1、PAGE PAGE 21目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc380489074 摘要 PAGEREF _Toc380489074 h 3 HYPERLINK l _Toc380489075 一.引言 PAGEREF _Toc380489075 h 5 HYPERLINK l _Toc380489076 （一）經濟背景 PAGEREF _Toc380489076 h 5 HYPERLINK l _Toc380489077 1宏觀經濟步入迅速發展時期 PAGEREF _Toc380489077 h 5 HYPERLINK l _Toc380489078 2財政和貨

2、幣政策在宏觀調控中發揮重要作用 PAGEREF _Toc380489078 h 5 HYPERLINK l _Toc380489079 （二）研究背景 PAGEREF _Toc380489079 h 6 HYPERLINK l _Toc380489080 1國外相關研究 PAGEREF _Toc380489080 h 6 HYPERLINK l _Toc380489081 2國內相關研究 PAGEREF _Toc380489081 h 6 HYPERLINK l _Toc380489082 3研究目的及意義 PAGEREF _Toc380489082 h 7 HYPERLINK l _Toc3

3、80489083 二.財政政策和貨幣政策組合的必要性分析 PAGEREF _Toc380489083 h 8 HYPERLINK l _Toc380489084 （一）財政政策和貨幣政策基本內容 PAGEREF _Toc380489084 h 8 HYPERLINK l _Toc380489085 1概念及類型 PAGEREF _Toc380489085 h 8 HYPERLINK l _Toc380489086 2調控目標 PAGEREF _Toc380489086 h 9 HYPERLINK l _Toc380489087 3調控工具 PAGEREF _Toc380489087 h 10

4、HYPERLINK l _Toc380489088 4傳導機制 PAGEREF _Toc380489088 h 11 HYPERLINK l _Toc380489089 （二）財政政策和貨幣政策比較分析 PAGEREF _Toc380489089 h 11 HYPERLINK l _Toc380489090 1財政政策和貨幣政策的內在關聯 PAGEREF _Toc380489090 h 11 HYPERLINK l _Toc380489091 2財政政策和貨幣政策的調控差異 PAGEREF _Toc380489091 h 12 HYPERLINK l _Toc380489092 （三）財政政策

5、和貨幣政策組合的必要性 PAGEREF _Toc380489092 h 13 HYPERLINK l _Toc380489093 1總體宏觀調控目標需要其組合協調 PAGEREF _Toc380489093 h 13 HYPERLINK l _Toc380489094 2兩種政策的差異性要求其組合協調 PAGEREF _Toc380489094 h 13 HYPERLINK l _Toc380489095 3兩種政策的互補性允許其組合協調 PAGEREF _Toc380489095 h 13 HYPERLINK l _Toc380489096 三.我國財政政策和貨幣政策組合中存在的問題 PAG

6、EREF _Toc380489096 h 13 HYPERLINK l _Toc380489097 （一）我國財政政策和貨幣政策內部不協調 PAGEREF _Toc380489097 h 13 HYPERLINK l _Toc380489098 1財政政策重增收方式、輕減收方式 PAGEREF _Toc380489098 h 13 HYPERLINK l _Toc380489099 2貨幣政策各調控目標間存在難以協調的矛盾。 PAGEREF _Toc380489099 h 14 HYPERLINK l _Toc380489100 （二）我國財政政策和貨幣政策組合存在技術阻礙 PAGEREF _

7、Toc380489100 h 14 HYPERLINK l _Toc380489101 1國債政策與公開市場業務的不協調 PAGEREF _Toc380489101 h 14 HYPERLINK l _Toc380489102 2我國短期國債發行規模 PAGEREF _Toc380489102 h 15 HYPERLINK l _Toc380489103 （三）財政貨幣政策主管部門配合不默契 PAGEREF _Toc380489103 h 15 HYPERLINK l _Toc380489104 1財政金融體系不健全 PAGEREF _Toc380489104 h 15 HYPERLINK l

8、 _Toc380489105 2財政貨幣政策“缺位”和“越位”并存 PAGEREF _Toc380489105 h 15 HYPERLINK l _Toc380489106 3財政貨幣政策主管部門存在博弈 PAGEREF _Toc380489106 h 16 HYPERLINK l _Toc380489107 （四）我國財政貨幣政策傳導機制不暢 PAGEREF _Toc380489107 h 16 HYPERLINK l _Toc380489108 1財政政策傳導機制不暢。 PAGEREF _Toc380489108 h 16 HYPERLINK l _Toc380489109 2貨幣政策傳導

9、機制不暢 PAGEREF _Toc380489109 h 16 HYPERLINK l _Toc380489110 四.我國財政政策和貨幣政策組合優化建議 PAGEREF _Toc380489110 h 16 HYPERLINK l _Toc380489111 （一）積極根據經濟格局調整財政貨幣政策配合方式 PAGEREF _Toc380489111 h 16 HYPERLINK l _Toc380489112 （二）推進優化我國財政政策和貨幣政策配合的技術路徑 PAGEREF _Toc380489112 h 16 HYPERLINK l _Toc380489113 （三）加強政策性金融與財政

