1、|匯率制度匯率制度|外匯管制外匯管制|人民幣匯率制度發展人民幣匯率制度發展|固定匯率制固定匯率制|浮動匯率制浮動匯率制|現行匯率制度的分類現行匯率制度的分類|匯率制度的選擇匯率制度的選擇| 匯率制度匯率制度：（：（Exchange Exchange Rate SystemRate System）是指一國貨是指一國貨幣當局對本國匯率水平的確幣當局對本國匯率水平的確定、匯率變動方式等問題所定、匯率變動方式等問題所作的一系列安排或規定。作的一系列安排或規定。| 匯率制度最主要的兩大匯率制度最主要的兩大類型是固定匯率制和浮動匯類型是固定匯率制和浮動匯率制。率制。|1 1、概念：、概念：| 固定匯率制固

2、定匯率制是指現實匯率受平是指現實匯率受平價的制約，只能圍繞平價在很小的價的制約，只能圍繞平價在很小的范圍內上下波動的匯率制度。范圍內上下波動的匯率制度。|2 2、類型：、類型：|金本位制下的固定匯率制金本位制下的固定匯率制 |紙幣流通條件下的固定匯率制紙幣流通條件下的固定匯率制 （布雷頓森林體系下的固定匯率制）（布雷頓森林體系下的固定匯率制） |二者區別二者區別：| 金本位下固定匯率是自發金本位下固定匯率是自發形成的，紙幣制度下固定匯形成的，紙幣制度下固定匯率是通過國際協議建立的；率是通過國際協議建立的；| 金本位下的匯率能保持真金本位下的匯率能保持真正的穩定，紙幣本位下匯率正的穩定，紙幣本位

3、下匯率是可調整的是可調整的。|紙幣本位下維持匯率穩定的紙幣本位下維持匯率穩定的方法：方法：外匯管制外匯管制舉借外債或貨幣互換舉借外債或貨幣互換動用外匯儲備動用外匯儲備利率政策利率政策法定升值（貶值）法定升值（貶值）|布雷頓森林體系期間維持美元匯率的措施：|1、1961年10月建立的黃金總庫。所需黃金是由美國提供50，西德11，英、法、意各9.3，瑞士、荷蘭、比利時各3.7，借以共同干預黃金市場，穩定美元與黃金的比價；|2、1961年11月，十國集團達成“一般借款協定”，規定IMF在國際短期資金發生巨額流動可能引起匯率波動時，需從這10個國家借入額度為60億美元的資金，貸給貨幣危機發生國，以穩定

4、該國貨幣；|3、1962年3月，美國又分別和各主要西方國家簽訂了雙邊的“貨幣互換協定”，規定兩國彼此提供對等的短期信貸資金，各國用于干預外匯市場，維持匯率穩定。|4、 1971年8月15日，美國總統尼克松宣布實行“新經濟政策”，停止美元兌換黃金。|5、1971年和1973年美元的兩次法定貶值。|1 1、概念：、概念： 現實匯率不受平價的限現實匯率不受平價的限制，隨外匯市場供求狀況變制，隨外匯市場供求狀況變動 而 波 動 的 匯 率 制 度 。動 而 波 動 的 匯 率 制 度 。 |2 2、分類：、分類： 按照政府是否干預，按照政府是否干預，可分為自由浮動（可分為自由浮動（Free Free

5、FloatingFloating）和管理浮動和管理浮動（Managed FloatingManaged Floating）。）。 按照浮動形式，可分為按照浮動形式，可分為單獨浮動（單獨浮動（Independent Independent FloatingFloating）和聯合浮動和聯合浮動（Joint FloatingJoint Floating）。）。 按照被釘住貨幣的不同，按照被釘住貨幣的不同，釘住匯率制又可分為釘住單釘住匯率制又可分為釘住單一貨幣浮動和釘住合成貨幣一貨幣浮動和釘住合成貨幣浮動。浮動。|IMF1999IMF1999年以前對匯率制度的年以前對匯率制度的分類：分類：1 1、釘

6、住匯率制釘住匯率制。將本國貨幣釘住另。將本國貨幣釘住另外一種貨幣或籃子貨幣。外一種貨幣或籃子貨幣。2 2、聯合浮動制度聯合浮動制度。歐盟內部實行。歐盟內部實行3 3、管理浮動匯率制度管理浮動匯率制度。貨幣當局對。貨幣當局對外匯市場進行干預，使匯率朝有利外匯市場進行干預，使匯率朝有利于自己的方向發展。于自己的方向發展。4 4、單獨浮動匯率制度單獨浮動匯率制度。無獨立法定貨無獨立法定貨幣幣 一國采用另一國貨幣作為惟一一國采用另一國貨幣作為惟一法定貨幣，或者隸屬于某一貨法定貨幣，或者隸屬于某一貨幣聯盟，共同使用同一法定貨幣聯盟，共同使用同一法定貨幣。幣。( (歐元歐元; ;美圓化美圓化) ) 貨幣發

7、行局制貨幣發行局制度度 貨幣發行當局根據法定承諾按貨幣發行當局根據法定承諾按照固定匯率來承兌指定的外幣，照固定匯率來承兌指定的外幣，并通過對貨幣發行權的限制來并通過對貨幣發行權的限制來保證履行法定承兌義務保證履行法定承兌義務 (91-0291-02阿根廷阿根廷; ;香港聯系匯率制香港聯系匯率制)其他傳統的其他傳統的固定釘住制固定釘住制 國家將其貨幣以一個固定的匯國家將其貨幣以一個固定的匯率釘住（官方或者實際）某一率釘住（官方或者實際）某一種主要外幣或者釘住某一籃子種主要外幣或者釘住某一籃子外幣，匯率波動圍繞著中心匯外幣，匯率波動圍繞著中心匯率上下不超過率上下不超過1%1% (94-0594-0

