1、10bps經濟指標可能還需要結合中、微觀信息來驗證。 抓大放小的統計指標2000 萬元及以上的工業法人單位，歷史上曾出現幾次對于規模以上企業標準的調整，19982006 年規模以上工業企業指年主營業務收入500 萬元以上的非國有企業和全部國有企業，2007 500 萬元01 500 2000 萬元。除工業數據外，固定資產投資完成額的統計對象為計劃總投資 500 萬元以上的固定資產項目投資，社會消費品零售總額則對主營業務收入 2000 萬元以上的批發業企業、500 萬元以上的零售業企業、200 （PMI）使用的是按增加值/據的可比性下降。家統計局在計算各項指標同比增速時所采用的上期基數會根據當期

2、的企業統計范圍相應 （20188月-12 月）結果對規模以上工業企業調查單位進行核實調整。表 1：國家統計局公布宏觀經濟指標的統計范圍及方法指標名稱統計范圍調查方規模以工業業工生產工業增加值20005002000 （、500 （、200 （單位）（1）（1 工業企利潤規模以工業業，年主業收入規模以工業業財狀況表指標名稱統計范圍調查方法為2000萬元及以的工法人位按月進全面（1 月份據免報采購經理指數（PMI）（GB/T4754-2017）31個 374000資料來源：國家統計局， 企業規模變遷如何影響統計指標？徑影響不大；二是原有的部分規模以上企業衰落導致被調出統計范圍，隨著樣本被調出， 高估

3、的程度如何？2.9%16.4%、80.7%2017 2.5%、13.3%84.2%。大型企業的占比基本保持穩定，整體略有小起大不落的總體趨勢，按照前文分析，整體上看似乎對統計指標的影響更接近中性。圖1：2011年大、小企業位數工企業占比單位：%）圖2：2017年大、小企業位數工企業占比單位：%）2.9%16.4%80.7%2.9%16.4%80.7%2.5%13.3%大型企業中型企業小型企業大型企業中型企業小型企業資料來：Wind，資料來：Wind，結合新老樣本的規模變動和利潤增速的變動來看，部分工業細分行業由于樣本變動利35%（20182018年定義為統計樣本擴大和利潤總額同比增速39 個細

4、分行業一定的幸存者偏差，在下述四種情形中統計指標最可能受到影響。表 2：分行業統計樣本規模和利潤同比增速變動情況匯總統計樣本規模利潤同比增速變動情況相關工業細分行樣本規擴大，利潤比增增大金屬制業、械和備修資料來源：Wind，專用設備制造業 如何應對指標受干擾的情形？1-2 月數據來看，2019 10 年期國債收益率3.0%3.4% 區間的判斷。針對此情形，有兩種基本解決思路：一是試圖還原數據，二是盡量看大口徑的數據。 GDP 資金面市場回顧20194271421天和1個月分別變動了-20.49bps-23.57bps-45.49bps-58.29bps和-31.69bps2.31%、2.50%

5、2.53%2.35%2.48%3510年分1.15bps、0.95bp、2.52bps、3.49bps2.45%、2.76%、3.04%、3.17%。上證0.20%3,176.820.07%10,260.360.38%至1,754.16。周二央行未開展逆回購操作，無逆回購到期。2017 SLF、MLF 等央行公開市場操作、國庫現2018 3 2016 12 M0 累計增加 4388.8 億元，外匯占款累計下降 4473.2 億元、財政存款累計增加 5562.4 億元， 粗略估計通過居民取現、外占下降和稅收流失的流動性，并考慮公開市場操作到期情況， 計算每日流動性減少總量。同時，我們對公開市場操

6、作到期情況進行監控。圖 3：2018 年 1 月 1 日至 2019 年 4 月 2 日公開市場操作和到期監控（億元）資料來源：Wind，圖 4：2017 年 1 月 1 日至 2019 年 4 月 2 日流動性投放和回籠統計（億元）資料來源：Wind，圖 5：2019 年 4 月 2 日人民幣對各幣種匯率當前值相對于 2016 年年末值變化百分比資料來源：Wind， 市場回顧及觀點可轉債市場回顧4 2 103.06 點， 0.46%。134 4 6 （%（%（%）（-%（-%（-%4 支可轉（%（%（%（-2%冰輪環境（-%、天康生物（-%）領跌。可轉債市場周觀點4 的布局機會，尋找更具有確

