創業企業融資渠道與方式及選擇技術各種融資渠道與方式的比較與選擇需要的一種經濟行為。道狹窄，融資難度大，本錢高，融資風險高等方面。緣由，如缺乏多層次的資本市場體系，商業銀行未形成專業化分工，信用制度不完善，金融債權維護難，抵押擔保制度落實困難，商業銀行信貸治理體制不適合創業企業的特點等；也有創業企業自身的原因，如信息不透亮、創業企業自身資產信用缺乏，財務制度不健全，報表不實，競爭力不強，缺乏融資相關閱歷和學問等。因而查找創業資金已成為國內創業者的重要任務之一。融資渠道與方式根底學問企業融資公關的方向。融資方式則是指如何取得資金，即承受什么融資工具來取得資金。融資渠道展現出取得資金的客觀可能性，即誰可以供給資金，融將資金融到企業。總體來看，我國創業企業的資金來源主要有以下6個：合基金支持條件的創業企業(如技術創、出口創匯、生態環保等)以無償撥款、投資、貼現貸款等方式來扶持其進展。增值，主要包括資本公積金、盈余公積金和未安排利潤等。由于很多金少，而實際上企業的自留資金并不少。供給的資金。我國商業銀行資金雄厚，是企業經營資金的主要來源。世界銀行及外國銀行在中國境內的分支機構為我國企業及外商投資企業供給的外匯貸款，也是企業的資金來源渠道。賃公司、保險公司等，雖然其融資額有限，但其資金供給方式敏捷便利，也可以作為企業補充資本的來源渠道。金。創業企業可以通過承受投資和商業信用等方式吸取這些資金。量資金而缺乏有效的投資渠道，因此，進展資本市場，以直接投資的社會資金的良性循環。和借用外資兩大類。渠道的資金也可以承受不同的融資方式來籌集。內部融資和外部融資的比較與選擇1、內部融資和外部融資的特點比較從大的方面來說，企業可以從內部和外部兩個途徑來融通資金。有關的鼓勵問題，節約交易費用，降低融資本錢，增加企業剩余掌握權。但是，內部融資力量及其增長，要受到企業的盈利力量、凈資產規模和將來收益預期等方面的制約。本形成具有高效性、敏捷性、大量性和集中性等特點。從實際看，外票等權益融資等形式。2、內部融資和外部融資的選擇企業融資是一個隨自身的進展由內部融資到外部融資的交替變換過程。創業之初，主要依靠內部融資來積存；隨著企業逐步成長，的主要手段。當企業具備相當規模后，自身有了較強積存力量，則又會逐步縮小外部融資總量，轉而依靠自身雄厚的積存資金來進展。要高度重視內部積存。辯證地講，內部融資是外部融資的保證，外部不能滿足要求的時候，才考慮通過外部融資渠道來解決。直接融資和間接融資的比較與選擇1、直接融資與間接融資的特點比較業匯票、債券和股票等。另外，政府撥款、占用其他企業資金、民間借貸和內部集資也屬于直接融資范疇。和流通性(指股票與債券可在證券二級市場上流通)。利用直接融資的方式，企業處于主動的地位，對融資的時間、數量、本錢等均可主動做出選擇，在總量上不受資金來源的限制。但也存在局限性，主要表現為易受融資雙方資信的限制，受融資的時間、地點、范圍的限制，同時其本錢要高于間接融資。間接融資是指企業通過金融中介機構間接向資金供給者融通資部門之間的流淌，具體的交易媒介包括貨幣和銀行券、存款、銀行匯票等。另外，像“融資租賃”、“票據貼現”也都屬于間接融資。間接融資具有與直接融資截然相反的特性，即間接性、集中性、銀行或非銀行金融機構資金實力雄厚，內部治理嚴格，可有效分散、治理風險，因此融資風險較小，信譽度高，穩定性強。2、直接融資和間接融資的選擇籌集單位資金的費用相對就很高；另一方面，信息不透亮程度越高，密集型的創業企業，也難以到達投資者的收益要求。資的主要方式。股權融資與債權融資的比較與選擇1、股權融資與債權融資的特點比較股權融資的最初階段，發行股票是最高階段。必按期還本，但需按企業的經營狀況支付紅利。