電視游戲行業(yè)市場(chǎng)分析研究報(bào)告目錄國(guó)內(nèi)電視游戲市場(chǎng)潛力大 4電視游戲定義 4電視游戲市場(chǎng)規(guī)模 4國(guó)內(nèi)電視游戲迎來(lái)新變化 5智能電視游戲從0到1 5主機(jī)游戲迎來(lái)政策破冰 6海外主機(jī)游戲產(chǎn)業(yè)鏈成熟 9主機(jī)游戲產(chǎn)業(yè)鏈 9主機(jī)游戲競(jìng)爭(zhēng)格局 1國(guó)內(nèi)電視游戲三種發(fā)展路徑 13主機(jī)游戲發(fā)展阻力小 13智能電視游戲天花板明顯 13云游戲是未來(lái)電視游戲發(fā)展方向 15國(guó)內(nèi)電視游戲市場(chǎng)空間測(cè)算 17游戲用戶(hù)規(guī)模 17主機(jī)游戲市場(chǎng)空間 18智能電視游戲市場(chǎng)空間 19云游戲市場(chǎng)空間 19相關(guān)標(biāo)的 20騰訊控股 20任天堂 22風(fēng)險(xiǎn)提示 23插圖目錄圖：電視游戲產(chǎn)品形態(tài) 4圖：全球游戲市場(chǎng)構(gòu)成（億美元） 4圖：國(guó)內(nèi)游戲市場(chǎng)規(guī)模及構(gòu)成（億元） 5圖：國(guó)內(nèi)PV用戶(hù)數(shù)以及T激活量 5圖：國(guó)內(nèi)電視游戲?qū)徍藱C(jī)構(gòu) 7圖：神游科技旗下游戲機(jī) 8圖：主機(jī)游戲發(fā)展歷程 9圖：主機(jī)游戲產(chǎn)業(yè)鏈 10圖：主機(jī)游戲產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)主要公司 10圖：第一代到第八代主要主機(jī)游戲廠商 1圖：第三代到第七代主機(jī)游戲硬件廠商市場(chǎng)份額 12圖：三大主機(jī)廠商第八代主機(jī)歷年累計(jì)銷(xiāo)量（萬(wàn)臺(tái)） 12圖：國(guó)內(nèi)固定帶寬以及4G網(wǎng)絡(luò)平均下載速率 14圖：國(guó)內(nèi)中高端T盒子參數(shù) 14圖：云游戲產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)環(huán)節(jié)最新進(jìn)展 15圖：oe旗下云游戲平臺(tái)Staa信息 16圖：國(guó)內(nèi)游戲用戶(hù)規(guī)模 17圖：Steam平臺(tái)中國(guó)區(qū)注冊(cè)用戶(hù)數(shù) 17圖：203年國(guó)內(nèi)主機(jī)游戲市場(chǎng)規(guī)模測(cè)算 18圖：全球云游戲市場(chǎng)規(guī)模 19圖：2061-2192騰訊旗下社交平臺(tái)月活用戶(hù) 20圖：2061-2192騰訊旗下各業(yè)務(wù)線營(yíng)收（億元） 21圖：205-219財(cái)年任天堂營(yíng)業(yè)收入構(gòu)成（億美元） 22圖：2081-2193Swtch主機(jī)硬件及軟件銷(xiāo)量（萬(wàn)臺(tái)萬(wàn)件） 22圖：2081-21933S掌機(jī)硬件及軟件銷(xiāo)量（萬(wàn)臺(tái)萬(wàn)件） 22國(guó)內(nèi)電視游市場(chǎng)潛大電視游戲定義電視游是指使用電視屏作為顯示,在電視或?qū)Ｓ迷O(shè)上運(yùn)行的電子游戲根據(jù)游戲運(yùn)行的終設(shè)不同，可以分為主機(jī)游戲智能電視游戲IPTV游戲、OTT盒游戲）及云電游戲。任天堂、索尼、微軟三大主機(jī)廠商生產(chǎn)的游戲主機(jī)是全球最主要的電視游運(yùn)設(shè)；依托智能電視發(fā)展，國(guó)內(nèi)IPTV游及OTT盒子游近幾發(fā)展速度較；云電視游處商業(yè)推階段尚需要商業(yè)驗(yàn)證。圖1：電視游戲產(chǎn)品形態(tài)資料來(lái)源：任天堂，中國(guó)電信，東興證券研究所電視游戲市場(chǎng)規(guī)模電視游戲是全球游戲市場(chǎng)重要構(gòu)成根據(jù)Newzo統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)2017年全球游戲市場(chǎng)規(guī)達(dá)到1217億美元其中電視游戲329億美元，占比27%。可以看到主機(jī)游戲有著穩(wěn)定龐大的消費(fèi)群體移動(dòng)游戲的快速發(fā)展并未顛覆電視游戲及電腦游戲市場(chǎng)Newzoo預(yù)測(cè)，到2021年全球電視游戲市規(guī)模仍將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)將達(dá)到390億美元。93208988932089887320261713053176560624631700100080060040020002012 2013 2014 2015 2016 2017移動(dòng)游戲 電腦游戲 電視游戲資料來(lái)源：woo，東興證券研究所國(guó)內(nèi)電視游戲具有廣發(fā)展空間根據(jù)中國(guó)音數(shù)協(xié)游戲工數(shù)208年國(guó)內(nèi)游戲市場(chǎng)規(guī)模214億其中移動(dòng)游戲市規(guī)模1340億，占比62.5；C游戲（端游及頁(yè)游）市場(chǎng)規(guī)模746億元，占比34.8，電視游戲等其他平臺(tái)游戲合計(jì)市場(chǎng)規(guī)模不足60億元。參照海外發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，電視游市場(chǎng)過(guò)到現(xiàn)在一穩(wěn)定增長(zhǎng)趨勢(shì)，顯示產(chǎn)業(yè)也在不斷迭代發(fā)展，從能夠滿(mǎn)游戲用戶(hù)需。目前國(guó)內(nèi)游戲市場(chǎng)主要由C游戲及移動(dòng)游戲市場(chǎng)構(gòu)成對(duì)比來(lái)看，國(guó)內(nèi)電視游市場(chǎng)具有廣闊發(fā)展空間。70596761582751161134058197705967615827511611340581971742282532551126642831770574625000150005000

2011 2 3 2014 5 6 PC游戲（端頁(yè)游） 移動(dòng)游戲 其他

8資料來(lái)源：中國(guó)音數(shù)協(xié)游戲工委，東興證券研究所國(guó)內(nèi)電視游迎化智能電游戲從0到1國(guó)內(nèi)有線電視產(chǎn)業(yè)進(jìn)入以IV及OT為主的智能電視時(shí)代。其中TV是以電信運(yùn)營(yíng)商專(zhuān)網(wǎng)作為傳輸物理介質(zhì)的電視媒介OTT是互聯(lián)網(wǎng)作為傳輸物理介質(zhì)的電媒介根據(jù)工信及奧維互娛統(tǒng)計(jì)數(shù)018年國(guó)內(nèi)TV用戶(hù)數(shù)達(dá)到1.55億戶(hù)智能電視激活達(dá)到1.76億臺(tái)，OT盒子激活達(dá)到0.8億臺(tái)。國(guó)內(nèi)智能電視游戲迎來(lái)從0到1的突破發(fā)展三網(wǎng)融以智能電硬件性能提為T(mén)V游戲及OT盒子游戲提發(fā)展已經(jīng)基，目前游戲已經(jīng)成國(guó)內(nèi)TV及OTT運(yùn)營(yíng)商重要增值業(yè)務(wù)構(gòu)成。 8 8 1.76 2 1.350.971.550.861.22圖 8 8 1.76 2 1.350.971.550.861.22432102016 2017 2018IPT用戶(hù)數(shù)（億戶(hù)） 智能電視激活量（億臺(tái)） OTT盒子激活量（億臺(tái)）資料來(lái)源：奧維互娛，工信部，東興證券研究所國(guó)內(nèi)智能電視游戲用戶(hù)活躍度。智能電視游戲依托于電，存在使用場(chǎng)景限制用戶(hù)活躍度有待提高根據(jù)奧維云網(wǎng)統(tǒng)計(jì)2017年智能電視游戲日活數(shù)4801萬(wàn)，相比2.5億智能電，日活躍僅16%《植物大戰(zhàn)僵尸《有樂(lè)斗地主》排行榜前十的游日均活躍終端低于百萬(wàn)，滲透不到2%。表1：2017年2月智能電視游戲日活排行榜排名游戲名稱(chēng)日均活躍終端數(shù)（萬(wàn)臺(tái)）滲透率1愛(ài)游戲751.6%2奧特曼621.3%3植物大戰(zhàn)僵尸491.0%4火拼貪吃蛇461.0%5有樂(lè)斗地主461.0%6豬豬俠350.7%7超級(jí)飛俠350.7%8球球大作戰(zhàn)320.7%9王者榮耀300.6%10騰訊電視游戲270.6%資料來(lái)源：奧維云網(wǎng)，東興證券研究所國(guó)內(nèi)智能電視游戲市場(chǎng)迎發(fā)，市場(chǎng)規(guī)還較。根據(jù)GPC2016年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，每一億手機(jī)用戶(hù)中產(chǎn)生6100萬(wàn)游戲用戶(hù)，產(chǎn)生57億元流水，而每一億智能電視用戶(hù)中游戲用戶(hù)不足2000萬(wàn)，產(chǎn)生不到0.5億元流水近幾年，智能電視以及OTT盒子硬件配置提升以及用戶(hù)數(shù)增長(zhǎng)，智能電視游用付費(fèi)指逐提升，但整體市場(chǎng)規(guī)模仍然較小以圣劍網(wǎng)絡(luò)為例，公司是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的電視游戲研發(fā)商2016-2018年，公司營(yíng)業(yè)收入由0.19億元增長(zhǎng)至0.76億元，復(fù)合增速較高，營(yíng)收規(guī)低于1億元。表2：2016年智能電視游戲與手機(jī)游戲用戶(hù)指標(biāo)游戲類(lèi)型次日留存活躍用戶(hù)付費(fèi)率ARPU（元/月）電視游戲25%0.5%10-20手機(jī)游戲35%-40%3%-4%100-200資料來(lái)源：allkingata，東興證券研究所主機(jī)游迎來(lái)政策破冰政策對(duì)主機(jī)游戲產(chǎn)業(yè)由禁止轉(zhuǎn)向鼓勵(lì)200年國(guó)務(wù)院等部門(mén)基電子游戲經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所過(guò)多過(guò)濫嚴(yán)重危害青少年的健康成，頒布《關(guān)于開(kāi)展電子游戲經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所專(zhuān)項(xiàng)治理意見(jiàn)的通知，其中規(guī)定取締非法經(jīng)營(yíng)和嚴(yán)重違規(guī)經(jīng)營(yíng)的電子游戲經(jīng)營(yíng)場(chǎng)”以及任何企業(yè)、個(gè)人不得再?gòu)氖旅嫦驀?guó)內(nèi)的電子游戲設(shè)備及其零、附件的生產(chǎn)銷(xiāo)售活直至205年文化部發(fā)布文件全國(guó)放主機(jī)游禁并且鼓勵(lì)企業(yè)研發(fā)生產(chǎn)、銷(xiāo)售內(nèi)容健康的游戲游藝設(shè)備。表3：游戲游藝設(shè)備相關(guān)的政策名名稱(chēng) 頒布時(shí)間 部門(mén) 具體內(nèi)容 意義《關(guān)于開(kāi)展電子游戲經(jīng)營(yíng)場(chǎng)專(zhuān)項(xiàng)治理意見(jiàn)的通知》

2000年6

國(guó)務(wù)院文化部國(guó)家經(jīng)貿(mào)委公安部信息產(chǎn)業(yè)部外經(jīng)貿(mào)部海關(guān)總署工商局七部委

