6.1現(xiàn)金和有價證券管理6.2應收賬款管理6.3存貨管理知識要點第6章營運資金管理6.1現(xiàn)金和有價證券管理6.2應收賬款管理6.3存貨管理知第11.了解營運資金的概念和特點。C2.了解現(xiàn)金、應收賬款和存貨的日常管理內容。C3.掌握最佳現(xiàn)金持有量確定的方法。A4.掌握應收賬款信用政策的制定方法。B5.掌握存貨的功能及其成本。A6.掌握存貨經(jīng)濟批量的確定。A教學目標1.了解營運資金的概念和特點。C教學目標2CASE華基公司的存貨管理華基公司是一家銷售小型及微處理電腦的電腦公司，其市場目標是針對小規(guī)模的公司，這些公司只需要使用電腦而不需要購買像IBM所供的大型電腦設備。公司所生產(chǎn)之產(chǎn)品極佳，銷路很好。2002年初，該公司有些問題開始呈現(xiàn)出來。公司最初的創(chuàng)建人王強和李漢兩人沒有資金投資到公司，由于擔心失掉公司控制權，又不愿意出售額外股份給外人（他們兩人目前擁有60％的股份，其余之股份為一機構投資人持有）。王先生及李先生非常憂慮繼續(xù)保有其信用額度。該公司的銷貨條件為“2／10，net60”，約半數(shù)的顧客享受折扣，但有許多未享受折扣的顧客，延遲付款。2001年的呆賬損失計450萬元，信貸部門的成本為50萬元。該公司制造幾種不同形式的電腦，但售價均為5000元，銷貨成本約為4000元。2001年銷售總計20000部。銷售情況在該年相當平穩(wěn)，沒有顯著的季節(jié)變動。成本為5000元，此項數(shù)值可視為“訂貨成本”。儲存存貨的成本估計為30％；這么高的比率，是由于高技術產(chǎn)品如電腦陳舊的耗費很大。那么王先生及李先生是否應改變其信用存貨政策？這就需要結合營運資金管理作出決策。CASE華基公司的存貨管理華基公司是3現(xiàn)金和有價證券管理

6.16.1.1營運資金概述1.營運資金的概念營運資金是指在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中占用在流動資產(chǎn)上的資金。營運資金有廣義和狹義之分，廣義的營運資金是指企業(yè)流動資產(chǎn)的總額；狹義的營運資金又稱凈營運資金，是指流動資產(chǎn)減流動負債后的余額。營運資金的管理既包括流動資產(chǎn)的管理，也包括流動負債的管理。

現(xiàn)金和有價證券管理6.16.1.1營運資金概述42.營運資金的特點3實物形態(tài)具有易變現(xiàn)性

數(shù)量具有波動性

來源具有靈活多樣性

實物形態(tài)具有變動性

124周轉具有短期性

352.營運資金的特點3實物形態(tài)具有易變現(xiàn)性數(shù)量具有波動性來56.1.2現(xiàn)金及有價證券管理

廣義的現(xiàn)金包括庫存現(xiàn)金、銀行存款、短期有價證券等狹義的現(xiàn)金僅指庫存現(xiàn)金。企業(yè)現(xiàn)金管理的目標，就是要在資產(chǎn)流動性和盈利能力之間作出抉擇，以獲取最大的長期利潤。

6.1.2現(xiàn)金及有價證券管理廣義的現(xiàn)金包括庫存現(xiàn)金、銀行61.現(xiàn)金占用的必要性（1）交易需要（2）預防需要（3）投機需要1.現(xiàn)金占用的必要性（1）交易需要72.現(xiàn)金管理的有關規(guī)定(1）規(guī)定了現(xiàn)金的使用范圍。這里的現(xiàn)金僅指人民幣現(xiàn)鈔，是最狹義的現(xiàn)金概念。A、支付職工工資、津貼；B、支付給個人的勞務報酬；C、根據(jù)國家規(guī)定頒發(fā)給個人的科學技術、文化藝術、體育等各種獎金；2.現(xiàn)金管理的有關規(guī)定(1）規(guī)定了現(xiàn)金的使用范圍。8D、支付各種勞保、福利費用以及國家規(guī)定對個人的其他支出；E、向個人收購農(nóng)副產(chǎn)品和其他物資的價款；F、出差人員必須隨身攜帶的差旅費；G、結算起點（1000元）以下的零星支出；H、中國人民銀行確定需要支付現(xiàn)金的其他支出。D、支付各種勞保、福利費用以及國家規(guī)定對個人的其他支出；9（2）規(guī)定庫存現(xiàn)金限額。企業(yè)庫存現(xiàn)鈔，由其開戶行根據(jù)企業(yè)的實際需要核定限額，一般以3—5天的零星開發(fā)為限；企業(yè)不得坐支現(xiàn)金，即企業(yè)不得從本單位的人民幣現(xiàn)鈔收入中直接支付交易款項，現(xiàn)鈔收入應于當日終了送存開戶銀行。（2）規(guī)定庫存現(xiàn)金限額。10（3）規(guī)定了現(xiàn)金管理責任制度。企業(yè)應由專門人員（出納）負責現(xiàn)金的收支和管理，并登記好現(xiàn)金日記帳，出納人員以外的人員不得經(jīng)管現(xiàn)金。（4）規(guī)定了現(xiàn)金收支的憑證手續(xù)制度?，F(xiàn)金收支都必須以合法的原始憑證為依據(jù)，并要加強審核。現(xiàn)金收支要加強內部牽制和稽核制度，審核、收支、記帳要分管，不得由一人兼任。（3）規(guī)定了現(xiàn)金管理責任制度。11銀行存款管理制度（1）獨立核算的企業(yè)和其他單位只能根據(jù)自愿選擇的原則在銀行開立一個基本存款帳戶，不得多頭開立基本帳戶。（2）企業(yè)在銀行開立的帳戶，只供本企業(yè)業(yè)務經(jīng)營范圍內的資金收付使用，不準出租、出借或轉讓給其他單位或個人使用。銀行存款管理制度12（3）各種收支款項憑證必須如實填寫款項的來源和用途，不得巧立名目，套取現(xiàn)金和銀行信用，嚴禁利用帳戶進行非法活動。（4）各單位在銀行的帳戶，必須有足夠的資金保證其支付的需要，不得簽發(fā)空頭支款憑證，不準簽發(fā)遠期支款憑證。（5）不得持有帳外公款，包括不得將公款以個人名義存入銀行和保存帳外現(xiàn)鈔等各種形式的帳外公款。（3）各種收支款項憑證必須如實填寫款項的來源和用途，不得巧立133.確定現(xiàn)金最佳持有量方法現(xiàn)金周轉期模式

存貨模式

隨機模式

3.確定現(xiàn)金最佳持有量方法現(xiàn)金周轉期模式存貨模式隨機模式14（1）現(xiàn)金周轉期模式

現(xiàn)金周轉期模式是根據(jù)企業(yè)現(xiàn)金的周轉時間來確定最佳現(xiàn)金持有量的方法?，F(xiàn)金周轉期是指企業(yè)從購買原材料支付貨款起，到產(chǎn)品銷售收回貨款止所需的時間，即企業(yè)從支付應付賬款時現(xiàn)金流出至收回應收賬款時現(xiàn)金流入這段時間。①存貨周轉期是指將原材料轉化為產(chǎn)成品并出售所需要的時間。②應收賬款周轉期是指將應收賬款轉換為現(xiàn)金所需要的時間，即從產(chǎn)品銷售到收回現(xiàn)金的時間。③應付賬款周轉期是指從收到賒購材料開始到支付現(xiàn)金之間所需要的時間。（1）現(xiàn)金周轉期模式現(xiàn)金周轉期模式是根據(jù)企業(yè)現(xiàn)金的周轉時間15計算公式為：現(xiàn)金周轉期=存貨周轉期+應收賬款周轉期-應付賬款周轉期現(xiàn)金周轉率=360÷現(xiàn)金周轉期最佳現(xiàn)金持有量=企業(yè)年現(xiàn)金總需求量÷現(xiàn)金周轉率

計算公式為：16[例6-1]某企業(yè)預計存貨周轉期為100天，應收賬款周轉期為50天，應付帳款周轉期為40天，預計全年需要現(xiàn)金720萬元，求最佳現(xiàn)金持有量。解：現(xiàn)金周轉期=100+50-40=110（天）最佳現(xiàn)金持有量=（萬元）

