第3組項目融資系統風險分析

1第3組項目融資系統風險分析項目融資與風險項目融資的全過程就是風險識別、風險評價、風險分攤和風險控制的過程“生產支付”BOT“杠桿租憑”ABS項目公司“設施使用協議”風險2項目融資與風險項目融資的全過程就是風險識別、風險評價、風險分一般是指由于東道國的政治狀況發生變化而給項目帶來的風險。項目融資的系統風險

政治風險是國際項目所面臨的最重要的風險，因為它會對所有其他項目風險產生重要的影響。

（1）發生政變、政權更迭、暴亂；（2）對項目進行征用、沒收、禁止設備進口、對項目產品實行禁運、聯合抵制和終止債務的償還等1.政治風險3一般是指由于東道國的政治狀況發生變化而給項目帶來項目融資風險的識別

非系統風險

系統風險

又稱不可控制風險、環境風險，是指項目的生產運營由于受到超出項目公司或項目發起人可以控制范圍之外的政治、經濟和自然環境的影響，而遭受損失的風險。此類風險一般無法準確地預測，只能采取一定的措施來降低或轉移。又稱可控制風險，是指與項目的建設和運營管理直接相關的風險，按照項目發展的時間順序，分為完工風險、生產風險、市場風險等。按項目融資風險的可控性劃分4項目融資風險的識別非系統風險系統風險項目融資風險的識別

政治風險

法律風險

金融風險

或有風險系統風險5項目融資風險的識別政治風險法律風險金融風險或項目融資風險的識別

具有潛在政治風險或政局不穩定的國家（1）簽訂特許權協議，避免將項目國有化、沒收、征用等風險

（2）建立一個由國際投資者和貸款人組成的集團為項目提供融資（3）投保政治風險保險。保護方法6項目融資風險的識別具有潛在政治風險或政局不穩定的國家（1）項目融資系統風險分析東道國稅收制度外匯管理法律制度

勞資關系是否健全、完善？2.法律風險7項目融資系統風險分析東道國稅收制度外匯管理法律制度勞資關項目融資系統風險分析解決辦法：項目融資很大程度上依賴于政府特許經營權特定的稅收政策外匯政策特許權協議和相關的政策重要信用支持

項目公司主要通過與東道國政府簽訂特許權協議及相關的一系列協議達到規避風險的目的。

8項目融資系統風險分析解決辦法：項目融資很大程度上依賴于政府特項目融資系統風險分析1利率風險2匯率風險3貨幣兌換風險4通貨膨脹風險

匯率和貨幣兌換風險在外匯管制措施較為嚴格的發展中國家尤為突出。對金融風險的防范是項目財務結構分析中最關鍵的問題。3.金融風險9項目融資系統風險分析1利率風險2匯率風險3貨幣兌換風險4通貨項目融資系統風險分析利率風險匯率風險貨幣兌換風險通貨膨脹風險指在項目運營過程中，由于利率的波動直接或間接地造成項目收益受到損失的風險。包括：（1）東道國貨幣的自由兌換；（2）項目利潤的自由匯出風險。生產成本債務結構財務基礎影響：財務可行性運營成本↑工資和物價水平↑影響導致10項目融資系統風險分析利率風險匯率風險貨幣兌換風險通貨膨脹風險項目融資系統風險分析除此之外，項目融資的系統風險還包括各種自然災害，如地震、臺風、洪水等不可抗力給工程帶來的風險。這些風險對于以基礎設施為主的項目的融資來說也是至關重要的，通常需要某種形式的政府支持來補償。4.或有風險11項目融資系統風險分析除此之外，項目融資的系統項目融資系統風險分析項目融資的風險分配在風險分配中，有兩條明確的基本原則可用于政府與項目公司之間、貸款人與股東之間、項目公司與建設承包商及經營承包商之間：1.承擔風險的一方將期望獲得相應的回報；2.將風險分配給最有能力管理和承擔這種風險的一方12項目融資系統風險分析項目融資的風險分配在風險項目融資系統風險分析項目融資的風險分配生產風險、市場風險等較易控制的風險竣工延期和超支的完工風險

