1、.：.；借款企業(yè)信譽(yù)評級方法第一章 總 那么第一條 借款企業(yè)是指向中華人民共和國境內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)融資或接受授信的企業(yè)經(jīng)濟(jì)主體。第二條 借款企業(yè)信譽(yù)評級是對經(jīng)濟(jì)主體自主償債才干和可信程度的評價(jià)。借款企業(yè)信譽(yù)評級根據(jù)國家有關(guān)法律、法規(guī)、政策，對企業(yè)素質(zhì)、運(yùn)營才干、獲利才干、償債才干、履約情況、開展前景等進(jìn)展分析論證，并以簡單、直觀的符號表示被評企業(yè)信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)程度。第三條 本方法是分析借款企業(yè)信譽(yù)情況的框架根底，是公司借款企業(yè)信譽(yù)評級業(yè)務(wù)的指點(diǎn)性文件。第二章 借款企業(yè)評級分析框架第四條 借款企業(yè)信譽(yù)評級調(diào)查的要素非常廣泛，凡是企業(yè)運(yùn)營管理所能涉及的要素都有能夠影響企業(yè)的信譽(yù)情況，因此從嚴(yán)厲意義上講，進(jìn)展

2、借款企業(yè)的信譽(yù)分析，需求分析人員盡能夠地從一切能夠影響被評主體信譽(yù)情況的要素著手，既要突出重要性原那么，又要注重特殊性要素的分析。第五條 借款企業(yè)信譽(yù)評級調(diào)查分析的主要方面，在突出重要性原那么的普通情況下，該當(dāng)包括：行業(yè)分析、企業(yè)根底素質(zhì)分析、企業(yè)運(yùn)營管理分析、企業(yè)財(cái)務(wù)情況分析、企業(yè)盈利才干和償債才干分析等方面。借款企業(yè)信譽(yù)分析的中心，是未來一定期限內(nèi)借款企業(yè)自在現(xiàn)金對未來時(shí)期需歸還債務(wù)的保證程度。第六條 對借款企業(yè)所處行業(yè)的分析是信譽(yù)分析的重要組成部分，也是決議借款企業(yè)信譽(yù)等級的重要要素。行業(yè)分析的主要內(nèi)容包括以下幾個(gè)方面：一國家產(chǎn)業(yè)政策取向能否鼓勵(lì)其開展，行業(yè)在整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)中的位置，行業(yè)準(zhǔn)

3、入的難易程度，行業(yè)內(nèi)部競爭態(tài)勢如何，行業(yè)整體開展情況能否穩(wěn)定，行業(yè)整體的國際競爭力如何等。二行業(yè)內(nèi)部的產(chǎn)業(yè)組織方式，行業(yè)普通的運(yùn)營特征，行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)特征，行業(yè)技術(shù)配備程度，新技術(shù)對行業(yè)未來開展的影響等。三對行業(yè)市場態(tài)勢的分析包括：國內(nèi)市場和國際市場容量、行業(yè)國內(nèi)消費(fèi)總值、行業(yè)開展所處周期、行業(yè)內(nèi)部人才流動(dòng)情況，人才對行業(yè)開展的影響程度，供應(yīng)與銷售價(jià)錢的變動(dòng)趨勢，周期性要素對行業(yè)整體的影響情況，行業(yè)總體的資產(chǎn)規(guī)模、負(fù)債程度、銷售規(guī)模、盈利程度等。四行業(yè)未來一個(gè)時(shí)期開展趨勢包括：國家產(chǎn)業(yè)政策取向、市場的變動(dòng)趨勢、行業(yè)的周期變化、新技術(shù)提高能夠帶來的影響、業(yè)內(nèi)組織形狀的變化等。不同行業(yè)因上述諸多要素的

4、綜協(xié)作用，能夠產(chǎn)生的影響也各不一樣，行業(yè)之間開展情況會(huì)因此存在很大差別；即使是同一行業(yè)內(nèi)部不同規(guī)模的企業(yè)，或者是，同一行業(yè)內(nèi)部規(guī)模大體一樣的企業(yè)，也會(huì)因運(yùn)營環(huán)境、市場條件等外部要素的不同而存在明顯的差別，信譽(yù)評級需求對這些要素進(jìn)展綜合的評判。不同行業(yè)在不同的歷史時(shí)期，所面臨的風(fēng)險(xiǎn)是不同的。只需長期、繼續(xù)的行業(yè)研討，才干有效分析行業(yè)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，也是把握行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的主要手段。在一定意義上說，行業(yè)分析是信譽(yù)評級的起點(diǎn)。只需建立在行業(yè)長期跟蹤研討根底上的信譽(yù)評級才是有效的。對行業(yè)的調(diào)查研討，需求在一個(gè)較長的經(jīng)濟(jì)開展周期中進(jìn)展，才能夠有助于做出較為準(zhǔn)確的評級判別。而突發(fā)事件對行業(yè)開展的影響，也是信譽(yù)評級

