1、0分析員：趙曉光2010 年5月電子行業框架電子行業框架1電子產業鏈電子產業鏈消費電子產品及上游元器件下游主要是手機、電視、電腦、數碼相機等 ，其上游包括信號輸入部分、信號輸出部分和信號處理部分。包括集成電路（設計，制造和封測），分立器件，被動元件，電聲器件，光學器件，印刷電路板，石英晶體，連接器，傳感器，磁性材料，led，顯示器件和EMS代工等幾大部分。是全球性的行業，主要競爭對手是日本和臺灣廠商。面向各類行業應用的電子設備主要是將軟件和硬件技術結合，為各類下游行業如金融，交通，醫療，工業，石化，煤炭等行業提供電子產品和電子設備。是本土產業鏈，隨著行業信息化發展而成長。2以手機為例以手機為例

2、信號輸信號輸入入信號輸信號輸出出聲音輸入：麥克風聲音輸入：麥克風數字輸入：鍵盤數字輸入：鍵盤圖像輸入：鏡頭圖像輸入：鏡頭無線信號輸入：天線無線信號輸入：天線圖像輸出：面板、圖像輸出：面板、模組及模組及LED背光等背光等聲音輸出：揚聲器聲音輸出：揚聲器/受話器受話器大聲音輸出：音箱大聲音輸出：音箱藍牙耳機藍牙耳機/耳機耳機震動馬達，上游磁震動馬達，上游磁性材料性材料印刷電路板及印刷電路板及基板：連接所基板：連接所有電子元器件有電子元器件信號處理信號處理連接器：連連接器：連接電子系統接電子系統不同部件不同部件電池：提電池：提供動力供動力分立器件：分立器件：產生控制產生控制信號信號集成電路：處理集成

3、電路：處理數字信號及小電數字信號及小電流模擬信號，存流模擬信號，存儲信號儲信號電容電感電阻：電容電感電阻：處理模擬信號處理模擬信號石英晶體諧振器石英晶體諧振器振蕩器：產生時振蕩器：產生時間信號間信號上游：制造代上游：制造代工產業工產業(EMS)、各類設備、模各類設備、模具、化工和金具、化工和金屬材料屬材料3手機各組成元件及成本手機各組成元件及成本4筆記本電腦為例筆記本電腦為例組件占筆記本材料成本比重LCD面板20-24%CPU20-24%主板10-15%塑料與機械包裝8-10%硬盤8-10%光驅4-6%DRAM3-5%聲卡2-4%電池2-4%其他元器件8-12%5電子產業鏈估算電子產業鏈估算子

4、行業行業規模占電子系統比重子行業行業規模占 電 子 系統比重電子系統12000億美元100%免提耳機25億美元0.2%手機1600億美元13%電容180億美元1.5%計算機3000億美元25%電感78億美元0.7%消費電子NANA電阻62億美元0.5%筆記本1140億美元9%PCB510億美元4.3%半導體：集成電路2350億美元19.6%石英晶體35億美元0.3%半導體：分立器件160億美元1.3%麥克風揚聲器20億美元0.16%半導體設備500億美元4.2%面板910億美元7.6%半導體材料450億美元3.8%光學鏡片鏡頭180億美元1.5%連接器400億美元3.3%LED77億美元0.6

5、%音箱500億美元4%磁性材料約100億美元NA6下游需求預測下游需求預測產品手機智能手機臺式機筆記本數碼相機GPS觸摸屏平板電視電子書年銷量13億部2.3億部1.42億臺1.7億臺1.15億部2.4億部3.2億1.5億部1000萬部計算機主要品牌廠商HP、dell、acer、lenovo、toshiba、apple，市場占有率分別為21%、14%、16%、8%、9%、5%，主要代工廠商：廣達、compal、wistron，前三大代工廠商60%手機主要品牌廠商諾基亞、三星、摩托羅拉、LG、索愛，市場占有率分別為39.7%、16.4%、8.9%、8.3%、8.3%。7對電子行業成長模式的理解對電

6、子行業成長模式的理解投資驅動型投資驅動型成本驅動型成本驅動型工藝驅動型工藝驅動型.技術驅動型技術驅動型.應用創新驅應用創新驅動型動型.長電科技長電科技通富微電通富微電京東方京東方深天馬深天馬有研硅股有研硅股中環股份中環股份生益科技生益科技實益達實益達超聲電子超聲電子廣州國光廣州國光浙江陽光浙江陽光華微電子華微電子蓉勝超微蓉勝超微法拉電子法拉電子東晶電子東晶電子順絡電子順絡電子萊寶高科萊寶高科歌爾聲學歌爾聲學得潤電子得潤電子中航光電中航光電航天電器航天電器大族激光大族激光大立科技大立科技遠望谷遠望谷大華股份大華股份科大訊飛科大訊飛廣電運通廣電運通證通電子證通電子投資價值的方向投資驅動型投資驅動型