[例6-1]某企業(yè)預計存貨周轉期為100天，應收賬款周轉期為17（2）存貨模式存貨模式是將現(xiàn)金看作企業(yè)的一種特殊存貨，按照存貨管理中的經(jīng)濟批量法的原理，確定企業(yè)現(xiàn)金最佳持有量的方法。這一模式最早是由美國經(jīng)濟學家W.J.Baumol于1952年首先提出的，故又稱為“鮑莫模型”。假設：（1）企業(yè)未來年度的現(xiàn)金需求總量可以預測；（2）可通過出售短期有價證券來獲得所需現(xiàn)金；（3）現(xiàn)金支出是均勻發(fā)生的，而且每當現(xiàn)金余額接近于零時，短期證券可隨時轉換為現(xiàn)金。（2）存貨模式存貨模式是將現(xiàn)金看作企業(yè)的一種特殊存貨，按照存18存貨模式的目的是要求出使總成本最小的值。現(xiàn)金余額總成本包括兩個方面：①現(xiàn)金持有成本。即持有現(xiàn)金所放棄的報酬，是持有現(xiàn)金的機會成本，這種成本通常為有價證券的利息率，它與現(xiàn)金余額成正比例的變化。②現(xiàn)金轉換成本。即現(xiàn)金與有價證券轉移的固定成本，如經(jīng)紀人費用、捐稅及其他管理成本，這種成本只與交易的次數(shù)有關，而與持有現(xiàn)金的金額無關。如果現(xiàn)金余額大，則持有現(xiàn)金的機會成本高，但轉換成本可減少。如果現(xiàn)金余額小，則持有現(xiàn)金的機會成本低，但轉換成本要上升。兩種成本合計最低條件下的現(xiàn)金余額即為最佳現(xiàn)金余額。存貨模式的目的是要求出使總成本最小的值?，F(xiàn)金余額總成本包括兩19假設：TC——相關總成本b——現(xiàn)金與有價證券的交易成本T——特定時間內的現(xiàn)金需求總額N——理想的現(xiàn)金轉換數(shù)量(最佳現(xiàn)金余額)i——短期有價證券利息率則：最佳現(xiàn)金余額假設：TC——相關總成本20注：當企業(yè)出售有價證券來建立現(xiàn)金余額時，交易成本隨之上升。當因現(xiàn)金余額的存在而無法獲得現(xiàn)金收益時，機會成本也隨之上升。注：當企業(yè)出售有價證券來建立現(xiàn)金余額時，交易成本隨之上升。當21存貨模型的局限性:①該模型假設企業(yè)的支出率不變。但實際中，由于到期日的不同及無法對成本進行準確預測，而只能對開支進行部分管理。②該模型假設計劃期內未發(fā)生現(xiàn)金收入。事實上，絕大多數(shù)企業(yè)在每一個工作日內都將是既發(fā)生現(xiàn)金流入也發(fā)生現(xiàn)金流出。③未考慮安全現(xiàn)金庫存。為了降低現(xiàn)金短缺或耗盡的可能性，企業(yè)極有可能擁有一個安全現(xiàn)金庫存。但是，如果企業(yè)可以實現(xiàn)在幾小時內售出有價證券或進行借貸，安全現(xiàn)金庫存量就可以達到最小。存貨模型可能是最簡單、最直觀的確定最佳現(xiàn)金量的模型，但其最大的不足是假定現(xiàn)金量是離散的、確定的。存貨模型的局限性:①該模型假設企業(yè)的支出率不變。但實際中，由22[例6-2]某公司現(xiàn)金收支平穩(wěn)，預計全年（按360天計算）現(xiàn)金需要量為250000元，現(xiàn)金與有價證券的交易成本為每次500元，有價證券年利率為10%。

要求：

(1)計算最佳現(xiàn)金持有量。

(2)計算最佳現(xiàn)金持有量下的全年現(xiàn)金管理總成本、全年現(xiàn)金轉換成本和全年現(xiàn)金持有機會成本。

(3)計算最佳現(xiàn)金持有量下的全年有價證券交易次數(shù)和有價證券交易間隔期。

[例6-2]某公司現(xiàn)金收支平穩(wěn)，預計全年（按360天計算）23解：

（1）最佳現(xiàn)金持有量=(元)

（2）最低現(xiàn)金管理總成本=

交易成本=（元）

機會成本=（元）

（3）有價證券交易次數(shù)=（次）

有價證券交易間隔期=（天）解：24(3)隨機模式隨機模式相對于存貨模式來說，是一種不確定的模式。①適用范圍：隨機模式是在現(xiàn)金需求量難以預知的情況下進行現(xiàn)金持有量控制的方法。②基本原理：企業(yè)根據(jù)歷史經(jīng)驗和現(xiàn)實需要，測算出一個現(xiàn)金持有量的控制范圍，即制定出現(xiàn)金持有量的上限和下限，將現(xiàn)金量控制在上下限之內。(3)隨機模式25

H為現(xiàn)金存量的上限，L為下限，R為最優(yōu)現(xiàn)金返回線。從圖中可以看到，企業(yè)的現(xiàn)金存量（表現(xiàn)為現(xiàn)金每日余額）是隨機波動的，當其達到A點時，即達到了現(xiàn)金控制的上限，企業(yè)應用現(xiàn)金購買有價證券，使現(xiàn)金量回落到R線的水平；當現(xiàn)金存量降至B點時，即達到了現(xiàn)金控制的下限，企業(yè)應轉讓有價證券換回現(xiàn)金，使現(xiàn)金量上升到R線的水平?，F(xiàn)金存量在上下限之間的波動屬控制范圍內的變化，是合理的。營運資金管理內容綜述課件26營運資金管理內容綜述課件27營運資金管理內容綜述課件284.現(xiàn)金收支的日?？刂疲?）加速現(xiàn)金的收回（2)控制現(xiàn)金支出(3)閑置現(xiàn)金的投資管理4.現(xiàn)金收支的日?？刂疲?）加速現(xiàn)金的收回29（1）加速現(xiàn)金的收回企業(yè)應盡可能縮短從客戶匯款或開出支票，到企業(yè)收到客戶匯款或將其支票兌現(xiàn)的過程。（1）加速現(xiàn)金的收回30鎖箱法的流程圖

鎖箱法的流程圖31集中銀行集中銀行32（2）控制現(xiàn)金支出運用“浮游量”，所謂現(xiàn)金的浮游量是指企業(yè)賬戶上存款余額與銀行賬戶上所示的存款余額之間的差額推遲支付應付款，企業(yè)可以最大限度地利用現(xiàn)金而又不喪失現(xiàn)金折扣（2）控制現(xiàn)金支出33(3)閑置現(xiàn)金的投資管理如果企業(yè)有暫時的閑置資金，就可以投資于短期有價證券。短期的金融資產(chǎn)市場被稱作“貨幣市場”，貨幣市場中的短期金融資產(chǎn)的到期日不超過一年。(3)閑置現(xiàn)金的投資管理34應收賬款管理6.2應收賬款是企業(yè)因對外賒銷產(chǎn)品、材料、提供勞務等應向購貨方或接受勞務的單位收取的款項。企業(yè)的應收款項包括應收賬款、應收票據(jù)、其他應收款等，但通常以應收賬款作為研究對象。應收賬款管理6.2應收賬款是企業(yè)因對外賒銷產(chǎn)品、材料、35應收賬款的發(fā)生原因：1商業(yè)競爭（主要原因）—競爭迫使企業(yè)以各種手段擴大銷售—賒銷是擴大銷售的手段之一。顧客會從中得到好處。2銷售和收款的時間差距—商品成交的時間和收到貨款的時間常不一致。擴大銷售是其主要原因，故應收賬的管理目標就是獲得利潤。應收賬款的發(fā)生原因：366.2.1應收賬款的功能與成本

1.應收賬款的功能①增加銷售的功能②減少存貨的功能

6.2.1應收賬款的功能與成本1.應收賬款的功能372.應收賬款的成本(1)機會成本應收賬款的機會成本是指應收賬款占用資金的應計利息，其計算公式為：應收賬款機會成本=應收賬款占用資金×資本成本應收賬款占用資金=應收賬款平均余額×銷售成本率應收賬款平均余額=日銷售額×平均收款期2.應收賬款的成本38(2)管理成本應收賬款的管理成本是指企業(yè)對應收賬款進行管理而發(fā)生的耗費，主要包括對客戶的資信調查費用、收賬費用等。(3)壞賬成本壞賬成本一般與應收賬款數(shù)量和收現(xiàn)期同方向變化，即應收賬款越多，收現(xiàn)期越長，壞賬成本就越大。(2)管理成本39信用政策是指企業(yè)對商業(yè)信用進行規(guī)劃和控制而確定的基本原則和行為規(guī)范。包括信用標準、信用條件和收賬政策三方面的內容，制定合理信用政策是企業(yè)加強應收賬款管理，提高應收賬款投資效益的重要前提。6.2.2應收賬款政策的制定

信用政策是指企業(yè)對商業(yè)信用進行規(guī)劃和控制而確定的基本原則和行401.信用標準信用標準是客戶獲得企業(yè)商業(yè)信用所應具備的最低條件（1）信用品質信用品質是指客戶履約的可能性，這是決定是否給予客戶信用的首要因素，主要通過了解客戶以往的付款履約記錄進行評價。1.信用標準41（2）償付能力

客戶償付能力的高低。一般而言，企業(yè)流動資產(chǎn)的數(shù)量越多，流動比率越大，表明其償付債務的物質保證越雄厚，反之，則償債能力越差。當然，對客戶償付能力的判斷，還需要注意對其資產(chǎn)質量以及負債的流動性進行分析。資產(chǎn)的變現(xiàn)能力越大，企業(yè)的償債能力就越強；相反，負債的流動性越大，企業(yè)的償債能力也就越小。（2）償付能力42（3）資本

資本反映了客戶的經(jīng)濟實力與財務狀況的優(yōu)劣，是客戶償付債務的最終保證。（3）資本43（4）抵押品

即客戶提供的可作為資信安全保證的資產(chǎn)。能夠作為信用擔保的抵押財產(chǎn)，必須為客戶實際所有，并且應具有較高變現(xiàn)能力。對于不知底細或信用狀況有爭議的客戶，只要能夠提供足夠的高質量的抵押財產(chǎn)（最好經(jīng)過投保），就可向它們提供相應的商業(yè)信用（4）抵押品44（5）經(jīng)濟狀況（條件）

