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另類貝塔策略的現狀和發展2013年1月19日1896年CharlesDow和EdwardJones開始編制了美國工業股票的指數（道瓊斯指數）用30家成分股的價格的算術平均數求指數。

日經225股指指數也是采用股票價格的平均數的計算方法，是日本最常用的股指指數。

成分股價格反映了市場的供需關系。方法簡單易懂。但是沒有考慮到公司整體估值。最簡單的股指方法市值為權重的股指方法1950年代，股票市值為權重的股指方法開始出現。這一方法考慮了股票價格和股票發行數目二種信息。從2001年開始，各大指數提供商（如MSCI）開始使用自由流通股數目取代股票發行數目。

流通市值反映了投資者對公司價值的整體估值。

股指編制方法透明，且使用公開的數據。

高市值意味著高流動性。投資者復制高流動性股指的交易成本會比較低。市值為權重的問題：估值風險市值可能會高估和低估股票的真正價值。市值為權重的問題：集中比重市值為權重的股指并沒有真正分散化投資。某股票指數成分股的比重分布（示例）市值為權重的問題：集中風險市值為權重的股指并沒有真正分散化投資。某股票指數成分股的風險貢獻分布（示例）市值為權重的問題：風險偏好市值為權重的股指會持續偏重一些風險因子。某股票指數成分股比重歷史分布某股票指數成分股風險貢獻歷史分布等權重（EquallyWeighted）在指數調整日，給指數成分股均等的比重。不依賴股票市值，在一定程度上解決了股市可能錯誤估值的問題。也一定程度上解決了個股權重集中和風險集中的問題。小盤股比重高，流動性低，復制難度高。組合表現反映了眾所周知的小盤股效應。投資者可能承受過度的小盤股風險。基本面指數（FundamentalIndex）由ResearchAffiliates創建。用會計報表項目值而非股票市值做權重。比如銷售額、股東權益、紅利和現金流。不依賴股票市值，在一定程度上解決了股市可能錯誤估值的問題。組合業績在相當程度上也反映了小盤股效應。同樣也存在相應的風險。基本面數據更新的速度落后于價格變化。最小波動率（MinimumVolatility）最小波動率（也叫最小方差）指數運用現代投資組合原理，幫投資者找到使組合波動率達到最低的成分股權重配置。使用成分股的波動率和成分股之間的相關性，不需要預期回報率等相關信息。旨在降低風險，不關注預期回報。運用風險模型配置權重，依賴風險因子的準確估計。換手率高。“黑箱”操作難以監控。風險持平（RiskParity）風險持平指數運用風險因子的估計和對投資對象的風險回報預測，運用投資組合的原理分配權重使單個成分股（或單類資產）對組合的風險貢獻持平。不追求組合風險的最小化，關注組合風險的分散化。投資對象會有多重風險因子，很難做到真正風險持平。效率指數（EfficiencyIndex）效率指數直接關注風險回報特征，使用能準確估算期望回報、相關性和波動率的參數，優化權重以獲得比傳統指數更高的風險調整收益（夏普比率）。對風險模型依賴高。假設投資資產過去的風險回報狀況會持續。沒有真正分散風險，會有組合權重高度集中于部分風險因子的情況。純粹風格（PureStyle）純粹的投資風格指數將依特定的因子給予成分股相應的權重，以取得投資組合預取的因子傾向。根據因子的長期風險回報特征，以取得預期的優于傳統指數的表現。投資對象會有多重風險因子，很難做到真正單獨因子的剝離。對特定風險因子的權重集中，會在某些時期有極大的業績回撤。盡管簡單、基于準則的投資組合創建方式在理念上很容易理解，它們可能會使投資者面臨風險的黑天鵝事件。而基于風險模型的復雜策略在現實中有時很難實施。貝塔策略一覽策略特性傳統指數等權重EquallyWeighted基本面FundamentalIndex最小波動率MinimumVolatility風險持平RiskParity效率指數EfficiencyIndex純粹風格PureStyle加權方式股票市值股票數目財務報表項目，諸如銷售、現金流等等。股票的權重優化以取得投資組合總風險最小化。單只股票對總的投資風險貢獻一致。股票的權重優化以取得投資組合風險回報率最大化。股票權重優化以偏重某一風險因子。理念基礎市場充分有效，市值反映投資價值所有投資的股票都有相同的投資風險關注股權風險溢價的源泉股票并非完全相關股票相關系數相等，過去的波動率會持續過去的風險回報表現規律可持續某一市場風險因子可以單獨剝離(例如價值因子)組建方式基于準則基于準則基于準則風險模型優化基于準則風險模型優化風險模型優化換手率低高（小盤股股票會有流動性的問題）低高(尤其是當風險模型是基于短期信號）高高高主要風險高度個股權重集中小盤股權重高，流動性差，有偏重部分行業的風險基本面數據更新會落后于股價變化高度個股集中，低流動性，有偏重部分行業的風險有偏重部分行業的風險高度個股集中，低流動性，有偏重部分因子的風險可能需要開空倉以獲取真正的投資風格，對周期性行業的比重有偏差貝塔策略的適用性新的