7、定性的方向與標的是當前的主要目標。舊可以兌現一部分高價標的同時尋找另外“確定性”的機會。對于“高確定性”的機會我們在上周周報中已經有過具體的討論，比如“促轉股”這類的標的在上周又有新的活生生的例子。依舊建議把握幾個方向，一是主題機會，轉債不同于股票，轉債具有天然的主題性機會的參與價值，二是風險偏好修復的機會，找尋一些逆周期板塊，計算機、消費、傳媒是關注的方向；三是基本面的機會，從上周開始周期板塊回歸市場熱點，這一熱點當前不容錯過，還有豬周期、醫藥、軍工等等。beta alpha 月份的權益市場可機可以提供更高的效率。當機會來臨，則建議將組合的彈性放在首位。具體標的方面，對已經滿足或者正在觸發贖

8、回條款序列中的標的，我們向投資者重申逐步兌現收益的建議，也會逐步將這類標的移出我們的組合。高彈性組合建議重點關注佳都轉債、星源轉債、國禎轉債、百合轉債、兄弟轉債、冰輪轉債、嶺南轉債、洲明轉債、景旺轉債、富祥轉債以及金融轉債。穩健彈性組合建議關注海爾轉債、電氣轉債、航電轉債、光華轉債、長久轉債、千禾轉債、蒙電轉債、桐昆轉債、寒銳轉債、天康轉債、萬信轉 2 和大銀行轉債。風險因素：個券相關公司業績不及預期。 股票市場表 3：市場概況代碼簡稱收盤價日變化（%）成交額（億）成交額同比變化（%）000001.SH上證指數3,176.820.204626.62-3.63399001.SZ深證成指10,26

9、0.36-0.075758.142.11399300.SZ滬深 3003,971.29-0.07399005.SZ中小板指6,596.58-0.20399006.SZ創業板指1,754.16-0.38000016.SH上證 502,888.53-0.14資料來源：Wind，4每日漲幅前五板塊日漲跌幅（%）每日跌幅前五板塊日漲跌幅（%）基礎化工2.20農林牧漁-1.28有色金屬1.65食品飲料-1.10建材1.39家電-0.97國防軍工1.14交通運輸-0.38汽車1.08醫藥-0.31每日漲幅前五板塊日漲跌幅（%）每日跌幅前五板塊日漲跌幅（每日漲幅前五板塊日漲跌幅（%）每日跌幅前五板塊日漲跌幅

10、（%）美麗中國2.45北部灣自貿區-1.19稀土永磁2.35智能電視-0.54通用航空2.17食品安全-0.51石墨烯2.11冷鏈物流-0.46油氣改革2.09三網融合-0.41資料來源：Wind， 轉債市場6名稱收盤價日變化（%）中證轉債指數337.010.00平價指數103.060.09轉債指數118.210.46名稱簡稱收盤價（元）漲跌幅（%）成交額（千萬）名稱簡稱收盤價（元）漲跌幅（%）成交額（千萬）110030.SH格力轉債108.661.843.03110031.SH航信轉債114.200.280.91110033.SH國貿轉債118.460.821.34110034.SH九州轉債

11、111.450.681.42110038.SH濟川轉債115.100.180.64110040.SH生益轉債123.60-0.100.81110041.SH蒙電轉債113.350.402.46110042.SH航電轉債125.09-0.343.93110043.SH無錫轉債112.690.043.77110044.SH廣電轉債171.17-2.7728.34110045.SH海瀾轉債107.060.004.35113008.SH電氣轉債124.570.6612.42113009.SH廣汽轉債112.060.045.93113011.SH光大轉債117.21-0.0932.07113012.SH

12、駱駝轉債116.150.635.76113013.SH國君轉債121.610.0210.36113014.SH林洋轉債108.100.071.43113015.SH隆基轉債127.980.352.24名稱簡稱收盤價（元）漲跌幅（%）成交額（千萬）113016.SH小康轉債109.060.340.51113017.SH吉視轉債114.850.562.53113018.SH常熟轉債133.90-0.783.20113019.SH玲瓏轉債120.093.976.48113502.SH嘉澳轉債103.701.510.66113503.SH泰晶轉債108.86-0.370.65113504.SH艾華轉債

13、115.80-0.040.68113505.SH杭電轉債110.040.591.53113506.SH鼎信轉債136.41-1.052.90113507.SH天馬轉債135.51-2.880.90113508.SH新鳳轉債109.300.302.24113509.SH新泉轉債110.800.400.49113510.SH再升轉債107.140.980.33113511.SH千禾轉債113.220.040.49113512.SH景旺轉債130.45-0.092.68113513.SH安井轉債121.700.372.15113514.SH威帝轉債111.220.220.57113515.SH高能轉

14、債119.432.011.91113516.SH吳銀轉債126.45-0.034.10113517.SH曙光轉債130.500.858.74113518.SH顧家轉債127.95-0.040.33123001.SZ藍標轉債132.00-0.304.20123002.SZ國禎轉債125.760.110.35123003.SZ藍思轉債107.180.4810.13123004.SZ鐵漢轉債120.860.914.17123006.SZ東財轉債178.750.42156.29123007.SZ道氏轉債135.122.442.36123008.SZ康泰轉債180.83-1.196.07123009.S

