寶鋼整體上市

及2004年上半年業績路演

2004年8月（數據待審計、評估報告定稿后最終確定）目錄2004年上半年業績回顧交易概況戰略收購財務分析前景展望1一、2004年上半年業績回顧（內容待公司提供）2二、交易概況3目標資產概況（碳鋼熱軋）鋼鐵精品供應鏈相關產業特殊鋼不銹鋼碳鋼供應鏈信息技術冶金化工五鋼－資產

（特鋼-全球領先的特鋼生產線）一鋼－資產

（全球領先的不銹鋼冶煉和熱軋能力）寶新－54%股權

（建設中的單廠世界最大規模不銹鋼冷軋企業）梅鋼－84.4％股權*

（將建成高檔建筑薄板和電工鋼的生產基地）寶鋼國際－100％股權

（全國營銷加工配送網絡，全球戰略資源穩定、經濟的供應體系）馬跡山碼頭－資產（戰略性中轉港口）海外子公司－50～100％股權

（全球性銷售網絡、巴西／澳大利亞礦石資源）寶信軟件－57％股權

（鋼鐵產業的信息技術）寶鋼化工－100％股權

（全國領先的冶金化工）注*：擬收購梅鋼92.30%股權，目前已達成股權轉讓意向的比例為84.36%，目前所有測算按84.36%計算4收購發行方案發行規模共發行不超過50億股普通股發行結構不低于實際增發股數的50%，向寶鋼集團公司定向增發。集團公司將按照本次增發確定的價格全額認購，該部分股份暫不上市流通不超過實際增發股數的50%，向社會公眾增發，其中部分按適當比例向原社會公眾股東優先配售發行方案收購條款收購對價本次收購對價的基準價為280.1億元，并以國資委評估備案后的目標資產凈值為準實際付款將按照評估基準日（2004年6月30日）至資產交割日的凈資產變化情況進行調整收購生效的先決條件本次收購、增發方案獲得相關政府部門的批準本次增發成功完成5有吸引力的收購估值折扣本次收購目標資產估值相比寶鋼股份而言，估值折扣水平具有較強吸引力目標資產存在部分正在建設和大量尚未達產的工程，收購后將成為新的盈利增長點(a)本報告使用收購對價基準價280億進行分析，未考慮對價的后續利潤及相關利息調整(b)以上所有寶鋼股份數據均使用2004年7月30日收盤價6.38元計算(c)目標資產凈利潤和凈資產為剔除收購目標公司中屬于其他股東部分的收益及權益后的口徑(d)目標資產EBITDA為包含目標公司中其他股東部分的收益的口徑寶鋼股份目標資產市盈率（倍）46.5%折扣9.7x5.2x(c)EV/EBITDA（倍）寶鋼股份目標資產12.2%折扣4.8x(a)(d)4.2x市凈率（倍）寶鋼股份目標資產50.1%折扣2.1x(c)1.1x(b)(b)(b)(d)(a)(a)6顯著的每股盈利增厚按最大增發股數50億股計算按當前股價作為增發價計算*EPS增厚16%EPS增厚20%每股收益增厚不低于16%注*：寶鋼股份當前價格指2004年7月30日收盤價6.38元7三、戰略收購8我們是全球領先的鋼鐵生產企業立足最具潛力的中國市場定位于高端碳鋼產品，致力于超值服務優秀的管理隊伍和步步領先的戰略意識先進的設備和技術全球領先的成本優勢及卓越的盈利能力誠信至上的文化9收購將將進一一步提提高核核心競競爭力力實現跨跨越式式發展展，顯顯著提提升全全球行行業地地位擴大生生產規規模，，強化化市場場地位位拓寬產產品領領域，，打造造碳鋼鋼、不不銹鋼鋼、特特鋼精精品基基地整合全全球營營銷加加工配配送網網絡控制戰戰略資資源，，降低低經營營風險險全面實實現協協同效效應大幅度度減少少關聯聯交易易和同同業競競爭10實現跨跨越式式發展展，顯顯著提提升全全球行行業地地位打造全全球最最具競競爭能能力的的鋼鐵鐵企業業，躋躋身世世界500強粗鋼產產量進進入全全球八八強（（2003年粗鋼鋼產量量）單位：：萬噸噸收購前前第17位第8位利潤規規模全全球第第二（（2003年凈利利潤））單位：：百萬萬美元元收購前前第3位第2位收購后后模擬擬合并并收購后后模擬擬合并并數據來來源：：國際際鋼鐵鐵協會會11擴大生生產規規模，，強化化市場場地位位2003年鋼材材銷量量和市市場份份額單位：：萬噸噸數據來來源：：國際際鋼鐵鐵協會會2003年統計計、公司資資料增長64%2003年粗鋼鋼