1、中小企業融資難的成因分析與對策建議【摘要】企業的資金籌集工作是企業理財工作的重要方面，企業的創立、生 存和發展，必須以一次次融資、投資、再融資為前提。資本是企業的血脈，是 企業經濟活動的第一推動力和持續推動力。隨著我國市場經濟體制的逐步完善 和金融市場的快速發展，企業作為市場經濟的主體置身于動態的市場環境之中， 計劃經濟的融資方式已經得到根本性改變，企業籌資應該做到選擇合適的方式， 并能為企業的價值最大化做貢獻.本文以中小企業為例，分析了其融資難的成因并提出了相應的對策建議。【關鍵詞】中小企業;融資;因素；方式;問題Abstract 】Enterprise resource mobilizat

2、ion is an important aspect of corporate finance, business creation， survival and development, we must again and again finance, investment refinancing as a precondition. Capital is the lifeblood of business is business first driving force of economic activity and sustained impetus. As Chinas market e

3、conomy and financial markets gradually improve the rapid development of enterprises as the main body of market economy， the market exposure to a dynamic environment, the planned economy has been a fundamental change in the mode of financing, companies should do choose the right financing approach an

4、d can contribute to maximizing the value of the enterprise. In this paper, small and medium enterprises, for example， analyzed the types of financing and the choice.Key words small and medium enterprises； financing； factors； way; problem引言:近年來，中小企業在經濟發展中的重要作用已經越來越被人們所認識，特 別是在擴大就業、增加收入、活躍市場、促進社會穩定以及形

5、成合理的國民經 濟結構等方面的作用口益明顯。但是，大多數中小企業在發展過程中普遍存在 的核心問題是籌資困難，不少中小企業雖有科研成果和市場需求但卻苦于資金 匱乏，無法組織和擴大生產，極大地影響了企業發展。一、我國中小企業融資的現狀（一）中小企業內源融資不足內源融資是企業獲取發展資金的極為重要的途徑，在成熟的市場經濟國家， 中小企業所用資金中來自企業自身的利潤和折舊等其他資金通常占60%。而在 我國，據有關部門調查，即使民營經濟比較發達的溫州，中小企業資金構成中自 有比例也僅為40%，銀行貸款和民間借款分別占40%和20%。（二）中小企業融資目前依然是間接融資為主據國家經貿委近期調查,我國東、中

6、、西部中小企業從銀行等金融機構獲得 的資金分別是：東部占60%;中部約70%到80%；西部則高達90%.可見，中 小企業對金融機構的資金依賴程度很高。同時權威部門調查顯示中小企業獲取 外部資金的渠道除了金融機構外，民間貸款也成為其重要的資金來源，占比為 14.59%，而通過直接融資渠道的數額極小，僅占1.8%。（三）國內金融機構對中小企業貸款差別很大據統計，目前在我國包括金融租賃，信托投資等非銀行金融機構在內的各類 金融機構中，民生銀行、城市信用社、農村信用社和城市商業銀行等中小金融 機構提供的貸款比重較高，而四大國有商業銀行中，除中國農業銀行向中小企業 貸款比重較高外，其余三家銀行貸款份額均

7、較小，非銀行金融機構融資性業務 服務比例更低.（四）貸款需求不能得到全部滿足在歷來的調查中，“資金不足”始終被列為中小企業第一位的問題。有資料 顯示，90%以上的中小企業的貸款服務需求得不到滿足或只得到部分滿足。二、我國中小企業融資的特點根據我國中小企業融資的現狀，我們可以總結出其具有以下特 點.：（一）短期資金融通難度降低，但長期權益性資本嚴重缺乏由于各地政府的努力.中小企業的融資困難有所緩解。但是現有金融體系只 是對中小企業開放了短期信貸業務，中長期信貸和權益性資本的供給仍嚴重不 足。特別是對于大量高科技創業型企業來說，最為缺乏的不是短期貸款而是中 長期貸款和股權投資，但這類資本很難從正式

