1、工程經濟學Engineering Economy 唐 娟cerulean.tj163安徽工程大學管理學院在工程工程中，通常會遇到一系列經濟決策問題：某個技術方案究竟可行與否？存在多個方案，但只能選擇一個，如何選擇？存在多個可同時選擇的工程，如何選擇才好？正確衡量方案的經濟效果，再進展方案的比較和選優工程工程的經濟效果如何進展準確的度量和分析?時間型目的價值型目的效率型目的評價指標具體指標備注時間型指標投資回收期靜態投資回收期動態投資回收期價值型指標凈現值、凈年值動態指標費用年值和費用現值效率型指標投資收益率靜態內部收益率、外部收益率、凈現值率、效率-費用比等動態工程經濟分析常用目的第四章 工程

2、工程經濟評價目的及評價方法 時間型評價目的及評價方法 價值型評價目的及評價方法 效率型評價目的及評價方法 了解各種時間型評價目的的涵義、公式和評價準那么及適用范圍123了解各種價值型評價目的的涵義、公式和評價準那么及適用范圍了解各種效率型評價目的的涵義、公式和評價準那么及適用范圍 投資方案的評價與選優 4了解各種效率型評價目的的涵義、公式和評價準那么及適用范圍 第一節 時間型評價目的及評價方法投資回收期的內涵、計算和運用本節重點第四章 工程工程經濟評價目的及評價方法內涵計算判別特點一、投資回收期 第一節 時間型評價目的及評價方法投資回收期1投建(或投產)之日：能夠從建立年開場，也能夠從投產年開

3、場2凈收入：包括利潤、折舊、攤銷、維簡3全部投資(總投資)：包括建立投資和流動資金投資 指工程工程自投建(或投產)之日起，用其各年的凈收入抵償全部投資所需求的時間。普通以年為計算單位。投資回收期現金流入現金流出一、投資回收期 第一節 時間型評價目的及評價方法靜態投資回收期1實際公式計算公式實例例 1 某工程現金流量如下表所示，期末固定資產的殘值忽略 不計，求靜態投資回收期. (單位：萬元)舉 例年份012345678910總投資(萬元)180240330凈收入(萬元)50100150150150150150150凈現金流量-180-240-330501001501501501501501503

4、001500-150-300-450-600-700-750-420-180 第一節 時間型評價目的及評價方法累計凈現金流量舉 例年份0123456789-12總投資203050純收入10152020202020年折舊額7777777 第一節 時間型評價目的及評價方法例2 某工程的投資及各年純收入如下表所示，固定資產投資70萬，期末固定資產殘值不計，折舊年限10年，試計算靜態投資回收期。(單位：萬元)凈收入00017222727272727凈現金流量-20-30-5017222727272727累計凈現金流量-4720-7-34-61-83-100-50-20累計凈現金流量初次出現正值的年份第

5、T-1年的累計凈現金流量第T年的凈現金流量一、投資回收期 第一節 時間型評價目的及評價方法靜態投資回收期2適用公式計算公式可以接受工程回絕工程設基準投資回收期 Pc一、投資回收期 第一節 時間型評價目的及評價方法靜態投資回收期判別準那么實例例 1 某工程現金流量如下表所示，基準投資回收期為10年，期末固定資產的殘值忽略不計，試判別方案的可行性舉 例年份012345678910總投資(萬元)180240330凈收入(萬元)50100150150150150150150凈現金流量-180-240-330501001501501501501501503001500-150-300-450-600-7

6、00-750-420-180 第一節 時間型評價目的及評價方法累計凈現金流量舉 例年份0123456789-12總投資203050純收入10152020202020年折舊額7777777 第一節 時間型評價目的及評價方法例2 某工程的投資及各年純收入如下表，期末固定資產殘值不 計，設基準投資回收期為6年，試判別方案的可行性。凈收入00017222727272727凈現金流量-20-30-5017222727272727累計凈現金流量-4720-7-34-61-83-100-50-20工程不可行next項目0123456總投資600400-收入-500600800800750支出-2002503

7、00350350凈現金流量-600-400300350500450400累積-600-1000-700-3501506001000Pt=3+350/500=3.7 故工程可行某工程現金流量如下表，設Pc=4，試用投資回收期判別可行性一、投資回收期 第一節 時間型評價目的及評價方法動態投資回收期1實際公式計算公式2適用公式累計凈現金流量初次出現正值的年份實例舉 例年份0123456789總投資203050凈收入17222727272727 第一節 時間型評價目的及評價方法例1 某工程現金流量如下表，期末固定資產殘值不計，設基準投資回收期為8年，試利用動態投資回收期判別方案的可行性。10%折現系數