指不利經(jīng)濟環(huán)境對客戶償付能力的影響及客戶是否具有較強的應變能力。（5）經(jīng)濟狀況（條件）45各種信息資料主要通過下列渠道取得：①商業(yè)代理機構或資信調查機構所提供的客戶信息資料及信用等級標準資料；②委托往來銀行信用部門向與客戶有關聯(lián)業(yè)務的銀行索取信用資料；③與同一客戶有信用關系的其他企業(yè)相互交換該客戶的信用資料；④客戶的財務報告資料；⑤企業(yè)自身的經(jīng)驗及其他可取得的資料等。各種信息資料主要通過下列渠道取得：462.信用條件信用條件指企業(yè)接受客戶信用定單時所提出的付款要求，主要包括信用期間和現(xiàn)金折扣政策。信用條件的基本表達方式如“2/10，n/60”，意思是：若客戶能夠在發(fā)票開出后的10日內付款，可以享受2%的現(xiàn)金折扣；如果放棄折扣優(yōu)惠，則全部款項必須在60日內付清。即60天為信用期間，2%為現(xiàn)金折扣率。2.信用條件47(1)信用期間信用期間指企業(yè)允許客戶從購貨到支付貨款的時間間隔。企業(yè)產(chǎn)品銷售量與信用期間之間存在著一定的依存關系。延長信用期間，可以在一定程度上擴大銷售量，增加毛利。但不適當?shù)匮娱L信用期間，會給企業(yè)帶來不良后果：一是使平均收賬期延長，占用在應收賬款上的資金相應增加，引起機會成本增加；二是引起壞賬損失和收賬費用的增加。因此，企業(yè)是否給客戶延長信用期間，應視延長信用期間增加的邊際收入是否大于增加的邊際成本而定。

(1)信用期間信用期間指企業(yè)允許客戶從購貨到支付貨款的時間48例1：某公司現(xiàn)采用30天按發(fā)票金額付款的信用政策，擬將信用期放寬至60天，仍按發(fā)票金額付款即不給折扣，該公司投資的最低報酬率為15%，其他有關的數(shù)據(jù)見下表。例1：某公司現(xiàn)采用30天按發(fā)票金額付款的信用政策，擬將49

分析時，先計算放寬信用期得到的收益，然后計算增加的成本，最后根據(jù)兩者比較的結果作出判斷。

營運資金管理內容綜述課件50營運資金管理內容綜述課件51營運資金管理內容綜述課件52(2)現(xiàn)金折扣政策延長信用期限會增加應收賬款占用的時間和金額。許多企業(yè)為了加速資金周轉，及時收回貨款，減少壞賬損失，往往在延長信用期限的同時，采用一定的優(yōu)惠措施。即在規(guī)定時間內提前償付貨款的客戶可按銷售額的一定比率享受折扣。(2)現(xiàn)金折扣政策53向客戶提供現(xiàn)金折扣，主要目的在于吸引顧客為享受優(yōu)惠而提前付款，縮短應收帳款的平均收款期。另外，現(xiàn)金折扣也能招攬一些視折扣為減價出售的客戶前來購貨，借此擴大產(chǎn)銷業(yè)務量?，F(xiàn)金折扣實際上是對現(xiàn)金收入的扣減，企業(yè)決定是否提供以及提供多大幅度的現(xiàn)金折扣，應權衡提供現(xiàn)金折扣后所得的收益和現(xiàn)金折扣成本。向客戶提供現(xiàn)金折扣，主要目的在于吸引顧客為享54例3：沿用例1、例2，假定該公司在放寬信用期的同時，為了吸引顧客盡早付款，提出了0.8/30，N/60的現(xiàn)金折扣條件，估計會有一半的顧客（按60天信用期所能實現(xiàn)的銷售量計）將享受現(xiàn)金折扣優(yōu)惠。

計算分析如下：1收益的增加=銷售量的增加×單位邊際貢獻=（120000-100000）×（5-4）=20000（元）例3：沿用例1、例2，假定該公司在放寬信用期的同時，為了55營運資金管理內容綜述課件56營運資金管理內容綜述課件573收賬費用和壞賬損失增加收賬費用增加=4000-3000=1000（元）壞賬損失增加=90000-5000=4000（元）4估計現(xiàn)金折扣成本的變化現(xiàn)金折扣成本增加=新的銷售水平×新的現(xiàn)金折扣率×享受現(xiàn)金折扣的顧客比例-舊的銷售水平×舊的現(xiàn)金折扣率×享受現(xiàn)金折扣的顧客比例=600000×0.8%×50%-500000×0×0=2400（元）3收賬費用和壞賬損失增加585提供現(xiàn)金折扣后的稅前損益收益增加-成本費用增加=20000-（4000+1000+4000+2400）=8600（元）由于可獲得稅前收益，故應當放寬信用期，提供現(xiàn)金折扣。5提供現(xiàn)金折扣后的稅前損益593.收賬政策收賬政策指當客戶違反信用條件，拖欠甚至拒付賬款時企業(yè)所采取的收賬策略與措施。

企業(yè)向客戶提供商業(yè)信用時須考慮：客戶是否會拖欠或拒付賬款，程度如何；怎樣最大限度地防止客戶拖欠賬款；一旦賬款遭到拖欠甚至拒付，企業(yè)應采取怎樣的對策。

3.收賬政策收賬政策指當客戶違反信用條件，60總之，信用標準和信用條件主要靠信用調查和嚴格信用審批制度；收賬政策則須通過制定完善的收賬方針，采取有效收賬措施予以解決?？傊?，信用標準和信用條件主要靠信用調查和嚴格信用審批制度；收614.綜合信用政策

前面分析的是單項的信用政策，要制定最優(yōu)的信用政策，應把信用標準、信用條件、收賬政策結合起來，考慮信用標準、信用條件、收賬政策的綜合變化對銷售額、應收賬款機會成本、壞賬成本和收賬成本的影響。這里決策的原則仍是賒銷的總收益應大于因賒銷帶來的總成本。綜合決策的計算相當復雜，計算中的幾個變量都是預計的，有相當大的不確定性。因此，信用政策的制定并不能僅靠數(shù)量分析，在很大程度上要由管理者的經(jīng)驗來判斷決定。4.綜合信用政策前面分析的是單項的信用政策，要制定最優(yōu)62[例]A公司是一個商業(yè)企業(yè)。由于目前的收賬政策過于嚴厲，不利于擴大銷售，且收賬費用較高，該公司正在研究修改現(xiàn)行的收賬政策?，F(xiàn)有甲和乙兩個放寬收賬政策的備選方案。有關數(shù)據(jù)如下：

項目現(xiàn)行收賬政策甲方案乙方案年銷售額（萬元/年）240026002700收賬費用（萬元/年）402010所有賬戶的平均收賬期2個月3個月4個月所有賬戶的壞賬損失率2%2.5%3%[例]A公司是一個商業(yè)企業(yè)。由于目前的收賬政策過于嚴厲，不利63已知A公司的銷售毛利率為20％，應收賬款投資要求的最低報酬率為15％。壞賬損失率是指預計年度壞賬損失和銷售額的百分比。假設不考慮所得稅的影響。要求：通過計算分析回答，應否改變現(xiàn)行的收賬政策？如果要改變，應選擇甲方案還是乙方案？

已知A公司的銷售毛利率為20％，應收賬款投資要求的最低報酬率64解：（1）可采用總額分析法：650項目現(xiàn)行收賬政策甲方案乙方案銷售額240026002700毛利2400×0.2=4802600×0.2=5202700×0.2=540應收賬款投資應計利息400×0.8×15%=480.8*15%=78900*0.8*15%=108壞賬損失2400*2%=482600*2.5%=652700*3%=81收賬費用402010邊際收益344357341因此，應采納甲方案。解：（1）可采用總額分析法：650項目現(xiàn)行收賬政策65（2）可采用差額分析法：因此，應采納甲方案。（2）可采用差額分析法：因此，應采納甲方案。66企業(yè)加強收賬管理，及早收回貨款，可以減少壞賬損失，減少應收賬款上的資金占用，但會增加收賬費用。因此，制定收賬政策就是要在增加收賬費用與減少壞賬損失、減少應收賬款機會成本之間進行權衡，若前者小于后者，則說明制定的收賬政策是可取的。企業(yè)加強收賬管理，及早收回貨款，可以減少壞賬損676.2.3應收賬款的日常控制