8、5年人民年人民幣幣)釘住平行匯釘住平行匯率帶率帶匯率被保持在官方或者實際的匯率被保持在官方或者實際的固定匯率帶內波動，其波幅超固定匯率帶內波動，其波幅超過圍繞中心匯率上下各過圍繞中心匯率上下各1%1%的幅的幅度度 爬行釘住爬行釘住 匯率按照固定的、預先宣布的比匯率按照固定的、預先宣布的比率作較小的定期調整或依據所選率作較小的定期調整或依據所選取的定量指標的變化作定期調整取的定量指標的變化作定期調整(91-95(91-95波蘭波蘭) ) 爬行帶內浮動爬行帶內浮動 匯率圍繞著中心匯率在一定幅度匯率圍繞著中心匯率在一定幅度內上下浮動，同時中心匯率按照內上下浮動，同時中心匯率按照固定的、預先宣布的比率

9、作定期固定的、預先宣布的比率作定期調整或根據所選取的定量指標的調整或根據所選取的定量指標的變化作定期調整；變化作定期調整；( (智利智利80-9980-99年年) )不事先宣布匯率干不事先宣布匯率干預方式的管理浮動預方式的管理浮動 貨幣當局通過在外匯市場貨幣當局通過在外匯市場上積極干預來影響匯率的上積極干預來影響匯率的變動，但不事先宣布對匯變動，但不事先宣布對匯率的干預方式。率的干預方式。 獨立浮動獨立浮動 匯率基本上由市場決定，匯率基本上由市場決定，偶爾的外匯干預旨在緩和偶爾的外匯干預旨在緩和匯率變動、防止匯率過度匯率變動、防止匯率過度波動，而不是為匯率建立波動，而不是為匯率建立一個基準水平

10、一個基準水平 |根據匯率的波動幅度，又可以根據匯率的波動幅度，又可以進一步將上表中的匯率制度分進一步將上表中的匯率制度分成三類：成三類：| 第一類為第一類為嚴格固定匯率制嚴格固定匯率制，即上表中的即上表中的“無獨立法定貨幣無獨立法定貨幣”和和“貨幣發行局制度貨幣發行局制度”，| 第二類為第二類為“中間匯率制中間匯率制”，包括上表中的包括上表中的“其他傳統的固其他傳統的固定釘住制定釘住制”、“釘住平行匯率釘住平行匯率帶帶”、“爬行釘住爬行釘住”、“爬行爬行帶內浮動帶內浮動”，以及，以及“不事先宣不事先宣布匯率路徑的管理浮動布匯率路徑的管理浮動”。| 第三類則為第三類則為完全浮動匯率制完全浮動匯率

11、制，也就是表中的也就是表中的“獨立浮動獨立浮動”。| 一般又將第一和第三類匯一般又將第一和第三類匯率制度統稱為率制度統稱為角點匯率制度角點匯率制度或或者者兩極匯率制度兩極匯率制度。匯率制度匯率制度國家數目國家數目（2002）無獨立法定貨幣的安無獨立法定貨幣的安排排40貨幣局制度貨幣局制度8釘住匯率制釘住匯率制40平行釘住平行釘住5爬行釘住爬行釘住4爬行帶內浮動爬行帶內浮動6管理浮動管理浮動43單獨自由浮動單獨自由浮動40|（一）貨幣局制度（一）貨幣局制度（Currency Currency BoardBoard Arrangements)Arrangements) |1 1、概念：指在法律中明

12、確、概念：指在法律中明確規定本國貨幣與某一外國可規定本國貨幣與某一外國可兌換貨幣保持固定的交換比兌換貨幣保持固定的交換比率，并且對本國貨幣的發行率，并且對本國貨幣的發行作特殊限制以保證履行這一作特殊限制以保證履行這一法定義務的匯率制度。法定義務的匯率制度。 |2、特點：特點：|匯率釘住某一基準貨幣匯率釘住某一基準貨幣|兩種貨幣自由兌換兩種貨幣自由兌換|以法律形式將此制度長以法律形式將此制度長期化期化|中央銀行發行貨幣必須中央銀行發行貨幣必須有足有足 額的外匯儲備為基礎額的外匯儲備為基礎|貨幣當局不能向政府提貨幣當局不能向政府提供融資供融資|3 3、經濟效應、經濟效應|貿易效應：能有效穩定本國貨

13、貿易效應：能有效穩定本國貨幣匯率，控制進出口成本，推動貿幣匯率，控制進出口成本，推動貿易增長；易增長；|儲備效應：實行足額的儲備擔儲備效應：實行足額的儲備擔保，提高貨幣制度的透明度和可信保，提高貨幣制度的透明度和可信度，保證市場對本幣信心；度，保證市場對本幣信心；|經濟政策效應：經濟政策受制經濟政策效應：經濟政策受制于釘住貨幣國家的經濟政策，難以于釘住貨幣國家的經濟政策，難以保證經濟政策獨立性和靈活性。保證經濟政策獨立性和靈活性。|國際經濟關系效應：對其國際經濟關系效應：對其他國家匯率由于跟隨錨幣變化他國家匯率由于跟隨錨幣變化而變化，有可能扭曲和其他國而變化，有可能扭曲和其他國家之間經濟信號，

14、對經濟政策家之間經濟信號，對經濟政策和決策產生偏差影響。和決策產生偏差影響。|政府不能靈活調整利率、政府不能靈活調整利率、貨幣供應量和匯率貨幣供應量和匯率。|1 1、概念：在貨幣聯盟內部、概念：在貨幣聯盟內部的國家放棄了自己的貨幣，的國家放棄了自己的貨幣，并創造新的貨幣聯盟內通用并創造新的貨幣聯盟內通用的貨幣。的貨幣。| |2 2、貨幣聯盟基本特征：、貨幣聯盟基本特征：| 貨幣的統一貨幣的統一|匯率的統一匯率的統一|貨幣管理機構和管理政貨幣管理機構和管理政策的統一策的統一|3 3、最適度貨幣區理論、最適度貨幣區理論| 1961 1961年年MundelMundel最適度貨最適度貨幣區理論，闡述

