1、第二部分 企業價值評估指導意見(試行)條文講解第一章 引言本章主要對對指導意意見的制制定目的的、制定定依據、相相關定義義和適用用范圍進進行了規規定。企業價值評評估是當當今國際際評估行行業重點點發展的的領域之之一。隨隨著我國國經濟體體制改革革的進一一步深入入，企業業并購、重重組和產產權變動動行為越越來越多多，社會會各界對對企業價價值評估估的需求求也呈迅迅速上升升趨勢。但但是我國國的企業業價值評評估業務務尚處于于探索階階段，實實踐中暴暴露出許許多問題題，如成成本法的的濫用，收收益法中中假設和和參數的的不當選選擇，評評估對象象確定的的不合理理，價值值類型的的不明確確，等等等。這些些問題影影響了企企業

2、價值值評估的的健康發發展和評評估中介介機構作作用的有有效發揮揮。為規范我國國企業價價值評估估業務的的發展，中中國資產產評估協協會制定定了本指指導意見見，以適適應當前前企業改改革對評評估中介介服務的的需求，解解決當前前企業價價值評估估業務中中存在的的相關問問題，促促進評估估行業服服務于企企業并購購、重組組和產權權變動等等經濟行行為。 第一條 為指導導注冊資資產評估估師執行行企業價價值評估估業務，維維護社會會公共利利益和資資產評估估各方當當事人臺臺法權益益，根據據資產產評估準準則基本準準則，制制定本指指導意見見。本條是指導導意見的的制定目目的、制制定依據據。資產評估準準則以維維護社會會公共利利益和

3、資資產評估估各方當當事人合合法權益益為根本本出發點點，體現現了我國國資產評評估行業業發展的的特殊性性要求。企企業價值值評估指指導意見見作為資資產評估估準則體體系的組組成部分分，同樣樣體現了了維護社社會公共共利益和和資產評評估各方方省事人人合法權權益的宗宗旨。資產評估淮淮則體系系包括四四個尼次次，即基基本準則則、具體體準則、評評估指南南和指導導意見。本本指導意意見屬于于資產評評估準則則體系中中第四個個層次，其其制定依依據是資資產評估估準則一一一基本本準則。基基本準則則對評估估業務中中總體的的概念、原原則和方方法等方方面做出出規定，各各具體準準則、操操作指南南和指導導意見則則是在基基本準則則的框架

4、架下，對對基本準準則和評評估業務務涉及的的各個方方面進行行細化。本本指導意意見是根根據基本本難則對對企業價價值評估估業務提提出具體體指導性性要求。由由于企業業價值評評估存我我國評估估理論和和實踐中中尚有待待進一步步完善中評協協以指導導意見(試行)的方式式先對企企業價值值評估進進行規范范。待成成熟后再再上升為為具體準準則。第二條 本指導導意見規規范企業業價值評評估和相相關信息息的披露露。本條指明了了指導意意見的規規范范圍圍。指導意見對對企業價價值評估估過程中中的相關關問題提提供了指指引和要要主要包包括基本本要求、評評估要求求、評估估方法和和評估披披露等方方面。長長期以來來，政府府部門直直接參與與

5、評估管管理和審審核，評評估相關關當事人人對評估估認識也也不全面面，造成成我國評評估行業業對披露露環節重重視不夠夠，資產產評估機機構和評評他人員員普遍重重視操作作環節，而而未能對對披露環環節予以以足夠重重視，出出具的評評估報告告存在格格式化、形形式化等等缺點。政政府部門門對評估估管理從從審核制制向核準準制、備備案制轉轉化后，相相關規定定也趨于于原則化化，注冊冊資產評評估師在在報告中中可以根根據評估估目的和和委托方方的要求求合理確確定評估估報告的的繁簡程程度。這這一趨勢勢使注冊冊資產評評估師在在評估披披露方面面具有一一定的靈靈活性，但但也增加加了信息息披露的的不確定定性。企企業價值值評估業業務可能

6、能涉及監監管部門門、社會會公眾，評評估報告告有許多多潛在使使用者，報報告中披披露的信信息對于于這些潛潛在使用用者正確確理解評評估結論論至關重重要。為為規范披披露環節節，降低低披露風風險，針針對企業業價值評評估業務務的特殊殊性指指導意見見在對評評估操作作環節提提出要求求的同時時，對企企業價值值評估業業務的披披露也提提出了明明確要求求。第三條 本指導導意見所所稱企業業價值評評估，是是指注冊冊資產評評估師對對評估基基準日特特定目的的下企業業整體價價值、股股東全部部權益價價值或部部分權益益價值進進行分析析、估算算并發表表專業意意見的行行為和過過程。本條是定義義條款，是是對企業業價值評評估進行行定義。注

7、注冊資產產評估師師應結合合指導意意見的第第十二條條第四款款、第二二十條和和二十一一條對本本條進行行理解。本本條定義義中有兩兩個重要要的概念念“企企業整體體價值”和和“股東東全部權權益價值值”，但但什么是是“企業整整體價值值”和“股東東全部權權益價值值”，如如何理解解和區分分這兩個個概念的的內涵？這是許許多注冊冊資產汗汗估師所所關心的的。為了了使注冊冊資產評評估師對對這兩個個概念有有一個全全面、正正確的理理解，旨旨先我們們回顧一一下在企企業價值值評估指指導意見見(試行行) (以以下簡稱稱指導導意見)發布前前有關“整整體企業業資產評評估”的的概念。在在我國，明明確涉及及整體企企業資產產評估的的相關

8、規規范文件件日前主主要是119966年原國國家國有有資產管管理局頒頒布的資資產評估估操作規規范意見見(試行行)，資資產評估估操作規規范意見見(試行行)中中的第一一百零九九條對“整整體企業業資產評評估”結結出了定定義，即即“整體體企業資資產評估估是指對對獨立企企業法人人單位和和其他具具有獨立立經營獲獲利能力力的經濟濟實體全全部資產產和負債債所進行行的資產產評估。整整體評估估的范圍圍為企業業的全部部資產和和負債”，第第一百一一十條也也指出“整整體企業業的評估估范圍一一般為該該企業的的全部資資產和負負債”，在在第一百百一十三三條介紹紹整體企企業評估估的重置置成本法法時，指指出“整整體企業業的重置置成