產量量和占占全國國產量量比重重單位：萬噸噸增長43%12拓寬產品領領域：打造高檔建建筑薄板和和電工鋼基基地定位于中低低牌號電工工鋼，充分分發揮成本本優勢強化寶鋼股股份的電工工鋼市場占占有率，使使寶鋼股份份電工鋼占占市場主導導地位以涂鍍產品品為主，定定位于高檔檔建筑薄板板梅鋼產品規規格薄，板板型好，成成本競爭力力強，是寶寶鋼高檔建建筑薄板精精品基地建筑用薄板板占建筑用用鋼10%；建筑用薄薄板需求中中鍍鋅板占占比21%，預計2005年達到27%定位于集裝裝箱和結構構用鋼支持寶鋼股股份產品結結構不斷升升級，優化化熱軋資源源配置，保保持市場占占有率梅鋼產品結結構和定位位規劃數據來源：：公司提供供單位：萬噸噸13拓寬產品領領域：進入高速增增長的不銹銹鋼領域寶鋼不銹鋼鋼產量與規規劃中國不銹鋼鋼市場潛力力巨大單位：萬噸噸一鋼是世界界上第一個個集電爐和和轉爐、碳碳鋼和不銹銹鋼生產為為一體的鋼鋼鐵廠，具具有世界先先進的冶煉煉設備和工工藝水平寶新是不銹銹鋼冷軋的的專業生產產廠，2006年將成為世世界最大的的單體冷軋軋不銹鋼生生產廠數據來源：：冶金經濟濟內參數據來源：：公司數據據14拓寬產品領領域：全球領先的的特鋼生產產基地2004年2010年規劃鋼產量（萬噸）100121銷售收入（億元）50116合金比61.1%82.0%高合金比6.7%29.0%主要產品汽汽車用鋼、、軸承鋼、、彈簧鋼、、工模具鋼鋼、高溫合合金和鈦合合金等多種種特殊鋼和和合金材料料產品定位于于航天、航航空、船舶舶、精密制制造等擁有國際領領先的技術術裝備和工工藝流程通過提高合合金比來提提高高端產產品比例，，成為中國國特鋼精品品基地中國特鋼需需求潛力巨巨大寶鋼特鋼產產品發展規規劃2003年特鋼占鋼鋼材總需求求量的比例例數據來源：：公司數據據15整合全球營營銷加工配配送網絡西部公司南方公司北方公司華東公司地區公司剪切加工配配送中心境外8家運輸和貿貿易子公司司，覆蓋歐歐洲、亞洲洲和美洲等等地寶鋼國際覆覆蓋全國的的營銷網絡絡全國現有4家區域銷售售公司以戰略性用用戶為中心心建立了12家剪切加工工配送中心心，加工能能力102萬噸到2006年未來計計劃增建20個剪切中心心，加工能能力達到250-300萬噸正在籌建華華中公司（（武漢）華中公司(籌)16控制戰略資資源，降低低經營風險險注：數字需需要公司進進一步確認認鐵礦石：鎖鎖定2010年前所有規規劃需求控制運輸資資源和擁有有戰略性中中轉港口馬跡山運輸合同期期限結構巴西鐵礦澳大利亞鐵鐵礦寶鋼17全面實現協協同效應強化市場地地位，提高高運營效率率鋼鐵產能擴擴大70%，產品領領域大幅擴擴大，強化化市場覆蓋蓋面，增強強抗風險能能力生產基地形形成多點布布局，有效效配置資源源，充分發發揮系統運運作優勢，，強化產線線專業分工工，提高運運營效率，，降低運營營成本共享營銷與與采購資源源共享營銷、、采購和物物流資源，，提高市場場反應速度度，強化戰戰略資源的的控制能力力強化與戰略略用戶、供供應商的戰戰略合作關關系，持續續提升用戶戶技術服務務含量，獲獲得在供應應鏈中的競競爭優勢不斷降低經經營風險分享先進管管理成果分享創新成成果，獲得得技術、管管理協同效效應，降低低管理成本本進一步優化化公司治理理結構可支配財務務資源擴大大，財務成成本下降18大幅度減少少關聯交易易和同業競競爭數據來源：：收購前數數據取自2003年審計報告告收購前同業業競爭規模模收購后同業業競爭規模模單位：萬噸噸單位：萬噸噸收購前后關關聯交易采采購規模(2004年1-6月)收購前后關關聯交易銷銷售規模(2004年1-6月)單位位：：億億元元單位位：：億億元元減少少61%2258778.8%13.1%絕對對數數額額占主主營營業業務務收收入入的的比比例例減少少44%683834.3%7.4%絕對對數數額額占主主營營業業務務成成本本的的比比例例19四、、財財務務分分析析20收購購后后財財務務實實力力大大大大增增強強2004年（（預預測測））主主營營業業務務收收入入2004年6月月30日日總總資資產產2004年（（預預測測））EBITDA單