第四章財務戰略與預算2022/12/8第四章財務戰略與預算2022/12/51本章目錄4.1財務戰略（財務戰略的含義特征、分類、方法和選擇）4.2全面預算體系（全面預算體系的含義、構成、作用、依據和組織程序）4.3籌資數量的預測（籌資數量預測的依據和三種方法：因素分析法、回歸分析法、營業收入比例法）4.4財務預算（利潤預算和財務狀況預算）本章目錄4.1財務戰略（財務戰略的含義特征、分類、方法和21、理解財務戰略的特征和類型2、掌握SWOT分析法的原理及應用3、理解財務戰略選擇依據和方式4、理解全面預算的構成、作用和依據5、掌握籌資數量預測的依據和方法6、掌握利潤預算的編制7、掌握財務狀況預算的編制學習目標：1、理解財務戰略的特征和類型學習目標：3重點：1.理解財務戰略的特征和類型。2.籌資數量的預測方法、利潤預算的編制和財務狀況預算的編制。難點：1.對財務戰略的特征和類型的理解。2.籌資數量的預測方法的掌握及應用。3.對財務戰略、全面預算和財務預算的聯系的把握。本章重點和難點重點：難點：本章重點和難點44.1財務戰略4.1.1財務戰略的含義與特征4.1.2財務戰略的分類4.1.3財務戰略分析的方法4.1.4財務戰略的選擇4.1財務戰略4.1.1財務戰略的含義與特征54.1.1財務戰略的含義與特征1.財務戰略的含義財務戰略是在企業總體戰略目標的統籌下，以價值管理為基礎，以實現企業財務管理目標為目的，以實現企業財務資源的優化配置為衡量標準，所采取的戰略性思維方式、決策方式和管理方針。財務戰略是企業總體戰略的一個重要組成部分，企業戰略需要財務戰略來支撐。4.1.1財務戰略的含義與特征1.財務戰略的含義62.財務戰略的特征4.1.1財務戰略的含義與特征全局性、長期性、導向性涉及外部環境、內部條件對財務資源長期優化配置與資源擁有和配置能力有關受企業文化和價值觀影響2.財務戰略的特征4.1.1財務戰略的含義與特征全局性、長7

4.1.2財務戰略的分類1.財務戰略的職能分類2.財務戰略的綜合分類4.1.2財務戰略的分類1.財務戰略的職能分類81.財務戰略的職能類型投資戰略涉及長期、重大投資方向如：投資行業、投資企業、投資項目籌劃籌資戰略涉及重大籌資方向如：IPO，增資發行，債券發行，借債籌資營運戰略涉及營運資本如：營運資本策略、與重要供應商和客戶建立長期商業信用關系等股利戰略涉及企業長期、重大分配方向如：留用利潤方案、股利政策的長期安排1.財務戰略的職能類型投資戰略涉及長期、重大投資方向如：投資92.財務戰略的綜合類型迅速擴大投資規模，全部或大部分保留利潤，大量籌借外部資本。穩定增長的投資規模，保留部分利潤，內部留利與外部籌資結合。保持現有投資規模和收益水平，保持或適當調整現有資產負債率和資本結構水平，維持現行的股利政策。維持或縮小現有投資規模，分發大量股利，減少對外籌資，通過償債和股份回購歸還投資。擴張型戰略穩健型戰略防御型戰略收縮型戰略2.財務戰略的綜合類型迅速擴大投資規模，全部或大部分保留利潤104.1.3財務戰略分析的方法1.SWOT分析法的含義2.SWOT的因素分析3.SWOT分析法的運用SWOT分析表SWOT分析圖4.1.3財務戰略分析的方法1.SWOT分析法的含義111.SWOT分析法的含義SWOT分析法是通過企業的外部財務環境和內部財務條件進行調查的基礎上，對有關因素進行歸納分析，評價企業外部的財務機會與威脅、企業內部的財務優勢與劣勢，從而為財務戰略的選擇提供參考方案。SWOT分析法由麥肯錫咨詢公司開發，主要基于分析研究企業內外的優勢和劣勢、機會和威脅，其英文分別為opportunities，threats，strengths和weaknesses，各取首個字母而得名。1.SWOT分析法的含義SWOT分析法是通過企業的外部財務環122.SWOT的因素分析（1）企業外部財務環境的因素影響分析1）產業政策產業發展的規劃、產業結構的調整政策等2）財稅政策積極或保守的財政政策、財政信用政策

等3）金融政策貨幣政策、匯率政策、利率政策、資本市場政策

等4）宏觀周期宏觀經濟周期、產業周期和金融周期所處階段2.SWOT的因素分析（1）企業外部財務環境的因素影響分析132.SWOT的因素分析（2）企業內部財務條件的因素影響分析1）企業周期和產品周期所處的階段；2）企業的盈利水平；3）企業的投資項目及其收益狀況；4）企業的資產負債程度；5）企業的資本結構及財務杠桿利用條件；6）企業的流動性狀況；7）企業的現金流量狀況；8）企業的籌資能力和潛力等。2.SWOT的因素分析（2）企業內部財務條件的因素影響分析142.SWOT的因素分析（3）SWOT的因素定性分析1）內部財務優勢。為財務戰略選擇提供有利的條件。2）內部財務劣勢。限制著企業財務戰略選擇的余地。3）外部財務機會。能為企業財務戰略的選擇提供更大的空間。4）外部財務威脅。制約著企業財務戰略的選擇。2.SWOT的因素分析（3）SWOT的因素定性分析153.SWOT分析法的運用（1）SWOT分析表3.SWOT分析法的運用（1）SWOT分析表163.SWOT分析法的運用（1）SWOT分析表（續）3.SWOT分析法的運用（1）SWOT分析表（續）17機會（O）劣勢（W）威脅（T）優勢（S）ABCD財務優勢與機會的組合財務機會與劣勢的組合財務優勢與威脅的組合財務劣勢與威脅的組合（2）SWOT分析圖積極擴張財務戰略穩健增長財務戰略防御型財務戰略收縮型財務戰略機會（O）劣勢（W）威脅（T）優勢（S）ABCD財務優勢與機184.1.4財務戰略的選擇1.財務戰略選擇的依據2.財務戰略選擇的方式引入期財務戰略的選擇成長期財務戰略的選擇成熟期財務戰略的選擇衰退期財務戰略的選擇4.1.4財務戰略的選擇1.財務戰略選擇的依據191.