9、本法法是指分分別求出出企業各各項資產產的許估估值并累累加求和和，再扣扣減負債債評估值值，得出出整體企企業資產產評估值值的一種種方法，整整體企業業評估的的重置成成本法也也被稱為為成本加加和法”。從企業價值值評估的的角度理理解，通通過資產產扣減負負債來得得到整體體企業資資產評估估值，這這一評估估值應該該是股東東全部權權益價值的的概念。然然而，上上述定義義和相關關說明中中并沒有有近一步步對企業業整體價價值和股股東全部部權益價價值進行行區分，從從專業的的角度來來看，確確切的評評估對象象依然是是含糊不不清的。在在實踐中中，也有有不少評評估機構構在評估估過程中中或許估估報告中中混淆了了企業整整體價值值和股

10、東東全部權權益價值值。企業整體價價值和股股東全部部權益價價值的區區別，公公國際評評估慣例中中，以企企業股東東(或投投資人)權益或或部分權權益作為為交易對對象時，對對此進行行的評估估一般稱稱之為企企業價值值評估實實務中，企企業價值可可以進一一步分為為企業的的整體價價值，即即股東全全部權益益價值和和付息債債務的價價值之和和，股東東全部權權益價值值和部分分權益價價值。為了使大家家有進一一步的了了解，我我們可以以通過圖圖示的方方式做進進一步的的說明。下圖是對某某企業的的全部資資產和負負債進行行評估后后的簡化化資產負負債表，流流動資產產價值加加上固定定資產、無無形資產產價值和和其他資資產價值值構成丁丁全

11、部資資產的價價值，即即ABF；流動動負債和和長期負負債中的的非付息息債務價價值加上上付息債債務價值值和股東東全部權權益價值值構成了了全部負負債和權權益價值值，即CCDE。股東全部權權益價值值(AABF)(CD)E。企業整體價價值；(ABF)C=(AC)BFDE，即股股東全部部權益價價值和付付息債務務的價值值之和。在企業價值值評估實實務中，一一般是在在得到股股東全部部權益價價值后在在確定部部分權益益價值，如如何分析析和確定定部分權權益價值值，指指導意見見第二二十一條條指出，“注冊資產評估師應當知曉股東部分權益價值并不必然等于股東全部權益價值與股權比例的乘積。注冊資產評估師評估股東部分權益價值，應

12、當在適當及切實可行的情況下考慮由丁控股權和少數股權等因素產生的溢價或折價。注冊資產評估師應當在評估報告中披露是否考慮了控股權利少數股權等因素產生的溢價或折價”。對于由于控制權和少數股權等因素產生的溢價或折價問題，在相關條款中會有進一步的解釋和說明，在此不詳細闡述，但需要再次強調的是，注冊資產評估師應當根據評估對象的不同，謹慎區分企業整體價值、股東全部權益價值或部分權益價值，并在評估報告中明確說明。流動資產（AA）流動負債和和長期負負債中的的非付息息債務價價值（CC）AC付息債務價價值（DD）固定資產和和無形資資產價值值（B）股東全部權權益價值值（E）其他資產價價值（FF） 第四條 注冊資資產評

13、估估師執行行企業價價值評估估業務，應應當遵守守本指導導意見。注冊資產評評估師執執行企業業價值評評估業務務，應當當遵守法法律、法法規利資資產評估估基本準準則、本本指導意意見考慮慮了與相相關法律律、法規規的協調調，是資資產評估估基本準準則在企企業價值值評估領領域的細細化，用用于規范范注冊資資產評估估師執行行企業價價值評估估業務，注注冊資產產評估師師應當認認真執行行。第五條 注冊資資產評估估師執行行與企業業價值評評估相關關的其他他業可以以參照本本指導意意見。企業價值評評估指導導意見綜綜合相關關法律、法法規和資資產評估估基本準準則的要要求，對對企業價價值評估估的基本本思路、方方法、原原則做出出了規定定

14、，是注注冊資產產評倫師師形成企企業價值值意見的的行效指指導。指導意見不不僅對注注冊資產產評估師師執行企企業價值值評估業業務有規規范作用用，對其其他與企企業價值值評估相相關的業業務也有有一定的的指導意意見。只只要注冊冊資產評評估師以以評估行行業專業業人士身身份出具具企業價價值專業業意見，就就應當按按照本指指導意見見的要求求執行業業務，向向客戶提提供高質質量的服服務。第二章 基本要要求本章是對企企業價值值評估業業務整體體方面提提出的要要求。本本章中的的一些要要求是注注冊資產產評估帥帥執行各各種評估估業務時時都應當當遵守的的，在企企業價值值評估指指導意見見中出現現，主要要是強調調這些要要求對于于企業

15、價價值評估估業務的的重要性性。注冊冊資產評評估師應應當認真真對待。第六條 注冊資資產評估估師應當當經過企企業價值值評估方方面的專專門教育育和培訓訓，具備備相應的的專業知知識和經經驗，能能夠勝任任所執行行的企業業價值評評估業務務。本條是關于于注冊資資產評估估帥的專專業勝任任能力的的條款。專業任能力力要求注注冊資產產評估師師執行相相關評估估業務，應應當接受受專門的的教育和和培訓，具具備勝任任特定評評估業務務的專業業知識利利從業經經驗，專專業勝任任能力是是任何專專業工作作的基本本執業要要求。由由于資產產評估的的專業性性和復雜雜性，從從事資產產評估工工作的注注冊資產產評估師師必須具具備相關關的專業業知

