愛瑪科技研究報告：向未來，再出發1、迎消費升級東風，國內外發展空間可觀1.1、需求端：短期看《新國標》替換利好，長期看消費升級趨勢1998年我國摩托車產銷量約為850萬輛，電動自行車僅為5.4萬輛。2000年以來，隨著各地禁摩令的陸續落地和電動自行車產業發展逐步成熟，電自產量快速增長。2003年，非典疫情爆發，進一步拉動短交通出行工具的增長。2004年，《中華人民共和國道路交通安全法》將電動自行車確定為非機動車合法車型，電自得以更廣泛地應用。2008年，摩托車整車產量達到峰值為2838萬臺。2010年，電動自行車產量首次超過摩托車。2014年以來，電自產量放緩，15-17年維持在3000萬臺左右。2018年5月15日，《電動自行車安全技術規范》（GB17761-2018）強制性國家標準（以下簡稱《新國標》）由工信部正式發布，2019年4月15日起正式實施，市場迎來換購熱潮。2020年以來，疫情下人們出行偏好的改變，進一步拉動短交通出行工具需求增長。《新國標》下電動兩輪車劃分清晰，明確電動自行車的非機動車屬性。電動兩輪車是具有電池、電機、控制器等關鍵零部件，并以蓄電池作為能量來源、電機轉化電能為運動機械能、控制器實現運動方向、運動速度等控制的兩輪車輛。《新國標》正式實施后，電動兩輪車依據相關法律法規可分為電動自行車、電動輕便摩托車和電動摩托車三類，并需獲得生產資質和產品資質后方可生產銷售。其中，電動自行車是指以車載蓄電池作為輔助電源，具有腳踏騎行功能，能實現電助動或/和電驅動功能的兩輪自行車。電動輕便摩托車是由電力驅動，電機額定功率總和不大于4KW，最高設計車速不大于50km/h的摩托車。電動摩托車是由電力驅動，電機額定功率總和大于4KW，最高設計車速大于50km/h的摩托車。《新國標》過渡期結束在即，電動兩輪車迎存量替換東風。《新國標》的提出為電動兩輪車提出了新的標準，對于超標電動車的管理，很多省份或城市都設臵了相應的過渡期，過渡期內未按規定懸掛臨時信息牌以及過渡期滿后仍上路通行的將由公安機關交通管理部門嚴格依法處罰。過渡期大多于22-24年截止，電動兩輪車即將迎來換購高峰。考慮到政策落實可能會有一定延遲性，我們認為2022年-2025年將會是新國標替換高景氣時期。需求端來看，電動兩輪車的增長動力主要來源于新國標出臺后存量未達標車輛的替換需求、達標車輛的常態更換需求、新增需求（居民消費偏好轉變、外賣、共享兩輪電動車）的帶動。根據艾瑞咨詢數據，2020年我國電動二輪車的市場保有量為3.2億輛。根據頭豹研究院數據，預估2021-2025年，我國電動二輪車的市場需求量分別為5213、6236、6924、6667、6661萬輛。1.2、供給端：《新國標》提高生產準入門檻，行業加速集中《新國標》提高生產門檻，加速行業出清。電自方面，《新國標》要求未獲得3C認證的電自產品不得出廠、銷售、進口或者在其他經營活動中使用，車輛上牌問題難以解決。單款新車型3C認證的認證周期為1-2個月，由中國質量認證中心等相關部門主導。3C認證提高了產品安全門檻，也提高了中小品牌的淘汰幾率。電摩和電輕摩方面，《新國標》要求工廠具備電摩生產資質。2021年7月1日起，“一車一票”制度正式實施，即買電動車必須要開具發票，發票上只能寫一個電動車的車牌號。“一車一票”制度對電動車的產品質量起到了監管作用，沒有通過質量認證的電動車無法開發票，也能有效避免車企的逃稅漏稅行為。同時，“一車一票”制度也意味著電動車銷售實名制的完成，隨時可以查到車主，因此車主就必須更加重視交通規則。頭部品牌加速渠道布局，行業集中度快速提升。2019年起，雅迪加快渠道建設步伐，分銷商數量從18年底的1824家增加到21年底的3353家，年均復合增長率為23%；

