1、 教學目的： 要求學生掌握財政政策、貨幣政策及兩種政策的組合與效果。 第十二章 財政政策與貨幣政策 12.1 財政政策 財政政策指的是政府通過調整、改變財政收入與支出來影響宏觀經濟，以使其達到理想狀態的一種宏觀經濟調節政策。 政府的財政收入主要是政府稅收；財政支出的方式主要有兩種：一是政府購買，二是政府轉移支付。 一、自動穩定器 自動穩定器又稱內在穩定器，指的是財政制度本身的內在機制會自動地調整收入與支出，發揮穩定宏觀經濟的功能。這種穩定功能的發揮主要通過以下途徑來進行： 1、稅收的自動變化 2、政府轉移支付的自動變化 3、農產品價格的變化 12.1 財政政策 二、相機抉擇的財政政策 又稱為凱

2、恩斯主義財政政策。原則是要逆經濟波動的風向行事，即總需求過大時，通過政策實施壓縮總需求；總需求過小時，通過政策實施擴大總需求。 （一）政策手段 1、改變政府購買水平 2、改變政府轉移支付水平 3、改變稅率 12.1 財政政策 2003-2007年我國的稅收收入 及其增長速度 （二）財政赤字與財政盈余 在總需求過小時，政府采取擴張性財政政策，產生財政赤字；在總需求過大時，政府采取緊縮性財政策，產生財政盈余。 現代經濟學認為，不能機械地用傳統的年度平衡預算原則來對待和處理財政赤字與財政盈余，且應對一定時期和一定規模內的赤字與盈余持容忍態度。 政府彌補財政赤字的途徑有：（1）出售政府資產；（2）增發

3、貨幣 ；（3）債務融資(發行國債)。 12.1 財政政策 問: 您知道可以從哪些渠道獲得我國政府的財政支出、政府稅收及國債發行等的權威數據嗎? 請您查閱并比較近幾年的數據. （三）政策局限性 從財政收入政策來看： （1）增稅不僅是一個經濟問題，而且是一個敏感的社會問題甚至政治問題，會遇到很大阻力。 （2）經濟衰退時期的減稅不一定能導致公眾增加消費和投資。 （3）稅率和稅收的變動一般要經過復雜的批準程序，可能會錯過政策實施的最佳時機。 12.1 財政政策 從財政支出政策來看： （1）政府如要減少轉移支付，將會面臨社會公眾的強大壓力而使政策變形。 （2）政府增加轉移支付也不一定能使公眾增加消費。

4、（3）政府如要減少對大公司產品的購買，也將面臨大公司強大的宣傳、公關和游說活動的考驗。12.1 財政政策 三、供給學派的財政政策 供給學派財政政策的主要內容為： 1、降低稅率、減少稅收 供給學派認為高稅率實際上導致政府的稅收總額減少。如右圖所示。 2、削減政府轉移支付 12.1 財政政策 AB100%稅收稅率 貨幣政策指的是中央銀行通過調節和改變貨幣供給量，以影響利率和國民收入的一種宏觀經濟政策。 12.2 貨幣政策一、法定準備金與貨幣創造 （一）法定準備金 法定準備金率是中央銀行依據法律授權規定的商業銀行必須保留的最低限度的庫存現金占其吸納的全部存款的比率。 按法定準備金率提留的庫存現金就是

5、法定準備金。銀行總的庫存現金中超過法定準備金的部分稱為超額準備金。 12.2 貨幣政策 （二）存款創造機制 商業銀行的存款創造表現為銀行系統在法定準備金率下，通過一系列存貸關系，導致存款總額增加。 （三）存款乘數 存款乘數是指初始存款所引致的銀行系統存款總額的增加倍數。用KD代表存款乘數，有： 12.2 貨幣政策 在存款創造過程中，可能漏出的項目還有： 1、超額準備金 考慮超額準備金條件下的存款乘數KDe為： 12.2 貨幣政策 2、現金外流 考慮現金外流的存款乘數KDc為： （四）貨幣乘數 將商業銀行的準備金總額（包括法定的和超額的）加上非銀行部門持有的現金稱為基礎貨幣。貨幣乘數就是基礎貨幣

6、創造貨幣供給的倍數，用式子表示有：12.2 貨幣政策二、貨幣政策工具 （一）公開市場業務 公開市場業務指中央銀行在證券市場上買進或賣出政府債券，以調節貨幣供給量，進而調節宏觀經濟活動水平的政策行為。 若中央銀行在證券市場上買入政府債券，會導致基礎貨幣增加，并引起貨幣供給量成倍增加，促使市場均衡利率下降，間接促進消費和投資擴張；反之，則使市場利率提高，抑制消費和投資。 12.2 貨幣政策 國債回購是一種常用的交易方式,它指的是,國債持有者在賣出一筆國債的同時,與買方協議,約定于某一到期日再以事先約定的價格將該筆國債購回的交易方式;也可以是投資者在購入五筆國債的同時,與賣方約定在未來某一到期日,再