16、識和和經驗，以以確保注注冊資產產評估師師能夠合合即完成成相關評評估業務務。國際際評估準準則和相相關國家家評估準準則都將將專業勝勝任能力力條款作作為評估估準則的的最重要要條款和和基本要要求。國國際評估估準則中中提出，“注注冊資產產評估師師必須具具有根據據公認專專業準則則有效完完成評估估項日的的知識、技技巧和經經驗”。英英國專專業評估估執業統統一準則則(UUSPAAP)專專業勝任任能力條條款最為為嚴格和和全面，將將確保注注冊資產產評估師師具有能能夠勝任任所承接接評估業業務的專專業勝任任能力作作為注冊冊資產評評估師在在承擔評評估業務務前所應應當承擔擔的一項項潛在義義務。該該準則規規定：“在在承接果果

17、項評估估業務或或達成業業務協議議之前，注注冊資產產評估師師必須明明確所要要解決的的問題并并具有勝勝任該項項評估業業務的知知識相經經驗；或或者作為為替代方方式，必必須：1在承接接評估業業務前向向客戶披披露知識識或經驗驗的缺乏乏。2采取所所有必要要或恰當當的措施施合格格地完成成評估項項目。3在評估估報告中中披露知知識或經經驗缺乏乏的狀況況以及為為合格完完成評估估項目所所采取的的措施。”長期以來，我我國的企企業價值值評估業業務中存存在評估估方法使使用不當當、企業業價值概概念理解解不準確確等問題題。在一一定意義義上與評評估人員員不具有有相應專專業評估估能力有有關。解解決這些些問題的的最佳途途徑就是是對

18、注冊冊資產評評估師進進行企業業價值評評估方面面的專門門教育和和培訓，使使其具備備相應的的專業知知識和經經驗，準準確把握握企業價價值內涵涵，合理理運用評評估方法法。第七條 注注冊資產產評估師師執行企企業價值值評估業業務，應應當恪守守獨立、客客觀、公公正的原原則，勤勤勉盡責責，保持持應有的的職業謹謹慎，不不得出現現對評估估結論具具有重要要影響的的實質性性疏漏和和錯誤，不不得以預預先設定定的價值值作為評評估結論論。本條要求注注冊資產產評估師師在執業業過程中中把握好好中介行行業的定定位，盡盡職盡責責。一、獨立、客客觀、公公正獨立性原則則是指注注冊資產產評估師師在執行行資產評評估業務務過程中中，應當當在

19、實質質上和形形式亡獨獨立于外外部組織織和服務務對象。獨獨立性包包括實質質上的獨獨立和形形式上的的獨立。實實質上的的獨立是是指一種種精神狀狀態、一一種自信信心在判判斷時不不依賴和和屈從于于外界的的壓力和和影響。它它要求注注冊資產產評估師師在執業業過程中中嚴格保保持超然然性，不不能主觀觀袒護任任何方方當事入入，尤其其不得使使自己的的結論依依附或屈屈從于持持反對意意見的利利益集團團或人士士的壓力力；形式式上的獨獨立件，是是指注冊冊資產評評估師應應當與被被評估企企業沒有有任何特特殊的利利益關系系，如不不得擁有有被評估估企業股股權或擔擔任其高高級職務務等等，即即注冊資資產評師師在為委委托方提提供服務務時

20、在社社會公眾眾或第三三方面前前呈現出出的一種種獨立的的形象。否否則，就就會影響響注冊資資產評估估師公正正執行業業務。實實質上和和形式上上的獨立立是注冊冊資產評評估師能能夠客觀觀、公正正表達意意見和取取得社會會公眾信信任的保保證。在在資產評評估執業業過程中中，倍守守獨立性性原則要要求注冊冊資產：評估師師不論在在承攬業業務，還還足在接接受業務務，以及及在執行行業務的的各個不不同具體體環節中中，都要要始終保保持獨立立的身份份和獨立立的地位位，不受受包括委委托方在在內的任任何他人人的干預預。客觀性原則則是指注注冊資產產評伯師師在執業業過程中中應當以以客觀事事實為依依據，實實事求是是，盡可可能排除除人為

21、的的主觀因因素。真真實地反反映分析析判斷和和處理評評估業務務，不以以個人好好惡或成成見影響響工作結結果。在在資產評評估的執執業過程程中，注注冊資產產評估師師應當始始終站在在客觀立立場，堅堅持以客客觀事實實為依據據的科學學態度，盡盡量避免免用個人人主觀臆斷斷來替代代客觀實實際。客客觀勝原原則可從從幾個方方面加以以把握：1客觀是是決定注注冊資產產評估師師能否提提供公正正專業評評估服務務的關鍵鍵。客觀觀性原則要要求注冊冊資產評評估師在在執行資資產評估估業務時時應公平平、理智智以及擺擺脫利益益沖突的的影響。2客觀性性原則要要求注冊冊資產評評估師應應當基于于客觀的的立場，以以客觀事事實為依依據，實實事求

22、是是，真實實地反映映資產現現狀充分分考慮市市場條件件并通過過占有盡盡可能多多的資料料數據，對對被評估估資產做做出分析析、判斷斷預測在在此基礎礎上出具具基干客客觀立場場、以客客觀事實實為依據據的評估估報告。3客觀性性原則要要求注冊冊資產評評估師執執行資產產評估業業務，應應當排除除個入感感清、成成見或偏偏見的影影響。公正性原則則是指注注冊資產產評枯師師在執行行資產評評估業務務時，應應當具備備正直、誠誠實的品品質，公公平正直直地對待待有關利利益各方方，不從從事犧牲牲一方利利益而使使另一方方受益的的行為。具具體包括括在承接接業務過過程評估估過程和和出具報報告過程程中都要要堅持公公正性不得得以犧牲牲一方

