股份制度、股票種類和股票價格指數

第一節股份制度與股票

第二節股票投資的特征和股票種類

第三節股票交易的主要程序

第四節股票價格和股票價格指數第一節股份制度與股票股票:股票是股份有限公司公開發行的用以證明投資者的股東身份和權益，并據以獲得股息和紅利的憑證。它是企業產權的一種重要的存在形式，代表資產所有權，持有者是發行股票的公司的股東。股票確定了公司與股東的約定關系，即風險共擔、收益共享和參與決策的責任和權利。一、股份制的產生

自然人企業制度本身存在的局限性：（一）投資人對企業負有無限責任（二）投資人兼有直接控制和具體經營企業的雙重職能（三）企業對投資人存在很大的依存性（一）股份公司的概念股份公司：股份公司是隨著商品經濟和社會化大生產的發展而形成的一種典型的企業財產制度,是通過發行股票把分散的資金集中起來的企業組織形式。（二）股份公司的組織結構股份有限公司有限責任公司無限責任公司股份兩合公司股份有限公司的組織體系1、股東大會是股份公司的最高權利機構2、董事會是公司的業務管理機構，負責公司的業務管理工作3、監事會是公司常設監督機關四、股票與股份公司的關系

（一）通過股票的買賣，為股東和投資人提供了監督和判斷企業經營的資訊條件。（二）投資人通過股票買賣方式影響企業決策，約束企業行為（公布企業財務報表，從外界約束企業行為）。（三）股東和投資人可以通過合并或收購企業的方式實現企業約束。第二節股票投資的特征和股票種類

一、股票投資的特征二、股票的種類一、股票投資的特征

（一）股票投資的特征（二）股票投資的目的（二）股票投資的目的

1為了控制企業股權2為了獲得比較穩定的股利收益3為了從股價波動中套取價差股票開戶咨詢二、股票的種類

（一）按上市地點和使用幣種的不同，股票可以分為：Ａ股、Ｂ股、Ｈ股、Ｎ股、Ｓ股。

A股的正式名稱是人民幣普通股票。它是由我國境內的公司發行，供境內機構、組織或個人（不含臺、港、澳投資人）以人民幣認購和交易的普通股股票。

根據2005年11月05日商務部、證監會聯合發布《關于上市公司股權分置改革涉及外資管理有關問題的通知》，境外戰略投資者可購買A股

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Ｂ股的正式名稱是人民幣特種股票。它是以人民幣標明面值，以外幣認購和買賣，在境內（上海、深圳）證券交易所上市交易的。以港幣和美元認購和交易的普通股股票。1991年第一只B股上海電真空B股發行。它的投資人限于：外國的自然人、法人和其他組織，香港、澳門、臺灣地區的自然人、法人和其他組織，定居在國外的中國公民。中國證監會規定的其他投資人。2001年春季對境內居民開放。H股，即注冊地在內地、上市地在香港的外資股。1993年第一支H股青島啤酒H股在香港上市。

N股，即注冊地在內地、上市地在紐約的外資股。S股，即注冊地在內地、上市地在新加坡的外資股。（三）按股票是否記載股東姓名可以分為記名股票和不記名股票。（四）按股東權益的不同，可以將股票分為普通股（commonstock）和優先股（preferredstock）

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優先股的幾個特征：（1）約定股息率（2）優先清償剩余資產（3）表決權受限制（4）一般不能上市交易在我國股份制改革初期，曾發行過優先股，如上海市場的一汽金杯，北京天龍等等，隨著股份制改革的深入和規范，目前在我國優先股的數量已經比較少，且大多屬于歷史遺留問題。

普通股的幾個特征：（1）經營參與權（2）收益分配權（3）認股優先權（4）剩余資產分配權

（五）按股票是否有票面金額，可將股票分為面額股票和無面額股票（比例股）。（六）根據是否進入二級流通市場，可分為流通股和不流通股。

藍籌股：最佳股票。一般是大公司發行的熱門股股票，是具有業績優良，穩定成熟，紅利豐厚的公司股票。成長股：是指銷售額和收益額迅速增長的公司股票，但其凈利往往用于公司的擴大再生產，所以股息紅利較少，但由于公司成長，所以股票價格上漲。循環股：收益隨經濟周期性波動而波動的公司的股票，如房地產業。抵抗股：經濟形勢的變化對其影響不大，收益穩定，如公用事業、水電、煤氣等。投機股：公司前景不確定，價格波動較大的股票，一般是由從事開發性或冒險性事業的公司發行。如我國的ST、PT股票。特別處理(ST，SpecialTreatment)1998年深滬證券交易所股票上市規則《上市公司狀況異常期間的特別處理》。1)特別處理的措施“ST××”；另板公布交易行情，股票報價的日漲跌幅為5%；公司的中期財務報告須審計