15、Z星源轉債118.660.130.93123010.SZ博世轉債111.500.260.45123011.SZ德爾轉債114.720.370.63123012.SZ萬順轉債127.400.955.35123013.SZ橫河轉債129.800.472.56123014.SZ凱發轉債122.60-0.331.11123015.SZ藍盾轉債131.60-0.016.99127003.SZ海印轉債115.601.594.33127004.SZ模塑轉債99.761.091.85127005.SZ長證轉債120.601.7615.45127006.SZ敖東轉債111.050.182.42127007.SZ

16、湖廣轉債126.50-0.396.15128010.SZ順昌轉債104.30-0.340.79128012.SZ輝豐轉債99.30-0.515.67128013.SZ洪濤轉債101.100.901.43128014.SZ永東轉債106.220.441.25128015.SZ久其轉債107.301.512.33名稱簡稱收盤價（元）漲跌幅（%）成交額（千萬）128016.SZ雨虹轉債120.100.502.53128017.SZ金禾轉債110.000.591.01128018.SZ時達轉債109.951.170.97128019.SZ久立轉 2118.25-0.043.11128020.SZ水晶轉

17、債114.24-0.231.08128021.SZ兄弟轉債125.68-0.157.17128022.SZ眾信轉債112.52-0.760.34128023.SZ亞太轉債99.391.022.21128024.SZ寧行轉債128.801.4223.34128025.SZ特一轉債115.880.861.28128026.SZ眾興轉債100.300.852.00128027.SZ崇達轉債123.431.170.71128028.SZ贛鋒轉債109.301.571.92128029.SZ太陽轉債113.99-0.100.57128030.SZ天康轉債123.50-2.636.14128032.SZ雙

18、環轉債108.500.570.18128033.SZ迪龍轉債110.700.641.15128034.SZ江銀轉債118.710.204.59128035.SZ大族轉債114.431.8410.60128036.SZ金農轉債118.20-1.253.05128037.SZ巖土轉債103.980.321.40128038.SZ利歐轉債134.01-7.9046.61128039.SZ三力轉債121.050.350.86128040.SZ華通轉債110.511.371.14128041.SZ盛路轉債154.50-1.276.45128042.SZ凱中轉債110.700.430.57128043.S

19、Z東音轉債116.20-1.281.41128044.SZ嶺南轉債115.130.191.62128045.SZ機電轉債120.800.628.59128046.SZ利爾轉債114.580.513.43113520.SH百合轉債158.84-1.342.38128048.SZ張行轉債121.300.176.67113519.SH長久轉債122.001.203.85123016.SZ洲明轉債152.522.302.50128047.SZ光電轉債119.280.471.73113521.SH科森轉債115.830.691.45110047.SH山鷹轉債121.870.403.69113522.SH

20、旭升轉債115.72-0.601.02113020.SH桐昆轉債129.401.0321.68110046.SH圓通轉債126.000.3211.56128049.SZ華源轉債119.52-0.241.57123017.SZ寒銳轉債122.301.548.74127008.SZ特發轉債185.651.5965.75113523.SH偉明轉債115.051.621.72128050.SZ鈞達轉債111.451.131.77名稱簡稱收盤價（元）漲跌幅（%）成交額（千萬）110048.SH福能轉債123.000.924.42113524.SH奇精轉債111.230.611.04128051.SZ光華

21、轉債108.390.740.61113525.SH臺華轉債117.470.551.14110049.SH海爾轉債129.000.066.26128052.SZ凱龍轉債143.006.7114.08110050.SH佳都轉債142.501.4428.07123018.SZ溢利轉債123.340.291.06127010.SZ平銀轉債122.700.9822.34113526.SH聯泰轉債118.10-0.310.31113527.SH維格轉債116.980.441.78127009.SZ冰輪轉債145.600.413.73128053.SZ尚榮轉債120.400.344.83128054.SZ中

22、寵轉債114.28-0.040.56113021.SH中信轉債110.040.0317.06113528.SH長城轉債113.841.722.96128056.SZ今飛轉債109.700.162.23123019.SZ中來轉債112.401.114.09110051.SH中天轉債114.310.6210.16123021.SZ萬信轉 2123.121.035.38113022.SH浙商轉債115.000.8750.05123020.SZ富祥轉債119.95-1.284.40110052.SH貴廣轉債130.07-1.5542.49128057.SZ博彥轉債115.900.0070.691280