23、的的利益而而使另一一方受益益，更不不得為白白己個人人利益或或個人偏好而而犧牲委委托方和和社會公公眾的利利益。公公正性原原則可從從幾個方面面加以把把握：1公正性性原則要要求注冊冊資產評評估師在在處理問問題或出出具評估估報告時時，應客客觀地闡闡明意見見，應不不偏不倚倚地對待待有關利利益各方方。2公正性性原則要要求注冊冊資產評評估師遵遵守客觀觀性原則則、獨立立比原則則并保持持應有的的職業中中立態度度。二、勤勉盡盡責保持持職業謹謹慎勤勉盡責是是資產評評估行業業及其他他一切中中介服務務行業賴賴以存在在和發展展的基礎礎，注冊冊資產評評估師在在執業過過程中必必須以維維護當事事人的合合法權益益和公共共利益為為

24、中心，努努力維護護資產評評估的客客觀睦和和公正性性。執業過過程中保保持應有有的職業業謹慎，不不得出現現對評估估結論具具有重要要影響的的實質性性疏漏和和錯誤。只有這這樣才能能贏得社社會的信信任與尊尊敬，樹樹立應有有的社會會地位。1注冊資資產評估估師在執執業過程程中必須須嚴格執執行資產產評估準準則，不不得隨意意背離。這這是對注注冊資產產評估師師履行勤勤勉盡責責義務的的基本要求求。資產產評估活活動的客客觀性、公正正性是靠行行業準則則、規范范子以保保證，準準則和規規范從原原則上保保證了資資產評估估服務的的質量。2鑒于資資產評估估對象的的復雜性性，任何何執業準準則都難難以對注注冊資產產評估師師在執業業活

25、動中中的具體體行為給給出量化化的標準準，因此此要求注注冊資產產評估師師必須以以保證評評估結論論的客觀觀性、公公正性為為工作目目標來檢檢查自己己的執業業行為。例例如由于于客觀條條件的限限制，注注冊資產產評估師師在執業業過程中中，對評評估對象象調查或或勘測的的程度、所所獲得信信息的真真實勝、完完整性等等都會受受到不同同程度的的影響。注注冊資產產評估師師必須判判斷這些些因素對對評估結結果的影影響程度度，并根根據上述述影響程程度確定定其工作范圍圍及工作作程度。3注冊資資產評估估師不可可以使用用敷衍的的手段，規規避應盡盡的努力力。包括括：（11）在報報告中濫濫用免責責聲明。注注冊資產產評估師師在執業業過

26、程中中，由于于清況的的復雜和和客觀條條件的限限制，存存在一些些無法查查清的事事項，注注冊資產產評估師師可以在在報告中中予以聲聲明。但但是，注注冊資產產評估師師必須判判斷上述述事項的的重要踐踐，并在在報告中中詳細披披露注冊冊資產評評估師為為該事項項所做的的努力以以及該事事項對評評估結論論的影響響。不可可以聲明明的方式式規避勤勤勉盡責責的義務務。（22）利用用第三方方的工作或相相關當事事人的保保證書、承承諾函等等。注冊冊資產評評估師可可以利用用第三方的工工作，如如會計師師出具的的審計報報告、律律師出具具的法律律意見書書等，也也可以要求求相關當當事人提提供保證證書或承承諾函等等文件。但是注注冊資產產

27、評估師師必須保保持必要要的執業業謹慎，也也不可以以喪失其其獨立性性。注冊資資產評估估師不可可以利用用上述方方式規避避勤勉盡盡責義務務。（33）使用用不合理理的假設設。注冊資資產評估估師的工工作是建建立在專專業假設設之上但但是注冊冊資產評評估師不不可以濫濫用不合合理假設設，規避避勤勉盡盡責義務務。第八條 注注冊資產產評估師師執行企企業價值值評估業業務，應應當熟知知、理解解并恰當當運用企企業價值值評估方方法和程程序，形形成合理理的評估估結論。由于受傳統統資產評評估業務務的影響響，企業業價值評評估的概概念和理理論在我我國并沒沒有得到到系統的的引進我我國企業業價值評評估業務務尚處于于探索階階段，實實踐

28、中特特別是評評估方法法的選取取中暴露露出許多多問題，如如長期單單一使用用成本法法、收益益法運用用中評估估假設和和相關參參數的不不當選擇擇、價值值類型不不明確等等。這些些問題不不僅影響響了企業業價值評評估在我我國的健健康發展展，同時時也無法法滿足各各類市場場主體對對合理評評估企業業或股權權價值的的需求。收益法、市市場法和和資產基基礎法（成成本法）是是國際通通用的企企業價值值評估三三種基本本方法，在在持續經經營前提提下對企企業價值值進行評評估時，資資產基礎礎法通常常不應當當作為惟惟一使用用的方法法。但在在我國評評估實踐踐中，由由于歷史史的原因因，評估估機構、管管理部門門和委托托方、使使用方都都往往

29、過過于習慣慣成本法法成為企企業價值值評估的的首選方方法和主主要方法法，以各各單項資資產評估估價值累累加方式式對企業業整體價價值發表表意見較較少采用用其他評評估方法法。本指指導意見見要求注注冊資產產評估師師應當充充分考慮慮評估對對象價值值類型、資資料收集集情況等等相關條條件，分分析收益益法市場場法和成成本法三三種資產產評估基基本方法法的適用用性恰當當選擇一一種或多多種資產產評估基基本方法法。以持持續經營營為前提提對企業業價值進進行評估估時，成成木法一一般不應應當作為為惟一使使用的評評估方法法。在采用多種種評估方方法時，注注冊資產產評估師師應當進進行必要要的綜合合分析和和協調，注注冊資產產評估師師

30、應當對對形成的的各種初初步價值值結論進進行分析析，在綜綜合考慮慮不同評評估方法法和初步步價值結結論的合合理性及及所使用用數據的的質量和和數量的的纂礎上上形成合合理評估估結論。第九條 注注冊資產產評估師師執行企企業價值值評估業業務，應應當獲取取充分信信息，并并進行審審慎分析析，確信信信息來來源是可可靠和適適當的。注冊資產評評估師執執行企業業價值評評估業務務必須依依據一定定數量的的信息并并且應當當是充分分的，這這是開展展企業價價值評估估業務的的基礎和和前提條條件、這這些信息息有數量量化的，也也有非數數量化的的，對它它們的質質量要求求最起碼碼應該是是可靠和和恰當的的，只有有依據可可靠和恰恰當的信信息

