1、清科研究中心清科研究中心 2020.08觀點3%來源：清科研究中心調研統計清科研究中心2Page30%46%13%8%2%嚴重影響較大影響產生一定影響無影響，正常募資無影響，無募資積極影響2020H1募資概況：在經濟下行壓力 增大和金融監管趨嚴的背景下， VC/PE行業新募金額下降，而疫情 無疑使募資情況雪上加霜。根據清 科研究中心統計，2020年上半年， 中國股權投資市場新募基金總金額 為4,318.40億，同比下降29.5%；新 募基金數量 1,069 支， 同比下降 20.3%，但環比上升8.5%，二季度 募資稍有好轉。76%機構認為疫情對基金募集產生 影響：本次調研與數據反映同樣情 況

2、，據調研數據顯示，76%的機構 表示新冠疫情對其2020年基金募集 產生影響。觀點LP出資能力和意愿影響較大，基金 盡調難度增大：疫情對于機構募資 環節的影響主要表現在LP出資能力 和出資意愿改變（64%）、LP無法 開展盡調進而影響募資節奏（55%） 兩方面。后者將于疫情結束時明顯 好轉，而前者或將持續較長時間。半數機構線上募資：為減輕疫情對 募資造成的影響，55%的機構開展 了線上募資活動，以線上路演為主。 線上路演一方面可以加深LP與基金 間的相互了解；另一方面也是基金 品宣的重要方式，有助于吸引優質 項目和潛在LP。部分LP的出資能力和意愿受到影響來源：清科研究中心調研統計清科研究中心

3、3PageLP無法開展盡調，影響募資進度LP的出資標準提高，募資難度加大LP出資受限，影響Call款進度基金備案和工商操作流程受阻其他64%55%28%25%18%18%觀點2020H1投資概況：2020 年上半年, 中國股權投資市場投資案例數2,865 起， 同比下降32.7%；投資總金額 2,669.25億元，同比下降21.5%，但 環比上升41.9%，隨著疫情逐步得到 控制，投資情況轉好。89%的機構投資活動受到影響，機 構對于疫情影響程度的評價較為樂 觀：從市場數據角度分析，疫情對 投資影響嚴重，且有89%的被調研 機構認為投資活動受到影響，但超 半數投資者認為疫情對投資的影響 有限，

4、表明大部分投資人對股權投 資市場持樂觀態度。3%來源：清科研究中心調研統計清科研究中心4Page32%55%10%1%嚴重影響較大影響產生一定影響無影響積極影響觀點大部分機構表示疫情對投資活動的 影響主要反映在投資執行層面：例 如，現場盡調無法展開，影響投資 進度（81%）；簽約、打款、工商 變更等手續操作不便（34%）；項 目獲取難度提升（31%）等。執行 層面的影響較為短期，待疫情結束 后將立刻好轉。僅少部分機構因疫情改變投資策略： 本次調研中，僅有少部分機構表示 會因疫情改變主投賽道或投資階段， 主要原因是疫情影響相對短期。此 外，部分機構表示疫情僅作為一個 加速器，讓好的行業脫穎而出，

5、讓 差的行業加速改革。現場盡調無法開展，影響投資進度簽約、打款、工商變更等手續不便項目獲取難度提升擬投項目估值降低改變部分投資賽道16%投資階段后移15%布局更早期的投資3%其他2%來源：清科研究中心調研統計清科研究中心5Page81%34%31%18%觀點A. 否，未延長, 33.9%B. 1周內, 7%C. 1-2周, 22%D. 2周-1個月, 17%E. 1-2個月, 16%F. 2個月以上, 4%Step 1項目發掘來源：清科研究中心調研統計清科研究中心6PageStep 2初步洽談Step 3現場盡調Step 4協議談判Step 5簽約打款疫情期間，機構投資決策周期明顯 拉長：股權

6、投資的常規流程一般需 要3-4個月，由于遠程辦公、盡調受 阻等原因，66%的機構認為疫情期 間投資決策周期會延長。多數機構 認為投資決策周期延長將不超過一 個月。 0.2M0.2M1-2M1M0.5M 3-4M觀點疫情影響下，不同機構對于投資節 奏的調整不同：35.3%機構在考慮情 期間項目風險增大、投資執行難度 增加等原因后，預計2020年整體投 資速度將會減緩，投資企業數量將 減少；而13.8%的機構持相反態度， 表示2020年將加速投資，增加投資 企業數量，對中國經濟的長期看好 以及趁項目估值低點“掃貨”成為 主要原因，此外，基金投資管理壓 力增大也是機構選擇加速投資的原 因之一。減緩投

