1、電動化轉型全球領先，中國“智”造走向世界電動化引領汽車產業變革，中國全球領先。2008 年至 2021 年，中國汽車銷量由 936.3 萬輛提升至 2624.5 萬輛，CAGR 為 8.3%（全球 CAGR 為 2.0%），全球市占率由 15%提升至 33%，中國已成為全球最大的汽車市場。汽車行業電動化轉型方面，中國和歐洲市場于 2021 年電動車滲透率加速提升，并一舉突破 10%閾值，進入快速普及階段。橫向對比其余全球核心經濟體，中國在電動化轉型過程中擁有先發優勢，電動化紅利中擁有更強的屬性。圖1：全球汽車市場格局演變（內外環分別為 2011 年、圖2：全球主要國家新能源汽車銷量及滲透率對比

2、2021 年占比） Marklines，Marklines，中國“智“造走向世界，比亞迪和特斯拉在中國市場迅速放量。在行業電動化轉型的過程中，中國和美國電動化龍頭企業轉型意愿最強，特斯拉與比亞迪汽車新能源滲透率較高，領先行業完成電動化轉型。2021 年比亞迪新能源占比近 80%，同比增加 38pct，到 2022 年比亞迪宣布停售傳統燃油車，開始全面進入新能源車時代；而歐洲龍頭企業大眾轉型較為緩慢，其新能源銷量占比不足 10%。中國和美國企業在電動化紅利中擁有更強的屬性。 圖3：Tesla、比亞迪、大眾新能源汽車銷量及滲透率對比Marklines強與強共振，自主產業鏈潛力無限，產業集群化值得關

3、注。電動化的前半場，智能化的后半場，自主品牌在中國市場電動化轉型和雙強共振過程中占盡先手，并有望于智能化的后半場通過產業鏈的升級重構，持續保持領先。中國汽車產業集群式發展趨勢明顯，電動化轉型帶來新機遇。目前我國已逐步形成了六大產業集群，包括：以上海、江蘇省和浙江省為核心的長三角產業集群，以重慶、四川省為核心的西南產業集群，以廣東為核心的珠三角產業集群，以吉林省、遼寧省和黑龍江省為核心的東北產業集群，以湖北省、湖南省、安徽省為核心的的中部產業集群，以北京、天津和河北省為核心的環渤海產業集群。新的產業趨勢變革過程中，會釋放出新的區域紅利，中國有望出誕生出全球智能電車時代的 “新硅谷“。基于廣深、長

4、三角區域觀察：產業鏈集群加速新龍頭快速崛起珠三角：廣深汽車產業集群乘勢而為GDP 快速增長，汽車產能排名前列，產業鏈集群乘勢而起。據國家統計局數據，2021 年廣東省 GDP 總量為 12.44 萬億元，領跑全國，同比增長 8%。盡管受到全球范圍內的芯片短缺和原材料價格居高不下等多重不利因素影響，但 2021 年廣東省汽車產量不減反增，達到 338.50 萬輛，同比增長 8%。從交強險上險量數據來看，近幾年廣東省汽車銷量保持高位，占全國的汽車銷量比重維持在 11%左右。GDP 與行業產能快速擴張背景下，廣深產業鏈集群乘勢而起。 圖4：廣東省 GDP 圖5：廣東省汽車產量及同比增速 圖6：廣東省

5、汽車銷量及同比增速 圖7：廣東省汽車銷量占全國比重資料來源：交強險，交強險比亞迪：車型矩陣重塑，全產業鏈布局開花結果五年王朝產品部署，純電混動雙輪驅動。比亞迪已推出了王朝系列（包括秦、漢、唐、宋、元）、海洋系列和 E2 系列（營運型）新能源乘用車。新能源汽車覆蓋轎車、SUV 和 MPV 三種車型，最初主要覆蓋中低檔車型，近年比亞迪積極開拓中高端市場。E2 系列走中低端路線，海洋系列主打年輕與性價比，王朝系列面向中高端群體，唐、漢系列沖擊高端市場。新車型推出周期與公司發展周期相匹配，新能源乘用車業務擴張推動銷量騰飛。從發布王朝系列車型開始，比亞迪進入新能源汽車時代，其中以第五輪和第六輪的車型數量

6、最為密集。第七輪產品周期主要以漢 EV、唐、秦、宋 DM-i 為主導車型，帶動品牌實現量和價共振上行。比亞迪的總乘用車單車銷售均價從 2008 年的 5.71 萬元增長到 2021 年的 16.3 萬元。 圖8：比亞迪銷量 圖9：比亞迪主要車型資料來源：中汽協，公司官網，向下豐富產品，向上延伸產業鏈，全產業鏈布局網絡形成，降本增效與抗行業波動風險效果顯著。比亞迪繼承創立之初的自研基因，瞄準新能源汽車板塊，20年長線布局全力打造一條內生外延的全產業鏈。電池板塊深耕磷酸鐵鋰電池多年，刀片電池核心技術突破讓磷酸鐵鋰電池在保證安全性的同時實現了能量密度的新突破，牢牢占據磷酸鐵鋰電池的行業絕對優勢地位；

7、電機電控板塊，大力投入研發，主攻電動汽車“控制大腦”IGBT，如今 IGBT 已實現技術突破，打破國外技術壟斷，實現產品量產。 圖10：比亞迪布局新能源汽車全產業鏈資料來源：公司官網，廣汽埃安：國企混改先鋒，銷量強勢崛起埃安銷量強勢增長，2021 年銷量達 12 萬輛。埃安基于 GEP2.0 純電平臺，目前已推出 AION S&PLUS 一款轎車、AION LX&PLUS/AION Y/AION V&PLUS三款 SUV。隨著車型的不斷豐富，埃安銷量呈快速式增長，2021 年 7 月至今連續多月銷量過萬，2021 全年實現銷量 12.4 萬臺，同比+119%。2022H1 埃安銷量10.03