財務戰略選擇的依據復蘇階段/擴張型戰略；繁榮階段/先擴張再穩健；衰退階段/防御型戰略；蕭條階段/防御和收縮初創期/擴張型戰略；擴張期/擴張型戰略；穩定期/穩健型戰略；衰退期/防御和收縮型戰略增長方式：由粗放式向集約型轉變財務戰略上的調整：調整投資戰略，進行財務制度創新與宏觀經濟周期相適應與企業發展階段相適應與企業增長方式相適應1.財務戰略選擇的依據復蘇階段/擴張型戰略；繁榮階段/先擴張202.財務戰略選擇的方式引入期成長期成熟期衰退期財務戰略積極擴張型穩健發展型收縮財務戰略關鍵吸納權益資本實現企業的高增長與資金的匹配，保持企業可持續發展如何處理好日益增加的現金流量如何回收現有投資并將退出的投資現金流返還給投資者籌資戰略籌集權益資本大量增加權益資本，適度引入債務資本以更多低成本的債務資本替代高成本的權益資金不再進行籌資股利戰略不分紅不分紅或少量分紅實施較高的股利分配全額甚至超額發放股利投資戰略不斷增加對產品開發推廣的投資對核心業務大力追加投資圍繞核心業務拓展新的產品或市場，進行相關產品或業務的并購不再進行投資2.財務戰略選擇的方式引入期成長期成熟期衰退期財務戰略積極擴214.2

全面預算體系4.2.1全面預算的含義及特點4.2.2全面預算的構成4.2.3全面預算的作用4.2.4全面預算的依據4.2.5全面預算的組織與程序4.2全面預算體系4.2.1全面預算的含義及特點224.2.1全面預算的含義及特點1.全面預算的含義全面預算是企業根據戰略規劃、經營目標和資源狀況，運用系統方法編制的企業經營、資本、財務等一系列業務管理標準和行動計劃，據以進行控制、監督和考核、激勵。2.全面預算的特點（1）以戰略規劃和經營目標為導向。（2）以業務活動環節及部門為依托。（3）以人、財、物等資源要素為基礎。（4）與管理控制相銜接。4.2.1全面預算的含義及特點1.全面預算的含義234.2.2全面預算的構成短期預算。與經營業務環節結合。包括營業收入預算、營業成本預算、期間費用預算。長期預算。包括長期投資預算和長期籌資預算。短期預算。包括企業財務狀況、經營成果和現金流量預算，或：現金預算、利潤預算、財務狀況預算。營業預算資本預算財務預算4.2.2全面預算的構成短期預算。與經營業務環節結合。包括244.2.3全面預算的作用1.用于落實企業長期戰略目標規劃2.用于明確業務環節和部門的目標3.用于協調業務環節和部門的行動

4.用于控制業務環節和部門的業務5.用于考核業務環節和部門的業績4.2.3全面預算的作用1.用于落實企業長期戰略目標規劃254.2.4全面預算的依據1.宏觀經濟周期2.企業發展階段3.企業戰略規劃4.企業經營目標5.企業資源狀況6.企業組織結構4.2.4全面預算的依據1.宏觀經濟周期264.2.5全面預算的組織與程序1.全面預算的組織預算委員會預算管理部2.全面預算程序提出總體目標上報單位目標審核匯總調整按照目標上報編制總體預算4.2.5全面預算的組織與程序1.全面預算的組織274.3籌資數量的預測4.3.1籌資數量預測的依據4.3.2籌資數量的預測：因素分析法4.3.3籌資數量的預測：回歸分析法4.3.4籌資數量的預測：營業收入比例法4.3籌資數量的預測4.3.1籌資數量預測的依據284.3.1籌資數量預測的依據預測籌資數量的目的：保證企業經營和投資業務的順利進行，使籌集的資本既能保證滿足經營和投資的需要，又不會有太多的閑置，從而促進企業財務管理目標的實現。4.3.1籌資數量預測的依據預測籌資數量的目的：保證企業經29影響籌資數量的因素：1.法律方面的限定1）注冊資本限額的規定2）企業負債限額的規定2.企業經營和投資的規模一般而言，公司經營和投資規模越大，所需資本越多；反之，所需資本越少。3.其他因素利息率的高低、對外投資規模的大小、企業資信等級的優劣等2022/12/84.3.1籌資數量預測的依據影響籌資數量的因素：2022/12/54.3.1籌資數量預304.3.2籌資數量的預測：因素分析法1.因素分析法的原理2.因素分析法的運用3.運用因素分析法需要注意的問題4.3.2籌資數量的預測：因素分析法1.因素分析法的原理311.因素分析法因素分析法，又稱分析調整法，是以有關資本項目上年度的實際平均需要量為基礎，根據預測年度的經營業務和加速資本周轉的要求，進行分析調整，來預測資本需要量的一種方法。因素分析法的基本模型是：4.3.2籌資數量的預測：因素分析法1.因素分析法4.3.2籌資數量的預測：因素分析法322.因素分析法的運用例如，某公司上年資本實際平均占用量為2000萬元，其中不合理部分平均占用額200萬元，預計本年比上年銷售增長5%，資本周轉速度加快2%，則本年度資本預測量為：（2000-200）×（1+5%）×（1-2%）=1852.2（萬元）2022/12/84.3.2籌資數量的預測：因素分析法2.因素分析法的運用2022/12/54.3.2籌資數量的333.運用因素分析法需要注意的問題（1）在運用因素分析法時，應當對決定資本需要量的眾多因素進行充分的分析研究，確定各種因素與資本需要量之間的關系，以提高預測的質量。（2）因素分析法限于企業經營業務資本需要量的預測，當企業存在新的投資項目時，應根據新投資項目的具體情況單獨預測資本需要量（3）運用因素分析法匡算企業全部資本的需要量，只是對資本需要量的一個基本估計。（并不準確）2022/12/84.3.2籌資數量的預測：因素分析法3.運用因素分析法需要注意的問題2022/12/54.3.2344.3.3籌資數量的預測：回歸分析法1.回歸分析法的原理2.回歸分析法的運用3.運用回歸分析法需要注意的問題4.3.3籌資數量的預測：回歸分析法1.回歸分析法的原理351.回歸分析法的原理回歸分析法是假定資本需要量與營業業務量（如銷售數量、銷售收入）之間存在線性關系而建立的數學模型，然后根據歷史有關資料，用回歸直線方程確定參數預測資金需要量的方法。其預測模型為：Y=a+bX式中，Y表示資本需要總額；a表示不變資本總額；b表示單位業務量所需要的可變資本額；X表示經營業務量。