2022年中國信托行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀分析一、信托行業(yè)發(fā)展概況信托是指委托人基于對受托人的信任，將其財產(chǎn)權(quán)委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或特定目的，進行管理和處分的行為。信托和銀行信貸都是一種信用方式，但兩者多有不同。信托和銀行信貸的區(qū)別自1979年信托制度正式恢復(fù)以來，中國信托業(yè)在坎坷中快速成長，已成為中國重要的金融子行業(yè)。1921年8月中國通商信托公司于上海成立，象征中國信托業(yè)的開端。1979年10月，中國第一家信托機構(gòu)——中國國際信托投資公司宣告成立，標(biāo)志信托制度正式恢復(fù)，行業(yè)開始在坎坷中快速發(fā)展。經(jīng)歷了整頓—擴張的階段后，行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模較2003年翻了88倍至2018年的22。7萬億，成為僅次于銀行業(yè)的第2大金融子行業(yè)。信托行業(yè)發(fā)展史信托業(yè)協(xié)會，二、信托業(yè)經(jīng)營及監(jiān)管體制對比相較于海外，中國信托仍處于發(fā)展初期，基礎(chǔ)建設(shè)與制度完善的前提下，信托回歸本源的發(fā)展空間值得期待。從國際看，信托制度的傳播超過800年，現(xiàn)代信托業(yè)的發(fā)展超過200年，中國信托發(fā)展僅40年歷史，仍處于發(fā)展初期。受歷史淵源及法律制度影響，各國信托業(yè)存在不同的特點。英國是信托業(yè)務(wù)的發(fā)源地，其特點為以個人信托為主。美國信托源于英國，以金融信托為主（主要由銀行兼營）。日本信托源于歐美，經(jīng)歷混業(yè)分業(yè)等變化后（信托業(yè)務(wù)由信托銀行專營并兼營銀行業(yè)務(wù)等），寡頭格局凸顯，初期以貸款信托為主，后逐步被土地信托、有價證券信托等所取代。中國信托在快速發(fā)展中逐步脫離本源，在基礎(chǔ)建設(shè)和制度完善基礎(chǔ)下，未來財富管理，家族信托，資產(chǎn)證券化，私募股權(quán)等領(lǐng)域的發(fā)展空間極大。中、美、日信托業(yè)經(jīng)營及監(jiān)管體制對比信托業(yè)協(xié)會，監(jiān)管部門層層推進規(guī)模壓降工作，主要意圖在于減少監(jiān)管套利空間、化解信托行業(yè)風(fēng)險，以及繼續(xù)嚴(yán)控資金流向。一方面，加快表外信貸業(yè)務(wù)向表內(nèi)回歸，限制表外信貸業(yè)務(wù)的無序發(fā)展，減少表外信貸監(jiān)管套利空間，這與打擊資金空轉(zhuǎn)和監(jiān)管套利的基調(diào)相一致。另一方面，近年來信托產(chǎn)品風(fēng)險有所上升，監(jiān)管部門壓降融資類信托業(yè)務(wù)規(guī)模，也有助于防范相關(guān)業(yè)務(wù)風(fēng)險進一步擴大。2020年以來與信托相關(guān)的重要監(jiān)管信息三、信托行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀2010年以來中國信托行業(yè)經(jīng)歷四萬億下基建融資需求旺盛、股票市場牛市財富效應(yīng)、房地產(chǎn)高周轉(zhuǎn)模式、證券子/基金子公司監(jiān)管趨嚴(yán)后流向信托資金增加等因素驅(qū)動，2017年行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模達到頂峰，為26。3萬億元。資管新規(guī)后去通道、去嵌套，行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模開始下降，截至2021年中國信托業(yè)資產(chǎn)規(guī)模為20。55萬億元，2022年一季度達20。2萬億元。2010-2022年Q1中國信托業(yè)資產(chǎn)規(guī)模變化情況信托業(yè)協(xié)會，房地產(chǎn)與基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類項目規(guī)模占比大幅壓降。房地產(chǎn)融資收緊、基建投資增速放緩，信托資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中房地產(chǎn)、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類項目規(guī)模占比大幅下降，從2020年至2022年一季度，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類項目占比由18%減少至13%、房地產(chǎn)類項目由16%減少至12%。2020-2022年Q1中國信托業(yè)資產(chǎn)規(guī)模結(jié)構(gòu)信托業(yè)協(xié)會，2017年以來信托行業(yè)營收較為穩(wěn)定，保持在1200億元左右，2021年中國信托業(yè)經(jīng)營收入為1207。97億元，同比減少1。64%。資管新規(guī)以來行業(yè)利潤總額呈現(xiàn)出下降趨勢，同時因近年來風(fēng)險事件頻發(fā)，資產(chǎn)減值壓力較大，行業(yè)盈利能力顯著承壓，2021年中國信托業(yè)利潤總額為601。67億元，較2017年減少222。44億元。2017-2021年中國信托業(yè)經(jīng)營收入及利潤總額信托業(yè)協(xié)會，中國信托業(yè)務(wù)收入近年來整體呈上升走勢，2021年達到868。74億元，同比增長0。