5、必需予以關(guān)注和深化研討的，一些突發(fā)事件對一些行業(yè)產(chǎn)生的影響是深遠(yuǎn)的，甚至改動(dòng)了行業(yè)的組織形狀、運(yùn)營形狀。不同行業(yè)的企業(yè)，運(yùn)營效率各有不同，應(yīng)結(jié)合行業(yè)特征等要素，對詳細(xì)企業(yè)的運(yùn)營效率進(jìn)展詳細(xì)分析。不同行業(yè)具有不同的風(fēng)險(xiǎn)特征，高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)的被評對象雖然其財(cái)務(wù)質(zhì)量良好，也很難獲得高的信譽(yù)等級，但這決不意味著低風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)的企業(yè)都能獲得高的信譽(yù)等級。普通而言，評級機(jī)構(gòu)對于高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)的授信評級多會(huì)設(shè)定最高信譽(yù)等級，一些高生長的高技術(shù)行業(yè)，信譽(yù)等級最高為AA級，如：軟件行業(yè)、生物醫(yī)藥研發(fā)業(yè)、新型資料研發(fā)業(yè)等。此外，雖然行業(yè)本身屬于傳統(tǒng)行業(yè)，但其開展情況總體上易受外部要素影響，普通也不會(huì)獲得高的信譽(yù)等級，如：食品

6、加工業(yè)、運(yùn)輸業(yè)、流通業(yè)等。第七條 對借款企業(yè)根底素質(zhì)分析，調(diào)查的主要方面包括：法人治理構(gòu)造、產(chǎn)權(quán)關(guān)系能否明晰、內(nèi)部決策程序執(zhí)行情況；人員綜合素質(zhì)、專業(yè)素養(yǎng)及才干、人才對企業(yè)的重要程度；企業(yè)的技術(shù)配備程度、研發(fā)投入程度及成果；企業(yè)所處的經(jīng)濟(jì)地理環(huán)境、可享用的優(yōu)惠政策，以及股東、政府等外部支持的程度等方面。一企業(yè)法人治理構(gòu)造能否完備，在很大程度上決議著企業(yè)生存開展根底的穩(wěn)定與否；而明晰的產(chǎn)權(quán)關(guān)系是企業(yè)價(jià)值的表達(dá)，也是企業(yè)清算價(jià)值的根底；企業(yè)決策程序的合理與否，是關(guān)系其投資、運(yùn)營、管理效能良好發(fā)揚(yáng)的根底和關(guān)鍵，合理而有效的決策程序有助于企業(yè)提高各項(xiàng)運(yùn)營活動(dòng)的效率，從而在一定程度上穩(wěn)定其生存開展根底，

7、加強(qiáng)其市場競爭力。二對被評企業(yè)人員綜合素質(zhì)的調(diào)查，涉及到員工總體的文化素質(zhì)、教育背景、技術(shù)職稱、專業(yè)背景等方面，同時(shí)也需著重調(diào)查企業(yè)高層管理人員的決策才干、管理才干等。企業(yè)高層管理人員的綜合素質(zhì)是決議企業(yè)運(yùn)營優(yōu)劣的關(guān)鍵，決策與管理的民主程度、決策與管理的執(zhí)行情況，都會(huì)在一定程度上影響著企業(yè)的運(yùn)營管理質(zhì)量。而在市場化進(jìn)程日益加快的目前，人才流動(dòng)已成為潮流，人才對企業(yè)生存開展的重要性也日益凸顯，人才隊(duì)伍的穩(wěn)定情況將直接關(guān)系著企業(yè)運(yùn)營目的的能否達(dá)成。三在技術(shù)提高的作用下，企業(yè)技術(shù)配備程度的先進(jìn)與否，將直接關(guān)系到企業(yè)消費(fèi)運(yùn)營效率，以及市場競爭才干。企業(yè)的研發(fā)投入能否可以滿足需求，研發(fā)方向、研發(fā)才干、研

