投資銀行理論與實務主講：藍明第二講企業上市證券發行與承銷主講：藍明投資銀行理論與實務第二講企業上市主講：藍明1前期內容回顧企業上市：上市條件、上市方式、上市地點選擇投資銀行承銷證券：選擇上市公司、盡職調查、上市輔導、編制招股說明書、路演、確定發行價格、確定承銷報酬、墓碑廣告前期內容回顧2第三節：如何看待目前我國的證券發行市場？（投資者的角度）內容簡介一、證券法的三公原則二、兩個典型案例三、從郭主席的改革看市場四、深入理解中國“特色”第三節：如何看待目前我國的證券發行市場？（投資者的角度）內容3一、證券法的三公原則1、公開原則—核心和精髓

根據證券法的公開原則，要求公司和有關單位所披露的信息必須做到真實、準確、完整、充分、及時和可利用，不得有任何虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏。從公開的過程來看，包括發行公開、上市公開、上市后其信息持續公開。從公開的內容看，主要是公司招股說明書、公司債券募集辦法、財務會計報告及經營狀況和其他影響證券交易的重大事件。“陽光是最好的防腐劑，街燈是最好的夜警。”——美國法官布蘭迪斯

一、證券法的三公原則1、公開原則—核心和精髓42、公平原則是指在證券發行和證券交易中雙方當事人的法律地位平等、法律待遇平等、法律保護平等，以及所有市場參與者的機會平等。3、公正原則是指在證券發行和交易中，應制定和遵守公正的規則，證券監管機關和司法機關應公正地適用法律法規，對當事人應公正平等地對待，不偏袒任何一方。企業上市管理與股票證券管理知識分析課件5兩個典型案例中國市場是否符合這三個原則？兩個典型案例中國市場是否符合這三個原則？6綠大地簡介云南綠大地生物科技股份有限公司（以下簡稱為綠大地）成立于1996年6月，2001年3月以整體變更方式設立為股份有限公司，公司向社會公開發行股票于2007年12月21日在深圳證券交易所掛牌上市，一舉成為國內綠化苗木行業首家上市公司，云南省首家民營上市企業。公司充分依托云南豐富的自然資源，現已發展成為擁有完整產業鏈的特色苗木工業化培植、銷售及服務的生物科技公司。公司的主營業務為綠化工程設計及施工，綠化苗木種植及銷售。經過多年的不懈努力，公司已發展成為集“研發-種苗-培育-苗木種植-苗木銷售-綠化工程設計及施工”于一體，擁有完整的產業鏈的綜合企業。綠大地簡介7

股份有限公司的上市法定條件（1）公司股本總額不少于人民幣3000萬元；（2）公開發行的股份達到公司股份總數的25%以上；公司股本總額超過人民幣4億元的，公開發行股份的比例為10%以上；（3）公司最近3年無重大違法行為，財務會計報告無虛假記載。股份有限公司的上市法定條件（1）公司股本總額不少于8村莊里的造假故事上市前虛增收入3個億村莊里的造假故事9虛增一：2004年2月，綠大地購買馬龍縣舊縣村委會土地960畝，金額為955.20萬元，虛增土地成本900.20萬元。虛增二：2005年4月，綠大地購買馬龍縣馬鳴土地四宗，共計3500畝，金額為3360.00萬元，虛增土地成本3190.00萬元。虛增三：截至2007年6月30日，綠大地在馬龍縣馬鳴基地灌溉系統、灌溉管網等項目上價值虛增797.20萬元。虛增一：2004年2月，綠大地購買馬龍縣舊縣村委會土地96010虛增四：2007年1至3月，綠大地對馬鳴鄉基地土壤改良價值虛增2124.00萬元。虛增五：綠大地在招股說明書披露2004年至2007年1-6月累計收入為62629.51萬元，虛增收入29610.29萬元。虛增四：2007年1至3月，綠大地對馬鳴鄉基地土壤改良價值11上市后虛增收入2.5億元通過虛增業績上市的綠大地并沒有停下腳步，上市后還通過偽造合同等方式來虛增業績。據公訴機關指控，2007年至2009年間，綠大地通過偽造合同和會計資料，虛增馬龍縣月望鄉貓貓洞9000畝荒山土地使用權、月望基地土壤改良及灌溉系統工程、文山州廣南縣12380畝林業用地土地使用權的資產共計2.88億元。上市后虛增收入2.5億元12