運行管理中發生的風險

運營商項目公司承包商

政府通貨膨脹和匯率變動的風險承擔承擔承擔承擔13項目融資系統風險分析項目融資的風險分配生產風險、市場風險等較項目融資系統風險分析技術、市場出現變化所引起的風險沖擊場地調查備用計劃市場調查適應

降低風險出現的可能性，或致力于減少確已存在的風險所造成的不利沖擊。14項目融資系統風險分析技術、市場出現變化所引起的風險沖擊場地調案例分析深圳沙角B電廠是我國首次使用BOT融資概念建設的基礎設施項目。該項目通過一系列風險管理機制，有效地協調了各方的利益，使項目得以順利建成并成功運營和轉讓，被國際工程界譽為發展中國家實施BOT項目的典范。

15案例分析深圳沙角B電廠是我國首次使用BOT融資概念建案例分析16案例分析16案例分析1.首先，項目公司與以日本三井公司等幾個主要日本公司組成的電廠設備供應和工程承包財團談判，獲得一個交鑰匙固定價格合同。

3.第三，中方承諾簽訂煤炭供應協議。

2.其次，融資結構使用了日本政府進出口銀行的出口信貸作為債務資金的主要來源，用以支持日本公司在項目中的設備出口。

4.同時，中方承諾簽訂電力購買協議?！疤嶝浥c付款”性質的協議

5.另外，廣東省國際信托投資公司為中方的煤炭供應協議和電力購買協議提供擔保。

6.最為重要的是，廣東省政府為上述三項安排出具了支持信。此項目的風險管理和規避：17案例分析1.首先，項目公司與以日本三井公司等幾案例分析案例中，深圳沙田B電廠利用了各方的合同將市場風險、外匯風險、信用、政治風險和法律風險成功地轉移了，從而使項目中的風險得到合理的分配，保證了項目的可行性18案例分析案例中，深圳沙田B電廠利用了各方的合同將市場謝謝大家！~~~［1］江前良.國際BOT方式理論與實務［M］.北京：中國對外經濟貿易出版社［2］王輝，何伯森.BOT模式項目融資的風險研究［A］［3］課本.項目融資［M］.東北財經大學出版社［4］何伯森，萬彩蕓.BOT項目的風險分擔與合同管理［J］.中國港灣建設19謝謝大家！~~~［1］江前良.國際BOT方式理論與實務［M］第3組項目融資系統風險分析

20第3組項目融資系統風險分析項目融資與風險項目融資的全過程就是風險識別、風險評價、風險分攤和風險控制的過程“生產支付”BOT“杠桿租憑”ABS項目公司“設施使用協議”風險21項目融資與風險項目融資的全過程就是風險識別、風險評價、風險分一般是指由于東道國的政治狀況發生變化而給項目帶來的風險。項目融資的系統風險

政治風險是國際項目所面臨的最重要的風險，因為它會對所有其他項目風險產生重要的影響。

（1）發生政變、政權更迭、暴亂；（2）對項目進行征用、沒收、禁止設備進口、對項目產品實行禁運、聯合抵制和終止債務的償還等1.政治風險22一般是指由于東道國的政治狀況發生變化而給項目帶來項目融資風險的識別

非系統風險

系統風險

又稱不可控制風險、環境風險，是指項目的生產運營由于受到超出項目公司或項目發起人可以控制范圍之外的政治、經濟和自然環境的影響，而遭受損失的風險。此類風險一般無法準確地預測，只能采取一定的措施來降低或轉移。又稱可控制風險，是指與項目的建設和運營管理直接相關的風險，按照項目發展的時間順序，分為完工風險、生產風險、市場風險等。按項目融資風險的可控性劃分23項目融資風險的識別非系統風險系統風險項目融資風險的識別

政治風險

法律風險

金融風險

或有風險系統風險24項目融資風險的識別政治風險法律風險金融風險或項目融資風險的識別

具有潛在政治風險或政局不穩定的國家（1）簽訂特許權協議，避免將項目國有化、沒收、征用等風險

（2）建立一個由國際投資者和貸款人組成的集團為項目提供融資（3）投保政治風險保險。保護方法25項目融資風險的識別具有潛在政治風險或政局不穩定的國家（1）項目融資系統風險分析東道國稅收制度外匯管理法律制度