8、萬輛，同比+133.9%。分車型來看，AION Y 6 月銷量達 11801 輛，環比+42.4%，上市至今首次月度銷量破萬。復工復產+政策刺激加持下，新能源市場迎來新一輪復蘇上升周期，埃安同環比呈現高增態勢，領跑“新勢力”，今年有望沖刺 25-30 萬輛銷量目標。工廠升級+在建，提供充足產能保障。廣汽埃安智能生態工廠“全自動、一體化”智造能力全球領先，目前產能 20 萬輛，第二工廠計劃產能 20 萬輛/年，預計在今年底建成投產，預計 2023 年埃安年產能將達 40 萬輛，擴產保障訂單接收，支撐銷量上行。已實現產能新增產能 圖11：埃安銷量表1：埃安工廠分布及產能廣汽埃安智能生態工廠20 萬

9、輛20 萬輛（預計 22年年底投產）廣汽埃安第二工廠資料來源：中汽協，資料來源：公司官網，埃安持續攻破純電痛點，逐步實現核心部件自主可控。目前埃安在純電領域已儲備雄厚的技術基礎，純電平臺、三電技術處于行業領先。在電動化領域，廣汽埃安在安全性、續航能力、快充方面持續發力，彈匣電池技術、海綿硅負極片電池技術、石墨烯超級快充技術、A480 超充樁均已實現搭載。此外，在今年的廣汽科技日，廣汽埃安發布了基于微晶技術的新一代超能鐵鋰電池技術。廣汽埃安計劃電池 NCM 和 LEP 并軌發展，2022 年底建成中試線，2023-2024 年間形成自主產能；電驅往集成化、高效率發展，2021 年第一代自主電驅已

10、量產，2023 年將量產第二代電驅，實現前驅、后驅、四驅車型全覆蓋。 圖12：核心部件將逐步實現自主可控的產業鏈 圖13：廣汽埃安發展歷程及技術儲備資料來源：公司公告，資料來源：公司官網，國企改革領頭羊，混改注入發展新動能。重組拉開混改序幕，混改有利于埃安打造更強大的研發能力。2021 年 8 月 30 日，廣汽集團發布公告，擬通過對新能源汽車研發能力及業務、資產的重組整合，推進廣汽埃安的混合所有制改革，對其增資擴股并引入戰略投資者，以備獨立上市。2022 年 3 月 17 日，埃安采取非公開協議增資的方式，實施員工股權激勵、廣汽研究院科技人員“上持下”持有埃安股權及同步引入部分戰略投資者。廣

11、汽集團開創性地采用 “上持下”持股方式，使部分研發人才能夠同時享受到廣汽集團、廣汽埃安的雙重激勵政策，最大程度激發創新活力。小鵬：新勢力領頭羊，產品矩陣向上銷量快速增長，生產由代工轉向高標準自建基地。公司與海馬汽車的合作代工廠合約已于 2021 年底到期，自建的肇慶工廠于 2020 年投產，年產能為 10 萬臺，設沖壓、焊裝、涂裝、總裝、Pack 五大車間，4 條面向不同車型的總裝柔性生產線以及 1 條柔性電池合裝線，包攬了 Tier1 除芯片外的所有工作，已實現柔性化生產 P7、P5、G3i 三款車型。此外，年產能 10 萬臺的廣州工廠預計 2022 年投產，年產能 10 萬臺的武漢工廠完成

12、簽約，計劃于 2023 年投產。同時，肇慶工廠二期已經啟動，年產能 10 萬臺，有望于 2023 年投產。生產基地產能投產時間廣東肇慶一期 10 萬輛/年二期 10 萬輛/年2020 年 5 月-廣東廣州10 萬輛/年預計 2022 年底湖北武漢10 萬輛/年預計 2023 年 圖14：小鵬銷量 表2：小鵬工廠分布及產能資料來源：中汽協，資料來源：公司官網，主攻 15-30 萬元中高端細分市場，多產品矩陣戰略穩居造車新勢力頭把交椅。小鵬汽車目前在售的三款主要車型 G3、P7 和 P5，G3 的售價在 15.46-19.32 萬 元之間，P7 的售價在 22.42-40.99 萬元之間，P5 的

13、售價在 16.97-22.93 之間。 小鵬汽車憑借多元化的產品矩陣小鵬 G3i 主打智潮都市 SUV，小鵬 P5 主打 百變舒適智能家轎，小鵬 P7 主打超長續航智能轎跑的戰略在整體廠商銷量上領先。三款在售車型憑借差異化+強產品力領先細分市，各個主打產品都在推出的相應時 間段銷量表現優異，助力小鵬站穩新勢力第一梯隊。未來隨著產品矩陣進一步完善，公司銷量有望持續提升。 圖15：小鵬汽車產品矩陣 圖16：小鵬汽車 David 以及 Edward 兩大平臺公司招股說明書資料來源：公司招股說明書，雙平臺戰略加速推車周期，有效降低制造段成本。公司貫徹落實平臺化戰略，推出了 David 和 Edward

14、 兩大平臺，其中 David 平臺為一代平臺，主要覆蓋軸距在 2600-2800mm 的車型設計，G3、G3i、P5 即基于該平臺打造。Edward 為二代平臺，主要覆蓋軸距在 2800-3100mm 的車型設計，P7、G9 即基于該平臺打造。平臺化的應用可以幫助公司在研發方面實現高成本效益，并加快推出可靠的新產品，提高制造效率、實現規模經濟。率先全棧自研模式布局智能駕駛。巨大的研發投入使得小鵬汽車在自動駕駛自研領域具有先發優勢。小鵬汽車成為了中國最早全棧自研自動駕駛軟件商業化的智能汽車制造商。自 2018 年率先開始自主研發自適應巡航系統，2020 小鵬 P7已經實現全自主研發 XPILOT

15、3.0L2 級自動駕駛功能的量產。同年，蔚來汽車和理想汽車才開始自主研發自動駕駛系統，蔚來汽車在 2022 年 Q1 交付的 ET7 上實現量產，而理想汽車要在 2022 年 Q3 交付的 L9 上實現量產。2024E2022E2021202020192018表3：小鵬汽車自動駕駛自研具有先發優勢自主研發的自適應巡航系統實現量小鵬產、端到端自研實現數據閉環的自動泊車系統量產基于Mobileye 平臺研發自動駕駛平蔚來臺系統，NIO Pilot正式落地量產理想輔助駕駛能力從單車道向多車道邁進； G3 實現 APA 全場景泊車輔助和遙控泊車的量產實現 L2 級 HWP 和 TJP 等七項輔助駕駛功