15、浮動匯率制幣區理論，闡述浮動匯率制和固定匯率制哪一種是更優的和固定匯率制哪一種是更優的匯率制度，提出將世界劃分為匯率制度，提出將世界劃分為若干貨幣區，區域內實行固定若干貨幣區，區域內實行固定匯率制或共同貨幣，區域間實匯率制或共同貨幣，區域間實行浮動匯率制。該理論主要說行浮動匯率制。該理論主要說明什么是某區域實行貨幣同盟明什么是某區域實行貨幣同盟的最優條件。的最優條件。| 貨幣區貨幣區由若干國家組成由若干國家組成一個區域，區域內或者采用單一個區域，區域內或者采用單一的貨幣，或者有這樣的匯率一的貨幣，或者有這樣的匯率安排：各國貨幣間匯率不可改安排：各國貨幣間匯率不可改變；匯率間不存在波幅；各國變；

16、匯率間不存在波幅；各國貨幣自由兌換；經常和資本項貨幣自由兌換；經常和資本項目交易完全自由。目交易完全自由。蒙代爾標準：以蒙代爾標準：以生產要素的高度生產要素的高度流動性流動性作為確定最適度貨幣區作為確定最適度貨幣區的標準。的標準。最適度貨幣區是相互之間移最適度貨幣區是相互之間移民傾向很高，足以保證當其中民傾向很高，足以保證當其中一個地區面臨不對稱沖擊時仍一個地區面臨不對稱沖擊時仍能實現充分就業的幾個地區形能實現充分就業的幾個地區形成的區域。成的區域。|麥金農標準：麥金農標準：|以以經濟高度開放經濟高度開放作為最適作為最適度貨幣區標準；度貨幣區標準；|經濟高度開放的小國難以經濟高度開放的小國難以

17、采用浮動匯率制。采用浮動匯率制。|彼得彼得. .凱南標準：凱南標準：|以以低程度產品多樣化低程度產品多樣化為確為確定最適度貨幣區的標準。定最適度貨幣區的標準。歐盟與歐元歐盟與歐元| 1、歐盟的前身：歐洲共同體歐盟的前身：歐洲共同體。1951年年 4 月月18日，法、意、聯邦德國、日，法、意、聯邦德國、荷、比、盧荷、比、盧 6 國簽訂了為期國簽訂了為期50年的年的關關于建立歐洲煤鋼共同體的條約于建立歐洲煤鋼共同體的條約。1955年年6月月1日，參加歐洲煤鋼共同體的日，參加歐洲煤鋼共同體的 6 國國外長在意大利舉行會議，建議將煤鋼共外長在意大利舉行會議，建議將煤鋼共同體的原則推廣到其他經濟領域，并

18、建同體的原則推廣到其他經濟領域，并建立共同市場。立共同市場。1957年年3月月25日，日，6國外長國外長在羅馬簽訂了建立歐洲經濟共同體與歐在羅馬簽訂了建立歐洲經濟共同體與歐洲原子能共同體的兩個條約，即洲原子能共同體的兩個條約，即羅馬羅馬條約條約，于，于1958年年1月月1日生效。日生效。1965年年4月月 8日，日，6國簽訂了國簽訂了布魯塞爾條約布魯塞爾條約，決定將歐洲煤鋼共同體決定將歐洲煤鋼共同體 、歐洲原子能、歐洲原子能共同體和歐洲經濟共同體統一起來，統共同體和歐洲經濟共同體統一起來，統稱歐洲共同體。稱歐洲共同體。| 2 2、歐洲貨幣體系歐洲貨幣體系的建立：的建立：布雷頓森林體系瓦解之際，

19、歐布雷頓森林體系瓦解之際，歐洲經濟共同體有關國家為了減洲經濟共同體有關國家為了減少世界貨幣金融不穩定對區內少世界貨幣金融不穩定對區內經濟的不利影響，也為了實現經濟的不利影響，也為了實現西歐經濟一體化的整體目標，西歐經濟一體化的整體目標，歐共體在歐共體在19781978年年1212月月5 5日的布魯日的布魯塞爾首腦會議上提出建立塞爾首腦會議上提出建立EMSEMS的的動議。動議。19791979年年3 3月，月，EMSEMS正式建正式建立，標志著歐洲貨幣一體化發立，標志著歐洲貨幣一體化發展進入了一個新階段。展進入了一個新階段。|（1 1）創設歐洲貨幣單位（簡稱）創設歐洲貨幣單位（簡稱ECUECU）

20、。）。|（2 2）穩定匯率機制（簡稱）穩定匯率機制（簡稱ERMERM）。）。EMSEMS通過平價網體系和通過平價網體系和籃子匯價體系的雙重機制穩定籃子匯價體系的雙重機制穩定成員國之間的貨幣匯率。成員國之間的貨幣匯率。 |（3 3）建立歐洲貨幣基金（簡稱）建立歐洲貨幣基金（簡稱EMFEMF）。）。使成員國能夠在必要時使成員國能夠在必要時有能力干預市場，穩定匯率，有能力干預市場，穩定匯率，以及對發生國際收支困難的成以及對發生國際收支困難的成員國提供援助。員國提供援助。| 3 3、歐盟與歐元的建立歐盟與歐元的建立：年月，歐洲共同體年月，歐洲共同體馬斯特里赫特首腦會議通過馬斯特里赫特首腦會議通過歐洲聯

21、盟條約歐洲聯盟條約，通稱，通稱馬馬斯特里赫特條約斯特里赫特條約（簡稱（簡稱馬馬約約）。年月）。年月日，日，馬約馬約正式生效，歐盟正式生效，歐盟正式誕生。總部設在比利時首正式誕生。總部設在比利時首都布魯塞爾。都布魯塞爾。| 根據馬約，將分三個階根據馬約，將分三個階段逐步實現歐洲經濟與貨幣聯段逐步實現歐洲經濟與貨幣聯盟（盟（EMUEMU）。）。 | 第一階段主要開放市場，第二階第一階段主要開放市場，第二階段協調經濟政策，第三階段從段協調經濟政策，第三階段從19971997年至年至19991999年年1 1月月1 1日之間開始，最終日之間開始，最終建立統一的歐洲貨幣的獨立的中央建立統一的歐洲貨幣的獨