7、資速度, 35.3%來源：清科研究中心調研統計清科研究中心7Page加快投資速度, 13.8%與往年無異, 31.0%視具體情況而定, 19.8%觀點泛娛樂、線下餐飲零售業受到沖擊， 而醫療、線上相關行業利好：投資 行業方面，據調研數據統計，本次 疫情給旅游體育、飲食文化、傳統 教培、線下連鎖零售行業帶來沖擊 的同時，也給醫療健康、線上教育、 線上消費、大數據和企業服務行業 帶來發展機遇。在此基礎上，醫療 健康、大數據和企業服務的投資熱 度明顯上升。利 好 行 業利 空 行 業Top 1Top 2Top 3Top 4醫療健康線上教育線上消費大數據和企業服務Top 1Top 2Top 3Top

8、4旅游體育影視文化傳統教培線下零售來源：清科研究中心調研統計清科研究中心8Page觀點疫情催化下，投后管理難度進一步 提升：近年來，隨著我國股權投資 行業發展，機構在管項目增多且缺 乏良好投后管理體系支撐的機構承 壓，在疫情的催化下，投后管理難 度進一步升級。據清科研究中心調 研統計，92%機構認為疫情給投后 管理帶來挑戰。疫情期間投后管理 問題主要反應在三方面：其一，被 投企業面臨經營困境，風險控制難 度增加；其二，現場溝通交流受阻， 溝通成本增加；其三，被投企業臨 時性需求增多，項目管理工作量增 大。36%來源：清科研究中心調研統計清科研究中心9Page56%8%1%較大影響產生一定影響無

9、影響積極影響觀點市場需求放緩營收下降是企業面臨 的主要困境：據清科研究中心調研， 疫情期間市場需求放緩導致訂單量 下降是被投企業普遍面臨的困境。 與此同時，員工延遲復工、上游企 業供應鏈中斷、現金流緊張也是企 業端面臨的問題之一。部分企業經營情況穩定，疫情影響 程度有限：值得注意的是，疫情并 非對于每個行業都造成負面影響， 35%被調研機構表示疫情期間被投 企業經營狀況保持良好，疫情影響 程度有限。市場需求放緩，訂單量下降來源：清科研究中心調研統計清科研究中心10Page經營狀況良好，未受太大影響員工未能按時復工，影響公司產能上游企業供應中斷企業現金流斷裂其他60%35%34%22%20%2%

10、觀點雖然被投企業面臨經營困境，但投 資機構對投資組合仍較有信心，近 半數機構認為70%以上的被投企業 現金儲備較為充足，可維持3月以上 的正常經營。機構紛紛增強投后服務力度，與企 業共渡難關：為幫助被投企業快速 回復經營業績，投資機構陸續開展 線上投后管理并增加服務強度，例 如協助企業制定或調整策略、收集 并宣貫最新政策信息幫助企業爭取 政策性福利、幫助企業進行線上品 宣、開展線上路演融資對接平臺等。2%5%9%14%46%24%10%以下可維持3個月以上10%-30%可維持3個月以上30%-50%可維持3個月以上50%-70%可維持3個月以上70%以上可維持3個月以上未統計過來源：清科研究中心調研統計清科研究中心11Page觀點2020H1退出概況：2020年上半年， 我國股權投資市場退出數量較去年同 期下降6.9%。其中，IPO受政策刺激 呈現出正增長態勢，非IPO項目退出案 例數則下降迅速。IPO進程延緩，回購、股轉、并購需求 減少成為主要影響方面：在注冊制改 革落地的背景下，市場整體被投企業 IPO數量增加，但機構表示，仍有部分 企業因營收情況受到疫情影響而導致 IPO進程有所延緩。同時，疫情期間回 購退出和股轉退出的風險也逐漸增大。此外，受全球新冠疫情、美股熔斷、 瑞幸事件等因素影響