線下專賣店數量從18年底的9000家增加到21年底的28000家，年均復合增長率為46%。2021年愛瑪上市后大力開拓渠道，截止21年末擁有經銷商數量超過2000家，終端門店數量超過20000個。根據前瞻產業研究院的數據，2016年國內電動兩輪車行業集中度較為分散，頭部品牌市場份額CR5僅占36%，其中市場份額排名前三的分別是愛瑪、雅迪和綠源，市占率分別為12%、11%、5%。2019年電動兩輪車行業有所集中，頭部品牌市場份額CR5占49%，其中雅迪反超愛瑪成為行業第一，市場份額前三分別是雅迪、愛瑪和臺鈴，市占率分別為17%、14%、9%，雅迪、愛瑪與行業內其他品牌的差距有所擴大。而到2020年，電動兩輪車行業進一步集中，根據華經產業研究院整理的數據，2020年頭部品牌市場份額CR3已占據55.4%，雅迪和愛瑪與其他品牌的差距進一步擴大，市場份額前三的雅迪、愛瑪和臺鈴的市占率分別為25.6%、17.9%、11.9%。行業內CR5市場份額從2016年36%提升到2020年70.9%，集中度加速提升，形成了以雅迪、愛瑪為中心的競爭格局。1.3、空間：國內頭部品牌量價提升可期，海外油改電趨勢明確數量方面，我們預計國內電動二輪車行業穩態市場需求量有望保持在7000萬輛左右。2021年，龍一雅迪銷量為1386萬輛，龍二愛瑪銷量為856萬輛，行業第三名及以后品牌銷量體量級在600萬輛及以下，寡頭趨勢明顯。參考空調、牛奶、啤酒等其他消費品行業CR2情況，電動二輪車行業頭部品牌市占率有望進一步提升。單價方面，迎合消費升級需求，近年來各家自主車型占比增加，電動二輪車21年來單價提升明顯。電自方面，雅迪的平均出廠價從20年的1118元/臺提升到22H1的1442元/臺，單車增加324元，增長比例約29%；愛瑪的平均出廠價從20年的1288元/臺提升到22H1的1612元/臺，單車增加324元，增長比例約25%。電摩和電輕摩方面，雅迪的平均出廠價從20年的1552元/臺提升到22H1的1817元/臺，單車增加265元，增長比例約17%。愛瑪的平均出廠價從20年的1901元/臺提升到22H1的2164元/臺，單車增加263元，增長比例約14%。我們認為，產品配套升級下，未來行業電自出廠價有望突破2000元，電摩和電輕摩出廠價有望突破2500元。海外市場方面，考慮到可觀的保有量和較低的滲透率，以及明確的產業電動化發展趨勢，我們看好東南亞和印度市場電動二輪車行業發展潛力。根據statista數據，2019財年，印度全國注冊車輛數量約為2.95億輛，07-19財年車輛登記數量年均復合增長率約為10%。其中，二輪車注冊車輛占比為75%（2.2億輛），遠超其他類型車輛。印度人均收入較低，再加上公路網絡不發達、建設相對落后，兩輪車為主要交通工具。根據statista數據，2022財年，印度市場二輪車銷量為1347萬輛，同減11%。分品類看，普通摩托車（Motorcycles）銷量占比最大，為66%，其次為踏板摩托車（Scooters）和輕便摩托車（Mopeds）。頭部二輪車生產制造商主要有英雄（印度最大的摩托車制造商，2010年以前是本田和印度英雄集團的合資企業）、本田、TVS（寶馬在印度的合作伙伴）、Bajaj等。印度政府高度重視交通電氣化發展，將交通電氣化發展視為降低能源對外依存度、改善氣候環境的重要途徑。2015年，印度聯邦政府發布了FAME計劃（FasterAdoptionandManufactureofHybridandElectricVehiclesScheme），旨在促進本國電動車的制造和大規模應用。2016年，聯邦政府提出2030年境內路上新增的各類車輛100%為電動車；2018年，聯邦政府考慮國內實際情況將電動車滲透率目標下調為30%。2021年，聯邦政府加大政策支持力度，刺激本土電動汽車制造供應鏈的建立健全，減少對關鍵部件的進口依賴，5月推出了先進化學電池生產掛鉤獎勵計劃，刺激國內電池制造商發展。