2)特別處理的條件：上市公司狀態異常，即出現以下情況之一最近兩個會計年度的審計結果顯示的凈利潤均為負值；最近一個會計年度的審計結果顯示其每股凈資產低于股票面值；發生其他異常狀況導致投資者對該公司前景難以判定，可能損害投資者的情形。兩交易所2003年4月初發布《關于對存在股票終止上市風險的公司加強風險警示等有關問題的通知》，并于5月8日執行。對可能存在終止上市風險的公司股票交易實行“退市風險警示”的特別處理，即在公司股票簡稱前冠以“ST”標記。第三節股票交易的主要程序股票場內交易主要包括以下程序：開立股票賬戶確定證券經紀商開立資金賬戶委托買賣競價與成交清算與交割過戶：股權轉移我國實行電腦交易過戶一體化。委托買賣（一）委托的方式：電話委托、柜臺委托、網上委托等（二）委托的內容：1、股票賬號2、股票名稱3、股票數量4、價格5、有效期6、其他委托內容價格一般可分為限價委托價格和市價委托價格。限價委托是指投資人要求證券經紀商在執行委托指令時,必須按限定的價格或比限定價格更有利的價格買賣股票,即必須以限價或低于限價買進股票，以限價或高于限價賣出股票。市價委托是指投資人以市價委托方式委托經紀人買賣證券時,一般只規定委托買賣證券的種類和數量,而并不指定買賣價格。經紀人接受委托后應立即在市場上按最有利于委托人的價格實施交易。

連續競價:是指每一筆買賣委托依時間順序輸入電腦自動撮合系統，由電腦及時判斷并立即進行不同處理的過程。（漲跌幅10%、ST漲跌幅5%、PT漲幅5%）

上海、深圳證券交易所在正常交易時間即每周1~5上午9時30分~11時30分，下午1~3時采用連續競價方式，接受申報進行撮合。

所謂連續競價，即是指對申報的每一筆買賣委托，由電腦交易系統按照以下兩種情況產生成交價：a、最高買進申報與最低賣出申報相同，則該價格即為成交價格；b、買入申報高于賣出申報時，或賣出申報低于買入申報時，申報在先的價格即為成交價格。競價結果：全部成交、部分成交、不成交。清算買賣雙方成交后，通過交易所將證券商之間的買入、賣出證券的數量和價款分別予以軋平，即將買賣證券的數量和金額分別予以抵消，通過證券交易所交割凈差額的證券或價款。（1）核對有無成交單上的錯誤。（2）填寫清算單，計算凈證券或價款。（3）確定每一個證券商收進或付出的證券或金額。股票開戶咨詢交割股票的買賣雙方達成交易后，應在約定的時間內履行合約。買方需支付一定價款以獲得所購股票；賣方需支付一定股票以獲得相應價款。（1）當日交割：當天辦理證券和價款的事宜。（2）次日交割：成交后第二個營業日上午辦理。（3）例行交割：成交之日后某個交易日辦理（4）特約交割：成交之日起15日內辦理。目前我國滬、深證券交易所的A股、基金和債券交易實行的是“T+1”的交收制度。T+1交收是指交易雙方在成交之后的第二天完成與交易有關的證券款項收付工作，買方收到證券，賣方收到款項。而T+3是指當天買的股票必須等到第四天才能賣出；當天賣出的股票也必須等到第三天資金才能返回投資者的資金賬戶上；目前我國上海、深圳證券交易所對B股實行T+3交收。一、股票的價格1、票面價格：又稱面值，是股票票面上標明的金額。其作用是確定每一股股份占公司總資本的比例。2、發行價格：發行股票的出售價格，分為折價發行、溢價發行、平價發行。3、帳面價格：也稱股票凈值，又稱股東權益。是指股東持有每一股份在理論上所代表的公司財產。普通股帳面價格=（公司資產凈值-優先股總面值）/普通股總股數4、清算價格：是公司清算時每股普通股所代表的實際價格。取決于賬面價格、資產出售損益等因素。5、股票市價：也稱股票行市，是證券市場上買賣股票的價格。由于股票是一種特殊商品，當供不應求時，價格就上漲；當供過于求時，價格就下跌。雖然影響股價的因素眾多，但也有一個理論公式股票市價（行市）=預期股息收益/市場利率二、股票價格指數及其計算方法