取締非法經(jīng)營(yíng)和嚴(yán)重違規(guī)經(jīng)的電子游戲經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所；任何企業(yè)個(gè)人不得再?gòu)氖旅鎳?guó)內(nèi)的電子游戲設(shè)備及其零件的生產(chǎn)、銷(xiāo)售活動(dòng)。自貿(mào)區(qū)允許外資企業(yè)從事游戲游藝設(shè)備的生產(chǎn)和銷(xiāo)售通過(guò)

一刀切全面止上海自貿(mào)區(qū)率《上海自貿(mào)區(qū)的總體方案》 2013年9月 國(guó)務(wù)《國(guó)務(wù)院關(guān)于在中（上海由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)內(nèi)暫時(shí)調(diào)整有關(guān)

化主管部門(mén)內(nèi)容審查的游戲藝設(shè)備可面向國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷(xiāo)售暫時(shí)停止實(shí)《國(guó)務(wù)院辦公廳

先解封行政法規(guī)和國(guó)務(wù)院文件規(guī)定行政審批或者準(zhǔn)入特別管理施的決定》《關(guān)于允許內(nèi)外資企業(yè)從事

2013年月

國(guó)務(wù)

發(fā)文化部等部門(mén)關(guān)于開(kāi)展電子游戲經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所專(zhuān)項(xiàng)治理意見(jiàn)通知》鼓勵(lì)企業(yè)研發(fā)生產(chǎn)銷(xiāo)售內(nèi)

廢黜2000年的44號(hào)通知戲游藝設(shè)備生產(chǎn)和銷(xiāo)售的通知

2015年7月 文化部

健康的游戲游藝設(shè)備

全國(guó)放開(kāi)禁令資料來(lái)源：國(guó)務(wù)院，文化部，東興證券研究所國(guó)內(nèi)主機(jī)游形成審批通道。其中，主機(jī)硬件由省級(jí)文化管理機(jī)構(gòu)審批，例如引入的微軟box系和索尼aytaton系列由上海市文化廣播影視管理局審?fù)ㄟ^(guò)；任天堂ntendotch由廣東省文化和旅游廳審批通；國(guó)家新聞出版署負(fù)責(zé)審批主機(jī)游戲軟件并發(fā)放游戲版號(hào)。目前在T/OTT游戲領(lǐng)域目前主管部門(mén)尚未對(duì)電視游戲文號(hào)申請(qǐng)程序發(fā)布明確的操作指引，尚無(wú)行政受理通。圖5：國(guó)內(nèi)電視游戲?qū)徍藱C(jī)構(gòu)資料來(lái)源：東興證券研究所國(guó)內(nèi)主機(jī)游戲處于較市場(chǎng)環(huán)境。200年-2015年游戲禁令期，任天堂與索尼均曾嘗試進(jìn)入國(guó)內(nèi)市，其中任天在國(guó)內(nèi)子公司神游科推出名為“神游機(jī)”的游戲，官方名稱(chēng)三維互動(dòng)游戲系統(tǒng)，索推出官方名為“電腦娛樂(lè)系”2，但均未能獲較成功一方面，長(zhǎng)達(dá)15年主機(jī)游戲禁是國(guó)內(nèi)主機(jī)游戲產(chǎn)業(yè)停滯不前的主要原因另一方面復(fù)盜版環(huán)境、用戶(hù)購(gòu)買(mǎi)力不高與主機(jī)游戲開(kāi)發(fā)能力滯后因素也是國(guó)內(nèi)主機(jī)游戲產(chǎn)業(yè)發(fā)展停滯的原。目前，國(guó)內(nèi)關(guān)于主機(jī)游戲禁令已經(jīng)放開(kāi)，同時(shí)國(guó)內(nèi)游戲用戶(hù)版權(quán)意識(shí)以及購(gòu)買(mǎi)力水平均已經(jīng)有較大提升。圖6：神游科技旗下游戲機(jī)資料來(lái)源：神游科技，東興證券研究所海外主機(jī)游產(chǎn)鏈?zhǔn)熘鳈C(jī)游戲產(chǎn)業(yè)鏈主機(jī)游戲是一個(gè)天花板較高的產(chǎn)業(yè)賽道。在電子信產(chǎn)、計(jì)算機(jī)產(chǎn)業(yè)、通訊產(chǎn)業(yè)發(fā)驅(qū)下，海外主機(jī)游戲產(chǎn)業(yè)發(fā)展超過(guò)40年，最游主產(chǎn)品迭代至第八代市場(chǎng)規(guī)模由1972年1300萬(wàn)美元，增長(zhǎng)至2017年329億美元，復(fù)合增速達(dá)到19。1972年美國(guó)電子產(chǎn)品制造商agavox基于rono（實(shí)驗(yàn)品開(kāi)發(fā)第一代游戲主機(jī)Odyssey，定價(jià)100美元，當(dāng)年銷(xiāo)量13萬(wàn)臺(tái)，至974年停產(chǎn)Odyssey累計(jì)銷(xiāo)售33萬(wàn)臺(tái)；2017年3月，任天堂發(fā)布第八代游戲主機(jī)ntendotch，定價(jià)299.9美元。根據(jù)公司財(cái)報(bào)截至2019年3月末Sitch主機(jī)累計(jì)銷(xiāo)量3474萬(wàn)臺(tái)，軟件銷(xiāo)量1億8752萬(wàn)份，僅主機(jī)游戲硬件銷(xiāo)售額超過(guò)100億美元。圖7：主機(jī)游戲發(fā)展歷程資料來(lái)源：任天堂，索尼，微軟，東興證券研究所海外主機(jī)游產(chǎn)業(yè)成熟，包括開(kāi)發(fā)商、發(fā)行商、渠道商、主機(jī)游戲硬件廠商、主機(jī)游戲原廠商。從競(jìng)爭(zhēng)格局看，主機(jī)游戲廠處于產(chǎn)業(yè)核心環(huán)節(jié)，具有平臺(tái)屬性。游戲開(kāi)發(fā)商：負(fù)責(zé)游戲制，分為第一方游戲開(kāi)發(fā)商第二方游戲開(kāi)發(fā)商和第三方游戲開(kāi)發(fā)商；游戲發(fā)行商具有較強(qiáng)資本和產(chǎn)業(yè)資源的大型游戲廠商投資中小游戲開(kāi)發(fā)商制定游戲研發(fā)方向與進(jìn)度，并負(fù)下游渠道對(duì)接以及產(chǎn)品宣傳等工作；游戲渠道商：用戶(hù)購(gòu)買(mǎi)主機(jī)游戲軟件及硬件的實(shí)體商店以及線上商；主機(jī)游戲硬件廠商：生游戲主機(jī)的廠商目前全球三主機(jī)游戲廠（任天堂、索尼、微軟也具有主機(jī)游戲軟件開(kāi)發(fā)、發(fā)行以及分發(fā)的能力；主機(jī)游戲原料廠商游戲主機(jī)內(nèi)的核心配件廠商，例如游主機(jī)/GU等核心配供應(yīng)。圖8：主機(jī)游戲產(chǎn)業(yè)鏈資料來(lái)源：東興證券研究所全球三大主游戲廠通過(guò)軟硬一體化發(fā)展提升競(jìng)爭(zhēng)力從產(chǎn)業(yè)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)看每一代主機(jī)硬件銷(xiāo)量離不開(kāi)游戲軟件的保駕護(hù)航。因此任天、索尼、微軟三大主機(jī)廠商不僅研發(fā)主機(jī)硬件也滲透到主機(jī)軟件產(chǎn)業(yè)鏈的研發(fā)、發(fā)行、渠道等環(huán)節(jié)。三大主機(jī)廠在內(nèi)部培養(yǎng)孵化第一方游戲開(kāi)發(fā)部門(mén)和工作室也通過(guò)參股和投資，聚集一大批第二方、第三方游戲開(kāi)發(fā)公。圖9：主機(jī)游戲產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)主要公司資料來(lái)源：任天堂，索尼，微軟，東興證券研究所主機(jī)游戲競(jìng)爭(zhēng)格局主機(jī)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈每一代產(chǎn)品均引起行業(yè)格局變。第一代與第二代時(shí)期主機(jī)游戲行業(yè)處于新興發(fā)展階段，眾多主機(jī)廠商推出游戲主機(jī)惡性競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)部分廠商不重視游戲質(zhì)量，最終引雅達(dá)利大崩，各家主機(jī)廠商均退出主機(jī)市場(chǎng)；從第三代到第八代，主機(jī)游戲市場(chǎng)逐步恢并發(fā)壯大，但每一代主機(jī)產(chǎn)品均引起行業(yè)格局變，在此過(guò)程中世嘉、夏普Hudson等主機(jī)廠退出硬件市。而索尼、微軟憑借各優(yōu)勢(shì)，強(qiáng)力切入主機(jī)市場(chǎng)，目前行業(yè)形任天堂、索尼、微三家寡頭壟斷格局。圖10：第代到第八代主要主機(jī)游戲廠商資料來(lái)源：《家用游戲機(jī)簡(jiǎn)史》，東興證券研究所主機(jī)游戲行業(yè)遵循“硬件不掙錢(qián)，靠軟件掙錢(qián)，因此是否擁有強(qiáng)大的第一方及第二方游戲開(kāi)發(fā)團(tuán)隊(duì)，以及能否獲得第三方游戲廠商支持顯得尤其重要第一次到第五次主機(jī)戰(zhàn)爭(zhēng)具體情況如下：第一主機(jī)大戰(zhàn)，任天堂推出紅白機(jī)FamilyComputer，憑借良好性?xún)r(jià)比以及強(qiáng)大的第三方游戲軟件開(kāi)發(fā)廠商陣容，戰(zhàn)勝世嘉SegaMarkIII；第二主機(jī)大戰(zhàn)Hudson和NEC聯(lián)合開(kāi)發(fā)PCEngine世嘉推出SegaDrive,任天堂推出超級(jí)紅白機(jī)SuperFamily。這次主機(jī)大戰(zhàn)中，任天堂沒(méi)能統(tǒng)治市場(chǎng)，一方面是PCEngine與SegaDrive吸取教訓(xùn)，取得第三方游開(kāi)發(fā)商支持；另一方面SuperFamily為壓縮成本，舍棄部分性能；第三主機(jī)大戰(zhàn)世嘉推出SegaSaturn,索尼推出PlayStation,任天姍推出Nintendo64。任天堂在此次競(jìng)爭(zhēng)中慘敗新手索擊敗任天堂和世嘉索尼取得勝利的原因主要有：利用更低的授權(quán)金獲得大量第三方游戲廠商支;抓住2D游戲轉(zhuǎn)3D游戲趨,PS的3D性能優(yōu);索尼具有半導(dǎo)體原件設(shè)計(jì)生產(chǎn)優(yōu)勢(shì)PS具有性?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)；第四主機(jī)大戰(zhàn)世嘉率先推出Dreamcast,索尼推出PlayStation2,任天堂推出GameCube，新手微軟推出Xbox在此次競(jìng)爭(zhēng)中PS2延續(xù)S優(yōu)勢(shì)Dreamcast競(jìng)爭(zhēng)落敗導(dǎo)世嘉退出主硬件市世嘉失敗的原因主要有Dreamcast圖形芯片供應(yīng)商開(kāi)發(fā)延以及游質(zhì)量及數(shù)量缺；第五次主機(jī)大戰(zhàn)索尼推出PlayStation3,微軟推出Xbox360，任天堂推出Wii。在此次競(jìng)爭(zhēng)中PS3追求性能優(yōu)勢(shì)，反而在性?xún)r(jià)比方面失去優(yōu)勢(shì)，而Wii放棄性能和畫(huà)面競(jìng)爭(zhēng)路線定位體感概念和家庭娛樂(lè)模，贏得銷(xiāo)量冠軍。[系列名稱(chēng)]egaMak[系列名稱(chēng)]egaMak，[值[系列名]PCEngin,值[系列名稱(chēng)]aturn,[值[系列名稱(chēng)]Megave，[值[系列名稱(chēng)]Drst,]稱(chēng)]Xbo,[值][系列名稱(chēng)]Xbox360,[值[系列名稱(chēng)P,[值][系列名稱(chēng)P3,][系列名稱(chēng)]FC][系列名稱(chēng)P2,][系列名稱(chēng)]FC]稱(chēng)]ntendo，[值[系列名稱(chēng)]GCub,[值[系列名稱(chēng)],[值]100%%80%%60%50%40%30%%10%0%第三代（第1次主機(jī)戰(zhàn)爭(zhēng)