8、發(fā)條件及研發(fā)成果的市場認(rèn)同度，是決議企業(yè)未來開展?jié)摿Φ闹匾兀彩瞧髽I(yè)競爭才干的重要反映。四除企業(yè)本身素質(zhì)外，企業(yè)所處的經(jīng)濟(jì)地理環(huán)境，將對企業(yè)的運(yùn)營條件產(chǎn)生一定的影響，其收益與本錢構(gòu)造的變動(dòng)、稅收優(yōu)惠、政策扶持等在很大程度上取決于企業(yè)所處的經(jīng)濟(jì)地理環(huán)境；而企業(yè)能夠獲得的股東、政府部門的支持，對提升企業(yè)的信譽(yù)才干有著積極的作用。對企業(yè)素質(zhì)的調(diào)查除上述幾個(gè)主要方面外，評級人員仍需求經(jīng)過細(xì)致的察看，發(fā)現(xiàn)能夠影響企業(yè)信譽(yù)情況的不利要素。第八條 對企業(yè)運(yùn)營情況的分析，著重于企業(yè)運(yùn)營戰(zhàn)略與目的的可操作性，運(yùn)營方式和盈利方式的有效性，市場拓展才干強(qiáng)弱，市場渠道的穩(wěn)定性，市場競爭優(yōu)勢，收入與本錢構(gòu)成，收入來

9、源的穩(wěn)定程度，采購供應(yīng)渠道能否多元化，對主要供應(yīng)商的依賴程度，本錢與費(fèi)用變動(dòng)情況及能夠的不利影響，費(fèi)用控制效果，投資工程的可行性及市場前景，運(yùn)營效率如何，企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)張速度，資產(chǎn)和收益的增長情況等。企業(yè)運(yùn)營情況的變動(dòng)，需求分析人員予以格外的關(guān)注，這種變動(dòng)對企業(yè)的信譽(yù)情況會(huì)產(chǎn)生明顯的影響。當(dāng)不利影響出現(xiàn)時(shí)，如采購本錢上升、銷售價(jià)錢回落、國家政策調(diào)整等，要仔細(xì)分析這些要素的影響程度，對企業(yè)信譽(yù)情況能夠產(chǎn)生的本質(zhì)性作用，以利于較為準(zhǔn)確地認(rèn)知其風(fēng)險(xiǎn)程度。當(dāng)企業(yè)內(nèi)外部出現(xiàn)突發(fā)事件，分析人員要及時(shí)了解事件的性質(zhì)、影響范圍及程度，一些外部突發(fā)事件對一些行業(yè)會(huì)產(chǎn)生好的影響，對另一些行業(yè)那么會(huì)產(chǎn)生不良影響，如能

10、源價(jià)錢上漲，對能源消費(fèi)行業(yè)是有利的，而對交通運(yùn)輸、化工等以能源產(chǎn)品為耗費(fèi)品和原資料的行業(yè)那么是不利的。快速生長的企業(yè)往往會(huì)有融資需求，在向商業(yè)銀行懇求短期流動(dòng)資金借款時(shí)，需求分析企業(yè)運(yùn)營活動(dòng)產(chǎn)生流動(dòng)資金的才干，流動(dòng)資金運(yùn)用的合理性，銀行借款被用于長期投資的能夠性等情況，這些要素都將影響企業(yè)到期還款的可靠性。對企業(yè)運(yùn)營情況的分析還應(yīng)調(diào)查其近幾年的開展情況，開展速度在同行業(yè)中處于何種程度，增長質(zhì)量如何，普通可經(jīng)過資產(chǎn)總額、凈資產(chǎn)、銷售收入和利潤總額的變動(dòng)情況來調(diào)查，同時(shí)也應(yīng)調(diào)查其運(yùn)營效率情況，可以經(jīng)過流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)等目的進(jìn)展調(diào)查。在結(jié)合企業(yè)過往運(yùn)營情況的根底上，要對企業(yè)未來一定時(shí)

11、期的運(yùn)營情況進(jìn)展深化分析，普通可以經(jīng)過調(diào)查企業(yè)過去幾年中，實(shí)現(xiàn)運(yùn)營方案的情況來分析，這是研判企業(yè)未來償債才干的重要根底，分析重點(diǎn)是企業(yè)未來一定時(shí)期內(nèi)，收入實(shí)現(xiàn)的能夠性和可靠性，實(shí)現(xiàn)運(yùn)營目的存在哪些不確定要素，這些要素對其能夠產(chǎn)生的不利影響。第九條 對企業(yè)管理情況的分析，需求從企業(yè)的法人治理構(gòu)造、內(nèi)部組織架構(gòu)、議事規(guī)程、決策程序、制度建立與執(zhí)行情況、綜合管理程度與效率等。相對完善的公司法人治理構(gòu)造是企業(yè)實(shí)現(xiàn)良好管理的根底。法人治理構(gòu)造能否完善除了看其能否按照、公司章程等法規(guī)，設(shè)立了股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和運(yùn)營班子，更主要的是調(diào)查這些組織能否真正發(fā)揚(yáng)出應(yīng)有的作用，其組織規(guī)程、議事規(guī)程、決策規(guī)程等能