股票價格指數是金融機構編制的，通過對股票市場上公司發行的股票價格平均計算和動態對比后得出的數值。它是股市動態的綜合反映。股票價格指數是幫助投資者掌握股市現狀，分析和判斷股市變動趨勢非常重要的尺度。

計算方法：（一）簡單算術平均法（二）綜合平均法（三）加權平均法（一）簡單算術平均法【例】某股價平均數，按相對法編制，選擇A、B、C三種股票為樣本股，樣本股基期價格分別為5.00元、8.00元和4.00元。某計算日的股價分別為9.50元、19.00元和8.20元，計算該日股價指數。設基期指數為1000點。（二）綜合平均法【例】某股價指數，按綜合法編制，選擇A、B、C三種股票為樣本股，樣本股基期價格分別為5.00元、8.00元和4.00元。某計算日的股價分別為9.50元、19.00元和8.20元。計算該日股價指數，設基期指數為1000點。

（三）加權平均法I一一股票價格指數Pi一一組成股價指數的各種股票報告期價格Po一一組成股價指數的各種股票基期價格n一一組成股價指數的各種股票種類數Wi一一組成股價指數的各種股票的上市總量或其市場總值，即權數三、世界上著名的股票價格指數（一）道·瓊斯股票價格平均指數1884年開始公布共11種股票的股價指數，1938年定為65種，沿用至今，采用簡單算術平均數。共分為四組：第一組工業股價平均數，由30種工業股票構成;第二組是運輸業股價平均數，包括20種鐵路、公路、航空股票構成;第三種是公用事業股價平均數，共15種;第四組是綜合指數，是65種股票的平均數。由于美國工業結構發生很大變化，而該指數主要反映大公司的股價情況，所以不能充分反映股價變動的全貌。（二）標準·普爾股票價格指數1923年開始編制，采用加權平均法，最初采樣股票共233種，目前共500種股票組成，包括工業股票400種，運輸業20種，公用事業40種，金融業40種。由于該指數采用紐約證券交易所中90%的普通股票計算，代表性較大，對專業投資者尤為重要。股票開戶咨詢（三）金融時報指數

由英國《金融時報》公布，是倫敦股票市場最權威的股票指數，采用算術平均法計算。包括30種有代表性的工業和商業股票，以靈敏反應英國股市動向著稱。（四）日經指數

日本經濟新聞社于1950年開始編制。一種是225種平均股價指數，用以觀察長期性變動；另一種是500種平均股價指數。（五）恒生指教

香港恒生銀行所屬的恒指服務有限公司于1969年開始編制，采用加權平均法。包括33種股票，其中金融業4種，公用事業6種，地產類9種，其它行業14種。該指數的成份股分布在相關的主要行業，較有代表性。

四、我國的股票價格指數指數名稱基準日期基準點數成份股數量成份股總股本數(億股)上證1802002-07-013299.508180以成份股的流通股本為權數上證指數1990-12-19100上市全部股票以發行量為權數

深證成份指數

1994-7-20100040以成份股的流通股本為權數

深證綜合指數

1991-04-03100上市全部股票

以總股本為權數

（一）上證綜合指數：以1990年12月19日為基期，基期指數為100，以全部上市股票為樣本，以股票發行量為權數編制。如遇股票擴股或新增時，作相應調整。上海證券交易所發布的股價指數有A股股價指數、B股股價指數以及五個分類指數：工業類、商業類、地產類、公用事業類、綜合類。1996年上交所推出了“上證30指數”，選擇有代表性的30家上市公司作為樣本，以1996年一季度為編制基期，以1000點為基期指數點，采用加權綜合價格指數公式計算。（二）深證綜合指數、深證成份股指數