4.3.3籌資數量的預測：回歸分析法1.回歸分析法的原理4.3.3籌資數量的預測：回歸分析法36不變資本是指在一定的營業規模內不隨業務量變動的資本，主要包括為維持營業而需要的最低數額的現金、原材料的保險儲備、必要的成品或商品儲備，以及固定資產占用的資金。可變資本是指隨營業業務量變動而同比例變動的資本，一般包括在最低儲備以外的現金、存貨、應收賬款等所占用的資本。4.3.3籌資數量的預測：回歸分析法不變資本是指在一定的營業規模內不隨業務量變動的資本，主要包括372.回歸分析法的運用例4-2：某企業20×4—20×8年的產銷數量和資本需要額如表4-2所示。假定20×9年預計產銷數量為7.8萬件。試預測20×9年資本需要總額。4.3.3籌資數量的預測：回歸分析法2.回歸分析法的運用4.3.3籌資數量的預測：回歸分析法38籌資數量預測的基本過程是：（1）計算整理有關數據。根據前頁表的資料，計算整理出下表的數據。4.3.3籌資數量的預測：回歸分析法籌資數量預測的基本過程是：4.3.3籌資數量的預測：回歸分39（2）計算不變資本總額和單位業務量所需要的可變資本額。將上頁表的數據代入下列聯立方程組，即則有求得a=205，b=49，即不變資本總額為205萬元，單位業務量所需要的可變資本額為49萬元。4.3.3籌資數量的預測：回歸分析法（2）計算不變資本總額和單位業務量所需要的可變資本額。將上頁40（3）確定資本需要總額預測模型。將a=205，b=49代入Y=a+bX，得到預測模型為：Y=205+49X（4）計算資本需要總額。將20×9年預計產銷量7.8萬件代入上式，經計算，資本需要總額為：205+49×7.8=587.2(萬元)4.3.3籌資數量的預測：回歸分析法（3）確定資本需要總額預測模型。將a=205，b=49代入Y413.運用回歸分析法需注意的問題（1）資本需要額與營業業務量之間線性關系應符合歷史實際情況，預期未來這種關系將保持下去。（2）確定a，b兩個參數的數值，應利用預測年度前連續若干年的歷史資料，一般要有3年以上的資料，才能取得比較可靠的參數。（3）應當考慮價格等因素的變動情況。在預期原材料、設備的價格和人工成本發生變動時，應相應調整有關預測參數，以取得比較準確的預測結果。4.3.3籌資數量的預測：回歸分析法3.運用回歸分析法需注意的問題4.3.3籌資數量的預測：回424.3.4籌資數量的預測：營業收入比例法1.營業收入比例法的原理2.營業收入比例法的運用編制預計利潤表，預測留用利潤編制預計資產負債表，預測外部籌資額按預測模型預測外部籌資額4.3.4籌資數量的預測：營業收入比例法1.營業收入比例法431.營業收入比例法的原理營業收入比例法（銷售百分比法）是根據營業業務與資產負債表和利潤表項目之間的比例關系，預測各項目資本需要額的方法。優點：能為財務管理提供短期預計的財務報表，以適應外部籌資的需要，且易于使用。缺點：倘若有關銷售百分比與實際不符，據以進行預測就會形成錯誤的結果。因此，在有關因素發生變動的情況下，必須相應地調整原有的銷售百分比。4.3.4籌資數量的預測：營業收入比例法1.營業收入比例法的原理4.3.4籌資數量的預測：營業收入44銷售增加資產增加資金增加外部融資額增加銷售資產資金外部融資額45例：A公司2003年銷售收入1000萬，存貨300萬，應收賬款500萬，應付賬款600萬，預計2004年銷售收入1200萬。預計2004年的經營資產、經營負債為多少。4.3.4籌資數量的預測：營業收入比例法例：A公司2003年銷售收入1000萬，存貨300萬，應收46資產短期負債股東權益△資產△短期債務△外部融資額△留存收益資產短期負債股東權益△資產△短期債務△外部融資額△留存收益長期負債長期負債凈增資本資產短期負債股東△資產△短期債務△外部融資額△留存收益資產短472.營業收入比例法的運用(1)編制預計利潤表，預測留用利潤收集基年實際利潤表資料，計算確定利潤表各項目與營業收入的比例。取得預測年度營業收入預計數，計算預測年度預計利潤表各項目的預計數，編制預計利潤表。利用預測年度稅后利潤預計數和預定的留用比例，測算留用利潤的數額。4.3.4籌資數量的預測：營業收入比例法2.營業收入比例法的運用4.3.4籌資數量的預測：營業收入48例4-3：某企業20×8年實際利潤表（簡化）的主要項目與營業收入的比例如下表所示，企業所得稅稅率為25%。試編制該企業20×9年預計利潤表，并預測留用利潤。4.3.4籌資數量的預測：營業收入比例法例4-3：某企業20×8年實際利潤表（簡化）的主要項目與營業492022/12/8項目金額占營業收入的比例%營業收入減：營業成本銷售費用管理費用財務費用1500011400900162060010076.06.010.84.0營業利潤加：營業外收入減：營業外支出48050803.2--利潤總額減：所得稅450112.53.0-稅后凈利337.5-2008年實際利潤表第一步2022/12/5項目金額占營業收入的比例%營業收入1500502022/12/82009年預計利潤表項目金額占營業收入的比例%2009年預計數營業收入減：營業成本銷售費用管理費用財務費用1500011400900162060010076.06.010.84.0180001368010801944720營業利潤加：營業外收入減：營業外支出48050803.2--5766096利潤總額減：所得稅450112.53.0-540135稅后凈利337.5-405第二步2022/12/52009年預計利潤表項目金額占營業收入的比512022/12/8如果該企業稅后利潤的留用比例為50%，則2009年預測留用利潤額為：405×50%=202.5萬元。