1.企業(yè)的信用調查

（1）直接調查法（2）間接調查法。信用資料主要來源于：①客戶的財務報表。有關單位的財務報告，是信用資料的重要來源，通過財務報表的分析，基本上可以掌握客戶的財務狀況和盈利能力。②信用評估機構。許多國家都有信用評估的專門機構，定期發(fā)布有關企業(yè)的信用等級報告。6.2.3應收賬款的日?？刂?.企業(yè)的信用調查682.分析應收賬款賬齡企業(yè)已發(fā)生的應收賬款時間長短不一，有的尚未超過信用期，有的則已逾期拖欠。一般來講，逾期拖欠時間越長，賬款催收的難度越大，成為壞賬的可能性也就越高。因此，進行賬齡分析，密切注意應收賬款的回收情況，是提高應收賬款收現(xiàn)效率的重要環(huán)節(jié)。2.分析應收賬款賬齡企業(yè)已發(fā)生的應收賬款時間長短不一，有的尚69營運資金管理內容綜述課件703.組織應收賬款回收企業(yè)對不同拖欠時間的賬款和不同信用品質的客戶，應采用不同的收賬方法，制定出經(jīng)濟可行的收賬方案。比如，對剛過信用期的客戶，可不予過多地干擾；對拖欠期稍長的客戶，可措辭婉轉地寫信催款；對過期較長的客戶，進行頻繁的信件催款并電話催詢；對過期很長的客戶，可在催款時措辭嚴厲，必要時提請有關部門仲裁或提請訴訟等。一般來說，應從收賬費用最小的方法開始，逐漸增加收賬費用，即從信涵通知、電訊催收、派員面談直至訴諸法律。3.組織應收賬款回收714.建立壞賬準備無論企業(yè)采取怎樣嚴格的信用政策，只要存在商業(yè)信用行為，壞賬損失的發(fā)生是無法避免的。一般來說，確定壞賬損失的標準主要有兩條：（1）債務人逾期未履行償債義務，且具有明顯特征表明無法收回。（2）因債務人破產(chǎn)或者死亡，以其破產(chǎn)財產(chǎn)或者遺產(chǎn)清償后，仍然不能收回的應收賬款；企業(yè)的應收賬款只要符合上述任何一個條件，就應作為壞賬損失處理。為了適應市場經(jīng)濟的需要，增強企業(yè)的風險意識，企業(yè)應遵循謹慎性原則，對壞賬損失的可能性預先進行估計，并建立壞賬準備金制度。提取壞賬準備金，不僅可以增強企業(yè)抵御壞賬風險的能力，而且也有利于企業(yè)的資金周轉，提高經(jīng)濟效益。4.建立壞賬準備無論企業(yè)采取怎樣嚴格的信用政策，只要存在商業(yè)72存貨管理6.3存貨是指企業(yè)在日常生產(chǎn)經(jīng)營過程中為銷售或耗用而儲備的物資。包括材料、燃料、低質易耗品、在產(chǎn)品、半成品、產(chǎn)成品、委托加工協(xié)作件、外購商品等。存貨管理的主要目的，就是要合理控制存貨占用水平，在充分發(fā)揮存貨功能的基礎上，降低存貨成本、增加收益，實現(xiàn)兩者的最佳組合，以較低的成本獲取最大的收益。

存貨管理6.3存貨是指企業(yè)在日常生產(chǎn)經(jīng)營過程中為銷售或731．防止停工待料2．適應市場變化3．降低進貨成本4．維持均衡生產(chǎn)6.3.1存貨的功能6.3.1存貨的功能74存貨決策的主要內容是確定進貨批量（即每次進貨量），與進貨批量有關的成本才是決策相關成本。存貨成本包括以下幾個方面：1.取得成本2.儲存成本3.缺貨成本6.3.2存貨的成本6.3.2存貨的成本751.取得成本TCa

取得成本指為取得某種存貨而支出的成本，通常用TCa來表示。取得成本分進貨成本和購置成本。1.取得成本TCa76（1）進貨成本進貨成本指取得訂單的成本，如辦公費、差旅費、郵資、電報電話費等支出。進貨成本中有一部分與進貨次數(shù)無關，如常設采購機構的基本開支等，稱為進貨的固定成本，用F1表示；另一部分與進貨次數(shù)有關，如差旅費、郵資等，稱為進貨的變動成本。每次進貨的變動成本用K表示；進貨次數(shù)等于存貨年需要量D與每次進貨量Q之商。進貨成本的計算公式為：（1）進貨成本77（2）購置成本購置成本指存貨本身的價值，經(jīng)常用數(shù)量與單價的乘積來確定。年需要量用D表示，單價用U表示，于是購置成本為DU。進貨成本加上購置成本，就等于存貨的取得成本。其公式可表達為：取得成本=進貨成本+購置成本=進貨固定成本+進貨變動成本+購置成本（2）購置成本782.儲存成本TCc

儲存成本指為保持存貨而發(fā)生的成本，包括存貨占用資金所應計的利息、倉庫費用、保險費用、存貨破損和變質損失等等，通常用TCc來表示。其中倉庫折舊、倉庫職工的固定月工資等與存貨數(shù)量的多少無關，常用F2表示；存貨資金的應計利息、存貨的破損和變質損失、存貨的保險費用等與存貨的數(shù)量有關，單位成本用Kc來表示。2.儲存成本TCc79儲存成本=儲存固定成本+儲存變動成本

儲存成本=儲存固定成本+儲存變動成本

803.缺貨成本TCs

缺貨成本指由于存貨供應中斷而造成的損失。包括材料供應中斷造成的停工損失、產(chǎn)成品庫存缺貨造成的拖欠發(fā)貨損失和喪失銷售機會的損失（需要主觀估計的商譽損失）；如果生產(chǎn)企業(yè)以緊急采購代用材料解決庫存材料中斷之急，那么缺貨成本表現(xiàn)為緊急額外購入成本（緊急額外購入的開支大于正常采購的開支）。缺貨成本用TCs表示3.缺貨成本TCs81如果以TC表示儲備存貨的總成本，它的計算公式為：企業(yè)存貨的最優(yōu)化，即TC值最小。如果以TC表示儲備存貨的總成本，它的計算公式為：826.3.3經(jīng)濟訂購批量模型（一）含義存貨經(jīng)濟批量是指能夠使一定時期存貨的相關總成本達到最低點的存貨數(shù)量存貨決策通常涉及四項內容：決定進貨項目、選擇供應商、確定進貨數(shù)量和進貨時間，前兩項是企業(yè)營銷和生產(chǎn)技術部門的職責，后兩項是企業(yè)財務部門的職責。

6.3.3經(jīng)濟訂購批量模型831.經(jīng)濟進貨批量基本模型的假設（1）企業(yè)一定時期的進貨總量可以較為準確地予以預測即D為常數(shù)；（2）存貨的耗用或者銷售比較均衡；（3）存貨價格穩(wěn)定，且不存在銷售折扣和現(xiàn)金折扣，即U為常數(shù)；（4）企業(yè)能夠及時補充存貨，需要進貨時可以立即取得存貨，即進貨交易時間為零；1.經(jīng)濟進貨批量基本模型的假設84（5）存貨一次入庫，而不是陸續(xù)入庫，即送貨時間為零；（6）企業(yè)現(xiàn)金充足不會因現(xiàn)金短缺而影響進貨，也不因倉儲條件而影響儲存存貨；（7）要素市場完善，存貨供應充足，不會因買不到所需存貨而影響其他方面；（8）不允許缺貨，即無缺貨成本，TCs為零。（5）存貨一次入庫，而不是陸續(xù)入庫，即送貨時間為零；85此時與存貨進貨批量相關的成本只有變動進貨成本和變動儲存成本對上式求導

這一公式稱為存貨經(jīng)濟進貨量基本模型，根據(jù)存貨進貨經(jīng)濟批量可求得與批量有關的存貨總成本：

2.經(jīng)濟進貨批量的基本公式此時與存貨進貨批量相關的成本只有變動進貨成本和變動儲存成本86這個基本模型還可以演變?yōu)槠渌问剑好磕曜罴延嗀洿螖?shù)公式：與批量有關的存貨總成本公式：最佳訂貨周期公式：經(jīng)濟訂貨量占用資金：這個基本模型還可以演變?yōu)槠渌问剑?7營運資金管理內容綜述課件88經(jīng)濟訂貨量的圖解法（1）計算出一系列不同批量的各有關成本（2）在坐標軸上描出由各有關成本構成的訂貨成本線、儲存成本線和總成本線，總成本線的最低點（或者是訂貨成本線和儲存成本線的交接點）相應的批量，即經(jīng)濟訂貨量。經(jīng)濟訂貨量的圖解法（1）計算出一系列不同批量的各有關成本89營運資金管理內容綜述課件906.3.4基本模型的擴展1.進貨提前期

在基本模型中，假定存貨進貨交易時間為零，即企業(yè)能夠及時補充存貨，但一般情況下，企業(yè)的存貨不能做到隨用隨時補充，因此不能等存貨用光再去進貨，而需要在沒有用完時提前進貨。在提前進貨的情況下，企業(yè)再次發(fā)出進貨單時，尚有存貨的庫存量，稱為再進貨點，用Ｒ來表示．它的數(shù)量等于交貨時間（Ｌ）和每日平均需用量（d）的乘積：Ｒ＝Ｌ·d6.3.4基本模型的擴展91如果前例中企業(yè)進貨日至到貨期的時間為10天，每日存貨需用量10千克，那么：Ｒ＝Ｌ·d＝10×10＝100(千克)即企業(yè)在尚存100千克存貨時，就應當再次進貨，等到下批進貨到達時，原有庫存剛好用完。此時，有關存貨的每次進貨批量、進貨次數(shù)、進貨間隔時間等并無變化，與瞬時補充時相同。進貨提前期的情形見下圖。如果前例中企業(yè)進貨日至到貨期的時間為10天，每日存貨需用量1922.存貨陸續(xù)供應和使用