7、以事先約定的價格賣給最初的售券者.前一種稱為國債的正回購,又叫賣出回購;后一種稱為買入返售,是國債的逆回購,兩者統稱為國債回購.一次完整的國債回購交易包括一來一去兩次買賣只是第二次買賣的時間,價格,在第一次時就已經約定好了. 國債回購交易可以提高國債市場的流動性,并為社會提供了一種新的資金融通方式.它也是中央銀行進行公開市場業務操作的基本方式,央行通過國債回購來調節或影響社會貨幣流通量和利率,借此執行一定的貨幣政策. （二）再貼現率和利率 再貼現率是指商業銀行向中央銀行借款時支付的利率，或者說是中央銀行向商業銀行的貸款利率。 若中央銀行降低再貼現率，導致貨幣供給增加。反之，提高再貼現率，則會減

8、少貨幣供給。 總需求不足 減息; 總需求過大 加息（三）法定準備金率 若中行降低法定準備金率，會導致貨幣供給的增加。反之，中央銀行如果提高法定準備金率，則會導致貨幣供給的減少。12.2 貨幣政策擴張性貨幣政策：指通過增加貨幣供給、降低利率，以刺激總需求的政策，一般在總需求較小時采用。緊縮性貨幣政策：指通過減少貨幣供給、提高利率，以壓縮總需求的政策，一般在總需求較大或通脹期間采用。 道義勸告：指中央銀行以口頭或書面等方式，勸告商業銀行擴大或收縮貸款。 12.2 貨幣政策 央行的貨幣政策執行報告 中國人民銀行網站 （）每個季度都會公布上季度的中國貨幣政策執行報告。 右圖所示的是貨幣政策執行報告的一

9、般性目錄。三、貨幣政策的局限性 1、經濟衰退時期，盡管中央銀行采取擴張性貨幣政策，商業銀行通常不愿擴大放貸。 2、經濟衰退時期，盡管中央銀行采取擴張性貨幣政策，企業通常也不愿多向銀行借款。12.2 貨幣政策 3、通脹時期，盡管中央銀行采取緊縮性貨幣政策，企業仍愿增加借款，商業銀行也愿擴大貸款。 4、貨幣政策有較強的時滯性，即政策實施后往往要間隔較長時期才能產生實質性效果。 5、金融創新降低了貨幣管理當局對貨幣的控制力，使貨幣政策的效果受到了沖擊。 12.2 貨幣政策 1、法定準備金率越高，則貨幣乘數越小。 練習題判斷題 1、 2.中國人民銀行在債券市場上的逆回購意味著央行增加貨幣投放量。 2.

10、 3.加息意味著央行對稱性地提高商業銀行的存款基準利率和貸款基準利率. 3. 4.法定準備金率的變化會改變商業銀行的經營成本. 4. 5.貸款利率的變化一般不會改變商業銀行的經營成本. 5. 6.存貸款利率的不對稱變化會改變商業銀行的收益率水平. 6. 7.法定準備金率的變化會改變非銀行企業(即一般的生產經營性企業)的經營成本. 7. 8.利率的變化不會改變非銀行企業(即一般的生產經營性企業) 的生產經營成本. 8. 9.一般來說,利率的變動會改變貨幣的可流通量,而法定準備金率的變動則不會改變貨幣的可流通量. 9. 10.投資擴張對于國民收入的拉動作用總是優于消費增長對于國民收入的拉動作用.

11、10. 練習題單項選擇題1、其它條件不變時，擴張性財政政策會帶來 A、利率上升 B、利率下降 C、消費減少 D、GDP減少 1、A2、下列哪一舉措一定會使銀行系統的可貸放資金量立即縮減？ A、提高利率 B、降低利率 C、提高準備金率 D、降低準備金率 2、 C3、下列哪一項舉措屬于緊縮性財政政策 A、提高稅率 B、增加財政支出 C、金融市場上大量購買國債 D、金融市場上大量拋售國債3、A 4、在乘數的計算中，常用到無窮級數之和的計算。對于21+ 21（10.7）+ 21(10.7)2+，其和為： A、70 B、16.15 C、30 D、14.7 4、C5、如果法定準備金率為0.10，超額準備金

12、率為0.08，現金存款比率為0.05，則貨幣乘數為： A、1.08/0.23 B、0.23/0.10 C、1.10/0.23D、1.05/0.23 5、D6、何種政策組合會使得利率肯定下降，收入的變化則不確定？ A、松財政政策與緊貨幣政策B、緊財政政策與松貨幣政策 C、松財政政策與松貨幣政策 D、緊財政政策與緊貨幣政策 6. B7.消費的增加在下述哪種情況下很可能難以拉動投資的增加？ A. 社會上有大量閑置勞力 B. 企業普遍存在大量閑置設備 C. 生產廠商數量不夠多 D. 企業普遍性存在大量的已生產出的產 品 7. D8.下列何種因素不會影響存款乘數的大小？ A貨幣供應量的變化 B存款準備率的變化 C銀行款項的順利貸放 D銀行款項以現金形式被提取 8. A9.供給學派不認同下列的哪一種觀點？ A降低稅率不會降低社會總供給 B減少政府支出會使經濟更有效地運行 C減少社會福利開支會降低生產效率 D降低稅率會最終增加政府的稅收總額 9. C10.財政制度的自動穩定器一般不包括 A. 企業