7、成本驅動型成本驅動型工藝驅動型工藝驅動型.技術驅動型技術驅動型.應用創新驅應用創新驅動型動型.長電科技長電科技通富微電通富微電京東方京東方深天馬深天馬有研硅股有研硅股中環股份中環股份生益科技生益科技實益達實益達超聲電子超聲電子廣州國光廣州國光華微電子華微電子橫店東磁橫店東磁法拉電子法拉電子東晶電子東晶電子順絡電子順絡電子萊寶高科萊寶高科歌爾聲學歌爾聲學得潤電子得潤電子中航光電中航光電航天電器航天電器拓邦股份拓邦股份漢王科技漢王科技大立科技大立科技遠望谷遠望谷合眾思壯合眾思壯廣電運通廣電運通威創股份威創股份投資價值的方向有沒有錢做？能否做的便宜？8電子行業作為制造業，其本質是產能轉移的道路電子行

8、業作為制造業，其本質是產能轉移的道路產能轉移初期產能轉移初期1產能轉移中期產能轉移中期2產能轉移后期產能轉移后期3新一輪產能轉移新一輪產能轉移周期周期4成本優勢顯現進口替代空間大國際化競爭較高的盈利優勢規模效應顯現快速成長、全球地位顯現國外競爭對手喪失競爭力和份額盈利能力穩定實現產能轉移，對應市場空間縮小競爭從國際化向本地化轉移對應市場空間日漸縮小毛利率開始下滑新技術研發成為關鍵新技術對應更大的市場份額和并不激烈的競爭進入新一輪和國外對手的競爭趨勢經濟危機后電子行業進入新一輪產能轉移經濟危機后電子行業進入新一輪產能轉移9信號處理信號處理集成電路集成電路芯片設計芯片設計多晶硅多晶硅-單單晶硅材料

9、晶硅材料半導體制半導體制造造集成電路封測集成電路封測產品分類LOGIC、Microprocesser、DSP、Dram、Analog市場規模2350億美元下游應用手機19%、計算機39%、消費類電子21%、汽車7%、工業軍工8%、有線通訊6%行業升級速度快是否標準化產品 否，產品設計至關重要主要廠商IDM廠商：Intel、samsung、toshiba、TI、infineon等，前十大50%進入壁壘重資產、重技術、廠商以日美為主、投資驅動型10信號處理信號處理分立器件分立器件產品分類二極管、三極管、功率晶體管、Mosfet等市場規模160億美元下游應用消費電子24%、數據處理19%、工業20%

10、、通訊13%、軍工5%、自動化14%行業升級速度中是否標準化產品非標準化，參與客戶設計主要廠商Fairchild、IR、ST、ON、Toshiba、ST，前十大67%進入壁壘高、廠商以日美為主，工藝與技術壁壘，工藝驅動型11信號處理信號處理PCB產品分類多層板、HDI板、軟板、軟硬結合板、IC載板市場規模450億美元下游應用消費電子28%、計算機22%、通訊設備14%、手機11%、汽車電子7.4%、工業儀器11%行業升級速度中是否標準化產品標準化主要廠商Ibiden、南亞電路、CMK等，前十大21%進入壁壘日本、臺灣廠商為主，較高，但中低端低12信號處理信號處理CCL產品分類多層板基板、HDI

11、板基板、IC載板基板、軟板基板市場規模約70億美元下游應用消費電子28%、計算機22%、通訊設備14%、手機11%、汽車電子7.4%、工業儀器11%行業升級速度中是否標準化產品標準化產品主要廠商建滔、松下電器、南亞、Doosan等，全球前十大60%占有率進入壁壘工藝控制，較高、工藝驅動型，日歐廠商為主13信號處理信號處理連接器連接器產品分類圓形連接器、矩形連接器、濾波連接器、高頻連接器市場規模430億美元下游應用計算機20%、電信15%、工業18%、軍工7%、消費電子6%、汽車24%、交通4%行業升級速度中是否標準化產品40%非標準化產品，60%標準化產品主要廠商Tyco、Molex、Amph

12、enol、Fci等，前十大廠商53%進入壁壘進入壁壘高，技術密集型與勞動力密集型結合14信號處理信號處理電容電容產品分類薄膜電容、MLCC、陶瓷電容等市場規模電容180億美元，薄膜電容約50億人民幣下游應用手機、計算機、數碼相機及音頻產品，手機是最主要應用行業升級速度中是否標準化產品非標準化，參與客戶設計主要廠商Matsushita、Arcotronics、法拉電子、Epcos進入壁壘工藝控制，較高、工藝驅動型，日歐廠商為主15信號處理信號處理電感電感產品分類疊層電感、繞線電感等市場規模78億美元下游應用通訊22%、計算機21%、消費電子25%、工業19%、汽車13%行業升級速度中是否標準化產

