1、商學院國際金融課程1第五章 外匯管制與我國的外匯管理 第一節 外匯管制與貨幣可兌換外匯管制（Foreign Exchange Control） 是指一國政府為平衡國際收支和維持本國貨幣匯率而對外匯進出實行的限制性措施。在中國又稱外匯管理。一國政府通過法令對國際結算和外匯買賣進行限制的一種限制進口的國際貿易政策。外匯管制分為數量管制和成本管制。前者是指國家外匯管理機構對外匯買賣的數量直接進行限制和分配，通過控制外匯總量達到限制出口的目的；后者是指，國家外匯管理機構對外匯買賣實行復匯率制，利用外匯買賣成本的差異，調節進口商品結構。（一）外匯管制概念外匯管制有狹義與廣義之分。狹義的外匯管制指一國政府

2、對居民在經常項目下的外匯買賣和國際結算進行限制。廣義的外匯管制指一國政府對居民和非居民的涉及外匯流入和流出的活動進行限制性管理。 外匯管制依照該國法律、政府頒布的方針政策和各種規定和條例進行。 外匯管制的執行者是政府授權的中央銀行、財政部或另設的其他專門機構，如外匯管理局。 外匯管制所針對的自然人和法人通常劃分為居民和非居民。各國的外匯管制法規通常對居民管制較嚴，對非居民管制較松。 外匯管制所針對的物包括外國鈔票和鑄幣、外幣支付憑證、外幣有價證券和黃金；有的國家還涉及白銀、白金和鉆石。 外匯管制法規生效的范圍一般以該國領土為界限。在設立特區的國家中，某些外匯管制法規可能不適用于特區。一個國家對

3、不同國家貨幣的外匯管制寬嚴程度也可能有所不同。 外匯管制的方法與內容 方法 外匯行政管制：如強制結匯、購匯審批；進口許可證、進口配額、進口存款預交、外匯購買稅、進口關稅；出口信貸、出口補貼、出口退稅等 外匯數量管制：如外匯留成等 外匯成本管制：如差別匯率等 內容 對貿易外匯收支的管制：獎出限入 對非貿易外匯收支的管制：強制結匯、限制購匯 對資本輸出入的管制：鼓勵流入、限制流出 對匯率的管制：實行差別匯率 對黃金、現鈔輸出入的管制 外匯管制的主要措施一、對貿易外匯的管制 是指國家對進出口貿易發生的外匯收支進行管制的一種措施。 1、出口管制 它是國家對出口商的所得外匯進行管制。 管制的范圍： （1

4、）對國內生產所需的原材料、半成品及國內供應不足的商品的出口； （2）對所謂的戰略物資的出口； （3）被列為自由出口的商品因國內一時供應不足，亦禁止出口或限量出口。 為了獎出限入，有些國家對出口商品所得外匯，采取部分售給國家，部分自行按高價出售的辦法，給出售商予以鼓勵。 2、進口管制 它是指國家對進口所付外匯進行管制，又稱為非關稅壁壘。凡是關稅以外的各種限制進口的政策和措施，都包括在內。 其具體辦法有： （1）進口配額制（impoet quota system） （2）進口許可證制（import licence system） 外匯管制的主要措施二、對非貿易外匯的管制 對非貿易外匯管制，是指對貿

5、易外匯收支和資本輸出入外收支以外的各項收支的管制。它主要又是指對勞務收支和轉移收支的管制，包括運費、保險、傭金、利潤、版稅、駐外機構經費以及個人所需的旅費、醫療費、留學生費用等等。 1、管制的目的：只有一個，即為了集中外匯收入，限制外匯支出 2、管制的方法：規定非貿易外匯收入一律如同出口外匯收入一樣，要售給國家，而非貿易外匯支出，則需由管匯部門批準后才能匯出。 3、管制特點：范圍廣而分散，管制較困難。一般來說，收入管制較松，支出管制較嚴，主要西方國家管制較松，發展中國家管制較嚴。 外匯管制的主要措施三、對資本輸出入的管制 對資本輸出入的管制，一般包括對外匯、本國貨幣和貴金屬等的管制，它對平衡國