債權融資包括向政府借貸、向銀行借貸、向親朋好友借貸、向民階段，發行債券則是最高階段。并支付利息，一般不影響業的股東及股權構造。最終掌握權；債權融資表達的是債權債務關系，銀行作為信用中介，才會轉移到銀行手中。2、股權與債權融資的選擇股權與債權融資的選擇主要涉及到企業掌握權的分散甚至轉移。遠進展。因此，在可能的狀況下，應盡量考慮實行債權融資。擇：一是企業難以滿足債權融資的要求(包括信用、資產、抵押等條件)；二是企業經營風險和預期收益均較高，原有股東期望分散風險、共享收益，而債權人要求的收益率超出企業的承受力量；強大技術或市場營銷力氣的大企業合作，可使企業快速作大作強。融資渠道與方式(工具)選擇技術了解、搜集各類潛在資金供給方的根本狀況融資渠道選擇首先要了解、搜集各類潛在資金供給方的根本情況，這樣才能有的放矢，有針對性地做好各項融資預備工作。一般可通過下述問題進展了解：資金供給方一共有哪些？各類資金供給方之間有哪些區分和聯系？包括資本存量和流量的大小，供給資本的使用期長短等。每一類資金供給方的資金來源有什么特點？投資方向是什么？每一類資金供給方對工程或融資企業有哪些要求？每一類資金供給方風險掌握的手段有哪些？每一類資金供給方工作程序有哪些？如何與資金供給方打交道？在此根底上，對各類資金供給者依據融資可能性進展分類排序：資金者。具體可考慮下述因素：企業或工程所在的行業，不同資金供給方的投資重點不同。融資規模大小。融資的本錢要求或對股權的要求。自身具備的條件與核心優勢，如抵押物、無形資產、市場和治理水公平。融資的時間要求，不同機構的工作程序及所需要的時間不同。綜合選擇融資渠道1、融資本錢的凹凸終影響到企業的經濟效益。影響融資本錢的主要因素有：利率、使用期限、企業盈利水平和穩定性、證券發行的價格等。一般來說，各種資、票據貼現、銀行貸款、債券、典當、股權等。2、融資風險的大小債務時，企業將陷入危機之中。在其他條件一樣的狀況下，企業融資險從小到大的挨次依次為：股權出讓、商業信用、票據貼現、發行債券、銀行貸款等。3、融資的機動性機動性是指創業企業在需要流淌資金時能否準時通過融資獲得，股權出讓。4、融資便利程度融資的便利程度一方面是指企業有無自主權通過某種融資方式資金，以及供給資金的條件是否苛刻，手續是否繁瑣。各種融資方股權、銀行貸款、債券等。運用融資優序理論指導融資次序選擇依據國外企業融資的構造理論，企業融資一般遵循這樣一個規律，即：先是內部融資，使用企業內部留利，缺乏時再向銀行貸款，或發行債券，最終在發行股票融資。留意對金融機構的選擇和企業素養的提高的金融機構；能供給經營指導的金融機構；分支機構多、交易便利的金融機構；資金充分，費用較低的金融機構；員工素養好、職業道德良好的金融機構等。財務狀況，說明遇到的困難，削減信息不對稱，增加企業吸引力。融資渠道與方式工具組合策略下幾種：的用于臨時周轉或短期投資。金用于臨時周轉或短期投資。的資金用于置換高本錢的資金或企業鋪底流淌資金。資金等。資工具。一二級分類一二級分類一二級分類擴大企業收入典當內降低本錢掌握費用短期拆借投資公司企業部融資加快存貨周轉率個人加快應收賬款周轉資產重組或債務重組商經銷商融資供給商融資資本運營融資股權構造優化引入戰略投資者關聯企業融資組建企業集團員集資入股政策性融資政策性貸款政策性擔保股轉債或財政貼息債轉股貸款專項扶持基金票據政策性投資銀保理擔保租賃經營性租賃融資租賃貿易融資信托融資銷售鏈融資綜合授信其他方式短期融資券上市融資或透支融資渠道與工具選擇策略1、不同類型的創業企業融資策略業人員多，勞動占用大，產品附加值低，資本密集度小，技術含量不貸資金，直接融資難度較大。