8、金融體系中獲得.（二）大企業融資困難得到緩解.但中小企業融資仍十分困難在現行金融體系中，多數金融機構主要面向大型企業以中小企業為主要服 務對象的中小金融機構發展滯后，服務范圍、服務品種難以滿足中小企業需要（三）大中城市資金充裕，但縣級以下地域資金匱乏近年來，信貸資金的分布越來越向大城市集中。一些縣以下地域甚至出現資 金供給空白。據調查，2000年有些省的一些縣貸款為零增長或負增長，甚至有 的地區所有縣均未得到國有商業銀行的新增貸款支持。（四）所有制差別正在縮小，但依然存在由于一些執法和審計部門觀念上的問題，在實際工作中確實存在著對國企 貸款出現壞賬不予追究、對私企貸款出現壞賬就要追究法律責任的

9、現象。銀行 信貸人員因此盡量不對民營的中小企業貸款，在具體貸款評審中，對中小企業 的風險評估也高于國有企業。三、中小企業融資困難的原因（一）多層次資本市場尚未形成,中小企業直接籌資渠道不暢股票籌資和債券籌資是現階段我國企業直接籌資的主要手段，但我國對企 業擬上市發行股票和發行企業債券有著嚴格的規定，占絕大部分的中小企業很 難進入.同時，尚未建它起針對中小企業的,可信度較高的企業信用評級制度和 信息披露制度，阻擋了中小企業在資本市場籌資的道路。股票，債券籌資強烈 偏向國有企業和大型企業，使得中小企業要在資本市場實現直接融資的可能性 微乎其微。直接融資的其他主要方式包括自籌資金，集資或民間借貸，政

10、府扶持 等。對企業發展來說自籌資金顯然是杯水車薪而政府扶持資金對大多數中小企 業來說無疑是厚此薄彼、僧多粥少.此外，各地實物型產權交易市場有場無市， 無法真正發揮中小企業籌資作用。中小企業難以通過資本市場公開籌集資金中 小企業直接籌資困難加劇。1。股市對中小企業融資的局限性只有上市公司才能在金融市場融資，而中小企業上市又受公司法、證 券法各方面規定的限制因素較多，從企業規模要求上講，企業注冊資本最 低.5000萬，并且要求設立3年后才能上市，這使得一些中小企業望而卻步，中 小企業采取此法融資相對困難較多。因此，股市對中小企業融資來說就有了較 大的局限性。2。中小企業發行債券融資困難我國公司法明

11、確規定債券發行主體必須是國有獨資公司或兩個以上國 有公司成立的有限責任公司、股份公司，這一規定使得以自然人為發起人的中 小企業被拒之門外；同時公司法又規定：有限責任公司凈資產額6000萬， 股份公司凈資產額3000萬，這樣一來，只有少數中小企業符合這一條件。對我 國中小企業來說,條件十分苛刻，這種融資方式根本無法實現。（二）中小企業擔保體系不健全中小企業的資信度不高資信等級是銀行規避風險的重要判斷依據。銀行新增貸款的80%一般都集 中于資信等級高的企業。但中小企業經營規模小，生產技術水平相對較差。產品 結構單一且科技含量低，抵御風險能力差，經不起原材料或產品價格的波動，經 營風險較大。加之信用

12、觀念淡薄，信息披露意識不強，財務管理水平低下，信 息缺乏客觀和透明。個別中小企業還惡意抽逃資金，拖欠賬款、空殼經營、懸 空銀行債權，造成信貸資金流失，嚴重損害了中小企業的整體信用水平。中小企 業在經營過程中因努力生存而產生的不規范行為影響了企業的資信等級，因此 中小企業的資信等級偏低.從一定意義上講,市場經濟也是一種信用經濟。一些 企業在經營活動中不能很好地履行自己的合同，時常違約，這就給企業在社會上 的信用指數帶來了很大的影響。有些企業在籌到資金后不能按合同上的要求準 時還款。在這種誠信不高的情況下，中小企業籌集資金會更加困難.大部分中小企業缺乏可用于擔保抵押的財產隨著銀行商業化、市場化程度

