1、國際金融(第二版)content01第1章外匯和匯率02第2章外匯市場03第3章國際結算04第4章國際收支05第5章國際儲備06第6章國際金融市場07第7章國際貨幣制度08第8章國際金融機構第1章外匯和匯率素質目標1能夠掌握外匯和匯率方面的知識，能夠將外匯、匯率知識作為國際金融學習的基礎，與國際金融一般業務聯系起來。2知識目標了解外匯作為國際支付手段，對國際經濟活動的影響與作用；匯率的決定與變動及其對經濟的影響等方面的知識。3技能目標按照匯率理論，掌握匯率標價方法和匯率套算的業務技能。4能力目標具有外匯概念確定、匯率標價以及匯率行情解讀的能力。【學習目標】外匯和匯率外匯是以外幣表示的可以用作國

2、際清償的支付手段和資產。外匯作為國際支付手段，大致經歷了四個不同的發展階段。匯率是一個國家或地區的貨幣用另一個國家或地區的貨幣所表示的價格。各國貨幣所具有或代表的價值是匯率的決定基礎，但由于在不同的貨幣制度下，各國或各地區貨幣價值的具體表現形式有所不同，匯率決定的基礎也會相應發生變化。匯率變動對國內經濟、涉外經濟都有影響。人民幣是我國的本位貨幣，人民幣對外幣的比價是其對外價值的體現。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本外匯1.11.1.1外匯的概念在歷史上，外匯是國際匯兌的簡稱。一國或地區的對外經濟活動，必然會產生國際債權與債務的關系。由于各國經濟發展不平衡，其貨幣制度也有所不同，

3、所以國際債權、債務的清償需要本國貨幣與外國貨幣兌換。這種兌換往往不需要用現金支付，而是由雙方認同的銀行之間通過不同國家貨幣的買賣來結算，銀行的清算業務就叫國際匯兌。1）外匯的概念現行中華人民共和國外匯管理條例第三條明確概述為：外匯，是指下列以外幣表示的可以用作國際清償的支付手段和資產：外幣現鈔，包括紙幣、鑄幣；外幣支付憑證或者支付工具，包括票據、銀行存款憑證、銀行卡等；外幣有價證券，包括債券、股票等；特別提款權；其他外匯資產。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本外匯1.11.1.1外匯的概念2）成為外匯的條件一般意義上，對一國或一地區而言，貨幣要成為外匯，除了貨幣發行國的經濟實力雄

4、厚、融合于世界經濟體系、幣值相對穩定外，還應具備下列三個條件：（1）以外幣表示的國外資產（2）國際支付中能得到償還的貨幣債權（3）可以兌換成其他支付手段的外幣資產三個條件點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本外匯1.11.1.2外匯的產生與發展外匯的產生是商品流通和商品經濟發展的必然結果。早在中世紀，古羅馬帝國統治橫跨歐、亞、非三洲，商品在國際上流通就已開始。隨著戰爭范圍的擴大，商品交易規模也隨之擴大，地中海沿岸的一些國家或地區中形成了國際貿易集市。同時，隨著商品交易頻繁，各種貨幣相遇，便產生了貨幣交換的比價問題。另外，貨幣交易需求增加，攜帶金銀貨幣不方便，于是各國商賈之間開始使用簡

5、單的商業匯票作為國際支付工具。它是現代國際支付的雛形。產業革命后，資本主義生產方式迅速發展，世界市場初步形成，國際貿易規模日益擴大，傳統的金銀貨幣作為支付手段已不能適應國際貿易的需要。由此，商業票據兌換以及為其服務的銀行業隨之產生，一些信用憑證、信用工具逐步成為代用貨幣，在國際貿易中成為支付工具，外匯的概念、內容和實質也開始形成。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本外匯1.11.1.2外匯的產生與發展外匯作為國際支付手段，大致經歷了以下四個發展階段：DCBA（2）英鎊作為主要國際支付手段（3）美元成為主要的國際支付手段（4）各種可兌換貨幣共同作為國際支付手段（1）金銀貨幣作為主要國

6、際支付手段點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本外匯1.11.1.3外匯的形態及其分類外匯的形態是指外匯作為價值實體的存在形式，主要有幾種：01040203（2）外幣支付憑證（3）外幣有價證券（4）外幣現鈔與其他外匯資金（1）外幣存款點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本外匯1.11.1.3外匯的形態及其分類030102按照貨幣兌換的限制程度分類，有自由外匯和記賬外匯。按照外匯的來源和用途分類，有貿易外匯和非貿易外匯。按照外匯買賣交割期限分類，有即期外匯和遠期外匯。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本外匯1.11.1.4外匯的作用目前，世界經濟一體化的三大支柱“

