，表明企業(yè)沒有足夠資金來源償還債務(wù)利息，企業(yè)長期償債能力低下。從理論上說，利息償付倍數(shù)一般要大于1，如果利息償付倍數(shù)小于1，說明借錢給該公司的風(fēng)險就很大。利息償付倍數(shù)低的主要原因是本年該公司的