1、原油基本面分析主講：子予原油基本面分析 一、原油的來源和歷史 二、原油的分類和分布 三、全球產油國和消費國 四、原油成本及定價機制 五、影響原油的因素 六、OPEC石油輸出國組織 七、主要產油國宏觀經濟和石油政策一、原油的來源和歷史 人類正式進入石油時代是在1867年。這一年石油在一次能源消費結構中的比例達到40.4%，而煤炭所占比例下降到38.8%，石油是工業的血液，石油需求的增長和石油貿易的擴大起因于石油在工業生產中的大規模使用。 一戰以前，石油主要被用于照明，主要產油國美國和俄羅斯同時也是主要的消費國。在一戰中，石油的戰略價值已初步顯現出來，由于石油燃燒效能高，輕便，對于軍隊戰斗力的提高

2、具有重大戰略意義。 到20世紀30年代末，美、蘇成為主要的石油出口國，石油國際貿易開始在全球能源貿易中占據顯要位置，推動了能源國際貿易的迅速增長，并動搖了煤炭在國際能源市場中的主體地位。美國在二戰期間成為盟國的主要能源供應者。二戰后，美國一度掌握世界原油產量的2/3。從1859年在賓夕法尼亞打出了第一口油井到二戰之后的一段時間，世界能源版圖被稱之為“墨西哥灣時代”。“墨西哥灣時代”的形成發展期同時也是美國的政治、經濟和軍事實力不斷膨脹，最終在西方世界確立其霸權的時期。一、原油的來源和歷史 原油即石油，也稱“黑色金子”，習慣上稱直接從油井中開采出來未加工的石油為原油，它是一種由各種烴類組成的黑褐

3、色或暗綠色黏稠液態或半固態的可燃物質。地殼上層部分地區有石油儲存。它由不同的碳氫化合物混合組成，其主要組成成分是烷烴，此外石油中還含硫、氧、氮、磷、釩等元素。 石油主要被用來作為燃油和汽油，燃料油和汽油組成世界上最重要的一次能源之一。石油也是許多化學工業產品如溶劑、化肥、殺蟲劑和塑料等的原料。原油是一種黑褐色的流動或半流動粘稠液，略輕于水，是一種成分十分復雜的混合物；就其化學元素而言，主要是碳元素和氫元素組成的多種碳氫化合物，統稱“烴類”。二、原油的分類和分布 原油的分類：原油的分類：按組成分類：石蠟基原油、環烷基原油、中間基原油按硫含量分類：超低硫原油、低硫原油、含硫原油和高硫原油按比重分類

4、：輕質原油、中質原油、重質原油二、原油的分類和分布 原油的產品原油的產品 石油精煉過程始于一個分餾柱。隨著烴鏈長度的增加，其沸點也會逐漸升高，因此可石油精煉過程始于一個分餾柱。隨著烴鏈長度的增加，其沸點也會逐漸升高，因此可以通過蒸餾法將其全部分離。為了理解原油組分的多樣性，以及為什么石油精煉對社會如以通過蒸餾法將其全部分離。為了理解原油組分的多樣性，以及為什么石油精煉對社會如此重要，看看下面所列出的利用原油生產出來的產品：此重要，看看下面所列出的利用原油生產出來的產品： 石油氣；用于加熱、烹飪和制造塑料，俗稱的甲烷、乙烷、丙烷和丁烷，經常被加壓石油氣；用于加熱、烹飪和制造塑料，俗稱的甲烷、乙烷

5、、丙烷和丁烷，經常被加壓液化為液化為LPG（液化石油氣）。（液化石油氣）。 石腦油或輕石油；一種中間產物，將被進一步加工為汽油石腦油或輕石油；一種中間產物，將被進一步加工為汽油 汽油；發動機燃料，液體，汽油；發動機燃料，液體， 煤油；噴氣發動機和拖拉機的燃料；制造其他產品的原材料，液體煤油；噴氣發動機和拖拉機的燃料；制造其他產品的原材料，液體 柴油或分餾柴油；用作柴油機燃料或加熱用油；制造其他產品的原材料，柴油或分餾柴油；用作柴油機燃料或加熱用油；制造其他產品的原材料， 潤滑油；用于發動機潤滑油、潤滑脂和其他潤滑劑，液體潤滑油；用于發動機潤滑油、潤滑脂和其他潤滑劑，液體 重油或燃料油；用作工業

6、燃料；制造其他產品的原材料，液體，重油或燃料油；用作工業燃料；制造其他產品的原材料，液體， 渣油；焦炭、瀝青、焦油和蠟；制造其他產品的原材料，渣油；焦炭、瀝青、焦油和蠟；制造其他產品的原材料，二、原油的分類和分布 全球原油分布；從東西半球看，約有3/4的石油資源量集中于東半球；從南、北半球看，石油資源主要集中在北半球；全球油氣資源主要集中在兩大緯度帶:北緯20 40，擁有波斯灣及墨西哥灣兩大油區和北非產油區，占了世界51.3%的石油儲量；北緯50 70，包括北海油區、前蘇聯伏爾加及西伯利亞油區和阿拉斯加灣油區。具體按國家分布來說,儲量最多的國家是沙特阿拉伯，儲量達363.3億噸，占了全球儲量的