深證綜指于1991年4月4日開始編制發布，以1991年4月3日為基期，基期值100，采用基期總股本為權數計算編制。

自1995年1月23日起，深圳證券交易所開始發布成份指數及其分類指數。

深成指選擇40家代表性上市公司作為成份股，以成份股的可流通股數作為權數編制而成。該指數取1994年7月20日為基日，基日指數定為1000點。成份股指數于1995年1月23日開始試發布，1995年5月5日正式啟用。為保證指數的代表性，必須視上市公司的變動更換成份股，深圳證券交易所定于每年1、5、9月對成份股的代表性進行考察，討論是否需要更換。

(三)道－瓊斯中國股票指數為紀念道－瓊斯30種工業股票指數發布100周年，美國道·瓊斯公司于1996年5月27日推出了一組醞釀多時的道－瓊斯中國股票指數。道－瓊斯中國股票指數分別為道－瓊斯指數中國上海指數、道－瓊斯中國深圳指數和道－瓊斯中國88指數，分別簡稱為“道滬指數”、“道深指數”和“道中88指數”。“道中88指數”只包括A股的可流通部分，以1996年12月31日為基期，指數為100，成份股每5個月調整一次。

(四)新華指數向道－瓊斯指數看齊2000年10月9日，能夠準確、全面、及時地反映我國國民經濟走勢和目前深滬兩市股票價格走勢的股票價格指數——新華指數正式向全球進行實時播報。中國的股票市場缺少一個廣泛為國際社會所認可、并能夠充分、全面地反映我國股票市場與國民經濟走勢的相關配套知名指數。新華指數的發布添補了這一空白。新華指數選擇的成份股數量為400只左右，約占中國上市公司數量的40%。這與中國證券市場相對分散的市場結構有關。第五節股票市場及其監管一、股票的發行市場二、股票的交易市場三、股票市場的監管一、股票的發行市場股票發行市場（又稱初級市場或一級市場）是指上市公司按照一定的法律規定和發行程序，向投資者出售新股票所形成的市場。公司上市申請證交所上市委員會審批訂立上市協議書股東名稱送證交所或登記公司備案上市公告書披露掛牌交易（一）股票的發行方式1、如果按照發行認購的對象不同，股票發行方式可分為公開發行與非公開發行。公開發行又稱公募發行，是指事先不確定特定的發行對象，而是向社會廣大投資者公開推銷股票。非公開發行又叫私募發行，是指發行公司只對特定的投資者推銷股票。（1）以發起方式設立公司（2）內部配股（3）私人配股，又稱第三者分攤2、如果按是否有中介機構（證券承銷商）協助，股票發行可分為直接發行與間接發行（或叫委托發行，代銷或包銷的形式）。（二）股票的發行價格1、平價發行2、市價發行3、中間價發行4、折價發行二、股票的交易市場股票的交易市場（又叫次級市場或二級市場）是已發行的股票按照一定的法律規定和交易程序，進行流通轉讓的市場。股票交易的兩種方式：場內交易是指通過證券交易所進行股票買賣流通的組織方式。場外交易是指在證券交易所以外進行股票買賣流通的組織方式。三、股票市場的監管（一）對股票發行市場的監管審批制核準制注冊制