31、進行行一系列列的分析析、推理理、判斷斷才有可可能得出出合理的的評估結結論。企業價值評評估業務務與一般般單項資資產的評評估相比比，所需需的信息息和資料料涉及面面更廣泛泛。根據據指導導意見第第十四條條的要求求，注冊冊資產評評估師執執行企業業價值評評估業務務應當收收集并分分析被評評估企業業的信息息資料和和與被評評估企業業相關的的其他信信息資料料通常包包括：（一）被評評估企業業類型、評評估對象象相關權權益狀況況及有關關法律文文件；（二）被評評估企業業的歷史史沿革、現現狀和前前景；（三）被評評估企業業內部管管理制度度、核心心技術、研研發狀況況、銷售售網絡、特特許經營營權、管管理層構構成等經經營管理理狀況

32、；（四）被評評估企業業歷史財財務資料料和財務務預測信信息資料料（并應應當盡可可能獲取取被評估估企業和和參考企企業經過過審計的的財務報報表）；（五）被評評估企業業資產、負負債、權權益、盈盈利、利利潤分配配、現金金流量等等財務狀狀況；（六）評估估對象以以往的評評估及交交易清況況；（七）可能能影響被被評估企企業生產產經營狀狀況的宏宏觀、區區域經濟濟因素；（八）被評評估企業業所在行行業的發發展狀況況及前景景；（九）參考考企業的的財務信信急、股股票價格格或股權權交易價價格等市市場信息息，以及及以往的的評估清清況等；（十）資本本市場、產產權交易易市場的的有關信信息；（十一）注注冊資產產評估師師認為需需要收

33、集集分析的的其他相相關信息息資料。歸納而言，上上述需要要收集的的信息資資料基本本可以分分為三大大類，即即：（1）被評評估企業業的基本本信息資資料。（2）宏觀觀、區域域經濟因因素以及及被評估估企業所所在行業業信息。（3）被評評估企業業所在資資本市場場信息、產產權交易易市場的的有關信信息資料料以及參參考個業業的相關關資料。注冊資產評評估師可可以通過過許多渠渠道去獲獲取上述述信息資資料。對對于第一一類信息息資料（包包括被評評估企業業的經營營和財務務信息資資料，企企業發展展規劃、財財務預測測等），注注冊資產產評估師師一般可可以從委委托方被被評估企企業和其其他相關關當事方方獲取。注注冊資產產評估師師對委

34、托托方、被被評估企企業所提提供的資資料不能能簡單地地使用，還還應該對對被評估估企業的的相關信信息和資資料進行行調查研研究分析析一般可可以通過過注冊資資產評估估師的現現場工作對有有關信息息資料進進行適當當的審慎慎分析，主主要涉及及被評估估企業的組織織結構、生生產和銷銷售狀況況、市場場現狀、市市場前景景、內部部控制、非非經營性性資產、負負債、溢溢余資產產、關聯聯交易財財務前景景、人力力資源和和資金來來源等，在在必要時時可以安安排與企企業各相相關部門門人員進進行問題題訪談以以進步對對被評估估企業所所提供的的信息資資料進行行核實。對于第二類類信息資資料，注注冊資產產評估師師可以通通過向委委托方、被被評

35、估企企業相關關部門人人員進行行問題訪訪談了解解獲得，也也可以通通過對行行業和市市場情況況的研究究獲得。注注冊資產產評估師師應盡可可能獲取取相關行行業協會會發布的的分析報報告、政政府有關關部門發發布的統統計報告告和行業業發展報報告以及及各專門門的證券券投資分分析機構構發布的的研究報報告等外外部的信信息資料料，在此此基礎上上還需要要對獲取取的信息息資料的的可靠比比和適當當性進行綜綜合判斷斷和分析析。對于第三類類信息資料料，注冊資資產評估估師主要要通過對對相關資資本市場場的有關關數據資資料進行行收集整整理，或或者在此此基礎上上進行分分析獲得得。同樣樣，注冊冊資產評評估師需要要進行必必要的判判斷和分分

36、析，以以確信信信息來源源是可靠靠和適當當的在實實際工作作中，注注冊資產產評估師師應該保保證信息息資料收收集共作有效效進行例例如，注注冊資產產評估師師可以在在進行現現場工作的同同時，安安排部分分輔助人人員收集集宏觀、區區域經濟濟因素、行行業的發發展狀況況及前景景等信息息。注冊冊資產評評估師應應該確保保項目小小組中所所有成員員對被評評估企業業以及評評估業務務有全面面充分了了解，以以便他們們在丁作作過程中中能夠及及時識別別重要信信息并加加以收集集。在時時間允許許的清況況下，注注冊資產產評估師師也可以以在開展展現場工工作前對對已初步步收集的的信息加加以審閱閱分析，以以便在現現場訪談談時集中中于可能對企

37、企業價值值產生重重大影響響的因素素，提高高現場工工作中資料收收集工作的效效率。第十條 注注冊資產產評估師師執行企企業價值值評估業業務，應應當合理理使用評評估假設設和限定定條件。由于認識客客體的無無限變化化和認識識主體有有限能力力的矛盾盾，人們們不得不不依據已已掌握的的數據資資料對某某一事物物的某些些特征或或全部事事實做出出合乎邏邏輯的推推斷這種種依據有有限事實實，通過過系列推推理，對對于所研研究的事事物做出出合乎邏邏輯的假假定說明明就叫假假設。資產評估實實際上是是一種模模擬市場場來判斷斷資產價價值的行行為。面面對不斷斷變化的的市場，以以及不斷斷變化著著的影響響資產價價值的種種種因素素，借助助于