12、否有效、運(yùn)轉(zhuǎn)效果如何，以及各層級職責(zé)能否真實(shí)發(fā)揚(yáng)等。公司內(nèi)部管理組織架構(gòu)設(shè)置應(yīng)根據(jù)本身運(yùn)營需求，脫離運(yùn)營需求的管理組織設(shè)置，不僅無謂地添加管理本錢，更為有害的是會(huì)降低管理效率，影響企業(yè)內(nèi)部各管理單元的有機(jī)協(xié)調(diào)，甚至能夠出現(xiàn)各管理單元之間的相互摯肘。因此，公司內(nèi)部管理單元在設(shè)置、運(yùn)轉(zhuǎn)、協(xié)調(diào)、制約等方面能否建立相對完善的制度保證，且制度的有效性可以表達(dá)在公司日常運(yùn)營管理活動(dòng)中。管理效率與管理程度的高低，取決于企業(yè)管理層的管理理念、管理目的、管理方式，以及管理手段的前瞻性與合理性，也取決于企業(yè)管理層整體的管理才干與技巧。管理理念與管理目的的實(shí)現(xiàn)，管理程度與管理效率的高低，是保證企業(yè)生存與開展的重要根

13、底，同時(shí)也是維系企業(yè)短期與長期信譽(yù)才干的主要方面。良好的管理可以提高運(yùn)營效率，降低費(fèi)用支出，加強(qiáng)自在現(xiàn)金的產(chǎn)生才干，進(jìn)而強(qiáng)化企業(yè)的償債才干。對被評對象管理效率與管理程度的調(diào)查，可經(jīng)過存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、本錢費(fèi)用率、本錢變動(dòng)率、費(fèi)用變動(dòng)率等目的判別，但不能完全根據(jù)這些目的，需求根據(jù)企業(yè)不同的運(yùn)營規(guī)模、不同開展周期等要素進(jìn)展綜合分析，以便客觀地判別被評對象的管理效率與管理程度。第十條 對企業(yè)未來開展的分析與展望，是信譽(yù)評級中對未來信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)研判的重要步驟。信譽(yù)評級確切地說，是對被評對象未來一個(gè)時(shí)期按期歸還債務(wù)本息的能夠性與可靠性的客觀判別，因此，被評對象未來的運(yùn)營情況、實(shí)現(xiàn)運(yùn)營方案的才干、獲

14、得現(xiàn)金對應(yīng)歸還債務(wù)的保證程度等，直接關(guān)系著被評對象未來的信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)高低。對被評對象未來的信譽(yù)情況的調(diào)查，主要可從四個(gè)方面著手：一是被評對象所處行業(yè)未來的開展情況能否向好、行業(yè)開展處于哪一周期可結(jié)合行業(yè)分析做出判別，這是對被評對象未來運(yùn)營情況分析的根本方面；二是被評對象以往實(shí)現(xiàn)運(yùn)營目的的情況如何，本身的運(yùn)營管理能否保證運(yùn)營目的的實(shí)現(xiàn)，預(yù)期的運(yùn)營目的實(shí)現(xiàn)的可靠程度等；三是被評對象未來一個(gè)時(shí)期產(chǎn)生的自在現(xiàn)金對同期應(yīng)歸還債務(wù)的保證程度，這需求運(yùn)用情景分析、壓力測試等分析方法，調(diào)查其在可預(yù)見的、最不利的情況下出現(xiàn)信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)的能夠性。四是被評主體未來的投資方案能否可行，投資資金如何籌措，資金落實(shí)情況，資金缺口

15、如何，對未來運(yùn)營能夠產(chǎn)生的影響等。第十一條 對借款企業(yè)財(cái)務(wù)情況的分析是信譽(yù)評級的重點(diǎn)，應(yīng)著重調(diào)查企業(yè)執(zhí)行的會(huì)計(jì)制度，會(huì)計(jì)信息質(zhì)量高低，財(cái)務(wù)管理完善與否，企業(yè)財(cái)務(wù)構(gòu)造能否穩(wěn)健，盈利才干和償債才干的強(qiáng)弱。企業(yè)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的高低是分析和判別被評對象財(cái)務(wù)情況的根底，良好的財(cái)務(wù)信息，不僅顯示著被評對象財(cái)務(wù)管理的規(guī)范與否，而且也在一定程度上反映著被評對象的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度。完善的財(cái)務(wù)管理不僅表達(dá)在制度的有效性方面，而且更表達(dá)在各項(xiàng)財(cái)務(wù)管理的可操作性方面。財(cái)務(wù)管理結(jié)果是企業(yè)各項(xiàng)運(yùn)營管理任務(wù)的最終反映，單純依托財(cái)務(wù)報(bào)表計(jì)算的各種目的，脫離企業(yè)運(yùn)營管理實(shí)踐所做的財(cái)務(wù)分析和判別，往往不能客觀、全面地提示被評對象的財(cái)務(wù)