此即為內部融資額△留存收益△RE4.3.4籌資數量的預測：營業收入比例法2022/12/5如果該企業稅后利潤的留用比例為50%，則2522022/12/8（2）編制預計資產負債表，預測外部籌資額預計資產負債表中各項目時需將敏感項目區分出來。敏感項目（與營業收入保持基本不變比例關系的項目）：敏感資產：現金、應收賬款、存貨等敏感負債：應付賬款、應付費用等4.3.4籌資數量的預測：營業收入比例法2022/12/5（2）編制預計資產負債表，預測外部籌資額4532022/12/8例4-4：某企業20×8年實際營業收入15000萬元，資產負債表及其敏感項目與營業收入的比例如下頁表所示。20×9年預計銷售收入為18000萬元。試編制該企業20×8年預計資產負債表（簡化），并預測外部籌資額。4.3.4籌資數量的預測：營業收入比例法2022/12/5例4-4：某企業20×8年實際營業收入1554項目金額占營業收入的比例%資產現金應收賬款存貨待攤費用固定資產7524002610102850.516.017.4--資產總計538033.9應付票據應付賬款預提費用長期負債500264010555-17.60.7-負債合計330018.3投入資本留用利潤1250830--所有者權益合計2080-負債及所有者權益總計5380-2008年實際資產負債表第一步說明：單純敏感負債不能滿足全部資金需求，每增加100元銷售收入需解決資金缺口33.9-18.3=15.6每增加100元銷售收入需增加資產33.9元。對應的，資金需求為33.9項目金額占營業收入的比例%資產資產總計538033.9應付票55項目金額占營業收入的比例%2009年預計數資產現金應收賬款存貨待攤費用固定資產7524002610102850.516.017.4--902880313210285資產總計538033.96397應付票據應付賬款預提費用長期負債500264010555-17.60.7-500316812655負債合計330018.33849投入資本留用利潤1250830--所有者權益合計2080-追加外部籌資額負債及所有者權益總計5380-63972009年預計資產負債表（預計收入18000萬元）第二步本例中，營業收入增長3000萬元，凈增資產1017，需凈增資本468萬元=3000*0.156項目金額占營業收入的比例%2009年預計數資產資產總計53856項目金額占營業收入的比例%2009年預計數營業收入減：營業成本銷售費用管理費用財務費用1500011400900162060010076.06.010.84.0180001368010801944720營業利潤加：營業外收入減：營業外支出48050803.2--5766096利潤總額減：所得稅450112.53.0-540135稅后凈利337.5-40509年利潤為540萬元，所得稅稅率25%，利潤留用比例為50%，09年留用利潤增加額（內部籌資額）為：540×（1-25%）×50%=202.5萬元項目金額占營業收入的比例%2009年預計數營業收12/8項目金額占營業收入的比例%2009年預計數資產現金應收賬款存貨待攤費用固定資產7524002610102850.516.017.4--資產總計538033.9應付票據應付賬款預提費用長期負債500264010555-17.60.7-負債合計330018.33849投入資本留用利潤1250830--12501032.5所有者權益合計2080-2282.5追加外部籌資額265.5負債及所有者權益總計5380-63972009年預計資產負債表（預計收入18000萬元）09年，累計留用利潤830+202.5=1032.5萬元由于需要籌資總額為468萬元外部籌資額=468-202.5=265.52022/12/5項目金額占營業收入的比例%2009年預計數58（3）按預測模型預測外部籌資額=2009資產-2009負債-2009股東權益-（2008資產-2008負債-2008股東權益）=△資產-△負債-△股東權益【上例】=3000×（33.9%-18.3%）-202.5=265.5（3）按預測模型預測外部籌資額【上例】=3000×（33.959例4-5：根據例4-4中的數據，運用式（4-2）預測該企業20×9年需要追加的外部籌資額。該企業20×9年需要追加的外部籌資額為：3000×（0.339-0.183）-202.5=265.5（萬元）4.3.4籌資數量的預測：營業收入比例法4.3.4籌資數量的預測：營業收入比例法60例4-6：根據表4-8的資料，倘若該企業20×9年由于情況變化，敏感資產項目中的存貨與營業收入的比例提高為17.6%，敏感負債項目中應付賬款與營業收入的比例降低為17.5%，預計長期借款（系非敏感負債項目）增加65萬元。針對這些變動，該企業20×9年有關資本需要的預測調整如下：資產總額：6397+18000×(17.6%-17.4%)+50=6483(萬元)負債總額：3849-18000×(17.6%-17.5%)+65=3896（萬元）追加外部籌資額：6483-3896-2282.5=254.5（萬元）例4-6：根據表4-8的資料，倘若該企業20×9年由于情況614.4財務預算一、利潤預算二、財務狀況預算4.4財務預算一、利潤預算624.4.1利潤預算1.利潤預算的內容營業利潤預算利潤總額預算稅后利潤預算每股收益預算2.利潤預算表的編制4.4.1利潤預算1.利潤預算的內容632.利潤預算表的編制例4-7：某公司20×9年度利潤預算表的編制如下頁表所示。其中，"上年實際"欄中的數據取自該公司20×8年度利潤表。"本年預算"欄中的數據，通過營業收入預算、產品成本預算、銷售費用預算、管理費用預算、財務費用預算和資本預算取得；經預計，投資凈收益為140萬元，營業外收入為30萬元，營業外支出為70萬元，企業所得稅稅率為25%；20×9年1月1日公司流通在外股份總數為1800萬股，預算年度沒有增發新股計劃，也不存在發行可轉換公司債券、認股權證和股票期權的情況和計劃。