高科技型創業企業，具有高投入、高成長、高回報和高風險的特征。其資金來源主要是“天使投資”和各種“風險投資基金”，性質多數屬于權益資金。和促銷活動上的經營性開支，資金需求數量小、頻率高、周期短、隨性，因此，比較簡潔獲得政府的扶持性資金。另外，社區共同集資也是一個重要的資金來源。2、不同進展階段創業企業融資策略科研工程，所需資金不多，應主要靠自有資金、親朋借貸，吸引“天使”投資者，也可向政府尋求一些資助。創立期，企業需要肯定數量的“門檻資金”，主要用于購置機器、廠房、辦公設備、生產資料、后續爭論開發和初期銷售等，所性甚小。這一階段的融資重點是吸引股權性的機構風險投資。生存期，產品剛投入市場，市場推廣需要大量的資金，現金融資組合多方籌集資金。擴張期，企業擁有較穩定的顧客和供給商及良好的信用記錄，利用銀行貸款或信用融資已比較簡潔。但由于進展快速，需要大時，進展增資擴股，并為上市做好預備。迫切。此時的工作重點是完成股票的公開發行上市工作。3、不同資金需求特點的企業融資策略典當融資；規模較大時，可以吸引權益投資或銀行貸款。資金需求的期限較短時，可以選擇短期拆借、商業信用、民間借貸；期限較長時，可以選擇銀行貸款、融資租賃或股權出讓。受力量強時，可以選擇短期拆借、典當、商業信用融資等。創業企業融資方案籌劃技術創業企業融資的程序要一套合理的程序或步驟來保障。1、事前評估事前評估就是在充分調查爭論和對企業進展SWOT分析(優勢、劣勢、時機和威逼)的根底上，系統分析企業融資的必要性和可行性。具體包括下述幾個方面：SWOT等分析工具推斷企業戰略，然后推斷融資與戰略方向是否全都。不行？融資用途是否合理？資金需要量是否合理？還款來源是否合削減，或者用替代方法來解決的。主體，企業資產，報表，融資資料，渠道資源，融資機構和團隊，融條件。據此推斷融資成功的可能性及企業近期要做的根底性工作。決策的依據。2、融資決策與方案籌劃括：估算融資規模，，確定融資渠道和方式，選擇融資期限與時機，估算融資本錢，評估融資風險等。3、融資資料預備與談判4、過程治理結果和要求，對全部資金到位前的工作進展細化、論證、安排。核心是制定融資實施方案與簽訂融資協議兩個環節。5、事后評價理；企業融資檔案的建立等。創業企業融資決策1、融資理念的樹立包括：時機本錢，收益是指經營活動的結果即息稅前利潤(EBIT)。常通過編制現金流淌打算、現金流量表來進展。時點上才能進展計算比較。權衡，既追求收益又重視風險。2、融資決策的原則融資問題。融資規模要量力而行。融資過多，會造成資金閑置鋪張，并業務的正常開展。因此，應依據資金需求、企業自身條件以及融資的難易程度和本錢狀況，量力而行確定融資數量。因素，對于企業選擇哪種融資方式有著格外重要的意義。途和融資人的風險偏好。原則上，流淌資產，宜于選擇各種短期融資方式；長期投資或購置固定資產，適宜選擇各種長期融資方式。方面信息，科學推測政策、市場、環境等變化趨勢，樂觀尋求并準時把握住各種有利時機。戰略、方向、以及生產經營、利潤和股東利益，放棄掌握權肯定要慎重，但也不能一味固守掌握權不放。方式。影響資本本錢，進而影響企業的市場價值。一般來說，只有當預期一般股利潤增加的幅度將超過財務風險增加的幅度時，借債才是有利的。創業企業融資方案籌劃技術融資規模確實定1、融資規模的測算公式創業企業資金需求總量可按下述公式計算：資金需求總量＝流淌性資金需求量+償債性資金需求量+投資性資金需求量投資性資金需求量＝固定投資資金需求量+資本運營資金需求量+投機資金需求量外部資金需求量可按下述公式測算：外部資金需求量＝資金總需求量－內部資金來源內部資金來源＝折舊+自然增長的負債+增留存收益2、)融資規模測算方法財務報表分析法。