16、風(fēng)險(xiǎn)。因此，信譽(yù)評級所做的財(cái)務(wù)分析應(yīng)嚴(yán)密結(jié)合被評對象的運(yùn)營管理實(shí)踐，在調(diào)查各項(xiàng)財(cái)務(wù)目的的同時(shí)，更要關(guān)注被評對象的資產(chǎn)規(guī)模、營業(yè)規(guī)模、營運(yùn)方式、盈利方式，以及所執(zhí)行的會(huì)計(jì)政策、審計(jì)附注等相關(guān)信息。對財(cái)務(wù)構(gòu)成的調(diào)查，主要是調(diào)查被評主體的資產(chǎn)負(fù)債構(gòu)造能否匹配，資產(chǎn)構(gòu)成與其運(yùn)營活動(dòng)情況能否匹配，資產(chǎn)質(zhì)量與流動(dòng)性情況，負(fù)債構(gòu)造及性質(zhì)，有息債務(wù)的利率期限構(gòu)造情況，財(cái)務(wù)彈性強(qiáng)弱，財(cái)務(wù)構(gòu)造的穩(wěn)健與否，凈資產(chǎn)構(gòu)成，自有資本充足與否等。主要調(diào)查目的包括：資產(chǎn)負(fù)債率、資本化比率、長期資本化比率、有形資產(chǎn)債務(wù)率等。對被評主體盈利才干的調(diào)查，是信譽(yù)分析的重要環(huán)節(jié)，良好的盈利才干不僅是企業(yè)生存與開展的根底，更是支撐企業(yè)信

17、譽(yù)才干的關(guān)鍵所在。普通而言，企業(yè)盈利才干越強(qiáng)，其短期支付才干和長短期債務(wù)的歸還才干也相應(yīng)較強(qiáng)，所反映出的信譽(yù)才干也相應(yīng)較強(qiáng)，反之其信譽(yù)才干也相應(yīng)較弱。這里所指的盈利才干是指企業(yè)經(jīng)過繼續(xù)運(yùn)營活動(dòng)，獲取現(xiàn)金收益的才干，并不單純指企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表所反映的損益情況，由于不同的買賣條件，不同的收入確認(rèn)原那么，都會(huì)對企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的損益情況產(chǎn)生較大影響，因此，在分析企業(yè)的盈利才干過程中，不僅需求仔細(xì)分析財(cái)務(wù)報(bào)表，更要關(guān)注收入的實(shí)現(xiàn)質(zhì)量，以及其運(yùn)營管理活動(dòng)產(chǎn)生自在現(xiàn)金的才干與情況。普通可經(jīng)過總資產(chǎn)盈利率、總資本盈利率、凈資產(chǎn)收益率、現(xiàn)金收入比率等目的，調(diào)查被評主體的盈利才干。償債才干的強(qiáng)弱，反映著企業(yè)在未來一個(gè)時(shí)

18、期的信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)的大小，因此是信譽(yù)分析的歸依。對企業(yè)償債才干的分析，中心是在特定期限內(nèi)，企業(yè)擁有的自在現(xiàn)金對有息債務(wù)歸還的保證程度，以及這種保證的可靠性。客觀上，企業(yè)償債才干與償債志愿的強(qiáng)弱，是受多種要素影響的，但企業(yè)經(jīng)過繼續(xù)運(yùn)營活動(dòng)獲取現(xiàn)金的才干，是判別其償債才干的根本要素。普通可經(jīng)過流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、自在現(xiàn)金債務(wù)比、債務(wù)維護(hù)倍數(shù)，以及償債倍數(shù)等目的進(jìn)展分析。由于企業(yè)的運(yùn)營活動(dòng)遭到內(nèi)外部諸多不確定要素的影響，在調(diào)查其償債才干時(shí)，分析人員不僅要結(jié)合被評主體所處行業(yè)的開展周期、行業(yè)平均的盈利程度、被評主體本身的運(yùn)營情況、實(shí)現(xiàn)運(yùn)營目的的能夠性、未來現(xiàn)金流量情況等方面，而且，對被評主體未來的償債才干該

19、當(dāng)進(jìn)展壓力測試，即將被評主體在可預(yù)測的不利條件下，獲得現(xiàn)金歸還債務(wù)的才干如何。普通情況下，需求對被評主體在正常情況、最好情況和最差情況條件下進(jìn)展分析。在集團(tuán)公司評級時(shí)，或是被評主體對外股權(quán)投資應(yīng)編制合并財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，分析人員不僅要對合并財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)展分析，而且也要對母公司財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)展分析，以調(diào)查被評主體本身的債務(wù)情況和自在現(xiàn)金對債務(wù)的保證程度。當(dāng)然，集團(tuán)公司在資金調(diào)撥方面有一定的優(yōu)勢，但不是絕對的，這需求根據(jù)被評主體的財(cái)務(wù)管理制度、內(nèi)部核算原那么等詳細(xì)分析。第三章 借款企業(yè)信譽(yù)評級方法第十二條 借款企業(yè)信譽(yù)評級采用定性分析與定量分析相結(jié)合的方法，是建立在客觀根底上的客觀判別。信譽(yù)等級反映的是評級機(jī)