38、適當當的假設設將市場場條件及及影響資資產價值值的各種種因素暫暫時“凝凝固”在在某種狀狀態下，以以便注冊冊資產評評估師對對資產進進行價值值判斷。資資產評估估所使用用的假設設可以說說是全方方位的，從從大的方方面來講講，它包包括了評評估前提提假設、評評估環境境假設、資資產利用用程度假假設、資資產使用用范圍假假設、資資產利用用效果假假設等等等。熟悉悉、了解解、掌握握和正確確運用這這些資產產評佑最最基本的的前提假假設，是是對注冊冊資產評評估師執執業的起起碼要求求。資產評估中中的其他他假設例例如資產產的利用用效果假假設、利利用范圍圍假設和和政策環環境假設設等，與與上而介介紹的資資產評估估前提假假設一樣樣都

39、是對對資產評評估的市市場條件件評估對對象存續續狀態和和使用狀狀態等的的假定說說明。不不論是資資產評枯枯的前提提假設或或是資產產評估的的其他假假設，都都不可以以由注冊冊資產評評估師隨隨心所欲欲地主觀觀設定或或隨便地地使用。評評估假設設的設定定與使用用應該建建立在科科學合理理的基礎礎之上。從本質上講講評估假假設就是是評估的的條件的的某種抽抽象。在在一個具具體的評評估項日日中要科科學合理理地設定定和使用用評估假假設，需需要與資資產評估估的特定定目的及及其對評評估的市市場條件件的宏觀觀限定情情況、評評估對象象自身的的功能和和在評估估時點的的使用方方式與狀狀態、產產權變動動后評估估對象的的可能用用途及利

40、利用方式式和利用用效果，以以及資產產評估所所要實現現的價值值類型和和價值目目標等相相聯系和和匹配。資產評估的的特定目目的不僅僅是資產產評估的的起點并并規定著著資產評評估結果果的具體體用途，同同時也在在宏觀上上規范了了被評估估資產的的作用空空間。資資產評估估特定目目的對評評估對象象作用空空間的宏宏觀規范范具體是是通過資資產評估估前提假假設體現現出來。換換一個角角度講，資資產評估估的前提提假設必必須依據據資產評評估特定定目的對對評估對對象面臨臨的市場場條件和和作用空空間的宏宏觀限定定來設定定。例如如，以公公開出售售為目的的的資產產評估的的市場條條件可以以運用公公開市場場假設予予以明確確和設定定。而

41、以以企業改改制為目目的的資資產評估估，其評評估對象象的存續續狀態和和作用空空間可以以用持續續使用假假設予以以限定等等。又比如，為為某項股股權收購購交易目目的，注注冊資產產評估師師被收購購方聘請請對被收收購企業業的1000%權權益價值值進行評評估。在在這種情情況下，注注冊資產產評估師師可能就就需要確確定評估估假設條條件。一一般情況況下，注注冊資產產評估師師需要考考慮被評評估企業業基于現現時狀態態的假設設條件下下的權益益價值。但但是，在在某些情情況下，注注冊資產產評估師師可能也也需要考考慮在收收購交易易完成后后，實現現了有關關的協同同效應后后的權益益價值。后后者考慮慮的可能能與被評評估企業業的現時

42、時狀態有有很大差差異，或或在較大大程度上上是基于于虛擬性性的假設設條件上上的。需要提請注注意的是是，對于于影響評評估結論論的重要要的假設設條件，注注冊資產產評估師師需要在在報告中中予以明明確的披披露，避避免誤導導評估報報告使用用者。限定條件是是指由客客戶、注注冊資產產評估師師或相關關法律所所引致的的對資產產評估的的限制和和約束，注注冊資產產評估師師應當合合理使用用評估假假設和限限定條件件，以使使評估結結論建立立在合理理的基礎礎上，并并使評估估報告使使用人正正確理解解和使用用結論。注注冊資產產評估師師應當清清楚，資資產評估估實際上上就是專專業評估估人員根根據實際際條件約約束下的的資產或或模擬條條

43、件約束束下的資資產的價價值進行行理性的的分析、論論證和比比較的過過程。資資產評估估的基本本目標要要求所有有的評估估結論都都必須是是公允的的，而所所有公允允的評估估結論又又都是有有條件約約束的，資資產評估估假設和和限制條條件正是是表現資資產評估估中條件件約束的的重要形形式。注冊資產評評估師通通常在報報告中闡闡明的限限定條件件舉例如如下：1本評估估結論是是依據本本次評估估目的、持持續經營營原則和和公開市市場原則則確定的的現行公公允市價價，沒有有考慮將將來可能能承擔的的抵押、擔擔保事宜宜，以及及特殊的的交易方方可能追追加付出出的價格格等對其其評估值值的影響響，也未未考慮國國家宏觀觀經濟政政策發生生變

44、化以以及遇有有自然力力和其他他不可抗抗力對資資產價格格的影響響。2評估機機構對市市場情況況的變化化不承擔擔任何責責任，亦亦沒有義義務就評評估基準準日后發發生的事事項或情情況修正正我們的的評估報報告。3評估報報告中所所采用的的評估基基準日已已在報告告前文明明確，而而我們對對價值的的估算是是根據評評估基準準日本地地貨幣購購買力做做出的。4按現行行規定，評評估結論論有效期期為一年年，即在在評估基基準日后后的一年年內實現現本次評評估目的的的，并并無重大大期后事事項的，可可以使用用評估結結論。超超過一年年，需重重新進行行資產評評估。5評估報報告僅供供被評估估企業為為本次評評估目的的使用，評評估報告告的使

45、用用權歸委委托方所所有，未未經委托托方許可可，評估估機構不不得隨意意向他人人提供或或公開，但但按法律律和規定定提供給給評估管管理機構構或有關關部門的的除外。6委托方方確認評評估機構構及有關關評估人人員并不不是鑒定定環境危危害和合合規性要要求對被被評估資資產產生生影響的的專家。因因此，評評估機構構對以下下事項沒沒有義務務也不承承擔責任任：未能能就環境境因素對對被評估估資產價價值產生生的影響響做出鑒鑒定，包包括因環環境污染染引起的的損失、對對任何違違反環境境保護法法律所引引起的損損失或因因某種環環境危害害的發生生而需清清除所引引起的費費用。在在此，本本報告中中價值的的估算是是依據沒沒有任何何可能導