對于創業企業，大多承受實際核算法。承接合同、需要墊資或增加投入的資金。供給商貨款和其他外部借款等所需的資金。的費用。地、辦理土地證費用，為獲得某種資質或資格，擴大企業資本金，收購企業等所需資金。不良資產等所需資金。3、創業企業在不同階段的各類資金需求閱歷數據產設備、拓展市場、人力資源，其在不同階段的資金需求閱歷數據參見下表。2技術及產品生產及設備拓展市場人力資源種子階段50％10％5％35％創業階段40％20％10％30％成長階段20％30％25％25％進展進展階段10％35％35％20％融資本錢的估算1、融資本錢及其對企業融資決策的影響估費用、登記費、公證費、擔保費、貼現費、手續費等，發行股票、債券時支付的注冊費、代辦費、審核費、承銷費，企業在融資過程中可將融資費用視為融資額的抵減項。/(融資總額—融資費用)。2、融資本錢的表現形式及估算決策時，使用綜合融資本錢；在追加融資決策時，使用邊際融資本錢。①權益融資本錢：優先股融資本錢=優先股年股利/(優先股實際融資額—實際融資費用)一般股融資本錢=一般股年股利/(一般股實際融資額—實際融資費用)②債務融資本錢：銀行借款的融資本錢=借款利息×(1—所得稅率)/(銀行借款實際融資額—融資費用)或：銀行借款的融資本錢=借款利息率×(1—所得稅率)/(1－融資費用率)企業債券的融資本錢=債券債息×(1—所得稅率)/(債券實際融資額—融資費用)③綜合融資本錢=∑(各種融資形式的融資本錢×該資本額占總資本額的比例)。【例7-1M公司的資本總額為3000是：銀行借款300萬元，利息率為6％；依據面值發行債券金額900萬元，債息率為8％；一般股實際融資額為1500萬元，留存收益為300萬元，估量紅利率為9％。各種融資形式的融資費用比率分別是：銀行借款為0.05％，債券為0.1％，一般股為0.2％。企業所得稅率為33％。【解】個別融資本錢為：銀行借款融資本錢=6％×(1－33％)/(1－0.05%)=4.022％，債券融資本錢=8%×(1－33％)/(1－0.1%)=5.365％，一般股融資本錢=1500×9%/(1500×(1－0.2%))=9.018％，留存收益融資本錢=300×9％/300=9％各種融資額占總資本的比重分別為：10％，債券30％，一般股50％，留存收益10％綜合融資本錢＝4.022％×10％+5.365％×30％+9.018％×50％+9％×10％=7.421％3、融資本錢的比較其次，債務融資中，短期債務一般低于與長期債務的融資本錢。周期波動及信用或違約風險。4、創業企業如何掌握融資本錢與費用的效率，及早融到資金就可以盡早獲得收益，從而彌補融資本錢；二受騙；三是托付一家專業融資參謀機構，融資費用包干或風險代理，以彌補融資團隊和關系資源的缺乏。資本構造確實定1、)影響資本構造的因素的代理本錢、破產本錢和風險，提高融資本錢，因此，必需確定一個合理的資本構造，以最大化企業的市場價值。各方面的因素，包括：①行業因素。一般來說，具有較大壟斷性的行業，大量使用標準的、通用機器設備等有形資產的行業，資產流淌性較強的行業，能夠擔當較高的負債率。提高的企業適合股權融資，而期望穩步進展的企業適合債權融資。③企業獲利力量。獲利力量強的企業可以融通較多的債權資本，使股東獵取債務融資的杠桿效益。資金供給方承受，相應可借貸資金就少。角化或縱向一體化戰略，可以更多地使用負債經營。⑥企業面臨的風險。企業經營風險越高，償債力量越低，最優的負債比率也就越小。2、最正確資本構造確實定業價值最大化。具體可通過比較不同方案的加權平均融資成原來確定。【例7-2S公司現有甲、乙兩個資本構造方案。甲方案具體內容為：總資本500萬元。