20、構(gòu)對被評主體信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)程度的專家觀念，這種觀念的產(chǎn)生并不是隨意的，而是建立在長期對被評主體違約率、違約損失率、信譽(yù)等級遷移等定量統(tǒng)計(jì)分析之上的。定性分析的實(shí)際根底是經(jīng)濟(jì)學(xué)、管理學(xué)、金融學(xué)、投資學(xué)、統(tǒng)計(jì)學(xué)等相關(guān)學(xué)科，并涵蓋了政策、法律、法規(guī)，以及社會(huì)學(xué)、人文學(xué)等學(xué)科的諸多內(nèi)容。定性分析是綜合分析企業(yè)所面臨的法律風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、決策風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等能夠的眾多不確定要素，并研判多種風(fēng)險(xiǎn)程度對企業(yè)未來引發(fā)信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)的能夠性；同時(shí)，注重對被評主體運(yùn)營管理過程的分析，由于風(fēng)險(xiǎn)總是在過程中孕育而成的。定量分析是以會(huì)計(jì)學(xué)、財(cái)務(wù)管理學(xué)等相關(guān)學(xué)科實(shí)際，以及國家有關(guān)企業(yè)的會(huì)計(jì)政策、稅收政策

21、為根底，在了解企業(yè)運(yùn)營歷史與現(xiàn)狀的情況下，經(jīng)過一系列財(cái)務(wù)目的的計(jì)算與趨勢分析，判別企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的高低。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是決策風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)，以致品德風(fēng)險(xiǎn)等一系列風(fēng)險(xiǎn)要素綜協(xié)作用的結(jié)果，是信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)迸發(fā)的前兆。在以信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)為中心的信譽(yù)評級中，定量分析的偏重點(diǎn)在于被評主體未來一個(gè)時(shí)期，經(jīng)過正常運(yùn)營活動(dòng)產(chǎn)生的自在現(xiàn)金量能否在最不利的情況下，可以滿足當(dāng)期債務(wù)的歸還。單純以定量目的是不能較為全面的反映企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)程度，但以企業(yè)運(yùn)營根本面為根底的財(cái)務(wù)分析，仍是判別企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的重要手段之一。信譽(yù)評級中的財(cái)務(wù)分析，既要注重“總量分析，更要注重“構(gòu)造分析。總量分析主要是將企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模、運(yùn)營規(guī)模與同行業(yè)相

22、比較，以判別被評主體在同行業(yè)中的競爭位置；而構(gòu)造分析那么是以被評主體的資產(chǎn)、收益的構(gòu)成為出發(fā)點(diǎn)，以判別其財(cái)務(wù)構(gòu)造的穩(wěn)健程度，財(cái)務(wù)彈性的強(qiáng)弱，其收益來源的穩(wěn)定程度，以及收益實(shí)現(xiàn)質(zhì)量的高低等。財(cái)務(wù)構(gòu)造的穩(wěn)健與否，不僅反映著企業(yè)決策者的風(fēng)險(xiǎn)偏好，也反映著企業(yè)運(yùn)營的風(fēng)險(xiǎn)情況，以及企業(yè)未來發(fā)生信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)的能夠性；而企業(yè)收益來源能否穩(wěn)定，收入實(shí)現(xiàn)質(zhì)量的高低，直接關(guān)系著企業(yè)經(jīng)過繼續(xù)運(yùn)營獲取現(xiàn)金才干的強(qiáng)弱，這是判別企業(yè)未來償債才干強(qiáng)弱的關(guān)鍵所在。第十三條 信譽(yù)評級是對被評主體未來出現(xiàn)信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)的判別，因此歷史調(diào)查與未來展望相結(jié)合是信譽(yù)評級的重要方法。運(yùn)用定性分析與定量分析方法的同時(shí)，評級還需求運(yùn)用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)、數(shù)理