10、貨幣政策的協調配合。 PAGEREF _Toc380489113 h 17 HYPERLINK l _Toc380489114 （四）改善我國政策主管部門的工作配合 PAGEREF _Toc380489114 h 17 HYPERLINK l _Toc380489115 （五）優化我國財政貨幣政策組合的制度建設 PAGEREF _Toc380489115 h 17 HYPERLINK l _Toc380489116 （六）全力疏通財政政策和貨幣政策的傳導機制 PAGEREF _Toc380489116 h 17五、結語 HYPERLINK l _Toc380489116 PAGEREF _To

11、c380489116 h 18 HYPERLINK l _Toc380489117 參考文獻 PAGEREF _Toc380489117 h 18 HYPERLINK l _Toc380489118 致謝 PAGEREF _Toc380489118 h 21貨幣政策與財政政策組合優化問題探討摘要財政政策、貨幣政策是現代宏觀經濟管理的主要組成部分,是現代國家政府進行宏觀調控的最主要手段。近現代世界經濟發展的歷程,深刻印證了上述論斷,特別是在世界各國攜手應對2008年由于次貸危機引發的金融海嘯時,財政貨幣政策的相互協調,發揮了巨大作用。因此,面對我國不同時期出臺的不同的財政政策、貨幣政策,一個令人

12、關注的問題是:財政政策和貨幣政策是怎樣運行的?怎樣協調兩者的關系?這些問題,對指導我國今后的財政和貨幣政策出臺,極富理論和實踐意義。【關鍵詞】財政政策 貨幣政策 組合優化Discussion About Monetary Policy And Fiscal Policy Mix Optimization ProblemABSTRACTFiscal policy and monetary policy are major components of modern macroeconomic management. They are the most important means of macr

13、oeconomic control. Modern history of the world economy, profoundly confirms the thesis, especially in the countries of the worlds working together to address the subprime mortgage crisis, triggered the financial tsunami, since 2008, the coordination between fiscal and monetary policy play a signific

14、ant role.Therefore, confronting with the different fiscal policy and monetary policy of our country in different periods, matters of concern are: How do fiscal policy and monetary policy work? How to coordinate these two policies? These issues, to guide our future fiscal an monetary policies introdu

15、ced highly theoretical and practical significance.【Key Words】Monetary Policy Fiscal Policy Mix Optimization 一.引言（一）經濟背景1宏觀經濟步入迅速發展時期在當今各國經濟中宏觀調控發揮著舉足輕重的作用,已經成為彌補市場調節的不足,促進經濟穩定持續發展的重要手段。2008年全球性金融危機的爆發,使各國所面臨的經濟形勢復雜多變,政策調控難度不斷加大。在宏觀調控中,財政政策和貨幣政策又是其中最重要的兩種調控方式。一國的財政和貨幣政策能否正確的被制定和實施,使之能夠有效配合、形成合力,對一國宏觀

16、經濟的正常運行和經濟運行中各種問題的順利解決有著重要的影響作用。面對復雜多變的經濟環境,如何更有效的使用財政和貨幣政策,無論對于學術理論界還是政府部門都是一個迫切而現實的問題。我國宏觀經濟經濟正處于迅速發展和改革的重要轉型時期,國民經濟能否健康的發展,與國家宏觀調控的作用效果息息相關。而宏觀調控效果的好壞,又決定于財政與貨幣政策是否可以恰當的配合使用。具有良好駕馭市場經濟能力的政府,可以在不同的經濟形勢下,根據兩大政策的自身特點,使其靈活配合使用,共同作用于宏觀調控的目標。若二者配合不當,就會產生相互矛盾或是相互抵消的作用效果。2財政和貨幣政策在宏觀調控中發揮重要作用世界各國無論任何一國在遇到

17、經濟問題時，無一不利用財政政策和貨幣政策這兩種工具進行調整和解決。如東德和西德在1990年統一時，西德政府便通過增加政府支出、加大基礎設施的投入等財政政策來提高德國東部地區的生活水準。在貨幣政策上，為了不過多的增稅，實行了偏松的貨幣政策，同時利用德國中央銀行德意志銀行來對總需求和通貨膨脹現象進行監管，以達到隨時進行政策調整，保證經濟平穩發展的目的。作為發展中國家，我國財政和貨幣政策在宏觀調控中發揮重要作用，通過改革開放以來我國經濟歷年的發展歷程便可以看出，國家通過適當的擴張或緊縮財政政策及貨幣政策來對經濟進行不斷的適時調整，從而實現了我國經濟的快速健康發展。（二）研究背景1國外相關研究國外學者

18、關于財政和貨幣相結合的研究最早可以追溯到1936年，凱恩斯在其發表的就業、利息和貨幣通論一書中，首先肯定在實現經濟長期均衡方面，市場可以發揮有效作用。但是，自由經濟僅依靠市場調節很難實現短期均衡，甚至使社會福利大量流失。基于此，他提出通過宏觀調控這支“看得見的手”對市場這支“看不見的手”進行干預。凱恩斯還在書中提出了涉及財政和貨幣的“需求管理”政策主張。此次研究引起了學者們對財政和貨幣對經濟產生影響的關注。國外知名經濟學家薩繆爾森1948年發表經濟學一書，在書中他提出制定相應的貨幣政策是必要的的，并且明確指出了財政政策和財政政策是兩種主要的宏觀經濟政策。薩繆爾森對財政政策的作用時效進行了評估，