7、國際貿易自由化、生產經營國際化、金融資本一體化”的影響越來越深刻和重要，任何國家或地區都不可能回避這一現實問題，去獨自地發展自身的經濟。各國或各地區也將越來越重視對外經濟活動，重視外匯的功能和作用。這是因為：得益于現代科學技術尤其是信息技術發展的國際金融業，資本在全球范圍內大規模地流動；國際直接、間接投資迅速增長；跨國銀行、網絡銀行業務直線性擴張；金融創新和國際融資工具不斷推出；離岸金融中心和一大批新興國際金融市場正在崛起等。一些國家或地區別無選擇，逐步放寬了金融管制政策，走向金融業的開放，走向國際金融市場的競爭。由此外匯正以越來越活躍的角色走向國際經濟的大舞臺。點擊添加文本點擊添加文本點擊添

8、加文本點擊添加文本外匯1.11.1.4外匯的作用1432作用（3）外匯充當主要的國際儲備資產，可以平衡對外經濟交易中的國際收支。（4）外匯充當主要國際資本的貨幣載體，促進了世界經濟一體化的進程。（2）外匯充當主要的國際支付手段，使國際結算安全、迅速、便利。（1）外匯充當國際貨幣，可以實現購買力的國際轉移。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本匯率1.21.2.1匯率的標價匯率是一個國家或地區的貨幣用另一個國家或地區的貨幣所表示的價格，也就是此貨幣與彼貨幣的兌換比率或比價。它有兩層含義：一是某種貨幣的價格數值，二是貨幣之間交換的比例數量關系。匯率是兩國貨幣之間交換的比例，在具體交換時就

9、涉及以哪種貨幣為折算標準，即是以本國貨幣為折算標準，還是以外國貨幣為折算標準。由于所選擇的折算標準不同，便產生了三種不同的匯率標價方法。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本匯率1.21.2.1匯率的標價01又稱應付標價法。這種標價法是指以一定的外國貨幣為標準，折算成若干本國貨幣的數量來表示匯率。直接標價法02又稱應收標價法。這種標價法是指以一定的本國貨幣為標準，折算為若干單位的外國貨幣來表示匯率。間接標價法03這種標價法是指以一定單位的美元為標準，折算成若干數量的各國貨幣來表示匯率。美元標價法點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本匯率1.21.2.2匯率的種類在外匯業務中

10、，匯率的種類很多，有不同的劃分方法。如市場匯率，是指在外匯市場上買賣的匯率，它根據市場上外匯的供求關系上下浮動。中央銀行為了調節外匯供求、穩定匯率，可以進入市場通過買賣外匯進行干預，如控制匯率的變動，使其保持在匯率目標之內。下面介紹幾種主要的匯率：點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本匯率1.21.2.2匯率的種類（1）基準匯率和套算匯率這是從匯率制定的角度來劃分的。（2）固定匯率和浮動匯率這是從匯率受干預程度的角度來劃分的。（3）即期匯率和遠期匯率這是從外匯買賣交割的時間角度來劃分的。（4）買入匯率、賣出匯率和中間匯率。買入匯率、賣出匯率和中間匯率。（5）單一匯率和復匯率這是從匯率

11、是否適用于不同的來源與用途角度來劃分的。（6）電匯、信匯以及票匯匯率這是從外匯交易支付工具和付款時間角度來劃分的。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本匯率1.21.2.3匯率的決定基礎匯率作為兩種貨幣之間的兌換比率，其本質是兩國貨幣各自所代表或所具有的價值的比率。因此，各國貨幣所具有或所代表的價值是匯率的決定基礎，但由于在不同的貨幣制度下，各國或地區貨幣價值的具體表現形式各有不同，匯率決定的基礎也會相應發生變化。持續了1個多世紀的金本位制度下的匯率，其決定基礎是鑄幣平價或黃金平價。此時，各國單位貨幣所代表的含金量稱為該貨幣的黃金平價。很顯然，金本位制度時期的匯率由各自貨幣的黃金平價

12、來確定，即匯率決定的基礎是各國貨幣的黃金平價。第二次世界大戰結束以后，各國為了恢復經濟，促進國際貿易和穩定匯率，建立了布雷頓森林貨幣制度。因此國際上把各國或地區貨幣所代表的美元價值或黃金價值，稱為國際貨幣基金平價，簡稱基金平價。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本匯率1.21.2.3匯率的決定基礎布雷頓森林貨幣時期，匯率由各國貨幣的基金平價的比率來決定，即匯率決定的基礎是基金平價。20世紀70年代，隨著布雷頓森林貨幣制度的崩潰，各國紛紛放棄了與美元的固定比價，普遍實行浮動匯率制。在這種匯率制度下，各國貨幣基本與黃金脫鉤，不再在法律上規定貨幣的法定含金量。匯率已經不再由各國貨幣的基金