22、立的中央銀行，即最遲于銀行，即最遲于19991999年實現統一的年實現統一的歐洲貨幣。歐洲貨幣。| 19951995年年1212月中旬，歐盟各國首腦月中旬，歐盟各國首腦在馬德里會議上確認從在馬德里會議上確認從19991999年年1 1月月1 1日開始逐步實施單一貨幣，名稱為日開始逐步實施單一貨幣，名稱為“歐元歐元”（EuroEuro）。19991999年年1 1月月1 1日日至至20012001年年1212月月3131日為歐元區內各國日為歐元區內各國貨幣向歐元轉換的過渡期。貨幣向歐元轉換的過渡期。|4 4、影響：、影響：| 歐元將給歐洲國家帶來巨大利益，歐元將給歐洲國家帶來巨大利益，對歐盟政治

23、、經濟穩定帶來有利影對歐盟政治、經濟穩定帶來有利影響；響；| 歐元將成為重要的國際貨幣，在歐元將成為重要的國際貨幣，在國際貨幣體系中的作用日益突出，國際貨幣體系中的作用日益突出，有利于國際貨幣制度的改革；有利于國際貨幣制度的改革；| 歐元對世界金融市場也將產生重歐元對世界金融市場也將產生重大影響，歐元債券、融資、直接投大影響，歐元債券、融資、直接投資等市場將具有廣闊的發展前景；資等市場將具有廣闊的發展前景；| 歐元區內匯率風險消除，利率將歐元區內匯率風險消除，利率將趨于同一水平，將打破國家對銀行趨于同一水平，將打破國家對銀行業的壟斷，銀行在費用結構和利率業的壟斷，銀行在費用結構和利率水平方面的

24、透明度和可比性將提高，水平方面的透明度和可比性將提高，使銀行業競爭更加激烈。使銀行業競爭更加激烈。 | 但是仍存在一些不利因素影但是仍存在一些不利因素影響歐元的穩定及歐洲貨幣聯盟響歐元的穩定及歐洲貨幣聯盟的成功。這些因素包括：的成功。這些因素包括： |（1 1）經濟發展不平衡的問題經濟發展不平衡的問題仍仍沒有完全解決，歐元區沒有完全解決，歐元區1111國在國在GDPGDP增長率和失業率方面相差很增長率和失業率方面相差很大，使歐洲中央銀行單一貨幣大，使歐洲中央銀行單一貨幣政策在執行過程中面臨難題；政策在執行過程中面臨難題；|（2 2）由于傳統、語言、文化差）由于傳統、語言、文化差異、專業資格的相

25、互承認和人異、專業資格的相互承認和人員遷移的成本等問題，員遷移的成本等問題，限制了限制了勞動力的流動勞動力的流動；|（3 3）貨幣統一與經濟政策協調貨幣統一與經濟政策協調之間的平衡問題之間的平衡問題。歐元區沒有。歐元區沒有統一的聯邦政府、稅收和工資統一的聯邦政府、稅收和工資系統，且不再擁有貨幣政策的系統，且不再擁有貨幣政策的自主權。因此，如果沒有財政、自主權。因此，如果沒有財政、稅收、社會勞工政策等方面的稅收、社會勞工政策等方面的必要協調，將會發生麻煩。必要協調，將會發生麻煩。|1 1、概念：國家完全放棄自、概念：國家完全放棄自己的貨幣，直接使用美圓為己的貨幣，直接使用美圓為國內流通貨幣。國內

26、流通貨幣。|（巴拿馬、馬紹爾群島等（巴拿馬、馬紹爾群島等 ）|安道爾安道爾 ， 法國法郎歐元，法國法郎歐元，12781278年年|北塞浦路斯，土耳其里拉，北塞浦路斯，土耳其里拉， 19741974年年|關島，關島， 美元，美元， 18981898年年|基里巴斯，澳大利亞元，基里巴斯，澳大利亞元， 19431943|列支敦士登，瑞士法朗，列支敦士登，瑞士法朗， 19211921年年|馬紹爾群島，馬紹爾群島， 美元，美元， 19441944年年|密克羅尼西亞，美元，密克羅尼西亞，美元， 19441944年年|摩納哥，摩納哥， 法國法郎歐元，法國法郎歐元，18651865年年|北馬里亞納群島，美元，

27、北馬里亞納群島，美元， 19441944年年|貝勞，貝勞， 美元，美元， 19441944年年|巴拿馬，巴拿馬， 美元，美元， 19041904年年|波多黎各，美元，波多黎各，美元， 19441944年年|圣赫勒拿，英鎊，圣赫勒拿，英鎊， 18341834年年|3 3、美圓化的收益、美圓化的收益|減少貨幣危機的可能性；減少貨幣危機的可能性；|降低通貨膨脹預期，避免降低通貨膨脹預期，避免利率上升；利率上升；|為長期融資提供了保障；為長期融資提供了保障；|強化財政紀律，增強宏觀強化財政紀律，增強宏觀經濟政策有效性；經濟政策有效性；|降低交易成本，有利于發降低交易成本，有利于發展中國家與國際經濟接軌

28、。展中國家與國際經濟接軌。|4 4、美圓化的弊端：、美圓化的弊端：|國家損失大量鑄幣稅；國家損失大量鑄幣稅；|國家失去貨幣政策決策國家失去貨幣政策決策權；權；|中央銀行失去最后貸款中央銀行失去最后貸款人資格，不利于本國銀行穩人資格，不利于本國銀行穩定。定。| 狹義特指美國學者威廉狹義特指美國學者威廉姆森于姆森于2020世紀世紀8080年代初提出年代初提出的以限制匯率波動范圍為核的以限制匯率波動范圍為核心的，包括中心匯率變動幅心的，包括中心匯率變動幅度的確定方法、維系目標區度的確定方法、維系目標區的國內政策搭配、實施目標的國內政策搭配、實施目標區的國際政策協調等一整套區的國際政策協調等一整套內容