2.利潤預算表的編制例4-7：某公司20×9年度利潤預算表的64第4章財務戰略與預算ppt課件654.4.2財務狀況預算1.財務狀況預算的內容短期資產預算長期資產預算短期債務資本預算長期債務資本預算權益資本預算2.財務狀況預算表的編制4.4.2財務狀況預算1.財務狀況預算的內容662.財務狀況預算表的編制例4-8：某企業20×9年12月31日財務狀況預算表編制如下頁表所示。其中，"上年實際"欄中的數據取自該公司20×8年12月31日資產負債表。"本年預算"欄中的數據，通過營業預算、投資預算和籌資預算以及利潤預算等取得。經預計，該企業預算年度計提盈余公積60萬元，當年留用的未分配利潤為80萬元。2.財務狀況預算表的編制例4-8：某企業20×9年12月3167第4章財務戰略與預算ppt課件68接上表接上表69企業與財務狀況有關的財務結構資產期限結構（可以流動資產與非流動資產比率表示）債務資本期限結構（流動負債與非流動負債的結構）全部資本屬性結構（負債與所有者權益的結構）長期資本屬性結構（長期負債與所有者權益的結構）權益資本結構（永久性所有者權益與非永久性所有者權益的結構。其中，永久性所有者權益包括實收資本、資本公積和盈余公積，非永久性所有者權益即未分配利潤）企業與財務狀況有關的財務結構資產期限結構70思考題1．如何認識企業財務戰略對企業財務管理的意義？2．試分析說明企業財務戰略的特征和類型。3．試說明SWOT分析法的原理及應用。4．如何根據宏觀經濟周期階段選擇企業的財務戰略？5．如何根據企業發展階段安排財務戰略？6．試分析資本預算和財務預算的相互關系。7．試歸納分析籌資數量預測的影響因素。8．試分析籌資數量預測的回歸分析法的局限及改進設想。9．試歸納說明利潤預算的內容。10．試歸納說明財務狀況預算的內容。11．試歸納說明企業財務結構的類型。思考題1．如何認識企業財務戰略對企業財務管理的意義？71思考題1．如何認識企業財務戰略對企業財務管理的意義？2．試分析說明企業財務戰略的特征和類型。3．試說明SWOT分析法的原理及應用。4．如何根據宏觀經濟周期階段選擇企業的財務戰略？5．如何根據企業發展階段安排財務戰略？6．試分析資本預算和財務預算的相互關系。7．試歸納分析籌資數量預測的影響因素。8．試分析籌資數量預測的回歸分析法的局限及改進設想。9．試歸納說明利潤預算的內容。10．試歸納說明財務狀況預算的內容。11．試歸納說明企業財務結構的類型。思考題1．如何認識企業財務戰略對企業財務管理的意義？72第四章財務戰略與預算2022/12/8第四章財務戰略與預算2022/12/573本章目錄4.1財務戰略（財務戰略的含義特征、分類、方法和選擇）4.2全面預算體系（全面預算體系的含義、構成、作用、依據和組織程序）4.3籌資數量的預測（籌資數量預測的依據和三種方法：因素分析法、回歸分析法、營業收入比例法）4.4財務預算（利潤預算和財務狀況預算）本章目錄4.1財務戰略（財務戰略的含義特征、分類、方法和741、理解財務戰略的特征和類型2、掌握SWOT分析法的原理及應用3、理解財務戰略選擇依據和方式4、理解全面預算的構成、作用和依據5、掌握籌資數量預測的依據和方法6、掌握利潤預算的編制7、掌握財務狀況預算的編制學習目標：1、理解財務戰略的特征和類型學習目標：75重點：1.理解財務戰略的特征和類型。2.籌資數量的預測方法、利潤預算的編制和財務狀況預算的編制。難點：1.對財務戰略的特征和類型的理解。2.籌資數量的預測方法的掌握及應用。3.對財務戰略、全面預算和財務預算的聯系的把握。本章重點和難點重點：難點：本章重點和難點764.1財務戰略4.1.1財務戰略的含義與特征4.1.2財務戰略的分類4.1.3財務戰略分析的方法4.1.4財務戰略的選擇4.1財務戰略4.1.1財務戰略的含義與特征774.1.1財務戰略的含義與特征1.財務戰略的含義財務戰略是在企業總體戰略目標的統籌下，以價值管理為基礎，以實現企業財務管理目標為目的，以實現企業財務資源的優化配置為衡量標準，所采取的戰略性思維方式、決策方式和管理方針。財務戰略是企業總體戰略的一個重要組成部分，企業戰略需要財務戰略來支撐。4.1.1財務戰略的含義與特征1.財務戰略的含義782.財務戰略的特征4.1.1財務戰略的含義與特征全局性、長期性、導向性涉及外部環境、內部條件對財務資源長期優化配置與資源擁有和配置能力有關受企業文化和價值觀影響2.財務戰略的特征4.1.1財務戰略的含義與特征全局性、長79

4.1.2財務戰略的分類1.財務戰略的職能分類2.財務戰略的綜合分類4.1.2財務戰略的分類1.財務戰略的職能分類801.財務戰略的職能類型投資戰略涉及長期、重大投資方向如：投資行業、投資企業、投資項目籌劃籌資戰略涉及重大籌資方向如：IPO，增資發行，債券發行，借債籌資營運戰略涉及營運資本如：營運資本策略、與重要供應商和客戶建立長期商業信用關系等股利戰略涉及企業長期、重大分配方向如：留用利潤方案、股利政策的長期安排1.財務戰略的職能類型投資戰略涉及長期、重大投資方向如：投資812.財務戰略的綜合類型迅速擴大投資規模，全部或大部分保留利潤，大量籌借外部資本。穩定增長的投資規模，保留部分利潤，內部留利與外部籌資結合。保持現有投資規模和收益水平，保持或適當調整現有資產負債率和資本結構水平，維持現行的股利政策。維持或縮小現有投資規模，分發大量股利，減少對外籌資，通過償債和股份回購歸還投資。擴張型戰略穩健型戰略防御型戰略收縮型戰略2.財務戰略的綜合類型迅速擴大投資規模，全部或大部分保留利潤824.1.3財務戰略分析的方法1.SWOT分析法的含義2.SWOT的因素分析3.SWOT分析法的運用SWOT分析表SWOT分析圖4.1.3財務戰略分析的方法1.SWOT分析法的含義831.SWOT分析法的含義SWOT分析法是通過企業的外部財務環境和內部財務條件進行調查的基礎上，對有關因素進行歸納分析，評價企業外部的財務機會與威脅、企業內部的財務優勢與劣勢，從而為財務戰略的選擇提供參考方案。SWOT分析法由麥肯錫咨詢公司開發，主要基于分析研究企業內外的優勢和劣勢、機會和威脅，其英文分別為opportunities，threats，strengths和weaknesses，各取首個字母而得名。1.SWOT分析法的含義SWOT分析法是通過企業的外部財務環842.SWOT的因素分析（1）企業外部財務環境的因素影響分析1）產業政策產業發展的規劃、產業結構的調整政策等2）財稅政策積極或保守的財政政策、財政信用政策