19、認為財政政策實施后的3至4年以后其作用會被全部擠出。隨后誕生的貨幣學派，豐富和發展了凱恩斯主義理論。其中主要代表人物有JamesMeade、JTinbergen和RobertAMundell等，他們的理論對世界各國的財政政策和貨幣政策產生了深刻影響。JamesMeade（1966）強調了宏觀政策之間的相互配合，只有這樣才可能實現宏觀經濟的內外均衡。而RobertAMundell（1961）則主要提出了分別通過財政政策和貨幣政策實現宏觀經濟的內部均衡和外部均衡。Muscatelli（1994）、Trielli（1996）和Trecroci（2002）則重點關注了財政政策和貨幣政策之間的相互關系。

20、他們認為兩種政策在不同經濟形勢下展現出不同的關系：兩者相互沖擊時就會表現為互補性；而經濟通貨膨脹時則表現為替代性。Rich（1997）基于來自瑞士等國的經濟數據展開研究，其研究結果表明，西方國家在以貨幣供應量來調控宏觀經濟方面比較成功。Weber（1999）集中研究了財政政策乘數。他在分析美國二戰后經濟數據的基礎上，運用協整回歸方法和誤差修正模型得出了短期乘數為0.12，長期乘數為1.1。Aarle（2001）則轉向關注歐元區的財政支出乘數，結果發現財政政策在歐元區的影響有限。相比以上學者對發達國家的研究，Gupta（2002）等則具體研究了低收入國家。他們參照39個國家的十一年經濟數據，發現

21、凱恩斯主義效應在這些國家仍占主導地位。2國內相關研究通過知網全文數據庫的檢索，筆者發現我國學者對財政政策和貨幣政策的組合研究起步于20世紀90年代。起初學者重點關注財政政策和貨幣政策協調存在的問題及對策探討。吳鐵樁從社會資金格局和社會資金循環，以及體制方面展開了財政和貨幣政策協調出現問題的原因，并主張解決這些問題的根源還在于經濟體制改革。早期學者也有人從宏觀制度層面關注了財政政策和貨幣政策的協調。黃明（1997）在分析了財政貨幣政策制度基礎之上，從社會保障體系層面闡述了二者的組合。他認為，我們應該以貨幣來協助財政建立社會保障體系才是目前現實的突破口。代桂霞（2005）認為可以通過以下措施推進財

22、政政策和貨幣政策的協調配合：加強國民經濟數據統計信息工作，堅實數據基礎；全面了解我國稅源；加強研究財政債務風險。宋遠見根據當時更加開放的經濟背景，基于宏觀經濟內外部均衡矛盾，論證了財政政策和貨幣政策的協調措施。劉佳佳（2011）認為由于財政政策和貨幣政策作用機制、調節方式和途徑、調節領域、調節對象都不同，必須要尋求二者的協調配合。并且，她認為可以通過財政投融資體制改革和國債運作管理，完善財政、銀行等部門的配合機制來實現財政貨幣的協調。黃燕芬（2004）認為在我國，國債的運行仍然存在一些問題和矛盾。因此，她基于此角度研究了貨幣政策和財政政策的組合協調問題，并提出通過以下措施改進財政貨幣的協調：調

23、整國債資金使用方向，擴大財政對社會事業的支持投入，以便更好地拉動內需、調節分配。邱兆祥（2005）認為財政政策和貨幣政策主要通過社會保障、稅收利率、國債和政策性金融相結合。而且，這些方面是國家制定政策時必須統籌兼顧的，因為任何一方面的變動都會引起很多復雜問題。劉偉和蔡志洲（2004）從當前的宏觀經濟環境出發，認為國家的宏觀調控應該及時做出調整。重視財政政策和貨幣政策的優化協調，不能僅僅依靠貨幣供應量來調節經濟，這也已經成為經濟穩定發展的客觀要求。3研究目的及意義縱觀國內外學者的研究，在財政政策和貨幣政策協調組合方面已經取得了豐富的學術成果。但是，總體而言還更多地集中于宏觀層次方面，以至于在優化

24、財政貨幣組合上提出的見解和對策不夠接近實際，可操作性有待提高。另外，國內學者相比起國外，研究過程中模型和科學方法運用不夠，應該積極向國外學習借鑒。本文主要大致討論了我國貨幣政策和財政政策的運行機制以及過程中存在的問題，并提出相關的解決措施。二.財政政策和貨幣政策組合的必要性分析（一）財政政策和貨幣政策基本內容1概念及類型（1）財政政策內涵及分類財政政策是政府行為,是為達到某種目標而利用的財政手段。財政政策含了同政府經濟活動相關的所有方面,而不只局限于財政預算收支或政府收支活動之內。財政政策一般被定義為政府為實現一定的目標而對政府的收入和支出活動所進行的選擇,或者是對政府收入和支出水平及其結構所