16、能基于Mobileye，與易航智能合作研發自動駕駛功能、理想 One2020 搭載 L2 級行車輔助功能P7 實現全自研 30度感知能力、告訴自動駕駛、基于 AI的智能座艙的量產重啟自研進程、解放自動緊急制動和高速場景 NOA 功 能，NIO POLOT 實現高速場景NOP2022 年末，從 Mobileye 切換至地平線J3，開始智能駕駛系統自研進程實現告訴場景NGP；實現 L3 級自動駕駛和 VPA 記憶泊車的量產釋放視覺融合全自動泊車功能理想One 搭載字眼駕駛系統，搭配高精地圖釋放自動導航輔助駕駛功能。交付 NOA、基礎 ADAS 和完成 AEB提升城市行車效率并解決城市行車安全痛點；

17、開啟城市NGP 功能并進軍robotaxi ET7 將實現蔚來自研第一代智能駕駛系統 NAD 的量產，逐步實現全場景點到點自動駕駛功能理想 X01 配備自研自動駕駛平臺系統及支持 L4 級自動駕駛能力的硬件系統量產車型上，通過OTA 實現 L4 級自動駕駛能力資料來源：各公司官網，算法自研+持續迭代以鞏固行業領先優勢。從 Xpilot2.5 小鵬汽車自研最底層的線控、路徑規劃及控制部分，到 Xpilot3.0 實現端到端的能力，包括平臺軟件以及應用層軟件。再到城市 NGP 上線代表最新 Xpilot3.5 實現了全棧自研。展望未來，即將上市的 G9 搭載的 Xpiolt4.0 將帶來全場景智能

18、輔助駕駛并希望做中國最強的領航輔助駕駛系統。NGP 高速自主導航駕駛場景覆蓋率最高，人工接管率最低，換道效率最高。Xpilot5.0 將向全自動駕駛進化。小鵬汽車自動駕駛發展路線明晰且正穩步推進。表4：小鵬汽車自研歷程表5：小鵬汽車智能駕駛的未來布局版本特點代表節點Xpilot3.5首個搭載激光雷達的量產車型2022H1 城市NGP 上線Xpilot4.0硬件全面升級2023H1 全場景智能輔助駕駛上線Xpilot5.0全冗余軟硬件架構向自動駕駛進化資料來源：公司公告，資料來源：公司官網，長三角：特斯拉是國內首家外資全資車企，引領汽車智能化潮流特斯拉是國內首個汽車獨資造車外企，也是長三角汽車“

19、新勢力”的重要代表。1）特斯拉是國內首個汽車獨資造車外企：2018 年 10 月 17 日，特斯拉（上海）有限公司以 9.73 億元，摘得上海臨港裝備產業區工業用地，特斯拉上海超級工廠在臨港地區實質落地，成為國內歷史上第一家獨資造車外企。2）長三角汽車“新勢力”的重要代表：在國內六大汽車產業集聚區中，長三角集群具有重要地位，而特斯拉是其中在電動化、智能化的領先者，也是汽車“新勢力”的重要代表。 圖17：特斯拉公司與上海市規劃與國土資源管理局簽約儀式資料來源：汽車之家，特斯拉國內建廠以來中國區收入實現翻倍式增長，產銷量快速提升。1）中國區產銷量變化：從特斯拉國內建廠以來，特斯拉的國內銷量、產量都

20、不斷創新高， 2021 年全年產、銷量分別達到 48.58 和 48.41 萬臺，同比增速均超 200%。2022年以來雖受疫情影響產銷量有所下滑，但復工復產以來呈現快速回暖態勢。2）中國區收入占比不斷提升：2018 年后中國區收入占特斯拉總收入比重快速提升，從 2018 年的不到 8%增長至 2021 年的 26%，2018-2021 年中國區收入復合增速接近 100%。 圖18：特斯拉全球銷量及中國銷量占比 圖19：特斯拉的“矢量空間”（Vector Space）技術Marklines智能化大潮下域控制器重要性凸顯，特斯拉多域融合樹立智駕標桿EE 架構在電動化、智能化潮流下向域集中和跨域融

21、合演進，控制器也將由“分布式零部件”向“域控制器”整合，由“軟硬件高度集成”向“軟硬件解耦”迭代，進而對 Tier1 的要求從“單一功能交付”到“域集成”轉變。在原有的分布式架構下，電子控制器廠商需針對單一功能提供“軟硬件設計開發-系統集成-檢測與驗證”的全流程服務，但是隨著汽車 EE 架構也將逐步向集中化發展，即采用算力集中的域控制器來實現眾多 ECU 的功能，并引入 OS 使得軟硬件解耦，進而實現硬件可插拔、軟件可迭代的升級訴求。域控制器憑借“算力輸出者”和軟件的“底層承載者”身份，成為了未來汽車持續升級的核心。而在這種趨勢下，其對 Tier1 廠商的域集成、底軟以及 OS 能力提出了更高

22、的要求，而這也成為未來各 Tier1 能否攫取更多市場份額的關鍵。特斯拉域控制思路明確，是智能汽車領域的典型代表。1）特斯拉的三個主要 域控制器：在自研中央計算機 CCM 之下，特斯拉具有三大主要域控制器，一是前 車身控制器，即自動駕駛及娛樂控制模塊（信息娛樂和 Autopilot），接管所有輔 助駕駛相關的傳感器；二是右車身控制器 BCM RH，集成了自動駛入駛出、熱管 理、扭矩控制等，以及用于泊車的超聲波雷達；三是左車身控制器 BCM LH，負責 內部燈光及進入部分。2）多個控制域結合，可以增加復用度，實現異構冗余，實 現統一控制。特斯拉對所有三個控制器的連接器進行了重新定義，不僅實現了降

23、本，而且可以通過在信息主系統上的一些頂層應用，實現統一控制。 圖20：特斯拉三大域控制器資料來源：與非網，視覺和算力是支撐特斯拉自動駕駛的兩大基礎特斯拉的 FSD（完全自動駕駛）包含自動駕駛導航、自動輔助變道、召喚功能、自動泊車等，而這些功能的實現主要依賴兩大支撐，一是視覺感知決策能力，幫助汽車實現路徑規劃，二是特斯拉自研芯片，提供自動駕駛過程中所需的計算能力。視覺：從感知到決策，智能化全覆蓋推動自動駕駛發展。環境感知：特斯拉依靠純視覺傳感器方案，完全依靠攝像頭感知外界信息。每輛特斯拉汽車擁有 8 個環繞車身、覆蓋周圍 360的攝像頭，來獲取交通信號燈、信號牌、匝道、路緣等周邊信息。特斯拉希望