46、導致價值值受損的的環境污污染危害害存在的的假設前前提下做做出的。評評估機構構并不具具備所需需的工程程技術專專業知識識來識別別相關的的環境因因素，對對這些現現象亦不不承擔責責任。如如果委托托方希望望獲知有有關這一一方面的的進一步步信息，則則應當另另行委聘聘這一領領域的專專家。第十一條 注冊資資產評估估師執行行企業價價值評估估業務，可可以聘請請相關專專家協助助工作，但但應當采采取必要要措施確確信專家家工作的的合理性性。本條對注冊冊資產評評估師在在執行資資產評估估業務過過程中如如何利用用專家的的工作做做出了規規定。企業價值評評估涉及及不同的的行業，資資產種類類繁多，任任何一名名注冊資資產評估估師都不

47、不能掌握握企業價價值評估估所需要要的全部部知識和和技術，利利用其他他專業人人士和專專家協助助工作，是是確保評評估結果果客觀、公公正的客客觀需要要。同時時，專家家工作又又不能代代替注冊冊資產評評估師的的工作，專專家在資資產評估估過程中中起的是是技術支支持和協協助的作作用。因因此指指導意見見規定定注冊資資產評估估師可以以利用專專家協助助工作，同同時又要要求注冊冊資產評評估師應應對專家家工作的的結果負負責。本本條款有有以下幾幾層含義義：注冊資產評評估師在在執業過過程中，當當評估業業務涉及及的知識識、技術術和能力力超過了了注冊資資產評估估師的能能力范疇疇時，可可以并且且也應該該聘請具具有相應應知識、技

48、技能和經經驗的專專家提供供協助。例例如對民民航、化化工等專專業性較較強的行行業進行行評估時時，在評評估參數數的選取取、收益益口徑的的確定、資資產的分分類等方方面應當當利用專專家工作作。注冊資產評評估師在在利用專專家協助助工作時時，應當當采取必必要措施施，確信信專家工工作的合合理性和和可用性性。這些些措施包包括：(1)對對所聘用用的專家家的能力力進行評評價；(2)對對專家的的獨立性性進行調調查；(3)對對專家的的工作進進行監督督；(44)對專專家進行行必要的的資產評評估培訓訓和職業業道德教教育，使使其能夠夠更好理理解所從從事工作作的意義義及作用用，遵守守評估職職業道德德。注冊資產評評估師應應對使

49、用用專家工工作成果果所形成成的評估估結論負負責，專專家不能能代替注注冊資產產評估師師的工作作，專家家在資產產評估過過程中起起技術支支持和協協助作用用，專家家的工作作不能影影響注冊冊資產評評估師的的獨立性性。因此此，專家家的作用用是限定定在一定定范圍之之內的，注注冊資產產評估師師不能因因為允許許利用專專家工作作，就承承攬本人人或本機機構無力力完成的的資產評評估項目目。第三章 評評估要求求第十二條 注冊資資產評估估師執行行企業價價值評估估業務，應應當明確確下列事事項：（一）委托托方的基基本情況況；（二）委托托方以外外的其他他評估報報告使用用者；（三）被評評估企業業的基本本情況；（四）評估估目的；（

50、五）評估估對象及及其相關關權益狀狀況；（六）價值值類型及及其定義義；（七）評估估基準日日；（八）評估估假設及及限定條條件；（九）注冊冊資產評評估師認認為需要要明確的的其他事事項。在企業價值值評估業業務開始始時，應應明確上上述的主主要事項項都是企企業價值值評估中中的基本本要素。明明確這些些基本要要素將使使注冊資資產評估估師能保保證按時時、保質質地完成成評估項項目，避避免評估估中發生生許多不不必要的的錯誤，同同時確認認完成項項目的成成本在可可以承受受的范圍圍之內，并并且達到到與客戶戶相互溝溝通和相相互理解解的目的的。上述應當明明確的事事項與一一般資產產評估業業務所需需要明確確的事項項基本上上是相同

51、同的(參參見(資產評評估準則則基基本準則則)釋義義)。但但是在企企業價值值評估中中需要強強調的是是有關評評估對象象及其相相關權益益狀況這這一項。多年來，很很多人對對于評估估的認識識僅限于于資產的的范疇，所所以對于于股權價價值特別別是部分分股權價價值的評評估有一一些準備備不足。以以往的資資產評估估操作規規范意見見(試行行)中中，有流流動資產產、固定定資產、無無形資產產以及企企業整體體的評估估操作，然然而就沒沒有股權權價值的的評估。股股權不同同于任何何具體的的資產，雖雖然也有有人想把把它定義義為無形形不動產產，但是是它畢竟竟是企業業所有者者的權益益。其交交易比任任何具體體的資產產，甚至至是無形形資

52、產都都要復雜雜得多。隨隨著我國國企業股股份制的的深人發發展以及及資本市市場的擴擴大，各各種層面面的企業業股權交交易將越越來越頻頻繁。股股權價值值的評估估也會成成為企業業價值評評估的一一項主要要的業務務。因此此在企業業價值評評估之前前要特別別注意明明確評估估對象及及其權益益的狀況況。首先應明確確被評估估股權的的比例、狀狀況和性性質。其其次應當當根據評評估對象象的不同同，謹慎慎區分企企業整體體價值、股股東全部部權益價價值和股股東部分分權益價價值，并并在評估估報告中中明確說說明。由由于以往往的操作作規范以以及評估估報告規規范格式式都沒有有提到或或沒有強強調這一一點，所所以大部部分注冊冊資產評評估師在