位位：：億億元元數據據來來源源：：2004年盈盈利利預預測測擴大大110%擴大大52%擴大大123%口徑徑需需修修改改2004年(預測測））凈凈利利潤潤擴大大64%口徑徑需需修修改改口徑徑需需修修改改口徑徑需需修修改改21負債債水水平平更更趨趨合合理理、、資資產產周周轉轉速速度度得得到到提提高高2004年年6月月30日日總總債債務務資資本本比比2004年總總資資產產周周轉轉次次數數上升升4個個百百分分點點上升升10%收購購前前股股份份公公司司收購購后后模模擬擬合合并并標準準普普爾爾A級工業業企企業業平平均均水水平平注：：寶寶鋼鋼股股份份以以2004年年預預測測主主營營業業務務收收入入除除以以2004年年6月月30日日總總資資產產獲獲得得。。可可比比公公司司均均以以2003年年年報報和和審審計計財財務務數數據據測測算算，，國國內內同同行行業業數數據據以以武武鋼鋼、、馬馬鋼鋼、、鞍鞍鋼鋼、、邯邯鋼鋼的的平平均均數數據據測測算算，，國國際際同同行行業業為為阿阿賽賽洛洛、、新新日日鐵鐵、、浦浦項項、、中中鋼鋼、、住住友友、、JFE平均均數數據據測測算算22高速速增增長長的的目目標標資資產產將將成成為為寶寶鋼鋼股股份份的的新新增增長長點點EBITDA單位位：：億億元元注：：2003年年目目標標資資產產財財務務數數據據為為簡簡單單加加總總數數字字，，未未考考慮慮內內部部合合并并抵抵銷銷增長長93%凈利利潤潤單位位：：億億元元增長長110%增長長13%增長長18%目標資產寶鋼股份模擬合并增長長33%增長長46%〉〉23全球球領領先先的的盈盈利利能能力力和和成成本本優優勢勢全球球領領先先的的成成本本優優勢勢（（熱熱軋軋板板平平均均生生產產成成本本比比較較，，單單位位：：美美元元/噸）凈資產收益率率（%）注：寶鋼股份份凈資產收益益率使用2004年預測測利潤和2004年6月月30日凈資資產測算；可可比公司均以以2003年年報數據測測算國際可比公司司世界各國平均均水平寶鋼資料來源：冶冶金經濟內參參，除寶鋼數數據為2003年數據外，其其余均為2003年三季度數據據國際平均成本本268美元24有吸引力的分分紅回報水平平基于盈利預測測報告，董事事會預計2004年度公司分紅紅將不會少于于每股0.30元人民幣注：寶鋼股份份當前價格指指2004年年7月30日日收盤價6.38元股息收益率歷年每股分紅紅水平年復合增長率率32%25年產熱軋1188萬噸年產冷軋890萬噸（為2008年規劃數據））四號高爐項目目寬厚板項目1800冷軋項目912萬噸熱軋碳鋼鋼520萬噸冷軋碳鋼鋼寶鋼股份寬厚板產能新新增140萬噸；冷軋產能新增增170萬噸年產熱軋908萬噸；年產冷軋706萬噸未來主要盈利利增長驅動因因素300萬噸熱軋26萬噸不銹鋼100萬噸特鋼200萬噸熱軋碳鋼鋼20萬噸不銹鋼目前產量寶新梅鋼五鋼一鋼2005年2007至2008年新建項目2006年不銹鋼擴建工工程特鋼中心工程程-提高合金比和和加工深度四期不銹鋼工工程五期熱軋工程程2500立方米高爐項項目CSP熱軋項目冷軋項目年產不銹鋼75萬噸年產不銹鋼150萬噸年產不銹鋼150萬噸年產特鋼116萬噸年產特鋼121萬噸年產特鋼121萬噸年產不銹鋼38萬噸年產不銹鋼60萬噸年產不銹鋼60萬噸年產熱軋300萬噸年產熱軋300萬噸年產熱軋500萬噸冷軋100萬噸26未來主要資本本開支計劃寶鋼股份資本本開支計劃目標資產資本本開支計劃2004年至2006年資本開支累累計達530億元單位：億元單位：億元27五、前景展望望28中國鋼鐵行業業發展前景廣廣闊國內鋼鋼鐵產產品表表觀消消費量量預測測（百百萬噸噸）國內高高端產產品目目前大大量依依賴進進口（（萬噸噸）數據來來源：：冶金金經濟濟內參參、中中國鋼鋼鐵協協會歷史年年復合合增長長率20%29宏觀調調控的的影響響寶鋼致致力于于發展展高端端鋼鐵鐵產品品，國國內市市場供供不應應求全球鋼鋼鐵產產品需需求旺旺盛，，國內內薄板板價格格與國國際市市場相相比處處于低低位寶鋼與與下游游用戶戶締結結戰略略伙伴伴關系系，平平抑了了經營營環