等3）金融政策貨幣政策、匯率政策、利率政策、資本市場政策

等4）宏觀周期宏觀經濟周期、產業周期和金融周期所處階段2.SWOT的因素分析（1）企業外部財務環境的因素影響分析852.SWOT的因素分析（2）企業內部財務條件的因素影響分析1）企業周期和產品周期所處的階段；2）企業的盈利水平；3）企業的投資項目及其收益狀況；4）企業的資產負債程度；5）企業的資本結構及財務杠桿利用條件；6）企業的流動性狀況；7）企業的現金流量狀況；8）企業的籌資能力和潛力等。2.SWOT的因素分析（2）企業內部財務條件的因素影響分析862.SWOT的因素分析（3）SWOT的因素定性分析1）內部財務優勢。為財務戰略選擇提供有利的條件。2）內部財務劣勢。限制著企業財務戰略選擇的余地。3）外部財務機會。能為企業財務戰略的選擇提供更大的空間。4）外部財務威脅。制約著企業財務戰略的選擇。2.SWOT的因素分析（3）SWOT的因素定性分析873.SWOT分析法的運用（1）SWOT分析表3.SWOT分析法的運用（1）SWOT分析表883.SWOT分析法的運用（1）SWOT分析表（續）3.SWOT分析法的運用（1）SWOT分析表（續）89機會（O）劣勢（W）威脅（T）優勢（S）ABCD財務優勢與機會的組合財務機會與劣勢的組合財務優勢與威脅的組合財務劣勢與威脅的組合（2）SWOT分析圖積極擴張財務戰略穩健增長財務戰略防御型財務戰略收縮型財務戰略機會（O）劣勢（W）威脅（T）優勢（S）ABCD財務優勢與機904.1.4財務戰略的選擇1.財務戰略選擇的依據2.財務戰略選擇的方式引入期財務戰略的選擇成長期財務戰略的選擇成熟期財務戰略的選擇衰退期財務戰略的選擇4.1.4財務戰略的選擇1.財務戰略選擇的依據911.財務戰略選擇的依據復蘇階段/擴張型戰略；繁榮階段/先擴張再穩健；衰退階段/防御型戰略；蕭條階段/防御和收縮初創期/擴張型戰略；擴張期/擴張型戰略；穩定期/穩健型戰略；衰退期/防御和收縮型戰略增長方式：由粗放式向集約型轉變財務戰略上的調整：調整投資戰略，進行財務制度創新與宏觀經濟周期相適應與企業發展階段相適應與企業增長方式相適應1.財務戰略選擇的依據復蘇階段/擴張型戰略；繁榮階段/先擴張922.財務戰略選擇的方式引入期成長期成熟期衰退期財務戰略積極擴張型穩健發展型收縮財務戰略關鍵吸納權益資本實現企業的高增長與資金的匹配，保持企業可持續發展如何處理好日益增加的現金流量如何回收現有投資并將退出的投資現金流返還給投資者籌資戰略籌集權益資本大量增加權益資本，適度引入債務資本以更多低成本的債務資本替代高成本的權益資金不再進行籌資股利戰略不分紅不分紅或少量分紅實施較高的股利分配全額甚至超額發放股利投資戰略不斷增加對產品開發推廣的投資對核心業務大力追加投資圍繞核心業務拓展新的產品或市場，進行相關產品或業務的并購不再進行投資2.財務戰略選擇的方式引入期成長期成熟期衰退期財務戰略積極擴934.2

全面預算體系4.2.1全面預算的含義及特點4.2.2全面預算的構成4.2.3全面預算的作用4.2.4全面預算的依據4.2.5全面預算的組織與程序4.2全面預算體系4.2.1全面預算的含義及特點944.2.1全面預算的含義及特點1.全面預算的含義全面預算是企業根據戰略規劃、經營目標和資源狀況，運用系統方法編制的企業經營、資本、財務等一系列業務管理標準和行動計劃，據以進行控制、監督和考核、激勵。2.全面預算的特點（1）以戰略規劃和經營目標為導向。（2）以業務活動環節及部門為依托。（3）以人、財、物等資源要素為基礎。（4）與管理控制相銜接。4.2.1全面預算的含義及特點1.全面預算的含義954.2.2全面預算的構成短期預算。與經營業務環節結合。包括營業收入預算、營業成本預算、期間費用預算。長期預算。包括長期投資預算和長期籌資預算。短期預算。包括企業財務狀況、經營成果和現金流量預算，或：現金預算、利潤預算、財務狀況預算。營業預算資本預算財務預算4.2.2全面預算的構成短期預算。與經營業務環節結合。包括964.2.3全面預算的作用1.用于落實企業長期戰略目標規劃2.用于明確業務環節和部門的目標3.用于協調業務環節和部門的行動

4.用于控制業務環節和部門的業務5.用于考核業務環節和部門的業績4.2.3全面預算的作用1.用于落實企業長期戰略目標規劃974.2.4全面預算的依據1.宏觀經濟周期2.企業發展階段3.企業戰略規劃4.企業經營目標5.企業資源狀況6.企業組織結構4.2.4全面預算的依據1.宏觀經濟周期984.2.5全面預算的組織與程序1.全面預算的組織預算委員會預算管理部2.全面預算程序提出總體目標上報單位目標審核匯總調整按照目標上報編制總體預算4.2.5全面預算的組織與程序1.全面預算的組織994.3籌資數量的預測4.3.1籌資數量預測的依據4.3.2籌資數量的預測：因素分析法4.3.3籌資數量的預測：回歸分析法4.3.4籌資數量的預測：營業收入比例法4.3籌資數量的預測4.3.1籌資數量預測的依據1004.3.1籌資數量預測的依據預測籌資數量的目的：保證企業經營和投資業務的順利進行，使籌集的資本既能保證滿足經營和投資的需要，又不會有太多的閑置，從而促進企業財務管理目標的實現。