13、不斷加深，銀行與企業之間的平等市場交易 主體的地位不斷增強，銀行防范風險機制不斷增強。為降低銀行業的不良資產， 商業銀行改變粗放型的貸款管理方式，普遍上收貸款權限，嚴格貸款發放程序 和條件，重視對企業財務狀況和信用狀況的考察，并要求提供抵押和擔保。但是， 一些銀行在強化內控制度的同時，缺乏開展信貸營銷的技術手段和激勵機制， 只是簡單地采取以抵押擔保為主的信貸配給手段，不注重培育有發展前景的中 小企業，在一定程度上加重了中小企業的融資困難。據調查，58%的企業認為抵 押擔保是貸款難的首要原因。一般來說，中小企業大多缺乏足夠的固定資產， 導致申請貸款抵押物不足。而且抵押的程序繁雜，評估費用高，中小

14、企業通過 自身資產抵押獲得銀行貸款相當困難。我國還未形成有效的中小企業信用擔保體系信用擔保制度是發達國家政府改善中小企業融資環境的主要手段。我國對 中小企業的.信用擔保體系剛剛建立，擔保機構在大多數省是不能滿足中小企業 的需求。無完善的信用擔保監督機制 四、解決中小企業融資問題的對策思考（一）通過企業自身解決1。盤活企業內存量資產，出租或出售閑置資產，實現結構優化。2。企業也可通過其企業內部來籌集資金，如籌集企業員工個人存款。員工 以其個人存款投入企業運營中，讓員工成為企業的主人，一則可以調動員工工作 熱情，提高員工工作效率；二則可以幫企。業有效管理員工和籌集資金。3。中小企業要按現代企業制度

15、要求，進行產權制度改革，完善企業治理結 構.吸收現代企業制度和管理制度的要素，找準產品的市場定位,及時調整產品 結構，不斷提高核心競爭力.根據資金、設備、人才、技術、商品的不同，實行 垂直分工或水平分工，把產品做精、做細、做專、做深，提高市場競爭力。同時 要不斷提高市場開拓能力、風險管理能力和業務創新能力。(二)拓寬中小企業的融資渠道1。建立為中小企業服務的二板市場投資者具有追求盡可能多投資收益和盡可能減少風險的投資動機，這在客 觀上就要求有一個能使投資者“進可攻,退可守”的”通道”。對成熟的上市公 司而言，就是證券市場。雖然深圳證券交易所于2006年專門設置了中小型公司聚 集板塊一中小板，但

16、由于門檻較高，到目前也只有200多家中小企業上市。而絕 大多數中小企業無法像成熟的上市公司那樣在證券市場上進行股票交易或股權 交易。為了解決這個問題.“第二證券市場”也叫二板市場應運而生。與主板 市場相比，二板市場的上市標準和條件相對較低.只要企業的規模和資金達到 一定標準就可以在二板市場上發行股票.籌集資本它的明確定位就是為具有高 成長性的中小企業提供融資服務，是針對中小企業的資本市場。2。積極發展企業債券市場和長期票據市場(1)近年來，各級政府在拓寬中小企業融資渠道方面采取了一些措施：一 是建立科技創新基金，通過貸款貼息、無償資助、資本投入等方式，扶持科技型 中小企業快速發展.二是建立產權

17、交易市場。為各類中小企業資產重組、產權多 元提供了交易平臺。三是充分發揮典當、融資租賃等適合中小企業特點的籌資 工具作用。四是開通直接籌資渠道.一批符合條件的成長性中小企業將獲得上市 籌資機會。在此基礎上應進一步推進多層次資本市場建設，繼續發揮主板市場 作用，在完善現有中小企業板塊基礎上，加快建立中小企業上市育成和輔導體 系，逐步發揮創業板市場作用;逐步擴大證券公司代辦股份轉讓系統的功能；整 合和規范現有產權交易市場，為非公有制企業股權轉讓提供服務；繼續推動中 小企業企業境外上市工作。鼓勵符合產業政策的中小企業以股權融資、項日融 資等方式籌集資金。允許符合條件的中小企業探索債權融資方式。通過稅