8、10.910.830.750.680.620.560.510.470.42凈現金流量-20-30-5017222727272727凈現金流折現-20-27.3-41.512.7514.9616.7415.1213.7712.6911.34累計凈現值工程不可行8.55-2.79-15.48-29.25-44.35-61.09-76.05-88.8-47.3-20一、投資回收期特點 第一節 時間型評價目的及評價方法優點 概念明晰，簡單，便于了解；在一定程度上反映了工程方案的經濟效果，同時，也反映了工程方案的風險性；可用于方案可行性的快速判別；未思索工程在整個壽命周期內的總收益和盈利才干； Pc尚未

9、確定缺陷一、投資回收期適用范圍 第一節 時間型評價目的及評價方法靜態投資回收期Pt 和動態投資回收期PD都只能作為輔助性目的，在工程立項階段，粗略評價方案的可行性，而不能做為衡量工程方案經濟效果的主要目的；不能直接用于多方案的比較和選優；二 差額投資回收期 第一節 時間型評價目的及評價方法差額投資回收期概念及公式 又稱追加投資回收期，指用投資大的方案所節約的年運營本錢(多賺的收益)來回收其多花的投資額所需求的時間。計算根本方法投資經營成本(1-10)方案1100120方案2110115方案3140105(假設Tb=5)方案3較優二 差額投資回收期 第一節 時間型評價目的及評價方法差額投資回收期

10、概念及公式 又稱追加投資回收期，指用投資大的方案所節約的年運營本錢(多賺的收益)來回收其多花的投資額所需求的時間。計算根本方法投資經營成本(1-10)方案1100120方案2110115方案3140105(假設Tb=7)方案A較優年 份0110A的凈現金流量-20039B的凈現金流量-10020方案3較優二 差額投資回收期 第一節 時間型評價目的及評價方法差額投資回收期判別準那么投資較大的方案較優投資小的方案較優二 差額投資回收期 第一節 時間型評價目的及評價方法差額投資回收期特點1優點 可用于多個在財務上可行的方案的比較和分析2缺陷 只對追加投資部分進展了比較，而不是全部投資的經 濟效果只能

11、作為輔助性目的，以評價和分析投資額相差較大的工程的經濟效果，而不能評價單獨方案的經濟效果 第二節 價值型評價目的及評價方法1凈現值法2凈年值和凈未來值3費用年值和費用現值內涵計算判別練習特點一、凈現值NPV法內涵及公式 凈現值Net Present Value, NPV是指按一定的折現率i0將投資工程在計算期內各年的凈現金流量折現到計算基準年通常是投資之初的現值累加值。 第二節 價值型評價目的及評價方法特例：當工程只需期初投資K0，以后每年的收益相等為NB，那么計算公式工程的收益率剛好到達i0；工程的收益率大于i0，具有數值等于NPV的超額收益現值工程的收益率達不到i0，但不表示工程虧損 第二

12、節 價值型評價目的及評價方法1NPV=02NPV03NPV0經濟含義：工程除獲得最低盈利程度之外的額外收益大小?？偸找?凈現值+最低盈利要求(i0)一、凈現值NPV法內涵及公式工程可接受工程不可接受凈現值最大的方案為最優方案一、凈現值NPV法判別準那么 第二節 價值型評價目的及評價方法1單一方案評價2多個方案選優例 例1 假設 i0 =10%年份01234-10現金流入CI450700現金流出CO20500100300450凈現金流量-20-500-100150250 第二節 價值型評價目的及評價方法 舉 例 例1 假設 i0 =10% 第二節 價值型評價目的及評價方法 舉 例04567891

13、012320500100150250 例1 假設 i0 =10%年份01234-10現金流入CI450700現金流出CO20500100300450凈現金流量-20-500-100150250 第二節 價值型評價目的及評價方法 舉 例01234567891010.910.830.750.680.620.560.510.470.420.39折現系數現值累計凈現-20-475-558-445.5-275.5-12020147.5265370467.5-20-455-83112.5170155.5140127.5117.510597.5 例2 設有兩種可選的小型機床，其有關資料如下，兩者的運用壽命均

