1、01行情回顧P A R TO N E1、行情回顧數(shù)據(jù)來源：wind1、行情回顧數(shù)據(jù)來源：wind02宏觀面概況P A R TT W O2.1、美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息美聯(lián)儲(chǔ)6月將基準(zhǔn)利率上調(diào)75bp至1.50-1.75區(qū)間，是1994年以來的近三十年最大幅度，加息至2020年3月疫情爆發(fā)前的水平 ；FOMC委員會(huì)強(qiáng)烈承諾，將讓通脹率回落至2這一目標(biāo)；預(yù)計(jì)2022年年底的聯(lián)邦基金利率升至3.4，3月預(yù)計(jì)的1.9；預(yù)計(jì)2023年年底的聯(lián)邦基金利率為3.8，3月預(yù)計(jì)為2.8 ；預(yù)計(jì)2024年底的聯(lián)邦基金利率為3.4，3月預(yù)計(jì)為2.8 ；縮表按5月計(jì)劃進(jìn)行；鮑威爾稱單次75個(gè)基點(diǎn)的加息幅度過大，不會(huì)成為常規(guī)政策

2、；7月加息50bp或75bp；3月點(diǎn)陣圖6月點(diǎn)陣圖數(shù)據(jù)來源：CME2.1、經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期下調(diào)，通脹預(yù)期上調(diào) 預(yù)計(jì)2022年GDP增長1.7 ，3月預(yù)期為2.8 ；2023年和2024年的GDP預(yù)期增速分別從2.2和2.0下調(diào)至1.7和1.9 。 2022年和2023年失業(yè)率預(yù)期從3.5分別升至3.7和3.9，2024年失業(yè)率預(yù)期從3.6升至4.1。 2022年P(guān)CE通脹率預(yù)期從4.3升至5.2，2023年P(guān)CE通脹率預(yù)期從2.7降至2.6，2024年預(yù)期從2.3降至2.2 。 2022年核心PCE通脹率預(yù)期從4.1升至4.3，2023年預(yù)期從2.6升至2.7，2024年預(yù)期持平，仍為2.3。數(shù)據(jù)

3、來源：華爾街見聞2.1、激進(jìn)加息下，資產(chǎn)表現(xiàn)數(shù)據(jù)來源：wind，文華財(cái)經(jīng)納斯達(dá)克指數(shù)美元指數(shù)恐慌指數(shù)美債10年期收益率2.1、美國通脹飆升數(shù)據(jù)來源：wind，Reuters Graphics6月10日，美國勞工統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，美國CPI同比上漲 8.6，創(chuàng)1981年12月以來新高，前值及預(yù)期值均為8.3；CPI 環(huán)比增長1，預(yù)期值0.7，前值0.3；核心CPI同比上漲 6，前值6.2，預(yù)期值5.9；核心CPI環(huán)比增長0.6，前值 0.6，預(yù)期值0.5；5月CPI數(shù)據(jù)出人意料地加速大幅上漲，粉碎了通脹已經(jīng)見頂并 開始回落的希望，給美聯(lián)儲(chǔ)延長一系列激進(jìn)加息施加了壓力， 并加劇了白宮和民主黨的政

4、治問題。02468美國通脹數(shù)據(jù) 美國:核心CPI:當(dāng)月同比美國:CPI:當(dāng)月%10拜登支持率2.1、美國經(jīng)濟(jì)存在放緩風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)來源：wind美國消費(fèi)者信心指數(shù)105 95 8575655545美國6月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)初值從58.4大跌至50.2，創(chuàng)紀(jì)錄新低；消費(fèi)者通脹預(yù)期再次飆升，未來一年通脹預(yù)期飆升至5.4，再創(chuàng)逾4年來新高。美國5月份零售環(huán)比下降0.3，創(chuàng)下2021年12月以來新低，預(yù)期值為0.2 ， 前值為0.90。拜登多次表示，抗擊通貨膨脹是美聯(lián)儲(chǔ)的工作，他不會(huì)干預(yù)加息，5月底他在媒體上刊登了一篇我的抗通脹計(jì)劃的文章，稱美聯(lián)儲(chǔ)肩負(fù)著控制通脹的 主要責(zé)任，并表示自己不會(huì)像過去的總統(tǒng)