在建立基本模型時，假設存貨一次全部入庫，故存貨增加時存貨變化為一條垂直的直線。事實上，各批存貨可能陸續(xù)入庫，使存量陸續(xù)增加。尤其是產(chǎn)成品入庫和在產(chǎn)品轉移，幾乎總是陸續(xù)供應和陸續(xù)耗用的。在這種情況下，需要對基本模型做一些修改。2.存貨陸續(xù)供應和使用93營運資金管理內容綜述課件94營運資金管理內容綜述課件95營運資金管理內容綜述課件96陸續(xù)供應和使用的經(jīng)濟訂貨量模型，還可以用于自制和外購的選擇決策。自制零件屬于邊送邊用的情況，單位成本可能較低，但每批零件投產(chǎn)的生產(chǎn)準備成本比一次外購進貨成本可能高出許多。外購零件的單位成本可能較高，但進貨成本可能比較低。要在自制零件和外購零件之間作出選擇，需要全面衡量它們各自的總成本，才能得出正確的結論。這時，就可借用陸續(xù)供應或瞬時補充的模型。陸續(xù)供應和使用的經(jīng)濟訂貨量模型，還可以用于97例：某生產(chǎn)企業(yè)使用A零件，可以外購，也可以自制。如果外購，單價4元，一次訂貨成本10元；如果自制，單位成本3元，每次生產(chǎn)準備成本600元，每日產(chǎn)量50件。零件全年需求量為3600件，儲存變動成本為零件價值的20%，每日平均需求量為10件。例：某生產(chǎn)企業(yè)使用A零件，可以外購，也可以自制。如果外購98（1）外購零件（2）自制零件由于自制的總成本（12240元）低于外購的總成本（14640元），故以自制為宜。（1）外購零件993.保險儲備前面假定存貨的供需穩(wěn)定且確知，即每日需求量不變，交貨時間也固定不變。實際上，每日需求量可能變化，交貨時間也可能變化。按照某一進貨批量（如經(jīng)濟進貨批量）和再進貨點發(fā)出訂單后，如果需求增大或送貨延遲，就會發(fā)生缺貨或供貨中斷。為防止由此造成的損失，就需要多儲備一些存貨以備應急之需，稱為保險儲備（安全存量）。這些存貨在正常情況下不動用，只有當存貨過量使用或送貨延遲時才動用。3.保險儲備100營運資金管理內容綜述課件101研究保險儲備的目的，就是要找出合理的保險儲備量，使缺貨或供應中斷損失和儲備成本之和最小。研究方法，先計算出各不同保險儲備量的總成本，然后再對總成本進行比較，選定其中最低的。研究保險儲備的目的，就是要找出合理的保險儲備102計算模型

設與保險儲備有關的總成本為TC（S、B），年訂貨次數(shù)為N，保險儲備量為B，單位存貨成本為Kc，則TC（S、B）=CS+CB設單位缺貨成本為Ku，一次訂貨缺貨量為S，年訂貨次數(shù)為N，保險儲備量為B，單位存貨成本為KC，則：CS=Ku·S·NCB=B·KC

TC（S、B）=Ku·S·N+B·KC現(xiàn)實中，缺貨量S具有概率性，其概率可根據(jù)歷史經(jīng)驗估計得出；保險儲備量B可選擇而定。計算模型103例：假定某存貨的年需要量D=3600件，單位儲存變動成本KC=2元，單位缺貨成本KU=4元，交貨時間L=10天；經(jīng)濟訂貨量Q=300件，每年訂貨次數(shù)N=12次。交貨期內的存貨需要量及其概率分布見下表：例：假定某存貨的年需要量D=3600件，單位儲存變動成本KC104先計算不同保險儲備的總成本：（1）不設置保險儲備量S0=（110－100）×0.2+(120－100)×0.04+(130－100)×0.01=3.1(件)TC（S、B）=KU·S0·N+B·KC=4×3.1×12+0×2=148.8(元)（2）保險儲備量為10件S10=（120－110）×0.04+（130－110）×0.01=0.6（件）TC（S、B）=KU·S10·N+B·KC=4×0.6×12+10×2=48.8（元）先計算不同保險儲備的總成本：105（3）保險儲備量為20件S20=（130－120）×0.01=0.1（件）TC（S、B）=4×0.1×12+20×2=44.8（元）(4)保險儲備量為30件，即B=30件，以130件為再訂貨點。此種情況下可滿足最大需求，不會發(fā)生缺貨，因此：S30=0TC（S、B）=4×0×12+30×2=60（元）比較上述不同保險儲備量的總成本，低者為最佳。當B=20件時，總成本為44.8元，是各總成本中最低的。故應確定保險儲備量為20件，或者說應確定以120件為再訂貨點。（3）保險儲備量為20件106

e-BusinessPerspective謝謝！SEEYOULATER！e-BusinessPerspective謝謝！SEE1076.1現(xiàn)金和有價證券管理6.2應收賬款管理6.3存貨管理知識要點第6章營運資金管理6.1現(xiàn)金和有價證券管理6.2應收賬款管理6.3存貨管理知第1081.了解營運資金的概念和特點。C2.了解現(xiàn)金、應收賬款和存貨的日常管理內容。C3.掌握最佳現(xiàn)金持有量確定的方法。A4.掌握應收賬款信用政策的制定方法。B5.掌握存貨的功能及其成本。A6.掌握存貨經(jīng)濟批量的確定。A教學目標1.了解營運資金的概念和特點。C教學目標109CASE華基公司的存貨管理華基公司是一家銷售小型及微處理電腦的電腦公司，其市場目標是針對小規(guī)模的公司，這些公司只需要使用電腦而不需要購買像IBM所供的大型電腦設備。公司所生產(chǎn)之產(chǎn)品極佳，銷路很好。2002年初，該公司有些問題開始呈現(xiàn)出來。公司最初的創(chuàng)建人王強和李漢兩人沒有資金投資到公司，由于擔心失掉公司控制權，又不愿意出售額外股份給外人（他們兩人目前擁有60％的股份，其余之股份為一機構投資人持有）。王先生及李先生非常憂慮繼續(xù)保有其信用額度。該公司的銷貨條件為“2／10，net60”，約半數(shù)的顧客享受折扣，但有許多未享受折扣的顧客，延遲付款。2001年的呆賬損失計450萬元，信貸部門的成本為50萬元。該公司制造幾種不同形式的電腦，但售價均為5000元，銷貨成本約為4000元。2001年銷售總計20000部。銷售情況在該年相當平穩(wěn)，沒有顯著的季節(jié)變動。成本為5000元，此項數(shù)值可視為“訂貨成本”。儲存存貨的成本估計為30％；這么高的比率，是由于高技術產(chǎn)品如電腦陳舊的耗費很大。那么王先生及李先生是否應改變其信用存貨政策？這就需要結合營運資金管理作出決策。CASE華基公司的存貨管理華基公司是110現(xiàn)金和有價證券管理

6.16.1.1營運資金概述1.營運資金的概念營運資金是指在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中占用在流動資產(chǎn)上的資金。營運資金有廣義和狹義之分，廣義的營運資金是指企業(yè)流動資產(chǎn)的總額；狹義的營運資金又稱凈營運資金，是指流動資產(chǎn)減流動負債后的余額。營運資金的管理既包括流動資產(chǎn)的管理，也包括流動負債的管理。

現(xiàn)金和有價證券管理6.16.1.1營運資金概述1112.營運資金的特點3實物形態(tài)具有易變現(xiàn)性

數(shù)量具有波動性

來源具有靈活多樣性

實物形態(tài)具有變動性

124周轉具有短期性

352.營運資金的特點3實物形態(tài)具有易變現(xiàn)性數(shù)量具有波動性來1126.1.2現(xiàn)金及有價證券管理

廣義的現(xiàn)金包括庫存現(xiàn)金、銀行存款、短期有價證券等狹義的現(xiàn)金僅指庫存現(xiàn)金。企業(yè)現(xiàn)金管理的目標，就是要在資產(chǎn)流動性和盈利能力之間作出抉擇，以獲取最大的長期利潤。

6.1.2現(xiàn)金及有價證券管理廣義的現(xiàn)金包括庫存現(xiàn)金、銀行1131.現(xiàn)金占用的必要性（1）交易需要（2）預防需要（3）投機需要1.現(xiàn)金占用的必要性（1）交易需要1142.現(xiàn)金管理的有關規(guī)定(1）規(guī)定了現(xiàn)金的使用范圍。這里的現(xiàn)金僅指人民幣現(xiàn)鈔，是最狹義的現(xiàn)金概念。A、支付職工工資、津貼；B、支付給個人的勞務報酬；C、根據(jù)國家規(guī)定頒發(fā)給個人的科學技術、文化藝術、體育等各種獎金；2.現(xiàn)金管理的有關規(guī)定(1）規(guī)定了現(xiàn)金的使用范圍。115D、支付各種勞保、福利費用以及國家規(guī)定對個人的其他支出；E、向個人收購農(nóng)副產(chǎn)品和其他物資的價款；F、出差人員必須隨身攜帶的差旅費；G、結算起點（1000元）以下的零星支出；H、中國人民銀行確定需要支付現(xiàn)金的其他支出。D、支付各種勞保、福利費用以及國家規(guī)定對個人的其他支出；116（2）規(guī)定庫存現(xiàn)金限額。企業(yè)庫存現(xiàn)鈔，由其開戶行根據(jù)企業(yè)的實際需要核定限額，一般以3—5天的零星開發(fā)為限；企業(yè)不得坐支現(xiàn)金，即企業(yè)不得從本單位的人民幣現(xiàn)鈔收入中直接支付交易款項，現(xiàn)鈔收入應于當日終了送存開戶銀行。（2）規(guī)定庫存現(xiàn)金限額。117（3）規(guī)定了現(xiàn)金管理責任制度。企業(yè)應由專門人員（出納）負責現(xiàn)金的收支和管理，并登記好現(xiàn)金日記帳，出納人員以外的人員不得經(jīng)管現(xiàn)金。（4）規(guī)定了現(xiàn)金收支的憑證手續(xù)制度?，F(xiàn)金收支都必須以合法的原始憑證為依據(jù)，并要加強審核?，F(xiàn)金收支要加強內部牽制和稽核制度，審核、收支、記帳要分管，不得由一人兼任。（3）規(guī)定了現(xiàn)金管理責任制度。118銀行存款管理制度（1）獨立核算的企業(yè)和其他單位只能根據(jù)自愿選擇的原則在銀行開立一個基本存款帳戶，不得多頭開立基本帳戶。（2）企業(yè)在銀行開立的帳戶，只供本企業(yè)業(yè)務經(jīng)營范圍內的資金收付使用，不準出租、出借或轉讓給其他單位或個人使用。銀行存款管理制度119（3）各種收支款項憑證必須如實填寫款項的來源和用途，不得巧立名目，套取現(xiàn)金和銀行信用，嚴禁利用帳戶進行非法活動。（4）各單位在銀行的帳戶，必須有足夠的資金保證其支付的需要，不得簽發(fā)空頭支款憑證，不準簽發(fā)遠期支款憑證。（5）不得持有帳外公款，包括不得將公款以個人名義存入銀行和保存帳外現(xiàn)鈔等各種形式的帳外公款。（3）各種收支款項憑證必須如實填寫款項的來源和用途，不得巧立1203.確定現(xiàn)金最佳持有量方法現(xiàn)金周轉期模式