25、作的決策。可以從兩個方面來理解,一是行為規范,財政政策是政府調整財政分配過程及分配關系的準則和方式,以實現一定的宏觀經濟目標;二是操作意義,財政政策是政府調整財政分配過程中的既定的財政分配模式。財政政策可根據其對經濟總量的影響,分為擴張性(或積極性)財政政策、中性財政政策和緊縮性財政政策三類。擴張性財政政策是指在經濟蕭條或總需求不足時,政府通過增加財政支出或減少財政收入來刺激總需求的增長。主要的措施是減稅和擴大政府支出規模。相反的,緊縮性財政政策是政府通過減少財政支出或增加財政收入來抑制總需求。主要的措施包括增稅和減少財政支出。中性財政政策是指政府的財政措施對總需求中性影響,既不刺激總需求的增

26、長,也不抑制。（2）貨幣政策及其分類貨幣政策是政府貨幣當局或中央銀行通過變動貨幣供給量來調節總需求的政策。廣義的貨幣政策指政府或央行所有與貨幣相關的規定以及出臺的能影響金融變量的措施或政策,其中包括金融體制改革。狹義的貨幣政策是央行采取的各種調節貨幣供應量或信貸供應量的措施,包括信貸政策、利率政策和外匯政策,以此促進經濟目標的實現。貨幣政策可以從兩個角度分類:可根據貨幣政策對總需求的影響對貨幣政策進行分類:擴張性貨幣政策、中性貨幣政策和緊縮性貨幣政策。擴張性貨幣政策是指中央銀行為刺激社會投資,增加總需求而采取的增加貨幣供應量,降低利率的措施。主要的實施方法包括降低法定存款保證金、降低再貼現率、

27、在貨幣市場買入短期國債以及道義勸告。而緊縮性貨幣政策則剛好相反,是中央銀行減少貨幣供給量,使利率上升,導致擠出效應,投資減少,緊縮總需求。中性貨幣政策則是指中央銀行出臺的貨幣政策對總需求的影響中性。可根據中央銀行調節貨幣供給量的目的對貨幣政策進行分類:調節性貨幣政策和非調節性貨幣政策。前者是指中央銀行針對國家經濟在不同時期的經濟政策目標和經濟運行狀況,不斷地對貨幣供給量進行調節;后者是指中央銀行將貨幣供給量固定在某一特定的水平上,而不時時調整。2調控目標（1）貨幣財政政策的最終目標宏觀上講,貨幣、財政政策的最終目標可總結為四個,即充分就業、經濟持續穩定增長、價格穩定和國際收支平衡。這個四個目標

28、相互聯系與影響,并有矛盾之處。充分就業在廣義上指一切生產要素,包含勞動力都有機會以自己意愿的保持參加生產的狀態,通常是指勞動力的充分就業,經濟學中以失業率來衡量充分就業。充分就業不是指每個人都有工作,而是有能力且意愿參加工作的人都能在比較合理的條件下找到工作。失業從理論上講表明了生產資源的浪費,資源沒有得到有效配置。且在經濟轉型時期,失業問題也不僅僅是經濟問題,也會影響到社會的穩定,成為影響改革、社會安定的社會和政治問題。價格穩定是指價格總水平的穩定,其實質是幣值穩定。通常用三種價格指數來進行衡量:消費者物價指數(CPI)、批發物價指數(PPI)以及GDP平減指數(GDPDeflator)。（

29、2）貨幣、則政政策的中間目標中間目標,或稱中介目標、中間變量,是處于政策工具和最終目標之間的變量指標。政策工具最終目標的實現不可能一次性到位,而是一個需要不斷調整的漸進的過程。為了保障政策最終目標的實現,政策制定者需要在調控中觀測政策工具執行效果和對政策變量進行調整。這就需要借助中間目標的設置來進行反饋。中介目標的正確選擇與否,關系到最后目標能否實現。一般來說,中間目標的選擇考慮三個標準:可側性、可控性和相關性。另外,有時抗干擾性和與經濟金融體制的兼容性也可作為擇定中間目標的標準。中介目標一般指的是貨幣政策的中間目標。貨幣政策的中間目標選擇較多,各國的選擇也不盡相同,主要包括利率、貨幣供給量、

30、基礎貨幣、存款準備金等。我國貨幣政策的中間目標中以貨幣量、貸款量指標為主,利率指標為輔。貨幣量指標包括貨幣供給量、現金、基礎貨幣和準備金;貸款量指標即是商業銀行貸款量,指的是商業銀行體系某一時點的貸款余額。3調控工具（1）財政政策工具財政政策工具與政府則政收支活動密切相關。國家財政包括財政收入和財政支出兩部分。財政收入包括稅收和公債,財政支出包括政府消費、政府直接投資和轉移支付。支出政策工具。國家財政支出主要是政府消費、政府直接投資和轉移支付。政府消費是指政府對消耗性商品和勞務的直接購買,這是一種實質性支出,直接形成社會需求和購買力。政府直接投資是指財政用于資本項目的投資支出,包括全部資金直接