29、的國際政策協調方案。內容的國際政策協調方案。 | 廣義泛指將匯率浮動限廣義泛指將匯率浮動限制在一定區域內的匯率制度。制在一定區域內的匯率制度。|BBCBBC規則：規則：|BasketBasket（貨幣籃子）：貿易多貨幣籃子）：貿易多元化的國家采用釘住籃子貨幣元化的國家采用釘住籃子貨幣而不是單一貨幣而不是單一貨幣|BandBand（浮動區域）：匯率在中浮動區域）：匯率在中心平價上下心平價上下10-15%10-15%浮動浮動|CrawlCrawl（爬行釘住）：中心匯率爬行釘住）：中心匯率按照某標準進行頻繁小幅度調按照某標準進行頻繁小幅度調節節（一）固定匯率制和浮動匯率制比（一）固定匯率制和浮動匯率

30、制比 較：較：| 主要考慮三個方面：一是自主要考慮三個方面：一是自動調節動調節效率效率問題；二是問題；二是政策利益政策利益問題；三是對問題；三是對國際經濟關系國際經濟關系的影的影響問題。響問題。| 具體包括：政策制定的自由具體包括：政策制定的自由性與紀律性、外匯風險的大小、性與紀律性、外匯風險的大小、資源配置的有效性、經濟政策的資源配置的有效性、經濟政策的有效性、制度的穩定性、抵御沖有效性、制度的穩定性、抵御沖擊的能力擊的能力| 固定匯率制的優點固定匯率制的優點|（1 1）匯率穩定，減少風險，有）匯率穩定，減少風險，有利于國際貿易和投資進行。利于國際貿易和投資進行。|（2 2）可以降低本國經濟

31、受匯率）可以降低本國經濟受匯率沖擊的影響。沖擊的影響。|（3 3）匯率的穩定在一定程度上）匯率的穩定在一定程度上抑制了外匯市場的投機活動。抑制了外匯市場的投機活動。|（4 4）各國貨幣匯率政策受到一）各國貨幣匯率政策受到一定的紀律約束，有利于防止高定的紀律約束，有利于防止高通貨膨脹。通貨膨脹。|（5 5）固定匯率制下財政政策能）固定匯率制下財政政策能有效的調節國內經濟。有效的調節國內經濟。| 浮動匯率制度的優點浮動匯率制度的優點|（1 1）對外經濟的失衡可以由匯率）對外經濟的失衡可以由匯率的自由波動而自行調節。的自由波動而自行調節。|（2 2）各國可自主地采取貨幣政策。）各國可自主地采取貨幣政

32、策。|（3 3）避免國際性通貨膨脹的傳播。）避免國際性通貨膨脹的傳播。|（4 4）可節約外匯資金。）可節約外匯資金。|（5 5）避免巨大的國際金融恐慌，）避免巨大的國際金融恐慌，一定程度上保證了外匯市場的穩定。一定程度上保證了外匯市場的穩定。|1 1、各種匯率制度自身的特點、各種匯率制度自身的特點|2 2、經濟規模和開放程度、經濟規模和開放程度|3 3、通貨膨脹率、通貨膨脹率|4 4、勞動力市場自由度、勞動力市場自由度|5 5、金融市場發展程度、金融市場發展程度|6 6、政策制定者權威、政策制定者權威|7 7、資本流動性、資本流動性| 蒙代爾蒙代爾弗萊明模型將封閉弗萊明模型將封閉經濟的宏觀分析

33、工具經濟的宏觀分析工具ISLMISLM模模型型( (Hicksian curve)Hicksian curve)擴展到開擴展到開放經濟下，對固定匯率制與浮放經濟下，對固定匯率制與浮動匯率制下財政政策和貨幣政動匯率制下財政政策和貨幣政策的作用機制、政策效力進行策的作用機制、政策效力進行了分析研究。了分析研究。| 蒙代爾蒙代爾弗萊明模型運用弗萊明模型運用ISLMBPISLMBP曲線在由國民收入曲線在由國民收入和利率構成的坐標空間中展開和利率構成的坐標空間中展開分析，因而也稱分析，因而也稱ISLMBPISLMBP模模型。型。 |(1(1）ISIS曲線曲線，它反映商品市它反映商品市場平衡狀況，場平衡狀

34、況，斜率為負。政斜率為負。政府支出增加、府支出增加、本幣貶值都會本幣貶值都會使其右移；反使其右移；反之，會使其左之，會使其左移移| iyY*=(A-bi)/1-c(1-t)|(2(2）LMLM曲線曲線，它反映貨幣市它反映貨幣市場平衡狀況，場平衡狀況，斜率為正。貨斜率為正。貨幣供應量增加幣供應量增加會使其右移，會使其右移，反之，貨幣供反之，貨幣供應量減少會使應量減少會使其左移。其左移。| iyMs=Md=kY-hi|(3(3）BPBP曲線曲線，它反映外匯市它反映外匯市場平衡狀況和場平衡狀況和國際收支狀況，國際收支狀況，該曲線形狀由該曲線形狀由資金流動性的資金流動性的高低而決定。高低而決定。假設假

35、設資金完全資金完全可流動可流動，該曲，該曲線為一條水平線為一條水平線，利率水平線，利率水平由世界市場決由世界市場決定定 。| iyIS-LM-BP模型模型iyISLMBPE|（1 1）貨幣政策。）貨幣政策。貨幣政策是無貨幣政策是無效的效的。| 貨幣擴張貨幣擴張-產出增加，產出增加，利率下降利率下降-資資 金外流金外流-本幣本幣貶值貶值-貨幣緊縮貨幣緊縮產出下降產出下降|（2 2）財政政策。）財政政策。財政政策是非財政政策是非常有效的。常有效的。| 財政擴張財政擴張-產出增加，利產出增加，利率上升率上升-資資 金內流金內流-本幣升本幣升值值-貨幣擴張貨幣擴張產出增加產出增加|橫軸表示產出Y，縱軸