13、平價或含金量來決定，而是由各國紙幣代表的實際價值來決定。在現實經濟中，各國單位紙幣代表著一定的價值，可以在貨幣發行國購買一定量的商品。這稱為該國紙幣單位的購買力平價，它實際上是商品價格的倒數。在這種情況下，通過比較兩國紙幣單位的購買力平價，就能得出兩國紙幣相互之間國際交換的比率，即匯率。可以說，在浮動匯率制度下，兩國貨幣匯率決定的基礎是購買力平價，即各國貨幣單位所能購買到國際商品的價值量，這也是現行國際貨幣制度下匯率決定的基礎。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本匯率1.21.2.4影響匯率波動的因素匯率決定的基礎闡述了各國或地區貨幣匯率的價值，但匯率決定不能等同于匯率波動。一般說

14、來，市場匯率以匯率決定為基礎上下波動，外匯市場的供求關系決定匯率波動的整個過程，即市場匯率是外匯需求等于外匯供給的產物，當外匯需求增加而外匯供給不變時，外匯匯率上升；當外匯需求不變而外匯供給增加時，則外匯匯率下跌。然而，一國或地區外匯供給和需求的波動要受許多因素的影響，這些因素既有經濟的，也有非經濟的；有客觀的，也有主觀的。各個因素之間又相互聯系、相互制約，錯綜復雜。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本匯率1.21.2.4影響匯率波動的因素（1）國際收支狀況。（2）通貨膨脹率差異。（3）經濟增長率高低。（4）利率變化。（5）財政收支狀況。（6）外匯儲備多少。1）影響匯率變動的經濟因

15、素在外匯市場上，市場預期心理對匯率的變化也具有一定的作用。如果外匯交易者預期某國或某地區的通貨膨脹率高或財政收入低，而實際情況并非如此，那么外匯市場上有可能出現大量拋售該國貨幣的交易，從而引起該國貨幣匯率下降；反之，則使該國貨幣匯率上升。如果外匯交易者預期未來某種貨幣匯率將上升，該國貨幣短期內需求大于供給，則該國貨幣匯率上升；反之，則該國貨幣匯率下跌。2）心理預期和信息因素為了穩定外匯市場和避免匯率劇烈波動，中央銀行有時會對外匯市場進行直接干預。這種干預主要有四種形式：直接在外匯市場上買進或賣出外匯；調整國內貨幣政策和財政政策；在國際范圍內發表表態性言論來影響市場心理；與他國聯合，進行直接干預

16、或通過政策協調等進行間接干預。3）中央銀行干預因素點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本匯率1.21.2.5匯率變動對經濟的影響影響匯率變動的主要因素決定了匯率變動的趨勢，但匯率的漲跌又會對一國或地區的內部經濟和對外經濟產生廣泛影響。這就促使許多國家和地區通過制定合適的匯率政策，使用宏觀調控經濟的匯率政策工具，調整本國或地區的經濟變量，以實現穩定的經濟增長和經濟發展的全面平衡。1）匯率變動對國內經濟的影響2）匯率變動對涉外經濟的影響（1）匯率變動對國民收入的增長和就業水平的影響。（2）匯率變動對國內物價水平的影響。（3）匯率變動對國內利率水平的影響。（1）匯率變動對貿易項目收支的影響

17、。（2）匯率變動對非貿易項目收支的影響。（3）匯率變動對資本流出入的影響。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本人民幣匯率1.3人民幣是我國的本位貨幣。人民幣匯率是我國人民幣與他國或地區的貨幣進行兌換、折算所依據的比率，它代表著我國人民幣的對外經濟價值。由于我國的銀行和其他金融機構在從事國際結算、國際信貸及國際匯兌等業務時，都涉及人民幣同外幣的結算和兌換，加之我國從嚴格的外匯管制到部分的外匯管制，以及經常項目和資本項目下的外匯管制，都與人民幣匯率政策有著密切聯系，人民幣匯率及其體系越來越引起重視。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本人民幣匯率1.31.3.1人民幣匯率制度

18、的形成第二次世界大戰后，布雷頓森林貨幣體系形成。1948年1月，中華人民共和國成立之前在天津首次公布了人民幣與他國貨幣的比率，以后在其他大城市也陸續公布了人民幣匯率。1973年3月，布雷頓森林貨幣體系即將終結，許多國家或地區紛紛實行浮動匯率，匯率波動頻繁。1980年，為了調劑外匯額度的余缺，中國銀行開辦了外匯調劑與額度借貸業務，從而形成了外匯調劑市場和外匯調劑匯率。為了鼓勵出口、限制進口，加強對外貿易的經濟核算和適應我國對外貿易體制的改革，從1981年起，我國實行兩種匯率：一種是用于非貿易外匯收支的對外公布的匯率，另一種是用于貿易外匯收支的貿易外匯內部結算價。貿易外匯內部結算價定為1美元=2.