31、投資和配套資金直接投資。主要的投資項目包括基礎建設投資、高新產業投資、壟斷行業投資等。這種投資是經濟增長的推動力,通過投資的乘數效應引起成倍的國民收入增長。政府稅收。稅收本質上是一種分配關系,區別于按要素進行的分配,具有無償性、強制性和固定性的特征。稅收同政府購買支出一樣具有乘數效應,即是稅收的變動能成倍地增加或減少國民收入。由于稅收乘數分為稅率及稅收絕對量對收入的影響,所以稅收作為財政政策工具,可以通過變動稅率或稅收絕對量來實現。一般來講,降低稅率,減少稅收絕對量,都能起到刺激總需求,增加國民收入的作用。反之則降低總需求和國民收入。另外,稅制結構的調整可以促進產業結構調整,實現社會資源配置優

32、化。公債。公債是政府發行的債務,是政府對公眾的債務,或是公眾對政府的債權。公債是國家運用信用形式參與社會分配,籌集資金的特殊方式,包括中央政府的債務和地方政府的債務。中央政府的債務又稱為國債。另外,公債的發行可能會擠出私人部門投資和消費,從而調節消費和投資,影響總需求水平。（2）貨幣政策工具貨幣政策工具是中央銀行為達到貨幣政策最終目標的實現而對信貸量、貨幣供應量所使用的政策手段。一般性貨幣政策工具。法定存款準備金率、公開市場業務和貼現政策被稱為貨幣政策的三大法寶。法定存款準備金政策是指央行依靠法律授權,規定和調整存款類金融機構的法定存款準備金率,左右銀行體系的信貸規模,以此改變貨幣乘數,擴大或

33、收縮貨幣供給量,進而影響整個國民經濟。貼現政策的使用主要體現在中央銀行改變對商業銀行的再貼現率。變動再貼現率實際上是變動商業銀行向中央銀行借款的成本。當一國貨幣當局需求緊縮貨幣供給量時,可以提高再貼現率。反之,中央銀行降低再貼現率,則信用擴張,貨幣供給增加。公開市場操作是央行為影響基礎貨幣和市場利率,在金融市場上公開買賣有價證券的行為。根據金融市場上的資金供求情況,中央銀行適時適度地買進或賣出有價證券,回籠或放出貨幣,從而調整貨幣供給量和市場利率。選擇性貨幣政策工具。主要包括證券市場信用控制、消費信用控制、優惠利率等。其他貨幣政策工具。包括直接和間接信用控制。前者是指中央銀行運用行政命令等方式

34、直接調整對金融機構的信用活動,主要方式有信用分配、利率限制等。間接信用控制包括道義勸告和窗口指導,間接地影響商業銀行的信用創造。4傳導機制（1）財政政策的利率傳導機制財政政策改變其政策工具如稅收!政府支出等改變社會總投資和消費,直接影響社會總需求和國民收入。由于產品市場與貨幣市場的聯動,國民收入的改變必然會影響貨幣市場的均衡利率。而利率的改變又會反過來影響投資和消費需求,從而影響財政政策效果。（2）貨幣政策的利率傳導機制一國貨幣當局采用一定的貨幣政策工具,影響中間目標,并適時適度進行調整,以期最終目標的達成。貨幣政策的傳導機制是指在貨幣政策實施過程中,貨幣供給量影響名義和實際變量的途徑。凱恩斯

35、主義認為貨幣政策的傳導是貨幣供給量的變動通過影響利率,進而引起投資和產出的變動,其關鍵變量是利率。凱恩斯理論認為,貨幣政策的傳導途徑包括流動性偏好途徑和投資利率彈性途徑,前者指貨幣和利率之間的關系,后者是利率與投資的關系。具體思路為:貨幣供給量增加,首先造成利率下降,利率下降意味著投資成本下降,投資需求增加。通過投資乘數作用,使得國民收入增加。但在經濟達到充分就業之后,貨幣供給的增加只會造成價格水平的上升。（二）財政政策和貨幣政策比較分析1財政政策和貨幣政策的內在關聯（1）貨幣政策和財政政策都屬于宏觀經濟政策,二者針對的都是宏觀經濟運行中出現的有悖于市場供求關系正常運行和貨幣穩定流通的各種問題

36、。宏觀經濟具有波動性、周期性,經濟繁榮和衰退總是交替發生,世上也沒有完美的制度安排可以避免經濟中諸如失業、貿易失衡等問題的發生。運用貨幣政策和財政政策間接作用于宏觀經濟,解決經濟中出現的各種失衡,保持經濟的穩定,已經成為大多數國家政府的共識。(2)貨幣政策和則政政策都是需求管理政策.。需求管理。一詞出自凱恩斯,凱恩斯在就業、利息與貨幣通論中提出。有效需求不足和國家干預。認為在經濟蕭條的情況下,應該運用貨幣政策和則一政政策來刺激總需求,克服失業、經濟衰退等問題。在凱恩斯主義15一LM模型框架下的分析認為,貨幣政策調控貨幣市場,財政政策影響產品市場。貨幣政策和財政政策通過產品市場和貨幣市場的均衡來

37、調節總需求,間接地影響社會供求平衡。（3）貨幣政策和財政政策的最終目標一致。如前所述,二者的最終目標都可以概括為經濟增長、價格穩定、充分就業和國際收支平衡。2財政政策和貨幣政策的調控差異（1）調節范圍不同。財政政策調節的是通過政府財政收支活動,對經濟領域和社會生活的其他領域進行調節,體現政府職能的各個方面。而貨幣政策是通過商業金融系統的信貸關系,僅僅對經濟領域的活動進行調節。（2）政策側重點不同。二者都能對經濟總量和結構進行調整。但相比較而言,財政政策的調節更注重結構調整,貨幣政策對總量調節更有效。財政政策可以通過差別稅負、財政轉移補貼等政策工具,實現一定的結構調整目標。貨幣政策是主要的總量調