23、統(tǒng)計(jì)學(xué)、邏輯學(xué)、預(yù)測學(xué)等方法，經(jīng)過調(diào)查被評主體歷史的運(yùn)營管理情況，未來一個(gè)時(shí)期的開展規(guī)劃，以及為實(shí)現(xiàn)這一規(guī)劃所采取的適當(dāng)戰(zhàn)略等，以研判其未來出現(xiàn)信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)的能夠性。對被評主體運(yùn)營管理歷史的分析，主要是根據(jù)其運(yùn)營歷史數(shù)據(jù)。即使這些數(shù)據(jù)的質(zhì)量較高，畢竟是反映過去的情況，并不能由此充分判別被評主體未來的運(yùn)營趨勢好壞和信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)高低。但經(jīng)濟(jì)開展的周期性影響，客觀上可以經(jīng)過對經(jīng)濟(jì)開展周期性的認(rèn)知而預(yù)測當(dāng)前處于經(jīng)濟(jì)周期的哪一階段，未來的開展趨勢如何行業(yè)分析也如此。這些分析雖不能完全反映評級個(gè)體的運(yùn)營情況，但評級個(gè)體很難超脫于所處行業(yè)開展的普通規(guī)律，因此，趨勢分析對判別被評主體未來的信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)情況是有很大協(xié)助 的

24、。詳細(xì)而言，對企業(yè)未來開展趨勢的分析應(yīng)結(jié)合行業(yè)周期性開展的普通規(guī)律，過去一個(gè)時(shí)期企業(yè)的開展速度、增長質(zhì)量、市場位置、運(yùn)營戰(zhàn)略等能否符合行業(yè)開展的普通情況，未來一個(gè)時(shí)期企業(yè)的開展戰(zhàn)略、運(yùn)營戰(zhàn)略、市場拓展等能否迎合整個(gè)行業(yè)的開展趨勢。通常說來，企業(yè)微觀層面的運(yùn)營管理活動(dòng)如不能較好地迎合行業(yè)運(yùn)營、開展的大致規(guī)律，企業(yè)的運(yùn)營管理便能夠存在缺乏。如企業(yè)運(yùn)營管理程度達(dá)不到行業(yè)中等程度，其市場競爭才干往往出現(xiàn)問題。總之，對被評主體歷史的調(diào)查是為判別其未來出現(xiàn)信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)能夠性提供參考的重要環(huán)節(jié)。第十四條 借款企業(yè)信譽(yù)評級是對企業(yè)已發(fā)生貸款，或?qū)⒁l(fā)生的貸款未來按期歸還的能夠性與可靠性的判別，其分析的重點(diǎn)在于已發(fā)

25、生貸款，或?qū)⒁l(fā)生的貸款，在未來歸還期內(nèi)能否有充足的自在現(xiàn)金予以保證，換言之，企業(yè)在未來經(jīng)過運(yùn)營活動(dòng)、投資活動(dòng)產(chǎn)生的自在現(xiàn)金流量能否歸還到期債務(wù)。企業(yè)短期借款信譽(yù)評級在遵照信譽(yù)評級的普通方法外，著重應(yīng)對企業(yè)債務(wù)的期限構(gòu)造作出明晰的劃分，只需在此根底上，才干對企業(yè)未來一切債務(wù)的歸還期限有準(zhǔn)確的把握，這里即包括短期借款、短期融資券，也包括一年內(nèi)到期的長期借款長期債券。一切這些債務(wù)在評級有效期內(nèi)，企業(yè)能否有充足的自在現(xiàn)金作歸還保證。通常而言，在評級有效期內(nèi)，企業(yè)可預(yù)見的自在現(xiàn)金總量減去當(dāng)期應(yīng)歸還的債務(wù)總額差值為正，闡明企業(yè)的償債才干較強(qiáng)，反之較弱。當(dāng)然，這不是絕對的，企業(yè)歸還當(dāng)期債務(wù)除了本身自在現(xiàn)金

26、情況，還取決于貸款的擔(dān)保情況、抵質(zhì)押物的變現(xiàn)才干、股東能夠予以的援助等。更保守和穩(wěn)健的方法是，以企業(yè)運(yùn)營活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量與當(dāng)期應(yīng)歸還債務(wù)進(jìn)展比較，以研判企業(yè)未來信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)的大小。對企業(yè)長期借款的評級，與企業(yè)長期債券評級方法大致一樣，所不同的是長期借款往往存在不同的歸還方式，在評級時(shí)應(yīng)根據(jù)借款存續(xù)期內(nèi)一切期內(nèi)應(yīng)歸還借款相應(yīng)的歸還方式，以及在這種歸還方式下，企業(yè)可以獲得的自在現(xiàn)金流量對期內(nèi)應(yīng)歸還借款的配比關(guān)系，即自在現(xiàn)金量能否可以對應(yīng)歸還債務(wù)予以保證。第四章 借款企業(yè)評級的主要目的第十五條 借款企業(yè)信譽(yù)評級主要定量分析目的如下：目的單位計(jì)算公式管理費(fèi)用率%管理費(fèi)用/(本錢+銷售費(fèi)用+管理費(fèi)用+財(cái)