小保姆也開公司35家關聯公司造假小保姆也開公司35家關聯公司造假13何學葵為了使綠大地上市，指示手下共計注冊過35家關聯公司。這些關聯公司有的是綠大地收購過來的公司，如鑫景園藝；有的是在綠大地公司員工不知情的情況下，使用公司員工的身份證去注冊的公司。甚至用部下保姆的身份證去注冊公司。通過實際控制的云南紅星投資有限公司、昆明曉林園藝工程有限公司等35家公司，綠大地通過資金循環的方式，編造自己所需要的財務數據。一般的操作方法是：以土地款、灌溉系統工程款等各種名義轉出資金，利用控制的賬戶流轉資金，最終回到綠大地。何學葵為了使綠大地上市，指示手下共計注冊過35家關聯公司。這14造假方式比如說公司買一塊地，實際成本可能就1000萬元，但賬面上花了1個億。就注冊一個關聯公司進行關聯交易，套9000萬元出來，又去買公司的苗木，這9000萬元就又流進來了，資產、收入和利潤就虛增了。“一筆資金從公司出去，最后又回到公司，中間走了一圈。”

關聯公司土地一千萬綠大地一億元9千萬買苗木結果：假設苗木成本一千萬，則收入增加9千萬，資產、利潤增加8千萬。資產=負債+所有者權益造假方式關聯公司綠大地一億元9千萬買苗木結果：資產=負債+所15

另一種造假的方式是以老客戶的名義虛構合同。如一家名為生態技術的公司，在與綠大地銷售合同中使用的公章與其年檢資料中的公章不一致。生態技術公司負責人稱，該公司不認識銷售合同中的綠大地公司代表，也沒有使用過合同中的公章。昆明匯豐花卉園藝有限公司的情況也都是如此。

另一種造假的方式是以老客戶的名義虛構合同16證監局急剎車

五度變臉虛增數據2009年下半年，綠大地的資金鏈逐漸繃緊。何學葵的自救方案就是定向增發。根據綠大地在當年8月份的增發方案，公司擬定向增發2500萬股，價格不低于18.64元，融資4.66億元。為使這次增發成功，綠大地通過編造假賬的手法，將花了600多萬元購買的廣南林地使用權，虛增至1億元。證監局急剎車五度變臉虛增數據17事實上，監管部門已經注意到了綠大地的財務異常。2009年8月，當地證監局的一次巡檢和離職財務人員的舉報，擊碎了綠大地的造假美夢。只不過當時外界所不知道的是，當地證監局不但駁回了綠大地的增發申請，更提出了嚴厲的整改意見。外界對綠大地財務問題的關注，大多源自2010年3月證監會稽查組的進駐調查。事實上，監管部門已經注意到了綠大地的財務異常。2009年8月182009年三季報，預計2009年度凈利潤比上年增長幅度在20%-50%之間；2010年1月公告稱，2009年度凈利潤比上年下降幅度在30%以內；2010年2月27日，綠大地發布2009年年度業績快報，稱2009年年度凈利潤6212萬元，同比下降28.41%。2010年4月28日，凈利潤被修正為-12796萬元，同比減少247.47%。兩天后的2010年4月30日，綠大地2009年年報正式出爐，凈利潤再度被改，實際數值為-15123萬元，同比減少301.03%。財報五度變臉虛增數據2009年三季報，預計2009年度凈利潤比上年增長幅度在2019綠大地造假上市，上市后財務造假的目的：暴跌之前，何學葵、蔣凱西、龐明星三個發起人套現9個億。綠大地造假上市，上市后財務造假的目的：202011年12月2日，昆明市官渡區法院做出一審判決：判處何學葵有期徒刑3年，緩期4年。2011年12月2日，昆明市官渡區法院做出一審判決：判處何學212012年3月，昆明市中級人民法院做出裁定，撤銷了官渡區人民法院對綠大地案的刑事判決，發回原審官渡區人民法院重新審理，致使綠大地一案再度“穿越”回了原點。2013年2月7日，昆明市中級人民法院對綠大地欺詐發行股票案做出一審判決，認定綠大地犯欺詐發行股票罪、偽造金融票證罪、故意銷毀會計憑證罪，判處罰金1040萬元；公司原實際控制人何學葵被判處有期徒刑10年，原財務總監蔣凱西、原財務顧問龐明星、原出納主管趙海麗、原大客戶中心負責人趙海艷等人分別被判處6年至2年3個月不等的有期徒刑并處相應罰金。