根據AutoPundITZ，21-22財年Q1，印度二輪車總銷量為240萬輛，其中電動二輪車銷量為1939輛，發展尚處于起步階段。目前印度的電動兩輪車滲透率僅為1%左右，19-21年累計銷量約為50萬輛，主要原因是電動兩輪車價格比同類燃油車輛高。2021年，Hero、TVSMotor和Bajaj三家印度老牌制造商宣布計劃擴大電動兩輪車業務。其中，Hero宣布與中國臺灣Gogoro成立合資公司，在印設立電動兩輪車生產廠和電池更換網絡。根據statista數據，2019年，東南亞摩托車注冊量為2.21億輛，08-19年摩托車注冊量年均復合增長率約為7.2%。摩托車是東南亞國家交通工具的重要組成部分，2020年柬埔寨、印度尼西亞、老撾和緬甸摩托車注冊量占其機動車總量比例均在70%以上。2019年摩托車注冊量排名前三的國家分別為印度尼西亞、越南、泰國，注冊量依次為1.07、0.62、0.21億輛。根據statista數據，2016-2022年，東南亞摩托車均價在兩千美元左右。東南亞地區人均可支配收入與發達國家尚有很大差距，相比于價格高昂的電動汽車，摩托車有占據空間小、靈活性高等特點，在城市發展相對落后、工業化不完整、氣候溫暖、地勢崎嶇的東南亞有廣闊的市場空間。日本摩托車品牌在東南亞摩托車市場占據絕對主導地位，其中本田和雅馬哈分別處于第一和第二位臵。分品類看，公路摩托車和踏板摩托車是東南亞摩托車市場的主流。越野摩托車適合在崎嶇道路上行駛，適用于冒險愛好者，較為小眾。根據statista數據，2021年，東南亞三種車型摩托車銷量總計858.4萬輛，預計2026年銷量可達1246.9萬輛；2021年三種車型收入總計約為200億美元，預計2026年可達300億美元。2020年，傳統燃油摩托車占比99.2%，電動摩托車尚處于起步階段。東南亞各國政府高度重視電動交通工具發展。2020年11月15日，包括東盟十國和中日韓澳新在內的十五個國家正式簽署《區域全面經濟伙伴關系協定》（RCEP）。根據RCEP，印尼和越南將調低中國出口兩輪車關稅，其中印尼對全散件進口組裝的摩托車從協定生效第一年起由基準稅率10%立即減至零稅率，對整車在15年過渡期內由基準稅率20%/30%逐漸減至零稅率；越南對250cc以上燃油摩托車承諾在20年內逐步將關稅減至零，對電動摩托車無稅收減免政策。2、高周轉&穩現金流行業，利潤率提升空間大2.1、產業鏈上游充分競爭，下游經銷商模式撬動資金杠桿從產業鏈拆分來看：1）電動兩輪車的行業上游主要是電動車部件的生產企業，包括電裝部件制造商，車體部分的車架制造商、車體標準件制造商以及裝飾部件、隨車附件制造商等。兩輪電動車行業發展已較為成熟，上游供應商的生產技術不斷提高，供給充分，為行業提供了重要的支撐作用。龍頭企業具有較強的規模效應、采購議價優勢，成本控制能力較為突出。根據愛瑪科技招股說明書，2020年直接材料占主營業務成本的94%。原材料中，蓄電池、電機、車架的成本占比最高，分別占總成本的22%、11%、9%，其次為控制器、前叉、輪胎、充電器、包裝材料等。電池方面，根據艾瑞咨詢，電動兩輪車采用的動力電池主要有鉛酸電池、鋰電池（包括磷酸鐵鋰、錳酸鋰摻三元、三元鋰）。鉛酸電池是市場主力，具有耐低溫、高安全性、高性價比、可回收等優點，預估20年份額占比80%。鉛酸電池主要供應商是天能動力