第四代（第2次主機(jī)戰(zhàn)爭(zhēng)

第五代（第3次主機(jī)戰(zhàn)爭(zhēng)

第六代（第4次主機(jī)戰(zhàn)爭(zhēng)

第七代（第5次主機(jī)戰(zhàn)爭(zhēng)）任天堂 索尼 微軟 世嘉 Hudon 松下電器資料來(lái)源：《家用游戲機(jī)簡(jiǎn)史》，hart，東興證券研究所inedowih助力任天后發(fā)制。三大主機(jī)廠商在第八代主機(jī)競(jìng)爭(zhēng)中，索尼旗下4成為贏家，任天旗下iU銷(xiāo)量墊底2017年，任天堂推出第二款第八代主機(jī)產(chǎn)品ntendotch，其特色主機(jī)與掌機(jī)的合二為深受用戶(hù)喜愛(ài)全球銷(xiāo)量直追boxOne與4209年騰宣布代理ntendotch，有望助力tch銷(xiāo)量再創(chuàng)新高根據(jù)Ghartz統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)截至208年底4銷(xiāo)量774萬(wàn)臺(tái)boxOne銷(xiāo)量4256萬(wàn)臺(tái)，任天堂旗下iU銷(xiāo)量1363萬(wàn)臺(tái)（已停產(chǎn)ntendotch銷(xiāo)量2948萬(wàn)臺(tái)。圖12：三大主機(jī)廠商第八代主機(jī)歷年累計(jì)銷(xiāo)量（萬(wàn)臺(tái)）0800070006000003000200000

2 3 4 5 6 7 8P4） Xon（微軟） U任天堂） N任天堂）資料來(lái)源：hart，東興證券研究所國(guó)內(nèi)電游三發(fā)路徑主機(jī)游戲發(fā)展阻力小引入海外主機(jī)發(fā)展國(guó)內(nèi)電視游戲市阻力小的發(fā)展路徑從政策角度，游戲主機(jī)研、生產(chǎn)、銷(xiāo)售在國(guó)內(nèi)已經(jīng)放開(kāi)從生產(chǎn)角度海外主機(jī)轉(zhuǎn)換為國(guó)行主機(jī)難度不大索尼與微軟已經(jīng)推出國(guó)行主任天堂Switch即將推出國(guó)行版；從產(chǎn)品角度，游戲主機(jī)已經(jīng)迭代至第八代，硬件性能與游戲軟件深度融合，同時(shí)主機(jī)游戲內(nèi)容豐富；從價(jià)格角度，主機(jī)價(jià)格對(duì)于核心游戲玩家，處于可接受范。表4：任天堂旗下各代主機(jī)性能參數(shù)主機(jī)型號(hào)FCSFCN64NGCWiiWiiUSwitch上市時(shí)間1983年1991年1996年2001年2006年2012年2017年累計(jì)銷(xiāo)量6700萬(wàn)4910萬(wàn)3293萬(wàn)2174萬(wàn)10200萬(wàn)>1350萬(wàn)>3400萬(wàn)CPU型號(hào)650265c816R4300i750CXeBroadwayiBMPOWERTegraX1CPU位寬8位16位64位64位64位--CPU主頻1.8MHz3.58MHz93.75MHz485MHz729MHz1.24GHZ2GHz內(nèi)存2KB128KB4MB43MB88MB2GB4GB屏幕最大發(fā)色數(shù)523276816.7百萬(wàn)----GPU主頻---162MHz243MHz550MHZ1GHz資料來(lái)源：任天堂，東興證券研究所智能電游戲天花板明顯目前國(guó)內(nèi)T/OTT游戲主要是單機(jī)游戲或者輕度網(wǎng)游，一旦用戶(hù)在電視端玩大型游戲，經(jīng)常出現(xiàn)“閃退”“卡頓”現(xiàn)象，游戲體驗(yàn)較差。這主要是網(wǎng)絡(luò)延遲以及畫(huà)面卡導(dǎo)致。網(wǎng)絡(luò)延遲問(wèn)主要與網(wǎng)絡(luò)狀況相關(guān)；游戲畫(huà)面卡主要與電視盒子的/GPU等性能有關(guān)因此對(duì)于T/OTT游戲在國(guó)內(nèi)發(fā)展?jié)摿Γ枰唧w問(wèn)題具體分。IV游戲發(fā)展?jié)摿κ芫W(wǎng)絡(luò)限。一般情況下，跨服、服務(wù)器過(guò)載、網(wǎng)絡(luò)節(jié)點(diǎn)失衡等都會(huì)導(dǎo)致網(wǎng)絡(luò)延遲，與當(dāng)?shù)鼐W(wǎng)絡(luò)建設(shè)相關(guān)網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商一般建設(shè)N網(wǎng)絡(luò)以及游戲公司增加服務(wù)器等方法解決ITV是以三大運(yùn)營(yíng)商管控的專(zhuān)網(wǎng)作為傳輸?shù)奈锢斫橘|(zhì)OT是以互聯(lián)網(wǎng)作為傳輸物理介質(zhì)TV依賴(lài)的專(zhuān)網(wǎng)相比互聯(lián)網(wǎng)，在網(wǎng)絡(luò)帶寬以及穩(wěn)定性方面有較大劣勢(shì)OTT游借助互聯(lián)網(wǎng)傳輸目前國(guó)內(nèi)固定寬及G網(wǎng)絡(luò)的網(wǎng)速及穩(wěn)定逐年提，根據(jù)寬帶聯(lián)盟報(bào)告，截至2018年四季度，國(guó)內(nèi)固定寬與4G網(wǎng)絡(luò)的用平均下載速率分別為28.06/s和22.05/s。圖13：國(guó)內(nèi)固定帶寬以及4G網(wǎng)絡(luò)平均下載速率302520

28.0622.05151050固定寬帶用戶(hù)平均下載速率（Mbts） 4G網(wǎng)絡(luò)訪問(wèn)互聯(lián)網(wǎng)平均下載速率Mbts）資料來(lái)源：寬帶聯(lián)盟，東興證券研究所國(guó)內(nèi)OT盒子配無(wú)法與第八代主機(jī)競(jìng)。目前國(guó)內(nèi)性?xún)r(jià)比較高的小米盒子4c，其U主頻為1.5G，GU主頻為240M/480M；另外，創(chuàng)維微游戲是一款由創(chuàng)維數(shù)字與騰訊聯(lián)手推，針對(duì)游戲玩家的OTT盒子，其U主頻為1.8G,GPU主頻為600M，性能相比小米盒子4c均有一定程度提升。兩者與任天堂第八代主機(jī)Stch相比，在GPU主頻指標(biāo)方面差距非常顯著。而OTT盒子若希望提硬配置，從縮小與第八代主差距，難度很大。圖14：國(guó)內(nèi)中高端T盒子參數(shù)資料來(lái)源：創(chuàng)維及小米京東商城，東興證券研究所云游戲是未來(lái)電視游戲發(fā)展方向云游是未來(lái)電視游發(fā)展方。云游是一種以云計(jì)算技術(shù)為基在云端完成游戲運(yùn)行與畫(huà)面渲的在線游戲技術(shù)其突出優(yōu)勢(shì)是游戲用戶(hù)可以圖形處理與數(shù)據(jù)運(yùn)算能力相對(duì)有限終端設(shè)備中運(yùn)行高品質(zhì)游，并支持跨終端玩游戲從減用戶(hù)硬件方面的支全球巨頭企業(yè)正積極開(kāi)發(fā)推出自家云游戲平臺(tái)2015年，VDIA推出了基于云服務(wù)器的游戲流媒體服務(wù)GeForceO，截至2019年3月，訂閱用戶(hù)約30萬(wàn)；游戲巨頭索尼在2016年推出云游戲服務(wù)aystatno，截至2019年5月，訂閱用戶(hù)約70萬(wàn)；谷歌將于2019年1月上線云游戲平臺(tái)tada；微軟與騰訊旗下云游戲平臺(tái)正處于測(cè)試階段。表5：全球巨頭企業(yè)旗下云游戲平臺(tái)云游戲平臺(tái)GeForceNOWPlaystationNowStadiaProjectxCloudStart廠商N(yùn)VIDIA索尼谷歌微軟騰訊SHIELD系列主（商電腦、電視、平面向終端用PC和Ma（測(cè)試）PS4、WindowsPC端板、谷歌手機(jī)手機(jī)、平板、PC 手機(jī)、平板、PC運(yùn)營(yíng)狀態(tài)商用/測(cè)試商用測(cè)試測(cè)試測(cè)試單價(jià)SHIELD主機(jī)訂閱費(fèi)每月38-78元人民幣每月9.99美元--用戶(hù)數(shù)30萬(wàn)70萬(wàn)---資料來(lái)源：VIIA，索尼，谷歌，微軟，騰訊等官方發(fā)布會(huì)，東興證券研究所云游戲是集成計(jì)算機(jī)通訊、電子等行業(yè)技術(shù)的復(fù)合產(chǎn)品形態(tài)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)均有較高要求云游讓游戲用戶(hù)無(wú)需考慮硬件性，但要高帶寬、高即時(shí)性服，因?qū)h(yuǎn)端服務(wù)器和傳輸網(wǎng)絡(luò)均有較要求，同時(shí)云游戲商業(yè)化也需要考慮成本問(wèn)支撐云游戲的視頻編解碼技術(shù)5G網(wǎng)絡(luò)邊緣計(jì)算芯片刻蝕工藝、虛擬化GPU方案近一兩年均有不同程度進(jìn)展，尤其5G網(wǎng)絡(luò)進(jìn)入建設(shè)期，其高帶寬、低時(shí)延特性大大加快了云游戲發(fā)展進(jìn)程。圖15：云游戲產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)環(huán)節(jié)最新進(jìn)展資料來(lái)源：騰訊研究院，東興證券研究所谷歌在云游戲領(lǐng)域走在前列，旗下云游戲平臺(tái)taia等待商業(yè)化驗(yàn)。019年GC大會(huì)谷歌表示旗下云游戲平臺(tái)tada支持用隨時(shí)隨地，用任何形電子產(chǎn)，無(wú)需下載即點(diǎn)即玩3A級(jí)游戲并支用戶(hù)跨平臺(tái)游戲主播無(wú)縫銜接打游，計(jì)劃于209年1月19日上線運(yùn)營(yíng)。從最新官方信息看tada目前需在-Fi環(huán)（或有線網(wǎng)絡(luò)下運(yùn)手柄無(wú)線功能的使用條苛刻無(wú)線手需要配hroecasttra使用，在計(jì)算機(jī)或手機(jī)端需接入S-C線。從目前看平臺(tái)tada早期運(yùn)營(yíng)階段，還無(wú)法做到隨時(shí)隨地以及跨平臺(tái)體驗(yàn)在時(shí)延方面，根據(jù)第三方測(cè)試數(shù)據(jù)Gogetda從顯示器到控制器時(shí)約200s左右，對(duì)比本地游戲Googetada引入額外延約70s。圖16：e旗下云游戲平臺(tái)Staa信息資料來(lái)源：GC游戲開(kāi)發(fā)者大會(huì)，東興證券研究所國(guó)內(nèi)電視游市場(chǎng)空測(cè)算游戲用戶(hù)規(guī)模國(guó)內(nèi)游戲人口紅利消失根據(jù)伽馬統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)至208年國(guó)內(nèi)游戲用戶(hù)模6.6億人連續(xù)5年保持個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)另一方面根據(jù)ApAie統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)5歲以下游戲用戶(hù)占比%。可以判斷，游戲在國(guó)內(nèi)青少年中滲透率已經(jīng)很高，基本都已經(jīng)轉(zhuǎn)化為游戲用戶(hù)；對(duì)于不玩游戲的年齡較大用戶(hù)群體，轉(zhuǎn)化難度較高。圖17：國(guó)內(nèi)游戲用戶(hù)規(guī)模72%70%72%70%68%%21%4%3%6%3%%765432108 9 0 1 2 3 2014 5 2016 7 游戲用戶(hù)規(guī)模（億人） y