2012年3月，昆明市中級人民法院做出裁定，撤銷了官渡區人民22企業上市管理與股票證券管理知識分析課件23綠大地案例絕非個案：數據統計顯示，有32家創業板公司2009~2010年凈利潤復合年增長率出現負增長，2011年前三季度凈利潤呈現負增長的創業板公司更達到76家之多。綠大地案例絕非個案：24“白菜價”的浙江世寶IPO募資規模縮水比例之最：浙江世寶原計劃募資5.1億元，對應發行價為7.85元。最終發行價只有2.58元，僅募資3870萬元，較原計劃縮水92%，凈募資不足3000萬。“白菜價”的浙江世寶開盤暴漲505.34%，全天漲幅達到627%，創出新股首日機構無限售新政以來最佳開盤表現。一些市場人士對此點評稱，如果除去承銷費用、公關費用等，浙江世寶此次IPO的募資究竟還能剩下多少？扣除各種費用，公司能拿到手的現金也只有2970萬元。

“白菜價”的浙江世寶IPO募資規模縮水比例之最：浙江世寶原計25思考：看起來浙江世寶的上市融資很不“劃算”，可是為什么它還要發行？思考：看起來浙江世寶的上市融資很不“劃算”，可是為什么它還要26浙江世寶“折”！通過對浙江世寶的業績情況分析，這個“折”顯然也算不上什么天大的優惠，該公司在A股市場上市后的最新業績報表顯示，其三季報凈利潤同比下降23.72%，主營收入同比下降5.99%，每股收益0.2258元。而且，其H股11月1日的收盤價僅為2.68港元，約合2.22元人民幣。浙江世寶“折”！通過對浙江世寶的業績情況分析，這個“折”顯27從浙江世寶低價上市看IPO本質套現從浙江世寶低價上市看IPO本質套現283000—5000個億萬富翁2010.1-8月,國內A股平均每個月培育85個億萬富豪,平均每天“誕生”3個“億萬富豪”。據壹財經記者統計，2010年上半年江蘇共有16家公司IPO，催生了46位億萬富豪。這意味著，在江蘇，每3天便誕生1個億萬富豪，而他們大部分產生自中小板。中小板+創業板=1056家。平均每家創造3-5名億萬富翁，就是3168—5280個億萬富翁。3000—5000個億萬富翁2010.1-8月,國內A股平均29A股2012年量產561位富翁A股2012年量產561位富翁30A股之殤：假貨太多套現為主A股=唐僧肉A股之殤：假貨太多31從郭氏新政看證券市場改革從郭氏新政看證券市場改革32郭氏新政：七大類70多項1、強制分紅2、完善創業板退市制度3、內幕交易零容忍4、新股發行改革：IPO不審行不行？5、開閘引入長線資金6、大力發展債券市場7、發展場外市場

一年時間內，他以平均不到6天的速度，留下了70余條新政。此間上證綜指跌逾400點，兩市市值蒸發3.5萬億元。郭氏新政：七大類70多項1、強制分紅一年時間內，他以平均不到33完善創業板退市制度

深交所總助解讀退市新政：清除害群之馬“創業板公司一旦進入暫停上市狀態，深交所不支持這類公司進行重大資產重組，并通過借殼的方式實現恢復上市，以避免借殼炒作的現象在創業板重現”。退市制度三大亮點：明確不支持創業板公司借殼重新上市，減少殼溢價；明確以扣除非經常性損益前后的凈利潤孰低作為恢復上市的盈利判斷標準，減少財務游戲；加快凈資產為負公司的退出節奏。完善創業板退市制度深交所總助解讀退市新政：清除害群之馬“創34市場經濟的原則：優勝劣汰A股之痛：劣不能汰則優不能勝，價值投資從何談起？將有問題公司踢出市場市場經濟的原則：優勝劣汰A股之痛：劣不能汰則優不能勝，價值投35企業上市管理與股票證券管理知識分析課件36深入理解“中國特色”從推動世界歷史進程的幾種力量談起深入理解“中國特色”從推動世界歷史進程的幾種力量談起37企業上市管理與股票證券管理知識分析課件38影響世界歷史進程的幾種力量影響世界歷史進程的幾種力量39影響世界歷史進程的幾種力量影響世界歷史進程的幾種力量40影響世界歷史進程的幾種力量影響世界歷史進程的幾種力量41