19、53元人民幣外加10%的利潤，即1美元=2.80元人民幣左右，直至1984年停止使用，中間未進行調整。在此期間，我國實際上存在著三種匯率：一種是對外并適用于非貿易收支的官方匯率；一種是適用于貿易收支的貿易內部結算價；一種是調劑市場的外匯調劑匯率。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本人民幣匯率1.31.3.1人民幣匯率制度的形成1985年1月，我國停止了貿易外匯內部結算價的使用，貿易收支與非貿易收支均按官方匯率結算。內部結算匯率雖然與官方匯率并軌，但外匯調劑匯率仍然存在。在此期間，人民幣官方匯率根據全國出口商品平均換匯成本的變化而不斷調整，隨著國內物價的逐步放開、出口商品換匯成本的逐

20、步提高，人民幣對外匯率也不斷下調，其官方匯率數據如下： 1985年1月1美元=2.80元人民幣1986年7月1美元=3.70元人民幣1989年12月 1美元=4.70元人民幣1990年11月 1美元=5.20元人民幣1991年4月以后，外匯管理局根據國內物價上漲水平與美元匯率的漲跌情況，經常對匯率進行微調，19921993年，保持在1美元=5.80元人民幣左右的水平。在此期間，我國外匯調劑匯率也不斷變化，從最初與官方匯率相差1元人民幣，一度調整到僅差0.4元人民幣。但是，由于外匯需求的加大以及其他因素影響，到1993年年底，官方匯率與外匯調劑匯率相差3元人民幣，外匯調劑匯率為1美元=8.70元

21、人民幣。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本人民幣匯率1.31.3.2匯率制度中的復匯率1993年以前，人民幣匯率是在一定歷史條件下形成的，與我國實行計劃經濟體制和經濟體制不斷改革密不可分。在計劃經濟體制下，外匯資金統收統支，創匯單位所獲外匯要上交國家，用匯單位需要外匯要編制計劃后審批。人民幣匯率的形成離不開行政手段，基本上由官方確定。20世紀70年代，人民幣匯率采取“一籃子貨幣”政策，實行釘住匯率制。1980年，我國開放外匯調劑市場，創匯單位與用匯單位可相互調劑外匯余缺，但它不是通過供求關系來配置外匯資源的市場，參與者也受條件局限，人民幣匯率的杠桿作用沒有充分發揮。此時，人民幣幣

22、值一度被高估，匯率波動對進出口貿易不具有調節作用。國家對貿易收支和非貿易收支的外匯交易仍有一定限制，企業不能保留外匯，貨幣不能自由兌換。理論上看，人民幣匯率形成機制不是市場經濟手段，不利于我國建立社會主義市場經濟體制。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本人民幣匯率1.31.3.2匯率制度中的復匯率現實上看，改革開放后，特別是80年代中期以來，我國一度是非貿易外匯匯率（官方匯率）、貿易外匯匯率（內部結算價）和外匯調劑匯率三種匯率并存的局面。1985年非貿易外匯匯率與貿易外匯匯率并軌后，稱為官方匯率。直至1993年年底，我國仍然存在外匯調劑匯率與官方匯率并存的復匯率局面，兩者差價還較大

23、，這不利于對外經濟交易的開展和合作。這一時期的復匯率是在一定歷史條件下形成的。它在一定程度上解決了人民幣幣值的高估問題，從而緩解了出口貿易虧損，并且改善了國際收支。但是，隨著我國以市場為導向的外貿和外匯體制改革的不斷深入，復匯率也產生了越來越大的消極作用。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本人民幣匯率1.31.3.2匯率制度中的復匯率（1）導致外匯過度需求和外匯黑市猖獗。（2）造成企業不公平的競爭和浪費外匯資源。（3）不利于我國與國際慣例接軌。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本人民幣匯率1.31.3.3人民幣匯率制度的改革1）1994年以匯率并軌為核心的匯率制度改革這次的外匯體制改革，匯率并軌作為其核心內容，標志著新的人民幣匯率制度開始登上我國的經濟舞臺。匯率并軌，意味著相應地改革了匯率形成機制和調節機制。它具有以下特點：01020304浮動匯率有管理的匯率單一的匯率以市場供求為基礎的匯率點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本人民幣匯率1.31.3.3人民幣匯率制度的改革2）20052015年以市場供求為基礎的