38、整手段,貨幣當局通過公開市場操作等政策工具調整貨幣供給量,從而影響社會總需求。（3）政策工具不同。則政政策工具包括稅收、政府購買、政府轉移支付、公債等。貨幣政策則包括存款準備金政策、公開市場操作、貼現政策等。（4）功能空間不同。在經濟周期的不同階段,則政政策和貨幣政策的效果不盡相同。在經濟出現緊縮時,采用擴張性的財政政策相比擴張性的貨幣政策更加有效。在經濟繁榮時出現通貨膨脹風險時,采用緊縮的貨幣政策更加有效。這與IS-LM模型中的極端情況吻合:在面對。凱恩斯極端情況時,財政政策有效；而出現古典主義極端時,貨幣政策有效,財政政策無效。（5）調控機制不同。經濟學中存在公平與效率的問題。市場經濟有兩

39、種調節機制,一是市場自發調節,即“看不見的手”；二是政府干預。市場調節注重效率,尋找更優的資源配置方式；而政府干預則要兼顧公平。故,財政政策的調節會更多地偏向公平,通過財政補貼、差別稅負等政策工具來實現不同產業、不同企業以及不同人群的公平,注重追求長遠的社會效益；貨幣政策的調節會更多地偏向效率,基于商業化原則,通過影響信貸擴張來促使資源流向效益更好的行業或企業。（三）財政政策和貨幣政策組合的必要性1總體宏觀調控目標需要其組合協調經濟增長和公平分配是宏觀經濟調控目標中的兩個重要任務,貨幣政策側重通過調控達到經濟增長,財政政策側重通過調控實現社會公平。但這種分工并非絕對,尤其是在市場經濟欠發達時,

40、市場的缺失更多需要政府通過財政政策與貨幣政策的共同搭配,兩者進行交叉和重疊的分工,才能取得最佳調控效果。2兩種政策的差異性要求其組合協調據前文所述貨幣政策與財政政策存在調節范圍、政策側重點、政策工具、功能空間、調控機制等各個方面的不同，在這種情況下只有兩種政策相互配合，互相補充，才能使政府更好的更有效的對經濟進行調控。3兩種政策的互補性允許其組合協調財政政策與貨幣政策互為條件、相互補充。首先，政策目標一致，防止通貨膨脹、促進經濟增長、充分就業和保持國際收支平衡。其次，政策有效性一定程度上依賴于二者的相互配合，財政政策能否順利實施并取得成效與貨幣政策的配合密不可分，反之亦然。總的來看，都是通過調

41、節社會資金來影響國民經濟運行，但著力點不同，作用機理不同，財政政策直接作用于國民收入再分配，內部時滯較長；而貨幣政策直接作用于流通中的貨幣量，并更具靈活性。同一的政策目標和各自不同的作用機理、政策時滯以及政策效果，使得財政政策與貨幣政策的協調不只是可能，而且成為必要。實踐中應當根據財政政策和貨幣政策各自不同的特點和政策效應靈活運用。一般認為，財政政策在擴張總需求上更有效，因此在經濟蕭條時期，啟動經濟主要應依靠擴張性的財政政策；而貨幣政策在抑制通貨膨漲、保持物價穩定上更有效，因此在經濟過熱時期，對經濟適度降溫則主要依靠緊縮性的貨幣政策。三.我國財政政策和貨幣政策組合中存在的問題（一）我國財政政策

42、和貨幣政策內部不協調1財政政策重增收方式、輕減收方式。財政政策是政府收入的主要來源，只有國家財政豐裕，政府才能大力實行宏觀調控，進行基礎公共建設。一般來說政府會偏向于實現財政盈余，而不大喜歡出現財政赤字，甚至有的以減少財政赤字為標準。但是在貨幣政策與財政政策相互配合的過程中，有時候要出現財政赤字是必須的情形，而政府又不大愿意出現財政赤字的話，就會形成一個很大的矛盾。2貨幣政策各調控目標間存在難以協調的矛盾。物價穩定和充分就業之間的矛盾：貨膨脹率與失業率存在此消彼長關系：菲利普斯曲線因此，要維持實現充分就業目標，就要犧牲一定的物價穩定；而要維持物價穩定，又必須以提高若干程度的失業率為代價。物價穩

43、定與經濟增長之間的矛盾：兩者根本上是統一的，但如果促進經濟增長的政策不正確，比如以通貨膨脹政策刺激經濟，暫時可能會導致經濟增長，但最終會使經濟增長受到嚴重影響。經濟增長與國際收支平衡之間的矛盾：如果經濟迅速增長，就業增加，收入水平提高，加快進口貿易增長，導致國際收支狀況惡化，而要消除逆差必須壓縮國內需求，而緊縮貨幣政策又同時會引起經濟增長緩慢乃至衰退。物價穩定與國際收支平衡之間的矛盾：為了平抑國內物價，增加國內供給，就必須增加進口，減少出口，導致國際收支逆差。（二）我國財政政策和貨幣政策組合存在技術阻礙1國債政策與公開市場業務的不協調國債是連接貨幣政策和財政政策的關鍵點。一方面,國債的發行和兌