80%70%60%50%40%30%%10%%資料來(lái)源：伽馬，東興證券研究所國(guó)內(nèi)重度游戲玩家轉(zhuǎn)向3A大游戲是發(fā)展趨勢(shì)215-08年中國(guó)區(qū)stam平臺(tái)注冊(cè)用戶(hù)由60萬(wàn)大幅增長(zhǎng)至5900萬(wàn)人，快速增主要于11、PG等C游戲吸引國(guó)游戲用。盡管存重復(fù)計(jì)，但可以看出，國(guó)內(nèi)部分重度用戶(hù)已經(jīng)不滿(mǎn)足國(guó)內(nèi)廠商提供的游戲?qū)で蠛Ｍ?A優(yōu)秀游戲大作我們預(yù)計(jì)，國(guó)內(nèi)team用戶(hù)數(shù)合理范圍在2000萬(wàn)-3000萬(wàn)，這部分游戲用戶(hù)群體將是潛在主機(jī)游戲玩家。9 1 186圖19 1 18605000300010002015 2016 2017 2018非中國(guó)區(qū)注冊(cè)用戶(hù)數(shù)（百萬(wàn)） 中國(guó)區(qū)注冊(cè)用戶(hù)數(shù)（百萬(wàn)）資料來(lái)源：騰訊研究院，東興證券研究所主機(jī)游戲市場(chǎng)空間國(guó)內(nèi)主機(jī)游戲市場(chǎng)正處于穩(wěn)步增長(zhǎng)狀態(tài)。隨著國(guó)內(nèi)主機(jī)游戲政策放開(kāi)，微軟國(guó)行版boxOne于204年國(guó)內(nèi)上市索尼國(guó)行版aytaton4和aytatonta于205年國(guó)上，國(guó)內(nèi)主機(jī)游戲市場(chǎng)開(kāi)始走向正軌根《207年上海網(wǎng)絡(luò)游戲市場(chǎng)年度報(bào)告017年國(guó)主機(jī)游戲及配套游戲消費(fèi)產(chǎn)值為388億元，同比增長(zhǎng)15.1；主機(jī)硬件全年銷(xiāo)量約為9萬(wàn)臺(tái)，同比長(zhǎng)12。根據(jù)koartnes報(bào)，208年國(guó)內(nèi)通過(guò)灰色市銷(xiāo)售的主機(jī)數(shù)約為73萬(wàn)臺(tái)，官方渠道主機(jī)銷(xiāo)量約45萬(wàn)，2018年中國(guó)主機(jī)游戲市收入約7.67億美元。表6：國(guó)內(nèi)官方渠道主機(jī)游戲市場(chǎng)收入及用戶(hù)數(shù)2015年2016年2017年主機(jī)游戲市場(chǎng)收入（億元）21.5133.7038.80主機(jī)硬件銷(xiāo)量（萬(wàn)臺(tái)）507989假設(shè)單個(gè)主機(jī)平均售價(jià)（元）300028002800主機(jī)游戲設(shè)備銷(xiāo)售收入（億元）15.0022.2524.92游戲軟件（億元）6.5111.4513.88資料來(lái)源：上海市游戲協(xié)會(huì)，東興證券研究所根據(jù)我們預(yù)測(cè)2023年國(guó)內(nèi)主機(jī)游戲硬件市場(chǎng)38億元，主機(jī)游戲軟件市場(chǎng)63億元，合計(jì)為01億元。圖19：2023年國(guó)內(nèi)主機(jī)游戲市場(chǎng)規(guī)模測(cè)算資料來(lái)源：ikoPartners，東興證券研究所智能電視游戲市場(chǎng)空間IPTV游戲受限于網(wǎng)絡(luò)發(fā)展空間有OTT盒子游戲市場(chǎng)我預(yù)測(cè)2023年內(nèi)OTT盒子游戲市場(chǎng)規(guī)模約11億元。表7：國(guó)內(nèi)T盒子游戲市場(chǎng)空間測(cè)算2018年2023年E互聯(lián)網(wǎng)電視激活用戶(hù)（億臺(tái)）2.143.74游戲用戶(hù)滲透率15%20%游戲月活用戶(hù)（萬(wàn)）32107486付費(fèi)率2.0%3.0%ARPU（元/月）3040OTT盒子游戲市場(chǎng)規(guī)模（億元）2.311資料來(lái)源：圣劍網(wǎng)絡(luò)，東興證券研究所云游戲市場(chǎng)空間IHSMarkit預(yù)測(cè)2019年全球云游戲市場(chǎng)規(guī)模突破5億美元2023年達(dá)到25億美元我們認(rèn)為國(guó)云游戲產(chǎn)業(yè)也將跟隨全球發(fā)展趨勢(shì)，成為重要云游戲市場(chǎng)Newzoo統(tǒng)計(jì)2018年中國(guó)游戲市占全球游戲總收入的28%。參考這個(gè)比例2023年國(guó)內(nèi)云游戲市場(chǎng)或?qū)⑦_(dá)到7億美元（約50億人民幣。圖20：全球云游戲市場(chǎng)規(guī)模02501510502017 2018 2019E 2020E 2021E 2022E 2023E全球云游戲市場(chǎng)規(guī)模（億美元）資料來(lái)源：SMarkit，東興證券研究所相關(guān)標(biāo)的騰訊控股騰訊是全球最大的游戲公司也是全球最大的社交媒體公司之一以及全球最大的風(fēng)險(xiǎn)投資公司之一公司業(yè)務(wù)體系涵蓋社交、金融、娛樂(lè)、資訊、工具、平臺(tái)、人工智能等領(lǐng)域，并在各細(xì)分行業(yè)取得領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)公司依托旗下兩大社交平將“連接一”作為發(fā)戰(zhàn)略。截至2019年第二季度微及WeChat的合并月活躍賬號(hào)數(shù)達(dá)11.33億，同增長(zhǎng)7%。QQ的智能終端月活躍賬號(hào)數(shù)7.07億，相比去年同期大致保穩(wěn)。圖21：2011-2092騰訊旗下社交平臺(tái)月活用戶(hù),00,0000000000061 62 63 64 71 72 73 74 81 82 83 84 91 92QQ智能終端月活躍賬數(shù)（萬(wàn)） 微信及Wehat的并月躍賬數(shù)（萬(wàn)）資料來(lái)源：騰訊財(cái)報(bào)，東興證券研究所騰訊擁有國(guó)內(nèi)最龐大的互聯(lián)網(wǎng)流量生態(tài)，并具有清晰的商業(yè)模式。公司營(yíng)收主要來(lái)自三業(yè)板塊，分別為增值服務(wù)板塊（社交網(wǎng)絡(luò)與網(wǎng)絡(luò)游戲、網(wǎng)絡(luò)廣告板塊（媒體廣告、社交及其他廣告、金融科技與企業(yè)服務(wù)（支付業(yè)務(wù)與云服務(wù)。表8:騰訊三大業(yè)務(wù)板塊盈利模式及產(chǎn)品分部業(yè)分部業(yè)務(wù) 盈利模式 平臺(tái)及產(chǎn)品增值服

社交網(wǎng)絡(luò) 數(shù)字內(nèi)容訂閱、會(huì)員特權(quán)、虛擬道具銷(xiāo)

騰訊視頻、騰訊音樂(lè)、騰訊動(dòng)漫、閱文集團(tuán)騰訊體育、NW直播、Q會(huì)員、Q空間網(wǎng)絡(luò)游戲 C游戲、手機(jī)游戲 高級(jí)休閑游戲、多人在線游戲、移動(dòng)游戲網(wǎng)絡(luò)廣告

媒體廣告社交及其他廣

騰訊新聞、騰訊網(wǎng)、騰訊視頻、Q音樂(lè)等媒體廣告平臺(tái)微信朋友圈、微信公眾號(hào)、小程序、應(yīng)用寶及Q瀏覽器、Q空間、Q看點(diǎn)等金融科技與企業(yè)服務(wù)

支付業(yè)務(wù) 微信支付理財(cái)通Q錢(qián)包微粒貸微保騰訊云騰訊人工智能騰訊醫(yī)療騰訊智云服務(wù)零售資料來(lái)源：騰訊財(cái)報(bào)，東興證券研究所騰訊營(yíng)收結(jié)構(gòu)穩(wěn)健209年第二季度公司總營(yíng)收888億元同比增長(zhǎng)20.5%其中網(wǎng)絡(luò)游戲入273億元，社交網(wǎng)絡(luò)收入208億元，網(wǎng)絡(luò)廣告收入164億元，金融科技與企業(yè)服務(wù)收入229億元。圖22：2011-2092騰訊旗下各業(yè)務(wù)線營(yíng)收（億元）00000000000000000網(wǎng)絡(luò)游戲社交網(wǎng)絡(luò)網(wǎng)絡(luò)廣告金融科技與企業(yè)服務(wù)其他資料來(lái)源：騰訊財(cái)報(bào)，東興證券研究所根據(jù)彭博一致預(yù)期2019年-2021年騰訊控股預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收381億元4731億元5805億元實(shí)現(xiàn)CAAP凈利潤(rùn)分別為971億元、1122億元1366億元，對(duì)應(yīng)PE分別為30X、25X、21X。表9:2015-2021E騰訊控股一致盈利預(yù)期億元人民幣（PS除外）20152016201720182019E2020E2021E主營(yíng)業(yè)務(wù)收入102915192378312738147315805oy48%56%32%22%24%23%P凈利潤(rùn)288417157879711221366oy43%74%10%23%16%22%PES31043876083410101391391E42394533302521資料來(lái)源：彭博，東興證券研究所任天堂任天是全球知名的主機(jī)游戲軟硬件開(kāi)公司從進(jìn)入游戲領(lǐng)域至今司開(kāi)發(fā)了FSFCN64NGCWii、WiiU、NintendoSwitch等家用游戲機(jī)以及Game&Watch、GB、GBA、NintendoDS、Nintendo3DS等掌上游戲機(jī)；以開(kāi)發(fā)了諸馬里奧、精靈寶可、塞爾達(dá)傳等知名游戲系。根據(jù)公司2019財(cái)年報(bào)告，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收08.25億美元其中主機(jī)游戲軟件及硬件貢獻(xiàn)入103.93億美元智能手IP授權(quán)貢獻(xiàn)收入4.15億美元，撲克等其他業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入0.18億美元。圖23：201-209財(cái)年任天堂營(yíng)業(yè)收入構(gòu)成（億美元）2000000002015財(cái)年 2016財(cái)年 2017財(cái)年 2018財(cái)年 2019年主機(jī)游戲軟件及硬件智能手機(jī)、IP權(quán)等入撲克等收入資料來(lái)源：任天堂財(cái)報(bào)，東興證券研究所任天堂Switch主機(jī)與3DS掌是公司當(dāng)前主產(chǎn)品。根據(jù)公司財(cái)報(bào)，截至2019年9月0日，公司Switch主機(jī)累計(jì)銷(xiāo)量已達(dá)4167萬(wàn)臺(tái)，Switch軟件銷(xiāo)量2億4601萬(wàn)；3DS掌機(jī)累計(jì)銷(xiāo)量達(dá)7545萬(wàn)臺(tái)Switch軟件銷(xiāo)量3億8072萬(wàn)。圖42081-2093Swtch主機(jī)硬件及軟件銷(xiāo)量（萬(wàn)臺(tái)/萬(wàn)件）