24、打造一個類似動物視覺皮層的神經網絡連接，通過攝像頭模擬光線進入到視網膜的過程，進而模擬大腦信息輸入和輸出的過程。更好的數據呈現：“矢量空間”。特斯拉開發了“矢量空間”技術，同時兼具了非凸優化算法（Non- convex）、高維度兩大優勢，可以將感知的數據為基礎繪制 3D 鳥瞰視圖，形成 4D 的空間和時間標簽的“路網”，更精準的尋找最優駕駛路徑。 圖21：特斯拉的感知能力 圖22：特斯拉的“矢量空間”（Vector Space）技術資料來源：雷鋒網，TechWeb數據訓練：神經網絡使數據能在一個總的主干網絡上進行整合和重新分析。通過千人級別的數據標注團隊每天對視頻數據中的物體在“矢量空間”中進

25、行標注，特斯拉擁有了上百億級的有效且多樣化的原生數據，海量的數據為神經網絡培訓奠定了重要基礎。同時，特斯拉還開發了仿真技術，模擬不常見的場景，進而進一步提升了數據訓練的效率。經過訓練，目前特斯拉 FSD 系統已可以實現每 1.5 毫秒 2500 次搜索的超高效率，預測可能出現的各種情況，并在其中找到最安全、最舒適、最快速的自動駕駛路徑。 圖23：特斯拉的“仿真場景技術”用于數據訓練TechWeb算力：Dojo 超級計算機為自動駕駛提供重要的計算支撐。特斯拉自動駕駛的算力核心是 Dojo 超級計算機，而 Dojo 的關鍵單元，是特斯拉自主研發的神經網絡訓練 D1 芯片。D1 芯片采用 7 納米工

26、藝，搭載 500 億個晶體管、354 個訓練節點；每個 DOJO 由 25 顆 D1 芯片組成，形成 36TB/s 的帶寬和 9PetaFLOPS（9千萬億次）算力，而 120 個 Tile 組成的 DOJO Pod，則是一個完整的超算。為自動駕駛而生，全面適配自動駕駛。1）特殊、關鍵場景交付 Dojo 分析訓練；2）通過海量數據糾正司機駕駛習慣。3）Dojo 超算的 AI 技術可以自動標記特斯拉相機上拍攝的數百萬視頻中的大量信息。 圖24：特斯拉的 D1 芯片的基本參數、特征等情況 圖25：特斯拉的 DOJO Pod 構成解析TechWeb電動星球 News、techweb從算力上看，特斯拉

27、 Pod 的算力已經位于全球領先水平。根據 2021 年上半年的 HPC 全球超算排行榜，排在第五位的服役于美國國家能源研究科學計算中心的 Perlmutter 的算力達到 64590TFLOPS，而按照單個 D1 芯片 22.6T 的 FP32 算力，那么整個 Pod 算力有望達到 67800TFLOPS，已經超過 Perlmutter。 圖26：2021 年上半年的 HPC 全球超算排行榜電動星球 News立足長三角一體化，安徽引領智能電車全產業鏈創新2019 年12 月中共中央國務院發布了長江三角洲區域一體化發展規劃綱要，綱要稱，將加強大數據、云計算、區塊鏈、物聯網、人工智能、衛星導航等

28、新技術研發應用；長三角地區將率先開展智能網聯汽車測試，實現自動駕駛汽車產業化應用。長三角地區是智能網聯汽車發展重鎮，該地區不僅形成了完善的汽車產業集群，也有濃厚的大數據、人工智能氛圍。國家層面直接發布綱要，從頂層設計上確定了長三角地區的戰略地位，是我國智能網聯汽車發展的“排頭兵”。表6：長三角一體化政策梳理時間政策名稱政策內容2019.11.202019.12.12020.7.32021.11.192022.5.132022.7.27相關政府網站整理長三角生態綠色一體化發展示范區總體方案長江三角洲區域一體化發展規劃綱要關于支持長三角生態綠色一體化發展示范區高質量發展的若干政策措 施長三角生態綠

29、色一體化發展示范區綠色金融發展實施方案安徽省實施長三角一體化發展規劃 “十四五”重大項目推進工作方案關于在長三角生態綠色一體化發展示范區加快數字經濟發展推進先行先試的若干舉措方案提出，一體化示范區的發展目標是，到 2025 年，一批生態環保、基礎設施、科技創新、公共服務等重大項目建成運行，先行啟動區在生態環境保護和建設、生態友好型產業創新發展、人與自然和諧宜居等方面明顯提升，一體化示范區主要功能框架基本形成，生態質量明顯提升，一體化制度創新形成一批可復制可推廣經驗，重大改革系統集成釋放紅利，示范引領長三角更高質量一體化發展的作用初步發揮。到 2035 年，形成更加成熟、更加有效的綠色一體化發展

30、制度體系，全面建設成為示范引領長三角更高質量一體化發展的標桿。加強大數據、云計算、區塊鏈、物聯網、人工智能、衛星導航等新技術研發應用，支持龍頭企業聯合科研機構建立長三角人工智能等新型研發平臺，鼓勵有條件的城市開展新一代人工智能應用示范和創新發展，打造全國重要的創新型經濟發展高地。率先開展智能汽車測試，實現自動駕駛汽車產業化應用。圍繞改革賦權、財政金融支持、用地保障、新基建建設、公共服務共建共享等 8 個方面，提出了 22條具體政策措施。方案明確，努力將長三角一體化示范區打造成為綠色金融產品和服務創新的先行區、氣候投融資和碳金融應用的實踐區、綠色產業和綠色金融融合發展的試驗田。“十四五”期間，安