6、際收支起著很大的作用。各國都極重視對資本輸出入的管制，而且隨著西方貨幣信用制度危機的不斷加深，對資本輸出入的管制在外匯管制中的地位越來越重要。 1、對資本輸出入進行管制的原則。對資本輸出入進行管制的總原則因各國社會性質、經濟水平和經濟狀況不同而異，如經濟狀況較好的發達國家，一般都是鼓勵資本輸出，但發展中國家都鼓勵資本流入。 2、對資本輸入的管制 發達國家對資本輸入的管制較嚴，尤其70年代以來，一些貨幣堅挺、國際收支持續順差的國家更是如此。措施主要有兩類：第一，規定銀行吸收的國外存款必須繳納高比例存款準備金，或倒扣利息。第二，通過企業限制外資流入 。 3、對資本輸出的管制。 這個管制包括禁止購買

7、外匯作為資本輸出國外，禁止有價證券、黃金等的輸出，有限度地限制本國貨幣、投資利潤和股息的攜出和匯出，以及限制對國外公司提供信貸等。必須注意的是，發展中國家對資本輸出入管制具有雙重特點，一方面阻止本國資金外流，另一方面為了更快發展本國經濟，在不損害國家主權的前提下，對外資又積極引進。 外匯管制的主要措施四、對非居民存款帳戶的管制 1、自由帳戶 2、有限制帳戶 3、封鎖帳戶五、匯率管制 所謂匯率管制，是通過以法定匯率代替自由匯率，并允許市場存在或實行復匯率的一種制度，其目的是扭轉國際收支逆差和穩定對外匯率。 1、法定匯率制度（official rate system） 政府以法令形式規定對外匯率，

8、一切外匯交易必須由指定的銀行按國家牌價進行買賣，否則均屬非法。政府建立“緩沖體”，如外匯平準基金等，以此干預外匯市場，穩定匯率。 2、復匯率制（multiple rate system） 是指由政府規定或默許的有兩種或兩種以上匯率的制度，這是西方國家或發展中國家最直接的干預方式。利弊實施外匯管制的有利方面在于，政府能通過一定的管制措施來實現該國國際收支平衡、匯率穩定、獎出限入和穩定國內物價等政策目標。其弊端在于，市場機制的作用不能充分發揮，由于人為地規定匯率或設置其他障礙，不僅造成國內價格扭曲和資源配置的低效率，而且妨礙國際經濟的正常往來。一般情況是，發展中國家為振興民族經濟，多主張采取外匯管

9、制，而發達國家則更趨向于完全取消外匯管制。 目的1促進國際收支平衡或改善國際收支狀況 長期的國際收支逆差會給一國經濟帶來顯著的消極影響，維持國際收支平衡是政府的基本目標之一。政府可以用多種方法來調節國際收支，但是對于發展中國家來說，其他調節措施可能意味著較大代價。例如，政府實行緊縮性財政政策或貨幣政策可能改善國際收支，但它會影響經濟發展速度，并使失業狀況惡化。2、穩定本幣匯率，減少涉外經濟活動中的外匯風險。匯率的頻繁地大幅度波動所造成的外匯風險會嚴重阻礙一國對外貿易和國際借貸活動的進行。擁有大量外匯儲備的國家或有很強的借款能力的國家可以通過動用或借入儲備來穩定匯率。對于缺乏外匯儲備的發展中國家

10、來說，外匯管制是穩定本幣對外幣的匯率的重要手段。 3防止資本外逃或大規模的投機性資本流動，維護該國金融市場的穩定 經濟實力較弱的國家存在著非常多的可供投機資本利用的缺陷。例如，在經濟高速發展時商品價格、股票價格、房地產價格往往上升得高于其內在價值。在沒有外匯管制的情況下，這會吸引投機性資本流入，后者會顯著加劇價格信號的扭曲。一旦泡沫破滅，投機性資本外逃，又會引發一系列連鎖反應，造成經濟局勢迅速惡化。外匯管制是這些國家維護該國金融市場穩定運行的有效手段。 4增加該國的國際儲備任何國家都需要持有一定數量的國際儲備資產。 國際儲備不足的國家可以通過多種途徑來增加國際儲備，但是其中多數措施需要長期施行

11、才能取得明顯成效。外匯管制有助于政府實現增加國際儲備的目的。 5有效利用外匯資金，推動重點產業優先發展 外匯管制使政府擁有更大的對外匯運用的支配權。政府可以利用它限制某些商品進口，來保護該國的相應幼稚產業；或者向某些產業提供外匯，以扶植重點產業優先發展。 6增強該國產品國際競爭能力 在該國企業不足以保證產品的國際競爭能力的條件下，政府可以借助于外匯管制為企業開拓國外市場。例如，規定官方匯率是外匯管制的重要手段之一，當政府直接調低本幣匯率時，或限制短期資本流入時，都有助于該國增加出口。 7增強金融安全 金融安全指一國在金融國際化條件下具有抗拒內外金融風險和外部沖擊的能力。開放程度越高，一國維護金