存貨模式

隨機模式

3.確定現(xiàn)金最佳持有量方法現(xiàn)金周轉期模式存貨模式隨機模式121（1）現(xiàn)金周轉期模式

現(xiàn)金周轉期模式是根據(jù)企業(yè)現(xiàn)金的周轉時間來確定最佳現(xiàn)金持有量的方法?，F(xiàn)金周轉期是指企業(yè)從購買原材料支付貨款起，到產(chǎn)品銷售收回貨款止所需的時間，即企業(yè)從支付應付賬款時現(xiàn)金流出至收回應收賬款時現(xiàn)金流入這段時間。①存貨周轉期是指將原材料轉化為產(chǎn)成品并出售所需要的時間。②應收賬款周轉期是指將應收賬款轉換為現(xiàn)金所需要的時間，即從產(chǎn)品銷售到收回現(xiàn)金的時間。③應付賬款周轉期是指從收到賒購材料開始到支付現(xiàn)金之間所需要的時間。（1）現(xiàn)金周轉期模式現(xiàn)金周轉期模式是根據(jù)企業(yè)現(xiàn)金的周轉時間122計算公式為：現(xiàn)金周轉期=存貨周轉期+應收賬款周轉期-應付賬款周轉期現(xiàn)金周轉率=360÷現(xiàn)金周轉期最佳現(xiàn)金持有量=企業(yè)年現(xiàn)金總需求量÷現(xiàn)金周轉率

計算公式為：123[例6-1]某企業(yè)預計存貨周轉期為100天，應收賬款周轉期為50天，應付帳款周轉期為40天，預計全年需要現(xiàn)金720萬元，求最佳現(xiàn)金持有量。解：現(xiàn)金周轉期=100+50-40=110（天）最佳現(xiàn)金持有量=（萬元）

[例6-1]某企業(yè)預計存貨周轉期為100天，應收賬款周轉期為124（2）存貨模式存貨模式是將現(xiàn)金看作企業(yè)的一種特殊存貨，按照存貨管理中的經(jīng)濟批量法的原理，確定企業(yè)現(xiàn)金最佳持有量的方法。這一模式最早是由美國經(jīng)濟學家W.J.Baumol于1952年首先提出的，故又稱為“鮑莫模型”。假設：（1）企業(yè)未來年度的現(xiàn)金需求總量可以預測；（2）可通過出售短期有價證券來獲得所需現(xiàn)金；（3）現(xiàn)金支出是均勻發(fā)生的，而且每當現(xiàn)金余額接近于零時，短期證券可隨時轉換為現(xiàn)金。（2）存貨模式存貨模式是將現(xiàn)金看作企業(yè)的一種特殊存貨，按照存125存貨模式的目的是要求出使總成本最小的值。現(xiàn)金余額總成本包括兩個方面：①現(xiàn)金持有成本。即持有現(xiàn)金所放棄的報酬，是持有現(xiàn)金的機會成本，這種成本通常為有價證券的利息率，它與現(xiàn)金余額成正比例的變化。②現(xiàn)金轉換成本。即現(xiàn)金與有價證券轉移的固定成本，如經(jīng)紀人費用、捐稅及其他管理成本，這種成本只與交易的次數(shù)有關，而與持有現(xiàn)金的金額無關。如果現(xiàn)金余額大，則持有現(xiàn)金的機會成本高，但轉換成本可減少。如果現(xiàn)金余額小，則持有現(xiàn)金的機會成本低，但轉換成本要上升。兩種成本合計最低條件下的現(xiàn)金余額即為最佳現(xiàn)金余額。存貨模式的目的是要求出使總成本最小的值?，F(xiàn)金余額總成本包括兩126假設：TC——相關總成本b——現(xiàn)金與有價證券的交易成本T——特定時間內的現(xiàn)金需求總額N——理想的現(xiàn)金轉換數(shù)量(最佳現(xiàn)金余額)i——短期有價證券利息率則：最佳現(xiàn)金余額假設：TC——相關總成本127注：當企業(yè)出售有價證券來建立現(xiàn)金余額時，交易成本隨之上升。當因現(xiàn)金余額的存在而無法獲得現(xiàn)金收益時，機會成本也隨之上升。注：當企業(yè)出售有價證券來建立現(xiàn)金余額時，交易成本隨之上升。當128存貨模型的局限性:①該模型假設企業(yè)的支出率不變。但實際中，由于到期日的不同及無法對成本進行準確預測，而只能對開支進行部分管理。②該模型假設計劃期內未發(fā)生現(xiàn)金收入。事實上，絕大多數(shù)企業(yè)在每一個工作日內都將是既發(fā)生現(xiàn)金流入也發(fā)生現(xiàn)金流出。③未考慮安全現(xiàn)金庫存。為了降低現(xiàn)金短缺或耗盡的可能性，企業(yè)極有可能擁有一個安全現(xiàn)金庫存。但是，如果企業(yè)可以實現(xiàn)在幾小時內售出有價證券或進行借貸，安全現(xiàn)金庫存量就可以達到最小。存貨模型可能是最簡單、最直觀的確定最佳現(xiàn)金量的模型，但其最大的不足是假定現(xiàn)金量是離散的、確定的。存貨模型的局限性:①該模型假設企業(yè)的支出率不變。但實際中，由129[例6-2]某公司現(xiàn)金收支平穩(wěn)，預計全年（按360天計算）現(xiàn)金需要量為250000元，現(xiàn)金與有價證券的交易成本為每次500元，有價證券年利率為10%。

要求：

(1)計算最佳現(xiàn)金持有量。

(2)計算最佳現(xiàn)金持有量下的全年現(xiàn)金管理總成本、全年現(xiàn)金轉換成本和全年現(xiàn)金持有機會成本。

(3)計算最佳現(xiàn)金持有量下的全年有價證券交易次數(shù)和有價證券交易間隔期。

[例6-2]某公司現(xiàn)金收支平穩(wěn)，預計全年（按360天計算）130解：

（1）最佳現(xiàn)金持有量=(元)

（2）最低現(xiàn)金管理總成本=

交易成本=（元）

機會成本=（元）

（3）有價證券交易次數(shù)=（次）

有價證券交易間隔期=（天）解：131(3)隨機模式隨機模式相對于存貨模式來說，是一種不確定的模式。①適用范圍：隨機模式是在現(xiàn)金需求量難以預知的情況下進行現(xiàn)金持有量控制的方法。②基本原理：企業(yè)根據(jù)歷史經(jīng)驗和現(xiàn)實需要，測算出一個現(xiàn)金持有量的控制范圍，即制定出現(xiàn)金持有量的上限和下限，將現(xiàn)金量控制在上下限之內。(3)隨機模式132

H為現(xiàn)金存量的上限，L為下限，R為最優(yōu)現(xiàn)金返回線。從圖中可以看到，企業(yè)的現(xiàn)金存量（表現(xiàn)為現(xiàn)金每日余額）是隨機波動的，當其達到A點時，即達到了現(xiàn)金控制的上限，企業(yè)應用現(xiàn)金購買有價證券，使現(xiàn)金量回落到R線的水平；當現(xiàn)金存量降至B點時，即達到了現(xiàn)金控制的下限，企業(yè)應轉讓有價證券換回現(xiàn)金，使現(xiàn)金量上升到R線的水平?，F(xiàn)金存量在上下限之間的波動屬控制范圍內的變化，是合理的。營運資金管理內容綜述課件133營運資金管理內容綜述課件134營運資金管理內容綜述課件1354.現(xiàn)金收支的日?？刂疲?）加速現(xiàn)金的收回（2)控制現(xiàn)金支出(3)閑置現(xiàn)金的投資管理4.現(xiàn)金收支的日?？刂疲?）加速現(xiàn)金的收回136（1）加速現(xiàn)金的收回企業(yè)應盡可能縮短從客戶匯款或開出支票，到企業(yè)收到客戶匯款或將其支票兌現(xiàn)的過程。（1）加速現(xiàn)金的收回137鎖箱法的流程圖