14、為5年，假設 i0 =10%，用NPV法評優 第二節 價值型評價目的及評價方法 舉 例投資年收入年支出凈殘值機床A10000500022002000機床B1250070004300300004512310000280020000451231250027003000一、凈現值NPV法特點 第二節 價值型評價目的及評價方法 計算相對簡單，且思索了資金的時間價值; 思索了工程在整個壽命期內的經濟效果，較全面; 既可用于一方案的評價，也可進展多方案的選優;優點項目類型投資額凈現值按NPV排優NPVI按NPVI排優大100015優1.5%差中30016中2.0%中小503差6.0%優方案投資額年收益壽命

15、期NPV按NPV排優A5252.58差B51.583.0優折現率i=10%壽命周期不相等時，用凈現值比較各個方案：投資額相差較大時，用凈現值比較各個方案： 第二節 價值型評價目的及評價方法 進展多方案選優時，未思索各方案投資額的大小，因此不能反映資金的利用率，偏向于投資額較大的方案； 對于壽命期不同的方案不能進展直接比較； 需求預先確定折現率i0適用于壽命周期一樣、投資額相差不大、經濟效益易于丈量和計算的方案的分析和評價一、凈現值NPV法特點缺陷next當凈現金流量和工程壽命期一定時，有年份01234凈現金流量-200008000800080008000折現率i()0102022304050

16、NPV(i)1200053607100-2670-5120-7160-20000折現率與凈現值的變化關系一、凈現值NPV法凈現值函數 第二節 價值型評價目的及評價方法同一凈現金流量：i0 ，NPV ，甚至減小到零或負值，意味著方案被接受的能夠性降低，可接受方案數量減少;對于常規工程必然存在 i 的某一值 i* ，使 NPV( i*) = 0。凈現值函數的特點:12000NPV1020304050i(%)i*=22%凈現值函數曲線NPV= -20000+8000P/A，i，4-20000年份方案012345NPV（10%）NPV（20%）A-230100100100505083.9124.81B

17、-100303060606075.4033.58 可以看出，不同的基準折現率會使方案的評價結論截然不同，這是由于方案的凈現值對折現率的敏感性不同。這一景象對投資決策具有重要意義。2、凈現值對折現率的敏感性問題NPVABi10%20% 第二節 價值型評價目的及評價方法 進展多方案選優時，未思索各方案投資額的大小，因此不能反映資金的利用率，偏向于投資額較大的方案； 對于壽命期不同的方案不能進展直接比較； 需求預先確定折現率i0適用于壽命周期一樣、投資額相差不大、經濟效益易于丈量和計算的方案的分析和評價一、凈現值NPV法特點缺陷next 凈年值是將方案在分析期內各時點的凈現金流量按基準收益率折算成與

18、其等值的整個分析期內的等額支付序列的年值。二、凈年值NAV法 第二節 價值型評價目的及評價方法凈年值概念 指工程投資產生的總收益在扣除全部費用和應獲得的最低收益后，每年有NVA的凈收益經濟含義二、凈年值NAV法 第二節 價值型評價目的及評價方法計算公式公式凈年值二、凈年值NAV法 第二節 價值型評價目的及評價方法工程可接受工程不可接受凈年值最大的方案為最優方案1單一方案評價2多個方案選優例判別準那么凈年值方案投資額年收益壽命期NPV按NPV排優A5252.58差B51.583.0優折現率i=10%兩個方案均可行，但是A較優 第二節 價值型評價目的及評價方法舉 例 例 1例2 某企業基建工程設計

19、方案總投資1995萬元，投產后年收益為1500萬元，年運營本錢為500萬，第三年年末追加投資1000萬元，假設計算期為5年，基準收益率為10，殘值為零。試計算投資方案的凈現值和凈年值。 第二節 價值型評價目的及評價方法舉 例 100019951000NAV和NPV在斷定方案可行性時效果等同 第二節 價值型評價目的及評價方法舉 例 例 3 某公司預備購置大型施工機械，現有兩方案，i=10%，試用NPV和NAV法評價優劣方案投資額年收益年作業費壽命期A20009004508B300095040012與凈現值NPV成比例關系，評價結論等效，所以一方案評價時普通不用； 特別適用于壽命期不等的方案之間的

20、評價、比較和選擇； 對于投資額相差較大的壽命期不等的方案比較，普通輔以凈年值指數進展。二、凈年值NAV法 第二節 價值型評價目的及評價方法特點例1 某工程有三個取暖方案、，均能滿足同樣的需求，基準折現率10%，試確定最優方案。 第二節 價值型評價目的及評價方法舉 例 方案總投資（第0年）年運營費用（第1-10年）A20060B24050C30035費用現值法 費用現值就是將工程壽命期內一切現金流出按基準折現率換算成基準年的現值的累加值。三、費用現值法PC和費用年值法AC 第二節 價值型評價目的及評價方法費用現值法概念及公式投資額年運營本錢回收的流動資金回收的固定資產余值 在多個方案中假設產出一