5、那樣在高通脹時(shí)期試圖影響聯(lián)儲(chǔ)決 策。與此同時(shí)拜登還表示整頓預(yù)算將減少通貨膨脹，他指出，今年美國政府 的預(yù)算赤字料將下降1.7萬億美元。可以看出，在通脹飆升的同時(shí)，美國經(jīng)濟(jì)存在下行風(fēng)險(xiǎn)，這種組合無論對(duì)美 聯(lián)儲(chǔ)還是美國高層而言，都是棘手的問題，而這也是市場所擔(dān)憂的，即美聯(lián) 儲(chǔ)能否在控制通脹的同時(shí)避免經(jīng)濟(jì)衰退。-20-15-10-50510201560100060200060300060400060500060600060700060美國零售數(shù)據(jù) 美國:零售和食品服務(wù)銷售額:總計(jì):季調(diào):環(huán)比百萬美元%800060 25美國:零售和食品服務(wù)銷售額:總計(jì):季調(diào)2.2、歐洲央行轉(zhuǎn)鷹數(shù)據(jù)來源：wind, s

6、pgloba1086420-22018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-04 歐元區(qū)5月調(diào)和CPI初值同比上升8.1 ，預(yù)期值7.8 ，前值7.4 ，站上了歷史新高位。其中，5月份歐元區(qū)的能源價(jià)格同比漲幅達(dá)到39.2 （4月份為37.5 ），食品、酒精和煙草為7.5 ，非能源工業(yè)品和服務(wù)業(yè)分別為4.2 和3.5 。6月9日，歐洲央行維持三大利率不變，均符合市場預(yù)期；歐洲央行：準(zhǔn)備調(diào)整其所有工

7、具，以確保價(jià)格穩(wěn)定；決定自2022年7月1日起終止資產(chǎn)購買 計(jì)劃的凈資產(chǎn)購買；計(jì)劃在7月加息25個(gè)基點(diǎn)，9月將進(jìn)一步采取行動(dòng)；預(yù)計(jì)9月后關(guān)鍵利率將逐步持續(xù)上升。6月15日，歐洲央行宣布，其計(jì)劃創(chuàng)建一個(gè)新工具來應(yīng)對(duì)歐元區(qū)金融狀況不穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)，以及解決許多歐洲國家政府借貸成本上升的問題；歐元區(qū)5月份經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)為105，與4月份基本持平，顯示第二季度經(jīng)濟(jì)停滯。歐元區(qū)5月工業(yè)景氣指數(shù)錄得6.3，創(chuàng)去年3月以來新低。歐盟于6月3日公布對(duì)俄的第六輪制裁，其中包括部分石油禁運(yùn)，制裁俄羅斯油輪、銀行和媒體等。歐盟將在6個(gè)月內(nèi)停止購買俄羅斯海運(yùn)原油，這 占?xì)W盟進(jìn)口俄原油的三分之二，并在8個(gè)月內(nèi)停止購買俄石油產(chǎn)品

8、。到2022年底，歐盟從俄羅斯進(jìn)口的石油將減少90。歐元區(qū)調(diào)和CPI數(shù)據(jù)2.3、國內(nèi)穩(wěn)增長政策持續(xù)出臺(tái)5月23日，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議部署穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子措施，努力推動(dòng)經(jīng)濟(jì)回歸正常軌道，確保運(yùn)行在合理區(qū)間；發(fā)展是解決我國一切問題的基礎(chǔ)和 關(guān)鍵；5月25日，“全國穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤”電視電話會(huì)議召開。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，把穩(wěn)增長放在更突出位置，著力保市場主體，保就業(yè)保民生，保護(hù) 經(jīng)濟(jì)韌性，努力確保二季度經(jīng)濟(jì)合理增長和失業(yè)率盡快下降，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間；5月31日，國務(wù)院發(fā)布扎實(shí)穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)的一攬子政策措施，提出六方面33項(xiàng)具體政策措施及分工安排，要求各部門按照通知對(duì)本部門本領(lǐng) 域本行業(yè)的工作進(jìn)行再部署再推動(dòng)再落實(shí)，需要出

9、臺(tái)配套實(shí)施細(xì)則的，應(yīng)于5月底前全部完成；5月份制造業(yè)PMI為49.6，比上月上升2.2個(gè)百分點(diǎn)；非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為47.8，比上月上升5.9個(gè)百分點(diǎn)；綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為48.4，比上月上升5.7個(gè)百分點(diǎn)。數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局，wind，CRIC2.3、社融數(shù)據(jù)超預(yù)期，但結(jié)構(gòu)偏弱中國5月社會(huì)融資規(guī)模增量27900億人民幣，同比多 增3920億元，前值9102億人民幣。其中，5月新增 人民幣貸款18900億人民幣，比上年同期多8399億 元，前值6454億人民幣；政府債券凈融資1.06萬億 元，同比多3881億元。社融的多增主要在于對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款以 及政府債券凈融資，財(cái)政部要求今