圖25：2011-20933S掌機(jī)硬件及軟件銷(xiāo)量（萬(wàn)臺(tái)萬(wàn)件）,00,00,00,00,00,000

282828218292929堂tch機(jī) tch件

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282828218/292929任天3D掌機(jī) 堂3D件資料來(lái)源：任天堂財(cái)報(bào)，東興證券研究所 資料來(lái)源：任天堂財(cái)報(bào)，東興證券研究所根據(jù)彭博一致預(yù)期2020-2021財(cái)年任天堂預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收118億美元123億美元，實(shí)現(xiàn)CAAP凈利潤(rùn)分別為20.3億美元、24.4億美元，對(duì)應(yīng)PE分別為23X、19X。表10:20152021E任天堂一致盈利預(yù)期億美元（PS除外）A2015A2016A2017A2018A20192020E2021E主營(yíng)業(yè)務(wù)收入5042459510818123oy-16%8%1%14%9%5%P凈利潤(rùn)381495126175203244oy-64%590%33%39%16%20%PES3231157901049145716841995E461242942192319資料來(lái)源：彭博，東興證券研究所風(fēng)險(xiǎn)提示目前，為了支持燃料電池汽車(chē)發(fā)展，各國(guó)積極建設(shè)氫能源燃料電池汽車(chē)配套設(shè)施。根據(jù)規(guī)劃，到2020年，到2030年將建成1000座加氫站，日本在2020年前建成160個(gè)加氫站，韓國(guó)計(jì)劃到2020年建成80座加氫站，德國(guó)到2020年也預(yù)計(jì)達(dá)到100座加氫站的規(guī)模。世界上幾個(gè)建設(shè)加氫站的大國(guó)都以2020年100座加氫站為目標(biāo)。這距離我國(guó)2020年100座加氫站的目標(biāo)還有很大距離，同時(shí)也表明，未來(lái)兩年內(nèi)加氫站建設(shè)進(jìn)度會(huì)急劇增加，相關(guān)方面需求巨大，也是機(jī)會(huì)點(diǎn)。設(shè)備、試劑是基因檢測(cè)產(chǎn)業(yè)鏈基礎(chǔ)。其中測(cè)序儀、數(shù)字PCR檢測(cè)儀等設(shè)備是生產(chǎn)商收入平臺(tái)，實(shí)際創(chuàng)造利潤(rùn)的是與設(shè)備相配套的試劑。中國(guó)市場(chǎng)上約有1000多臺(tái)二代測(cè)序儀，大多來(lái)自Illumina和ThermoFisher這兩家跨國(guó)公司。據(jù)悉，2013年兩家公司占有測(cè)序儀市場(chǎng)超過(guò)90%的份額，處完全壟斷地位。2014年Illumina試劑提價(jià)，曾導(dǎo)致華大基因利潤(rùn)急速下滑，年底其凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為-79.3%，可見(jiàn)上游設(shè)備生廠商對(duì)中游服務(wù)提供商的影響力。此外，4月22日，工信部信息通信發(fā)展司司長(zhǎng)聞庫(kù)表示，中國(guó)5G處于全球領(lǐng)先水平。按照規(guī)劃，預(yù)計(jì)2019年元旦前進(jìn)行首批5G芯片的流片，并在春節(jié)前后完成。2019年上半年，開(kāi)展商用基站建設(shè)，下半年生產(chǎn)出首批5G手機(jī)。在全球產(chǎn)業(yè)鏈的共同推動(dòng)下，5G商用時(shí)間點(diǎn)不斷被提前。根據(jù)規(guī)劃，我國(guó)將于2018年進(jìn)行試驗(yàn)網(wǎng)測(cè)試，最早在2019年下半年，部分城市便能用上5G網(wǎng)絡(luò)，預(yù)計(jì)在2020年開(kāi)始規(guī)模化商用。以上便是5G手機(jī)發(fā)展前景的所有分析了。健康醫(yī)療大數(shù)據(jù)應(yīng)用加速讓移動(dòng)醫(yī)療行業(yè)迎來(lái)利好。，意見(jiàn)中指出，將建立健全健康醫(yī)療大數(shù)據(jù)開(kāi)放、保護(hù)等法規(guī)制度；到2017年底，基本形成跨部門(mén)健康醫(yī)療數(shù)據(jù)資源共享共用格局。業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)，網(wǎng)售處方藥將在2018年迎來(lái)解禁曙光。來(lái)自于父母方或者是在胚胎期的基因突變，故這類(lèi)疾病最好的解決方式是在婚前、孕前、產(chǎn)前及早診斷，達(dá)到及早發(fā)現(xiàn)、治療的效果。基因檢測(cè)技術(shù)應(yīng)用于常見(jiàn)染色體異常疾病（如三體綜合征）的產(chǎn)前診斷與篩查目前已經(jīng)比較成熟，國(guó)內(nèi)基于二代測(cè)序的無(wú)創(chuàng)產(chǎn)前診斷（NIPT）市場(chǎng)是基因檢測(cè)臨床應(yīng)用領(lǐng)域最先達(dá)到百億級(jí)的細(xì)分市場(chǎng)。此外，基因檢測(cè)在保障生育健康方面的應(yīng)用也包括夫婦孕前基因檢查、PGS/PGD（胚胎植入前遺傳學(xué)篩查與診斷）、新生兒遺傳病篩查等，在“放開(kāi)二胎”政策背景下高齡孕婦增多，PGS/PGD有望成為基因檢測(cè)領(lǐng)域的下一個(gè)百億級(jí)臨床應(yīng)用市場(chǎng)。氫能源產(chǎn)業(yè)鏈：日益完善，整裝待發(fā)。氫能源產(chǎn)業(yè)鏈包括上游制氫產(chǎn)氫、氫氣儲(chǔ)存運(yùn)輸、加氫站運(yùn)營(yíng)、中游燃料電池系統(tǒng)及零部件生產(chǎn)制造、下游氫燃料電池應(yīng)用等眾多環(huán)節(jié)。同時(shí)，圍繞氫氣展開(kāi)的主產(chǎn)業(yè)鏈條需要大量高技術(shù)含量機(jī)械設(shè)備支持，主要集中在制氫和壓縮領(lǐng)域。我們認(rèn)為，制氫路徑會(huì)按照制氫地的資源稟賦不同而有所變化，儲(chǔ)氫環(huán)節(jié)主要還是氣態(tài)儲(chǔ)氫，但合金儲(chǔ)氫前景較好，加氫站環(huán)節(jié)會(huì)呈現(xiàn)中央制氫與分布式制氫共存互補(bǔ)的格局，燃料電池環(huán)節(jié)的機(jī)會(huì)在于質(zhì)子交換膜、低成本催化劑以及儲(chǔ)氫瓶，下游應(yīng)用環(huán)節(jié)中汽車(chē)市場(chǎng)最大，汽車(chē)應(yīng)用市場(chǎng)中，我們預(yù)計(jì)氫燃料電池商用車(chē)市場(chǎng)最先爆發(fā)。在行業(yè)優(yōu)勢(shì)方面。醫(yī)療機(jī)器人的應(yīng)用具有高技術(shù)、高門(mén)檻、高附加值的顯著特征，其作為智能化的高級(jí)醫(yī)療器械，既可以輔助醫(yī)生治療，擴(kuò)展醫(yī)生能力，增強(qiáng)醫(yī)療的交互性、臨床適應(yīng)性和準(zhǔn)確性，又可以用于藥物運(yùn)輸、取配藥等服務(wù)，還能輔助后期康復(fù)，不僅應(yīng)用范圍廣泛，價(jià)值也十分巨大。就算單純憑借在緩解醫(yī)療資源分布不均及醫(yī)療差異化，緩解醫(yī)療矛盾兩方面的作用，也能推動(dòng)其獲得顯著發(fā)展。盡管我國(guó)醫(yī)療器械行業(yè)市場(chǎng)容量擴(kuò)張速度快，但由于相關(guān)基礎(chǔ)科學(xué)和制造工藝的落后，其國(guó)產(chǎn)醫(yī)療器械產(chǎn)品仍集中在中低端品種，高端醫(yī)療器械主要依賴(lài)進(jìn)口。中國(guó)占全球醫(yī)療器械市場(chǎng)約14%市場(chǎng)份額，在多種中低端醫(yī)療器械產(chǎn)品領(lǐng)域，產(chǎn)量居世界第一。我國(guó)高端醫(yī)療器械市場(chǎng)大部分份額由外資企業(yè)占領(lǐng)。伴隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，我國(guó)醫(yī)療器械行業(yè)發(fā)展迅速，年均復(fù)合增長(zhǎng)率約為23.89%。中國(guó)醫(yī)療器械行業(yè)正處于快速發(fā)展期。現(xiàn)在很多靶點(diǎn)還沒(méi)有可用的藥物，罕見(jiàn)的分子亞群需要開(kāi)發(fā)高選擇的靶向藥物，這是制藥的重大挑戰(zhàn)。藥物的研發(fā)是非常漫長(zhǎng)和昂貴的過(guò)程，這也就相應(yīng)增加了患者的治療費(fèi)用，目前靶向腫瘤治療的費(fèi)用現(xiàn)已普遍超過(guò)10萬(wàn)元/年，大部分卻只延長(zhǎng)患者幾個(gè)月的生命。那么這就有一個(gè)成本效益的問(wèn)題，在患者的突變只存在10%的人群的情況下，如果藥物只延長(zhǎng)患者3個(gè)月的生命，針對(duì)這種突變的藥物應(yīng)該被開(kāi)發(fā)嗎?只要藥物能夠使患者延長(zhǎng)至少一年的生命，就應(yīng)該支持嗎?美國(guó)自1982年開(kāi)始針對(duì)一些罕見(jiàn)疾病鼓勵(lì)研發(fā)藥物(通過(guò)經(jīng)費(fèi)支持，快速審批，縮小臨床規(guī)模等方式)，這幾年有不少藥物公司研發(fā)了OrphanDrug(孤兒藥)，但這些藥物都十分昂貴。這些藥物的費(fèi)用應(yīng)該由誰(shuí)來(lái)買(mǎi)單?歐洲醫(yī)保拒絕了一些昂貴的丙肝藥物，并促使藥物定價(jià)打折，美國(guó)保險(xiǎn)公司對(duì)昂貴藥物臨床使用的費(fèi)用和報(bào)銷(xiāo)審批也十分謹(jǐn)慎。以用戶(hù)為中心的數(shù)字和移動(dòng)解決方案需要從患者的需求出發(fā)，重視用戶(hù)界面（UI）和用戶(hù)體驗(yàn)（UX）的設(shè)計(jì)。移動(dòng)醫(yī)療運(yùn)營(yíng)非常困難，這個(gè)難度在于能不能吸引足夠的用戶(hù)，并且是有黏性的用戶(hù)。有些創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目瞄準(zhǔn)了健康管理、糖尿病管理和醫(yī)患溝通等市場(chǎng)空間大又熱門(mén)的領(lǐng)域，盡管在產(chǎn)品形態(tài)和功能有一定創(chuàng)新，但核心的產(chǎn)品功能高度同質(zhì)化，缺少線下服務(wù)O2O的閉環(huán)能力，在解決醫(yī)患之間粘性方面有待加強(qiáng)。相較于國(guó)際市場(chǎng)，我國(guó)智能醫(yī)療機(jī)器人產(chǎn)業(yè)起步較晚，目前整體處于從研發(fā)與臨床試驗(yàn)向市場(chǎng)化量產(chǎn)過(guò)渡的發(fā)展階段，智能醫(yī)療機(jī)器人整體技術(shù)水平、醫(yī)護(hù)人員操作能力與病患者對(duì)機(jī)器人接受程度等逐步提升，智能醫(yī)療機(jī)器人產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)出巨大的發(fā)展?jié)摿ΑＴ诮暌雅兜闹悄茚t(yī)療機(jī)器人領(lǐng)域融資事件中，產(chǎn)品落地路徑明晰的企業(yè)，或已取得CFDA認(rèn)證的企業(yè)頻獲資本市場(chǎng)青睞。在過(guò)去的兩年時(shí)間內(nèi)，行業(yè)出現(xiàn)多起規(guī)模過(guò)億的融資行為，具體包括柏惠維康、天智航、博恩思等智能手術(shù)機(jī)器人企業(yè)與鈦米機(jī)器人、安翰科技等智能輔助與服務(wù)機(jī)器人企業(yè)。服務(wù)信息共享平臺(tái)打造加快。