31、徽省將組織實施重大項目 626 個，總投資逾 2.67 萬億元人民幣，推進長三角一體化發展。方案提出，安徽將組織實施重大項目的重點任務，包括構建協同創新產業體系、加強基礎設施互聯互通、強化生態環境共保聯治、促進公共服務便利共享、推進區域協調發展等五個方面。從積極推進新型信息基礎設施一體化建設、加快推動數字產業化等 5 個方面推出 20 條舉措，共同推進示范區數字經濟領域創新舉措率先落地，加快推動示范區產業數字化和數字產業化，以應用場景牽引技術創新，培育數字經濟新技術、新業態和新模式，打造數字化轉型發展先行區。立足長三角，安徽正加速成為汽車產業新高地為積極推進長三角一體化，助力安徽汽車產業集群快

32、速發展，2022 年 2 月安徽省經信廳聯合發布了安徽省“十四五”汽車產業高質量發展規劃。目前，安徽集聚以奇瑞集團、江淮汽車、合肥長安、蔚來汽車、漢馬科技等為代表的數百家整車企業，品類豐富，并有合肥、滁州、六安、蕪湖等多個零部件特色產業集群。 2021 年，安徽新能源汽車產量 25.2 萬輛，居全國第四。規劃提出構建合肥、蕪湖新能源汽車重大新興產業基地為全省汽車產業核心發展區，打造“合肥蕪湖”雙核聯動的一體化創新產業鏈；到 2025 年，省內企業汽車生產規模超過 300萬輛，新能源汽車產量占比超過 40%，力爭成為全球智能新能源汽車創新集聚區，世界級汽車產業集群培育取得突破性進展，全省汽車產業

33、產值超萬億元。經濟發展勢頭迅猛，汽車產能加速擴張。過去十年中，安徽省 GDP 由 18341.7億元提升至 42959.2 億元，且全國排名由第 14 位躍升至第 11 位，發展態勢良好。由于新冠疫情影響，2020 年同比增速達到十年來最低點，隨著疫情緩解，2021 年的同比增速恢復到歷史正常水平。過去四年中，全省汽車產量也有明顯的上升，由82.43 萬輛增長至 150.30 萬輛，并且在過去兩年當中同比增速分別為 49.5%和 29.5%，均處于歷史高位，表明省內汽車產業正在不斷加速發展，生產能力不斷提升，為汽車產業鏈集群發展奠定基礎。圖27：安徽省 GDP（單位：萬億元）及同比增速圖28：

34、安徽汽車產量（萬輛）資料來源：國家統計局，資料來源：國家統計局，圖29：安徽省 GDP 占全國比重圖30：安徽汽車產量占全國比重資料來源：國家統計局，資料來源：國家統計局，比亞迪蔚來紛紛落地合肥，安徽加速完善新型汽車產業生態簽署投資協議，蔚來落地合肥。蔚來于 2014 年成立，2018 年赴美上市，2019年蔚來銷量僅 2.06 萬輛，虧損 110 億元，銷量和盈利能力承壓嚴重，公司經營發展受到較大壓力。2020 年4 月，蔚來與合肥市簽署關于投資蔚來中國的最終協議，并與合肥經濟技術開發區就蔚來中國總部入駐達成協議。獲合肥政府 70 億元投資后，蔚來擺脫資金困境并加大在產品、技術和銷售網絡布局

35、，銷量同比增長迅猛， 2021 年銷量超 9 萬輛，憑借銷量和電動智能化布局站穩新勢力第一梯隊。圖31：蔚來汽車歷年銷量表7：蔚來加快在合肥產業布局中汽協公司公告新勢力領頭羊落地合肥，汽車供應鏈集群加速。從 2019 年合肥牽頭募資注入蔚來；到 2020 年大眾中國增持江淮大眾股份至 75%，合資公司大眾（安徽）在合肥揭牌；再到 2021 年總投資 150 億元的比亞迪新能源汽車生產基地正式落戶合肥，大眾投資國軒高科、中航鋰電合肥基地項目啟動等，近三年合肥市招引新能源汽車重點項目超過了 150 個，引進了包括大眾（安徽）、蔚來中國、比亞迪等重大項目，總投資超過了 1400 億元。蔚來的落地是安

36、徽汽車產業集群的加速的號角，蔚來的快速發展也吸引了更多的零部件企業在合肥落地聚集，同時更好的為汽車產業鏈服務。根據安徽省發布的安徽省新能源汽車產業發展行動計劃（2021-2023 年），行動計劃提出了三個目標：1）培育 3-5 家有重要影響力的整車企業和一批具有全球競爭力的關鍵配套企業，擁有 10 個以上行業知名品牌；2）到 2023 年，全省新能源汽車產量占全國比重 10%以上，零部件就近配套率達到 70%以上；3）打造世界級新能源汽車和智能網聯汽車產業集群，基本形成“純電動為主、氫燃料示范、智能網聯賦能”的整車發展格局。同時行動計劃指出要積極融入長三角新能源汽車產業建設，推動共建長三角新能

37、源汽車產業鏈聯盟，加快產業鏈一體化發展。江淮汽車，安徽省傳統車企轉型模式創新背靠安徽省國資，江淮的改革是安徽省汽車轉型的新嘗試。安徽江淮汽車集團 股份有限公司始建于 1964 年，是一家集全系列商用車、乘用車及動力總成研產銷 于一體、以“先進節能汽車、新能源汽車、智能網聯汽車”并舉，涵蓋汽車出行、金 融服務等眾多領域的綜合型汽車企業集團，安徽省國資、合肥市國資分別持股4.3%、 3.38%。2017 年至今，扣除其他收益（含政府補貼）后，公司利潤承壓嚴重，企 業轉型迫在眉睫。江淮的困境，同時也是安徽省汽車產業在行業變革下所面臨的難 題。而江淮汽車背靠省國資委，其改革可以視作安徽省汽車行業轉型的

38、新嘗試。 圖32：江淮汽車近十年利潤結構 圖33：江淮汽車股權結構變革一：大眾安徽，外資布局與合資品牌發展的新局面大眾汽車（安徽）有限公司（原江淮大眾汽車有限公司）成立于 2017 年，由大眾汽車集團與安徽江淮汽車集團股份有限公司合資組建，是大眾汽車集團在中國第一家專注于新能源汽車的合資企業。2020 年 12 月，大眾汽車集團增持江淮大眾汽車有限公司股份至 75%戰略投資完成，并接管企業管理權，江淮汽車持股 25%，合資企業正式更名為大眾汽車（安徽）有限公司。大眾安徽是大眾在中國唯一的絕對控股的合資公司，合作公司將真正全面進行“德國大眾工業自動化”智能管理。合資公司大眾安徽的車型定位為新能源