36、表示利率I，水平為BP線，向下傾斜的為IS線，向上傾斜的為LM線。|（1）財政政策。財政政策。財政政策是完財政政策是完全無效的。全無效的。| 財政擴張財政擴張-產出增加，利產出增加，利率上升率上升-資金內流資金內流-本幣升本幣升值值-出口下降出口下降產出下降產出下降|（2 2）貨幣政策。）貨幣政策。貨幣政策是非貨幣政策是非常有效的。常有效的。| 貨幣擴張貨幣擴張-產出增加，利產出增加，利率下降率下降-資金外流資金外流-本幣貶本幣貶值值-出口增加出口增加產出增加產出增加貨幣政策 財政政策 ISISLMLMi*|1、經濟結構決定論經濟結構決定論|匯率制度的選擇取決于一國經匯率制度的選擇取決于一國經

37、濟結構特征，小型開放經濟國濟結構特征，小型開放經濟國家及出口產品結構較為單一的家及出口產品結構較為單一的國家，實行固定匯率制較好，國家，實行固定匯率制較好，反之則應實行較具彈性的匯率反之則應實行較具彈性的匯率制制 |2 2、經濟沖擊決定論、經濟沖擊決定論 。|如果沖擊多由國內的需求和貨如果沖擊多由國內的需求和貨幣因素造成，應采取固定匯率幣因素造成，應采取固定匯率制；如果一國經濟不穩定多由制；如果一國經濟不穩定多由國外產品市場變動行成的真實國外產品市場變動行成的真實沖擊所導致，則浮動匯率制更沖擊所導致，則浮動匯率制更能起到隔絕外部沖擊的作用能起到隔絕外部沖擊的作用 。|3 3、成本收益決定論、成

38、本收益決定論 。|一個開放經濟國家選擇何種匯一個開放經濟國家選擇何種匯率制度取決于該國實行這一制率制度取決于該國實行這一制度所產生的經濟利益與所付成度所產生的經濟利益與所付成本之間的比較本之間的比較 。|4 4、“不可能三角定律不可能三角定律”，又稱，又稱“三三元沖突元沖突” | Mundell Mundell（19631963）提出提出 ，該定該定律認為，對于任何一個國家來說，律認為，對于任何一個國家來說，資本自由流動、固定匯率制以及自資本自由流動、固定匯率制以及自主的貨幣政策是不相容的，即三者主的貨幣政策是不相容的，即三者不可兼得。如果一國的資本賬戶尚不可兼得。如果一國的資本賬戶尚未開放，

39、那么它既能保持自主的貨未開放，那么它既能保持自主的貨幣政策，又能自由選擇匯率制度。幣政策，又能自由選擇匯率制度。如果一國已經實行資本賬戶自由化，如果一國已經實行資本賬戶自由化，允許資本自由流動，那么它若要保允許資本自由流動，那么它若要保持貨幣政策的自主性，就必須實行持貨幣政策的自主性，就必須實行浮動匯率制；若要采用固定匯率制，浮動匯率制；若要采用固定匯率制，就必須放棄自主的貨幣政策。就必須放棄自主的貨幣政策。 |5、中間空洞假說中間空洞假說 。| 由經濟學家由經濟學家Eichengreen(1994)Eichengreen(1994)和和ObstfeldObstfeld和和rogoff(199

40、5)rogoff(1995)提出。提出。9090年代后，經濟學家對于該時期所發年代后，經濟學家對于該時期所發生的各種金融危機（墨西哥，東南生的各種金融危機（墨西哥，東南亞，俄羅斯，巴西和阿根廷）研究亞，俄羅斯，巴西和阿根廷）研究發現，經受大規模資本流動的國家發現，經受大規模資本流動的國家一定要避免采用不穩定的匯率制度，一定要避免采用不穩定的匯率制度，而解決辦法就是采用兩極式（角點）而解決辦法就是采用兩極式（角點）匯率制度，即要么采用嚴格的匯率匯率制度，即要么采用嚴格的匯率釘住制（比如貨幣發行局或者美元釘住制（比如貨幣發行局或者美元化），要么采用完全浮動匯率制化），要么采用完全浮動匯率制 。|概

41、念概念|管制目的管制目的|管制內容管制內容|管制的經濟效應管制的經濟效應| 外匯管制（外匯管制（Exchange Exchange Control or Exchange Control or Exchange RestrictionRestriction）是指一國政是指一國政府利用各種法令、規定和措府利用各種法令、規定和措施，對居民外匯買賣的數量施，對居民外匯買賣的數量和價格加以行政控制，以平和價格加以行政控制，以平衡國際收支，維持匯率，以衡國際收支，維持匯率，以及集中外匯資金，根據政策及集中外匯資金，根據政策需要加以分配需要加以分配。|（1 1）改善國際收支；）改善國際收支；|（2 2）穩

42、定匯率；）穩定匯率；|（3 3）增加儲備資金；）增加儲備資金；|（4 4）增強幣信，穩定物價；）增強幣信，穩定物價；|（5 5）保護國內生產，增加）保護國內生產，增加就業；就業；|（6 6）避免國際市場價格巨）避免國際市場價格巨大變化的影響。大變化的影響。|（1 1）完全控制，即對經常項目、）完全控制，即對經常項目、資本項目都嚴格控制；資本項目都嚴格控制；|（2 2）部分控制，即對經常項目）部分控制，即對經常項目的收支，原則上不加管制，但的收支，原則上不加管制，但對資本項目的收支實行不同程對資本項目的收支實行不同程度的管制；度的管制；|（3 3）完全取消管制，即對經常）完全取消管制，即對經常項