21、樣或滿足一樣的需求，用費用最小的選優原那么選擇最優方案，即滿足minPCj的方案是最優方案。三、費用現值法PC和費用年值法AC 第二節 價值型評價目的及評價方法例費用現值法判別準那么例2 某工程要購買機床，現有兩個類型的機床可供選擇，各個機床的情況如下表，基準折現率15%，試確定最優方案。 第二節 價值型評價目的及評價方法舉 例 方案投資額年作業費凈殘值壽命期機床A300020005003機床B4000160005 費用年值是將方案計算期內不同時點發生的一切費用支出，按基準收益率換算成與其等值的等額支付序列年費用。三、費用現值法PC和費用年值法AC 第二節 價值型評價目的及評價方法費用年值最小

22、的方案為最優方案例費用年值法概念及公式例2 某工程要購買機床，現有兩個類型的機床可供選擇，各個機床的情況如下表，基準折現率15%，試確定最優方案。 第二節 價值型評價目的及評價方法舉 例 方案投資額年作業費凈殘值壽命期A300020005003B4000160005PC和AC法適用場所 產出一樣或滿足一樣需求的各方案之間的比較；被比較的各方案，特別是費用現值最小的方案，應到達盈利目的，即被比較方案應該可行；三、費用現值法PC和費用年值法AC 第二節 價值型評價目的及評價方法主要用于判別方案優劣，而判別單獨方案能否可行那么視情況決議。back 第三節 效率型評價目的及評價方法1內部收益率法2效益

23、費用比3投資收益率等內涵計算判別特點12000NPV1020304050i(%)i*=22%凈現值函數曲線NPV= -20000+8000P/A，i，4-20000IRR是凈函數曲線與橫座標交點的折現率。 第三節 效率型評價目的及評價方法一、內部收益率(IRR)法幾何意義 內部收益率IRR(internal rate of return)又稱內部報酬率，是指工程在計算期內各年凈現金流量現值累計值等于零時的折現率，即NPV(IRR)=0時的折現率。 第三節 效率型評價目的及評價方法一、內部收益率(IRR)法概念及公式反映的是工程壽命期內沒有回收的投資余額所能到達的最大盈利率，而不是一個工程初始投

24、資的收益率1 第三節 效率型評價目的及評價方法一、內部收益率(IRR)法經濟涵義2即工程可以償付的最大的資金占用本錢，假設在借貸關系中，那么表示為對資金貸款利率的最大接受才干基準折現率為i0 第三節 效率型評價目的及評價方法一、內部收益率(IRR)法判別準那么工程可接受工程不可接受普通不能直接運用IRR大小進展選優1單一方案評價2多個方案選優注普通不能直接運用IRR大小進展選優例 有A、B兩個方案，其每年的投資和收益如下表所示：年份012345A-502015151020B-1505060404020B-A-1003045253002468101214161820(i%)14.35%18.69

25、%NPV方案B方案AIRR=11.77% 假設i0 11.77%那么方案B較優 假設11.77% i0 14.35%那么方案A較優 假設14.35 % i0 18.69%那么方案A可行多方案評優時，不能直接運用IRR大小進展選優，應該采用增量內部收益率IRRA-B 知方案A，B，C，其投資分別為130萬、110萬和100萬，假設i0IRRAIRRBi0, IRRA-Ci0，IRRB-Ci0，那么投資大的方案A較好IRRA-B時，內部收益率方程能夠有多解。3例笛卡爾法那么內部收益率不存在情況 第三節 效率型評價目的及評價方法年份012345A60040020010010010B-1000-200

26、-100-50-50-50 假設方程的系數序列a0，a1，an的正負號變化次數為 p ，那么方程的正根個數等于 p 或比 p 少一個正偶數； 第三節 效率型評價目的及評價方法一、內部收益率(IRR)法當 p時，方程無正根； 12當 p時，方程有且僅有一個正根。即工程凈現金流量序列的正負號僅變一次時，內部收益率方程一定有獨一解；當 p時，內部收益率方程能夠有多解。3例笛卡爾法那么內部收益率獨一性討論 第三節 效率型評價目的及評價方法 非常規工程的內部收益率方程能夠有多個正實根，只需滿足內部收益率的經濟涵義的根才是工程的內部收益率。因此，需求對這些根進展檢驗。012345IRR(%)A-20003