39、中高檔車型，所有車型面向全球銷售江淮汽車將與合作公司大眾安徽全方位形成管理和資源互動共享。車型面向全球銷售的合資公司大眾江淮首期產能 30 萬輛，2023年第一季度正式量產，第二期產能 30 萬輛預計 2026 年量產。圖34：江淮大眾持股結構（截至 2022.07.31）圖35：大眾安徽產能規劃(萬輛)公司官網江淮大眾股權變革有利于激發企業活力，大眾主導有望改變盈利狀況。過去江 淮大眾模式中德國方面并未取得主導權，而上汽大眾又能穩定為大眾創造利潤，因 此大眾破局意愿不強。自主強勢崛起擠壓大眾市場背景下，大眾破局意愿強烈，而 大眾安徽成為大眾入局新方案。放開股比限制后，大眾安徽將進一步激發企業

40、活力，大眾方面也會致力于改善當前國內市場競爭格局。參考上汽大眾經營情況，未來大 眾安徽全面發力，單車盈利有望逐步提升，為江淮方面提供利潤支撐。圖36：上汽大眾歷史銷量圖37：上汽大眾單車利潤（元/輛）公司年報，公司年報，變革二：汽車進入類消費電子時代，“立訊精密“生態型代工模式加速行業集中度提升江淮汽車于 2016 年與蔚來汽車簽訂代工協議，2018 年開始蔚來第一款量產車型 ES8 落地。據蔚來汽車 2020 年財報顯示，自 2018 年 4 月至 2020 年 12 月31 日期間，蔚來汽車共向江淮汽車支付了制造費用及虧損補償共 12.34 億元，其中包括 4.56 億元的虧損補償和 7.

41、78 億元的制造及加工費。在這一時期江淮汽車一共為蔚來代工生產約 7.5 萬輛，這也就意味著，江淮汽車每代工一輛車，可獲得1.04 萬元的代工費用和 6 千元左右的虧損補償。我們預計到 2025 年蔚來汽車銷量有望突破 50 萬輛，代工模式有望創造近百億營收。圖38：蔚來銷量及營收預測圖39：江淮代工收入預測，中汽協預測蔚來財報預測電動智能化時代來臨，科技企業加速入局，行業競爭加劇，代工模式成本優勢 明顯。隨著蘋果、小米等科技公司入局，汽車行業或將加速進入類消費電子時代。 而參考智能手機的發展歷程，蘋果在全球的快速崛起背后依靠著富士康、立訊精密 等代工模式的興起。同時由于域控的加速落地，整車集

42、成的難度大幅降低，將制造 領域交付給優秀的代工廠，車企能更加專注產品和營銷模式的創新。同時伴隨著電 動智能化的加速，市場集中度有望進一步提升，代工模式的成本優勢將進一步凸顯。圖40：2019 年全球智能手機市場份額圖41：2019 年全球汽車市場份額IDCMarklines， 圖42：科技公司紛紛入局智能汽車，行業競爭加劇資料來源：各公司官網，整理行業集中度提升，智能汽車產業鏈有望培育出“立訊精密”與“富士康”等優質代工企業。立訊精密在 2011 年通過收購聯滔電子進入蘋果產業鏈，參與蘋果 Mac Book 內部連接線等代工。2018 年開始，立訊精密憑借穩定的供貨能力、精密制造、品質管控和快

43、速配合能力，獲得蘋果高度認可，從電腦端切入到 iPhone，再到 Apple Watch 和 Airpods，并成為蘋果 Air Pods 的主力供應商，2019 年立訊精密占據 Air Pods 全年出貨量的 60%左右。立訊的崛起背后依靠的智能手機行業的迅速發展與蘋果的市占率穩步提升，當前隨著科技公司紛紛入局，伴隨著未來汽車行業集中度進一步提升，智能汽車產業鏈有望培育出“立訊精密”與“富士康”等優質代工企業。變革三：借力華為，智能化布局的補短板2019 年 12 月，江淮汽車與華為正式簽署全面合作框架協議暨 MDC 平臺項目合作協議，將依托更先進的技術平臺，進一步開展創新研發，提升江淮汽車

44、智能化水平。同時，雙方將在智能駕駛、智能座艙、智能電動、智能網聯和云服務等方面進行深入合作，加快相關產品與方案的研發和商業化進程，全面提升江淮汽車的智能化水平，共同推動智慧交通的落地與發展。此外，江淮汽車在互動平臺上表示，公司正與華為在 HMS（移動服務）、智能駕駛核心傳感器、MDC（移動數據中心）、智能座艙等方面開展合作。江淮旗下的思皓 QX、思皓曜等車型便搭載了華為生態車機系統；思皓 E50X 采用了華為的電機系統；思皓 E50A Pro 搭載了華為智能駕駛系統。華為作為汽車領域的深度參與者，江淮通過借力華為補全智能化短板。華為是 全球領先的 ICT（信息和通信技術）基礎設施和智能終端提供

45、商，在 5G、AI、云、 物聯網、大數據等領域有著深厚積累。此前江淮汽車的產品技術缺乏足夠的競爭力，通過與大眾集團合資、代工蔚來汽車等舉措，吸收了先進的生產、技術、管理和品 牌經營經驗，反哺自身業務增長。此次江淮汽車與華為攜手，通過技術交融后，江 淮在智能化賽道將不斷提速，在智能電動汽車方面的競爭力也將持續提高，江淮將 持續受益。整車廠合作內容表8：整車廠合作梳理江淮汽車已發布思皓QX、思皓曜搭載華為生態車機系統，思皓E50X 采用華為電機系統，思皓 E50A pro 搭載華為智能駕駛系統北汽藍谷已發布搭載華為全棧智能汽車解決方案（HI）的極狐S HI 版長安汽車已發布搭載華為全棧智能汽車解決