43、目和資本項目的收付原則上項目和資本項目的收付原則上均不進行直接管制，。均不進行直接管制，。|1 1、外匯管制的機構：、外匯管制的機構：|一是由國家設立專門的外匯一是由國家設立專門的外匯管理機構；管理機構；|二是由國家授權中央銀行作二是由國家授權中央銀行作為外匯管理機關；為外匯管理機關；|三是由國家行政部門直接負三是由國家行政部門直接負責外匯管理。責外匯管理。 |2 2、外匯管制的對象：、外匯管制的對象：|對對人人的管理：各國對居民和的管理：各國對居民和非居民在外匯管理中予以區非居民在外匯管理中予以區別對待。別對待。|對對物物的管理：指對外匯收支的管理：指對外匯收支中所使用的各種支付手段和中所使

44、用的各種支付手段和外匯資產，根據本國的實際外匯資產，根據本國的實際需要有選擇、有重點地進行需要有選擇、有重點地進行管理。管理。|（一）直接管制（一）直接管制|由政府直接控制外匯交易由政府直接控制外匯交易和匯率和匯率; ;行政審批制度行政審批制度|（二）間接管制（二）間接管制|是指通過其他一些途徑，如是指通過其他一些途徑，如采用外匯緩沖政策，間接控制采用外匯緩沖政策，間接控制外匯的收支與穩定匯率，進而外匯的收支與穩定匯率，進而影響外匯供求或交易數量。影響外匯供求或交易數量。|( (三）數量管制三）數量管制| 指政府對外匯買賣和進出國指政府對外匯買賣和進出國境的數量實行控制。境的數量實行控制。|例

45、如在外匯交易方面，對例如在外匯交易方面，對超過限額的交易予以限制，而超過限額的交易予以限制，而在限額內則不加限制。在限額內則不加限制。|（四）價格管制（四）價格管制| 也稱成本管制，是對對外也稱成本管制，是對對外貿易的匯價或進出口商品價格貿易的匯價或進出口商品價格進行管制。進行管制。|如如: :規定法定的差別匯率規定法定的差別匯率; ;外匯留成或補貼等外匯留成或補貼等|積極作用：（積極作用：（1 1）控制本國）控制本國對外貿易，促進本國經濟發對外貿易，促進本國經濟發展；展；|（2 2）穩定外匯匯率，抑制）穩定外匯匯率，抑制通貨膨脹；通貨膨脹；|（3 3）限制資本外逃，改善）限制資本外逃，改善國

46、際收支；國際收支；|（4 4）以外匯管制為手段，）以外匯管制為手段，要求對方國家改善貿易關稅要求對方國家改善貿易關稅政策。政策。|消極影響：消極影響：|（1 1）不利于國際分工；）不利于國際分工；|（2 2）破壞外匯市場機制的運作；）破壞外匯市場機制的運作；|（3 3）阻礙國際貿易的正常發展；）阻礙國際貿易的正常發展；|（4 4）增加政府和企業的費用支）增加政府和企業的費用支出；出；|（5 5）加劇國家之間的經濟摩擦。）加劇國家之間的經濟摩擦。|我國外匯管理體制發展我國外匯管理體制發展|人民幣匯率制度發展人民幣匯率制度發展|人民幣的自由兌換人民幣的自由兌換|（一）、計劃經濟時期的中（一）、計劃

47、經濟時期的中國外匯管理體制國外匯管理體制(1953-78(1953-78年年) )| 新中國成立初期，中國實新中國成立初期，中國實行外匯集中管理制度，通過扶行外匯集中管理制度，通過扶植出口、溝通僑匯、以收定支植出口、溝通僑匯、以收定支等方式積聚外匯，支持國家經等方式積聚外匯，支持國家經濟恢復和發展濟恢復和發展 | 1953 1953年起，外匯業務由中年起，外匯業務由中國銀行統一經營，逐步形成了國銀行統一經營，逐步形成了高度集中、計劃控制的外匯管高度集中、計劃控制的外匯管理體制。理體制。 |1 1、實行外匯留成制度、實行外匯留成制度|2 2、建立和發展外匯調劑市場、建立和發展外匯調劑市場|3 3

48、、改革人民幣匯率制度、改革人民幣匯率制度|實行雙重匯率制度實行雙重匯率制度|根據國內外物價變化調整根據國內外物價變化調整官方匯率官方匯率 |實行官方匯率和外匯調劑實行官方匯率和外匯調劑市場匯率并存的匯率制度市場匯率并存的匯率制度|4 4、允許多種金融機構經營、允許多種金融機構經營外匯業務外匯業務|5 5、建立對資本輸出入的外、建立對資本輸出入的外匯管理制度匯管理制度 |6 6、放寬對境內居民的外匯、放寬對境內居民的外匯管理管理|7 7、進行外匯兌換券的發行、進行外匯兌換券的發行和管理和管理 |（三）、（三）、19941994年開始建立社會年開始建立社會主義市場經濟以來的中國外匯主義市場經濟以來

49、的中國外匯管理體制管理體制|1 1、19941994年對外匯體制進行改革，年對外匯體制進行改革，實行人民幣經常項目有條件可實行人民幣經常項目有條件可兌換兌換|實行銀行結售匯制度實行銀行結售匯制度 |匯率并軌，實行以市場供匯率并軌，實行以市場供求為基礎的、單一的、有管理求為基礎的、單一的、有管理的浮動匯率制度的浮動匯率制度 建立統一的、規范化的、有效建立統一的、規范化的、有效率的外匯市場率的外匯市場對外商投資企業外匯管理政策對外商投資企業外匯管理政策保持不變保持不變 禁止在境內外幣計價、結算和禁止在境內外幣計價、結算和流通流通 |2 2、19961996年取消經常項目下年取消經常項目下尚存的匯兌

50、限制，實現人民尚存的匯兌限制，實現人民幣經常項目可兌換幣經常項目可兌換|將外商投資企業外匯買將外商投資企業外匯買賣納入銀行結售匯體系。賣納入銀行結售匯體系。|提高居民用匯標準，擴提高居民用匯標準，擴大供匯范圍。大供匯范圍。|取消尚存的經常性用匯取消尚存的經常性用匯的限制。的限制。 | (1)(1)第一階段第一階段1949-19521949-1952年年 匯率主要根據當時國內匯率主要根據當時國內外的相對物價水平來制定，外的相對物價水平來制定，并隨著國內外相對物價的變并隨著國內外相對物價的變動不斷進行調整。動不斷進行調整。| “ “獎勵出口，兼顧進口，獎勵出口，兼顧進口，照顧僑匯照顧僑匯” 。 |