12、融安全的責任和壓力越大。影響金融安全的因素包括國內不良貸款、金融體制改革和監管等內部因素，也涉及外債規模和使用效益、國際游資沖擊等涉外因素。發展中國家經濟發展水平較低，經濟結構有種種缺陷，特別需要把外匯管制作為增強該國金融安全的手段。 基本方式 一.對出口外匯收入的管制 在出口外匯管制中，最嚴格的規定是出口商必須把全部外匯收按官方匯率結售給指定銀行。出口商在申請出口許可證時，要填明出口商品的價格、數量、結算貨幣、支付方式和支付期限，并交驗信用證。 二.對進口外匯的管制 對進口外匯的管制通常表現為進口商只有得到管匯當局的批準，才能在指定銀行購買一定數量的外匯。管匯當局根據進口許可證決定是否批準進

13、口商的買匯申請。有些國家將進口批匯手續與進口許可證的頒發同時辦理。 三.對非貿易外匯的管制 非貿易外匯涉及除貿易收支與資本輸出入以外的各種外匯收支。 對非貿易外匯收入的管制類似于對出口外匯收入的管制，即規定有關單位或個人必須把全部或部分外匯收支按官方匯率結售給指定銀行。為了鼓勵人們獲取非貿易外匯收入，各國政府可能實行一些其他措施，如實行外匯留成制度，允許居民將個人勞務收入和攜入款項在外匯指定銀行開設外匯賬戶，并免征利息所得稅。 四.對資本輸入的外匯管制 發達國家采取限制資本輸入的措施通常是為了穩定金融市場和穩定匯率，避免資本流入造成國際儲備過多和通貨膨脹。它們所采取的措施包括：對銀行吸收非居民

14、存款規定較高的存款準備金；對非居民存款不付利息或倒數利息；限制非居民購買該國有價證券等。 五.對資本輸出的外匯管制 發達國家一般采取鼓勵資本輸出的政策，但是它們在特定時期，如面臨國際收支嚴重逆差之時，也采取一些限制資本輸出的政策，其中主要措施包括：規定銀行對外貸款的最高額度；限制企業對外投資的國別和部門；對居民境外投資征收利息平衡稅等。 六.對黃金、現鈔輸出入的管制 實行外匯管制的國家一般禁止個人和企業攜帶、托帶或郵寄黃金、白金或白銀出境，或限制其出境的數量。 對于該國現鈔的輸入，實行外匯管制的國家往往實行登記制度，規定輸入的限額并要求用于指定用途。對于該國現鈔的輸出則由外匯管制機構進行審批，

15、規定相應的限額。不允許貨幣自由兌換的國家禁止該國現鈔輸出。 七.復匯率制 對外匯進行價格管制必然形成事實上的各種各樣的復匯率制。復匯率制指一國規章制度和政府行為導致該國貨幣與其他國家的貨幣存在兩種或兩種以上的匯率。 （二）貨幣的可自由兌換可自由兌換貨幣指在進口、出口、兌換和進行跨境借貸方面，不存在任何限制或監管要求的貨幣。 因為一國貨幣如能自由兌換，實際 上意味著該國居民可以自由地將本國貨幣兌換成外國貨幣，購買 別國的商品和勞務。也意味著別國居民能通過兌換，取得對該國商 品和勞務的購買權。反之，如果一國禁止本國人隨意購買別國的貨 物和勞務，或禁止外國人隨意購買本國的貨幣和勞務，這種貨幣就 不能

16、稱為可自由兌換貨幣。 貨幣自由兌換是一個歷史性的概念，在不同的社會經濟條件下，貨幣自由兌換具有不同的含義和不同的表現方式。它反映的是一國對內與對外結合的貨幣經濟關系，以及一定時期里國際貨幣流通與國際貨幣關系。貨幣的可兌換性（convertibility）,可追溯到早期的各種金屬貨幣之間的兌換關系，但貨幣的自由兌換，傳統上認為源于金本位時代。進入19世紀，西方各主要國家先后實行了金本位制，在這一制度下，貨幣可在國際間不受限制地自由兌付、流通，這就是所謂的貨幣自由兌換。這種貨幣自由兌換是金本位制度的一個重要內容或典型特點。一戰期間，當時的各參戰國為了籌集戰爭經費，都放棄了金本位制，對黃金的輸出入進