23、59.SZ視源轉債123.280.0093.90113529.SH絕味轉債128.020.0019.18名稱簡稱收盤價（元）漲跌幅（%）名稱簡稱收盤價（元）漲跌幅（%）成交額（億）600185.SH格力地產5.873.163.33600271.SH航天信息29.492.0415.97600755.SH廈門國貿9.29-1.175.27600998.SH九州通15.84-0.630.88600566.SH濟川藥業35.79-0.722.61600183.SH生益科技13.27-1.994.73600863.SH內蒙華電2.93-1.010.68600372.SH中航電子17.310.293.28

24、600908.SH無錫銀行6.66-0.751.34600831.SH廣電網絡11.98-2.1212.02600398.SH海瀾之家9.98-0.202.52601727.SH上海電氣6.18-0.162.61601238.SH廣汽集團11.88-0.083.35601818.SH光大銀行4.15-0.247.75601311.SH駱駝股份14.211.725.97601211.SH國泰君安20.29-0.6910.49名稱簡稱收盤價（元）漲跌幅（%）成交額（億）601222.SH林洋能源5.99-0.501.41601012.SH隆基股份28.02-0.929.82601127.SH小康股

25、份16.78-0.180.55601929.SH吉視傳媒2.95-1.011.76601128.SH常熟銀行7.67-1.413.79601966.SH玲瓏輪胎19.055.723.55603822.SH嘉澳環保30.900.290.28603738.SH泰晶科技16.90-1.970.63603989.SH艾華集團21.501.180.85603618.SH杭電股份7.001.891.58603421.SH鼎信通訊29.74-0.542.98603668.SH天馬科技10.05-2.330.85603225.SH新鳳鳴14.82-0.541.72603179.SH新泉股份18.901.721

26、.58603601.SH再升科技9.620.310.45603027.SH千禾味業24.11-1.631.11603228.SH景旺電子64.96-0.821.07603345.SH安井食品42.25-1.100.90603023.SH威帝股份6.220.650.21603588.SH高能環境10.771.320.94603323.SH吳江銀行7.63-0.912.53603019.SH中科曙光64.250.8624.14603816.SH顧家家居61.40-0.972.05300058.SZ藍色光標5.70-0.523.64300388.SZ國禎環保10.730.090.48300433.S

27、Z藍思科技8.95-0.223.59300197.SZ鐵漢生態4.660.223.32300059.SZ東方財富20.450.9993.44300409.SZ道氏技術20.692.434.74300601.SZ康泰生物56.620.126.98300568.SZ星源材質30.70-1.571.81300422.SZ博世科12.000.001.03300473.SZ德爾股份38.590.030.49300057.SZ萬順股份8.281.102.53300539.SZ橫河模具11.87-0.421.13300407.SZ凱發電氣9.97-1.291.43300297.SZ藍盾股份7.67-0.26

28、3.98000861.SZ海印股份3.241.571.22000700.SZ模塑科技3.990.000.41000783.SZ長江證券7.720.397.11000623.SZ吉林敖東18.52-0.272.90000665.SZ湖北廣電9.68-2.221.38002245.SZ澳洋順昌5.08-0.201.02002496.SZ輝豐股份3.145.024.46002325.SZ洪濤股份3.860.000.78名稱簡稱收盤價（元）漲跌幅（%）成交額（億）002753.SZ永東股份11.59-0.091.45002279.SZ久其軟件9.430.753.65002271.SZ東方雨虹21.76

29、-1.816.30002597.SZ金禾實業18.600.543.45002527.SZ新時達7.082.020.60002318.SZ久立特材8.63-0.922.40002273.SZ水晶光電14.78-1.994.52002562.SZ兄弟科技6.66-1.193.39002707.SZ眾信旅游8.03-0.991.42002284.SZ亞太股份5.902.431.00002142.SZ寧波銀行22.360.724.40002728.SZ特一藥業16.790.900.36002772.SZ眾興菌業8.573.881.69002815.SZ崇達技術17.860.732.67002460.S

30、Z贛鋒鋰業29.742.6218.58002078.SZ太陽紙業7.612.285.32002100.SZ天康生物9.48-3.174.31002472.SZ雙環傳動7.360.551.11002658.SZ雪迪龍9.083.060.75002807.SZ江陰銀行6.43-0.461.35002008.SZ大族激光44.593.7722.73002548.SZ金新農11.22-2.011.15002542.SZ中化巖土5.74-1.882.19002131.SZ利歐股份2.31-1.7018.68002224.SZ三力士7.010.001.16002758.SZ華通醫藥11.844.130.56002446.SZ盛路通信10.68-1.298.70002823.SZ凱中精密13.000.390.36002793.SZ東音股份13.19-2.300.52002717.SZ嶺南股份9.55-0.522.29002013.SZ中航機電8.34-0.958.24002258.SZ利爾化學17.613.355.21603313.SH夢百合32.11-0.031.77002839.SZ張家港行7.07-0.422.93603569.SH長久物流14.430.420.56300232.SZ洲明