18、收政 策支持開展創業投資。（2）完善資本市場，建立多層次的、專門為中小企業服務的中小資本市場體 系，積極發展企業債券市場和長期票據市場，完善資本市場.中小資本市場體系 應主要包括兩個層面：二板市場和區域性小額資本市場。）建立中小企業直接 融資渠道暢通直接融資渠道應做到：1.我國應建立完善的適合我國國情的創業 板市場，為具備條件的中小企業提供便利的融資場所；2.政府在給予政策、法 律上的適當支持,為中小企業建立一個完善的債券融資市場；3 .發展創業投資基 金.要堅持市場化操作。保證資金籌措與使用過程具有較高透明度，資金來源可 以由財政、企業、個人共同承擔;注重基金管理人才的素質，加強對企業的引導

19、 和幫助，使企業投資基金獲得較高收益.（三）提高中小企業經營水平，建立高效的風險管理系統1。提高風險意識，定期對資產進行風險評估對于中小企業的經營者，應當逐步培養他們的風險意識和靈敏的風險嗅覺， 盡快掌握規范、科學的應對措施，并且要從經濟上和法律上明確職責，加強人員 的使命感。對于財務管理人員，每月編制現金流量預算表，密切關注公司的動 態現金流，投資新項目之前，要進行充分的市場調研，仔細權衡項目的風險和 收益，需要多少資金就籌集多少資金，避免過度籌資.提高經營水平，增加自有資金的比例從短期來看，虧損中小企業只要有充足可靠的現金流入用于償還到期債務 就可以繼續經營，公司只要努力改善籌資環境，開辟

20、多樣化的籌資渠道就可以 避免風險。但是從長期來看，提高公司的盈利能力才是降低籌資風險最根本的解 決辦法。一旦公司的利潤水平提高，收支性的籌資風險就會消失，同時現金性 籌資風險對債權人的影響就會降低很多，因此只要公司不斷提高經營水平，加 強生產管理，利潤提高，可支配的留存收益也會隨之增加，公司就可以充分利用 自有資金進行擴大再生產，也不用擔心所謂的籌資風險。做好信息披露，注重信息的溝通與反饋財務報告對于籌資風險的評估和控制起著舉足輕重的作用，這就要求中小 企業相關部門提供真實準確的信息資料，及時披露公司發生的重大事項，按時 公布企業的財務報表，使經營者能夠在第一時間認識風險并采取措施。另一方 面

21、，要時刻關注國家的宏觀經濟走向，以及相關政策。比如盯緊國家的貨幣政 策和財政政策就可以預測利率和匯率的波動以及物價和通貨膨脹的變動趨勢， 這樣企業就可以隨之進行相應調整，采用固定利率貸款或者多采購原材料少積 壓庫存商品等來保持生產的持續穩定進行。總之，對于處于不同行業、不同發展階段的中小企業來說，應當采取的融 資方式也有所不同。對于具有高風險、高成長性、高收益的特征的創新型中小 企業來說，要盡快建立起開放運作的二板市場，鼓勵民間非正式風險投資基金 的發展;對于高新技術產業化型中小企業，需要通過國家相關產業管理部門、地 方政府、行業協會合作成立為此類型中小企業服務的政策性金融機構；對于傳 統產業型中小企業，政府則可以采取合作成立產業擔保機構、互助擔保基金、開 放金融市場鼓勵民間金融機構參與等方式幫助產業內的中小企業融資。五、總結中小企業的融資難問題，全世界都存在，都足需要關注和解決的問題。解 決中小企業融資難問題是一項復雜的