17、行限制，開始對紙幣實行強制性的兌換率，中央銀行不再負有兌換黃金的義務，停止金幣自由流通和外匯自由買賣。一戰以后，一些國家先后恢復了金本位制，但大多數國家的貨幣已不能再兌換成金幣，只能兌換成別的國家的紙幣。1929年1933年世界經濟大危機后，黃金退出了流通領域。貨幣的可兌換及可兌換程度基本上以一國實行的外匯管制程度高低來衡量，一國實行嚴格的外匯管制，就意味著該國貨幣不可自由兌換，相反，如果一國實行寬松的外匯管制或取消外匯管制，就意味著該國貨幣可兌換或自由兌換。二戰后，布雷頓森林體系下，各國貨幣與黃金直接或間接保持著一種可兌換關系。但由于黃金的生產與儲備量的增加，無法滿足日益擴大的國際經濟交易的

18、需要，同時在正常的條件下，外匯交易與外匯市場的擴大與現代化，也不需要黃金的流通與兌換，使得政府交易中紙幣與黃金的兌換關系徹底割斷了。黃金在金融市場的地位削弱，紙幣的作用越來越大。在這一時期，貨幣自由兌換的定義有了發展。一、經常項目可兌換 IMF認為，經常項目可兌換是取消對經常性國際交易支付與轉移的各種限制。一國的貨幣如果實現了在經常項目下可兌換，其貨幣在很大程度上就成為可自由兌換的貨幣。二、資本項目可兌換 資本項目可兌換是指取消對資本流入流出的匯兌限制。相對于經常項目可兌換而言，IMF對此類可兌換的定義以及在管轄范圍內的處理方式并未作嚴格定義。在協定第3條款第3節中還指出，成員國可以對國際資本

19、流動采取必要的控制，只是任何成員國對此類管制的實施不得限制經常性交易的支付或過分延遲資金的轉移以及各項承諾的交割。兌換條件 對國際經常往來的付款和資金轉移不 得施加限制。也就是說，這種貨幣在國際經常往來中，隨時可以無 條件地作為支付手段使用，對方也應無條件接受并承認其法定價值。不施行歧視性貨幣措施或復匯率。 在另一成員國要求下， 隨時有義務換回對方在經常往來中所結存的本國貨幣。即參加該 協定的成員國具有無條件承兌本幣的義務。 目前，世界上已有67個國家接受了國際貨幣基金協定中關于貨幣自由兌換的規定，也就是說，這 些國家的貨幣被認為是自由兌換的貨幣。主要有：美元、德國馬克、 日元、英鎊、瑞士法郎

20、、法國法郎、意大利里拉、荷蘭盾、比利時 法郎、丹麥克朗、瑞典克朗、挪威克朗、奧地利先令、港元、加拿 大元、澳大利亞元、新西蘭元、新加坡元等貨幣實現自由兌換的意義有利于提高貨幣的國際地位有利于形成多邊國際結算，促進國際貿易的發展有利于利用國際資本發展經濟有利于維護貿易往來和資本交易的公平性有利于獲取比較優勢，減少儲備風險與成本 有利于滿足于國際金融、貿易組織的要求，改善國際間的各種經濟關系 當然，一國實現貨幣自由兌換在其帶來好處的同時，也會帶有一定的負面影響，尤其一國在其條件未具備時，過早過快地讓其貨幣自由兌換，過早過快地把國內金融市場與國際金融市場一體化，事實證明其帶來的負面影響將是巨大的。發

21、展中國家更是如此。 第二節 我國的外匯管制1.我國外匯管理體制的構成要素 我國外匯管理的機構組成：國家外匯管理局及其分支機構。 我國外匯管理的對象、方法及內容 對象：人和物 方法：間接管制 內容：資本賬戶 2.我國外匯管理體制的改革與現狀 1994年外匯管理體制的重大改革 建立單一的、以市場供求關系為基礎的有管理的浮動匯率制 實行銀行結匯制和售匯制，允許人民幣在經常項目下有條件可兌換 建立銀行間外匯市場，改進匯率形成機制 取消外匯收支的指令性計劃 禁止外幣在境內計價、結算和流通 1996年外匯管理體制的完善 將外商投資企業的外匯買賣納入銀行結售匯體系：外匯結算賬戶與外匯專用賬戶 提高居民用匯標