技術(shù)服務(wù)共享平臺(tái)的構(gòu)建有助于打通機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展中技術(shù)研發(fā)與產(chǎn)業(yè)之間的關(guān)鍵閉環(huán)路徑，培育相當(dāng)規(guī)模的機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展集群，形成新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)和產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)。2019年隨著產(chǎn)業(yè)集聚效應(yīng)的進(jìn)一步增強(qiáng)，產(chǎn)業(yè)發(fā)展速度的進(jìn)一步加快，服務(wù)信息共享建設(shè)將更加受到領(lǐng)軍企業(yè)的重視，他們將更加投入資金、時(shí)間和資源致力于信息共享系統(tǒng)的建設(shè)。目前全世界范圍內(nèi)，美國(guó)、法國(guó)的、英國(guó)、韓國(guó)等精準(zhǔn)醫(yī)療計(jì)劃已經(jīng)獲得重大推進(jìn)，各國(guó)精準(zhǔn)醫(yī)療的發(fā)展推動(dòng)了精準(zhǔn)醫(yī)療全球規(guī)模的提升。據(jù)國(guó)際市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)BBCResearch的數(shù)據(jù)顯示，2016年全球精準(zhǔn)醫(yī)療市場(chǎng)規(guī)模600億美元，其中精準(zhǔn)診斷市場(chǎng)規(guī)模為100億美元，精準(zhǔn)治療市場(chǎng)規(guī)模為500億美元。2016-2017年全球行業(yè)發(fā)展增速在15%左右，到2017年全球精準(zhǔn)醫(yī)療市場(chǎng)規(guī)模約為690億美元。根據(jù)該機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，至2020年全球精準(zhǔn)醫(yī)療行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模將超過(guò)1000億美元。機(jī)器人是未來(lái)各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的有力支柱之一，為此不斷提高對(duì)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的重視度。我國(guó)《國(guó)家中長(zhǎng)期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要（2006-2020年）》把智能服務(wù)機(jī)器人列為未來(lái)15年重點(diǎn)發(fā)展的前沿技術(shù)。而我國(guó)服務(wù)機(jī)器人市場(chǎng)，也是從2005年前后才開(kāi)始初具規(guī)模。由于中國(guó)服務(wù)機(jī)器人市場(chǎng)廣闊，不少人看中了其中巨大的商機(jī)，加上至今為止中國(guó)服務(wù)機(jī)器人行業(yè)對(duì)于產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)仍缺乏統(tǒng)一規(guī)范要求，因此很多企業(yè)只是想利用相關(guān)的政策扶持，來(lái)實(shí)現(xiàn)自己的資本運(yùn)作。這就導(dǎo)致了市場(chǎng)上很多產(chǎn)品技術(shù)含量較低，同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重，嚴(yán)重影響了國(guó)內(nèi)整個(gè)市場(chǎng)的行業(yè)水平。保健品行業(yè)中，電商渠道是增長(zhǎng)最快的渠道。根據(jù)Euromonitor的統(tǒng)計(jì)，2017年中國(guó)保健品線上渠道約占總銷(xiāo)售額的17.8%，較2010年線上渠道占比1.1%，增長(zhǎng)了16.7個(gè)百分點(diǎn)。隨著互聯(lián)網(wǎng)的普及和人們對(duì)于保健意識(shí)的提升，消費(fèi)者不必要通過(guò)銷(xiāo)售人員講解保健品知識(shí)，消費(fèi)者更傾向于通過(guò)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)來(lái)購(gòu)買(mǎi)保健品。在供給方面，保健品供應(yīng)商也紛紛在天貓、京東等平臺(tái)開(kāi)設(shè)線上旗艦店。根據(jù)淘數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)，2018年7月，天貓保健品品牌數(shù)量達(dá)901個(gè)，店鋪數(shù)量達(dá)1143家，線上單品數(shù)有20928種。據(jù)上海口岸海關(guān)部門(mén)統(tǒng)計(jì)，今年前5個(gè)月，上海海關(guān)關(guān)區(qū)累計(jì)進(jìn)口乳制品32.4萬(wàn)噸，同比增加39.2%；價(jià)值人民幣83.4億元，同比增長(zhǎng)62.9%；進(jìn)口平均價(jià)格為每噸2.6萬(wàn)元，同比上漲17%。其中5月份當(dāng)月進(jìn)口4.4萬(wàn)噸，為去年9月份以來(lái)單月進(jìn)口量新低，環(huán)比減少34.6%，同比僅增加6.6%，增幅較今年前4個(gè)月低39.7個(gè)百分點(diǎn)。《進(jìn)出口乳品檢驗(yàn)檢疫監(jiān)督管理辦法》自今年5月1日起正式實(shí)施，質(zhì)檢總局對(duì)向中國(guó)出口乳品的國(guó)家或地區(qū)的食品安全管理體系和食品安全狀況進(jìn)行評(píng)估，只有合格并符合中國(guó)食品安全國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)的乳品方可入境。目前，為了支持燃料電池汽車(chē)發(fā)展，各國(guó)積極建設(shè)氫能源燃料電池汽車(chē)配套設(shè)施。根據(jù)規(guī)劃，到2020年，到2030年將建成1000座加氫站，日本在2020年前建成160個(gè)加氫站，韓國(guó)計(jì)劃到2020年建成80座加氫站，德國(guó)到2020年也預(yù)計(jì)達(dá)到100座加氫站的規(guī)模。世界上幾個(gè)建設(shè)加氫站的大國(guó)都以2020年100座加氫站為目標(biāo)。這距離我國(guó)2020年100座加氫站的目標(biāo)還有很大距離，同時(shí)也表明，未來(lái)兩年內(nèi)加氫站建設(shè)進(jìn)度會(huì)急劇增加，相關(guān)方面需求巨大，也是機(jī)會(huì)點(diǎn)。設(shè)備、試劑是基因檢測(cè)產(chǎn)業(yè)鏈基礎(chǔ)。其中測(cè)序儀、數(shù)字PCR檢測(cè)儀等設(shè)備是生產(chǎn)商收入平臺(tái)，實(shí)際創(chuàng)造利潤(rùn)的是與設(shè)備相配套的試劑。中國(guó)市場(chǎng)上約有1000多臺(tái)二代測(cè)序儀，大多來(lái)自Illumina和ThermoFisher這兩家跨國(guó)公司。據(jù)悉，2013年兩家公司占有測(cè)序儀市場(chǎng)超過(guò)90%的份額，處完全壟斷地位。2014年Illumina試劑提價(jià)，曾導(dǎo)致華大基因利潤(rùn)急速下滑，年底其凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為-79.3%，可見(jiàn)上游設(shè)備生廠商對(duì)中游服務(wù)提供商的影響力。此外，4月22日，工信部信息通信發(fā)展司司長(zhǎng)聞庫(kù)表示，中國(guó)5G處于全球領(lǐng)先水平。按照規(guī)劃，預(yù)計(jì)2019年元旦前進(jìn)行首批5G芯片的流片，并在春節(jié)前后完成。2019年上半年，開(kāi)展商用基站建設(shè)，下半年生產(chǎn)出首批5G手機(jī)。在全球產(chǎn)業(yè)鏈的共同推動(dòng)下，5G商用時(shí)間點(diǎn)不斷被提前。根據(jù)規(guī)劃，我國(guó)將于2018年進(jìn)行試驗(yàn)網(wǎng)測(cè)試，最早在2019年下半年，部分城市便能用上5G網(wǎng)絡(luò)，預(yù)計(jì)在2020年開(kāi)始規(guī)模化商用。以上便是5G手機(jī)發(fā)展前景的所有分析了。健康醫(yī)療大數(shù)據(jù)應(yīng)用加速讓移動(dòng)醫(yī)療行業(yè)迎來(lái)利好。，意見(jiàn)中指出，將建立健全健康醫(yī)療大數(shù)據(jù)開(kāi)放、保護(hù)等法規(guī)制度；到2017年底，基本形成跨部門(mén)健康醫(yī)療數(shù)據(jù)資源共享共用格局。業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)，網(wǎng)售處方藥將在2018年迎來(lái)解禁曙光。來(lái)自于父母方或者是在胚胎期的基因突變，故這類(lèi)疾病最好的解決方式是在婚前、孕前、產(chǎn)前及早診斷，達(dá)到及早發(fā)現(xiàn)、治療的效果。基因檢測(cè)技術(shù)應(yīng)用于常見(jiàn)染色體異常疾病（如三體綜合征）的產(chǎn)前診斷與篩查目前已經(jīng)比較成熟，國(guó)內(nèi)基于二代測(cè)序的無(wú)創(chuàng)產(chǎn)前診斷（NIPT）市場(chǎng)是基因檢測(cè)臨床應(yīng)用領(lǐng)域最先達(dá)到百億級(jí)的細(xì)分市場(chǎng)。此外，基因檢測(cè)在保障生育健康方面的應(yīng)用也包括夫婦孕前基因檢查、PGS/PGD（胚胎植入前遺傳學(xué)篩查與診斷）、新生兒遺傳病篩查等，在“放開(kāi)二胎”政策背景下高齡孕婦增多，PGS/PGD有望成為基因檢測(cè)領(lǐng)域的下一個(gè)百億級(jí)臨床應(yīng)用市場(chǎng)。氫能源產(chǎn)業(yè)鏈：日益完善，整裝待發(fā)。氫能源產(chǎn)業(yè)鏈包括上游制氫產(chǎn)氫、氫氣儲(chǔ)存運(yùn)輸、加氫站運(yùn)營(yíng)、中游燃料電池系統(tǒng)及零部件生產(chǎn)制造、下游氫燃料電池應(yīng)用等眾多環(huán)節(jié)。同時(shí)，圍繞氫氣展開(kāi)的主產(chǎn)業(yè)鏈條需要大量高技術(shù)含量機(jī)械設(shè)備支持，主要集中在制氫和壓縮領(lǐng)域。我們認(rèn)為，制氫路徑會(huì)按照制氫地的資源稟賦不同而有所變化，儲(chǔ)氫環(huán)節(jié)主要還是氣態(tài)儲(chǔ)氫，但合金儲(chǔ)氫前景較好，加氫站環(huán)節(jié)會(huì)呈現(xiàn)中央制氫與分布式制氫共存互補(bǔ)的格局，燃料電池環(huán)節(jié)的機(jī)會(huì)在于質(zhì)子交換膜、低成本催化劑以及儲(chǔ)氫瓶，下游應(yīng)用環(huán)節(jié)中汽車(chē)市場(chǎng)最大，汽車(chē)應(yīng)用市場(chǎng)中，我們預(yù)計(jì)氫燃料電池商用車(chē)市場(chǎng)最先爆發(fā)。在行業(yè)優(yōu)勢(shì)方面。醫(yī)療機(jī)器人的應(yīng)用具有高技術(shù)、高門(mén)檻、高附加值的顯著特征，其作為智能化的高級(jí)醫(yī)療器械，既可以輔助醫(yī)生治療，擴(kuò)展醫(yī)生能力，增強(qiáng)醫(yī)療的交互性、臨床適應(yīng)性和準(zhǔn)確性，又可以用于藥物運(yùn)輸、取配藥等服務(wù)，還能輔助后期康復(fù)，不僅應(yīng)用范圍廣泛，價(jià)值也十分巨大。