中國現階段的主要矛盾是人民群眾日益增長的智商和官員們不斷下降的道德之間的矛盾。——韓寒將反腐敗斗爭進行到底。——胡錦濤十八大報告

只有改革才能更好的發展中國現階段的主要矛盾是人民群眾日益增長的智商和官42《人民日報》記者：

最近一輪房地產市場調控，大家都非常關注，中央的決心很大，力度也很大，一些城市的房價已經開始回落。請問總理，住房價格回落到什么程度才算是達到了調控目標？另外，面對經濟增速放緩和地方財政壓力，樓市調控會不會半途而廢？

溫家寶：出于一種責任感，我最近把從2003年開始的房地產調控認真地回顧了一下。其實我們在2003年已經提出了6條調控措施，2005年又制定了“國八條”，2006年又制定了“國六條”。但是，為什么調控不見成效？群眾也在責怪我們，說房價越調越高，政策不出中南海。我聽了感到十分痛心。我覺得房地產市場關系到財政、金融、土地等各項政策，涉及到中央和地方的利益關系，涉及到金融企業和房地產企業的利益，調控的阻力相當之大。

漸進式改革《人民日報》記者：

最近一輪房地產市場調控，大家都非常關43房地產市場關系到財政、金融、土地等各項政策，涉及到中央和地方的利益關系，涉及到金融企業和房地產企業的利益，調控的阻力相當之大。——溫家寶兩會答記者問現實狀況決定了改革只能是漸進式漸進式改革房地產市場關系到財政、金融、土地等各項政策，涉及到中央和地方44企業上市管理與股票證券管理知識分析課件45企業上市管理與股票證券管理知識分析課件46企業上市管理與股票證券管理知識分析課件47企業上市管理與股票證券管理知識分析課件48企業上市管理與股票證券管理知識分析課件49企業上市管理與股票證券管理知識分析課件50企業上市管理與股票證券管理知識分析課件51企業上市管理與股票證券管理知識分析課件52中國特色：股市繞不開政治一、政治改革：漸進式二、股市改革：同樣是漸進式三、股市走勢？結論中國特色：股市繞不開政治結論5354A股食物鏈草原市場大勢老虎、獅子、狼主要是一些機構投資者牛羊大多數散戶牧羊人投資服務人員獵人較牛的散戶和機構投資者警察證監會盜獵者非法上市公司、大小非等54A股食物鏈草原老虎、獅子、狼牛羊牧羊人獵人警察54安東尼·波頓(AnthonyBolton)——英國最著名的基金經理和投資人。英國乃至歐洲30年來最成功的基金經理，而且還曾被《泰晤士報》評選為史上十大投資大師，位列格雷厄姆與巴菲特之后。

安東尼·波頓(AnthonyBolton)——英國最著名的55歐洲股神安東尼·波頓中國踩雷

身陷中資消費股圍城

“我不知道他們什么時候講的話是真的。”——安東尼·波頓在英國《金融時報》一篇名為《這里是龍：安東尼·波頓》的文稿中，這位投資大鱷大倒苦水稱，中國的上市公司信息不透明致其遭受了重大損失。波頓進一步指出，“在調查一家聲稱有1000家店面的公司時，自己失望地發現只有60%的店面真實存在。另一家他投資的公司聲稱擁有四大客戶，但其中有3家表示不知道該公司。”歐洲股神安東尼·波頓中國踩雷

身陷中資消費股圍城“我不知56我們的總結：（1）不是絕望，現狀在慢慢變好；（2）對大家的最低要求：至少不是綿羊；（3）投資要有戰略思維，必須要活學活用所學的知識；（4）盡快找到適合自己的獵槍，并不斷提高槍法，早日成為出色的獵手。（5）滄海橫流，方顯英雄本色！我們的總結：57投資銀行理論與實務主講：藍明第二講企業上市證券發行與承銷主講：藍明投資銀行理論與實務第二講企業上市主講：藍明58前期內容回顧企業上市：上市條件、上市方式、上市地點選擇投資銀行承銷證券：選擇上市公司、盡職調查、上市輔導、編制招股說明書、路演、確定發行價格、確定承銷報酬、墓碑廣告前期內容回顧59第三節：如何看待目前我國的證券發行市場？（投資者的角度）內容簡介一、證券法的三公原則二、兩個典型案例三、從郭主席的改革看市場四、深入理解中國“特色”第三節：如何看待目前我國的證券發行市場？（投資者的角度）內容60一、證券法的三公原則1、公開原則—核心和精髓