44、付是財政政策的措施,另一方面國債尤其是短期國債是央行進行公開市場操作以調節貨幣供應的工具目前我國的國債政策和國債市場存在著許多問題。首先,國債市場規模太小,制約了貨幣則政政策的協調配合。國債市場的發達程度可以由國債余額占GDP的比重來衡量。截止2010年年末,我國國債余額實際數為67526.91億元,占GDP的比重約為17%,低于國際公認的60%的警戒線,更遠低于發達國家水平。國債規模的過小,限制了央行進行公開市場操作的效果。其次,國債品種!尤其是短期國債的缺乏,使得央行公開市場業務的操作工具短缺,從而影響貨幣財政政策的協調。2我國短期國債發行規模由于政府債券品種的短缺,人民銀行于2002年開

45、始使用央行票據來進行公開市場操作,隨后逐漸取代金融債券,成為最主要的公開市場業務操作工具。一方面,央行票據會對同期限的國債產生擠出效應,比如2003年9月的記賬式第八期國債流標事件。并且,在重啟三年期央行票據的發行之后,央行票據會進一步影響到中長期國債利率另一方面,政府無法利用發行央行票據所得的資金進行社會投資,且央行票據發行的利率成本較高,給財政帶來巨大負擔。另外,還存在國債流通市場不統一,市場存在分割;國債期限結構不合理;國債購買者定位偏低等問題。（三）財政貨幣政策主管部門配合不默契1財政金融體系不健全改革開放以來,我們的財政制度發生了重大變化,而金融體系的建設相對滯后,已成為阻礙當前經濟

46、發展的主要因素。實行積極的財政政策和貨幣政策以來,主要依靠擴張性的財政政策,而貨幣政策發揮的作用較小。由于金融市場不發達,貨幣政策操作的空間有限,中央銀行公開市場操作工具一般是短期國債,而作為發債主體的財政部卻傾向于發行中長期國債,這使得央行的公開市場業務受到很大制約再如,銀行商業性質的確定,意味著銀行以盈利為主要目的,但目前我國商業銀行在政策性的指令下向國有企業貸款形成的呆、壞賬使得銀行更加惜貸。2財政貨幣政策“缺位”和“越位”并存過去我國對兩大政策的功能并未嚴格界定導致各自功能不清,調控方式和調控對象不明確,使政策實施的效果達不到預期的目標。通常情況下,貨幣政策更適于總量調節而財政政策適于

47、結構調節,但在實際操作中兩大政策卻沒有發揮結構調節的作用,導致目前資金規模急劇擴大而資金結構嚴重失調。然而,貨幣政策在一定程度上存在越位,如銀行貸款充任財政撥款和財政補貼;用銀行貸款維持虧損嚴重的國有企業等。另外,財政投融資范圍界定不嚴格,本應通過市場融資的卻通過財政投融資,扭曲了資金結構。3財政貨幣政策主管部門存在博弈財政政策與貨幣政策的綜合運用是以一定的制度安排為基礎的,在銀行國有的大背景下,我國財政和銀行的職責界限并不太清晰,兩大部門都站在自己的角度,根據自己對當前的經濟運行狀況進行認識來制定政策,使得兩大政策的綜合運用不能夠達到最佳狀態。（四）我國財政貨幣政策傳導機制不暢1財政政策傳導

48、機制不暢。簡單說來 HYPERLINK /wiki/%E8%B4%A2%E6%94%BF%E6%94%BF%E7%AD%96 o 財政政策 財政政策的傳導，主要是通過 HYPERLINK /wiki/%E6%94%B6%E5%85%A5%E5%88%86%E9%85%8D o 收入分配 收入分配這一主要中介指標，影響社會總供求進而實現 HYPERLINK /wiki/%E8%B4%A2%E6%94%BF%E6%94%BF%E7%AD%96%E7%9B%AE%E6%A0%87 o 財政政策目標 財政政策目標。根據政府是否采取行動，財政政策的傳導機制分為兩種情況：“ HYPERLINK /wiki

49、/%E8%87%AA%E5%8A%A8%E7%A8%B3%E5%AE%9A%E5%99%A8 o 自動穩定器 自動穩定器”財政政策的傳導機制和“ HYPERLINK /wiki/%E7%9B%B8%E6%9C%BA%E6%8A%89%E6%8B%A9 o 相機抉擇 相機抉擇”財政政策的傳導機制。在“ HYPERLINK /wiki/%E8%87%AA%E5%8A%A8%E7%A8%B3%E5%AE%9A%E5%99%A8 o 自動穩定器 自動穩定器”財政政策傳導機制下不需要政府的參與，但是由于市場的復雜性，財政政策的自動穩定功能傳導速度會很慢；在“ HYPERLINK /wiki/%E7%9B