10、年新增專項(xiàng)債 須 于6月底前“基本發(fā)完”，5月地方政府專項(xiàng)債券 發(fā) 行節(jié)奏再度加快，帶動(dòng)當(dāng)月政府債券融資的增長。數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局，wind，CRIC2.3、人民幣新增貸款主要來自于短貸及票融數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局，wind，CRIC月份新增人民幣貸款居民戶企(事)業(yè)單位新增人民幣 貸款短期貸款及 票據(jù)融資中長期非銀金融機(jī) 構(gòu)合計(jì)短期中長期合計(jì)短期中長期票據(jù)融資2021-0135,8007,62829,848-1,99212,7003,2789,44825,5005,75520,400-1,4052021-0213,600-2,04915,1131801,421-2,6914,11312,00

11、02,49711,000-1,8552021-0327,3007,46519,539-27011,4795,2426,23916,0003,74813,300-1,5252021-0414,70092911,5231,5325,2833654,9187,552-2,1476,6052,7112021-0515,0002,70010,9546246,2321,8064,4268,057-6446,5281,5382021-0621,2009,33813,523-1,9068,6853,5005,15614,5913,0918,3672,7472021-0710,800-7218,9111,774

12、4,059853,9744,334-2,5774,9371,7712021-0812,2003,1609,474-6815,7551,4964,2596,963-1,1495,2152,8132021-0916,6006,39811,615-8807,8863,2194,6679,8031,8266,9481,3532021-108,2621,2986,4115834,6474264,2213,101-2882,1901,1602021-1112,7003,5329,238-3647,3371,5175,8215,6794103,4171,6052021-1211,3003,1906,9515

13、533,7161573,5586,620-1,0543,3934,0872022-0139,80012,89428,424-1,4178,4301,0067,42433,60010,10021,0001,7882022-0212,3004,2524,5931,790-3,369-2,911-45912,4004,1115,0523,0522022-0331,30015,12417,183-4547,5393,8483,73524,8008,08913,4483,1872022-046,4541,3442,3381,379-2,170-1,856-3145,784-1,9482,6525,148

14、2022-0518,90011,6116,5984612,8881,8401,04715,3002,6425,5517,129新增人民幣貸款中，企業(yè)短貸及票據(jù)融資增加11611億元，同比多增8911億元，中長期貸款增加6598億元，同比少增4356億元。具體分項(xiàng)中，住戶貸款增加2888億元，同比少增3344億元，其中，短期貸款增加1840億元，同比多增34億元，中長期貸款增加1047億元，同比少增3379億元，反映出房地產(chǎn)行業(yè)仍難有起色；企（事）業(yè)單位貸款增加1.53萬億元，同比多增7291億元，其中，短期貸款增加2642億元，同比多增3286億元；中長期貸款增加5551億元，同比少增977億

15、元；票據(jù)融資增加7129億元，同比多增5591億元。2.3、社融增速與M2增速700006000050000400003000020000100000010203040506070809101112社會(huì)融資規(guī)模億元450004000035000300002500020000150001000050000010203040506070809101112社融規(guī)模：新增人民幣貸款億元16141210862017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-0420

16、20-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-04中國M2及社融增速M(fèi)2:同比社會(huì)融資規(guī)模存量:同比%181310741-2-5-8中國M2、M1增速及剪刀差M2-M1剪刀差M2:同比M1:同比%16 5月國內(nèi)M2貨幣供應(yīng)同比增長 11.1，前值 10.5；M1同比 增長4.6，前值5.1。M2-M1 剪刀差繼續(xù)走闊，反映當(dāng)前經(jīng) 濟(jì)下行壓力依然突出，企業(yè)經(jīng) 營和投資活動(dòng)也有待進(jìn)一步修 復(fù)。數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局，wind，CRIC2.3、國內(nèi)主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)5月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比0.7 ，4月同比-2.9；5月社會(huì)固定資產(chǎn)當(dāng)月投資同比4.