鎖箱法的流程圖138集中銀行集中銀行139（2）控制現(xiàn)金支出運用“浮游量”，所謂現(xiàn)金的浮游量是指企業(yè)賬戶上存款余額與銀行賬戶上所示的存款余額之間的差額推遲支付應付款，企業(yè)可以最大限度地利用現(xiàn)金而又不喪失現(xiàn)金折扣（2）控制現(xiàn)金支出140(3)閑置現(xiàn)金的投資管理如果企業(yè)有暫時的閑置資金，就可以投資于短期有價證券。短期的金融資產(chǎn)市場被稱作“貨幣市場”，貨幣市場中的短期金融資產(chǎn)的到期日不超過一年。(3)閑置現(xiàn)金的投資管理141應收賬款管理6.2應收賬款是企業(yè)因對外賒銷產(chǎn)品、材料、提供勞務等應向購貨方或接受勞務的單位收取的款項。企業(yè)的應收款項包括應收賬款、應收票據(jù)、其他應收款等，但通常以應收賬款作為研究對象。應收賬款管理6.2應收賬款是企業(yè)因對外賒銷產(chǎn)品、材料、142應收賬款的發(fā)生原因：1商業(yè)競爭（主要原因）—競爭迫使企業(yè)以各種手段擴大銷售—賒銷是擴大銷售的手段之一。顧客會從中得到好處。2銷售和收款的時間差距—商品成交的時間和收到貨款的時間常不一致。擴大銷售是其主要原因，故應收賬的管理目標就是獲得利潤。應收賬款的發(fā)生原因：1436.2.1應收賬款的功能與成本

1.應收賬款的功能①增加銷售的功能②減少存貨的功能

6.2.1應收賬款的功能與成本1.應收賬款的功能1442.應收賬款的成本(1)機會成本應收賬款的機會成本是指應收賬款占用資金的應計利息，其計算公式為：應收賬款機會成本=應收賬款占用資金×資本成本應收賬款占用資金=應收賬款平均余額×銷售成本率應收賬款平均余額=日銷售額×平均收款期2.應收賬款的成本145(2)管理成本應收賬款的管理成本是指企業(yè)對應收賬款進行管理而發(fā)生的耗費，主要包括對客戶的資信調查費用、收賬費用等。(3)壞賬成本壞賬成本一般與應收賬款數(shù)量和收現(xiàn)期同方向變化，即應收賬款越多，收現(xiàn)期越長，壞賬成本就越大。(2)管理成本146信用政策是指企業(yè)對商業(yè)信用進行規(guī)劃和控制而確定的基本原則和行為規(guī)范。包括信用標準、信用條件和收賬政策三方面的內容，制定合理信用政策是企業(yè)加強應收賬款管理，提高應收賬款投資效益的重要前提。6.2.2應收賬款政策的制定

信用政策是指企業(yè)對商業(yè)信用進行規(guī)劃和控制而確定的基本原則和行1471.信用標準信用標準是客戶獲得企業(yè)商業(yè)信用所應具備的最低條件（1）信用品質信用品質是指客戶履約的可能性，這是決定是否給予客戶信用的首要因素，主要通過了解客戶以往的付款履約記錄進行評價。1.信用標準148（2）償付能力

客戶償付能力的高低。一般而言，企業(yè)流動資產(chǎn)的數(shù)量越多，流動比率越大，表明其償付債務的物質保證越雄厚，反之，則償債能力越差。當然，對客戶償付能力的判斷，還需要注意對其資產(chǎn)質量以及負債的流動性進行分析。資產(chǎn)的變現(xiàn)能力越大，企業(yè)的償債能力就越強；相反，負債的流動性越大，企業(yè)的償債能力也就越小。（2）償付能力149（3）資本

資本反映了客戶的經(jīng)濟實力與財務狀況的優(yōu)劣，是客戶償付債務的最終保證。（3）資本150（4）抵押品

即客戶提供的可作為資信安全保證的資產(chǎn)。能夠作為信用擔保的抵押財產(chǎn)，必須為客戶實際所有，并且應具有較高變現(xiàn)能力。對于不知底細或信用狀況有爭議的客戶，只要能夠提供足夠的高質量的抵押財產(chǎn)（最好經(jīng)過投保），就可向它們提供相應的商業(yè)信用（4）抵押品151（5）經(jīng)濟狀況（條件）

指不利經(jīng)濟環(huán)境對客戶償付能力的影響及客戶是否具有較強的應變能力。（5）經(jīng)濟狀況（條件）152各種信息資料主要通過下列渠道取得：①商業(yè)代理機構或資信調查機構所提供的客戶信息資料及信用等級標準資料；②委托往來銀行信用部門向與客戶有關聯(lián)業(yè)務的銀行索取信用資料；③與同一客戶有信用關系的其他企業(yè)相互交換該客戶的信用資料；④客戶的財務報告資料；⑤企業(yè)自身的經(jīng)驗及其他可取得的資料等。各種信息資料主要通過下列渠道取得：1532.信用條件信用條件指企業(yè)接受客戶信用定單時所提出的付款要求，主要包括信用期間和現(xiàn)金折扣政策。信用條件的基本表達方式如“2/10，n/60”，意思是：若客戶能夠在發(fā)票開出后的10日內付款，可以享受2%的現(xiàn)金折扣；如果放棄折扣優(yōu)惠，則全部款項必須在60日內付清。即60天為信用期間，2%為現(xiàn)金折扣率。2.信用條件154(1)信用期間信用期間指企業(yè)允許客戶從購貨到支付貨款的時間間隔。企業(yè)產(chǎn)品銷售量與信用期間之間存在著一定的依存關系。延長信用期間，可以在一定程度上擴大銷售量，增加毛利。但不適當?shù)匮娱L信用期間，會給企業(yè)帶來不良后果：一是使平均收賬期延長，占用在應收賬款上的資金相應增加，引起機會成本增加；二是引起壞賬損失和收賬費用的增加。因此，企業(yè)是否給客戶延長信用期間，應視延長信用期間增加的邊際收入是否大于增加的邊際成本而定。

(1)信用期間信用期間指企業(yè)允許客戶從購貨到支付貨款的時間155例1：某公司現(xiàn)采用30天按發(fā)票金額付款的信用政策，擬將信用期放寬至60天，仍按發(fā)票金額付款即不給折扣，該公司投資的最低報酬率為15%，其他有關的數(shù)據(jù)見下表。例1：某公司現(xiàn)采用30天按發(fā)票金額付款的信用政策，擬將156

分析時，先計算放寬信用期得到的收益，然后計算增加的成本，最后根據(jù)兩者比較的結果作出判斷。

營運資金管理內容綜述課件157營運資金管理內容綜述課件158營運資金管理內容綜述課件159(2)現(xiàn)金折扣政策延長信用期限會增加應收賬款占用的時間和金額。許多企業(yè)為了加速資金周轉，及時收回貨款，減少壞賬損失，往往在延長信用期限的同時，采用一定的優(yōu)惠措施。即在規(guī)定時間內提前償付貨款的客戶可按銷售額的一定比率享受折扣。(2)現(xiàn)金折扣政策160向客戶提供現(xiàn)金折扣，主要目的在于吸引顧客為享受優(yōu)惠而提前付款，縮短應收帳款的平均收款期。另外，現(xiàn)金折扣也能招攬一些視折扣為減價出售的客戶前來購貨，借此擴大產(chǎn)銷業(yè)務量。現(xiàn)金折扣實際上是對現(xiàn)金收入的扣減，企業(yè)決定是否提供以及提供多大幅度的現(xiàn)金折扣，應權衡提供現(xiàn)金折扣后所得的收益和現(xiàn)金折扣成本。向客戶提供現(xiàn)金折扣，主要目的在于吸引顧客為享161例3：沿用例1、例2，假定該公司在放寬信用期的同時，為了吸引顧客盡早付款，提出了0.8/30，N/60的現(xiàn)金折扣條件，估計會有一半的顧客（按60天信用期所能實現(xiàn)的銷售量計）將享受現(xiàn)金折扣優(yōu)惠。

計算分析如下：1收益的增加=銷售量的增加×單位邊際貢獻=（120000-100000）×（5-4）=20000（元）例3：沿用例1、例2，假定該公司在放寬信用期的同時，為了162營運資金管理內容綜述課件163營運資金管理內容綜述課件1643收賬費用和壞賬損失增加收賬費用增加=4000-3000=1000（元）壞賬損失增加=90000-5000=4000（元）4估計現(xiàn)金折扣成本的變化現(xiàn)金折扣成本增加=新的銷售水平×新的現(xiàn)金折扣率×享受現(xiàn)金折扣的顧客比例-舊的銷售水平×舊的現(xiàn)金折扣率×享受現(xiàn)金折扣的顧客比例=600000×0.8%×50%-500000×0×0=2400（元）3收賬費用和壞賬損失增加1655提供現(xiàn)金折扣后的稅前損益收益增加-成本費用增加=20000-（4000+1000+4000+2400）=8600（元）由于可獲得稅前收益，故應當放寬信用期，提供現(xiàn)金折扣。5提供現(xiàn)金折扣后的稅前損益1663.收賬政策收賬政策指當客戶違反信用條件，拖欠甚至拒付賬款時企業(yè)所采取的收賬策略與措施。