53、在進行企企業價值值評估項項目時，無無論是全全部股權權或者是是部分股股權，都都在報告告中寫為為企業整整體價值值評估，而而沒有明明確說明明本次評評估對象象是全部部股權還還是部分分股權，所所占的股股權比例例為多少少，以及及股權的的性質如如何。根根據這次次發布的的指導導意見，以以后企業業價值評評估報告告中應當當對企業業的股權權分布與與持股狀狀況，被被評估的的股份比比例均有有一個清清楚的交交待，而而不是在在評估報報告一開開始就把把企業的的資產負負債表一一一列上上，然而而卻不知知道企業業股東分分布及各各股東持持股狀況況。如此此也就無無法對評評估對象象有一個個全面的的認識和和了解。正正確的做做法應該該是明確

54、確股東的的身份、持持股比例例、股權權的狀況況和股權權的特性性等等。再再次，對對于被評評估的股股權性質質要有一一個清楚楚的認識識，并在在評估報報告中加加以說明明。是控控股權還還是非控控股權，是是流通股股權還是是非流通通股權？因為這這涉及評評估價值值的溢價價或折價價的問題題，對于于最后的的價值結結論有著著重要的的影響。目目前我國國評估實實踐中遇遇到最多多的，同同時也是是十分現現實的問問題就是是非上市市公司股股權和上上市公司司法人股股股權的的評估問問題。本本指導意意見中第第二十一一條和第第二十二二條也有有詳細的的論述。第十三條 注冊資資產評估估師執行行企業價價值評估估業務，應應當根據據評估目目的等相

55、相關條件件選擇適適當的價價值類型型。本條的核心心內容是是要求注注冊資產產評估師師在執行行資產評評估業務務時應當當明確資資產評估估的價值值類型并并予以定定義。 資資產評估估準則基本本準則和和本指指導意見見中均均規定了了注冊資資產評估估師在資資產評估估中需要要明確評評估的價價值類型型和定義義。但由由于目前前我國還還沒有統統一對各各價值類類型給出出明確的的定義和和使用指指引，廣廣大注冊冊資產評評估師在在執業中中將會面面臨兩難難的困境境，一方方面，需需要注冊冊資產評評估師在在具體評評估業務務中遵循循各項準準則、指指南和指指導意見見的要求求選擇和和使用價價值類型型，并對對價值類類型進行行科學的的定義，但

56、但由于資資產評估估價值類類型對大大多數從從事實際際操作的的注冊資資產評估估師而言言比較陌陌生，評評估準則則中有關關價值類類型的條條款又較較為抽象象和籠統統，注冊冊資產評評估師在在認識理理解方面面尚有困困難，在在評估實實踐中可可能會有有無所適適從的感感覺；同同時，由由于對資資產評估估價值類類型的研研究還沒沒有深入入和細化化，在我我國目前前的社會會環境和和市場條條件下，價價值類型型中的具具體價值值表現形形式、各各種具體體價值形形式的定定義是否否可以直直接借鑒鑒國際際評估準準則或或專業業評估執執業統一一準則(USPAPP)中的的定義，以以及我國國是否應應有符合合我國國國情的價價值形式式及其定定義等尚

57、尚無統一一規范，這這也可能能是造成成注冊資資產評估估師對價價值類型型理解困困難，以以及在評評估實踐踐中無所所適從的的原因。另另一方面面，如果果注冊資資產評估估師因為為沒有可可遵循和和參考的的準則指指導而沒沒有在執執業中選選擇恰當當的價值值類型并并對價值值類型明明確定義義，這又又會違反反基本準準則、具具體準則則和指導導意見的的規定和和要求。這這將嚴重重影響準準則體系系的推廣廣應用和和公信力力，影響響注冊資資產評估估師的執執業質量量，加大大注冊資資產評估估師的執執業風險險。鑒于于此，中中國資產產評估協協會已組組織相關關專家對對價值類類型準則則進行課課題研究究，以期期通過價價值類型型準則的的制定解解

58、決目前前存在的的理論和和實務的的困境。要正確理解解本條款款的內容容和要求求，需要要首先理理解與把把握該條條款中涉涉及的基基本概念念，以及及它們之之間的關關系，例例如價值值類型、價價值類型型選擇的的依據和和要求、價價值類型型在資產產評估中中的作用用、價值值類型與與評估目目的等相相關條件件的關系系，以及及各種價價值類型型定義等等等。 (一)關關于資產產評估中中的價值值類型。資產評估中中的價值值類型是是指人們們按照某某種標準準對資產產評估結結果及其其表現形形式的價價值屬性性的抽象象和歸類類。當然然，資產產評估中中的價值值類型無無論在理理論上或或是在實實踐中從從來都不不是惟一一的。人人們按照照不同的的

59、標準、條條件和依依據，將將資產評評估結果果及其表表現形式式劃分為為若干種種價值類類型。市場價值和和市場價價值以外外的其他他價值類類型是按按資產評評估面臨臨的市場場條件和和評估對對象自身身的條件件為標準準設定的的，這種種價值類類型的劃劃分實際際上是以以資產評評估價值值決定的的基本要要素為依依據的。市市場價值值和市場場價值以以外的其其他價值值類型的的劃分既既考慮了了資產自自身的條條件、利利用方式式和使用用狀態，也也考慮了了資產評評估時的的市場條條件。就就是說這這種價值值類型的的劃分既既考慮了了決定資資產評估估價值的的內因，同同時也考考慮了影影響資產產評估價價值的外外部因素素，這至至少能在在理論上上

60、和宏觀觀層面上上為評估估人員客客觀合理理地評估估資產價價值，以以及為清清晰地披披露評估估結果提提供幫助助和依據據。很顯顯然，作作為資產產評估準準則要求求注冊資資產評估估師在執執行資產產評估業業務時選選擇與定定義的價價值類型型，一定定要滿足足能指引引和規范范注冊資資產評估估師執業業的要求求。從這這個角度度來看，按按資產評評估面臨臨的市場場條件和和資產自自身的條條件為依依據設定定的市場場價值和和市場價價值以外外的其他他價值類類型的分分類是相相對科學學的。有有理由認認為：資資產評估估的市場場價值和和市場價價值以外外的其他他價值類類型應該該成為資資產評估估準則中中規定的的并能對對注冊資資產評估估師執業