4.3.1籌資數量預測的依據預測籌資數量的目的：保證企業經101影響籌資數量的因素：1.法律方面的限定1）注冊資本限額的規定2）企業負債限額的規定2.企業經營和投資的規模一般而言，公司經營和投資規模越大，所需資本越多；反之，所需資本越少。3.其他因素利息率的高低、對外投資規模的大小、企業資信等級的優劣等2022/12/84.3.1籌資數量預測的依據影響籌資數量的因素：2022/12/54.3.1籌資數量預1024.3.2籌資數量的預測：因素分析法1.因素分析法的原理2.因素分析法的運用3.運用因素分析法需要注意的問題4.3.2籌資數量的預測：因素分析法1.因素分析法的原理1031.因素分析法因素分析法，又稱分析調整法，是以有關資本項目上年度的實際平均需要量為基礎，根據預測年度的經營業務和加速資本周轉的要求，進行分析調整，來預測資本需要量的一種方法。因素分析法的基本模型是：4.3.2籌資數量的預測：因素分析法1.因素分析法4.3.2籌資數量的預測：因素分析法1042.因素分析法的運用例如，某公司上年資本實際平均占用量為2000萬元，其中不合理部分平均占用額200萬元，預計本年比上年銷售增長5%，資本周轉速度加快2%，則本年度資本預測量為：（2000-200）×（1+5%）×（1-2%）=1852.2（萬元）2022/12/84.3.2籌資數量的預測：因素分析法2.因素分析法的運用2022/12/54.3.2籌資數量的1053.運用因素分析法需要注意的問題（1）在運用因素分析法時，應當對決定資本需要量的眾多因素進行充分的分析研究，確定各種因素與資本需要量之間的關系，以提高預測的質量。（2）因素分析法限于企業經營業務資本需要量的預測，當企業存在新的投資項目時，應根據新投資項目的具體情況單獨預測資本需要量（3）運用因素分析法匡算企業全部資本的需要量，只是對資本需要量的一個基本估計。（并不準確）2022/12/84.3.2籌資數量的預測：因素分析法3.運用因素分析法需要注意的問題2022/12/54.3.21064.3.3籌資數量的預測：回歸分析法1.回歸分析法的原理2.回歸分析法的運用3.運用回歸分析法需要注意的問題4.3.3籌資數量的預測：回歸分析法1.回歸分析法的原理1071.回歸分析法的原理回歸分析法是假定資本需要量與營業業務量（如銷售數量、銷售收入）之間存在線性關系而建立的數學模型，然后根據歷史有關資料，用回歸直線方程確定參數預測資金需要量的方法。其預測模型為：Y=a+bX式中，Y表示資本需要總額；a表示不變資本總額；b表示單位業務量所需要的可變資本額；X表示經營業務量。4.3.3籌資數量的預測：回歸分析法1.回歸分析法的原理4.3.3籌資數量的預測：回歸分析法108不變資本是指在一定的營業規模內不隨業務量變動的資本，主要包括為維持營業而需要的最低數額的現金、原材料的保險儲備、必要的成品或商品儲備，以及固定資產占用的資金。可變資本是指隨營業業務量變動而同比例變動的資本，一般包括在最低儲備以外的現金、存貨、應收賬款等所占用的資本。4.3.3籌資數量的預測：回歸分析法不變資本是指在一定的營業規模內不隨業務量變動的資本，主要包括1092.回歸分析法的運用例4-2：某企業20×4—20×8年的產銷數量和資本需要額如表4-2所示。假定20×9年預計產銷數量為7.8萬件。試預測20×9年資本需要總額。4.3.3籌資數量的預測：回歸分析法2.回歸分析法的運用4.3.3籌資數量的預測：回歸分析法110籌資數量預測的基本過程是：（1）計算整理有關數據。根據前頁表的資料，計算整理出下表的數據。4.3.3籌資數量的預測：回歸分析法籌資數量預測的基本過程是：4.3.3籌資數量的預測：回歸分111（2）計算不變資本總額和單位業務量所需要的可變資本額。將上頁表的數據代入下列聯立方程組，即則有求得a=205，b=49，即不變資本總額為205萬元，單位業務量所需要的可變資本額為49萬元。4.3.3籌資數量的預測：回歸分析法（2）計算不變資本總額和單位業務量所需要的可變資本額。將上頁112（3）確定資本需要總額預測模型。將a=205，b=49代入Y=a+bX，得到預測模型為：Y=205+49X（4）計算資本需要總額。將20×9年預計產銷量7.8萬件代入上式，經計算，資本需要總額為：205+49×7.8=587.2(萬元)4.3.3籌資數量的預測：回歸分析法（3）確定資本需要總額預測模型。將a=205，b=49代入Y1133.運用回歸分析法需注意的問題（1）資本需要額與營業業務量之間線性關系應符合歷史實際情況，預期未來這種關系將保持下去。（2）確定a，b兩個參數的數值，應利用預測年度前連續若干年的歷史資料，一般要有3年以上的資料，才能取得比較可靠的參數。（3）應當考慮價格等因素的變動情況。在預期原材料、設備的價格和人工成本發生變動時，應相應調整有關預測參數，以取得比較準確的預測結果。4.3.3籌資數量的預測：回歸分析法3.運用回歸分析法需注意的問題4.3.3籌資數量的預測：回1144.3.4籌資數量的預測：營業收入比例法1.營業收入比例法的原理2.營業收入比例法的運用編制預計利潤表，預測留用利潤編制預計資產負債表，預測外部籌資額按預測模型預測外部籌資額4.3.4籌資數量的預測：營業收入比例法1.營業收入比例法1151.營業收入比例法的原理營業收入比例法（銷售百分比法）是根據營業業務與資產負債表和利潤表項目之間的比例關系，預測各項目資本需要額的方法。優點：能為財務管理提供短期預計的財務報表，以適應外部籌資的需要，且易于使用。缺點：倘若有關銷售百分比與實際不符，據以進行預測就會形成錯誤的結果。因此，在有關因素發生變動的情況下，必須相應地調整原有的銷售百分比。4.3.4籌資數量的預測：營業收入比例法1.