根據證券法的公開原則，要求公司和有關單位所披露的信息必須做到真實、準確、完整、充分、及時和可利用，不得有任何虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏。從公開的過程來看，包括發行公開、上市公開、上市后其信息持續公開。從公開的內容看，主要是公司招股說明書、公司債券募集辦法、財務會計報告及經營狀況和其他影響證券交易的重大事件。“陽光是最好的防腐劑，街燈是最好的夜警。”——美國法官布蘭迪斯

一、證券法的三公原則1、公開原則—核心和精髓612、公平原則是指在證券發行和證券交易中雙方當事人的法律地位平等、法律待遇平等、法律保護平等，以及所有市場參與者的機會平等。3、公正原則是指在證券發行和交易中，應制定和遵守公正的規則，證券監管機關和司法機關應公正地適用法律法規，對當事人應公正平等地對待，不偏袒任何一方。企業上市管理與股票證券管理知識分析課件62兩個典型案例中國市場是否符合這三個原則？兩個典型案例中國市場是否符合這三個原則？63綠大地簡介云南綠大地生物科技股份有限公司（以下簡稱為綠大地）成立于1996年6月，2001年3月以整體變更方式設立為股份有限公司，公司向社會公開發行股票于2007年12月21日在深圳證券交易所掛牌上市，一舉成為國內綠化苗木行業首家上市公司，云南省首家民營上市企業。公司充分依托云南豐富的自然資源，現已發展成為擁有完整產業鏈的特色苗木工業化培植、銷售及服務的生物科技公司。公司的主營業務為綠化工程設計及施工，綠化苗木種植及銷售。經過多年的不懈努力，公司已發展成為集“研發-種苗-培育-苗木種植-苗木銷售-綠化工程設計及施工”于一體，擁有完整的產業鏈的綜合企業。綠大地簡介64

股份有限公司的上市法定條件（1）公司股本總額不少于人民幣3000萬元；（2）公開發行的股份達到公司股份總數的25%以上；公司股本總額超過人民幣4億元的，公開發行股份的比例為10%以上；（3）公司最近3年無重大違法行為，財務會計報告無虛假記載。股份有限公司的上市法定條件（1）公司股本總額不少于65村莊里的造假故事上市前虛增收入3個億村莊里的造假故事66虛增一：2004年2月，綠大地購買馬龍縣舊縣村委會土地960畝，金額為955.20萬元，虛增土地成本900.20萬元。虛增二：2005年4月，綠大地購買馬龍縣馬鳴土地四宗，共計3500畝，金額為3360.00萬元，虛增土地成本3190.00萬元。虛增三：截至2007年6月30日，綠大地在馬龍縣馬鳴基地灌溉系統、灌溉管網等項目上價值虛增797.20萬元。虛增一：2004年2月，綠大地購買馬龍縣舊縣村委會土地96067虛增四：2007年1至3月，綠大地對馬鳴鄉基地土壤改良價值虛增2124.00萬元。虛增五：綠大地在招股說明書披露2004年至2007年1-6月累計收入為62629.51萬元，虛增收入29610.29萬元。虛增四：2007年1至3月，綠大地對馬鳴鄉基地土壤改良價值68上市后虛增收入2.5億元通過虛增業績上市的綠大地并沒有停下腳步，上市后還通過偽造合同等方式來虛增業績。據公訴機關指控，2007年至2009年間，綠大地通過偽造合同和會計資料，虛增馬龍縣月望鄉貓貓洞9000畝荒山土地使用權、月望基地土壤改良及灌溉系統工程、文山州廣南縣12380畝林業用地土地使用權的資產共計2.88億元。上市后虛增收入2.5億元69