7、21.9%。石油分布主要集中在中東地區，包攬了全球61.5%儲量，不愧為“世界油庫”。其余產油區依次為：歐洲和前蘇聯、非洲、中南美、北美和亞太地區。 三、全球產油國和消費國全球十大產油國全球十大產油國 1278110410273924314242923502752620200400600800100012001400美國俄羅斯沙特阿拉伯加拿大中國伊拉克阿拉伯酋長國伊朗科威特墨西哥產油量（萬桶）產油量（萬桶）三、全球產油國和消費國全球十大產油國全球十大產油國 13.211.4110.614.44.454.383.02103.12.702468101214美國俄羅斯沙特阿拉伯加拿大中國伊拉克阿拉伯

8、酋長國伊朗科威特墨西哥占全球百分比占全球百分比三、全球產油國和消費國全球十大產油國全球十大產油國 21060026301790203137098021801040104儲備量（億桶）美國俄羅斯沙特阿拉伯加拿大中國伊拉克阿拉伯酋長國伊朗科威特墨西哥三、全球產油國和消費國 全球十大產油國全球十大產油國 一、美國（排行第一） 美國目前是全球第一大石油生產國，占全球石油生產總量的13.2%，美國也是最大石油資源消費國，探明儲量達210億桶，該國仍然從其他國家進口石油，每天盛產石油1278萬桶。二、俄羅斯（排行第二） 石油產量占全球的11.41%，探明儲量為600億桶，東西伯利亞還有未充分發掘的石油，初

9、步估計，可能達到47億桶。每天生產石油1104萬桶。三、沙特阿拉伯（排行第三） 沙特阿拉伯是西亞中東國家最大石油生產國，占全球石油生產量的10.61%，探明儲量仍然有大約2630億桶。每天盛產石油1027萬桶。四、加拿大（排行第四） 加拿大占全球生產量的4.4%，估計儲量有1790億桶，大部分石油位于阿爾伯塔省，每天生產石油392萬桶。五、中國（排行第五） 生產石油約占全球產量的4.45%，與美國一樣，中國也是一個大的石油消費國，探明儲量大約是203.5億桶，每天盛產石油431萬桶。中國目前是全球第二大原油消費國，每天消費量1110萬桶。 三、全球產油國和消費國六、 伊拉克（排行第六） 生產石

10、油占全球產量的4.38%，探明儲量為1370億桶，包括常規石油儲量10%，每天盛產石油424萬桶。七、阿拉伯酋長國（排行第七） 位于阿拉伯半島波斯灣東南端，東部接壤沙特阿拉伯南部，生產占全球總量3.02%，石油儲備達到980億桶，大部分在阿布扎比、迪拜和沙迦地區。每天盛產石油292萬桶。八、伊朗（排行第八） 伊朗擁有全球10%的石油資源。伊朗亦擁有全球第二大天然氣的資源，主要在南帕斯，大多數天然氣用于國內。自1913年伊朗成為主要產油國。主要油田位于中部以及伊朗西部的Zagros山脈。每天生產石油287萬桶，占全球市場的2.97%。九、科威特（排行第九） 位于阿拉伯半島東北波斯灣一角，北部接壤

11、伊拉克，1938年發現石油，擁有石油產量占全球市場的3.1%，探明儲量1040億桶，每天生產石油275萬桶。十、墨西哥（排行第十） 墨西哥是美洲第五大國家，生產石油占全球的2.7%，每天生產262萬桶，首都墨西哥城，探明儲備時104.2億桶。三、全球產油國和消費國全球十大原油消費國全球十大原油消費國 188411106805603503202802402302100200400600800100012001400160018002000美國中國印度日本俄羅斯沙特阿拉伯巴西德國韓國加拿大消費量（萬桶）消費量（萬桶）四、原油成本及定價機制各個產油國開采成本 52.548.84136.236.135

12、.435.335.329.929.127.823.823.520.417.212.612.310.79.98.50102030405060英國巴西加拿大美國挪威安哥拉哥倫比亞尼日利亞中國墨西哥哈薩克斯坦利比亞委內瑞拉阿爾及利亞俄羅斯伊朗阿聯酋伊拉克沙特阿拉伯科威特成本（美元）成本（美元）原油定價機制 國際原油市場定價，都是以世界各主要產油區的標準油為基準。比如在紐約期交所，其原油期貨就是以美國西得克薩斯出產的“中間基原油（WTI）”為基準油，所有在美國生產或銷往美國的原油，在計價時都以輕質低硫的WTI作為基準油。因為美國這個超級原油買家的實力，加上紐約期交所本身的影響力，以WTI為基準油的原油