境境變動動的風風險，，保證證了長長期穩穩定的的發展展寶鋼的的在建建項目目都符符合國國家產產業政政策寶鋼熱熱軋薄薄板價價格與與市場場交易易價格格（含含稅））的比比較寶鋼熱熱軋薄薄板價價格與與國際際比較較（美美元/噸）數據來來源：：冶金金經濟濟內參參、中中金公公司研研究部部、公公司數數據30未來戰戰略舉舉措成為全全球重重要的的鋼鐵鐵制造造商，，致力力于向向社會會提供供超值值的產產品和和服務務積極運運用資資本手手段，，抓住住中國國鋼鐵鐵行業業整合合機遇遇，做做高做做強實現規規模和和技術術水平平同步步提高高立足于于中國國高端端鋼材材市場場，不不斷擴擴大產產品領領域，，優化化產品品結構構與戰略略客戶戶締結結戰略略合作作關系系，進進一步步提升升技術術服務務水平平加強戰戰略性性資源源的開開發和和利用用，平平抑經經營風風險不斷改改善經經營管管理，，確保保全球球領先先的成成本優優勢31追求卓卓越寶鋼打打下第第一根根樁寶鋼三三期工工程投投產，，粗鋼鋼產量量1100萬噸寶鋼股股份在在上交交所首首次公公開發發行A股上市市，融融資78億寶鋼股股份多多次被被評為為最受受尊敬敬的上上市公公司和和最具具投資資價值值公司司寶鋼股股份被被WSD多次評評為全全球最最具競競爭力力前三三名寶鋼集集團名名列世世界500強第372位實施一一體化化戰略略寶鋼集集團整整體上上市尋找國國內外外行業業整合合的機機會1978年1998年2000年2001-2003年2003-2004年2004年7月2004年末2010年成為全全球鋼鋼鐵行行業綜綜合實實力前前三名名329、靜夜夜四無無鄰，，荒居居舊業業貧。。。12月月-2212月月-22Tuesday,December20,202210、雨中中黃葉葉樹，，燈下下白頭頭人。。。16:44:5716:44:5716:4412/20/20224:44:57PM11、以我獨沈沈久，愧君君相見頻。。。12月-2216:44:5716:44Dec-2220-Dec-2212、故人江海別別，幾度隔山山川。。16:44:5716:44:5716:44Tuesday,December20,202213、乍乍見見翻翻疑疑夢夢，，相相悲悲各各問問年年。。。。12月月-2212月月-2216:44:5716:44:57December20,202214、他鄉鄉生白白發，，舊國國見青青山。。。20十十二二月20224:44:57下下午16:44:5712月月-2215、比不不了得得就不不比，，得不不到的的就不不要。。。。。十二月月224:44下下午午12月月-2216:44December20,202216、行動出出成果，，工作出出財富。。。2022/12/2016:44:5716:44:5720December202217、做前，能夠夠環視四周；；做時，你只只能或者最好好沿著以腳為為起點的射線線向前。。4:44:57下午4:44下下午16:44:5712月-229、沒有失敗敗，只有暫暫時停止成成功！。12月-2212月-22Tuesday,December20,202210、很多事情情努力了未未必有結果果，但是不不努力卻什什么改變也也沒有。。。16:44:5716:44:5716:4412/20/20224:44:57PM11、成功就就是日復復一日那那一點點點小小努努力的積積累。。。12月-2216:44:5716:44Dec-2220-Dec-2212、世間間成事事，不不求其其絕對對圓滿滿，留留一份份不足足，可可得無無限完完美。。。16:44:5716:44:5716:44Tuesday,December20,202213、不知香積積寺，數里里入云峰。。。12月-2212月-2216:44:5716:44:57December20,202214、意志堅強的的人能把世界界放在手中像像泥塊一樣任任意揉捏。20十二月月20224:44:57下午16:44:5712月-2215、楚楚塞塞三三湘湘接接，，荊荊門門九九派派通通。。。。。。十二二月月224:44下下午午12月月-2216:44