就算單純憑借在緩解醫(yī)療資源分布不均及醫(yī)療差異化，緩解醫(yī)療矛盾兩方面的作用，也能推動(dòng)其獲得顯著發(fā)展。盡管我國(guó)醫(yī)療器械行業(yè)市場(chǎng)容量擴(kuò)張速度快，但由于相關(guān)基礎(chǔ)科學(xué)和制造工藝的落后，其國(guó)產(chǎn)醫(yī)療器械產(chǎn)品仍集中在中低端品種，高端醫(yī)療器械主要依賴(lài)進(jìn)口。中國(guó)占全球醫(yī)療器械市場(chǎng)約14%市場(chǎng)份額，在多種中低端醫(yī)療器械產(chǎn)品領(lǐng)域，產(chǎn)量居世界第一。我國(guó)高端醫(yī)療器械市場(chǎng)大部分份額由外資企業(yè)占領(lǐng)。伴隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，我國(guó)醫(yī)療器械行業(yè)發(fā)展迅速，年均復(fù)合增長(zhǎng)率約為23.89%。中國(guó)醫(yī)療器械行業(yè)正處于快速發(fā)展期。現(xiàn)在很多靶點(diǎn)還沒(méi)有可用的藥物，罕見(jiàn)的分子亞群需要開(kāi)發(fā)高選擇的靶向藥物，這是制藥的重大挑戰(zhàn)。藥物的研發(fā)是非常漫長(zhǎng)和昂貴的過(guò)程，這也就相應(yīng)增加了患者的治療費(fèi)用，目前靶向腫瘤治療的費(fèi)用現(xiàn)已普遍超過(guò)10萬(wàn)元/年，大部分卻只延長(zhǎng)患者幾個(gè)月的生命。那么這就有一個(gè)成本效益的問(wèn)題，在患者的突變只存在10%的人群的情況下，如果藥物只延長(zhǎng)患者3個(gè)月的生命，針對(duì)這種突變的藥物應(yīng)該被開(kāi)發(fā)嗎?只要藥物能夠使患者延長(zhǎng)至少一年的生命，就應(yīng)該支持嗎?美國(guó)自1982年開(kāi)始針對(duì)一些罕見(jiàn)疾病鼓勵(lì)研發(fā)藥物(通過(guò)經(jīng)費(fèi)支持，快速審批，縮小臨床規(guī)模等方式)，這幾年有不少藥物公司研發(fā)了OrphanDrug(孤兒藥)，但這些藥物都十分昂貴。這些藥物的費(fèi)用應(yīng)該由誰(shuí)來(lái)買(mǎi)單?歐洲醫(yī)保拒絕了一些昂貴的丙肝藥物，并促使藥物定價(jià)打折，美國(guó)保險(xiǎn)公司對(duì)昂貴藥物臨床使用的費(fèi)用和報(bào)銷(xiāo)審批也十分謹(jǐn)慎。以用戶(hù)為中心的數(shù)字和移動(dòng)解決方案需要從患者的需求出發(fā)，重視用戶(hù)界面（UI）和用戶(hù)體驗(yàn)（UX）的設(shè)計(jì)。移動(dòng)醫(yī)療運(yùn)營(yíng)非常困難，這個(gè)難度在于能不能吸引足夠的用戶(hù)，并且是有黏性的用戶(hù)。有些創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目瞄準(zhǔn)了健康管理、糖尿病管理和醫(yī)患溝通等市場(chǎng)空間大又熱門(mén)的領(lǐng)域，盡管在產(chǎn)品形態(tài)和功能有一定創(chuàng)新，但核心的產(chǎn)品功能高度同質(zhì)化，缺少線下服務(wù)O2O的閉環(huán)能力，在解決醫(yī)患之間粘性方面有待加強(qiáng)。相較于國(guó)際市場(chǎng)，我國(guó)智能醫(yī)療機(jī)器人產(chǎn)業(yè)起步較晚，目前整體處于從研發(fā)與臨床試驗(yàn)向市場(chǎng)化量產(chǎn)過(guò)渡的發(fā)展階段，智能醫(yī)療機(jī)器人整體技術(shù)水平、醫(yī)護(hù)人員操作能力與病患者對(duì)機(jī)器人接受程度等逐步提升，智能醫(yī)療機(jī)器人產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)出巨大的發(fā)展?jié)摿ΑＴ诮暌雅兜闹悄茚t(yī)療機(jī)器人領(lǐng)域融資事件中，產(chǎn)品落地路徑明晰的企業(yè)，或已取得CFDA認(rèn)證的企業(yè)頻獲資本市場(chǎng)青睞。在過(guò)去的兩年時(shí)間內(nèi)，行業(yè)出現(xiàn)多起規(guī)模過(guò)億的融資行為，具體包括柏惠維康、天智航、博恩思等智能手術(shù)機(jī)器人企業(yè)與鈦米機(jī)器人、安翰科技等智能輔助與服務(wù)機(jī)器人企業(yè)。服務(wù)信息共享平臺(tái)打造加快。技術(shù)服務(wù)共享平臺(tái)的構(gòu)建有助于打通機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展中技術(shù)研發(fā)與產(chǎn)業(yè)之間的關(guān)鍵閉環(huán)路徑，培育相當(dāng)規(guī)模的機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展集群，形成新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)和產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)。2019年隨著產(chǎn)業(yè)集聚效應(yīng)的進(jìn)一步增強(qiáng)，產(chǎn)業(yè)發(fā)展速度的進(jìn)一步加快，服務(wù)信息共享建設(shè)將更加受到領(lǐng)軍企業(yè)的重視，他們將更加投入資金、時(shí)間和資源致力于信息共享系統(tǒng)的建設(shè)。目前全世界范圍內(nèi)，美國(guó)、法國(guó)的、英國(guó)、韓國(guó)等精準(zhǔn)醫(yī)療計(jì)劃已經(jīng)獲得重大推進(jìn)，各國(guó)精準(zhǔn)醫(yī)療的發(fā)展推動(dòng)了精準(zhǔn)醫(yī)療全球規(guī)模的提升。據(jù)國(guó)際市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)BBCResearch的數(shù)據(jù)顯示，2016年全球精準(zhǔn)醫(yī)療市場(chǎng)規(guī)模600億美元，其中精準(zhǔn)診斷市場(chǎng)規(guī)模為100億美元，精準(zhǔn)治療市場(chǎng)規(guī)模為500億美元。2016-2017年全球行業(yè)發(fā)展增速在15%左右，到2017年全球精準(zhǔn)醫(yī)療市場(chǎng)規(guī)模約為690億美元。根據(jù)該機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，至2020年全球精準(zhǔn)醫(yī)療行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模將超過(guò)1000億美元。機(jī)器人是未來(lái)各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的有力支柱之一，為此不斷提高對(duì)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的重視度。我國(guó)《國(guó)家中長(zhǎng)期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要（2006-2020年）》把智能服務(wù)機(jī)器人列為未來(lái)15年重點(diǎn)發(fā)展的前沿技術(shù)。而我國(guó)服務(wù)機(jī)器人市場(chǎng)，也是從2005年前后才開(kāi)始初具規(guī)模。由于中國(guó)服務(wù)機(jī)器人市場(chǎng)廣闊，不少人看中了其中巨大的商機(jī)，加上至今為止中國(guó)服務(wù)機(jī)器人行業(yè)對(duì)于產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)仍缺乏統(tǒng)一規(guī)范要求，因此很多企業(yè)只是想利用相關(guān)的政策扶持，來(lái)實(shí)現(xiàn)自己的資本運(yùn)作。這就導(dǎo)致了市場(chǎng)上很多產(chǎn)品技術(shù)含量較低，同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重，嚴(yán)重影響了國(guó)內(nèi)整個(gè)市場(chǎng)的行業(yè)水平。保健品行業(yè)中，電商渠道是增長(zhǎng)最快的渠道。根據(jù)Euromonitor的統(tǒng)計(jì)，2017年中國(guó)保健品線上渠道約占總銷(xiāo)售額的17.8%，較2010年線上渠道占比1.1%，增長(zhǎng)了16.7個(gè)百分點(diǎn)。隨著互聯(lián)網(wǎng)的普及和人們對(duì)于保健意識(shí)的提升，消費(fèi)者不必要通過(guò)銷(xiāo)售人員講解保健品知識(shí)，消費(fèi)者更傾向于通過(guò)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)來(lái)購(gòu)買(mǎi)保健品。在供給方面，保健品供應(yīng)商也紛紛在天貓、京東等平臺(tái)開(kāi)設(shè)線上旗艦店。根據(jù)淘數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)，2018年7月，天貓保健品品牌數(shù)量達(dá)901個(gè)，店鋪數(shù)量達(dá)1143家，線上單品數(shù)有20928種。據(jù)上海口岸海關(guān)部門(mén)統(tǒng)計(jì)，今年前5個(gè)月，上海海關(guān)關(guān)區(qū)累計(jì)進(jìn)口乳制品32.4萬(wàn)噸，同比增加39.2%；價(jià)值人民幣83.4億元，同比增長(zhǎng)62.9%；進(jìn)口平均價(jià)格為每噸2.6萬(wàn)元，同比上漲17%。其中5月份當(dāng)月進(jìn)口4.4萬(wàn)噸，為去年9月份以來(lái)單月進(jìn)口量新低，環(huán)比減少34.6%，同比僅增加6.6%，增幅較今年前4個(gè)月低39.7個(gè)百分點(diǎn)。《進(jìn)出口乳品檢驗(yàn)檢疫監(jiān)督管理辦法》自今年5月1日起正式實(shí)施，質(zhì)檢總局對(duì)向中國(guó)出口乳品的國(guó)家或地區(qū)的食品安全管理體系和食品安全狀況進(jìn)行評(píng)估，只有合格并符合中國(guó)食品安全國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)的乳品方可入境。相對(duì)于蘋(píng)果，國(guó)產(chǎn)手機(jī)品牌則保持了向上的趨勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，華為在2018年四季度出售了3000萬(wàn)部智能手機(jī)，在中國(guó)的市場(chǎng)份額達(dá)到28%，同比增長(zhǎng)23%。緊隨其后的是OPPO、vivo和小米，全年出貨量分別為8280萬(wàn)臺(tái)、7930萬(wàn)臺(tái)和5000萬(wàn)臺(tái)。值得注意的是，中國(guó)智能手機(jī)市場(chǎng)已進(jìn)入飽和期，產(chǎn)品更換周期加長(zhǎng)。中國(guó)智能手機(jī)出貨量從2017年四季度的1.213億部下降到2018年四季度的1.079億部，同比下降11%。對(duì)于醫(yī)療大數(shù)據(jù)企業(yè)來(lái)說(shuō)，增強(qiáng)數(shù)據(jù)集成和標(biāo)準(zhǔn)化是醫(yī)療信息化平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵，也是挖掘醫(yī)療數(shù)據(jù)價(jià)值的核心能力。圍繞數(shù)據(jù)互聯(lián)互通、精細(xì)化管理，為政府、藥企、醫(yī)院、保險(xiǎn)、第三方檢驗(yàn)平臺(tái)等提供服務(wù)成為發(fā)展可循的路徑。