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文檔簡介

1、 PAGE 15 PAGE 8 本專家指引是一種專家建議。評估機構執行資產評估業務，可以參照本專家指引，也可以根據具體情況采用其他適當的做法。中國資產評估協會將根據業務發展，對本專家指引進行更新。第四條 運用市場法評估金融企業，涉及對資本市場的選擇時，應首選與評估對象注冊地處于相同國家、地區的市場，如確需選擇不同國家、地區的資本市場，應考慮對其差異進行修正。第五條 采用上市公司比較法選擇可比上市公司時，應慎選如下上市公司：1.近期發生有重大并購重組行為，導致公司股權結構、業務結構、未來盈利狀況、行業類別等發生重大改變的公司；2.新上市公司；3.近期股價異常波動的公司；4.近期發生嚴重虧損的公司

2、；5.近期出現有暫停交易，或因累計漲、跌幅限制而導致臨時盤中終止交易的公司。運用交易案例比較法時，交易案例的交易行為應為公開市場上的正常交易。行業、因金融企業收入構成與其他企業不同，。如果難以直觀判斷影響企業價值的主要因素，可以借助統計分析方法，分析企業價值與影響企業價值的潛在因素之間是否存在相關關系。第十一條 某些類型金融企業的價值可能不僅與利潤、凈資產相關，還同時存在影響企業價值的其他參數。如果影響企業價值的重要相關因素并不唯一，建議采用多因素模型。1.選擇并確定樣本公司；2.初步確定可能會影響企業價值的參數；3.運用統計分析手段量化企業價值與所選參數之間的相關程度；4.根據相關性分析結果

3、確定評估所采用的具體參數。建議關注相關企業的規模、盈利能力、經營增長狀況、資產質量狀況、償付能力、風險控制能力、經營管理能力等因素，以及其他常用行業價值比率指標，如P/AUM等。第十四條 利用回歸方法相關參數與評估對象價值之間的關系。第十六條 案例1：證券公司企業價值市場法評估模型的構建（節選）1.各參數的相關性分析選用評估基準日滬、深兩市若干證券公司的樣本作為可比對象，選取19個可能與企業價值相關的參數，對可比對象每股單價與這19個參數進行相關性分析，篩選得到如下分析結果：根據上述相關性分析結果，認為每股凈資產與顯著相關，因此，評估中選用每股凈資產作為單因素模型的指標。2.構每股凈資產： 因

4、此評估選用每股凈資產指標進行回歸分析，運用SPSS統計分析軟件所構評估模型的構建各參數的相關性分析選用評估基準日滬、深兩市若干商業銀行作為樣本，分析每一個變量與的相關性通過量化以上指標與股價的相關程度，篩選得到如下分析結果：根據上述相關性分析結果，認為每股收益、每股凈資產與相關（散點圖如下），撥備覆蓋率與股價顯著相關。初步選用每股收益、每股凈資產、撥備覆蓋率（在后續多因素回歸分析時，通過T檢驗發現此變量對被解釋變量的貢獻度非常小,最終予以剔除）作為多因素模型的指標。2.T檢驗的分析發現，以上所選取的其他變量（如撥備覆蓋率等）對被解釋變量的貢獻度非常小,可以排除。在以上分析的基礎上，通過運用SPSS統計分析軟件對自變量每股凈資產、每股收益進行回歸分析，最終獲取如下回歸方程（

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