13、品部分標準化、部分非標準化主要廠商TDK19% 太陽誘電17% Murata15% MACO 15% Matushita 16%進入壁壘技術驅動型、廠商已日本廠商為主，較高16信號處理信號處理石英晶體石英晶體產品分類石英晶體諧振器、振蕩器市場規模35億美元下游應用38%手機、計算機22%、自動化17%、收音機9%、光學9%行業升級速度中，MEMS技術演進是否標準化產品半標準化產品主要廠商日本電波、日本京瓷、臺晶技、華聯興進入壁壘半晶體加工工藝，掌握在日本廠商手中，臺晶技不掌握17磁性材料信號處理磁性材料信號處理產品分類鐵氧體、釹鐵硼等市場規模約100億美元下游應用家電、喇叭、電機、汽車、計算機

14、、通訊、新能源，具體應用視產品而定行業升級速度中是否標準化產品非標準化產品主要廠商TDK、FDK、Epcos等，集中在日本廠商手中，此外國內廠商也是重要力量進入壁壘較高，涉及材料、設備研發能力18信號輸入信號輸入麥克風麥克風產品分類模擬麥克風、數字麥克風、麥克風陣列、MEMS麥克風市場規模約人民幣50億元下游應用手機、計算機、數碼相機及音頻產品，手機是最主要應用行業升級速度快是否標準化產品非標準化，參與客戶設計主要廠商韓國BSE40%、日本HOSIDEN35%、歌爾聲學15%進入壁壘產品研發、大規模生產后良率控制（自動化生產能力）、客戶壁壘、技術與工藝驅動型，日歐廠商為主19信號輸入信號輸入鏡

15、片鏡頭鏡片鏡頭產品分類各類手機、數碼相機、投影儀等鏡片、鏡頭市場規模180億美元下游應用手機、數碼相機、投影儀行業升級速度中是否標準化產品半標準化主要廠商臺灣大立光手機鏡頭28%占有率進入壁壘工藝驅動型，得良率者得天下20以諾基亞為例：主要供應商及供應商要求以諾基亞為例：主要供應商及供應商要求21電子廠商一覽電子廠商一覽廠商產品類型下游應用及占比全 球 市 場 份額生益科技覆銅板各類下游7%超聲電子PCB通訊設備50%、手機30%、其他消費電子20%0.75%天津普林PCB工業40%、通訊設備37%小于0.1%華微電子分立器件節能燈40%、機箱電源12%、彩電7%約1%長電科技半導體封測各類下

16、游小于1%通富微電半導體封測各類下游小于1%中環股份半導體材料與器件太陽能、半導體、彩電小于1%歌爾聲學電聲器件手機占80%、計算機占20%15%水晶光電光學器件手機、數碼相機占100%8%、18%京東方大尺寸面板各類下游NA22電子廠商一覽電子廠商一覽廠商產品類型下游應用及占比全球市場份額深天馬中小尺寸面板各類下游NA萊寶高科面板模組手機，特別是本土手機廠商NA廣州國光音箱代工音箱小于1%橫店東磁磁性材料永磁喇叭50%、電機35%、微波爐15%永 磁 8 . 9 % ， 軟 磁4.5%寧波韻升磁性材料VCM30%、喇叭15%、電機40%、消費電子15%約5%中科三環磁性材料VCM、喇叭、電機

17、約10%中航光電連接器軍工55%、通訊設備25%、其他20%國內2%得潤電子連接器家電100%國內1.3%航天電器連接器軍工為主國內小于1%23電子廠商一覽電子廠商一覽廠商產品類型下游應用及占比全球市場份額東晶電子石英晶體各類下游需求國內4.1%法拉電子薄膜電容家電28%、照明35%、通訊20%11%順絡電子電感、熱敏電阻手機、消費電子等5-10%24對電子行業成長模式的理解對電子行業成長模式的理解投資驅動型投資驅動型成本驅動型成本驅動型工藝驅動型工藝驅動型.技術驅動型技術驅動型.應用創新驅應用創新驅動型動型.長電科技長電科技通富微電通富微電京東方京東方深天馬深天馬有研硅股有研硅股中環股份中環

18、股份生益科技生益科技實益達實益達超聲電子超聲電子廣州國光廣州國光浙江陽光浙江陽光華微電子華微電子蓉勝超微蓉勝超微法拉電子法拉電子東晶電子東晶電子順絡電子順絡電子萊寶高科萊寶高科歌爾聲學歌爾聲學得潤電子得潤電子中航光電中航光電航天電器航天電器大族激光大族激光大立科技大立科技遠望谷遠望谷大華股份大華股份科大訊飛科大訊飛廣電運通廣電運通證通電子證通電子投資價值的方向投資驅動型投資驅動型成本驅動型成本驅動型工藝驅動型工藝驅動型.技術驅動型技術驅動型.應用創新驅應用創新驅動型動型.長電科技長電科技通富微電通富微電京東方京東方深天馬深天馬有研硅股有研硅股中環股份中環股份生益科技生益科技實益達實益達超聲電子超聲電子廣州國光廣州國光卓翼科技卓翼科技歌爾聲學歌爾聲學得潤電子得潤電子中航光電中航光電航天電器航天電器拓邦股份拓邦股份漢王科技漢王科技合眾思壯合眾思壯威創股份威