和超威電池，CR2超過85%，競爭格局穩定。鋰電池具有比能量高、體積小、質量輕、便攜性好等優勢，目前行業主要供應商有星恒電源和天能動力，CR2超過54%。囿于成本高、安全性能較差、返修周期長、售后及回收體系不完善等因素，短期內難以取代鉛酸蓄電池。電機是將電池電能轉換成機械能，驅動電動車車輪旋轉的部件，電機的性能直接影響電動二輪車的能耗及驅動性能。根據愛瑪科技招股書，現階段在電動二輪車上最為普遍使用的電機是稀土永磁無刷無齒輪轂式直流電機。根據艾瑞咨詢，輪轂電機的結構相對簡單，成本較低，低速條件下電能轉化效率與驅動性能好。由于電動兩輪車電機行業門檻不高，市場集中度低，電動兩輪車頭部品牌多采用自研電機，合作研發和外采電機主要由八方股份、金宇星、全順、博世等提供。2）電動兩輪車的生產制造處于產業鏈中游環節，生產制造商負責對電動車整車進行設計規劃，將外購或自產的部件按照嚴格的工程流程、操作標準進行裝配，形成電驅動或/和電助動功能的電動車產品面向下游經銷商或客戶進行銷售。高周轉、穩現金流、高ROE行業。杜邦分析來看，2017年以來雅迪、愛瑪的平均ROE約在15%-35%之間。其中，銷售凈利率約在5%及以下，總資產周轉率約在1.2至1.5次之間，權益乘數約在2.5至5倍之間。分析兩家的負債結構可以發現，應付票據及應付賬款占總負債比率均在80%以上。根據愛瑪科技招股說明書，電動自行車行業為典型的制造業，更大的規模使得公司與經銷商和供應商保持更加緊密合作的關系，并簽署戰略合作協議。公司在向供應商集中采購時擁有極大的議價能力，并獲得有利賬期；

公司向經銷商銷售時一般采用款到發貨的模式，獲得非常穩定的現金流。同時，更大的生產規模能夠使得公司在生產制造方面獲得更低的單位成本。此外，隨著公司的規模化生產，公司不斷對生產工藝進行改進，生產效率得以不斷提高。3）電動兩輪車的行業下游主要是經銷商。兩輪電動車行業主要通過經銷模式進行銷售，由經銷商負責經營實體店鋪，承擔產品的陳列、銷售及售后服務。電動車行業經銷商遍布全國，為電動車的銷售、售后服務和整體繁榮提供了良好的支撐作用。2.2、寡頭競爭格局趨勢明朗，長期消費升級空間大復盤空調行業發展路徑，我們認為電動二輪車行業長期消費升級空間大，寡頭競爭格局穩固下利潤率提升可觀。按21年電動二輪車市場需求總量5213萬輛口徑，龍一雅迪銷量1386萬輛，龍二愛瑪銷量為856萬輛，則21年CR2約為43%，約為空調行業05-06年水平。當下雅迪、愛瑪的渠道布局、產能體量、產品研發投入遠超業內其他品牌，規模化效應下品牌勢能日益強大正循環效應明顯，寡頭市占率進一步提升可期。17-21年，雅迪、愛瑪凈利率均在5%及以下。22年以來行業需求向好背景下，龍頭應對原材料價格上漲直接提價，產品結構優化、加快推新升級間接提價，自主車型占比增加，成本費用端規模化效應攤薄，凈利率快速提升。參考空調行業05年以來競爭格局相對穩固后，利潤率步入長期上行通道，我們看好在電動二輪車行業需求向好、消費升級的大趨勢下，產業鏈配套升級、新電池技術應用、產品智能化水平提升等帶動產品及品牌附加值提升，龍頭利潤率還有進一步提升的空間。3、電動兩輪車行業領頭羊，向未來再出發3.1、立足電動兩輪車，生產管理經驗豐富愛瑪科技成立于1999年，2004年進軍電動自行車行業，是中國最早的電動自行車制造商之一。在20余年的發展中，愛瑪經歷了從貿易向制造（1999-2004）、自行車向電動車（2004-2019）、電動兩輪車研發制造向數智化科技型公司（2019-至今）三次轉型。現階段，愛瑪堅持“用戶至上、卓越產品、精耕市場、精細運營”的戰略主軸和向數智化科技公司轉型的戰略方向，產品生產、創新能力領先行業，營銷網絡系統全面，品牌影響力強大。立足兩輪，發展多輪，讓出行充滿愛。公司業務涵蓋電動自行車、電動兩輪摩托車、電動三輪車等的研發、生產及銷售。《新國標》實施前，公司的電動自行車產品分為簡易款和豪華款。《新國標》實施后，公司停止生產豪華款電動自行車，轉而加大電動摩托車的投入，大部分的電動摩托車均由原豪華款電動自行車進行改型，并獲得生產資質和產品資質后生產銷售。此外，公司還自主開發出符合海外用戶需求的高速電動摩托車、電助力自行車、電動滑板車等多種系列產品，形成了完善的綠色中短途出行交通工具產品體系。