27、務(wù)費(fèi)用)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)次銷售收入/應(yīng)收賬款+應(yīng)收票據(jù)平均余額存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)次銷售本錢/平均存貨余額總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)次銷售收入/平均資產(chǎn)總額本錢率%銷售收入-營業(yè)利潤/銷售收入債務(wù)按期歸還率%到期已歸還債務(wù)/到期應(yīng)歸還債務(wù)總額總資產(chǎn)增長率%N期總資產(chǎn)/基期總資產(chǎn)n-1-1凈資產(chǎn)增長率%N期凈資產(chǎn)/基期凈資產(chǎn)n-1-1銷售收入增長率%N期銷售收入/基期銷售收入n-1-1利潤總額增長率%N期利潤總額/基期利潤總額n-1-1銷售利潤率%銷售利潤/銷售收入現(xiàn)金收入比%銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金/銷售收入總資產(chǎn)盈利率%利潤總額+利息支出/平均資產(chǎn)總額總資本盈利率%利潤總額+利息支出/凈資產(chǎn)+長、短期債務(wù)余

28、額凈資產(chǎn)收益率%稅后利潤/平均凈資產(chǎn)額長期資本化比率%長期債務(wù)/長期債務(wù)+凈資產(chǎn)總資本化比率%長期債務(wù)+短期債務(wù)/長期債務(wù)+短期債務(wù)+凈資產(chǎn)負(fù)債比率%負(fù)債總額/資產(chǎn)總額有形資產(chǎn)債務(wù)率%短期借款+長期借款+長期債券/資產(chǎn)總額-無形資產(chǎn)債務(wù)權(quán)益比%總債務(wù)/凈資產(chǎn)利息保證倍數(shù)倍EBITDA/利息支出流動(dòng)比率%流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)比率%流動(dòng)資產(chǎn)-存貨/流動(dòng)負(fù)債自在現(xiàn)金債務(wù)比%運(yùn)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量+投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量/總債務(wù)債務(wù)維護(hù)倍數(shù)倍利潤總額+折舊+攤銷+其他償債資金/長短期債務(wù)余額償債倍數(shù)倍稅后利潤+折舊+攤銷+其他償債資金/期內(nèi)應(yīng)歸還債務(wù)上述財(cái)務(wù)目的是評級分析時(shí)的主要目的，但不是一成

29、不變的，對詳細(xì)的被評對象還可以根據(jù)其特定情況做深化的財(cái)務(wù)分析，也就是說，分析所用的財(cái)務(wù)目的并不僅限于上述目的，分析人員還可以根據(jù)需求設(shè)計(jì)其它目的進(jìn)展輔助分析和判別，這在財(cái)務(wù)分析中也是常見的做法。但該當(dāng)留意的是，分析人員設(shè)計(jì)新目的時(shí)，應(yīng)嚴(yán)密結(jié)合被評對象的實(shí)踐情況進(jìn)展設(shè)計(jì)，同時(shí)要明確所用目的的經(jīng)濟(jì)含義，并可以經(jīng)過這些目的的運(yùn)用支持評級觀念。第十六條 定性分析與定量分析目的權(quán)重目的分類權(quán)重一級目的權(quán)重二級目的分值定性目的10065%宏觀環(huán)境與行業(yè)分析10030%國家產(chǎn)業(yè)政策取向20行業(yè)開展所處周期30行業(yè)內(nèi)部競爭態(tài)勢35行業(yè)開展現(xiàn)狀與趨勢15企業(yè)根底素質(zhì)10015%人員素質(zhì)15管理層才干與程度35經(jīng)濟(jì)地理環(huán)境10技術(shù)配備程度15研發(fā)與創(chuàng)新才干25運(yùn)營管理分析10045%法人治理構(gòu)造6決策才干與執(zhí)行10運(yùn)營方式及盈利方式的有效性4市場競爭力與市場位置12營銷戰(zhàn)略與執(zhí)行10營銷渠道穩(wěn)定與否6市場風(fēng)險(xiǎn)控制與防備10管理架構(gòu)合理性分析3組織機(jī)制運(yùn)轉(zhuǎn)效果5管理程度與內(nèi)部協(xié)調(diào)8開展速度與增長質(zhì)量10運(yùn)營管理效率8未來運(yùn)營預(yù)期實(shí)現(xiàn)的能夠性與可靠性8其他要素10010%運(yùn)營管理與財(cái)務(wù)信息質(zhì)量50現(xiàn)場調(diào)查印象30社會(huì)公共記錄20定量目的10035%財(cái)務(wù)構(gòu)造10030%資產(chǎn)負(fù)債比率10資本化比率35