勞資關系是否健全、完善？2.法律風險26項目融資系統風險分析東道國稅收制度外匯管理法律制度勞資關項目融資系統風險分析解決辦法：項目融資很大程度上依賴于政府特許經營權特定的稅收政策外匯政策特許權協議和相關的政策重要信用支持

項目公司主要通過與東道國政府簽訂特許權協議及相關的一系列協議達到規避風險的目的。

27項目融資系統風險分析解決辦法：項目融資很大程度上依賴于政府特項目融資系統風險分析1利率風險2匯率風險3貨幣兌換風險4通貨膨脹風險

匯率和貨幣兌換風險在外匯管制措施較為嚴格的發展中國家尤為突出。對金融風險的防范是項目財務結構分析中最關鍵的問題。3.金融風險28項目融資系統風險分析1利率風險2匯率風險3貨幣兌換風險4通貨項目融資系統風險分析利率風險匯率風險貨幣兌換風險通貨膨脹風險指在項目運營過程中，由于利率的波動直接或間接地造成項目收益受到損失的風險。包括：（1）東道國貨幣的自由兌換；（2）項目利潤的自由匯出風險。生產成本債務結構財務基礎影響：財務可行性運營成本↑工資和物價水平↑影響導致29項目融資系統風險分析利率風險匯率風險貨幣兌換風險通貨膨脹風險項目融資系統風險分析除此之外，項目融資的系統風險還包括各種自然災害，如地震、臺風、洪水等不可抗力給工程帶來的風險。這些風險對于以基礎設施為主的項目的融資來說也是至關重要的，通常需要某種形式的政府支持來補償。4.或有風險30項目融資系統風險分析除此之外，項目融資的系統項目融資系統風險分析項目融資的風險分配在風險分配中，有兩條明確的基本原則可用于政府與項目公司之間、貸款人與股東之間、項目公司與建設承包商及經營承包商之間：1.承擔風險的一方將期望獲得相應的回報；2.將風險分配給最有能力管理和承擔這種風險的一方31項目融資系統風險分析項目融資的風險分配在風險項目融資系統風險分析項目融資的風險分配生產風險、市場風險等較易控制的風險竣工延期和超支的完工風險

運行管理中發生的風險

運營商項目公司承包商

政府通貨膨脹和匯率變動的風險承擔承擔承擔承擔32項目融資系統風險分析項目融資的風險分配生產風險、市場風險等較項目融資系統風險分析技術、市場出現變化所引起的風險沖擊場地調查備用計劃市場調查適應

降低風險出現的可能性，或致力于減少確已存在的風險所造成的不利沖擊。33項目融資系統風險分析技術、市場出現變化所引起的風險沖擊場地調案例分析深圳沙角B電廠是我國首次使用BOT融資概念建設的基礎設施項目。該項目通過一系列風險管理機制，有效地協調了各方的利益，使項目得以順利建成并成功運營和轉讓，被國際工程界譽為發展中國家實施BOT項目的典范。

34案例分析深圳沙角B電廠是我國首次使用BOT融資概念建案例分析35案例分析16案例分析1.首先，項目公司與以日本三井公司等幾個主要日本公司組成的電廠設備供應和工程承包財團談判，獲得一個交鑰匙固定價格合同。

3.第三，中方承諾簽訂煤炭供應協議。

2.其次，融資結構使用了日本政府進出口銀行的出口信貸作為債務資金的主要來源，用以支持日本公司在項目中的設備出口。

4.同時，中方承諾簽訂電力購買協議。“提貨與付款”性質的協議

5.另外，廣東省國際信托投資公司為中方的煤炭供應協議和電力購買協議提供擔保。

6.最為重要的是，廣東省政府為上述三項安排出具了支持信。此項目的風險管理和規避：36案例分析1.首先，項目公司與以日本三井公司等幾案例分析案例中，深圳沙田B電廠利用了各方的合