51、 (2) 1953-1972(2) 1953-1972年年| 人民幣官方匯率堅持穩定人民幣官方匯率堅持穩定的方針，在原定的匯率基礎的方針，在原定的匯率基礎上，參照西方各國公布的匯上，參照西方各國公布的匯率進行調整，逐漸同物價脫率進行調整，逐漸同物價脫離離 。| (3) 1973-1980(3) 1973-1980年年 原則上采用釘住貨幣籃子原則上采用釘住貨幣籃子的匯率制度，根據貨幣籃子的匯率制度，根據貨幣籃子平均匯率的變動情況來確定平均匯率的變動情況來確定匯率。匯率。 | (4) 1981-1984(4) 1981-1984年年除保留官方匯率外，對外貿除保留官方匯率外，對外貿易實行內部結算匯率

52、。內部易實行內部結算匯率。內部結算匯率根據當時的出口換結算匯率根據當時的出口換匯成本確定，一定四年不變。匯成本確定，一定四年不變。| 官方匯率還是沿用原來的官方匯率還是沿用原來的一籃子貨幣加權平均的計算一籃子貨幣加權平均的計算方法方法。 |(5) 1985-1991(5) 1985-1991年年4 4月月 1985 1985年年1 1月人民幣又恢復月人民幣又恢復到單一匯率。但同時對原來到單一匯率。但同時對原來的官方匯率作了較大幅度的的官方匯率作了較大幅度的調整調整 。匯率調整的依據是。匯率調整的依據是全國的出口換匯成本全國的出口換匯成本 。| 形成了新的雙重匯率形成了新的雙重匯率 ，外匯調劑價

53、和官方價。外匯調劑價和官方價。|(6) 1991(6) 1991年年4 4月月-1993-1993年底年底 | 這一階段對人民幣匯率實行這一階段對人民幣匯率實行微調。在兩年多的時間里，官微調。在兩年多的時間里，官方匯率數十次小幅度調低，但方匯率數十次小幅度調低，但仍趕不上出口換匯成本和外匯仍趕不上出口換匯成本和外匯調劑價的變化。調劑價的變化。 | ( (7) 19947) 1994年年20052005年年 人民幣匯率實行以外匯市人民幣匯率實行以外匯市場供求為基礎的單一的有管場供求為基礎的單一的有管理的浮動匯率制理的浮動匯率制 。| 匯率制度缺乏靈活性；匯率制度缺乏靈活性；| 人民幣匯率機制不是

54、一種完人民幣匯率機制不是一種完善的市場匯率機制；善的市場匯率機制；| 匯率無法反映均衡匯率水平；匯率無法反映均衡匯率水平；| 無法充分發揮匯率杠桿宏觀無法充分發揮匯率杠桿宏觀調空作用；調空作用；| 中央銀行外匯調控缺乏主動中央銀行外匯調控缺乏主動權；權；| 企業無法自由買賣外匯，規企業無法自由買賣外匯，規避外匯風險。避外匯風險。|1 1、自、自20052005年年7 7月月2121日起，我國日起，我國開始實行以市場供求為基礎、開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度。人民幣管理的浮動匯率制度。人民幣匯率不再盯住單一美元，形成匯率不再盯住單

55、一美元，形成更富彈性的人民幣匯率機制。更富彈性的人民幣匯率機制。|2 2、中國人民銀行于每個工作日、中國人民銀行于每個工作日閉市后公布當日銀行間外匯市閉市后公布當日銀行間外匯市場美元等交易貨幣對人民幣匯場美元等交易貨幣對人民幣匯率的收盤價，作為下一個工作率的收盤價，作為下一個工作日該貨幣對人民幣交易的中間日該貨幣對人民幣交易的中間價格。價格。|3 3、20052005年年7 7月月2121日日19001900時，時，美元對人民幣交易價格調整為美元對人民幣交易價格調整為1 1美元兌美元兌8.118.11元人民幣，作為次元人民幣，作為次日銀行間外匯市場上外匯指定日銀行間外匯市場上外匯指定銀行之間交

56、易的中間價，外匯銀行之間交易的中間價，外匯指定銀行可自此時起調整對客指定銀行可自此時起調整對客戶的掛牌匯價。戶的掛牌匯價。 |4 4、現階段，每日銀行間外匯市、現階段，每日銀行間外匯市場美元對人民幣的交易價仍在場美元對人民幣的交易價仍在人民銀行公布的美元交易中間人民銀行公布的美元交易中間價上下千分之三的幅度內浮動，價上下千分之三的幅度內浮動，非美元貨幣對人民幣的交易價非美元貨幣對人民幣的交易價在人民銀行公布的該貨幣交易在人民銀行公布的該貨幣交易中間價上下一定幅度內浮動。中間價上下一定幅度內浮動。| 后續改革后續改革| 國家外匯管理局國家外匯管理局20052005年年8 8月月2 2日提高境內機

57、構經常項目外匯日提高境內機構經常項目外匯賬戶限額將境內機構經常項目賬戶限額將境內機構經常項目外匯賬戶可保留現匯的比例，外匯賬戶可保留現匯的比例，由現行的由現行的30%30%或或50%50%調高到調高到50%50%或或80%80%。 | | 2007 2007年年8 8月，國家外匯管理局月，國家外匯管理局發布了關于境內機構自行保留發布了關于境內機構自行保留經常項目外匯收入的通知，境經常項目外匯收入的通知，境內機構可根據經營需要自行保內機構可根據經營需要自行保留其經常項目外匯收入。留其經常項目外匯收入。| 2005 2005年年9 9月月2323日，中國人民銀行進日，中國人民銀行進一步發表了關于進一步改善銀行間一步發表了關于進一步改善銀行間外匯市場交易匯價和外匯指定銀行外匯市場交易