在眾多的應(yīng)用方向中，智能輔助診斷是醫(yī)療大數(shù)據(jù)應(yīng)用的熱門(mén)方向，針對(duì)肺小結(jié)節(jié)、眼底影像、乳腺癌等診斷類(lèi)產(chǎn)品率先落地。參考國(guó)外醫(yī)療大數(shù)據(jù)的應(yīng)用路徑，新藥研發(fā)市場(chǎng)同樣極具潛力，尤其是AI技術(shù)公司，可以業(yè)務(wù)為切入口，在藥物研發(fā)的不同環(huán)節(jié)謀求突破，并向上下游拓展。近年來(lái)，國(guó)內(nèi)研發(fā)機(jī)構(gòu)非常重視智能手術(shù)機(jī)器人精密操作與狀態(tài)感知技術(shù)的創(chuàng)新性研發(fā)，在部分領(lǐng)域已經(jīng)達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平。在精密操作方面，對(duì)操作精度影響最大的關(guān)鍵部分是遠(yuǎn)端運(yùn)動(dòng)中心(RCM)機(jī)構(gòu)，2018年上海交通大學(xué)開(kāi)發(fā)了應(yīng)用于單孔腔鏡手術(shù)機(jī)器人的RCM機(jī)構(gòu)，可在受限的空間中實(shí)現(xiàn)靈巧操作，確保微創(chuàng)手術(shù)過(guò)程中手術(shù)器械與病人的手術(shù)切口不發(fā)生拉扯，以保障手術(shù)安全。在狀態(tài)感知方面，2018年南開(kāi)大學(xué)采用人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)，針對(duì)骨科手術(shù)機(jī)器人，構(gòu)建了基于力觸覺(jué)、聲音振動(dòng)等信息的成像識(shí)別系統(tǒng)，可實(shí)現(xiàn)對(duì)骨骼、肌肉等不同人體組織的自動(dòng)識(shí)別，為監(jiān)測(cè)機(jī)器人安全操作提供智能化的實(shí)時(shí)反饋保障。回顧美國(guó)精準(zhǔn)醫(yī)療的起步和發(fā)展，還有關(guān)鍵的一點(diǎn)是美國(guó)對(duì)精準(zhǔn)醫(yī)療產(chǎn)業(yè)采取了鼓勵(lì)發(fā)展的策略。美國(guó)ＦＤＡ（食品藥品監(jiān)督管理局）一向有積極鼓勵(lì)業(yè)內(nèi)創(chuàng)新的傳統(tǒng)。在每年的ＡＳＣＯ（美國(guó)臨床腫瘤學(xué)會(huì)年會(huì)）上，都有ＦＤＡ官員參與，與臨床專(zhuān)家、制藥公司、檢測(cè)服務(wù)商一起討論精準(zhǔn)醫(yī)學(xué)的應(yīng)用，并明確告訴各參與者，ＦＤＡ鼓勵(lì)大家嘗試新技術(shù)，去改革和優(yōu)化醫(yī)療現(xiàn)狀。監(jiān)管部門(mén)的積極參與引導(dǎo)，極大鼓勵(lì)了產(chǎn)業(yè)界對(duì)精準(zhǔn)醫(yī)學(xué)領(lǐng)域加大投入的熱情。無(wú)機(jī)絮凝劑包括硫酸鋁、堿式氯化鋁、硫酸亞鐵、氯化亞鐵等；有機(jī)絮凝劑主要是高分子聚合物，大量使用的高分子有機(jī)絮凝劑如聚丙烯酸胺、聚丙烯酸鈉、聚苯乙烯磺酸鹽、聚氧化乙烯等。無(wú)機(jī)鹽類(lèi)絮凝劑的品種較少，主要是一些鋁鹽、鐵鹽及其水解聚合物等，這種絮凝劑的特點(diǎn)是生產(chǎn)工藝操作簡(jiǎn)單、產(chǎn)品價(jià)格低廉，但投放過(guò)程中的用量較大。而有機(jī)高分子絮凝劑投加量少，效果好，使用廣泛。②阻垢分散劑在工業(yè)循環(huán)冷卻系統(tǒng)及鍋爐在使用水的過(guò)程中，隨著水溫上升，其中含有的可溶解物質(zhì)變得不可溶，并在接觸水的表面上產(chǎn)生了沉積物，就形成了水垢。特別是使用硬水時(shí)，水垢生成更為明顯，所謂“硬水”是指水中所溶的礦物質(zhì)成分多，尤其是鈣和鎂。從補(bǔ)貼形式看，大多國(guó)家把補(bǔ)貼放在了消費(fèi)環(huán)節(jié)，以購(gòu)置稅費(fèi)抵免或者購(gòu)置補(bǔ)貼的形式發(fā)放，僅德國(guó)將補(bǔ)貼放在了開(kāi)發(fā)制造環(huán)節(jié)。前者屬于需求端的刺激，后者屬于供給端刺激。供給側(cè)（生產(chǎn)制造領(lǐng)域）補(bǔ)貼促進(jìn)企業(yè)研發(fā)新車(chē)型，有利于在無(wú)形中促進(jìn)企業(yè)形成研發(fā)能力，就算補(bǔ)貼斷了，多年的技術(shù)積累不會(huì)隨著補(bǔ)貼停止而消失。因此從這個(gè)角度看，德國(guó)將研發(fā)補(bǔ)貼放在生產(chǎn)領(lǐng)域不無(wú)道理。國(guó)內(nèi)補(bǔ)貼政策也可借鑒此類(lèi)方法，在補(bǔ)貼政策上實(shí)行多途徑刺激，在消費(fèi)端和研發(fā)端同時(shí)給予補(bǔ)貼，既保證政策效果也利于產(chǎn)業(yè)技術(shù)積淀。飲用水的生產(chǎn)對(duì)社會(huì)是至關(guān)重要的，為了確保公眾衛(wèi)生安全、減少或消除水源性疾病的出現(xiàn)，在生產(chǎn)合格生活用水的過(guò)程中，必須添加合適的水處理化學(xué)品使出廠的水質(zhì)達(dá)到國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)。重點(diǎn)需要處理的環(huán)節(jié)有：藻類(lèi)控制，減少水庫(kù)中有毒或有氣味的藻類(lèi)；絮凝過(guò)程，去除懸浮和膠體固體如粘土；軟化過(guò)程，去除鈣鹽和鎂鹽，特別是碳酸鹽和重碳酸鹽；腐蝕控制，用來(lái)減少對(duì)管道的腐蝕；殺菌消毒等。市政/飲用水處理涉及到的水處理藥劑一般有：殺菌滅藻劑、絮凝劑、緩蝕劑等。從水處理的角度來(lái)看，水是一種可再生資源。廢水通常包含有害毒素、細(xì)菌、油脂、油、重金屬、來(lái)自藥品的雜質(zhì)、營(yíng)養(yǎng)物質(zhì)、病毒和其他雜質(zhì)。如果將污水/廢水直接排放到自然環(huán)境中，這些污染物會(huì)擾亂生態(tài)系統(tǒng)和生命周期。將污水中的全部污染物清除出去，需要將幾個(gè)單獨(dú)的污水處理方法結(jié)合起來(lái)，實(shí)現(xiàn)層層凈化，逐級(jí)過(guò)濾，直至將水中污染物徹底清除。一個(gè)完整而高效的污水處理系統(tǒng)分為三級(jí)：一級(jí)處理、二級(jí)處理、三級(jí)處理。由于高波動(dòng)性，您實(shí)際上可以獲得更高的回報(bào)并獲得創(chuàng)新項(xiàng)目的機(jī)會(huì)。任何數(shù)字貨幣交易工具或平臺(tái)都可以使數(shù)字貨幣交易用戶(hù)受益，尤其是那些包含人工智能和機(jī)器學(xué)習(xí)技術(shù)的用戶(hù)。從國(guó)家法幣中提供獨(dú)立選擇在我們今天生活的國(guó)際環(huán)境中，許多國(guó)家的法幣嚴(yán)重貶值，因此我們需要一種與國(guó)家無(wú)關(guān)的產(chǎn)品，并且可以在沒(méi)有通貨膨脹的情況下在全球范圍內(nèi)得到承認(rèn)。最近，由于美國(guó)頒布了制裁政策，土耳其法定貨幣隔夜下跌了20％。從企業(yè)獲得融資金額的維度分析，融資額度超過(guò)1億美元的資本流入并不罕見(jiàn)，說(shuō)明全球醫(yī)療器械行業(yè)有著相當(dāng)大的市場(chǎng)潛力。1億美元以上的融資有3起，合計(jì)20.60億美元，占全部融資71.15%；5000萬(wàn)美元-1億美元的融資有6起，合計(jì)3.52億美元，占總數(shù)的12.16%；3000萬(wàn)美元-5000萬(wàn)美元的融資有10起，合計(jì)3.98億美元，占總數(shù)的13.75%；3000萬(wàn)美元以下的融資還有8起，合計(jì)0.85億美元，占比2.95%。由于我國(guó)高檔數(shù)控機(jī)床起步較晚，目前國(guó)產(chǎn)產(chǎn)能不能滿(mǎn)足國(guó)內(nèi)需求，國(guó)內(nèi)大多數(shù)高檔數(shù)控機(jī)床依賴(lài)進(jìn)口。2016年，數(shù)控機(jī)床專(zhuān)項(xiàng)支持研發(fā)的高檔數(shù)控系統(tǒng)已累計(jì)銷(xiāo)售1000余套，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率由專(zhuān)項(xiàng)啟動(dòng)前的不足1%提高到了5%左右，2018年我國(guó)高檔數(shù)控機(jī)床的國(guó)產(chǎn)化率大約在6%左右，依然較小。但從需求方面看，2013年我國(guó)高端數(shù)控機(jī)床的需求占比已經(jīng)達(dá)到了10%左右，2018年大約在15-20%之間，與6%的國(guó)產(chǎn)化率相比差距甚大。相對(duì)于蘋(píng)果，國(guó)產(chǎn)手機(jī)品牌則保持了向上的趨勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，華為在2018年四季度出售了3000萬(wàn)部智能手機(jī)，在中國(guó)的市場(chǎng)份額達(dá)到28%，同比增長(zhǎng)23%。緊隨其后的是OPPO、vivo和小米，全年出貨量分別為8280萬(wàn)臺(tái)、7930萬(wàn)臺(tái)和5000萬(wàn)臺(tái)。值得注意的是，中國(guó)智能手機(jī)市場(chǎng)已進(jìn)入飽和期，產(chǎn)品更換周期加長(zhǎng)。中國(guó)智能手機(jī)出貨量從2017年四季度的1.213億部下降到2018年四季度的1.079億部，同比下降11%。具體來(lái)看，進(jìn)入1季度，K12教育和外語(yǔ)學(xué)習(xí)等領(lǐng)域保持了良好的投資熱度。第2季度，STEM及素質(zhì)教育成為行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注領(lǐng)域，共有20余家STEM概念公司獲投，融資金額在數(shù)百萬(wàn)到數(shù)億不等。第3季度，STEAM教育與少兒編程依然風(fēng)頭正盛，是資本熱門(mén)投資領(lǐng)域；而作為傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域，K12領(lǐng)域的融資顯得更為成熟多元，既有作業(yè)幫這樣的頭部企業(yè)獲投后仍有巨額融資需求，也有像方體語(yǔ)文這樣的細(xì)分領(lǐng)域新進(jìn)入者進(jìn)行探索。近年來(lái)，國(guó)內(nèi)研發(fā)機(jī)構(gòu)非常重視智能手術(shù)機(jī)器人精密操作與狀態(tài)感知技術(shù)的創(chuàng)新性研發(fā)，在部分領(lǐng)域已經(jīng)達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平。在精密操作方面，對(duì)操作精度影響最大的關(guān)鍵部分是遠(yuǎn)端運(yùn)動(dòng)中心(RCM)機(jī)構(gòu)，2018年上海交通大學(xué)開(kāi)發(fā)了應(yīng)用于單孔腔鏡手術(shù)機(jī)器人的RCM機(jī)構(gòu)，可在受限的空間中實(shí)現(xiàn)靈巧操作，確保微創(chuàng)手術(shù)過(guò)程中手術(shù)器械與病人的手術(shù)切口不發(fā)生拉扯，以保障手術(shù)安全。在狀態(tài)感知方面，2018年南開(kāi)大學(xué)采用人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)，針對(duì)骨科手術(shù)機(jī)器人，構(gòu)建了基于力觸覺(jué)、聲音振動(dòng)等信息的成像識(shí)別系統(tǒng)，可實(shí)現(xiàn)對(duì)骨骼、肌肉等