22、準，擴大供匯范圍 取消尚存的經常性用匯的限制1996年7月1日，我國又將外商投資企業的外匯買賣納入了銀行結售匯體系，取消了經常項目下尚存的主要匯兌限制。1996年11月27日，中國人民銀行行長戴相龍正式至函IMF，宣布中國不再適用IMF協定第14條第2款的過渡性安排，自1996年12月1日起接受IMF協定第8條第2、第3、第4等條款的義務，實現人民幣在經常項目下的可自由兌換。 2005年人民幣匯價管理改革 銀行間外匯市場上美元對人民幣的交易價的浮動幅度為0.3% 銀行間外匯市場上非美元對人民幣的交易價的浮動幅度為3%關于“一籃子貨幣”（1）“一籃子貨幣”，是指按照我國對外經濟發展的實際情況，選

23、擇若干種主要貨幣，賦予相應的權重，組成一個貨幣籃子同時，根據國內外經濟金融形勢，以市場供求為基礎，參考一籃子貨幣計算人民幣多邊匯率指數的變化，對人民幣匯率進行管理和調節，維護人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定,關于“一籃子貨幣”（2）籃子內的貨幣構成，將綜合考慮在我國對外貿易、外債、外商直接投資等外經貿活動占較大比重的主要國家、地區及其貨幣參考一籃子表明外幣之間的匯率變化會影響人民幣匯率，但參考一籃子貨幣不等于盯住一籃子貨幣，它還需要將市場供求關系作為另一重要依據，據此形成有管理的浮動匯率。這將有利于增加匯率彈性，抑制單邊投機，維護多邊匯；人民幣自由兌換是一個長遠目標 貨幣自由兌換改革必須循

24、序漸進、分段實施。這是因為本國貨幣的完全自由兌換將加大外部沖擊對國內經濟影響的程度，不利于本國經濟穩定，尤其在初始時期，出現震蕩的可能性更大。即便是市場經濟成熟、發達的國家，實現貨幣的完全可兌換往往也要經歷較長時間的過程。而盲目追求自由兌換進程的速度，忽視經濟發達程度的制約，必然會加劇金融風險、誘發金融危機，進而導致整個國家的經濟金融付出高昂沉重、無法挽回的代價和損失。 因此，國內經濟條件越成熟，貨幣自由兌換的社會成本和制度代價就越小。一般說來，貨幣的自由兌換應當具備以下幾個條件：穩定的宏觀經濟、健全的微觀基礎、完善的金融體系、有效的金融監管、良好的國際環境。閱讀材料：人們幣自由兌換的爭論吳敬

25、璉：可以倒計時了樂觀派的總體觀點是，目前中國的國際貿易、投資規模迅速增長，金融市場的發展，勞務、技術等其他生產要素的對外交流已經達到了相當高的程度，加入世界貿易組織及加強區域經濟合作等，都從客觀上迫切要求人民幣盡快實現資本項目下的可兌換。具體而言，這些被認為可看作成熟條件的因素有：人民幣市場匯率機制已經形成，在亞洲金融危機中，人民幣匯率保持了穩定；外匯儲備增長迅速，儲備總量遠大于需求規模；以市場供求為基礎的價格機制已初步形成國內市場與國際市場實現接軌，價格信號在資源配置中發揮重要作用；宏觀經濟的政策調控機制日益健全，等等。吳敬璉：可以倒計時了經濟學家吳敬璉表示，目前人民幣匯率并不是聯系匯率制或

26、固定匯率制，而是由市場決定的；但在對市場的管理中，當有可能出現大量套匯、逃匯時，便加大管理力度，手續過繁，從而帶來不便。這主要是因為人民幣資本賬戶沒有放開所致，為了劃清界限，便增加了很多規定，來保證資本項目下的外匯處于嚴格管理之中。為了迎接WTO，中國必須抓緊做好準備工作，人民幣資本賬戶如何放開需要有一個“倒計時”方案。吳敬璉：可以倒計時了實行完全兌換的條件目前還不成熟，金融監管當局正在加緊研究這個問題，理論界不要太急。我國加入WTO之后，按另一套管制規則行事，所以現在已經不是要不要實行自由兌換的問題，而是國際規則要求我們必須面對這個現實。在人民幣經常項目下實現可兌換后，外匯體制改革的速度在加