50、%B8%E6%9C%BA%E6%8A%89%E6%8B%A9 o 相機抉擇 相機抉擇”財政政策的傳導機制下，由于財政政策目標的多樣性，以及和貨幣政策的配合很難達到完美，達到理想的目標有一定難度。2貨幣政策傳導機制不暢。利率傳導的有效性不僅取決于央行的具體調節，更要依賴于金融機構、企業和居民的反應，經濟主體對利率保持較高的敏感性是利率政策發揮作用的基礎。從我國當前的經濟主體看，對利率普遍缺乏敏感性。隨著金融市場、金融機構和金融產品國際化，資本市場得以快速發展，資產價格傳導渠道將對我國貨幣傳導起著越來越重要的作用。但是目前我國的資產價格傳導渠道不暢，其作用十分有限。信貸傳導渠道長期以來被作為我國貨

51、幣傳導的主要途徑，但是，該渠道的缺陷在我國貨幣政策傳導實踐中日益顯現，并成為制約信貸傳導渠道有效性發揮的因素。四.我國財政政策和貨幣政策組合優化建議（一）積極根據經濟格局調整財政貨幣政策配合方式。只有正確的認識財政政策與貨幣政策的調整范疇及其在宏觀調控中所處的地位，才能充分發揮兩種政策的調整效力，既不過分的依賴財政政策調控也不過分的忽視貨幣政策調控，在合理分配的基礎上達到財政政策與貨幣政策組合調控的目標，發揮最大效力。（二）推進優化我國財政政策和貨幣政策配合的技術路徑。建立健全的金融體系，完善貨幣政策和財政政策的傳導機制。厘清財政投融資和銀行投融資的界，積極拓寬財政投融資的資金來源，加強政策制

52、訂的預見能力與時效性，財政與貨幣政策在配合中要有針對性。（三）加強政策性金融與財政貨幣政策的協調配合。加強財政貨幣政策在財政存款領域的協調,一方面要加強財政存款的計劃性,加強財政和貨幣部門在該問題上的溝通。另一個解決的方法就是不斷完善有關管理制度,包括國庫集中支付制度和財政存款繳存制度等,杜絕金融機構欠繳、遲繳、少繳財政存款現象,防止財政存款余額大幅波動給貨幣供應量帶來壓力,避免財政收入的波動對各方面可能帶來的影響，加強財政貨幣政策在外匯儲備領域的協調。（四）改善我國政策主管部門的工作配合建立兩部門之間的配合聯運機制，首先要界定兩部門的分工,合理調整兩大政策在宏觀調控中的協作。經濟總量和經濟結

53、構是宏觀經濟運行中的兩個重要領域。其次,要貫徹充分協商的原則,建立兩部門領導的定期磋商制度。中央銀行在制定貨幣政策時,涉及影響財政收支的應與財政部門充分協商。（五）優化我國財政貨幣政策組合的制度建設宏觀層面的搭配協調應建立和完善規劃財政、銀行的配合機制,優化國家宏觀調控體系。要通過國民經濟和社會發展中長期規劃對財政政策和貨幣政策進行統籌安排和政策搭配協調。財政政策要在促進經濟增長、優化經濟結構和調節收入分配方面發揮重要功能。貨幣政策要在保持幣值穩定和經濟總量平衡方面發揮作用,健全貨幣政策傳導機制。具體要從以下幾個方面展開,如加強財政赤字的管理,注意搭配協調和掌握赤字規模,并與貨幣供應量聯系在一

54、起；理順國債還本付息的發行機制,主要是控制規模、增強國債流動性和選擇性、增加金融機構持有國債比例；強化財政性存款管理,增強財政能力；加強對財政補貼而進行的調價管理,并嚴格控制重復建設。總之,要把調控貨幣供應量、穩定物價和調整產業結構有機結合起來。（六）全力疏通財政政策和貨幣政策的傳導機制基于財政政策和貨幣政策對宏觀經濟發展的重大作用，但是在具體操作中出現的傳導機制不通暢嚴重制約了兩個政策作用的發揮。因此有必要疏通相應的不通暢環節，充分協調兩個政策各個工具在運用過程中的關系，使財政政策和貨幣政策有序、有效的發揮應有的作用。五、結語本文主要從理論上總結了與貨幣政策，財政政策相關的國內外研究，并對財

55、政政策和貨幣政策的具體內容，調控的目標和方法。并試圖分析了二者在政策實施過程中的相互協調性，剖析了二者政策組合過程中存在的一些問題，并提出了相關的建議。總體上相當于作了一個政策理論的概覽，但是不足之處在于沒有進行實證分析。參考文獻1 Rich，G.Monetary Targeting in Germany: The Stability of Monetary Policy Rule: Lessons.from the Swiss ExperienceJ.Journal of Monetary Economics， 1997，(39): 113-141.2 Weber， C.E.Fiscal P

56、olicy in General Equilibrium: Empirical Estimates from an Error Correction modelJ.Applied Economics， 1999，(31):87-99.3Van Aarle， B.， Garretsen， H.， Gobbin，N.Monetary and Fiscal Policy Transmission in the Euroarea: Evidence from a Structural VAR AnalysisZ.Paper Presented at a Vienna Institute for International Economic Studies Seminar， 2001.4Gupta， S.， Clements， B.， Baldacci， E.， Mulas Granados， C.Expenditure Composition， Fiscal Adjustment， and Growth i