13、期貨交易，就成為全球商品期貨品種中成交量的龍頭。通常來看， 該原油期貨具有良好的流動性及很高的價格透明度，是世界原油市場上的三大基準價格之一，公眾和媒體平時談到油價突破多少美元時，主要就是指這一價格。 世界原油三分之二以上的交易量，卻不是以WTI、而是以同樣輕質低硫的北海布倫特（Brent）原油為基準油作價。1988年6月23日，倫敦國際石油交易所（IPE）推出布倫特原油期貨，包括西北歐、北海、地中海、非洲以及也門等國家和地區，均以此為基準，由于這一期貨合約滿足了石油工業的需求，被認為是“高度靈活的規避風險及進行交易的工具”，也躋身于國際原油價格的三大基準。倫敦因此成為三大國際原油期貨交易中心

14、之一。布倫特原油期貨及現貨市場所構成的布倫特原油定價體系，最多時竟涵蓋了世界原油交易量的80%，即使在紐約原油價格日益重要的今天，全球仍有約65%的原油交易量，是以北海布倫特原油為基準油作價。噸和桶之間的換算關系是：1噸（原油）=7.33桶（原油），也就是一桶大約為136公斤多一點。五、影響原油的因素 1、原油輸出國家組織(OPEC)的動向：主要有兩項觀察重點，即OPEC各國制定之產量配額變動及遵守協議的態度與市場占有率的變化。1980年代，由于非OPEC國家如俄羅斯、英國、挪威等原油產量的增加，OPEC曾削減過其產量，因而保留了大量的剩余產能，對緩沖全球原油供給不足有很大意義；如2003年伊

15、拉克戰爭，伊拉克原油生產大減，但沙特阿拉伯和科威特立即增產，填補了伊拉克出口的下降，成功防止了油價大幅波動。2、主要生產國的政經情勢及生產策略或提煉技術的變化：所謂主要生產國，指前蘇聯、美國、及沙特阿拉伯。在1990年以前蘇聯產量最大，但共產勢力瓦解后產量大減，沙特阿拉伯則因波灣事件得以快速擴充產能，在1991年更占有OPEC會員總產量的35%，而成為世界最大產油國。但OPEC國家仍掌握大部分油源，且可開采時間尚在100年左右，因此仍舊是一股舉足輕重的勢力。若以地區來劃分的話，可劃為六大地區，即北海、西非、地中海、中東、遠東及美國等。3、戰爭，封鎖，禁運或經濟制裁的影響：2002年4月爆發伊拉

16、克戰爭，油價由4月低點到當年度高點，漲幅達42.59%；2006年因地緣政治的不穩定，從當年度最低點61.7美元直到5月高點77.95美元，漲幅達26.33%，因尼日利亞、伊朗、伊拉克及委瑞內拉這些國家提供全球近40%原油供給，故中東國家的動態值得投資人留意。五、影響原油的因素 4、美國原油供需資料：每周二美國原油協會(API)及周三美國能源部(EIA)將公布每周能源供需狀況變動表，尤其要注意美國原油庫存余額的增減情形，對原油影響舉足輕重。目前美國是世界上最大的原油進口消費國，就需求面而言，此兩項數據的重要性可想而知。5、美元指數：原油價格歷來都是和美元緊密掛鉤的，其交割和計價都是用美元來結算

17、，所以美元指數也會對原油價格產生影響。石油價格變動和美元指數變動成一定的反相關關系。比如美元若持續貶值，以美元標價的石油產品的實際收入下降，導致石油輸出國組織就需要通過提升原油價格作為應對措施來保持其價值的相對穩定。同理，若美元升值，則油價會有所下調。6、全球經濟狀況及工業發展需求情形：經濟狀況好轉導致工業活動盛行，而原油需求也受到提振，帶動油價走升；反之經濟處于低迷時，工業活動衰弱，原油需求降低，導致油價走軟。7、季節性因素：一般來說無鉛汽油在每年的5-9月之間暑假旅游旺季，價格有走高的趨勢;而熱燃油每年從10月到隔年4月間有走高趨勢。每年美國冬季時東部氣溫的高低，對原油價格影響很大。六、O

18、PEC石油輸出國組織 OPEC石油輸出國組織，即OPECOrganization of Petroleum Exporting Countries，中文音譯為歐佩克。成立于1960年9月14日，1962年11月6日歐佩克在聯合國秘書處備案，成為正式的國際組織。其宗旨是協調和統一成員國的石油政策，維護各自和共同的利益。現有13個成員國是：沙特阿拉伯、伊拉克、伊朗、科威特、阿拉伯聯合酋長國、卡塔爾、利比亞、尼日利亞、阿爾及利亞、安哥拉、厄瓜多爾、委內瑞拉和印度尼西亞。六、OPEC石油輸出國組織OPEC的目的：的目的：歐佩克各成員國的代表（主要是代表團團長）在歐佩克大會上對其石油政策加以協調、統一，以促進石油市場的穩定與繁榮。歐佩克秘書處負責該組織