其中銀行借款100萬元，利息率6％；發行債券資本仍為5001006150萬元，債息率為8％；一般股250萬元，估量紅利率9％。公司所得稅率33％。融資費用無視不計。【解】兩個方案的加權平均融資本錢為：甲方案=6%×(1—33％)×20％+7％×(1—33％)×20％+8％×60％=6.542％乙方案＝6％×(1—33％)×20％+8％×(1—33％)×30％+9％×50％=6.71l％甲方案綜合融資本錢低于乙方案，故而甲方案是優勢方案。融資期限組合及融資時機確實定1、選擇融資期限的依據由于融資期限越長，融資本錢就越高，但期限越短，融資的風險求應與短期融資相協作。即：彌補流淌性資金缺乏時，宜選擇各種短期融資方式，如商業信用、典當、短期貸款、民間集資等；用于長期投資或購置固定資產時，宜選擇各種長期融資方式，如長期貸款、內部積存、租賃融資、發行債券以及股權出讓等。持信用的角度來看，企業在確定融資期限時應保守一些。2、融資期限組合方法企業融資期限組合的策略大致可分為下述三類：時流淌資產以短期負債融資，永久資產以長期負債和權益資本融資。這種政策不存在延期借款的問題，企業的違約風險很小。如：估量存貨在3030的估量使用年限為55為20年，企業可以發行20年期的抵押債券，等等。流淌資產用短期信貸融資。其好處是，可獵取肯定的融資本錢節約，本錢，因而國內創業企業應慎用。淡季儲存有價證券的需要。該政策風險最小，但本錢最高。3、融資時機確實定融資時機是指有利于企業融資的一系列因素所構成的一種融資的時間，即何時進展融資取決于投資的時機，過早、過遲均不利；其次，融資時機取決于外部環境給企業供給的有利的融資時機。由于創業企業一般只能適應外部環境的變化而無力左右外部環的融資時機，避開對融資的不利威逼。資金歸還風險的評估1、將來盈利測算技術收益均有風險。或因素分析法測算治理、銷售及財務等三項費用，測算銷售稅金，利用損益表測算凈利潤。上合理假設，考慮行業、地域特點和企業治理水平，遵守相關財務會計制度規定。2、債務歸還保證的測算①抵押、擔保措施的落實。資產是企業融資安全保障的根底。面對融資難，創業企業要換位思考。在融資前，供給出令資金供給方滿足的債務歸還或投資收益保證，特別是債務融資。此外，股東保證、關聯企業保證、擔保公司保證等也是企業常用的債務安全保證方式。內產生的現金流；企業將來可以變現的資產；企業將來的銷售回款；企業將來可以借入的資金及其他確定的還款來源。4等，因此，要提高融資力量，最根本的在于提升企業的綜合素養。改善經營治理，增加企業競爭力量力量。競爭力的提高意味著企業利潤的增加，內部融資力量的增加，觀根底。和治理構造、企業經營戰略、企業經營治理三個方面。1、明晰產權，改善企業治理構造大，家族制的封閉性將成為企業從社會吸引人才、吸引投資的桎梏，方式，適時進展治理機制和治理模式的改進。2、調整與創企業經營戰略適合創業企業的經營戰略有下述幾種：集中競爭戰略，即集中資源于某個范圍有限的細分市場中，以取得領先地位。合作配套戰略，即通過合作方式，為大企業生產配套產品，費用，也削減了經營風險，提高專業化水平。差異性競爭戰略，即通過生產與大企業有差異的產品的方式，以更好滿足消費者共性化、多樣化需求，藉此獵取競爭優勢。集團化戰略，即假設干個企業以產權為紐帶結成多層次聯合體，其中，大企業居于中心地位，外圍由假設干創業企業為其供給配套效勞。創業企業參加企業集團，能夠節約交易本錢，獲得規模經濟，帶動技術與產品升級，而且在融資方面還可享受大企業的信譽。企業的信貸可得性，有利于取得銀行支持。3、轉變經營治理機制改善企業治理模式，實行制度化、標準化治理。要通過內外健全企業經營治理的各項規章制度，實行制度化、標準化治理，并不斷提高決策和治理水平。