27、00500600700100013.77%B-1006050-200150100-22.97%,-230.25%C-100470-7203600020%,50% 例：某企業用10000元購買設備，計算期為年，各年凈現金流量如下圖： 第三節 效率型評價目的及評價方法一、內部收益率(IRR)法10000128352000108350740009907127167000571673372337500030003000 在工程的整個壽命期內，按利率 IRR 計算，一直存在未能收回的投資，而在壽命期終了時，投資恰好被完全收回。換句話說，工程在壽命期內，一直處于“償付未被收回的投資的情況，其“償付才干完全

28、取決于工程內部，故有“內部收益率之稱謂。 例 某工程凈現金流量的正負號變化了3次，如下表所示。經計算，得到使該工程NPV為零的3個折現率：20%，50%，100%。內部收益率獨一性討論NPVi凈現值曲線簡圖 第三節 效率型評價目的及評價方法年0123凈現金流量-100470-720360年0123凈現金流量-100470-720360100120350077203004203600470360i=20%的檢驗 假設非常規工程的內部收益率方程有一個正根，那么這個根就是工程的內部收益率；假設有多個正根，那么需求對其進展檢驗，以確定真正的內部收益率，假設都不是，那么表示內部收益率法失效；0123 第

29、三節 效率型評價目的及評價方法一、內部收益率(IRR)法反映了工程投資的運用效率，概念明晰明確；動態反映了工程在整個壽命期內的經濟效果，較全面；完全由工程內部現金流量確定，無須事先知道基準折現率優點多方案比較時，內部收益率最大的準那么不總是成立；計算復雜，且對于非常規工程能夠存在多個解或無解情況；假設工程凈收益再投資可以和初始投資獲得一樣的收益率，該假設常與實踐不符合； 第三節 效率型評價目的及評價方法一、內部收益率(IRR)法適用于常規工程或方案的可行性判別外部收益率缺陷IRR的計算公式 這個等式意味著工程尚未回收的投資和工程回收獲得的資金都能獲得一樣的收益率IRR。 第三節 效率型評價目的

30、及評價方法二、外部收益率(ERR)法外部收益率含義 外部收益率ERRExternal rate of return),實踐上是對IRR的修正，也假定工程獲得的凈收益可全部用于再投資，但不同的是再投資的收益率等于基準折現率。 這樣不會出現多個正實根，計算相對簡單；即總有獨一的外部收益率。 第三節 效率型評價目的及評價方法二、外部收益率(ERR)法外部收益率含義 設基準收益率為i0 第三節 效率型評價目的及評價方法二、外部收益率(ERR)法假設ERRi0,那么工程可以接受；假設ERRi0, 那么工程不可以接受。例ERR最大者為最優方案1單一方案評價2多個方案選優外部收益率判別準那么 例 某大型設備

31、方案。初始投資12萬元，壽命期為6年，6年末殘值回收3萬元，每年收入為9萬元，支出為6萬元，用ERR來判別方案能否可行？ 第三節 效率型評價目的及評價方法二、外部收益率(ERR)法01234566931201234563312I0(%)101517202530ERR(%)141617182123 第三節 效率型評價目的及評價方法二、外部收益率(ERR)法動態調查了工程在整個壽命期內的經濟效果，且更符合實踐，只需獨一解；需求確定一個基準折現率i0；適用于各種方案的評價和選優，尤其適宜對非常規工程的分析、評價和判別外部收益率特點 第三節 效率型評價目的及評價方法三、其他效率型目的效益費用比判別準那

32、么或工程可以接受工程不可以接受適用范圍主要用于公共工程評價例例 某礦區建立中思索預防洪水以減少損失，設立甲、乙、丙和丁四個建筑水壩方案，其壽命為75年，有關數據如下，假設i=4%，用效益-費用法選擇最優方案方案投資額(萬元)年維護費(萬元)年水災損失(萬元)不建002400甲112002801500乙88002101700丙72001802000丁48001202150甲最優效益-費用比普通只進展方案可行性判別，而斷定方案優劣運用增量效益-費用比留意 凈現值率(NPVR)是指按基準折現率計算的方案壽命期內的凈現值與其全部投資現值的比率。 第三節 效率型評價目的及評價方法三、其他效率型目的凈現值率法總投資現值 經濟含義：單位投資現值所獲得的凈現值，或單位投資現值所獲得的超額收益現值獨立方案或單一方案，NPVR0時方案可行。多方案比選時，maxNPVRj0的方案最好。 投資沒有限制，進展方案比較時，原那么上以凈現值為判別根據。當投資有限制時，更要追求單位投資效率，輔以凈