審批制是完全計劃發行的模式，核準制是從審批制向注冊制過渡的中間形式，注冊制則是西方成熟資本市場普遍采用的發行體制。（二）對股票交易市場的監管持續性信息披露及法定文件上市公司的進行持續性信息披露是其責任，它使上市公司的經營變動和重大事件置于投資公眾的公開監督之下，以便上市公司的股票能夠在有效、公開、知情的市場中進行交易。（一）中期報告：上市公司每年應定期披露的法律公告，是反映上半年經營業績和財務狀況的重要文件。《證券法》規定上市公司應在每一會計年度上半年結束之日起2個月內向證券監管機構提交中期報告并公告。（二）年度報告綜合反映上市公司報告年度內經營業績和財務狀況的報告。《證券法》規定上市公司在每一會計年度結束之日起4個月內向證券監管機構提交報告并公告。（三）臨時公告上市公司對未在中報、年報中未披露的重大事項，如經營方針變化、重大投資行為、資產負債變化、重大損失、人事變動合并、分離、減資、訴訟等，予以持續性披露，以免對投資者造成損失。案例：銀廣夏事件“銀廣夏”全稱是廣夏（銀川）實業股份有限責任公司，1994年6月17日，以“銀廣夏A”為名在深圳證券交易所掛牌上市，銀廣夏的總股本為5.05億股，流通股本為2.8億元。根據這家上市公司1999年年報，每股盈利當年達到前所未有的0.51元；深圳中天勤會計師事務所對銀廣夏1999年和2000年“業績良好”的年報，均出具了“無保留意見”。其股票價格則從1999年12月30日的13.97元先期啟動，一路飆升，在2000年一年的時間里，股價上漲了440%，高居滬深兩市全年漲幅第二。2000年3月，中國證券市場研究設計中心的分析師蒲少平，發表了《關于銀廣夏的９個疑點》的文章。《財經》雜志記者通過一年多的跟蹤調查，在2001年8月號的《財經》雜志上，以“

銀廣夏陷阱”為題指出，在銀廣夏股價2000年440%離譜漲幅的背后，其實是一場徹頭徹尾的造假騙局。8月7日“銀廣夏A”發布風險提示公告，承認了媒體的部分指責。股票除權價含權股票:當上市公司公布分配方案而尚未分配前，該股票成為含權股票，即附帶優先認股或送股權的股票。1、股票除權程序為：（1）分紅派息宣布日：董事會宣布分配方案。（2）股權登記日:該天登記的股東享有領取股利的權利。（3）除權(除息)基準日:

股權登記日和股息登記日的下一個交易日為除權或除息基準日，該日交易的股票已被除權或除息處理，擁有這種不再享有分紅派息和配股的權利，該日被除權或除息的股票，滬市用XR表示除權，XD表示除息，DR為同時除權和除息，深市則無標記。滬市送股到賬和上市交易日為R＋1日，現金股息的到賬日為R＋2日，配股繳款起始日為R＋1日，繳款期通常為10個交易日，配股代碼為700XXX。深市送股到賬和上市交易日以及現金股息的到賬日均為R＋2日，配股繳款起始日也是R＋2日，繳款期通常也是10個交易日，配股代碼為8XXX。填權：除權日的開盤價>除權價貼權：除權日的開盤價<除權價上海公式：除權價=（除權前市價+配股價*配股比例）/（1+配股比例）深圳公式：除權價=（除權前市價*原總股本+配股價*實際配股數）/（原總股本+實際配股數）

【例】北新建材配股前總股本為15500萬股，法人股11000萬股，流通股4500萬股。1998年配股比例為10配3，配股價為9元，股權登記日8月20日收盤價15.39元。本次法人股東僅配500萬股，放棄其余2800萬股，而流通股則由國信證券公司包銷配股。上海公式：除權價=（15.39+9*0.3）/(1+0.3)=13.92元深圳公式:除權價=15.39*15500+9*1850)/(15500+1850)=14.71元（4）可流通紅股交易起始日:送配股開始在市場中交易。（5）股息到帳日：投資者的股息到賬。2000年中期，每股收益0.3506元，每10股轉8股，股權登記日2000年8月25日（周五），除權除息日2000年8月28日，送轉股上市日2000年8月29日。2、除權價計算（1）無償送股條件下除權價=前一交易日收盤價/（1+送股率）例：某種股票6日除權，前一個交易日收盤價為8元/股，10股送3股。除權價=8/（1+0.3）=6.15元（2）有償配股條件下除權價=（前一日收盤價+配股價×配股率）/（1+配股率）例：接前例，前一日收盤價8元，10股配3股，配股價5元/股除權價=（8+0.3×5）/(1+0.3)=7.3元（3）送股和配股同時進行時除權價=（前一個交易日收盤價+配股價×配股率）/（1+配股率+送股率）例：接前例，前一日收盤價8元，10配2股，配股價5元/股，送1股除權價=（8+0.2×5）/(1+0.1+0.2)=6.9元（4）送配股與股息分派同時進行時除權價=（前一個交易日收盤價+配股價×配股率-每股派發