加強財務治理，提高償債力量。包括：建立和完善企業的財務治理制度，確保會計資料真實完整；提高財務治理水平，加強財務掌握；加強合同治理，杜絕違約、侵權及欺詐失信行為；保證產品質量、效勞質量和資金運行質量；準時足額繳納稅款。強化技術的開發與應用。首先，要充分生疏到技術、產品創對企業生存和進展的重大意義，走“名、特、優、、精”進展之路；其次，在技術開發中要綜合權衡技術的先進性、適用性之間的關系，避開好高騖遠及閉門造車兩種傾向；第三，建立企業信息系統，市場的優勢，加強對技術、產品的二次開發。強化融資意識，提高融資治理水平學習相關金融法規，生疏融資玩耍規章模式都是在肯定法規框架下運行的。在和這些機構打交道的過程中，方面的法律法規大致可分為以下五大類：《人民銀行法》，《商業銀行法》、《貸款通則》，《關于進一步改《金融租賃公司治理方法》)、政策性融資方面、資本運營方面的相關法律法規。擔保相關法規。包括：《擔保法》，《擔保法假設干問題的解釋》，《關于建立中小企業信用擔保體系試點的指導意見》等。司法或行業自律的標準，如《會計師事務所治理方法》)、注冊會計師協會公布的各類會計準則、會計師事務所業務收費治理方法等。規定》、《擔保法》、《公司法》和各類企業法中相關合同的規定。融資風險掌握和懲罰相關法規。包括：《合同法》，《票據法》，《刑法》，《關于金融詐騙案件協查治理方法》，《銀行卡業務治理方法》等。構或互聯網等。強化融資根底工作。具體包括：擇符合下述條件的企業作為融資主體：規模較大、營業期限較長、現金流量較大、符合政策支持、報表構造良好、知名度較高、與融資方融資方要求。供給方提出的意見進展完善與重組，還可以聘請融資參謀進展幫助。渠道進展選擇、了解和跟蹤，并為了儲藏、維護融資渠道而進展公關活動。一般應將短期和長期、債權類和權益類、內部和外部資金渠道嚴密結合，同時要統籌規劃，樹立互利共贏、長期合作意識。健全各類組織機構，包括融資崗位、部門。資金、資產和資本治理技術。首先，借助信息化手段改進資金治理方式，加強融資危機治理；其次，強化中長期資金籌劃，加強內部掌握，并不斷開拓融資渠道，彌補臨時性資金缺乏。第三，重視資產治理，加強賬務處理和稅收籌劃工作；第四，依據企業總體目標資本運營。加強信用文化建設，提升信用水平1、創業企業融資與信用文化建設信用指的是以歸還為條件的價值運動的特別形式。其含義包括，行為。和價值增值的根底。創業企業融資難最根本的癥結在于缺乏信用保等。在市場經濟中，人的一切經濟行為都是通過法律標準來調整的，使違約者付出昂揚本錢，并對潛在的違約者起到一種威懾警示作用，防范違約之風集中。【案例7-3】一個創業企業的產生、成長和失敗張女士是一個在1997年下崗的國有企業職工，下崗后張女士自強不息，開辦了一家“凈菜社”。在當地，以前幾乎沒有企業供給類似的業務。開頭時，張女士的經營比較順當，憑借自己的辛勤勞動，也從原有的幾個人擴大到十幾個人。一時間，張女士成為困難創業、帶著下崗女工自謀職業的典型人物，被地方政府和聞煤體廣泛報道，商場的定單也在增加。但是，問題也就在這時開頭消滅，隨著規作場地，并開頭雇傭更多的下崗女工，最多時到達100多人。由于職工作和市場開拓業務。隨之企業的產品本錢核算和產品銷售消滅問題，企業無法準確核算產品本錢，假設提高銷售價格，產品無法銷售的結果可想而知：企業因無法歸還銀行的債務而破產。2、創業企業信用治理中的根本原則和方法方法：首先，要擅長約束自己的投資和擴張行為，要懂得“抑制和約束自己的企業家往往是最終的成功者”。競爭局面，認真分析自己的競爭實力。第三，不要試圖躲躲債權人的監管，在多數狀況下，特別是保障普遍適用于絕大多數創業