5%，信托業(yè)務(wù)收入占比也隨之逐漸提高，從2017年的67。62%提升至2021年的71。92%。2017-2021年中國信托業(yè)務(wù)收入及占比信托業(yè)協(xié)會，2018年以來，信托行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量有所承壓，違約規(guī)模持續(xù)走高。2022年上半年，信托業(yè)違約涉及金額最高的行業(yè)為房地產(chǎn)，占比高達81。83%；其次是工商企業(yè)，占比15。14%。2022年H1中國信托業(yè)違約涉及金額結(jié)構(gòu)用益信托，2020年監(jiān)管持續(xù)收緊房地產(chǎn)監(jiān)管，三道紅線和后續(xù)多個政策出臺后，房企融資環(huán)境全面持續(xù)趨緊，房地產(chǎn)信托也持續(xù)壓縮，2020和2021年分別同比下滑16%和23%。并且，伴隨房企融資全面收緊，部分高杠桿、高負(fù)債中小房地產(chǎn)民企和大型民企均先后出現(xiàn)無力償還債務(wù)的情況，導(dǎo)致2021年以來房地產(chǎn)信托違約金額顯著提升，占行業(yè)總違約比例在2021年末達到61。34%。目前存量規(guī)模仍然較大，且部分信托資金通過其他模式流入房地產(chǎn)行業(yè)，疊加房地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險仍在持續(xù)演繹，未來房地產(chǎn)信托風(fēng)險出清壓力仍然較大。2020-2022年H1中國房地產(chǎn)信托違約金額占比信托業(yè)協(xié)會，根據(jù)信托公司管理辦法規(guī)定，信托公司每年應(yīng)從稅后利潤中提取5%作為信托賠償準(zhǔn)備金，用于賠償信托業(yè)務(wù)損失的風(fēng)險準(zhǔn)備。在信托公司因違背信托計劃文件、處理信托事務(wù)不當(dāng)而造成信托財產(chǎn)損失的情況下予以賠付。截至2022年一季度，中國信托行業(yè)賠償準(zhǔn)備規(guī)模為350億元，占全行業(yè)資產(chǎn)余額僅0。17%。2010-2022年Q1中國信托業(yè)賠償準(zhǔn)備規(guī)模變化情況信托業(yè)協(xié)會，四、信托行業(yè)競爭格局從信托業(yè)務(wù)排名變動情況來看，2022年上半年，僅有2家公司新進入前10行列，行業(yè)格局較為穩(wěn)固。但在信托業(yè)務(wù)收入前10位的公司中，僅有建信信托、英大信托與外貿(mào)信托保持了正增長，其中，英大信托增幅較大，同比增長19。92%，主要原因在于這些公司財產(chǎn)權(quán)信托規(guī)模較大，且資產(chǎn)證券化、家族信托、破產(chǎn)重整信托業(yè)務(wù)規(guī)模居于行業(yè)前列，此類業(yè)務(wù)也是近年來監(jiān)管部門主要倡導(dǎo)方向。可見信托公司積極發(fā)揮自身稟賦優(yōu)勢，主動擁抱轉(zhuǎn)型，實現(xiàn)區(qū)別化增長路徑，仍可在激烈的市場競爭中提升行業(yè)地位。2022H1信托業(yè)務(wù)收入前十情況云南信托研究發(fā)展部，五、信托行業(yè)趨勢1、競爭壓力不容小覷，加劇行業(yè)內(nèi)部分化。在大資管競爭格局下，信托行業(yè)競爭壓力不再局限于行業(yè)內(nèi)部，同質(zhì)化競爭日趨激烈，同時信托公司之間的實力和業(yè)績區(qū)別已明顯拉開，行業(yè)內(nèi)部分化亦隨之加劇。一方面，頭部信托機構(gòu)不斷增資轉(zhuǎn)型并尋求發(fā)展綜合性優(yōu)勢，充分發(fā)揮多元化資產(chǎn)配置優(yōu)勢，已占據(jù)主要市場，保持穩(wěn)中向上的業(yè)績，并帶動行業(yè)加速轉(zhuǎn)型發(fā)展；另一方面，中小信托機構(gòu)陸續(xù)暴露風(fēng)險，盈利明顯下滑，甚至部分中小信托機構(gòu)被監(jiān)管接管或面臨淘汰；呈現(xiàn)“強者恒強、弱者愈弱”的局面。2、監(jiān)管政策頻發(fā)力，加強行業(yè)風(fēng)控合規(guī)水平。資管新規(guī)頒布以來，監(jiān)管持續(xù)性發(fā)力，陸續(xù)發(fā)布窗口指導(dǎo)、指導(dǎo)意見及制度補丁，推動行業(yè)風(fēng)控合規(guī)水平不斷提升。在行業(yè)轉(zhuǎn)型整頓期間，信托公司的風(fēng)控合規(guī)問題持續(xù)暴露，不斷給行業(yè)敲響警鐘，尤其是打破剛兌后，對信托公司的風(fēng)控管理水平提出了更高的要求。同時，嚴(yán)監(jiān)管環(huán)境迫使信托機構(gòu)進行自查整改，對標(biāo)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)來提升自身風(fēng)控合規(guī)水平。3、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型見成效，發(fā)揮行業(yè)服務(wù)實體經(jīng)濟質(zhì)效。隨著信托行業(yè)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型效果顯現(xiàn)，監(jiān)管逐步引導(dǎo)信托公司的資產(chǎn)端投向科技創(chuàng)新、“兩新一重”、補鏈強鏈、區(qū)域協(xié)同發(fā)展配套設(shè)施、消費金融等領(lǐng)域。從行業(yè)反應(yīng)來看，信托機構(gòu)聚焦科創(chuàng)企業(yè)，開展科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)基金等產(chǎn)品；響應(yīng)“兩新一重”的號召，將資金投向新型基礎(chǔ)