營業收入比例法的原理4.3.4籌資數量的預測：營業收入116銷售增加資產增加資金增加外部融資額增加銷售資產資金外部融資額117例：A公司2003年銷售收入1000萬，存貨300萬，應收賬款500萬，應付賬款600萬，預計2004年銷售收入1200萬。預計2004年的經營資產、經營負債為多少。4.3.4籌資數量的預測：營業收入比例法例：A公司2003年銷售收入1000萬，存貨300萬，應收118資產短期負債股東權益△資產△短期債務△外部融資額△留存收益資產短期負債股東權益△資產△短期債務△外部融資額△留存收益長期負債長期負債凈增資本資產短期負債股東△資產△短期債務△外部融資額△留存收益資產短1192.營業收入比例法的運用(1)編制預計利潤表，預測留用利潤收集基年實際利潤表資料，計算確定利潤表各項目與營業收入的比例。取得預測年度營業收入預計數，計算預測年度預計利潤表各項目的預計數，編制預計利潤表。利用預測年度稅后利潤預計數和預定的留用比例，測算留用利潤的數額。4.3.4籌資數量的預測：營業收入比例法2.營業收入比例法的運用4.3.4籌資數量的預測：營業收入120例4-3：某企業20×8年實際利潤表（簡化）的主要項目與營業收入的比例如下表所示，企業所得稅稅率為25%。試編制該企業20×9年預計利潤表，并預測留用利潤。4.3.4籌資數量的預測：營業收入比例法例4-3：某企業20×8年實際利潤表（簡化）的主要項目與營業1212022/12/8項目金額占營業收入的比例%營業收入減：營業成本銷售費用管理費用財務費用1500011400900162060010076.06.010.84.0營業利潤加：營業外收入減：營業外支出48050803.2--利潤總額減：所得稅450112.53.0-稅后凈利337.5-2008年實際利潤表第一步2022/12/5項目金額占營業收入的比例%營業收12/82009年預計利潤表項目金額占營業收入的比例%2009年預計數營業收入減：營業成本銷售費用管理費用財務費用1500011400900162060010076.06.010.84.0180001368010801944720營業利潤加：營業外收入減：營業外支出48050803.2--5766096利潤總額減：所得稅450112.53.0-540135稅后凈利337.5-405第二步2022/12/52009年預計利潤表項目金額占營業收入的比1232022/12/8如果該企業稅后利潤的留用比例為50%，則2009年預測留用利潤額為：405×50%=202.5萬元。此即為內部融資額△留存收益△RE4.3.4籌資數量的預測：營業收入比例法2022/12/5如果該企業稅后利潤的留用比例為50%，則21242022/12/8（2）編制預計資產負債表，預測外部籌資額預計資產負債表中各項目時需將敏感項目區分出來。敏感項目（與營業收入保持基本不變比例關系的項目）：敏感資產：現金、應收賬款、存貨等敏感負債：應付賬款、應付費用等4.3.4籌資數量的預測：營業收入比例法2022/12/5（2）編制預計資產負債表，預測外部籌資額41252022/12/8例4-4：某企業20×8年實際營業收入15000萬元，資產負債表及其敏感項目與營業收入的比例如下頁表所示。20×9年預計銷售收入為18000萬元。試編制該企業20×8年預計資產負債表（簡化），并預測外部籌資額。4.3.4籌資數量的預測：營業收入比例法2022/12/5例4-4：某企業20×8年實際營業收入15126項目金額占營業收入的比例%資產現金應收賬款存貨待攤費用固定資產7524002610102850.516.017.4--資產總計538033.9應付票據應付賬款預提費用長期負債500264010555-17.60.7-負債合計330018.3投入資本留用利潤1250830--所有者權益合計2080-負債及所有者權益總計5380-2008年實際資產負債表第一步說明：單純敏感負債不能滿足全部資金需求，每增加100元銷售收入需解決資金缺口33.9-18.3=15.6每增加100元銷售收入需增加資產33.9元。對應的，資金需求為33.9項目金額占營業收入的比例%資產資產總計538033.9應付票127項目金額占營業收入的比例%2009年預計數資產現金應收賬款存貨待攤費用固定資產7524002610102850.516.017.4--902880313210285資產總計538033.96397應付票據應付賬款預提費用長期負債500264010555-17.60.7-500316812655負債合計330018.33849投入資本留用利潤1250830--所有者權益合計2080-追加外部籌資額負債及所有者權益總計5380-63972009年預計資產負債表（預計收入18000萬元）第二步本例中，營業收入增長3000萬元，凈增資產1017，需凈增資本468萬元=3000*0.156項目金額占營業收入的比例%2009年預計數資產資產總計538128項目金額占營業收入的比例%2009年預計數營業收入減：營業成本銷售費用管理費用財務費用1500011400900162060010076.06.010.84.0180001368010801944720營業利潤加：營業外收入減：營業外支出48050803.2--5766096利潤總額減：所得稅450112.53.0-540135稅后凈利337.5-40509年利潤為540萬元，所得稅稅率25%，利潤留用比例為50%，09年留用利潤增加額（內部籌資額）為：540×（1-25%）×50%=202.5萬元項目金額占營業收入的比例%2009年預計數營業收入150001292022/12/8項目金額占營業收入的比例%2009年預計數資產現金應收賬款存貨待攤費用固定資產7524002610102850.516.017.4--資產總計538033.9應付票據應付賬款預提費用長期負債500264010555-17.60.7-負債合