截止2021年，公司共擁有員工7288人，其中技術人員924人，占比12.7%。公司實際控制人為張劍和張格格，張格格為張劍女兒。截止22H1，兩人分別持有68.77%和1.11%的股份，合計持有69.88%的表決權。長興鼎愛為員工持股平臺，共計占有4.12%的股份。截至2022年Q3，公司共有十余家控股子公司或孫公司，其中重慶愛瑪主要從事電動自行車、電動輕便摩托車、電動摩托車的銷售；天津愛瑪主要從事電動自行車、電動輕便摩托車、電動摩托車、電動三輪車的研發、生產和銷售；天津歲萬萬主要從事廣告業務；愛瑪南方、四川愛瑪主要從事電動自行車的銷售；江蘇愛瑪、浙江愛瑪、廣西愛瑪、廣東愛瑪主要從事電動自行車的研發、生產及銷售；小瑪網絡、天津天鋰主要從事電動自行車的研發、銷售；小帕電動科技主要從事工業設計服務；愛瑪共享主要從事電動自行車、自行車和配件的銷售；河南愛瑪主要從事輕型電動三輪車的研發、生產及銷售。董事長張劍深耕自行車行業長達30年，于1990年底在商丘創立“盛天余車行”

自行車專營店，僅三年時間就成為商丘第一大自行車經銷商。1999年赴天津二次創業，與妻子段華共同成立天津泰美車業有限公司（現愛瑪科技集團股份有限公司），并于2006年主動調整企業方向，開始研發生產愛瑪品牌電動車，向電動自行車行業轉型。彭偉等高管任職經驗較為豐富，有利于促進愛瑪科技各項業務順利發展。2021年11月16日，公司召開第四屆董事會第二十三次會議審議通過了《關于聘任公司總經理的議案》，基于公司經營管理和長遠發展戰略考慮，重新聘任張劍先生為公司總經理。3.2、產品結構優化提振毛利率，引擎系列占比迅速提升新品開發力度增大與產品結構優化促進毛利率提升。17-22H1，公司綜合毛利率分別為

13.0%/13.1%/13.7%/11.4%/11.7%/14.7%。分產品來看，21年電動兩輪摩托車/電動自行車/配件銷售/電動三輪車/自行車的毛利率分別為11.4%/11.5%/14.1%/13.5%/5.8%。19年電動兩輪摩托車業務占比增加，產銷規模進一步增大攤薄固定成本，綜合毛利率水平提高。20年國內市場競爭環境日趨激烈，銷售促銷車型比例提升，毛利率有所下降。21年高端系列產品“引擎MAX”上市，產品結構優化拉高綜合毛利率水平。單車ASP來看，21年以來提價趨勢顯著。電動自行車方面，ASP從20年的1288元提升至22H1的1612元，單車均價提升約324元；毛利率從20年的10.9%提升至22H1的15.0%。電摩和電輕摩方面，ASP從20年的1901元提升至22H1的2164元，單車均價提升約263元；毛利率從20年的11.4%提升至22H1的13.8%。踐行正向開發理念，打造爆品。愛瑪以滿足用戶需求為核心和出發點，確立APDS流程（愛瑪產品開發流程），形成了企劃、研發、營銷到退市等產品全生命周期管理，改進用戶需求調研和使用場景模擬的方法和工具并加大相關投入，提升新品開發成功率。21年以來，公司新品開發成功率大大提升，多款重點車型成為暢銷款，深受不同消費群體的喜愛，如主打科技時尚的空軍壹號、定位復古摩登的妮娜及以智能化功能為賣點的小愛等。另外，APDS流程的導入，不但有利于精準企劃、增加銷量，還有利于優化SKU、降低運營成本，以及優化產品結構并提升新品和高毛利產品在銷售中的占比。聚合高科技，“引擎MAX”彰顯產品科技力。2021年1月，愛瑪高端系列產品“引擎MAX”上市，其搭載的能量聚核系統是公司自主研發的電動兩輪車能量管理系統，其核心為公司自主研發且已獲得發明專利的SDS智慧動力系統和CES制動能量回收系統，結合另外五大核心技術，顯著提升了整車的續航里程和電池的使用壽命。5月25日，引擎MAX6能量聚合系統正式發布，該全新引擎升級了閃充技術，可實現“充電兩小時，暢行百公里”。引擎系列產品得到了消費者的廣泛認可，2021年全年共銷售184.95萬臺，銷量占比為21.33%。