小保姆也開公司35家關聯公司造假小保姆也開公司35家關聯公司造假70何學葵為了使綠大地上市，指示手下共計注冊過35家關聯公司。這些關聯公司有的是綠大地收購過來的公司，如鑫景園藝；有的是在綠大地公司員工不知情的情況下，使用公司員工的身份證去注冊的公司。甚至用部下保姆的身份證去注冊公司。通過實際控制的云南紅星投資有限公司、昆明曉林園藝工程有限公司等35家公司，綠大地通過資金循環的方式，編造自己所需要的財務數據。一般的操作方法是：以土地款、灌溉系統工程款等各種名義轉出資金，利用控制的賬戶流轉資金，最終回到綠大地。何學葵為了使綠大地上市，指示手下共計注冊過35家關聯公司。這71造假方式比如說公司買一塊地，實際成本可能就1000萬元，但賬面上花了1個億。就注冊一個關聯公司進行關聯交易，套9000萬元出來，又去買公司的苗木，這9000萬元就又流進來了，資產、收入和利潤就虛增了。“一筆資金從公司出去，最后又回到公司，中間走了一圈。”

關聯公司土地一千萬綠大地一億元9千萬買苗木結果：假設苗木成本一千萬，則收入增加9千萬，資產、利潤增加8千萬。資產=負債+所有者權益造假方式關聯公司綠大地一億元9千萬買苗木結果：資產=負債+所72

另一種造假的方式是以老客戶的名義虛構合同。如一家名為生態技術的公司，在與綠大地銷售合同中使用的公章與其年檢資料中的公章不一致。生態技術公司負責人稱，該公司不認識銷售合同中的綠大地公司代表，也沒有使用過合同中的公章。昆明匯豐花卉園藝有限公司的情況也都是如此。

另一種造假的方式是以老客戶的名義虛構合同73證監局急剎車

五度變臉虛增數據2009年下半年，綠大地的資金鏈逐漸繃緊。何學葵的自救方案就是定向增發。根據綠大地在當年8月份的增發方案，公司擬定向增發2500萬股，價格不低于18.64元，融資4.66億元。為使這次增發成功，綠大地通過編造假賬的手法，將花了600多萬元購買的廣南林地使用權，虛增至1億元。證監局急剎車五度變臉虛增數據74事實上，監管部門已經注意到了綠大地的財務異常。2009年8月，當地證監局的一次巡檢和離職財務人員的舉報，擊碎了綠大地的造假美夢。只不過當時外界所不知道的是，當地證監局不但駁回了綠大地的增發申請，更提出了嚴厲的整改意見。外界對綠大地財務問題的關注，大多源自2010年3月證監會稽查組的進駐調查。事實上，監管部門已經注意到了綠大地的財務異常。2009年8月752009年三季報，預計2009年度凈利潤比上年增長幅度在20%-50%之間；2010年1月公告稱，2009年度凈利潤比上年下降幅度在30%以內；2010年2月27日，綠大地發布2009年年度業績快報，稱2009年年度凈利潤6212萬元，同比下降28.41%。2010年4月28日，凈利潤被修正為-12796萬元，同比減少247.47%。兩天后的2010年4月30日，綠大地2009年年報正式出爐，凈利潤再度被改，實際數值為-15123萬元，同比減少301.03%。財報五度變臉虛增數據2009年三季報，預計2009年度凈利潤比上年增長幅度在2076綠大地造假上市，上市后財務造假的目的：暴跌之前，何學葵、蔣凱西、龐明星三個發起人套現9個億。綠大地造假上市，上市后財務造假的目的：772011年12月2日，昆明市官渡區法院做出一審判決：判處何學葵有期徒刑3年，緩期4年。2011年12月2日，昆明市官渡區法院做出一審判決：判處何學782012年3月，昆明市中級人民法院做出裁定，撤銷了官渡區人民法院對綠大地案的刑事判決，發回原審官渡區人民法院重新審理，致使綠大地一案再度“穿越”回了原點。2013年2月7日，昆明市中級人民法院對綠大地欺詐發行股票案做出一審判決，認定綠大地犯欺詐發行股票罪、偽造金融票證罪、故意銷毀會計憑證罪，判處罰金1040萬元；公司原實際控制人何學葵被判處有期徒刑10年，原財務總監蔣凱西、原財務顧問龐明星、原出納主管趙海麗、原大客戶中心負責人趙海艷等人分別被判處6年至2年3個月不等的有期徒刑并處相應罰金。