17、5，4月投資當(dāng)月同比1.8 ；5月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比-6.7，4月同比-11.1 ；5月基建投資（不含電力）當(dāng)月投資同比7.2，4月投資當(dāng)月同比3.0；5月房地產(chǎn)開發(fā)當(dāng)月投資同比-7.8，4月投資當(dāng)月同比-10.1； 5月房地產(chǎn)銷售面積同比-31.8，4月同比-39.0； 5月房地產(chǎn)銷售金額同比-37.7，4月同比-46.6；5月制造業(yè)投資當(dāng)月投資同比7.1 ，4月投資當(dāng)月同比6.4；3010-10-30-5050 7090房屋開工、竣工及銷售商品房銷售面積:累計(jì)同比房屋竣工面積:累計(jì)同比房屋新開工面積:累計(jì)同比%110固投及分項(xiàng)：累計(jì)值工業(yè)增加值：環(huán)比社會(huì)零售額：同比數(shù)據(jù)來源：wind2

18、.3、國內(nèi)主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù) 5月全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5.9，比上月下降0.2個(gè)百分點(diǎn)；16-24歲、25-59歲人口調(diào)查失業(yè) 率分別為18.4、5.1。31個(gè)大城市城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為6.9，較上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)。數(shù)據(jù)來源：wind失業(yè)率變化2.4、俄烏局勢仍較嚴(yán)峻數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)絡(luò)公開資料整理2.4、俄烏局勢仍較嚴(yán)峻數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)絡(luò)公開資料整理歐盟批準(zhǔn)了包括部分禁止從俄羅斯進(jìn)口石油在內(nèi)的第六輪制裁措施，據(jù)報(bào)道，制裁措施將分階段實(shí)施，包括在六個(gè)月內(nèi) 禁止進(jìn)口經(jīng)海路運(yùn)送至歐盟成員國的俄羅斯原油，以及8個(gè)月內(nèi)禁止進(jìn)口俄羅斯成品油，立即禁止為運(yùn)輸俄羅斯石油的 船舶投保新合同。作為對(duì)匈牙利和其他內(nèi)陸國家的讓步，

19、管道原油將被暫時(shí)豁免。制裁方案還包括將俄羅斯聯(lián)邦儲(chǔ)蓄銀 行，以及莫斯科信用銀行和俄羅斯農(nóng)業(yè)銀行剔除SWIFT（銀行結(jié)算系統(tǒng)）。歐盟正在起草第七輪對(duì)俄羅斯制裁方案。波蘭外交部副部長帕維爾雅布隆斯基接受采訪時(shí)表示希望將制裁范圍擴(kuò)展到 天然氣禁運(yùn)。俄羅斯總統(tǒng)普京表示，他愿意推動(dòng)糧食和肥料出口，但前提條件是解除對(duì)俄制裁。普京沒有表明他所指的是俄羅斯的出 口，還是由該國封鎖烏克蘭港口所制止的烏克蘭出口。然而美國及其盟友則不太可能同意取消對(duì)俄羅斯所實(shí)施的廣泛制 裁。普京周四與意大利總理德拉基進(jìn)行了談話，而德拉基辦公室發(fā)布的聲明中沒有提及與普京討論取消制裁的事宜，稱 對(duì)話重點(diǎn)是尋找糧食危機(jī)的共同解決辦法。天

20、然氣方面，俄通過烏克蘭天然氣運(yùn)輸被削減，波蘭、保加利亞、芬蘭、奧地利等國拒絕遵從莫斯科方面的要求，因此 它們的天然氣供應(yīng)已被切斷。并減少德國等國天然氣管道供應(yīng)。但克里姆林宮表示預(yù)計(jì)不會(huì)再削減歐洲客戶的天然氣供 應(yīng)，以盧布購買天然氣計(jì)劃正在發(fā)揮作用2.5、主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)指標(biāo)數(shù)據(jù)來源：wind70605040302010歐元區(qū)PMI歐元區(qū):制造業(yè)PMI歐元區(qū):服務(wù)業(yè)PMI25.0020.0065.0060.0055.0050.0045.0040.0035.0030.00摩根大通全球PMI指數(shù)全球:摩根大通全球服務(wù)業(yè)PMI全球:摩根大通全球制造業(yè)PMI60.055.050.045.040.075.070.065.0美國PMI指數(shù)美國:ISM:非制造業(yè)PMI美國:ISM:制造業(yè)PMI歐元區(qū)5月制造業(yè)PMI終值 54.6，預(yù)期 54.4，初值 54.4，前值55.5；5月份服務(wù)業(yè)PMI終值56.1，預(yù)期56.3，初值56.3， 前值57.7；5月份綜合PMI終值 54.8，預(yù)期 54.9，初值 54.9，前值55.8；美國5月ISM制造業(yè)PMI56.1，預(yù)期54.5，前值55.4；5月ISM非制造業(yè)PMI為55.9，為2021年2月以來新低，預(yù)期56.4， 前值57.1 ；5月摩根大通全球制造業(yè)PMI52.4，前值52.3；服務(wù)業(yè)PM