產品對比方面，愛瑪電動兩輪車產品的價格帶主要分布于2199-5399元，其中簡易電動自行車（如泡泡、小熊pro2.0等）定位中低端市場，豪華電動自行車（如小喬、凌峰等）定位中高端市場。愛瑪積極推動研發管理轉型，與上海交通大學聯合成立“上海交通大學-愛瑪先進電池系統及智能控制聯合研發中心”，聚焦鈉離子電池的應用研究。未來，愛瑪將以“引擎MAX”系列產品作為重點產品，持續優化產品性能，以提升產品的市場滲透率并精簡SKU。根據魯大師發布的《魯大師2021電動兩輪車行業調研報告》，從智能化、個性化定制、美觀度、安全性、舒適性、品牌好感度、凈推薦值等多個維度，對電動兩輪車用戶的口碑進行調研評分（最低分1分，滿分5分）。調研結果顯示，在中端電動兩輪車（價格帶3000-5000元）中，愛瑪的綜合評分最優，在品牌好感度、舒適性、美觀度等方面評分均靠前。智能化方面，根據艾瑞咨詢，2022年車主購買電動二輪車的關注因素TOP10分別為電池及續航、質量、動力性能、智能化功能（需求度達49.4%）、乘坐舒適度、外觀設計、品牌、口碑、技術水平、能否上牌。大部分車主認為智能化是行業發展的必然趨勢，與家中智能產品集成、聯動更便于日常使用。從各品牌發布的智能化電動兩輪車產品配臵情況看，智能車鎖、APP遠程控制已成標配，操作系統傾向自研。此外，異動提醒、無線充電、遠程控車、觸控屏幕等成為差異化功能點。愛瑪組建愛瑪中央研究院，推動智能化技術升級與應用、車聯網消費端軟件、網聯智能硬件等研發項目的落地。21年，公司申請發明專利52項，實用新型123項，已經落地應用的研發成果包括AimaOS智慧騎行系統、全新智能鋰電產品等，另有智能頭盔、輪轂電機、智慧儀表等研發成果，計劃陸續落地應用。3.3、渠道力領先，上市后加快加密網點布局頭部品牌渠道布局領先，上市募資有望進一步擴大龍頭渠道優勢。2019年起，雅迪加快渠道建設步伐，分銷商數量從18年底的1824家增加到21年底的3353家，年均復合增長率為23%；線下專賣店數量從18年底的9000家增加到21年底的28000家，年均復合增長率為46%。2021年愛瑪上市后大力開拓渠道，截止21年末擁有經銷商數量超過2000家，終端門店數量超過20000個。電動二輪車行業為典型的渠道拉動型，兩大龍頭企業在經銷商和終端門店數量方面有很大的優勢，渠道管理能力領先，已與其他傳統品牌顯著拉開競爭優勢。渠道賦能上，愛瑪則建立了完善的經銷商管理體系，在經銷商準入、管理、培訓、考核以及評價等方面有詳細規定，同時公司會協助經銷商的銷售規劃、市場推廣等，并且會參考經銷商對約定考核指標的完成情況，于每年末估計并預提銷售返利及獎勵。21年，愛瑪單店銷量418輛，行業領先。全國范圍內下沉渠道建設。公司上市募資18億，其中約5億用于終端門店營銷網絡升級項目，計劃對分布在全國的終端店鋪形象進行升級，預計3年內完成3772家門店（包括旗艦店、標準店、主題店、碎片店）的裝修更新。根據《公開發行可轉換公司債券申請文件反饋意見之回復根據《公開發行可轉換公司債券申請文件反饋意見之回復報告》，公司擬發行可轉債20億，其中5億用于營銷網絡升級項目。愛瑪擬在未來三年內在全國選擇消費潛力較大的地區新建終端門店11463家，并對其進行補貼，其中華東地區4713家，占比達41.1%。根據門店面積、所處位臵以及面向消費者，愛瑪主要劃分了5類門店類型，即城市旗艦店（35家，單店補貼25萬）、城市標準店（1009家，單店補貼11萬）、城市社區店（2102家，單店補貼5.8萬）、鄉鎮樣板店（2238家，單店補貼5萬）和鄉鎮基礎店（6079家，單店補貼3萬）。3.4、加快擴產步伐，穩固先發優勢全國布局制造基地，加快產能擴張步伐。目前，天津、浙江、江蘇、河南、廣東是我國電動兩輪車的主要產地。從愛瑪分地區收入來看，20年江