2012年3月，昆明市中級人民法院做出裁定，撤銷了官渡區人民79企業上市管理與股票證券管理知識分析課件80綠大地案例絕非個案：數據統計顯示，有32家創業板公司2009~2010年凈利潤復合年增長率出現負增長，2011年前三季度凈利潤呈現負增長的創業板公司更達到76家之多。綠大地案例絕非個案：81“白菜價”的浙江世寶IPO募資規模縮水比例之最：浙江世寶原計劃募資5.1億元，對應發行價為7.85元。最終發行價只有2.58元，僅募資3870萬元，較原計劃縮水92%，凈募資不足3000萬。“白菜價”的浙江世寶開盤暴漲505.34%，全天漲幅達到627%，創出新股首日機構無限售新政以來最佳開盤表現。一些市場人士對此點評稱，如果除去承銷費用、公關費用等，浙江世寶此次IPO的募資究竟還能剩下多少？扣除各種費用，公司能拿到手的現金也只有2970萬元。

“白菜價”的浙江世寶IPO募資規模縮水比例之最：浙江世寶原計82思考：看起來浙江世寶的上市融資很不“劃算”，可是為什么它還要發行？思考：看起來浙江世寶的上市融資很不“劃算”，可是為什么它還要83浙江世寶“折”！通過對浙江世寶的業績情況分析，這個“折”顯然也算不上什么天大的優惠，該公司在A股市場上市后的最新業績報表顯示，其三季報凈利潤同比下降23.72%，主營收入同比下降5.99%，每股收益0.2258元。而且，其H股11月1日的收盤價僅為2.68港元，約合2.22元人民幣。浙江世寶“折”！通過對浙江世寶的業績情況分析，這個“折”顯84從浙江世寶低價上市看IPO本質套現從浙江世寶低價上市看IPO本質套現853000—5000個億萬富翁2010.1-8月,國內A股平均每個月培育85個億萬富豪,平均每天“誕生”3個“億萬富豪”。據壹財經記者統計，2010年上半年江蘇共有16家公司IPO，催生了46位億萬富豪。這意味著，在江蘇，每3天便誕生1個億萬富豪，而他們大部分產生自中小板。中小板+創業板=1056家。平均每家創造3-5名億萬富翁，就是3168—5280個億萬富翁。3000—5000個億萬富翁2010.1-8月,國內A股平均86A股2012年量產561位富翁A股2012年量產561位富翁87A股之殤：假貨太多套現為主A股=唐僧肉A股之殤：假貨太多88從郭氏新政看證券市場改革從郭氏新政看證券市場改革89郭氏新政：七大類70多項1、強制分紅2、完善創業板退市制度3、內幕交易零容忍4、新股發行改革：IPO不審行不行？5、開閘引入長線資金6、大力發展債券市場7、發展場外市場

一年時間內，他以平均不到6天的速度，留下了70余條新政。此間上證綜指跌逾400點，兩市市值蒸發3.5萬億元。郭氏新政：七大類70多項1、強制分紅一年時間內，他以平均不到90完善創業板退市制度

深交所總助解讀退市新政：清除害群之馬“創業板公司一旦進入暫停上市狀態，深交所不支持這類公司進行重大資產重組，并通過借殼的方式實現恢復上市，以避免借殼炒作的現象在創業板重現”。退市制度三大亮點：明確不支持創業板公司借殼重新上市，減少殼溢價；明確以扣除非經常性損益前后的凈利潤孰低作為恢復上市的盈利判斷標準，減少財務游戲；加快凈資產為負公司的退出節奏。完善創業板退市制度深交所總助解讀退市新政：清除害群之馬“創91市場經濟的原則：優勝劣汰A股之痛：劣不能汰則優不能勝，價值投資從何談起？將有問題公司踢出市場市場經濟的原則：優勝劣汰A股之痛：劣不能汰則優不能勝，價值投92企業上市管理與股票證券管理知識分析課件93深入理解“中國特色”從推動世界歷史進程的幾種力量談起深入理解“中國特色”從推動世界歷史進程的幾種力量談起94企業上市管理與股票證券管理知識分析課件95影響世界歷史進程的幾種力量影響世界歷史進程的幾種力量96影響世界歷史進程的幾種力量影響世界歷史進程的幾種力量97影響世界歷史進程的幾種力量影響世界歷史進程的幾種力量98

中國現階段的主要矛盾是人民群眾日益增長的智商和官員們不斷下降的道德之間的矛盾。——韓寒將反腐敗斗爭進行到底。——胡錦濤十八大報告

只有改革才能更好的發展中國現階段的主要矛盾是人民群眾日益增長的智商和官99《人民日報》記者：

最近一輪房地產市場調控，大家都非常關注，中央的決心很大，力度也很大，一些城市的房價已經開始回落。請問總理，住房價格回落到什么