46、方案（HI）的阿維塔 11廣汽集團打造廣汽埃安的華為HI 模式車型小康股份打造華為智選賽力斯SF5 車型長城汽車搭載MDC 智能駕駛計算平臺的沙龍機甲龍車型比亞迪搭載華為全棧智能汽車解決方案（HI）的“漢”車型資料來源：各公司官網，投資建議“合肥模式”正核裂變為“安徽模式”“芯屏汽合”、“集終生智”，“合肥產投”迅速崛起，合肥-蕪湖雙核聯動，有望裂變為與時俱進的“安徽模式”。合肥、蕪湖作為新能源汽車重大新興產業基地，合肥通過創新和拼搏構建了相互促進的一體化創新產業鏈及 “新汽車”生態。我們認為合肥模式有望與時俱進，裂變為“蕪湖模式”、 “寧國模式”等“安徽模式”。安徽有望成為世界汽車的“新硅谷

47、”。立足長三角一體化，安徽省汽車產業集群加速，看好安徽汽車產業鏈長期發展機遇帶來的投資機會。從2019年合肥牽頭募資注入蔚來；到2020年大眾中國增持江淮大眾股份至75%，合資公司大眾（安徽）在合肥揭牌；再到2021年總投資150億元的比亞迪新能源汽車生產基地正式落戶合肥，大眾投資國軒高科、中航鋰電合肥基地項目啟動等，近三年合肥市招引新能源汽車重點項目超過了150個，引進了包括大眾（安徽）、蔚來中國、比亞迪等重大項目，總投資超過了 1400億元。安徽目前正在積極打造基于長三角一體化的汽車產業集群，安徽汽車產業鏈迎來發展大變革，推薦江淮汽車、蔚來汽車、伯特利、瑞鵠模具、中鼎股份、科大訊飛，建議關

48、注立訊精密、常青股份、埃夫特-U、光洋股份。表9：安徽汽車產業鏈梳理公司安徽布局本部是否在安徽業務新能源汽車及傳統燃油汽車在內的汽比亞迪合肥比亞迪汽車有限公司新能源汽車高端核心零部件項目建成后，購置總成裝配線、壓力車業務、手機部件及組裝業務、二次002594.SZ機、焊接機等設備，具備 40 萬輛新能源汽車高端核心配套零部件生產能力。否充電電池及光伏業務，并積極拓展城市軌道交通業務領域長安汽車000625.SZ合肥長安一期投資 17 億元建成于 2012 年，二期投資 30 億、建成于 2019 年，南邊為一期、北邊為二期，二期設計產能 24 萬輛/年，截止目前，合肥長安整體已具備年產 50-

49、60萬輛整車規模，涵蓋長安汽車 P2-P4 平臺乘用車及新能源系列車型。整車（含乘用車、商用車）的研發、否制造和銷售以及發動機的研發、生產整車（含乘用車、商用車）的研發、制造和銷售否奇瑞智能網聯“未來工廠”一工廠項目也在安徽蕪湖經濟技術開發區正式開工建設，將主要生產奇瑞 4.0 產品和 T1X 平臺核心產品一瑞虎 8 系列等在內共計 10 款以上的產品，整車年產能將達到 50 萬輛。奇瑞汽車整車江淮汽車整車（含乘用車、商用車）的研發、制造和銷售否江淮蔚來合肥基地生產線已完成階段性升級，年產能將翻倍至 24 萬臺，若通過加班或增加班次等途徑，可提升至 30 萬臺，第二工廠 2022 年三季度正式

50、投產。蔚來9866.HK600418.SH新能源乘用車工廠主要分布在安徽的合肥和安慶，商用車主要分布在安徽的合肥、阜陽以及四川遂寧和山東青州。是，安徽省合肥市整車（含乘用車、商用車）的研發、制造和銷售江淮大眾大眾（安徽）有限公司將在 3 年內打造 MEB 平臺并生產出更多新能源產品，助力大眾集團全球新能源汽車產品布局。大眾安徽研發中心將在 2023 年推出第一款產品。大眾汽車(安徽)二期擴建工程計劃于 2021 年啟動，生產線基礎設施、設備也將進一步完善，該工廠規模最大年產量預計可達 35 萬輛，首款車型預計于 2023 年投產。2021 年 7 月 13 日，大眾汽車集團發布 2030NEW

51、AUT0 戰略，加速轉型成為軟件驅動型移動出行服務提供者。整車（含乘用車、商用車）的研發、否制造和銷售是，安徽省合肥市安徽安凱汽車股份有限公司是國家定點生產高、中檔，大、中型豪華客車及客車底盤的大型企業。公司于 1997 年 7 月 22 日成立，前身是合肥客車制造廠，還生產了 HFF670 前置柴油鉸接、HFF650 前置柴油單機客車，成立于 1987 年 7 月 28 日。2003 年，安徽江淮汽車集團有限公司成功重組安徽安凱汽車股份有限公司，成為安凱客車的第一大股東持有 28.12%的股權。安凱客車000868.SZ漢馬科技中鼎股份000887.SZ是，安徽省寧國市空氣懸掛系統、輕量化底

52、盤系統、流體管路系統、密封系統保隆科技603197.SH保隆科技在安徽省寧國市建有商用車空氣彈簧生產線；2021 年 12 月 28 日，保隆科技自研的乘用車空氣彈簧減振器支柱總成及獨立式空氣彈簧在其全新的合肥園區工廠量產。否空氣彈簧以及輕量化部件亞太股份002284.SZ亞太股份以自有資金出資人民幣 900 萬元，在安徽省廣德縣設立全資子公司廣德亞太鑄造有限公司，用以汽車關鍵零部件鑄件研發、生產、銷售。否盤式制動器、輕量化制動零部件、EPBABSESCWCBS 等伯特利603596.SH是，安徽省蕪湖市盤式制動器、輕量化制動零部件、EPBABSESCWCBS 等常青股份603768.SH是，

53、安徽省合肥市汽車沖壓及焊接卷部件、鋼材加工瑞鵠模具002997.SZ是，安徽省蕪湖市沖壓模具、檢具、焊裝自動化生產線體及機器人系統集成埃夫特-U688165.SH是，安徽省蕪湖市沖壓模具、檢具、焊裝自動化生產線體及機器人系統集成光洋股份002708.SZ奇瑞供應商；安徽光洋滾動體軸承有限公司, 成立于 2018 年, 位于安徽省宣城市, 是一家以從事通用設備制造業為主的企業。否專注于汽車各類精密軸承、智能機器人軸承單元、同步器、行星排、精密鍛件等產品的研發、制造和銷售供應鏈立訊精密002475.SZ公司 2022 年 2 月發布公告稱，將與奇瑞簽署戰略合作協議，旨在打造合作造車 ODM 模式的