企業(yè)向客戶提供商業(yè)信用時須考慮：客戶是否會拖欠或拒付賬款，程度如何；怎樣最大限度地防止客戶拖欠賬款；一旦賬款遭到拖欠甚至拒付，企業(yè)應采取怎樣的對策。

3.收賬政策收賬政策指當客戶違反信用條件，167總之，信用標準和信用條件主要靠信用調查和嚴格信用審批制度；收賬政策則須通過制定完善的收賬方針，采取有效收賬措施予以解決?？傊?，信用標準和信用條件主要靠信用調查和嚴格信用審批制度；收1684.綜合信用政策

前面分析的是單項的信用政策，要制定最優(yōu)的信用政策，應把信用標準、信用條件、收賬政策結合起來，考慮信用標準、信用條件、收賬政策的綜合變化對銷售額、應收賬款機會成本、壞賬成本和收賬成本的影響。這里決策的原則仍是賒銷的總收益應大于因賒銷帶來的總成本。綜合決策的計算相當復雜，計算中的幾個變量都是預計的，有相當大的不確定性。因此，信用政策的制定并不能僅靠數(shù)量分析，在很大程度上要由管理者的經(jīng)驗來判斷決定。4.綜合信用政策前面分析的是單項的信用政策，要制定最優(yōu)169[例]A公司是一個商業(yè)企業(yè)。由于目前的收賬政策過于嚴厲，不利于擴大銷售，且收賬費用較高，該公司正在研究修改現(xiàn)行的收賬政策?，F(xiàn)有甲和乙兩個放寬收賬政策的備選方案。有關數(shù)據(jù)如下：

項目現(xiàn)行收賬政策甲方案乙方案年銷售額（萬元/年）240026002700收賬費用（萬元/年）402010所有賬戶的平均收賬期2個月3個月4個月所有賬戶的壞賬損失率2%2.5%3%[例]A公司是一個商業(yè)企業(yè)。由于目前的收賬政策過于嚴厲，不利170已知A公司的銷售毛利率為20％，應收賬款投資要求的最低報酬率為15％。壞賬損失率是指預計年度壞賬損失和銷售額的百分比。假設不考慮所得稅的影響。要求：通過計算分析回答，應否改變現(xiàn)行的收賬政策？如果要改變，應選擇甲方案還是乙方案？

已知A公司的銷售毛利率為20％，應收賬款投資要求的最低報酬率171解：（1）可采用總額分析法：650項目現(xiàn)行收賬政策甲方案乙方案銷售額240026002700毛利2400×0.2=4802600×0.2=5202700×0.2=540應收賬款投資應計利息400×0.8×15%=480.8*15%=78900*0.8*15%=108壞賬損失2400*2%=482600*2.5%=652700*3%=81收賬費用402010邊際收益344357341因此，應采納甲方案。解：（1）可采用總額分析法：650項目現(xiàn)行收賬政策172（2）可采用差額分析法：因此，應采納甲方案。（2）可采用差額分析法：因此，應采納甲方案。173企業(yè)加強收賬管理，及早收回貨款，可以減少壞賬損失，減少應收賬款上的資金占用，但會增加收賬費用。因此，制定收賬政策就是要在增加收賬費用與減少壞賬損失、減少應收賬款機會成本之間進行權衡，若前者小于后者，則說明制定的收賬政策是可取的。企業(yè)加強收賬管理，及早收回貨款，可以減少壞賬損1746.2.3應收賬款的日?？刂?/p>

1.企業(yè)的信用調查

（1）直接調查法（2）間接調查法。信用資料主要來源于：①客戶的財務報表。有關單位的財務報告，是信用資料的重要來源，通過財務報表的分析，基本上可以掌握客戶的財務狀況和盈利能力。②信用評估機構。許多國家都有信用評估的專門機構，定期發(fā)布有關企業(yè)的信用等級報告。6.2.3應收賬款的日常控制1.企業(yè)的信用調查1752.分析應收賬款賬齡企業(yè)已發(fā)生的應收賬款時間長短不一，有的尚未超過信用期，有的則已逾期拖欠。一般來講，逾期拖欠時間越長，賬款催收的難度越大，成為壞賬的可能性也就越高。因此，進行賬齡分析，密切注意應收賬款的回收情況，是提高應收賬款收現(xiàn)效率的重要環(huán)節(jié)。2.分析應收賬款賬齡企業(yè)已發(fā)生的應收賬款時間長短不一，有的尚176營運資金管理內容綜述課件1773.組織應收賬款回收企業(yè)對不同拖欠時間的賬款和不同信用品質的客戶，應采用不同的收賬方法，制定出經(jīng)濟可行的收賬方案。比如，對剛過信用期的客戶，可不予過多地干擾；對拖欠期稍長的客戶，可措辭婉轉地寫信催款；對過期較長的客戶，進行頻繁的信件催款并電話催詢；對過期很長的客戶，可在催款時措辭嚴厲，必要時提請有關部門仲裁或提請訴訟等。一般來說，應從收賬費用最小的方法開始，逐漸增加收賬費用，即從信涵通知、電訊催收、派員面談直至訴諸法律。3.組織應收賬款回收1784.建立壞賬準備無論企業(yè)采取怎樣嚴格的信用政策，只要存在商業(yè)信用行為，壞賬損失的發(fā)生是無法避免的。一般來說，確定壞賬損失的標準主要有兩條：（1）債務人逾期未履行償債義務，且具有明顯特征表明無法收回。（2）因債務人破產(chǎn)或者死亡，以其破產(chǎn)財產(chǎn)或者遺產(chǎn)清償后，仍然不能收回的應收賬款；企業(yè)的應收賬款只要符合上述任何一個條件，就應作為壞賬損失處理。為了適應市場經(jīng)濟的需要，增強企業(yè)的風險意識，企業(yè)應遵循謹慎性原則，對壞賬損失的可能性預先進行估計，并建立壞賬準備金制度。提取壞賬準備金，不僅可以增強企業(yè)抵御壞賬風險的能力，而且也有利于企業(yè)的資金周轉，提高經(jīng)濟效益。4.建立壞賬準備無論企業(yè)采取怎樣嚴格的信用政策，只要存在商業(yè)179存貨管理6.3存貨是指企業(yè)在日常生產(chǎn)經(jīng)營過程中為銷售或耗用而儲備的物資。包括材料、燃料、低質易耗品、在產(chǎn)品、半成品、產(chǎn)成品、委托加工協(xié)作件、外購商品等。存貨管理的主要目的，就是要合理控制存貨占用水平，在充分發(fā)揮存貨功能的基礎上，降低存貨成本、增加收益，實現(xiàn)兩者的最佳組合，以較低的成本獲取最大的收益。

存貨管理6.3存貨是指企業(yè)在日常生產(chǎn)經(jīng)營過程中為銷售或1801．防止停工待料2．適應市場變化3．降低進貨成本4．維持均衡生產(chǎn)6.3.1存貨的功能6.3.1存貨的功能181存貨決策的主要內容是確定進貨批量（即每次進貨量），與進貨批量有關的成本才是決策相關成本。存貨成本包括以下幾個方面：1.取得成本2.儲存成本3.缺貨成本6.3.2存貨的成本6.3.2存貨的成本1821.取得成本TCa

取得成本指為取得某種存貨而支出的成本，通常用TCa來表示。取得成本分進貨成本和購置成本。1.取得成本TCa183（1）進貨成本進貨成本指取得訂單的成本，如辦公費、差旅費、郵資、電報電話費等支出。進貨成本中有一部分與進貨次數(shù)無關，如常設采購機構的基本開支等，稱為進貨的固定成本，用F1表示；另一部分與進貨次數(shù)有關，如差旅費、郵資等，稱為進貨的變動成本。每次進貨的變動成本用K表示；進貨次數(shù)等于存貨年需要量D與每次進貨量Q之商。進貨成本的計算公式為：（1）進貨成本184（2）購置成本購置成本指存貨本身的價值，經(jīng)常用數(shù)量與單價的乘積來確定。年需要量用D表示，單價用U表示，于是購置成本為DU。進貨成本加上購置成本，就等于存貨的取得成本。其公式可表達為：取得成本=進貨成本+購置成本=進貨固定成本+進貨變動成本+購置成本（2）購置成本1852.儲存成本TCc

儲存成本指為保持存貨而發(fā)生的成本，包括存貨占用資金所應計的利息、倉庫費用、保險費用、存貨破損和變質損失等等，通常用TCc來表示。其中倉庫折舊、倉庫職工的固定月工資等與存貨數(shù)量的多少無關，常用F2表示；存貨資金的應計利息、存貨的破損和變質損失、存貨的保險費用等與存貨的數(shù)量有關，單位成本用Kc來表示。2.儲存成本TCc186儲存成本=儲存固定成本+儲存變動成本

儲存成本=儲存固定成本+儲存變動成本

1873.缺貨成本TCs

缺貨成本指由于存貨供應中斷而造成的損失。包括材料供應中斷造成的停工損失、產(chǎn)成品庫存缺貨造成的拖欠發(fā)貨損失和喪失銷售機會的損失（需要主觀估計的商譽損失）；如果生產(chǎn)企業(yè)以緊急采購代用材料解決庫存材料中斷之急，那么缺貨成本表現(xiàn)為緊急額外購入成本（緊急額外購入的開支大于正常采購的開支）。缺貨成本用TCs表示3.缺貨成本TCs188如果以TC表示儲備存貨的總成本，它的計