27、快。但亞洲金融危機之后，我們的想法有所調整，開始重新審視資本項目下可兌換這個問題。有人認為我國之所以受金融危機的沖擊比較小，是因為沒有實行人民幣資本項目下可兌換。李揚：條件還不成熟我們現在不必明確一個目標，諸如何時實現完全可兌換，但必須給以充分的關注，尤其面對要加入WTO這一緊迫形勢，步伐應該加快。目前官方雖然在低調處理這一問題，但監管當局正在加緊研究。我們應該充分理解這個問題的嚴峻性，也不能存有任何僥幸心理，想緩緩的想法是要不得的。中國目前已經允許外資進入銀行間拆借市場，這兩年，銀行間同業拆借市場、回購市場發展迅速，中資機構向外資金融機構拆借的資金量非常大，目前這些都是批發業務。李揚：條件還

28、不成熟現在我們的監管條件及能力不足。雖然我們現在已經有了1560億美元的外匯儲備，但這也禁不起折騰，泰國等國家的情況就是很好的例子。相對于國家的大小，泰國當年的外匯儲備達400多億，已很可觀了，但金融風暴來臨，頃刻間就崩潰了。此外，我們在宏觀管理方面，技術還不發達，沒有有效的控制手段。我們現在應少說多做。可兌換已是不可逆轉的事情，現在要做的是如何在有限的過渡期內提高自己的監管水平。值得指出的是現在宏觀部門做得更多的是管理，而不是真正意義上的監管，在這方面差距還比較大。李揚：條件還不成熟當然，我們也不必擔心將來實行可兌換后，會出現大量的資本外逃現象。目前已進入經濟全球化階段，資本總是在尋找最能賺

29、錢的地方，而中國是目前世界上資本收益最好的地區。現在人民幣沒有貶值的問題，反而有升值的壓力。一些人提出人民幣可能要貶值，這些人對匯率形成的機制李揚：條件還不成熟秦池江：至少要等5年人民幣實現資本項目下的可兌換至少要等5年時間，現在還不到實行的時候。現在國內貨幣市場和資本市場都還不成熟，貨幣市場沒有發展起來，資本市場內投機現象嚴重，有關部門對市場的監管手段也不夠。資本市場的開放應至少等到中國加入WTO以后5年時間。現在急于開放資本市場，風險太大，國外短期資本會大量流入，這些短期資本往往是快進快出，國內金融市場還沒有承受能力，對這些資本的監督以及對其趨勢的把握都還不成熟。過早實現人民幣資本項目下可

30、兌換，對國內產業結構調整并不利。國外資本進來后，不可能直接進入實體經濟，它追求的是資本收益，它很可能將原本就不健全的股市“沖起來”，短期內，國外資本不僅可以獲利，而且還可以使國內投資者脫離實體經濟。有人指望國外資本進來后會促進國內高新技術的發展，其實結果很難說。國外資本和技術資源不會同時進來，發達國家勢必希望對中國保持相當長時間的技術優勢。秦池江：至少要等5年對于1560億的外匯儲備，首先應弄清楚它的基礎是什么，形成儲備的來源是什么。目前的外匯儲備的來源大部分不是貿易順差形成的，而是國外資本的流入，在形成外匯儲備的同時，還形成了差不多同等數額的外債，兩者相比，外匯儲備的作用有多大值得思考。中國

31、的外匯儲備與日本、德國等國家的外匯儲備不能相提并論，這些國家的外匯儲備大部分是由貿易順差形成的，而中國一旦出口受挫，外國人又來逼債，形勢就緊張了。秦池江：至少要等5年其次，人民幣能不能實行可兌換，外匯儲備的多少也不是前提決定條件。因為外匯儲備是動態的、難以預料的，每天都在變化。實行可兌換的首要條件是國際收支狀況。如果貿易順差比較穩定，競爭能力就比較強，日本就是比較典型的例子。日本之所以在東南亞金融危機中能應對，主要是因為它的商品有競爭力，在最困難的情況下，日本都保持了五六百億美元的順差。這好比一個人，他的儲蓄存款不一定高，但他的月工資卻相當高，他就有應對困難的能力。所以有一個穩定的外匯來源相當重要，而穩定