54、基礎上，快速發展立訊精密 Tier1 的業務。與奇瑞新能源擬共同組建合資公司，專業從事新能源汽車的整車研發及制造。否專注于連接線、連接器的研發、生產和銷售，產品主要應用于 3C(計算機、通訊、消費電子)和汽車、醫療等領域科大訊飛002230.SZ是，安徽省合肥市從事智能語音及語言技術研究、軟件及芯片產品開發等萬安科技002590.SZ在安徵合肥建有萬安工業園，在安微寧國建有鑄造基地。否汽車底盤控制系統華域汽車600741.SH華域皮爾博格廣德公司于 2018 年 3 月正式簽約落戶廣德經開區東區，2020 年 10 月 22 號，二期工廠奠基，廣德公司二期工廠主要生產注射鑄造的寶馬 HEAT

55、項目電驅殼體、低壓砂包鑄造的上汽通用 CSS375 缸體、金屬型重力鑄造的缸蓋等其它新產品。2020 年 9 月 23 日，公司新簽約投資建設三期年產 3 萬噸汽車零部件生產項目，總投資 15 億元，主要生產寶馬新能源汽車電動機殼體、保時捷及上汽通用發動機缸體、缸蓋、電機殼體。否汽車內外飾件、金屬成型和模具、功能件、電子電器件、熱加工件、新能源等均勝電子600699.SH均勝安全合肥新產業基地項目正式動工，項目一期計劃 2023 年底投產，將建成研發中心、智能制造和智慧物流等設施否智能駕駛系統、汽車安全系統、新能源汽車動力管理系統以及車聯網技術等繼峰股份603997.SH繼峰股份于 2021

56、年 4 月 9 日在安徽省合肥市肥東縣成立了合肥繼峰汽車零部件有限公司，注冊資本 5,000 萬元人民幣。寧波繼峰汽車零部件股份有限公司認繳出資 5,000 萬元,持股比例 100%。否汽車內飾件及其系統，以及道路車輛、非道路車輛懸掛駕駛座椅和乘客座椅巨一科技688162.SH安徽巨一科技股份有限公司成立于 2005 年 1 月，總部位于新能源汽車之都安徽合肥。公司業務拓展能力強，從商用車車橋和主減速器裝測生產線到乘用車動力系統、車身連接生產線，以及延伸到新能源核心部件電驅動的研制。是，安徽省合肥市智能裝備整體解決方案600375.SH2021 年 6 月 19 日, 漢馬科技新能源重卡項目作

57、為安徽省第六批重大項目在馬鞍山正式宣布開工，新能源客車同期下線。是，安徽省馬鞍山市長信科技300088.SZ目前蕪湖本部集中了車載全業務鏈條，積極為 ModelS、ModeIX 等旗艦車型提供中控屏模組；獨供比亞迪唐、宋、秦等熱銷車型的中控屏模組，也通過國際知名 Tierl 汽車供應商阿爾派、偉世通、哈曼、大陸電子和夏普等進入大眾汽車，福特、菲亞特車載供應鏈體系。是，安徽省蕪湖市車載觸控模組、車載蓋板、車載顯示模組等關鍵元器件和儀表盤模組新泉股份603179.SH擬以 1 億元在蕪湖投設全資子公司（蕪湖新泉志和汽車外飾系統有限公司），注冊資本 1億元，由公司以自有資金出資。否儀表板總成、頂五文

58、件柜總成、門內護板總成、保險杠總成等玲瓏輪胎601966.SH2021 年 8 月 26 日，玲瓏輪胎在證劵所發布公告，稱將投資 52.08 億在安徽省合肥市廬江縣龍橋化工園區投建國內第七個生產基地。該工廠將于 2021 年 9 月開始前期工作，2021年 12 月 31 日前開工，至 2027 年 12 月全部完工，總建設工期為 6 年。建成后，可實現年產 1460 萬套超高性能自愈合及智能子午線輪胎項目。否汽車輪胎寧波華翔002048.SZ2021 年 6 月 23 日，肥西縣政府與寧波華翔電子股份有限公司舉行華翔電子研發中心及汽車零部件生產基地項目簽約活動。否主副儀表板等車身金屬件；電子

59、控制單元、新能源電池包組件等電子產品等萬里揚002434.SZ公司商用車變速器生產基地位于浙江金華和山東平邑；乘用車變速器生產基地位于浙江金華和安徽蕪湖。否汽車變速器和新能源汽車傳/驅動系統產品國軒高科002074.SZ國軒高科與肥東縣政府簽署投資合作協議，公司動力電池產業鏈項目落戶肥東，預計總投資 120 億。此次擬投的動力電池產業鏈系列項目主要建設動力鋰電池上游原材料及電池回收等項目生產基地，初步選址于肥東縣合肥循環經濟示范園內，相關項目在辦理土地使用權證后 3 個月開工建設，24 個月內竣工投產。是，安徽省合肥市動力鋰電池艾可藍300816.SZ是，安徽省池州市柴油機國六標準產品(DOC

60、+DPF+SCR+ASC)柴油機選擇性催化還原器型產品(SCR)全柴動力600218.SH是，安徽省滁州市內燃機建材類昊方機電831710.NQ是，安徽省蚌埠市汽車零部件金屬粉末注射(MIM)安徽鳳凰832000.BJ是，安徽省蚌埠市機油濾清器空氣濾清器祈艾特834577.NQ是，安徽省蚌埠市點火線圈點火模塊恒均科技430748.NQ是，安徽省蕪湖市鎳板產品粉末冶金產品躍飛新材836159.NQ是，安徽省蕪湖市隔音隔熱墊其他業務永裕股份839561.NQ是，安徽省蕪湖市氣缸蓋進氣歧管科大國創300520.SZ是ADAS、BMS通宇電子創立于 1997 年，坐落于合肥市高新技術產業開發區機電產業